公司近期表现与市场观点 - 公司股票在过去一年内下跌49% 年初至今下跌31% [2] - RBC Capital于2月10日将公司评级从“板块表现一致”上调至“跑赢大盘” 并维持126美元的目标价 [2] - CIBC在1月中旬维持“跑赢大盘”评级 但将目标价从183美元下调至198美元 [2] 股价波动原因与业务影响 - Jim Cramer评论股价下跌合乎情理 因为其业务模式可能受到冲击 客户无需寻求外部法律顾问 可转向内部解决 [2][3] - RBC Capital认为股价下跌后可能迎来积极局面 但同时也警告公司面临来自人工智能的风险 [2] - 智能体人工智能对服务行业的影响可能为公司创造额外的增长机会 [2] 公司背景与行业 - 公司是一家法律、专业服务和新闻媒体公司 [2] - 文章提及部分人工智能股票可能比该公司更具回报潜力且下行风险有限 [3]

合作概述 - 李企业与Hudl宣布了一项新的内容合作伙伴关系 这显著扩大了通过李企业旗下全国可信地方新闻品牌网络获取高中体育报道的渠道 标志着地方体育媒体领域规模最大的合作之一[1] - 合作旨在通过高质量的高中体育视频和故事叙述 连接社区与最重要的时刻、球队和运动员 其规模在地方体育报道领域是无与伦比的[2] 合作内容与目标 - 合作将覆盖李企业旗下的72个市场 触及数百万地方体育迷、家庭、教练和学生运动员[2] - 合作核心是扩大访问、建立信任和加强社区联系 Hudl与学校和教练的深厚关系 结合李企业在地方社区作为权威声音的长期角色 共同创建了一个强大的平台 免费向所有人提供高中体育内容[3] - 合作将包括广泛的男子和女子体育项目 既关注标志性时刻 也关注定义高中体育的日常成就[5] - 合作将很快在李企业的各个市场推出 从即将到来的高中体育赛季开始 提供扩展的报道和以社区为中心的故事叙述[5] 合作战略意义 - 此次合作代表了李企业在地方体育内容方面最大规模的协调努力 强化了公司通过新闻和故事叙述将社区凝聚在一起的承诺[5] - 合作将使李企业更好地服务社区 扩大免费获取有意义的本地体育内容的机会 并讲述反映人们对学校和球队自豪感、热情与联系的故事[4] - 对于Hudl 合作使其能够突出和提升高中体育中令人难以置信的人才 通过展示精彩镜头和讲述社区驱动的故事 加深粉丝联系 并帮助运动员获得更多认可[5] - 合作邀请广告合作伙伴参与其中 共同分享教练、粉丝和社区连接时产生的价值[5] 公司背景信息 - 李企业是一个主要的订阅和广告平台 也是本地新闻和信息的主要提供商 拥有日报、快速增长的数字化产品以及近350份周报和专业出版物 服务于25个州的72个市场[6] - Hudl为全球超过30万支球队提供服务 为各级教练、运动员和管理人员提供视频、数据和工具 以提升表现、简化运营、推动招募并加深球迷参与度[7] - Hudl的平台通过直播、运动员集锦、门票和球迷关心的所有信息更新 帮助每支球队与粉丝建立更紧密的联系[8]

市委与媒体座谈会核心内容 - 省委常委、市委书记盛阅春与中央在汉及省直媒体负责同志座谈，听取对市委、市政府工作及新闻宣传工作的意见建议 [1] 媒体参与及2025年工作回顾 - 人民日报社湖北分社、新华社湖北分社、中央广播电视总台湖北总站等十余家中央及省级媒体负责同志参与座谈并发言 [4] - 2025年全市全力以赴稳增长、促转型、惠民生、防风险，经济社会发展取得全面进步，“十四五”实现圆满收官 [4] - 广大媒体把握正确舆论导向，通过有深度、有力度、有温度的权威报道，展现了武汉生机勃勃的景象，为武汉高质量发展营造了良好舆论环境 [4] “十五五”时期武汉发展机遇与规划 - “十五五”时期，武汉进入城市能级跃升期、优势转化加速期、转型发展关键期、区域协同发力期 [5] - 武汉形成了“大战略+高科技+好保障+低成本+广市场＋优配套”的综合优势，迎来了“天下再次重武汉”的历史机遇 [5] - 当前正加快建设国家中心城市，全力打造“五个中心”，全面建设现代化大武汉 [5] 对媒体的期望与支持 - 希望媒体持续唱响主旋律，宣传好武汉贯彻落实习近平总书记重要讲话精神的生动实践 [5] - 希望媒体持续讲好武汉故事，围绕城市更新、科技创新、数智经济、广域武汉大都市圈建设等重点工作推出深度报道 [5] - 希望媒体持续强化舆论引导，共同塑造武汉良好城市形象，提升城市美誉度和影响力 [5] - 希望媒体持续做好建言献策，为武汉高质量发展多提宝贵意见 [5] - 市委、市政府将创造更好条件，全力支持广大媒体在武汉开展工作 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为24亿美元，同比增长6% [4] - 第二季度总部门EBITDA为5.21亿美元，同比增长9% [4] - 净利润（来自持续经营业务）为2.42亿美元，同比下降21%，主要原因是去年同期REA集团出售PropertyGuru带来了8700万美元的有利收益 [4] - 调整后每股收益为0.40美元，上一季度为0.33美元 [4] - 利润率从21.4%上升至22.1% [4] - 调整后总收入增长3%，调整后总部门EBITDA增长7% [20] - 来自持续经营业务的每股收益为0.34美元，去年同期为0.40美元 [21] - 公司连续第十一个季度实现总部门EBITDA同比增长 [18] - 第二季度回购了1.72亿美元的股票，比去年同期增加了1.32亿美元 [20] - 预计2026财年的股票回购将受益于Foxtel股东贷款约3.8亿美元的偿还 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯 - 第二季度收入为6.48亿美元，同比增长8%，为近3年来最高的季度收入增长 [21] - 第二季度部门EBITDA为1.91亿美元，同比增长10% [24] - 利润率提升至近30%的历史新高，同比提升近50个基点 [24] - 数字收入占部门收入的82%，同比提升1个百分点 [21] - 专业信息业务（B2B）收入同比增长12% [21] - 风险与合规收入增长20%，达到9600万美元 [22] - 道琼斯能源收入增长10%，达到7500万美元，客户保留率保持在约90% [22] - 数字广告收入达到创纪录的8700万美元，同比增长12% [8] - 广告总收入增长10%，达到1.33亿美元 [24] - 数字广告占广告收入的65%，同比提升1个百分点 [24] - 数字发行收入占发行收入的76%，去年同期为73% [23] - 纯数字订阅量同比增长12%，环比增加13.3万，主要由企业客户驱动 [24] - 消费者业务发行收入同比增长3%，数字发行收入增长7% [22] 数字房地产服务 - 第二季度部门收入为5.11亿美元，同比增长8%（调整后增长7%） [25] - 第二季度部门EBITDA为2.06亿美元，同比增长11%（调整后增长12%） [25] - REA（澳大利亚）收入为3.68亿美元，同比增长7% [25] - 澳大利亚整体收入增长10% [25] - 全国新购房源量整体下降3%，但悉尼增长7%，墨尔本增长4% [25] - Realtor.com收入为1.43亿美元，同比增长10% [26] - 潜在客户量增长13% [27] - 新业务（新房、租赁、卖家服务）收入占比21%，同比提升100个基点 [27] - 平均月独立用户数增长1%，达到6200万 [28] 图书出版（HarperCollins） - 第二季度收入为6.33亿美元，同比增长6% [29] - 第二季度部门EBITDA为9900万美元，同比下降2% [29] - 利润率为15.6%，下降140个基点，其中包含一笔1600万美元的一次性库存相关冲销，影响利润率260个基点 [29] - 数字收入增长2%，电子书销售增长7% [30] - 数字销售占消费者收入的20%，去年同期为21% [30] - 新书贡献了消费者收入的41%，去年同期为39% [30] 新闻媒体 - 第二季度收入为5.7亿美元，与去年同期持平 [30] - 第二季度部门EBITDA为7000万美元，同比下降5% [30] - 英国《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅用户增长7%，达到65.9万 [15] - 新闻集团澳大利亚公司总订阅用户近120万，同比增长4% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国：Realtor.com收入增长10%，数字房地产服务显示出强劲增长迹象 [11] - 澳大利亚：REA收入增长7%，受益于两位数收益率增长和悉尼、墨尔本房源量改善 [12] - 澳大利亚：REA在11月创下独立用户数纪录，超过1300万，同比增长9% [12] - 印度：REA印度收入下降，主要由于出售PropTiger和关闭Housing Edge业务 [26] - 英国：《泰晤士报》数字广告收入实现中双位数增长，创下第二季度纪录 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于三大核心增长支柱：道琼斯、数字房地产和图书出版，它们合计贡献了第二季度95%的利润 [19] - 公司正转型为数字优先的公司，拥有强大且不断增长的经常性收入基础，辅以高利润率的内容授权收入 [19] - 公司通过纪律性投资和价值增值的并购，增加了在庞大且快速增长的数据和信息服务市场的敞口 [19] - 公司认为道琼斯的B2B业务具有显著的增长空间且利润率很高 [19] - 公司正在建立新的AI合作伙伴关系，预计将产生额外收入，包括与彭博社就道琼斯内容AI权利达成的扩大协议 [10] - 公司通过从超过8000个优质新闻和商业信息源获得扩展授权，增强了Factiva的生成式AI能力 [10] - 公司认为在AI时代，其优质专有内容具有价值，并已与OpenAI建立合作伙伴关系 [35] - 公司对Realtor.com的进展感到满意，其用户参与度（每独立用户访问5次）和访问份额（占所有房地产门户网站总访问量的29%）在行业中领先 [28][57] - 公司认为Homes.com的竞争并未对Realtor.com构成重大威胁，Realtor.com的访问量是Homes.com的三倍 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度前景表示乐观，认为核心业务驱动力当前的发展轨迹良好 [5] - 公司注意到经济背景持续不平衡，但核心支柱业务带动了加速的顶线和底线增长 [18] - 在数字房地产领域，澳大利亚的住宅市场仍远未恢复正常，但美国业务显示出强劲增长迹象 [11] - 在图书出版领域，第一季度的疲软之后出现了显著复苏，对下半年持越来越乐观的态度 [12] - 在新闻媒体领域，印刷广告市场充满挑战，但数字订阅在增长 [15] - 公司认为自身在AI焦虑影响某些行业的情况下，未来几个季度和几年内将处于有利的盈利地位 [17] - 对于道琼斯，整体趋势保持健康，预计B2B收入将继续强劲增长 [30] - 对于数字房地产，澳大利亚1月份新购房源量下降8% [31] - 对于Realtor.com，希望看到市场状况改善，从而带来强劲的潜在客户量，并转化为持续健康的收入增长 [31] - 对于图书出版，趋势仍然令人鼓舞，预计将受益于HarperCollins的旧书目录和更有利的同比比较 [31] - 对于新闻媒体，预计将因《加州邮报》的推出而产生适度投资，尽管艰难的广告趋势可能持续，但公司仍专注于提高成本效率 [31] 其他重要信息 - 公司强调了其强大的资产负债表和强劲的自由现金流，并继续执行扩大的股票回购计划 [16] - 穆迪将公司评级展望调整为正面，反映了其资产负债表的稳健性和强劲的运营表现 [5] - 公司宣布与Polymarket建立合作伙伴关系，将选择性数据带给《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《市场观察》和《投资者商业日报》的用户 [10] - 公司推出了《加州邮报》，早期受众数据令人印象深刻 [16] - 公司将于3月16日在纽约纳斯达克市场举办道琼斯投资者简报会 [10][19] - Anthropic已同意为使用盗版书籍支付15亿美元，公司及其作者预计将从今年晚些时候开始获得其应得的份额 [6][34] - 公司预计今年总资本支出将适度增加，但道琼斯的资本支出将适度下降 [41] - 尽管资本支出投资略有增加，但预计全年将产生非常强劲的自由现金流增长 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场对AI的反应，以及公司如何看待AI带来的威胁与机遇 [33] - 回答: 公司认为市场对AI对新闻集团的影响存在根本误解 AI是回顾性的，合成通用内容，而公司拥有当代的、创造性的、专有的内容，这些内容只有在AI公司付费后才能被访问 公司已建立护城河来保护其优质IP 公司已与OpenAI建立合作伙伴关系，并相信在AI公司回收垃圾内容的时代，公司有能力创造引人注目的优质内容和体验 AI模型需要实时、真实世界的数据，而这正是公司每分钟都在生产的内容 [34][35] 问题: 关于应对AI威胁所需的道琼斯投资，以及Claude Legal等工具是否会对业务产生负面影响 [38] - 回答: 公司对道琼斯专业信息业务充满信心，因为其拥有独特的信息，且是高利润业务，提供的是当代内容而非回顾性内容 AI的现实威胁与AI的现实需求之间存在脱节，而公司满足需求且面临的威胁非常有限 公司不是法律案例研究的集合，而是当代内容（主要是新闻）和独特作品的集合，未经许可不得使用 公司已达成AI交易，并且其他AI交易的谈判已取得进展 [39][40] - 补充回答 (CFO): 预计今年总资本支出将适度增加，但道琼斯的资本支出将适度下降 尽管资本支出投资略有增加，但预计全年将产生非常强劲的自由现金流增长 邀请参加道琼斯投资者日以了解该业务的实力和机会 [41] 问题: 关于资本支出的分配优先级以及如何加速战略 [46] - 回答: 公司明确了三大核心业务驱动力：道琼斯、数字房地产和HarperCollins 这些业务目前发展良好，公司将相应地分配现金 [46] 问题: 关于并购策略以及当前是倾向于监控AI发展并执行回购，还是寻找互补性收购 [49] - 回答: 公司拥有选择权 不断寻找对业务有意义的对外投资，但价格必须合理，最近的收购正是如此 也会在内部看到增长机会的地方进行有机投资 此外还有股票回购 [50] - 补充回答 (CFO): 公司持续评估股票回购，并专注于最大化股东价值 第二季度回购了1.72亿美元的股票 在当前股价下，预计下半年的回购速度会更快，下半年的回购总额将比上半年多得多 [51] 问题: 关于公司简化结构的想法，以及如何看待Homes.com的竞争 [55] - 回答: 公司持续审视其结构，重点是为股东创造长期价值 拥有稳健的资产负债表、强劲的自由现金流、积极的增长轨迹和选择权 对于Homes.com，公司对Realtor.com的进展感到高兴，其正在不断壮大 Homes.com至少是一个需要修缮的房子，有人认为它更该被推倒 公司的重点绝对是Realtor.com，其复兴是真实的，发展轨迹尤其积极 [56] - 补充回答 (CFO): Realtor.com在所有门户网站中用户参与度最高，每独立用户访问5次 访问份额已提升至29% 访问量是Homes.com的三倍，是Redfin的两倍 在过去几个季度实现了过去四年中最快的收入增长，且房地产市场并未明显好转 房地产市场将会复苏，因此Realtor.com拥有非常长的成功跑道 [57][58] 问题: 关于道琼斯订阅收入前景、定价增长以及新用户获取与ARPU之间的平衡 [63] - 回答: 道琼斯团队已成功获得了大量企业客户，将WSJ内容整合到公司工作流程中 这些通常是大单，流失率较低，营销成本显著更低，但短期内对ARPU有适度影响 道琼斯的创新订阅团队认为，鉴于其独特的编辑体验，公司在价格方面具有真正的弹性 追踪潜在易流失用户的能力每月都在提高，识别高使用量用户（可针对其采用动态定价）的能力也在提高 重点是经常性收入，但数字广告收入同比增长12%并创下新高，表明道琼斯不仅受众在增长，而且拥有非常理想的数字用户群体 [65][66] - 补充回答 (CFO): 公司最近对数字新客户和部分长期客户进行了提价 还在优化许多促销活动 需要指出的是，排除企业客户，公司的ARPU一直以健康的速度改善 [67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为24亿美元，同比增长6% [4] - 总部门EBITDA为5.21亿美元，同比增长9% [4] - 持续经营业务净利润为2.42亿美元，同比下降21%，主要原因是去年同期REA集团出售PropertyGuru获得了8700万美元的有利收益 [4] - 调整后每股收益为0.40美元，上一季度为0.33美元 [4] - 利润率从21.4%上升至22.1% [4] - 调整后总收入增长3%，调整后总部门EBITDA增长7% [20] - 持续经营业务每股收益为0.34美元，去年同期为0.40美元 [21] - 公司连续第十一个季度实现持续经营业务总部门EBITDA同比增长 [18] - 第二季度回购了1.72亿美元的股票，比去年同期增加了1.32亿美元 [20] - 预计2026财年股票回购将受益于Foxtel股东贷款约3.8亿美元的偿还 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯 - 部门收入为6.48亿美元，同比增长8%，为近3年来最高的季度收入增长 [21] - 部门EBITDA为1.91亿美元，同比增长10% [7][25] - 利润率达到创纪录的29.5%，同比提升近50个基点 [7][25] - 数字收入占部门收入的82%，同比提升1个百分点 [21] - 专业信息业务收入同比增长12%，增速比第一季度快200个基点 [21] - 风险与合规收入增长20%至9600万美元 [22] - 道琼斯能源收入增长10%至7500万美元，客户留存率保持在约90% [23] - Factiva收入有所改善 [23] - 消费者业务中，发行收入同比增长3%，数字发行收入增长7% [23] - 数字广告收入达到创纪录的8700万美元，同比增长12% [8][25] - 广告总收入为1.33亿美元，同比增长10%，数字广告占广告收入的65%，同比提升1个百分点 [25] - 数字发行收入占发行收入的76%，去年同期为73% [24] - 纯数字订阅量同比增长12%，环比增加13.3万，主要由企业客户推动 [25] 数字房地产服务 - 部门收入为5.11亿美元，同比增长8%，调整后增长7% [26] - 部门EBITDA为2.06亿美元，同比增长11%，调整后增长12% [26] - REA收入为3.68亿美元，同比增长7% [26] - 澳大利亚收入强劲增长10% [26] - 全国新购房源量整体下降3%，但悉尼增长7%，墨尔本增长4% [26] - Realtor.com收入为1.43亿美元，同比增长10% [27] - 潜在客户量增长13% [28] - 多元化业务（新房、租赁、卖家）占收入的21%，同比提升100个基点 [28] - 平均月独立用户数增长1%至6200万 [28] - 用户参与度在房地产门户网站中最高，每独立用户访问近5次 [28] - 访问量份额达到所有房地产门户网站总访问量的29%，是Homes.com的三倍多，是Redfin的两倍 [28] 图书出版 - 部门收入为6.33亿美元，同比增长6% [29] - 部门EBITDA为9900万美元，同比下降2% [29] - 利润率为15.6%，下降140个基点，但包含了一次性1600万美元的库存相关冲销，该冲销影响利润率260个基点 [29] - 数字收入增长2%，电子书销售增长7% [31] - 数字销售占消费者收入的20%，去年同期为21% [31] - 旧书贡献了消费者收入的59%，去年同期为61% [31] 新闻媒体 - 部门收入持平，为5.7亿美元 [31] - 部门EBITDA为7000万美元，同比下降5% [31] - 英国《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅用户增长7%至65.9万 [14] - 《泰晤士报》数字广告收入实现中双位数增长，创第二季度记录 [14] - 新闻集团澳大利亚公司总订阅用户近120万，同比增长4% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国数字房地产服务业务显示出强劲增长迹象，尽管房地产市场远未恢复正常 [11] - 澳大利亚REA收入增长7%，受益于持续的双位数收益率增长以及悉尼和墨尔本房源量的改善 [12] - REA在11月创下访问量记录，独立用户超过1300万，同比增长9% [12] - 英国和澳大利亚的封面和订阅价格上涨部分抵消了印刷广告的疲软趋势 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正持续进行数字化转型和商业转型，增加经常性收入，减少对具有周期性的广告的依赖 [5] - 核心增长支柱是道琼斯、数字房地产和图书出版，这三个业务合计贡献了第二季度95%的利润 [19] - 公司已超越传统媒体公司的范畴，成为一家数字优先的公司，拥有强大且不断增长的经常性收入基础，辅以高利润率的内容授权收入 [19] - 通过纪律性投资和价值增值的并购，增加了对庞大且快速增长的数据和信息服务市场的敞口 [19] - 公司认为道琼斯的B2B业务具有显著的增长空间，且利润率很高 [19] - 公司正在建立新的AI合作伙伴关系，预计将产生额外收入，包括与彭博就道琼斯内容AI权利达成的扩大协议 [10] - 公司通过从8000多个优质新闻和商业信息来源获得扩展授权，增强了Factiva的GenAI能力 [10] - 公司宣布与Polymarket建立合作伙伴关系，将选择性向《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《市场观察》和《投资者商业日报》的用户提供数据 [10] - 在数字房地产领域，公司加速创新步伐，包括上个月宣布了Realtor.com Plus新平台 [27] - 公司坚定致力于在AI时代保护作者的知识产权 [14] - 公司认为越来越多的有洞察力的AI创造者理解内容矛盾，并愿意为优质内容支付溢价 [6] - 公司拥有稳健的资产负债表，特别强劲的自由现金流，并继续执行扩大的股票回购计划，专注于股东价值最大化 [16] - 公司认为自身有能力在未来几个季度和几年内从AI发展中获利 [17] - 公司对并购持开放态度，但价格必须合理 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到下半年财年的有利迹象 [4] - 鉴于核心驱动因素的当前轨迹，公司相信第三季度的前景是乐观的 [5] - 道琼斯和数字房地产服务都实现了双位数利润增长，并且都强劲开启了日历年度 [5] - 穆迪最近升级了公司评级，并将其展望调整为正面，反映了资产负债表和强劲运营表现的稳健性 [5] - 对AI影响的预期正在演变，更敏锐的参与者已经意识到来源至关重要，公司的专有内容具有价值 [6] - 公司相信越来越多的有洞察力的AI创造者理解内容矛盾，并愿意为优质内容支付溢价 [6] - AI公司必须提供有意义的服务，包含可靠、相关、当代的信息 [7] - 情报、洞察、有意义的指标和敏锐的分析对于全球公司及其高管来说仍然是不可或缺的，尤其是在充满不确定性和波动性的背景下 [9] - 在数字房地产服务领域，尽管住房市场远未恢复正常，但美国业务已显示出强劲增长迹象 [11] - 竞争正在激发REA的最佳表现 [12] - 澳大利亚团队巧妙地采用AI应用来增强客户服务，证明AI是友非敌 [12] - 哈珀柯林斯收入健康增长6%，在第一季度疲软后显著复苏，对下半年越来越乐观 [12] - 新闻媒体部门收入持平，尽管印刷广告市场充满挑战 [14] - 上周庆祝了《加州邮报》的推出，早期受众数量令人印象深刻 [16] - 尽管一些行业受到AI焦虑的影响，但公司相信自身有能力在未来几个季度和几年内获利 [17] - 尽管经济背景持续不平衡，但公司实现了加速的顶线和底线增长 [18] - 公司对道琼斯的增长机会和最大化股东价值的能力更有信心 [18] - 专注于运营效率已成功推动利润率扩张和自由现金流增加，并且相信有显著机会持续下去 [18] - 公司认为其股票相对于净资产价值被严重低估 [20] - 展望未来，道琼斯的整体趋势保持健康，预计B2B收入将继续强劲增长 [31] - 在数字房地产领域，澳大利亚1月份住宅新购房源量下降8% [32] - 在Realtor.com，希望看到市场条件改善，带来强劲的潜在客户量，这应转化为持续健康的收入增长 [32] - 在图书出版领域，趋势仍然令人鼓舞，预计将受益于哈珀柯林斯的旧书和更有利的同比比较 [32] - 在新闻媒体领域，预计将因《加州邮报》的推出而产生适度的投资，虽然困难的广告趋势可能会持续，但公司仍专注于提高成本效率 [32] 其他重要信息 - 公司将于3月16日在纽约纳斯达克市场举行道琼斯投资者简报会 [10][19] - 公司最近宣布与Polymarket建立合作伙伴关系 [10] - 《华尔街日报》有影响力的意见版块进行了新的投资，推出了“自由表达”栏目 [10] - 公司正在建立新的AI合作伙伴关系，包括与彭博的扩大协议 [10] - 公司增强了Factiva的GenAI能力 [10] - 在澳大利亚，REA巧妙地采用AI应用来增强客户服务 [12] - 哈珀柯林斯第三季度开局强劲，即将发布多部重要作品 [13] - 公司庆祝了《加州邮报》的推出 [16] - 公司拥有稳健的资产负债表，特别强劲的自由现金流，并继续执行扩大的股票回购计划 [16] - 公司认为AI是回顾性的，合成通用内容，而公司拥有当代的、创造性的、专有的内容 [35] - Anthropic已同意为使用盗版书籍支付15亿美元，公司和作者预计将在今年晚些时候获得其中很大一部分 [35] - 公司与OpenAI建立了合作伙伴关系 [36] - 公司已经拥有AI交易，并且其他AI交易的谈判已进入高级阶段 [41] - 预计今年总资本支出将适度增加，但道琼斯的资本支出将适度下降 [42] - 尽管资本支出投资略有增加，但全年将产生非常强劲的自由现金流增长 [42] - 公司不断审视其结构，重点是长期为股东创造价值 [55] - 公司对Realtor.com的进展感到高兴，其访问量份额现已达到29%，访问量是Homes.com的三倍，Redfin的两倍 [57] - 房地产市场将会复苏，Realtor.com有很长的成功跑道 [58] - 道琼斯团队已成功确保了大量企业客户，将《华尔街日报》内容整合到公司工作流程中 [64] - 道琼斯创新订阅团队认为，鉴于其独特的编辑体验，公司在价格方面具有真正的弹性 [64] - 公司已对数字新客户和部分长期客户提高了价格，并且正在优化促销活动 [66] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场对AI的反应以及公司如何看待AI的威胁与机遇 [34] - 回答: 市场对AI对新闻集团的影响存在根本误解 AI是回顾性的 合成通用内容 而公司拥有当代的、创造性的、专有内容 这些内容只有在AI公司付费（公司采取“求爱或诉讼”策略）后才能被访问 公司一直在有意识地构建护城河 更重要的是 护城河将商品化内容与公司优质的、有先见之明的知识产权分开 Anthropic已同意为不当使用盗版书籍支付15亿美元 公司和作者将在今年晚些时候获得其中很大一部分 公司与OpenAI建立了合作伙伴关系 公司并不自满 但绝对有信心在AI时代创造引人入胜的优质内容和体验 许多AI公司只是在回收垃圾 AI模型需要数据 否则只是惰性代码 它们需要实时、真实世界的数据 这正是公司每分钟都在生产的东西 没有引人入胜的内容 这些AI运营商并非无所不能 它们并不独特 [35][36] 问题: 关于应对AI威胁所需的道琼斯投资水平 以及像Claude Legal这样的工具是否会对运营产生负面影响 [39] - 回答: 绝对没有负面影响 公司对道琼斯专业信息业务充满信心 原因如前所述 公司也对本季度和下季度的轨迹非常自信 公司通常不提供前瞻性指引 但这是目前能给出的最积极的指引 之所以积极 是因为公司拥有独特的信息 且这是高利润业务 但这不是回顾性内容集 而是当代内容集 AI的威胁现实与AI的需求现实之间存在脱节 公司是一家满足需求且面临非常有限威胁的公司 公司不是法律案例研究的集合 而是当代内容的集合 其中很多是新闻内容 在图书业务中 公司是作者独特作品的集合 未经许可绝不能使用 公司已经拥有AI交易 并且其他AI交易的谈判已进入高级阶段 [40][41] - 补充回答 (关于资本支出): 预计今年总资本支出将适度增加 上半年情况也是如此 但道琼斯的资本支出将适度下降 总体而言 尽管资本支出投资略有增加 但全年将产生非常强劲的自由现金流增长 并邀请参加道琼斯投资者日以了解该业务的实力和机会 [42] 问题: 关于资本支出分配优先级以及如何加速战略 [45] - 回答: 公司已明确表示 三大核心业务驱动力是道琼斯、数字房地产和哈珀柯林斯 这些业务目前发展非常顺利 公司将相应地分配现金 [45] 问题: 关于并购策略以及当前是更倾向于监控AI发展并执行回购 还是寻找互补性收购 [49] - 回答: 公司拥有选择权 不断寻找对业务有意义的外部投资 但价格必须合理 从最近的收购可以看出这一点 公司显然也会在内部看到增长机会的地方进行有机投资 然后是股票回购 [50] - 补充回答 (关于回购): 公司持续评估回购 专注于最大化股东价值 第二季度回购了1.72亿美元的股票 在当前股价下 预计下半年的回购速度会更高 下半年的回购总额将比上半年多得多 [51] 问题: 关于是否考虑进一步简化公司结构 以及如何看待竞争对手Homes.com及其大量投入的影响 [54] - 回答: 公司不断有意识地审视其结构 重点是长期为股东创造价值 公司拥有稳健的资产负债表、强劲的自由现金流和积极的增长轨迹 以及选择权 对于Homes.com 公司对Realtor.com的进展感到高兴 其正在不断壮大 Homes.com很复杂 至少需要修缮 有人认为它更需要推倒重建 但公司认为这个比较有点不客气 公司的重点绝对是放在Realtor.com上 其复兴是真实的 轨迹尤其积极 [55][56] - 补充回答: 公司对Realtor.com的用户参与度感到满意 在所有门户网站中最高 每独立用户访问5次 访问量份额已增至29% 访问量是Homes.com的三倍 Redfin的两倍 在过去几个季度实现了过去四年中最快的收入增长 而这还是在房地产市场没有明显好转的情况下 房地产市场将会复苏 Realtor.com有很长的成功跑道 [57][58] 问题: 关于道琼斯订阅收入前景 定价增长思路 以及获取新用户与ARPU之间的平衡 [63] - 回答: 道琼斯团队已成功确保了大量的企业客户 将《华尔街日报》内容整合到公司工作流程中 这些往往是大额交易 流失率较低 营销成本显著降低 但短期内会对ARPU产生适度影响 道琼斯创新订阅团队认为 鉴于其独特的编辑体验 公司在价格方面具有真正的弹性 公司追踪潜在易流失用户的能力每月都在提高 识别高使用量用户的能力也在提高 可以针对他们进行动态定价 以反映他们与报纸阅读关系的重要性 公司的重点是经常性收入 但值得注意的是 数字广告收入同比增长12% 达到创纪录水平 因此道琼斯不仅拥有不断增长的受众 还拥有非常理想的数字人口结构 [64][65] - 补充回答: 公司最近对数字新客户和部分长期客户提高了价格 同时也在优化许多促销活动 需要指出的是 排除企业客户后 公司的ARPU一直以健康的速度改善 [66]

公司核心业绩表现 - 2025年第四季度总收入为20.09亿美元，同比增长5%；全年总收入为74.76亿美元，同比增长3% [1] - 第四季度有机收入增长7%，全年有机收入增长7% [1] - 公司“三大核心板块”（法律专业人士、企业客户、税务审计与会计专业人士）第四季度及全年有机收入均增长9%，合计占总收入的82% [1] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为7.77亿美元，同比增长8%，利润率从去年同期的37.6%提升至38.7%；全年调整后息税折旧摊销前利润为29.36亿美元，同比增长6%，利润率从38.2%提升至39.2% [1][2] - 第四季度摊薄后每股收益为0.74美元，同比下降43%，主要受去年同期出售FindLaw业务产生的其他运营收益以及本期软件摊销增加影响；调整后每股收益为1.07美元，同比增长6% [1] - 全年摊薄后每股收益为3.33美元，同比下降32%，主要因去年同期包含一项与加拿大税法相关的4.68亿美元非现金税收优惠；调整后每股收益为3.92美元，同比增长4% [2] - 第四季度经营活动产生的净现金为7.56亿美元，同比增长35%；自由现金流为5.81亿美元，同比增长38% [1] - 全年经营活动产生的净现金为26.51亿美元，同比增长8%；自由现金流为19.50亿美元，同比增长7% [2] - 公司董事会批准将年度股息提高10%至每股2.62美元，这是连续第33年增加股息，也是连续第五年增长10% [3] 分板块业绩详情（第四季度） - **法律专业人士板块**：收入为7.38亿美元，同比增长1%（有机增长9%）；调整后息税折旧摊销前利润为3.27亿美元，同比增长9%，利润率从41.0%提升至44.3% [1] - **企业客户板块**：收入为4.96亿美元，同比增长8%（有机增长9%）；调整后息税折旧摊销前利润为1.60亿美元，同比增长4%，利润率从33.5%降至32.2% [1] - **税务审计与会计专业人士板块**：收入为4.14亿美元，同比增长13%（有机增长11%）；调整后息税折旧摊销前利润为2.22亿美元，同比增长14%，利润率从53.4%微增至53.6% [1] - **路透社板块**：收入为2.32亿美元，同比增长7%（有机增长5%）；调整后息税折旧摊销前利润为4800万美元，同比增长7%，利润率从20.8%微增至21.0% [1] - **全球印刷板块**：收入为1.36亿美元，同比下降6%；调整后息税折旧摊销前利润为5400万美元，同比下降2%，但利润率从38.2%提升至39.6% [1] 分板块业绩详情（全年） - **法律专业人士板块**：收入为28.68亿美元，同比下降2%（有机增长8%）；调整后息税折旧摊销前利润为13.56亿美元，同比增长4%，利润率从44.6%提升至47.3% [3] - **企业客户板块**：收入为19.87亿美元，同比增长8%（有机增长9%）；调整后息税折旧摊销前利润为7.16亿美元，同比增长7%，利润率从36.3%微降至36.0% [3] - **税务审计与会计专业人士板块**：收入为13.02亿美元，同比增长12%（有机增长11%）；调整后息税折旧摊销前利润为6.23亿美元，同比增长18%，利润率从45.2%提升至47.1% [3] - **路透社板块**：收入为8.53亿美元，同比增长3%（有机增长1%）；调整后息税折旧摊销前利润为1.74亿美元，同比下降11%，利润率从23.6%降至20.4% [3] - **全球印刷板块**：收入为4.90亿美元，同比下降6%；调整后息税折旧摊销前利润为1.85亿美元，同比下降2%，但利润率从36.2%提升至37.7% [3] 收入构成与增长驱动力 - 第四季度经常性收入（占总收入84%）增长6%，交易收入增长11%，全球印刷收入下降6% [1] - 全年经常性收入（占总收入81%）增长3%，交易收入增长5%，全球印刷收入下降6% [2] - 法律专业人士板块的有机收入增长主要由Westlaw、CoCounsel和Practical Law驱动 [2] - 企业客户板块的有机收入增长主要由间接税、全球贸易及国际业务驱动 [2] - 税务审计与会计专业人士板块的有机收入增长中，交易收入增长受SafeSend收购推动，经常性收入增长由UltraTax、CoCounsel和拉丁美洲业务驱动 [2] - 路透社收入增长主要得益于机构业务中生成式AI相关交易内容许可收入增加，以及与伦敦证券交易所集团数据与分析业务新闻协议的合同价格上涨 [2] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年第一季度有机收入增长约7%，调整后息税折旧摊销前利润率约42% [3] - 2026年全年总营收增长预期为7.5%至8.0%，有机收入增长预期为7.5%至8.0% [3] - 2026年全年调整后息税折旧摊销前利润率预计较2025年提升约100个基点 [3] - “三大核心板块”2026年总营收增长预期约为9.5%，有机收入增长预期约为9.5%，调整后息税折旧摊销前利润率预计较2025年提升约100个基点 [3] - 2026年自由现金流预计约为21亿美元，公司成本预计在1.15亿至1.25亿美元之间 [3] 资本配置与战略举措 - 公司强调持续投资人工智能，加速产品创新步伐，并利用技术重塑工作方式 [1] - 2025年执行了多项战略性收购，并持续通过股息和股票回购向股东返还资本 [1] - 2025年8月宣布的10亿美元普通股回购计划已于10月底完成，共回购600万股 [3] - 公司将税务与会计专业人士板块更名为税务、审计与会计专业人士板块，将路透新闻板块更名为路透社，以反映各板块更广泛的活动范围 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的费用所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，每股收益0.52美元，去年同期为3.73亿美元，每股收益0.81美元 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，符合营运资本周期的季节性规律 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元，自2019年回购计划启动以来累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 季度末现金约为20亿美元，债务为66亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视网络业务**：营收22.8亿美元，调整后EBITDA 6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，由新闻和体育的更高定价驱动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于更高的体育转授权收入 [16] - 有线电视业务报告的费用增长为5%，较高的体育节目制作成本部分被与去年总统大选报道相关的较低新闻采集成本所抵消 [16] - **电视业务**：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长完全抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入降低，受交付时间影响 [17] - 电视业务费用增长控制在温和的1%，由较高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资驱动，部分被较低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，去年同期为2.05亿美元 [18] - **流媒体业务**： - **Tubi**：总观看时长同比增长27%，创下有史以来流媒体播放量最高的季度 [10] - Tubi季度营收同比增长19%，并连续第二个季度实现EBITDA盈利 [10] - Tubi的观众中，70%是剪线族或从未订阅过有线电视的用户，比例高于任何竞争对手 [48] - **Fox One**：推出仅五个月，表现超出预期，约三分之二的观众是体育迷，约三分之一是新闻观众 [6][39] - Fox One的新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，平均每周观看时长接近三倍 [6] - Fox One的成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元 [41] - **新闻业务**：Fox News再次成为全时段收视率最高的有线电视网络，并保持了有线新闻网络的领先地位，拥有排名前11的有线新闻节目 [7] - 根据尼尔森数据，Fox News在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络 [7] - Fox News Digital的社交媒体浏览量同比增长了惊人的170% [8] - Fox News和Fox Business在本季度YouTube视频浏览量在同行中均排名第一 [8] - **体育业务**：Fox Sports在2025年保持了直播体育赛事观看的领先地位，这是过去七年中第六次获此殊荣 [8] - MLB季后赛广告收入创纪录，世界大赛第七场吸引了超过2700万观众 [9] - NFL常规赛收视率达到10年来的高点，十大联盟冠军赛创下了任何网络任何联盟冠军赛的收视纪录 [9] - 西雅图海鹰队与洛杉矶公羊队的NFC冠军赛吸引了4600万观众 [9] - **娱乐业务**：本季度娱乐网络广告收入多年来首次实现同比增长 [35] - 本季推出的新剧《Memory of a Killer》成为本季任何网络上收视率最高的系列首播，跨平台观众超过1100万 [9][34] 各个市场数据和关键指标变化 - **广告市场**：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势持续健康 [4] - 尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - 全国广告销售中，约94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐 [60] - 在追踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，领先的是金融（主要由保险公司带动） [61] - 娱乐（电影首映）以及政府和一些企业政治支出类别略有下降，预计随着政治周期到来会增加 [62] - **分销市场**：季度分销收入增长4%，用户数下降幅度连续改善 [6] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且该数字不包括Fox One的贡献 [45] - 公司看好精简套餐的兴起，认为自己是精简套餐的净受益者，因为公司向分销商捆绑销售所有频道 [46][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于直播体育和新闻，并结合Tubi和日益增长的Fox One的实力 [11] - 强调通过引人入胜的叙事和有意的粉丝驱动内容投资，在激烈竞争中脱颖而出，提供无与伦比的实时触达 [11] - 公司致力于通过播客内容和人才扩展，在Fox News和更广泛的福克斯平台上满足受众需求 [8] - 在体育版权方面，公司将体育投资组合视为一个整体，有能力通过平衡或重新平衡投资组合来抵消部分成本上涨 [33] - 在娱乐业务方面，公司继续平衡剧本和非剧本节目，以维持高效和盈利的成本基础，并持续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片或创意协议 [34] - 公司认为其独特的文化定位和与粉丝的深度连接是其战略的核心 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的战略方向和进入下半财年的强劲势头充满信心 [11] - 广告市场持续强劲，趋势未减 [4] - 预计即将到来的政治选举周期将对公司有利，尤其是在地方电视台集团，并且Fox News有望成为全国政治广告的主要受益者 [26] - 对于FIFA男足世界杯，管理层表示将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出巨大热情 [27] - 公司认为其战略具有可持续性，指出在过去四到五年中，同行（不包括福克斯）的广告总收入（含流媒体）复合年增长率下降约4%，而福克斯的复合年增长率增长约8% [64][65] 其他重要信息 - Fox One推出五个月后，尚未观察到对传统用户有明显的蚕食效应，这得益于针对剪线族和从未订阅者的定向营销 [6] - 在体育博彩和预测市场方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，其持有的2.5% Flutter股份价值约7亿美元，持有的FanDuel 18.6%期权价值约21亿美元，合计价值约28亿美元，相当于每股价值6-7美元，管理层认为当前股价尚未反映此价值 [55] - 公司认为预测市场是一个广告和商业合作的机会，预计未来将从中获得可观的广告收入 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育业务中世界杯的盈利能力展望 [24] - 新闻广告市场非常强劲，本财年上半年增加了约200个新广告商，去年增加了350个，新闻的散单定价同比增长了约46%-47% [25] - 进入政治周期，预计将带来积极影响，公司主要受益于地方电视台集团，但Fox News也有望成为全国政治广告的主要受益者，因为其在所有政党观众中都是排名第一的新闻来源 [26] - 世界杯将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出巨大热情 [27] 问题: 关于NFL新合同成本增加的应对方式，以及娱乐业务近期人才签约频繁的考量 [30][31] - 对于NFL，公司不猜测联盟如何选择行权重新谈判版权，但认为这带来了确定性，公司有能力通过将体育投资组合视为整体进行平衡来抵消部分成本上涨 [32][33] - 娱乐业务继续现有策略，平衡剧本与非剧本节目以控制成本，与顶尖人才签约是公司一贯做法，本季新剧首周跨平台观众均超1000万，是约13年来最好的开季表现，娱乐网络收入多年来首次增长 [34][35] 问题: 关于Fox One的表现超出预期的驱动因素、用户增长受体育季节性影响，以及其在利润表中的列示方式 [38] - Fox One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众，公司维持未来三四年达到低至中个位数百万订阅用户的预期，并积极推广体育内容以缓解可能的季节性下滑 [39][40] - Fox One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损扩大，然后其像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付节目授权费 [41] 问题: 关于分销业务用户下降率改善的细节和驱动因素，未来续约的定位，以及Tubi广告增长率和驱动因素 [44] - 用户数同比下降6.3%（不包括Fox One），持续改善，驱动因素可能包括精简套餐的兴起，公司是精简套餐的净受益者 [45][46] - 本财年后续续约不多，2027年续约将更偏向电视业务，2028年更偏向有线电视业务 [49] - Tubi总观看时长增长27%，结合强劲的预售、健康的直接响应和合作伙伴趋势，以及与大客户的直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的收入增长 [47] 问题: 关于精简套餐（如YouTube TV体育包）对Fox News经济模型的影响，以及体育博彩和预测市场的机会 [52] - 公司是精简套餐的净受益者，因为向分销商捆绑销售所有频道，不受其如何向消费者打包的影响，因此具有下行保护 [53] - 公司仍是大型捆绑套餐的支持者 [54] - 公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，持有的股份和期权价值合计约28亿美元，预测市场是一个广告和商业合作的机会，预计未来将带来可观的广告收入 [55][56] 问题: 关于新闻业务新广告商的具体类别，以及中期选举中政治支出向联网电视迁移的趋势 [59] - 全国广告中，体育、新闻和流媒体占94%，娱乐占6% [60] - 在十大广告类别中，八个显著增长，以金融（保险）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降但预计将回升 [61][62] - 公司各业务线广告收入均创历史或多年新高 [62][63] - 地方广告市场则较为复杂，受超级碗和奥运会周期影响 [63] - 对于政治支出向CTV迁移，管理层未在回答中直接给出具体看法，但强调了公司整体广告策略的强劲表现和可持续性 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的支出所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元，低于去年同期的3.73亿美元和0.81美元每股 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，这与营运资本周期的季节性一致，上半年集中支付体育版权费用并积累广告相关应收账款，这些情况将在下半年逆转 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元股票，自2019年回购计划启动以来，累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 公司季度末持有约20亿美元现金和66亿美元债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视网络业务**：营收22.8亿美元，调整后EBITDA为6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，由新闻和体育的更高定价驱动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约带来的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于更高的体育转授权收入，但被相应水平的体育版权费用所抵消 [16] - 有线电视业务报告支出增长5%，较高的体育节目制作成本部分被与去年总统大选报道相关的较低新闻采集成本所抵消 [16] - **电视业务**：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛比赛影响以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入降低，受交付时间影响 [17] - 电视业务支出增长控制在温和的1%，由较高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资驱动，部分被较低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，低于去年同期的2.05亿美元 [18] - **FOX One**：推出仅五个月，表现超出预期，由直接注册和合作伙伴关系驱动 [6] - 尚未观察到对传统用户有明显的蚕食效应，这是针对剪线族和从不订阅有线电视人群进行定向营销的结果 [6] - 约三分之二的用户是体育迷，约三分之一的用户是新闻观众 [39] - 新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，平均每周观看时长接近三倍 [6] - 平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元 [41] - FOX One向网络支付虚拟MVPD式的附属费用，该收入记录在有线和电视两个业务部门 [41] - **Tubi**：实现了有史以来流媒体播放量最高的季度，总观看时长同比增长27% [10] - 本季度营收创纪录，绝对基础上增长19%，并连续第二个季度实现EBITDA盈利 [10] - 点播观看占Tubi消费的95%以上，是增长的主要驱动力 [10] - 用户群更年轻、更多元化且难以触达，70%的用户是剪线族或从不订阅有线电视者，高于任何竞争对手 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - **广告市场**：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势持续健康，指标积极 [4] - 尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - 新闻业务在去年同期面临重大政治新闻周期对比的情况下，第二季度广告收入仍实现增长，并创下历史第二季度最高广告收入纪录 [5] - 全国广告销售的94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐 [60] - 在追踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，以金融（主要由保险公司引领）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [61][62] - 福克斯新闻媒体上半年广告收入创历史新高，新增约200家广告商（去年新增350家） [25][62] - 福克斯新闻的散单定价同比上涨约46%-47% [25] - Tubi季度、周度和日度广告收入均创历史新高 [62] - 福克斯体育在NFL周日套餐、季后赛、NFC冠军赛、大学足球完整赛季以及MLB季后赛的广告收入均创历史新高 [63] - 福克斯娱乐广告收入四年来首次超过上年同期 [63] - 本地广告市场表现不一，受超级碗和奥运会周期影响 [63][64] - **体育内容**：MLB季后赛广告收入创纪录，NFL和大学足球常规赛广告收入也创下纪录 [5] - NFL季后赛表现强劲，正在筹备Daytona 500、Indy 500和6月开始的FIFA男足世界杯等标志性赛事 [5] - 第七场世界大赛吸引了超过2700万观众，NFL常规赛收视率创10年新高，十大联盟冠军赛创下任何电视网任何联盟冠军赛的收视纪录 [9] - 西雅图海鹰队与洛杉矶公羊队的NFC冠军赛吸引了4600万观众 [9] - **新闻内容**：福克斯新闻再次成为全时段收视率最高的有线电视网，并保持其作为收视率最高的有线新闻电视网的地位，制作了前11大有线新闻节目 [7] - 根据尼尔森数据，福克斯新闻在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络 [7] - 福克斯新闻数字业务的社交媒体浏览量同比大幅增长170% [8] - 福克斯新闻和福克斯商业频道在YouTube视频浏览量方面在本季度均位列同行第一 [8] - **用户与分销**：季度分销收入增长4%，用户数下降趋势连续显著改善 [6] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且持续改善，该数字不包括FOX One用户 [45] - 公司基本完成本财年的分销协议续约，2027年和2028年将进入续约高峰期，2027年更偏向电视业务，2028年更偏向有线业务 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于直播体育和新闻，结合Tubi和日益增长的FOX One的实力，推动了卓越表现并巩固了其在各业务组合中的领导地位 [11] - 强调通过引人入胜的叙事和有意识地对粉丝驱动的内容进行投资，在激烈竞争中脱颖而出，提供无与伦比的实时触达能力 [11] - 公司是瘦身套餐的净受益者，向分销商销售全部频道组合，不受分销商选择提供体育套餐、新闻套餐或其他类型套餐的影响，因此具有下行保护 [53] - 公司支持核心套餐，认为消费者希望享受其所有内容和品牌 [54] - 在体育博彩和预测市场方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，持有Flutter 2.5%的股份（价值约7亿美元）以及FanDuel 18.6%的期权（价值约21亿美元） [55] - 预测市场对公司而言是广告和与这些新兴市场交易的机会，预计未来将有可观的广告收入来自这些客户 [56] - 娱乐业务继续执行现有战略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效且最终盈利的成本基础，同时持续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片协议和创意协议 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入下半财年势头强劲，并对战略方向充满信心 [11] - 进入政治选举周期，预计这将对公司产生积极影响，预计将出现强劲的政治广告周期，福克斯新闻将是全国政治广告增长的主要受益者 [26] - 对于FIFA男足世界杯，管理层表示将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出极大热情 [27] - 关于NFL新合同可能带来的成本上升，公司有能力通过将体育业务组合视为整体来平衡或重新平衡其投资组合，从而抵消部分成本增长 [33] - 公司广告增长战略具有可持续性，自2021年以来的四到五年间，包括流媒体在内的广告收入年复合增长率约为8%，而同行（不包括福克斯）同期整体下降约4% [64][65] 其他重要信息 - 福克斯娱乐的《Memory of a Killer》成为本季任何电视网收视率最高的系列首播，跨平台观众超过1100万 [9] - 2025日历年内，Tubi上体育、新闻和娱乐的总观看时长同比增长15% [11] - 福克斯体育在2025年以直播体育赛事收视领导者的身份收官，这是其在过去七年中第六次获此殊荣 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育业务定价和世界杯盈利前景 [24] - **回答**: 福克斯新闻的广告市场非常强劲，本半年新增约200家广告商，散单定价同比上涨约46%-47% [25]。进入政治周期，预计对福克斯新闻有利，公司将是全国政治广告增长的主要受益者，因为福克斯新闻不仅是共和党和保守派的第一新闻来源，其民主党和独立观众也多于竞争对手 [26][27]。对于世界杯，管理层确认将实现盈利，赞助商和传统广告商表现出极大热情 [27]。 问题: 关于NFL新合同带来的成本上升如何抵消，以及娱乐业务的战略思考 [30][31] - **回答**: 对于NFL，公司不猜测联盟将如何行使其重新谈判版权的选择权，但合同的确定性是巨大好处 [32]。公司有能力通过将体育业务组合视为整体来平衡或重新平衡投资组合，从而抵消部分成本增长 [33]。对于娱乐业务，公司继续执行现有战略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效且盈利的成本基础，同时持续与顶尖创作者签署协议 [34]。本季是大约13年来最好的新季开播表现，娱乐网络收入多年来首次在上半年实现增长 [35]。 问题: 关于FOX One的表现驱动因素、用户增长预期及其在损益表中的位置 [38] - **回答**: FOX One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众 [39]。用户增长目标仍为未来3-4年内达到低至中个位数百万级别 [39]。公司正积极推广体育内容以应对可能的季节性波动 [40]。在损益表处理上，FOX One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损扩大；它同时像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付附属费用 [41]。 问题: 关于分销业务用户下降趋势改善的细节、驱动因素、续约周期，以及Tubi的广告增长率和驱动因素 [44] - **回答**: 用户数同比下降6.3%（排除FOX One），且持续改善 [45]。驱动因素可能包括有线电视领域瘦身套餐的出现，公司是瘦身套餐的净受益者 [46]。公司基本完成本财年续约，2027年和2028年是续约高峰期 [49]。Tubi总观看时长增长27%，加上强劲的预售、直接响应和合作伙伴趋势，以及大客户直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的营收增长 [47]。Tubi用户群年轻、多元、难以触达，70%为剪线族或从不订阅有线电视者 [48]。 问题: 关于瘦身套餐（特别是YouTube TV体育套餐）对福克斯新闻经济模型的影响，以及体育博彩/预测市场的机会 [52] - **回答**: 公司是瘦身套餐的净受益者，向分销商销售全部频道组合，因此不受分销商如何打包销售给消费者的影响，具有下行保护 [53]。公司也支持核心套餐 [54]。在体育博彩方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，相关持股价值约28亿美元，相当于每股约6-7美元，认为当前股价未充分反映此价值 [55]。预测市场是广告和交易的机会，预计未来将有可观的广告收入来自这些客户 [56]。 问题: 关于新闻业务新增广告商的类别构成，以及政治支出向联网电视迁移的趋势 [59] - **回答**: 公司全国广告的94%来自体育、新闻和流媒体 [60]。在追踪的十大类别中，有八个显著增长，以金融（保险）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [61][62]。公司各业务线广告收入均创下多项历史纪录 [63]。本地市场表现不一，受超级碗和奥运会周期影响 [63][64]。关于政治支出向CTV迁移，问题中提及但管理层回答未直接针对此部分进行详细阐述，主要回顾了整体广告市场的强劲表现和可持续性 [64][65]。

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的费用所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元，去年同期为3.73亿美元和0.81美元 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，这与营运资本周期的季节性一致，上半年集中支付体育版权费用并积累广告相关应收账款，这些情况将在下半年逆转 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元股票，自2019年回购计划启动以来，累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自福克斯公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 公司季度末持有约20亿美元现金和66亿美元债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视网络业务**：营收22.8亿美元，调整后EBITDA为6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，受新闻和体育业务定价上涨推动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约带来的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于体育转授权收入增加 [16] - 有线电视业务报告费用增长5%，体育节目制作成本增加部分被去年总统大选报道相关的新闻采集成本降低所抵消 [16] - **电视业务**：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛场次以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长完全抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入受交付时间影响而降低 [17] - 电视业务费用增长控制在1%，由更高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资推动，部分被更低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，去年同期为2.05亿美元 [18] - **流媒体业务**： - **Tubi**：创造了有史以来流媒体播放量最高的季度，总观看时长同比增长27% [11]；季度收入创纪录，同比增长19% [11]；连续第二个季度实现EBITDA盈利 [11] - **FOX One**：推出仅五个月，表现超出预期，尚未观察到对传统用户有明显侵蚀 [6]；约三分之二的观众是体育迷，约三分之一是新闻观众 [38]；新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，每周观看时长平均接近其三倍 [6] - **新闻业务**：福克斯新闻再次成为全时段收视率最高的有线电视网络，并保持其作为收视率最高有线新闻网络的领先地位，制作了前11大有线新闻节目 [8]；福克斯新闻数字业务的社交媒体浏览量同比增长170% [9] - **体育业务**：福克斯体育在2025年以现场体育赛事收视领先者的身份收官，在过去七年中六年保持此头衔 [9]；创造了MLB季后赛、NFL常规赛季和大学橄榄球常规赛季的广告收入记录 [5]；第七场世界大赛吸引了超过2700万观众，NFL常规赛收视率达到10年高点，十大联盟冠军赛创下任何电视网任何联盟冠军赛的收视纪录 [10] - **娱乐业务**：本季度娱乐网络广告收入多年来首次实现同比增长 [34]；《Memory of a Killer》成为本季任何电视网收视率最高的系列剧首播，跨平台观众超过1100万 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **广告市场**：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势依然健康且未减弱 [4]；尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - **分销市场**：分销收入本季度增长4%，用户数下降趋势连续改善 [6]；用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且持续改善，此数据不包括FOX One用户 [45] - **体育赛事**：NFL季后赛表现强劲，即将迎来Daytona 500、Indy 500等标志性赛车赛事以及6月开始的备受期待的FIFA男足世界杯 [5] - **政治周期**：福克斯新闻在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络，这对即将到来的政治选举周期是个好兆头 [8]；公司预计将迎来强劲的政治广告周期，并成为全国政治广告的主要受益者 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心在于通过直播体育、新闻以及Tubi和日益增长的FOX One的优势，来深度连接观众 [12] - 强调直播体育和新闻，结合Tubi和FOX One的优势，推动了卓越业绩并巩固了在各业务组合中的领导地位 [12] - 公司专注于通过引人入胜的叙事和有意识地对粉丝驱动的内容进行投资来脱颖而出，从而提供无与伦比的实时触达 [12] - 在体育版权成本可能上升的背景下，公司有能力通过将体育投资组合视为一个整体来平衡或重新平衡其投资组合，从而抵消部分成本增长 [31] - 娱乐业务策略是平衡剧本和非剧本节目，以维持高效且最终盈利的成本基础，同时继续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片协议和创意协议 [33] - 公司是“瘦身套餐”的净受益者，因其向分销商捆绑销售所有频道，分销商如何向消费者营销这些频道不影响公司收入，这提供了下行保护 [54] - 公司看好体育博彩和预测市场，认为这是广告和与这些新兴市场合作的机遇，预计未来将有可观的广告收入来自此类客户 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的战略方向和下半财年的强劲势头充满信心 [12] - 广告市场保持强劲，公司投资组合中各项指标呈现健康趋势和积极态势 [4] - 尽管面临去年创纪录政治周期的艰难对比，广告收入仍实现增长，这得益于投资组合中强劲的线性定价、Tubi持续稳健的收入增长以及体育板块的7场世界大赛 [14] - 进入政治周期对公司是积极的，预计将迎来强劲的政治广告周期，且福克斯新闻将成为全国政治广告的主要受益者 [25] - 公司强大的财务状况和最佳的资产负债表支撑其实现持续增长和股东价值的能力 [13] - 回顾过去四到五年，与不包括福克斯的同业群体相比，福克斯的广告收入（包括流媒体）实现了约8%的年复合增长率，而同行群体则下降约4%，这证明了公司战略的强度和可持续性 [66][67] 其他重要信息 - 根据尼尔森数据，福克斯新闻是所有三个政党中排名第一的有线新闻网络 [8] - Tubi 70%的用户基础是剪线族或从未订阅过有线电视的人，这一比例高于任何竞争对手 [48] - 公司持有Flutter 2.5%的股份，价值约7亿美元，并持有FanDuel 18.6%的期权，价值约21亿美元，两者合计价值约28亿美元，相当于每股价值约6-7美元 [56] - 公司2027年的续约将更偏向电视业务，2028年则更偏向有线电视业务 [49] - 2025日历年内，Tubi上体育、新闻、娱乐的总观看时长同比增长15% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育定价和世界杯盈利前景 [23] - 新闻广告市场非常强劲，本半年增加了约200个新广告商，去年增加了350个，对产品和受众的需求非常强劲 [24] - 新闻的散单定价同比增长了约46%或47%，直接响应定价也很强劲 [24] - 进入政治周期，预计对公司是积极的，福克斯新闻将成为全国政治广告的主要受益者，因为其不仅是共和党和保守派的第一新闻来源，也有更多民主党和独立人士观看 [25][26] - 世界杯预计将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出极大热情，预计体育平台的广告市场将保持强劲 [26] 问题: 关于NFL新合同成本上升的应对方式，以及娱乐业务的战略思考 [29] - 公司不愿推测NFL如何选择行使其重新谈判版权的选项，但承认这带来了确定性 [30] - 公司有能力通过将体育投资组合视为整体来平衡或重新平衡，从而抵消部分成本增长 [31] - 娱乐业务继续现有策略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效盈利的成本基础，同时继续与顶尖人才签署优先看片和创意协议 [32][33] - 本季推出的新剧如《Best Medicine》、《Fear Factor》、《Memory of a Killer》首周跨平台观众均超过1000万，这是约13年来最好的开季表现，娱乐网络收入多年来首次实现同比增长 [33][34] 问题: 关于FOX One的表现驱动因素、订阅势头受体育季节性影响，及其在利润表中的列示位置 [37] - FOX One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众，公司维持未来3-4年内达到低至中个位数百万订阅用户的预期 [38] - 公司正积极推广Daytona 500、Indy 500、棒球赛季开赛以及世界杯等内容，以缓解可能的季节性下滑 [39] - FOX One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元；其像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付节目附属费用 [40] 问题: 关于用户数下降改善的细节及驱动因素、续约前景，以及Tubi广告增长率和驱动因素 [44] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），持续改善，此数据不包括FOX One用户 [45] - 改善的驱动因素可能包括有线电视领域“瘦身套餐”的出现，公司对此持积极态度，因其频道被打包销售给分销商 [46] - 本财年后续续约不多，2027年续约更偏向电视业务，2028年更偏向有线电视业务 [49] - Tubi总观看时长增长27%，加上强劲的前期销售、健康的直接响应和合作伙伴趋势，以及与大客户的直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的收入增长 [47] - Tubi用户更年轻、更多元化且更难触达，70%为剪线族或从未订阅有线电视者，这使公司在广告客户中处于优势地位 [48] 问题: 关于“瘦身套餐”对福克斯新闻经济性的具体影响，以及体育博彩和预测市场的机遇 [52][53] - 公司是“瘦身套餐”的净受益者，因其向分销商捆绑销售所有频道，分销商如何营销不影响公司收入，这提供了下行保护 [54] - 公司是“大套餐”的支持者，YouTube等也在足球季后提供包含新闻、体育等频道的折扣套餐以留住客户 [55] - 公司继续看好Flutter和FanDuel，其持有的股份和期权合计价值约28亿美元，相当于每股6-7美元，认为当前股价未充分反映此价值 [56] - 公司密切关注预测市场的增长，视其为广告和与这些新兴市场合作的机遇，预计未来将有可观的广告收入来自此类客户 [57] 问题: 关于新闻业务新广告商类别、政治广告向CTV迁移的趋势 [60] - 公司全国广告销售的94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐，增长和广告商需求集中在直播新闻、直播体育和流媒体领域 [61][62] - 在全国投资组合跟踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，领先的是金融（主要由保险公司推动） [63] - 略有下降的类别是娱乐和政府及企业政治支出，后者预计随政治周期而增加 [63] - 福克斯新闻媒体上半年广告收入创历史新高，Tubi季度、周度和日度广告收入均创历史纪录，福克斯体育在NFL、大学橄榄球、MLB的广告收入也创下多项历史纪录 [64][65] - 本地市场表现不一，受超级碗和奥运会影响，但公司对本地市场感觉良好，当前季度势头持续 [65][66]

公司动态：Tallwire推出早期访问版技术新闻平台 - Tallwire公司宣布其技术新闻平台启动早期访问发布，标志着公司发展进入新阶段 [1] - 该早期访问版本允许读者在平台探索的同时提供反馈，以帮助公司完善其发布方式 [1] 产品定位与设计理念 - 平台专注于提供简洁、及时的报道，帮助读者理解技术发展如何塑造行业和日常生活 [2] - 平台核心并非强调信息量，而是注重话题选择和呈现方式，以支持快速发现和高效阅读 [2] - 平台界面设计允许读者在主要体验页面内预览人工智能新闻和网络安全等类别标题，无需跳转 [4] - 该结构旨在减少操作摩擦，使用户能够在一日内浏览、探索并返回，而不会因持续更新感到信息过载 [4] - Tallwire的界面允许读者通过悬停在主题区域（如人工智能和网络安全）上即时预览标题，实现比传统点击导航更快的发现速度 [7] 内容策略与运营规划 - 平台每天发布多篇文章，提供涵盖技术领域的持续见解、趋势和评论流 [8] - 公司将早期访问视为并行完善编辑规范和产品设计的机会 [5] - 公司计划根据读者行为和反馈持续调整内容优先级和界面功能，确保平台能随着技术报道和受众期望的变化而演进 [5] - 此阶段的社区意见将有助于塑造Tallwire未来扩大报道范围和提升整体阅读体验的方式 [5] 市场背景与公司愿景 - 平台发布之际，技术新闻受众在快速变化的信息环境中日益寻求清晰度和相关性 [2] - Tallwire是一家以读者体验为主要关注点构建的技术新闻平台 [7] - 公司精心策划最相关的技术主题，以应对信息过载，并重点报道当今塑造行业的发展动态 [7] - Tallwire致力于打造一种支持知情阅读且无需不必要复杂性的新闻体验 [6]