公司概况与市场表现 - 公司是一家全球在线旅游公司，市值为327亿美元，业务涵盖B2C、B2B和trivago板块，旗下拥有Expedia、Hotels.com、Vrbo和Orbitz等知名品牌，通过技术驱动的旅行解决方案和营销平台连接全球旅行者和合作伙伴 [1] - 过去52周，公司股价表现强劲，累计上涨57.7%，大幅跑赢了同期仅上涨16.1%的标普500指数，同时也超过了同期上涨6.1%的State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF [2][3] - 然而，公司股价年初至今下跌5.9%，表现逊于同期上涨1.9%的标普500指数 [2] 最新季度财报与运营数据 - 公司于11月6日发布2025财年第三季度业绩后，股价单日大涨17.6% [4] - 第三季度调整后每股收益为7.57美元，营收为44.1亿美元，双双超出华尔街预期 [4] - 运营势头强劲，具体表现为：间夜量增长11%，总预订额增长12%，营收增长9%，B2B预订额大幅增长26%，调整后EBITDA利润率扩张208个基点 [4] - 美国预订额以超过三年来最快的速度增长，显示出需求的持续性，进一步推动了股价上涨 [4] 财务预测与分析师观点 - 对于截至2025年12月的财年，分析师预计公司每股收益将同比增长35.6%，达到12.76美元 [5] - 在覆盖该股的36位分析师中，共识评级为“适度买入”，具体包括12个“强力买入”、1个“适度买入”和23个“持有”评级 [5] - 公司过去四个季度的盈利表现好坏参半，其中三个季度超出市场普遍预期，一个季度未达预期 [5] - 分析师给出的平均目标价为280.82美元，较当前股价有5.3%的溢价，而最高的目标价370美元则暗示着38.7%的潜在上涨空间 [6] - 富国银行于1月9日将公司目标价上调至329美元，同时维持“持股观望”评级 [6]

ClearBridge中盘策略2025年第四季度表现 - 策略报告期内表现逊于罗素中盘指数 该指数同期回报率为0.16% 表现不佳主要受市场领涨股集中和情绪驱动交易影响 [1] - 信息技术和房地产持仓的疲软拖累回报 而部分非必需消费品股票的上涨提供了部分支撑 [1] - 公司指出 市场表现的高度分化和对财报的不均衡反应持续影响当季中盘股表现 [1] - 展望未来 投资组合管理团队持谨慎乐观态度 认为政策、利率和商业投资前景的明朗化 可能为积极的股票选择创造更有利环境 [1] Expedia集团基本面与市场表现 - 公司是一家领先的全球在线旅游平台 通过消费者和企业间渠道提供住宿、航空和旅行服务 [2] - 截至2026年1月27日 公司股价收于约266.74美元 市值约为330亿美元 [2] - 其一个月回报率为-5.85% 过去52周股价交易区间为130.01美元至303.80美元 [2] - 在2025年第三季度末 有63只对冲基金投资组合持有该公司股票 前一季度为56只 [3] Expedia集团业务表现与投资观点 - ClearBridge Investments指出 Expedia集团是当季投资组合中的亮点 其消费者业务的执行力改善 与企业间业务部门的持续强势形成互补 [3] - 公司股价因强劲的企业间业务势头而上涨 [3]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月12日美国东部时间上午7:05发布2025年第四季度及全年财务业绩 发布平台为投资者关系网站ir.tripadvisor.com [1] - 公司将于2026年2月12日美国东部时间上午8:30举行电话会议 就财务业绩回答提问 会议将进行网络直播 回放将在网站上保留三个月 [2] 公司业务与品牌介绍 - 公司致力于连接用户与值得分享的体验 目标是成为全球最受信任的旅行和体验信息来源 [3] - 公司通过其品牌、技术和能力 将全球用户与合作伙伴连接起来 连接方式包括丰富的内容、旅行指南以及体验、餐厅和酒店等旅行类别的双边市场 [3] - 公司旗下品牌组合包括Tripadvisor、Viator和TheFork [3]

公司裁员情况 - 裁员影响了西雅图地区及其他地点的员工 [1]

文章核心观点 - 分析师在约一年后重新关注Expedia (EXPE)公司 尽管期间未提供季度更新 但持续密切观察公司及其行业动态[1] 分析师背景与观察 - 分析师来自买方对冲基金专业背景 在全球发达市场进行跨行业的基本面、收入导向的长期分析[1]

公司评级与目标价 - CGS International分析师Lei Yang重申对Trip.com Group Limited (9961:HK)的买入评级 目标价为551港元 [1] - J.P. Morgan分析师Alex Yao重申对Trip.com Group Limited (NASDAQ:TCOM)的买入评级 并将目标价从75美元上调至90美元 [1] 监管调查与市场反应 - 公司于1月14日收到中国国家市场监督管理总局关于涉嫌垄断行为的正式调查通知 [2] - 自该公告发布后 公司股价已下跌超过16.9% [2] - J.P. Morgan分析师指出 监管机构以事先核查作为本案依据 [3] 分析师对股价前景的预期 - J.P. Morgan认为 由于投资者计入罚款和监管不确定性 公司股价短期内将进一步下跌 [3] - 分析师预计价格压力将持续数个交易日 可能导致4至6个月的区间震荡交易 直至监管机构做出处罚决定 [3] 公司业务概览 - Trip.com Group Limited为商旅、住宿、旅游和交通领域提供端到端解决方案 [4]

文章核心观点 - 股票分拆本身不改变公司价值 但能显著提升投资者兴趣和关注度 公告后股价往往受到追捧[1][2] - 高股价股票是潜在的分拆候选对象 但分拆可能性因公司具体情况差异巨大[3] 公司分析：Booking Holdings - 公司为在线旅游服务专家 旗下拥有Priceline、Kayak等品牌 是三家高股价公司中最可能进行股票分拆的[5] - 公司是三家中最面向消费者的业务 分拆可降低每股价格 吸引更多个人投资者[6] - 公司当前股价为5098.04美元 市值达1640亿美元 过去52周股价区间为4096.23美元至5839.41美元[7] - 公司毛利率高达97.00% 股息收益率为0.75%[7] - 公司曾在23年前进行过反向股票分拆[5] 公司分析：NVR - 公司为住宅建筑商 股价高达7762美元 是美国交易所上市公司中股价第二高的股票[7] - 公司采用资产轻型商业模式 长期表现优于市场 但同样长期避免通过股票分拆或股息来降低股价[8] - 公司近期进行股票分拆的可能性极低[7][8] 公司分析：Seaboard - 公司业务多元化 涵盖猪肉生产、谷物加工和海运 股价为三者中最低[9] - 公司业务波动性大 过去五年中有三年实现两位数营收增长 但另外两年营收为负增长[10] - 由于业务模式不属于典型的成长股 且分拆后若遇业绩下滑可能导致股价进一步缩水 公司并不急于进行股票分拆[10]

亚马逊 (Amazon) - 核心观点：亚马逊是首选大型股长期投资标的 目标股价看至300至330美元 基于明年每股收益10至11美元计算 市盈率约为30倍 [1][4] - 业务增长动力：收入增长加速且利润率扩大 云业务(AWS)和零售业务均呈现加速增长 [2] - 积极因素：经济刺激措施将有助于所有零售商和可选消费品公司 包括亚马逊 公司有一系列产品计划 如无人收银和AI助手Rufus 配送速度持续提升 广告业务预计也将加速增长 [3] Expedia - 核心观点：Expedia是投资美国旅游复苏的最佳标的 目标股价看至350美元 [4] - 行业催化剂：世界杯将在北美举行 预计将成为规模最大、持续时间最长、参与人数最多的旅游盛事 将极大促进业务 [4] - 公司基本面：去年美国旅游市场疲软导致公司表现较弱 因此同比基数较低 是旅游股中最便宜的标的 交易市盈率约为17至18倍 预计可实现低双位数的收入增长和利润率扩张 公司大量回购股票 预计盈利可实现健康的20%至25%增长 目前交易价格存在折价 [5] - 管理团队：管理层有所改善 新任CEO上任约18个月 公司执行力较过去大幅提升 [6] DoorDash - 核心观点：DoorDash目标股价看至360美元 [6] - 增长策略：公司正在进行一系列投资 包括收购欧洲主要食品配送公司Deliveroo 被视为零工经济领域最佳执行力案例之一 上季度因宣布投资导致股价下跌 但目前该不利因素已消除 [7] - 增长前景：公司有望实现20%至25%的收入增长 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：全球酒店与休闲业，具体为在线旅游代理行业[1] * **公司**：Airbnb、Booking Holdings、Expedia Group、TripAdvisor[1][5] 核心观点与论据 第四季度业绩预览：流量强劲，预期超共识 * **流量趋势**：第四季度OTA流量表现良好，Airbnb、Booking和Expedia的应用程序用户增长均达到两位数[1]。Booking和Expedia的网站流量从第三季度开始显著回升，12月退出率非常强劲，两家公司网站流量均实现两位数增长[1][2]。 * **业绩预期**：预计所有三家主要OTA的间夜量将实现高个位数增长[1]。预计所有公司的营收将比共识预期高出2%以上，EBITDA将高出3%以上[1][2]。具体来看： * **间夜量**：预计Airbnb为1.2亿间夜（同比增长8.8%），Booking为2.836亿间夜，Expedia为9450万间夜[8]。Bernstein的间夜量预测分别比市场共识高出2.0%、2.5%和2.0%[8]。 * **营收**：预计Airbnb为27.75亿美元（比共识高2.4%），Booking为62.64亿美元（比共识高2.5%），Expedia为34.74亿美元（比共识高2.1%），TripAdvisor为4.14亿美元（比共识高0.4%）[8]。 * **EBITDA**：预计最大的EBITDA超预期将出现在Expedia（比共识高3.5%），其次是Booking（高3.3%）和Airbnb（高3.1%）[2][8]。Expedia的B2B业务持续超高速增长是部分原因[2]。 人工智能：从实验转向实施的关键年 * **战略焦点**：预计2026年将是AI从实验转向实施的一年[3]。预计在第四季度财报中，Booking.com和Airbnb将公布更多AI战略细节，目前这两家公司的AI应用相对较少[3]。 * **潜在影响与投资**：AI可能带来运营费用压力，因为OTA需要招募AI人才以保持竞争力[3]。长期来看，OTA在分销生态系统中的地位面临风险，它们需要向酒店证明除了分销增量需求之外的价值，否则可能被愿意收取更低费用的AI平台所取代[3][18]。 * **公司差异**：由于Airbnb的供应基础更为分散且复杂程度较低，相较于Booking或Expedia，其受AI去中介化影响的风险更小[4]。 2026年展望：事件驱动与增长预期 * **事件驱动**：2026年美国有强劲的活动日程，包括北美FIFA世界杯（预计为Airbnb间夜增长带来约50个基点的推动力）、美国250周年庆典和中期选举，预计将提振美国休闲需求，尤其是对度假租赁的需求[4][18]。 * **增长指引预期**： * **Airbnb**：预计将恢复在营收和利润增长上的领导地位，受益于AI、酒店业务和营收生成方面的创新[1]。预计2026年营收增长12.5%，调整后EPS为5.30美元[5][80]。 * **Booking**：预计将给出符合其算法（及共识）的指引，而非通常初始的保守估计[1]。预计2026年总预订额增长10.7%（剔除外汇影响后为9%），调整后EPS为270.09美元[18][81]。 * **Expedia**：预计2026年间夜量增长6.4%[18]。 * **间夜增长预测**：预计2026年Airbnb间夜增长领先，为8.4%（其中世界杯贡献0.5个百分点），Booking为7.4%（世界杯贡献0.1个百分点），Expedia为6.4%（世界杯贡献0.3个百分点）[20]。 投资评级与估值 * **评级**：TripAdvisor和Airbnb评级为“跑赢大盘”，Booking和Expedia评级为“与大盘持平”[7]。 * **目标价与估值**： * **Airbnb**：目标价162美元，基于14倍NTM+1 EV/EBITDA和25倍NTM+1 P/E[87]。 * **Booking**：目标价5,407美元，基于14.1倍NTM+1 EV/EBITDA和17.4倍NTM+1 P/E[88]。 * **Expedia**：目标价256美元，基于8.0倍NTM+1 EV/EBITDA和11.1倍NTM+1 P/E[89]。 * **TripAdvisor**：目标价20美元，基于5.2倍NTM+1 EV/EBITDA和5.7倍NTM+1 P/E[90]。 * **卖方情绪**：相对于标普500指数，卖方对在线旅游板块的乐观程度较低，但Booking是例外[7]。截至2026年1月15日，Airbnb的“买入”、“持有”、“卖出”评级占比分别为56.3%、27.9%、15.8%；Booking为38.7%、61.0%、0.2%；Expedia为37.5%、55.0%、7.5%；TripAdvisor为72.1%、25.0%、2.9%[10]。 其他重要细节 各公司第四季度流量具体分析 * **Airbnb**：应用程序流量在12月以约16%的增长率强劲退出，网站流量增长约7%[26]。季度应用程序日活跃用户增长在第四季度达到14.1%，下载量增长1.8%，网站流量增长14.2%[29]。 * **Booking**：网站流量从10月的6.4%加速增长至12月的12.5%[36]。季度应用程序日活跃用户增长12.1%，下载量下降1.3%，网站流量增长9.7%[39]。 * **Expedia**：网站流量持续改善，并在12月实现两位数增长[54]。季度应用程序日活跃用户增长14.3%，下载量下降25.6%，网站流量增长5.9%[56]。按品牌看，VRBO和Expedia品牌的应用程序流量增长健康，Hotels.com的应用程序流量在第四季度有所改善[54]。 * **TripAdvisor**：核心品牌流量疲软，应用程序下降加速至高个位数，网站流量下降达两位数[68]。Viator应用程序流量在第四季度显著改善，达到中双位数增长[72]。TheFork流量趋势相对稳定[72]。 风险因素 * **Airbnb下行风险**：整体旅行需求下降、来自Google、Booking或Expedia的竞争发生阶跃式变化、限制供应的监管政策发生阶跃式变化[90]。 * **Booking上行风险**：旅行需求增长快于预期、Booking向联动旅行领域的拓展比预期更成功、Booking在美国获得的市场份额超出预期[90]。 * **Booking下行风险**：Booking市场份额输给新的OTA、随着底层酒店供应整合，佣金率开始下降、亚太地区的增长对平均每日房价和佣金率的稀释作用超出预期[93]。 * **Expedia上行风险**：旅行需求增长快于预期、Expedia在美国以外市场获得份额、Expedia的成本节约超出预期[93]。 * **Expedia下行风险**：Expedia未能实现成本节约、Expedia在美国市场份额流失、随着品牌在酒店中获得份额，佣金率下降[93]。 * **TripAdvisor下行风险**：Viator的单位经济效益不如预期、元搜索收入下降速度加快、Google瞄准Trip更多的收入流[93]。

BARCELONA, Spain--(BUSINESS WIRE)--eDreams ODIGEO (BME: EDR) (OTC: EDDRF), (hereinafter, 'the Company' or 'eDO' for short), the world's leading travel subscription platform, today announced a major expansion of its artificial intelligence capabilities with the successful deployment of autonomous agentic systems for independently executing bookings and deliver voice supported customer service. Unlike traditional conversational AI systems that primarily offer search results, eDO has successfully. ...