Key Points 13D bought 300,000 Tripadvisor shares; position value increased by approximately $4.88 million as of September 30, 2025. The change equates to approximately 4.68% of 13F reportable assets under management (AUM). 13D's post-trade Tripadvisor stake: 300,000 shares, worth approximately $4.88 million. Tripadvisor now represents approximately 4.68% of fund AUM, placing it outside the fund's top five holdings These 10 stocks could mint the next wave of millionaires › 13D Management LLC ini ...

November 17, 2025 11:26 PM GMT Trip.com Group Ltd | Asia Pacific M Update 3Q25 slight beat; Overseas high GTV Growth Reaction to earnings Unchanged Modest upside Largely unchanged Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Source: Company data, Morgan Stanley Research 3Q25 revenue of Rmb18.2bn was up 16% YoY and 1% above MSe; By segment, hotel was up 18% YoY and flight was up 12% YoY, both came in 1% above MSe. International OTA GTV was up 60% YoY and ou ...

公司战略与行业洞察 - 公司在世界旅游交易会上展示了其在全球旅游业的领导地位，重点关注旅游业的战略演变，包括数字化转型、个性化及可持续性 [1] - 公司通过合作与技术推动全球旅游复苏的下一个阶段，旅游动机从“逃离”转变为“连接” [2] - 当今游客更具目的性，寻求意义、真实性和价值，表现为更长的停留时间、对自然和文化线路兴趣上升，以及更多地选择环保认证住宿 [3] 旅游需求趋势变化 - 对慢节奏文化体验的搜索量同比增长53%，例如“日本茶道” [3] - 健康养生需求激增，对“高尔夫与水疗度假村”的搜索量同比增长300%，对“滑雪与水疗”套餐的搜索量同比增长250% [3] 人工智能技术创新 - 公司在欧洲市场推出TripPlanner一站式旅行规划中心，整合行程构建、预订和精选灵感，让游客无缝设计端到端旅行 [4] - TripPlanner将行程创建、动态推荐和实时更新结合在单一直观平台，旨在满足游客对灵活性、透明度和灵感的需求 [5] - 公司的AI系统通过结合数据智能与同理心，重新定义客户旅程中的客户互动和支持服务，AI并非取代人性化服务，而是增强它 [5][6] 可持续发展举措 - 行业数据显示92%的游客对更可持续的旅行感兴趣，但不到60%的游客付诸行动，表明认知与行动之间存在差距 [8] - 公司平台在使负责任的选择变得可见和便捷方面扮演重要角色，以弥合可持续旅行意愿与行动之间的差距 [8]

评级与目标价 - Citizens银行重申对Booking Holdings的“跑赢大盘”评级并维持6500美元目标价 [1] - 亿万富翁Ray Dalio的桥水基金将公司列为值得买入的股票之一 [1] 公司竞争优势 - 公司拥有广泛的业务多元化、强大的全球品牌以及在酒店、航班、租车和活动方面的广泛产品供应 [1] - 公司通过Genius忠诚度计划实现高价值客户留存 [1] - 公司是全球领先的在线旅游及相关服务提供商 旗下运营Bookingcom、Priceline、Agoda、KAYAK和OpenTable等知名品牌 [3] 市场定位与增长前景 - 公司处于有利地位 能够利用全球弹性的旅游需求和强劲的利润率 [1] - 公司收入主要来自通过其平台完成的酒店预订、机票、租车和餐厅预订的佣金 [3] 技术创新与合作 - 公司被Citizens银行列为首批使用OpenAI Apps SDK在ChatGPT内推出旅行应用程序的合作伙伴之一 另一合作伙伴是Expedia [2] - 该应用程序支持交互式、个性化的用户体验 并计划在ChatGPT内实现直接即时结账 [2]

公司概况 - 公司总部位于康涅狄格州诺瓦克，是全球最大的在线旅游服务提供商之一，市值达1663亿美元 [1] - 公司旗下管理一系列知名品牌，包括Bookingcom、Priceline、Agoda和Kayak，业务覆盖全球超过220个国家和地区 [1] 财务表现与预期 - 公司将于10月28日市场收盘后公布第三季度财报，分析师预期每股收益为95.56美元，较去年同期83.89美元增长13.9% [2] - 公司在过去四个季度的财报中均超出华尔街的每股收益预期 [2] - 分析师预计本财年每股收益为220.87美元，较2024财年的187.10美元增长18.1% [3] 股价表现 - 公司股价在过去52周内上涨21%，表现优于同期标普500指数16.3%的涨幅和消费者 discretionary精选行业SPDR基金18.6%的回报率 [4] - 10月9日，股价上涨1.2%，此前BTIG分析师重申“买入”评级，目标价设为6250美元 [5] 增长驱动因素 - 过去一年的优异表现得益于国际旅游的复苏以及高收入旅客的强劲需求 [5] - 持续的技术投资和多元化的领先旅游品牌组合也推动了持续增长，巩固了其市场领导地位 [5] 分析师观点 - 市场对该公司股票的看法总体合理看涨，综合评级为“适度买入” [6] - 在覆盖该股票的38位分析师中，22位给予“强力买入”评级，2位建议“适度买入”，14位建议“持有” [6] - 平均目标价为6081.41美元，暗示较当前价格有17.1%的潜在上涨空间 [6]

基金业绩概览 - Loomis Sayles旗下全球增长基金在2025年第二季度实现回报率16.61%，显著超过其基准MSCI ACWI指数11.53%的回报率 [1] - 基金投资策略聚焦于具有可持续竞争优势和盈利增长能力的高质量企业，尤其关注那些交易价格大幅低于其内在价值的公司 [1] 重点持仓公司：Trip.com Group Limited (TCOM) - Trip.com Group Limited是一家领先的旅游服务提供商，业务涵盖住宿预订、交通票务、打包旅游、目的地服务、商旅管理及其他相关服务 [2] - 公司是中国背景的全球最大旅游平台之一，前身为Ctrip，成立于1999年，提供综合性的集成旅游服务平台 [3] - 公司在中国市场主要通过Ctrip和Qunar平台提供服务，非中国客户则主要通过Trip.com和Skyscanner平台覆盖 [3] - 截至2025年9月29日，公司股价报收76.14美元，市值达497.65亿美元 [2] 公司财务与市场表现 - Trip.com Group Limited的股票在最近一个月内上涨3.24%，在过去52周内累计上涨28.12% [2] - 中国相关旅游业务贡献公司总收入的85%以上 [3] 公司业务与市场覆盖 - Trip.com平台支持24种语言和35种当地货币，Skyscanner服务覆盖超过50个国家和35种语言 [3] - 公司持有其他领先旅游网站的股权，包括中国第三大在线旅行社同程艺龙和印度最大在线旅行社MakeMyTrip [3]

公司战略与AI整合 - 公司计划通过技术提升客户体验并扩大市场影响力 在2025年高盛Communicopia+技术会议上确认相关计划 [1] - 利用人工智能实现个性化旅行规划 作为互联旅行愿景的一部分 同时探索与OpenAI、谷歌和微软等科技巨头的战略合作以开发先进AI工具 [2] - 增加AI投资以改善客户服务、产品开发和营销效率 [2] 业务发展数据 - 替代住宿房源数量达840万 仅第二季度末全球数据 同比增长8% [3] - 持续推动传统住宿与替代住宿整合于单一平台 强化替代预订业务的资本化能力 [3] 公司背景 - 全球在线旅游服务提供商 通过Bookingcom、Priceline、Agoda和KAYAK等品牌提供住宿、航班、租车及其他旅行体验预订服务 [4]

技术指标分析 - 公司股价近期触及重要支撑位后出现黄金交叉技术形态 50日移动平均线上穿200日移动平均线[1] - 黄金交叉预示潜在看涨突破信号 通常由短期均线突破长期均线形成 其中50日与200日均线组合因时间周期较长而更具突破强度[2] - 该技术形态包含三个阶段 股价下跌触底、短长期均线交叉形成趋势反转、股价持续上涨动力[3] 股价表现与评级 - 过去四周股价上涨22% 且获Zacks买入评级（第2级） 显示突破潜力[4] - 当前季度盈利预期呈积极态势 过去两个月无下修记录且出现3次上修 共识预期同步调升[4] 投资建议 - 基于关键技术指标与盈利预期上修 建议投资者将公司纳入观察名单[6]

公司及行业 * 公司为携程集团 (Trip com Group Ltd TCOM O) [1] * 行业为中国互联网及其他服务 (China Internet and Other Services) [4] 核心财务表现与运营数据 * 2025年第二季度净收入为148亿元人民币 同比增长16% 超出摩根士丹利预期2% [2] * 非美国通用会计准则下营业利润为47亿元人民币 同比增长10% 超出摩根士丹利预期10% [2] * 营业利润率为31.4% 超出29.1%的指引 [2] * 调整后净利润同比增长1% 超出摩根士丹利预期10% [3] * 销售与营销费用低于摩根士丹利预期8% [2] * 住宿预订业务收入62亿元人民币 同比增长21% 超出摩根士丹利预期3% [3][7] * 交通票务业务收入54亿元人民币 同比增长11% 超出摩根士丹利预期2% [3][7] * 打包旅游业务收入11亿元人民币 同比增长5% [3] * 商旅管理业务收入7亿元人民币 同比增长9% [3] * 其他业务收入15亿元人民币 同比增长31% 超出摩根士丹利预期5% [3] * 毛利率为81.0% 同比下降0.9个百分点 环比上升0.6个百分点 [3] * 非美国通用会计准则下每股摊薄收益为7.20元人民币 [3] 公司行动与资本管理 * 公司批准了一项新的50亿美元股票回购计划 约占其当时市值的11.7% [2][3] 前景与市场关注点 * 市场关注点可能更多集中在2025年第三季度展望上 因暑期假期旅游数据疲软 [2] * 摩根士丹利对公司的评级为增持(Overweight) 行业观点为具吸引力(Attractive) 目标股价为78.00美元 [4] 风险因素 * 上行风险包括宏观经济和人民币的反弹 以及出境游增长的复苏 [9] * 下行风险包括来自同程旅行和美团等公司在国内市场竞争加剧 以及疫情不确定性 宏观经济放缓和外汇逆风导致旅行需求降低 [9] 其他重要信息 * 摩根士丹利在截至2025年7月31日期间 持有携程集团1%或以上的普通股 [15] * 摩根士丹利在过往及未来可能为携程集团提供投资银行等服务 [16][17][18]

核心观点 - Booking Holdings Inc (BKNG) 于8月21日市场开盘后两小时内出现显著的资金流入信号 该信号被解读为看涨指标 可能预示股价上涨趋势 [2][3][5] - 当日资金流入发生时的价格为5639.53美元 后续最高价达5714.75美元 收盘价达5710.74美元 较信号触发时分别上涨1.3%和1.26% [3][8] 订单流分析 - 订单流分析通过研究机构与零售投资者的订单流向、规模、时间等特征 帮助市场参与者识别交易机会并改善交易表现 [4][6] - 该分析方法特别关注"大额交易流" 主要反映机构投资者的市场活动方向 [5] - 资金流入信号通常出现在市场开盘前两小时 对当日整体趋势具有指示作用 [5] 市场表现 - 资金流入发生时股价为5639.53美元 当日最高价达到5714.75美元 实现1.3%涨幅 [8] - 收盘价报5710.74美元 较信号触发时上涨1.26% [8] - 价格变动验证了订单流分析对短期价格走势的预测能力 [8]