Ingredion (NYSE:INGR) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 09:00 AM ET Speaker2Good day and welcome to the Ingredion Q3 2025 earnings call. At this time, all participants are on a listen-only mode. After the speaker presentation, there will be a question-and-answer session. To ask a question during the session, you will need to press star 11 on your telephone. You will then hear an automated message advising your hand is raised. To withdraw your question, press star 11 again. Please be advised that today ...

财务业绩 - 公司报告2025财年第三季度营收为4.121亿美元，同比增长5% [3] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为8050万美元，同比增长16.3% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润率从去年同期的17.6%提升至19.5% [4] - 公司在收入和利润方面均实现了同比增长 [1] 市场表现与估值 - 财报发布后公司股价上涨12.4% [1] - 公司股票市盈率为28.3倍，略高于其五年平均市盈率28.1倍 [5] - 当前估值水平与历史估值一致，并未显得过高 [5] 管理层评论与业务重点 - 管理层将强劲业绩归因于对客户服务的专注以及持续创新和新销售胜利 [5] - 管理层对业绩充满信心，特别看好天然色素领域的机遇 [5] - 公司是色彩、风味和特种成分的领先供应商 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为4121亿美元，去年同期为3926亿美元 [21] - 第三季度营业利润为577亿美元，去年同期为505亿美元，其中包含330万美元的投资组合优化计划成本 [21] - 调整后营业利润为610亿美元，较去年同期增长157% [21] - 利息支出为730万美元，低于去年同期的770万美元 [21] - 调整后税率为238%，略高于去年同期的231% [21] - 本地货币调整后EBITDA增长143%，每股收益增长18% [5] - 第三季度经营活动现金流为4400万美元，资本支出为2000万美元 [22] - 净债务与信用调整后EBITDA的比率为23倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 色彩集团表现强劲，本地货币营收增长79%，营业利润增长238%，调整后EBITDA利润率提升250个基点至247% [9] - 风味与提取物集团本地货币营收下降12%，但营业利润增长78%，调整后EBITDA利润率提升130个基点至177% [10] - 风味、提取物和风味配料产品线实现45%的本地货币营收增长和显著的营业利润增长 [10] - 亚太集团第三季度本地货币营收和营业利润持平，调整后EBITDA利润率提升40个基点至242% [11] - 农业原料业务（原天然成分业务）受到销量下降和作物成本上升的影响 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲的食品饮料行业增长多年来停滞不前，新产品发布活动在美洲和欧洲许多品类中持续减少 [8] - 当前的贸易和关税环境给业务带来了额外的复杂性和不确定性，特别是在亚太地区，导致部分业务的需求和销量受到干扰 [8] - 公司预计亚太地区某些销售区域的销量疲软将持续到今年年底 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国合成色素向天然色素的转换是公司历史上最大的机遇，公司已进行大量投资以扩大产能和优化产品组合 [6] - 公司专注于销售执行、客户服务和新技术的商业化，推动当前业绩，各区域销售渠道保持强劲 [7] - 公司提高了2025年资本支出指引至约1亿美元，以准备天然色素转换活动，预计2026年资本支出将至少达到15亿美元 [12] - 公司将持续评估合理的收购机会，但目前不预期进行股票回购 [13] - 公司的CertaSure天然色素产品安全计划保证原材料经过严格筛选，约60%的辣椒红原材料批次未能通过该标准 [15][16] - 公司推出了如Pure S Orange、BioSymphony和Pure Mask Technology等创新技术，以支持客户向天然色素的转换 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 西弗吉尼亚州通过了禁止销售含合成色素食品的法律，于2028年1月生效；德克萨斯州要求含合成色素等成分的包装食品贴警告标签，于2027年生效 [13] - 全国范围内的公司正在承诺转换现有产品以满足2028年1月的最后期限，目前公司约有1亿美元的合成色素收入有转换为天然色素的潜力 [14] - 沃尔玛宣布将在2027年初前消除其自有品牌产品中的合成染料，这被视为对终端消费者需求的直接回应 [15] - 尽管整体消费市场平淡，但公司继续在各业务集团赢得新业务 [7] - 公司预计2025年全年本地货币营收将实现中个位数增长，并将本地货币调整后EBITDA和每股收益增长指引上调至两位数 [23] - 长期来看，公司预计合并本地货币营收将以中个位数增长，任何潜在的天然色素转换加速都将对此增长率产生增量影响 [19] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，以剔除汇率变动、投资组合优化计划成本等影响，认为这能更清晰地反映业绩 [2] - 公司预计2025年第四季度利息支出约为750万美元，调整后税率约为24% [23] - 公司预计2025年GAAP每股收益在313美元至323美元之间，而2024年GAAP每股收益为294美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1亿美元合成色素收入转换的进展和量化 [25] - 这1亿美元收入涵盖广泛的客户和产品类别，从糖果、饮料到烘焙食品和加工食品等 [26] - 客户普遍认识到2028年1月的最后期限，并正在积极准备转换，此前持观望态度的客户现在也已加入转换行列 [27][28] - 转换过程复杂，涉及配方挑战、稳定性测试、试销、监管问题、重新包装和生产扩大等，因此精确预测具体时间点具有挑战性 [29][30][31] - 第三季度实际由合成转为天然色素带来的收入贡献不足100万美元，当前色彩集团的强劲增长主要由现有战略和产品优势驱动，而非转换活动 [32][33][34] 问题: 关于1亿美元目标之外的潜在市场以及10比1转换比例的变数 [35] - 1亿美元和10比1的比例是基准，公司可能不会追求全部100万美元的转换，重点在于技术差异化高的高性能天然色素解决方案，而非大宗商品类产品 [36][37] - 10比1是一个平均值，实际比例取决于产品的鲜艳度和制造环境的严苛程度，例如需要耐高温、光照或低pH值的应用比例会更高 [38][39][40] - 公司建议客户尽可能匹配合成色素的颜色，因为颜色与风味预期紧密相关，偏离标准可能对品牌造成风险，尽管市场上可能存在尝试使用更少颜色或不使用颜色的个别案例 [41][42][43] 问题: 关于GRAS（公认安全）法规潜在变化的影响 [43] - 合成色素是监管最严格的食品产品之一，每批生产都需FDA认证，天然色素的添加也需要向FDA申请并经过严格测试程序 [44] - GRAS标准的潜在修改可能影响食品行业的其他部分（如香料），但对色素业务影响不大，且此类修改可能对引入新产品和成分造成重大阻碍 [44][45] 问题: 关于沃尔玛转换对私人品牌的影响以及价格点问题 [46] - 沃尔玛作为美国最大零售商的声明对天然色素市场和整个转换趋势是积极信号，可能促使其他品牌和私人品牌跟进以保持竞争力 [47][48] - 原材料成本通常不是产品的主要成本驱动因素，合成色素转换至天然色虽然成本增加，但在大多数应用中仍相对较小，公司不预期这会导致质量或价格的降低 [49][50]

股息派发 - 公司董事会宣布派发每股0.41美元的常规季度现金股息 [1] - 现金股息将于2025年12月1日支付给截至2025年11月10日登记在册的股东 [1] 公司业务 - 公司是全球领先的色素、香精及其他特种配料制造商和营销商 [1] - 公司在业务中应用先进技术和强大的全球运营能力 [1]

Press ReleaseKaiseraugst (Switzerland), Maastricht (Netherlands), October 30, 2025 dsm-firmenich Q3 2025 trading update Management Report Q3 2025 highlights Solid growth and strong step up in Adjusted EBITDA on a comparable basis1Advancing well on 2025 strategic planAnimal Nutrition & Health (‘ANH’) exit process ongoingFY 2025 outlook updated for foreign exchange and ANH-related vitamin volatility: Adjusted EBITDA of around €2.3 billion Key figures in € millionsQ3 YTD 2025Q3 YTD 2024% ChangeQ3 2025Q3 202 ...

核心观点 - 公司在2025年前九个月实现稳健业绩 销售额达9.572亿欧元 调整后EBITDA为1.563亿欧元 有机增长22.9% [1][2] - 公司维持2025年全年业绩指引 预计第四季度销量/组合增长将在3-5%的区间内 [5] 财务业绩摘要 - 2025年前九个月有机销售额增长1.2% 但第三季度有机销售额下降2.2% [2] - 前九个月销量/组合贡献增长1.7% 价格因素下降0.5% [2] - 第三季度销量/组合下降1.5% 价格因素下降0.7% [2] - 前九个月营业利润达9140万欧元 有机增长59.6% [2] - 调整后EBITDA利润率在前九个月提升240个基点至16.3% 第三季度提升110个基点至15.9% [2] 各业务板块表现 - 功能性配料与解决方案板块在第三季度和前九个月均保持了销售势头 [3] - 健康与营养板块在第三季度销量/组合下降 但调整后EBITDA实现优异增长 [4] - 制药业务在前九个月和第三季度均因销量/组合增加而实现销售额正增长 [4] - 健康与营养板块预计第四季度将出现强劲的销量/组合增长 足以弥补第三季度的下降 [4] 管理层评论与展望 - 业绩反映了公司业务的基本实力 成本削减举措取得强劲进展 部分关键投入品价格降低 [2] - 乳酸业务对PLA合资企业的传递定价机制是功能性配料板块价格小幅下降的主要原因 [3] - 第三季度销量/组合结果符合先前给出的指示 主要由于2024年第三季度的高基数效应 [2][4]

公司股价表现 - 公司股价在周四大幅上涨1141% 收盘报每股3467美元 成为当日表现最佳的股票之一 [1] 公司财务业绩 - 第三季度归属于公司的净利润同比增长1422% 达到1936万美元 去年同期为1695万美元 [2] - 第三季度净销售额同比增长98% 达到156亿美元 去年同期为142亿美元 [2] 公司业务运营 - 核心配料业务在所有细分领域强劲基本面的推动下持续增长势头 [3] - 公司是一家全球性配料公司 将动物农业和食品行业的动物副产品及食物废料转化为多种产品 包括动物饲料 作物 肥料和可再生柴油等 [4] 管理层评论 - 管理层认为公共政策的发展将有利于公司 巩固其在行业中无与伦比的地位 [3] - 管理层专注于为股东创造长期价值 [3]

公司业绩表现 - 公司第三季度销售额创下纪录，同比增长11.5% [3] - 公司股价今日早盘上涨超过5%，截至美东时间下午12:20仍保持3.8%的涨幅 [1] - 公司产生5100万美元自由现金流，并利用其偿还了相当一部分债务 [4] 业务与增长驱动因素 - 公司专注于人类和动物营养与健康领域特种性能配料的开发、制造和销售 [3] - 公司的独特特种营养素和输送系统组合持续渗透市场，推动强劲增长 [3] - 膳食补充剂和营养强化解决方案用户数量正在增加，封装技术可改善营养素输送 [3] - 公司正在投资以将其在国内快速增长的特种营养素输送技术的产能翻倍 [5] 市场趋势与前景 - 食品和营养市场中“更益健康”的有利趋势与公司的食品配料配方系统和能力高度契合 [3] - 健康趋势持续存在，为公司发展提供有利环境 [3] - 部分投资者因预期公司销售额和利润将实现进一步增长而买入公司股票 [5]

财务业绩概览 - 公司2025财年第三季度实现创纪录的净销售额2.676亿美元，同比增长2760万美元或11.5% [1][6] - 季度GAAP净利润为4030万美元，较去年同期3380万美元增长19.1% [1][6] - 季度调整后息税折旧摊销前利润为7140万美元，创纪录，同比增长640万美元或11.0% [1][6] - 季度GAAP每股收益为1.24美元，去年同期为1.03美元；调整后每股收益为1.35美元，创纪录，去年同期为1.13美元 [6][7] - 季度经营活动产生的现金流为6560万美元，自由现金流为5070万美元 [1][6] 各业务部门表现 - 人类营养与健康部门季度销售额创纪录，达1.741亿美元，同比增长2180万美元或14.3%，主要受营养品业务以及食品配料和解决方案业务销售增长推动 [8] - 动物营养与健康部门季度销售额为5640万美元，同比增长350万美元或6.6%，增长得益于反刍动物和单胃动物市场的销售提升 [9] - 特种产品部门季度销售额为3570万美元，同比增长250万美元或7.5%，增长源于工业气体和植物营养业务的销售增长 [10] - 所有三个报告部门的销售额和营业利润均实现增长 [6] 盈利能力与成本分析 - 季度综合毛利润为9550万美元，同比增长1010万美元或11.8%，毛利率为35.7%，较去年同期的35.6%提升10个基点 [11] - 季度营业费用为4090万美元，同比增加350万美元，主要原因是专业服务费用和薪酬相关成本增加 [11] - 季度净利息支出为260万美元，去年同期为410万美元，减少主要由于未偿还借款减少 [12] - 截至2025年9月30日止三个月的实际税率为22.6%，去年同期为22.9%，降低主要由于某些州税减少 [12] 现金流与资产负债表 - 第三季度经营活动提供的现金流为6560万美元，自由现金流为5070万美元 [13] - 强劲的现金流使公司能够净偿还循环债务3600万美元，净债务降至8890万美元，净债务杠杆率为0.3倍 [6] - 截至2025年9月30日，现金余额为6510万美元，营运资金为2.173亿美元 [13] - 季度内重大现金支出包括股票回购1540万美元以及资本支出和无形资产收购1490万美元 [13] 战略进展与运营亮点 - 公司已获得必要批准，将在纽约奥兰治县建设新的最先进的食品配料和营养保健品微胶囊化制造工厂，该工厂将使快速增长的微胶囊化技术产能增加一倍以上 [6] - 公司在第三季度发表了五项新的赞助研究成果，其中包括一项备受期待的胆碱“生物标志物”研究，该研究成功证实血浆中胆碱和甜菜碱浓度共同测量可预测健康人类的膳食胆碱摄入量 [6] - 管理层将强劲增长归因于特种营养素和递送系统组合的持续市场渗透，以及食品营养市场中与公司食品配料配方系统和能力高度契合的“更益健康”趋势 [2]

公司管理层变动 - 公司董事长Bill Smith已于2025年8月14日辞去董事会主席、董事、审计委员会成员及首席执行官特别顾问等所有职务 [1] - Robin Le Fevre已于2025年10月9日接任董事会主席一职 [2] - 公司首席执行官Jianhua Zhu博士对Bill Smith多年来的贡献表示感谢 [2] 公司业务与产品 - 公司是一家专注于研发、生产和商业化营养保健品、功能性及主流食品饮料成分的加拿大企业 [2] - 公司的旗舰产品为VitaFiber® IMO，这是一种利用专利酶转化工艺从豌豆或木薯等农作物淀粉中制成的天然功能性成分 [3] - VitaFiber® IMO具有非转基因、纯素友好、无麸质、符合犹太和清真认证以及有机认证等特点 [3] - 该产品已获得美国FDA的GRAS认证、欧洲食品安全局以及加拿大卫生部的批准，可作为新型食品成分和膳食纤维销售 [4] 产品特性与市场 - VitaFiber® IMO是一种天然甜味、低热量的糖替代品，同时也是膳食纤维和益生元的天然来源，有益于人类消化健康和体重管理 [4] - 公司的客户群体包括中小型企业以及遍布四大洲的多个知名食品和饮料制造商 [5]