Pre-market futures are back in the green this morning, after a dramatic shakeout on Friday that saw a disappointing jobs report lead to the firing of the Chief of the U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS). We now officially see a labor market slowdown with drastic downward revisions to the prior two months, and this means that interest rates are likely to come down. To wit, bond yields have shrunk. The 10-year has dissolved back to 4.20%, where it hasn't been since late April. The 2-year is also at 3+ month ...

财务业绩表现 - 季度营收138.8亿美元 同比增长4% 超出市场共识预期13.63亿美元1.88% [1] - 每股收益0.91美元 高于去年同期的0.87美元 较市场预期0.72美元高出26.39% [1] - 过去一个月股价下跌8.4% 同期标普500指数上涨0.6% 当前Zacks评级为4级（卖出）[3] 业务量指标变化 - 总业务量同比下降0.1% 优于分析师预期的下降0.6% [4] - 鸡肉业务量增长2.4% 显著超过1.3%的预期增幅 [4] - 猪肉业务量增长1.5% 远好于分析师预期的下降2.3% [4] - 牛肉业务量下降3.1% 低于分析师预期的下降1% [4] - 预制食品业务量下降2.3% 略差于分析师预期的下降2% [4] 分部门销售表现 - 鸡肉销售额42.2亿美元 超出预期40.9亿美元 同比增长3.5% [4] - 牛肉销售额56亿美元 略高于预期55.9亿美元 同比大幅增长6.9% [4] - 猪肉销售额15.1亿美元 超过预期14.3亿美元 同比增长3% [4] - 预制食品销售额25.2亿美元 高于预期24亿美元 同比增长3.4% [4] - 国际及其他部门销售额5.57亿美元 低于预期5.8055亿美元 同比下降4.3% [4] - 部门间销售额-5.17亿美元 低于预期-4.62亿美元 同比大幅增长17.5% [4] 盈利能力指标 - 牛肉部门调整后经营亏损1.51亿美元 好于分析师预期的1.678亿美元亏损 [4] - 关键财务指标对判断公司财务健康状况具有重要参考价值 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度销售额增长4%至139亿美元，调整后营业利润增长2 9%至5亿美元，调整后每股收益增长4 6%至0 91美元 [19][20] - 公司连续第五个季度实现销售额、调整后营业利润和调整后每股收益的同比增长 [6][20] - 截至第三季度，公司运营现金流为16亿美元，资本支出为6 91亿美元，自由现金流为9 29亿美元 [23] - 公司净杠杆率降至2 1倍，较去年同期下降近1倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 销售额同比增长3 4%，调整后营业利润增长21%，利润率提升150个基点 [20] - 品牌零售产品销量增长1 5%，远超食品饮料行业整体水平 [10] - Hillshire品牌零食销量增长20%，市场份额提升110个基点 [11] - 公司推出Hillshire Farm手持食品系列新产品，包括火腿奶酪、布法罗风味鸡肉和费城芝士牛排等 [14] 鸡肉业务 - 销售额同比增长3 5%，调整后营业利润增长12% [21] - 增值产品销量增速是整体业务增速的3 5倍以上 [15] - Tyson品牌冷冻增值鸡肉销量增长10% [11] - 公司推出Tyson Simple Ingredient Nuggets和Mega Dino Nuggets等新产品 [11] 牛肉业务 - 销售额增长主要得益于每磅平均价格上涨，但调整后营业利润下降 [22] - 牛只供应量处于历史低位，行业面临市场逆风 [8] - 公司预计2025年牛肉业务调整后营业利润将在亏损4 75亿至3 75亿美元之间 [26] 猪肉业务 - 调整后营业利润增长64%，创四年来最强第三季度业绩 [22] - 通过优化网络和提高增值产品比例，提高了产能利用率 [18] - 预计2025年调整后营业利润在1 75亿至2亿美元之间 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调运营效率提升，在所有业务中推动效率提升 [7] - 创新和扩大分销是战略关键支柱，推动收入和利润增长 [13] - 公司正在利用品牌资产审慎拓展新领域 [13] - 蛋白质仍然是消费者的首选，牛肉、猪肉和鸡肉都表现良好 [10] - 公司拥有有史以来最强大的创新渠道 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者总体上保持谨慎，在支出方面更加有选择性 [9] - 牛只供应预计将在2026年开始重建，2028年恢复正常水平 [32] - 公司预计2025年全年销售额将同比增长2%至3% [25] - 预制食品业务预计调整后营业利润在9 25亿至10亿美元之间 [26] - 鸡肉业务预计调整后营业利润在13亿至14亿美元之间，同比增长33% [26] 问答环节所有提问和回答 关于牛肉业务 - 公司认为母牛保留已经开始，预计2026年开始重建牛群，2028年恢复正常供应 [32] - 牛肉业务面临挑战，但公司已通过优化网络和提高增值产品比例来应对 [34] - 公司已通过数据分析和数字化能力加强决策，为未来建立更灵活的业务 [17] 关于预制食品业务 - 公司面临显著的原材料成本压力，但通过运营效率提升和产品组合优化成功抵消 [36] - 预制食品业务正处于多年盈利提升计划中，预计2025年将是该业务表现最好的一年 [38] - 公司对创新渠道和品牌实力充满信心，能够应对成本压力 [51] 关于鸡肉业务 - 鸡肉业务运行良好，公司正在完成1亿美元的投资计划 [56] - 公司强调战略合作伙伴关系的重要性，并看到这些投资的效益 [57] - 预计将继续推动运营效率，并通过创新和增值产品推动增长 [92] 关于资本支出和现金流 - 公司预计2025年资本支出将低于10亿美元 [25] - 自由现金流预期下调主要是由于营运资本投资增加 [65] - 公司已重启股票回购计划，这是自2023年以来的首次 [24] 关于国际业务 - 国际业务表现良好，主要得益于成本控制和效率提升 [108] - 公司预计国际业务调整后营业利润约为1 25亿美元 [26] - 团队正在有效管理可控成本，最大化效率并降低转换成本 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长4%至139亿美元，调整后营业利润增长2.9%至5亿美元，调整后每股收益增长4.6%至0.91美元 [18] - 连续第五个季度实现销售额、调整后营业利润和调整后每股收益同比增长 [5][18] - 全年销售额预期上调至同比增长2%-3%，调整后营业利润预期区间为21-23亿美元 [24][25] - 截至第三季度末流动性为40亿美元，净杠杆率降至2.1倍，过去一年改善近1倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 预制食品业务 - 销售额增长3.4%，调整后营业利润增长21%，利润率提升150个基点 [12][19] - 零售品牌产品量增长1.5%，销售额增长2%，其中Tyson冷冻增值鸡肉量增长10% [9][10] - 零食产品组合量增长20%，市场份额提升110个基点 [10] - 预计全年调整后营业利润9.25-10亿美元 [26] 鸡肉业务 - 销售额增长3.5%，调整后营业利润增长12% [20] - 增值产品量增长速度为总业务量的3.5倍以上 [14] - 预计全年调整后营业利润13-14亿美元，中点同比增长33% [26] 牛肉业务 - 销售额增长主要受每磅平均价格上涨推动，但调整后营业利润下降 [21] - 预计全年调整后营业亏损4.75-3.75亿美元 [26] - 牛群供应紧张，牛肉母牛屠宰量同比下降16% [30][31] 猪肉业务 - 调整后营业利润增长64%，创四年来最强第三季度表现 [17][21] - 预计全年调整后营业利润1.75-2亿美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过运营效率提升和成本控制应对市场挑战，牛肉业务已削减1亿美元可控成本 [116] - 创新产品如Tyson简单成分鸡块和Mega Dino Nuggets推动增长 [10] - 预制食品业务实施多年提升计划，运营效率达到98%以上 [13] - 蛋白质需求保持强劲，消费者继续优先选择蛋白质 [8][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计牛群重建将在2026年开始，2028年供应改善 [30][31] - 消费者支出仍谨慎但蛋白质需求稳定，牛肉、猪肉和鸡肉表现良好 [8][9] - 国际业务表现良好，预计全年调整后营业利润约1.25亿美元 [26] - 资本配置保持纪律性，重启股票回购 [22][23] 其他重要信息 - 第三季度运营现金流16亿美元，资本支出6.91亿美元，自由现金流9.29亿美元 [22] - 全年资本支出预期不超过10亿美元，自由现金流预期10-13亿美元 [25] - 巴西牛肉关税影响尚未完全显现，预计将有延迟影响 [69][70] - 新世界螺旋蝇威胁导致从墨西哥进口牛减少约50万头 [74][75] 问答环节所有的提问和回答 牛肉业务相关问题 - 牛群供应紧张导致牛肉业务表现疲软，预计2026年开始重建，2028年供应改善 [30][31] - 牛肉业务减值主要由于牛成本持续上升导致公允价值低于账面价值 [46][47] - 应对策略包括降低生产线速度以提高产量，使用数据优化决策 [33][34] 预制食品业务相关问题 - 面临约6000万美元未预期的原材料成本增加，但通过运营效率抵消 [35][36] - 价格弹性保持稳定，消费者继续优先选择蛋白质产品 [51][52] - 价格提升主要来自有利的渠道组合和品牌优势 [97][98] 鸡肉业务相关问题 - 投入1亿美元品牌支持投资，预计第四季度完成 [54][55] - 饲料配方中玉米和豆粕比例相对固定，预计谷物价格保持稳定 [79][80] - 运营效率提升推动业绩，不认为利润率已达峰值 [89][92] 猪肉业务相关问题 - 供应预计2025年增长0.9%，2026年增长1.6% [85] - 过去13个月保持盈利，预计未来一年仍将盈利 [87][88] 资本配置相关问题 - 杠杆率从峰值4.1倍降至2.1倍，保持财务实力优先 [105] - 国际业务表现良好，主要来自运营效率提升和成本控制 [107][108]

业绩总结 - 第三季度销售额为138.84亿美元，同比增长4%[12] - 调整后的营业收入为5.05亿美元，同比增长3%[12] - 调整后的每股收益为0.91美元，同比增长5%[12] - 自由现金流为10.89亿美元，较去年同期的9.29亿美元增长[31] - 2025财年销售增长预期为2%至3%[37] 用户数据 - 准备食品部门销售额为25.15亿美元，同比增长3.4%[14] - 鸡肉部门销售额为42.20亿美元，同比增长3.5%[19] - 牛肉部门销售额为56.03亿美元，同比增长6.9%[23] - 猪肉部门销售额为15.06亿美元，同比增长3%[27] 财务指标 - 2025年总净债务为80.60亿美元，净债务与EBITDA比率为2.8倍[55] - 2024年总净债务为75.17亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍[55] - 2025年3月29日的净收入为3.8亿美元，较2024年3月30日的2.62亿美元增长45%[58] - 2025财年截至3月29日的EBITDA为13.91亿美元，较2024财年截至3月30日的12.73亿美元增长9.3%[58] - 2025年3月29日的毛债务与EBITDA比率为3.4倍，较2024年9月28日的3.0倍有所上升[58] 负面信息 - 牛肉部门营业收入为负151百万美元，同比下降82百万美元[23] - 2025年第三季度，品牌停产影响调整后营业收入为5.05亿美元[53] - 2025年第三季度，荷兰工厂的影响为1400万美元[53] - 2025年第三季度，网络优化计划导致的损失为8300万美元[53] - 2025年第三季度，商誉减值为3.43亿美元[51] 未来展望 - 2025年第三季度，销售额为2.60亿美元，净收入为6100万美元[51] - 2024年第三季度，销售额为3.41亿美元，净收入为1.91亿美元[51] - 2025年九个月，净收入为4.49亿美元，EBITDA为20.08亿美元[55] 其他新策略 - 调整后的EBITDA为18.27亿美元，较2024财年截至3月30日的14.52亿美元增长25.5%[58] - 2024年12月28日的EBITDA为9.18亿美元，较2023年12月30日的6.27亿美元增长46%[61] - 2024年6月29日的总调整后EBITDA为22.75亿美元，较2023年7月1日的16.23亿美元增长40.5%[64]

Catch the SPAM® Musubi Mobile at select Southern California Ralphs locations around National SPAM® Musubi Day for free samples, merch and more AUSTIN, Minn., Aug. 4, 2025 /PRNewswire/ -- The SPAM® brand, in collaboration with Kroger, is turning heads this summer — and they're doing it in style. Earlier this year, SPAM® sushi products rolled out nationwide at Kroger's Family Stores, including Ralphs Grocery Company, and now they're hitting the road to celebrate in true SPAM® brand style! Introducing the firs ...

财务表现 - 第三季度销售额达138.84亿美元，同比增长4.0% [1][6] - 九个月累计销售额405.81亿美元，同比增长2.1%，但法律或有事项计提减少销售额3.43亿美元 [6] - 第三季度GAAP营业利润2.6亿美元，同比下降24%，调整后营业利润5.05亿美元，增长3% [1][6] - 九个月GAAP营业利润9.4亿美元，增长6%，调整后营业利润16.79亿美元，大幅增长28% [6] - 牛肉部门录得3.43亿美元商誉减值 [6][25] 业务板块 - 牛肉部门销售额第三季度56.03亿美元，价格同比上涨10.0%，但销量下降3.1% [5][7] - 猪肉部门销售额15.06亿美元，销量增长1.5%，价格下降1.6% [7] - 鸡肉部门销售额42.2亿美元，销量和价格分别增长2.4%和1.1% [7] - 预制食品部门销售额25.15亿美元，价格增长5.7%，但销量下降2.3% [7] - 国际/其他部门销售额5.57亿美元，销量和价格均有所下降 [7] 现金流与资产负债表 - 九个月经营活动现金流16.2亿美元，同比下降3.53亿美元 [6][28] - 自由现金流9.29亿美元，减少1.6亿美元 [6][49] - 截至2025年6月28日，流动性为40亿美元，总债务减少7.22亿美元 [6][21] - 现金及现金等价物15.47亿美元，较期初17.17亿美元有所下降 [26][29] 管理层评论 - 公司连续第五个季度实现销售额、调整后营业利润和调整后每股收益同比增长 [4] - 管理层强调多蛋白、多渠道组合的优势和运营卓越的持续关注 [4] - 对满足消费者需求、把握蛋白质需求机会和创造长期股东价值的能力表示信心 [4] 行业展望 - USDA预测2025财年国内蛋白质产量(牛肉、猪肉、鸡肉和火鸡)将与2024财年基本持平 [10] - 预计2025财年销售额增长2%-3% [18] - 牛肉部门预计调整后营业亏损4.75-3.75亿美元，猪肉部门预计调整后营业利润1.75-2亿美元 [12][13] - 鸡肉部门预计调整后营业利润13-14亿美元，预制食品部门预计9.25-10亿美元 [14][15] - 公司整体预计调整后营业利润21-23亿美元 [17]

TreeHouse Foods 2025年第二季度业绩 - 调整后每股收益为0.17美元 超出市场预期的0.10美元 但低于去年同期的0.29美元 [2] - 净销售额达7.98亿美元 同比增长1.2% 主要受收购私营品牌茶业务、价格调整和分销增长推动 [3] - 调整后净销售额为8.014亿美元 同比增长1.4% 超出市场预期的7.87亿美元 [3] 销售驱动因素与阻力 - 价格调整贡献4.2%增长 业务收购贡献4.5% [4] - 销量/组合下降导致6.2%负面影响 业务退出造成1%下降 产品召回和汇率分别带来0.2%和0.1%的负面影响 [4] 利润率与成本 - 毛利率提升1.1个百分点至17.4% 主要受益于1310万美元保险赔偿和供应链成本节约 [5] - 营业费用从1.323亿美元降至1.119亿美元 减少2040万美元 主要因2024年非现金减值费用减少1930万美元 [6] - 调整后EBITDA从7060万美元增至7330万美元 [7] 财务状况 - 期末现金及等价物为1710万美元 长期债务14.967亿美元 股东权益15.251亿美元 [8] - 上半年经营活动净现金流出1.007亿美元 [8] 2025年展望 - 调整后净销售额预期区间上调至33.6-34.15亿美元 此前为33.4-34亿美元 [11] - 预计全年销量/组合下降1% 价格调整带来低个位数增长 [12] - 维持调整后EBITDA预期3.45-3.75亿美元 资本支出预计1.25亿美元 自由现金流至少1.3亿美元 [13] 第三季度预期 - 调整后净销售额预计8.4-8.7亿美元 同比持平 [14] - 有机销量/组合预计高个位数下降 价格调整贡献约4%增长 [14] - 调整后EBITDA预计9000万-1.1亿美元 [14] 股价表现 - 过去三个月股价下跌19% 同期行业平均下跌0.9% [15] 同业比较 - Post Holdings(POST)获Zacks强力买入评级 预计本财年销售和盈利分别增长2.7%和7.3% [16] - The Chefs' Warehouse(CHEF)获买入评级 预计销售和盈利分别增长6%和12.2% [19] - Nomad Foods(NOMD)获买入评级 预计销售和盈利分别增长8.6%和10.4% [20]

公司概况 - 公司已形成10大类、1000多个品种的产品系列，包括低温肉制品、发酵肉制品、速冻调理食品、速冻米面制品、牛肉制品等 [1] - 公司开创中国低温肉制品赛道，并率先推出脱酸排毒冷却肉 [1] - 公司连续荣获山东省"省长质量奖""吉林省质量奖""山东省诚信品牌百强"等权威认可，2025年入选山东省质量标杆企业 [1] 产品与研发 - 产品研发紧扣"健康化、便捷化、场景化"趋势，代表性产品包括"爆汁鲜香烤肉肠"（黑猪肉含量≥87%）、"经典老火腿"（猪后腿肉≥92%） [2] - 产品通过全程可追溯体系与区块链技术保障安全 [1] - 产品多次创下单场直播销售额超500万元的纪录 [2] 生产与供应链 - 智能化生产线实现效率与品质双跃升，1条生产线1分钟可处理300片培根，产能较人工提升2倍 [2] - 玉米加工基地8条自动化线日处理30万棒鲜玉米 [2] - 与用友合作搭建全链管理系统，从采购到销售全程可控 [2] 营销与渠道 - 线上与东方甄选、与辉同行、辛选集团深度绑定，单场直播GMV最高达868万元 [2] - 董事长郑思敏个人账号粉丝近30万，精准触达年轻群体 [2] - 线下加速布局"得利斯""宾得利快厨"加盟门店，投资9300万元建设上海运营中心 [2] - 与山姆、海底捞、盒马等头部B端客户合作 [2] 国际化战略 - 2025年启动"出海双引擎"，南非办事处筹建中，联合皇佳食品开拓非洲市场 [3] - 瞄准东南亚、中东、欧洲市场，研发符合当地口味的产品 [3] 发展战略 - 以新质生产力驱动全链创新，以数字化转型重塑消费体验 [3] - 公司定位为"山东样本"，引领食品产业未来 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后营业利润达2.73亿美元，创公司历史同期最高记录，同比增长1%，2025年累计增长12% [6] - 净销售额下降2%，主要反映玉米成本下降的传导效应 [6] - 毛利率提升230个基点至26%，显示公司在客户与价格组合管理、成本波动控制和运营效率方面的持续努力 [19] - 上半年现金运营现金流为2.62亿美元，资本支出净额为1.93亿美元，回购5500万美元普通股并支付1.06亿美元股息 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 Texture and Healthful Solutions - 净销售额增长2%，销售量增长3%，营业利润大幅增长29%，营业利润率达18.5% [6][9][21] - 清洁标签解决方案需求强劲，美国/加拿大地区实现两位数增长 [9][11] - 定制配方解决方案表现突出，毛利率扩张400个基点 [6][13] Food and Industrial Ingredients LATAM - 净销售额下降5%，销售量下降4%，主要受巴西和墨西哥啤酒产量减少及拉美宏观经济环境影响 [10][20] - 营业利润下降2%至1.27亿美元，阿根廷合资企业业绩受汇率影响 [22] Food and Industrial Ingredients U.S./Canada - 净销售额下降6%，主要受芝加哥工厂机械火灾影响，估计造成1000万美元损失 [8][23] - 营业利润下降18%至8600万美元，工业淀粉需求疲软 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国/加拿大市场清洁标签解决方案实现两位数增长 [11] - 亚洲太平洋地区销售增长显著 [9] - 拉美市场受巴西(通胀5%、利率15%)和墨西哥(利率7%、通胀4%)宏观经济疲软影响 [59][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略支柱：业务增长(Texture and Healthful Solutions表现突出)、成本竞争力(预计2025年节约5000万美元)、以人为本的文化 [14][15] - 投资4-4.25亿美元于有机增长项目，回报率高于资本成本 [30] - 行业趋势：健康与 wellness 趋势推动清洁标签和减糖产品需求，相关产品实现两位数增长 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年全年展望：净销售额持平至小幅增长，调整后营业利润中个位数增长，调整后EPS预期上调至11.1-11.6美元 [29][30] - 对关税影响持谨慎态度，目前直接影响有限，但关注间接影响 [17][40] - 预计第三季度净销售额持平至低个位数增长，营业利润持平至低个位数下降 [32] 其他重要信息 - 墨西哥业务成立100周年，被评为该国500强企业之一 [18] - 被福布斯评为净零排放领导者，位列全球200家减排成效最佳企业 [18] - 巴基斯坦资产出售进展顺利，正与三家公司洽谈多数股权出售事宜 [72] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引保守性 - 管理层解释因关税不确定性和宏观经济谨慎调整预期，特别是拉美地区经济放缓和汇率波动 [38][41] - 芝加哥工厂恢复生产后有望弥补部分损失 [40] Texture and Healthful Solutions利润率 - 原材料采购优化和生产效率提升推动利润率提升，预计将维持在18%左右波动 [45][48] - 定制配方和创新产品将逐步提升长期利润率 [49] 拉美业务展望 - 巴西异常天气影响啤酒生产，预计夏季需求回升 [59] - 墨西哥业务多元化程度高，团队灵活应对市场变化 [62] 工业淀粉业务 - 客户库存调整导致需求疲软，预计下半年包装需求回升 [85] - 长期看好功能性添加剂在包装和造纸领域应用 [86] 高果糖玉米糖浆影响 - 可口可乐新产品预计对HFCS需求影响有限，仅占公司总销售额4% [69] - 减糖产品组合增长强劲，提供替代解决方案 [71] 阿根廷合资企业 - 比索汇率波动和通胀变化导致业绩波动，预计将趋于稳定 [91] 长期利润率目标 - 将在9月投资者日更新长期展望，当前接近原定2028年目标 [98] - 关税实施后需要时间优化供应链和成本结构 [100]