公司近期动态 - 公司高级副总裁、首席财务官兼财务主管Rally Zerhouni将于2025年11月12日中部时间上午10点50分在芝加哥举行的Baird 2025全球工业会议上进行演讲 [1] 公司基本情况 - 公司是全美领先的投资者所有的供水和污水处理公用事业公司之一 [2] - 公司成立于1897年，为新泽西州和特拉华州超过50万人提供生命必需的服务 [2] - 公司专注于员工敬业度、卓越运营、优质客户体验、基础设施投资以及选择性可持续增长，为客户、投资者和所服务的社区创造价值 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为1.06美元，较2024年同期的0.95美元增加0.11美元，增幅为11.6% [4] - 截至9月30日的年初至今每股收益为2.63美元，较去年同期的2.42美元增加0.21美元，增幅为8.7% [4] - 第三季度综合收入较2024年同期增加2100万美元 [10] - 第三季度供水成本增加400万美元，主要由于单位购水成本上升 [11] - 第三季度除供水成本外的综合运营费用增加1030万美元 [11] - 年初至今经营活动提供的净现金为2.02亿美元，较去年同期的1.342亿美元增加 [13] - 公司在年初至今通过其增发计划筹集了4020万美元净资金 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水务部门（Golden State Water）第三季度每股收益为0.86美元，较去年同期的0.84美元增加0.02美元 [8] - 电力部门（Bear Valley Electric）第三季度每股收益为0.04美元，较去年同期的0.02美元增加0.02美元 [9] - 合同服务业务（ASUS）第三季度每股收益为0.19美元，较去年同期的0.11美元增加0.08美元 [9] - 母公司业务第三季度每股亏损为0.03美元，去年同期为每股亏损0.02美元 [10] - 水务部门收入增加830万美元，主要得益于新水价生效 [10] - 电力部门收入增加430万美元，主要得益于新电价生效 [10] - ASUS部门收入增加840万美元，主要由于当季建设活动增加 [10] - ASUS年初至今每股收益为0.45美元，去年同期为0.44美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 水务部门获准为另一个新规划社区提供供水服务，预计未来五年内首批开发项目将服务多达3800个客户连接，长期（20年以上）允许建造总计17500个住宅单元 [5] - 公司完成了对加州中央海岸地区一个开发项目中供水和废水系统资产的收购，该社区在完全建成后将服务约1300个客户连接 [17] - 公司获CPUC批准为新的Sutter Point服务区设立初始水费，该新规划社区未来五年内首批开发预计将服务多达3800个客户连接，长期允许建造总计17500个住宅单元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年投资1.8亿至2.1亿美元于基础设施 [5] - 公司已开始准备下一次水价调整案，预计于2026年7月1日前提交 [15] - 电力部门计划在2026年第一季度提交下一次电价调整案 [21] - 电力部门计划建设太阳能发电和电池存储设施，总成本为2800万美元，以帮助满足约18%的可再生能源组合标准要求 [22] - 公司第三季度将股息提高了8.3%，过去五年的股息复合年增长率为8.5% [24] - 公司对ASUS业务在2025年的每股收益贡献指引为0.59-0.63美元（同比增长7.3%-14.5%），对2026年的指引为0.63-0.67美元 [23] - 关于行业并购，公司对自身的战略方向保持乐观，指出其受监管业务的资产基础持续强劲增长，但如果出现监管框架中性或积极的良好交易机会，公司也会考虑收购系统 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩的有利差异归因于加州公用事业委员会（CPUC）对2025-2027年水价和2023-2026年电价的最终裁决，以及ASUS业务因建设活动增加而带来的更高收益 [4] - CPUC最终裁决要求水务部门从完全脱钩机制过渡到改良的费率调整机制（MRAM），这可能使公司未来因客户用水量波动和水源结构变化而面临收入和收益的波动 [15][16] - Golden State Water的 adopted average water rate base 从2021年的9.804亿美元增长至2025年的14.558亿美元，四年复合年增长率为10.4% [19] - 水务部门近期的一般费率案裁决授权其在资本基础设施上投资5.731亿美元，此外通过建议函项目完成的资本投资将在费率周期第二年和第三年进一步促进资产基础增长 [20] - 公司因其收入增长、员工满意度和可持续性透明度等方面的表现被《时代》杂志评为"2025年美国最佳中型公司"，并因其在230个ESG绩效指标上的表现被《巴伦周刊》评为"2025年100家最可持续公司"之一 [6][7] 其他重要信息 - ASUS在截至9月30日的九个月内获得了2870万美元的新资本升级建设项目，这些项目预计将通过2028年完成 [6][23] - 7月，标普全球评级确认美国州立水务公司的信用评级为A（稳定），Golden State Water的信用评级为A+（稳定） [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ASUS新合同的时间安排以及对未来收益的影响 [29][30] - 回答指出，从2025年指引的0.59-0.63美元到2026年指引的0.63-0.67美元是一个相当不错的提升，新获得的近2900万美元资本升级项目以及去年约5500万美元的资本升级项目构成了良好的项目储备，预计2026年不会有新基地的合同，主要由于合同授予后的过渡期 [31][32] 问题: 关于如何将新客户连接增长转化为资产基础的理解 [33] - 回答指出，新客户的增加取决于购房者和开发商的进度，公司将分阶段收购基础设施，这是一种对公司和开发商都有利的活动，但准确预测客户增加时间并将其纳入资产基础预测具有挑战性 [34][35] 问题: 关于公司对并购的看法 [36] - 回答表示，对American Water和Essential Utilities的合并公告感到有些意外，但认为这不会影响公司的战略方向，公司对其增长计划感到满意，受监管业务的资产基础持续强劲增长，ASUS业务也保持良好的增长步伐，但如果出现监管框架良好且价格合适的交易，公司会考虑收购系统 [37][38] 问题: 关于2025年资产基础预测低于资本支出减折旧的隐含增长的问题 [41][43] - 回答解释，公司有大量建议函项目将在年底前提交，这些项目获批后将于明年生效并计入资产基础，当前的资产基础数字是已采纳的资产基础，未包含这些待批项目，公司支出略超前于费率周期以符合加州的收益测试要求，这可能导致差异，公司将在下一季度公布更准确的2026年及以后的资产基础预测 [41][42][44][45][46][47][48]

业绩总结 - 2025年第三季度的稀释每股收益（EPS）为1.06美元，同比增长11.6%[12] - 2025年第三季度的总营业收入为1.827亿美元，同比增长12.9%[14] - 2025年第三季度的总营业费用为1.21亿美元，同比增长13.4%[15] - 2025年第三季度净收入为41,167千美元，较2024年第三季度的35,834千美元增长15.5%[40] - 2025年截至第三季度的净收入为101,701千美元，较2024年同期的90,833千美元增长12.0%[40] - 2025年截至目前的稀释每股收益为2.63美元，同比增长8.7%[20] - 2025年截至第三季度的稀释每股收益为2.63美元，较2024年同期的2.42美元增长8.6%[40] 用户数据 - 2025年第三季度水务部门净收入为33,298千美元，电力部门净收入为1,717千美元[40] - 2025年第三季度合同服务部门净收入为7,260千美元，较2024年第三季度的4,321千美元增长68.5%[40] - 2025年第三季度稀释每股收益的加权平均股份数为38,702千股，较2024年第三季度的37,683千股增加2.7%[40] - 2025年截至第三季度的水务部门稀释每股收益为0.86美元，电力部门为0.04美元[40] 未来展望 - 2025年公司计划在受监管的公用事业领域投资1.8亿至2.1亿美元[12] - ASUS预计2025年将为公司贡献每股收益0.59至0.63美元[35] - GSWC的资本基础设施投资在2025-2027年期间被授权为5.731亿美元[25] - BVES在2023-2026年期间的资本基础设施投资被授权为7560万美元[31] 分红与回报 - 第四季度现金分红为每股0.5040美元，过去五年季度分红的年复合增长率为8.5%[38] - 自1931年以来每年支付分红，连续71年每年增加分红[38] 资本支出 - ASUS在2025年获得2870万美元的新资本升级建设项目[12] - 2025年截至目前的经营现金流为2.02亿美元，同比增长50.5%[21]

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核心财务业绩 - 第三季度每股收益（EPS）为1.06美元，超出市场一致预期1.01美元约4.95%，较去年同期95美分有所增长 [1] - 总营业收入达1.8272亿美元，超出市场预期1.78亿美元约2.65%，较去年同期1.6178亿美元增长12.9% [2] - 营业利润为6170万美元，较去年同期的5510万美元增长11.9% [3] 收入与支出分析 - 营业费用为1.21亿美元，较去年同期的1.067亿美元增长13.4%，主要由于外购水、外购电力、管理及维护成本以及ASUS建设费用增加所致 [3] - 利息费用为1170万美元，同比下降13.4%，主要得益于平均借款水平和利率下降 [4] - 利息收入为110万美元，低于去年同期的170万美元 [4] 各业务部门表现 - 水务部门每股收益为86美分，较去年同期的84美分增长2.38%，水务营业收入增加830万美元主要得益于加州公用事业委员会（CPUC）批准的新费率于2025年1月1日生效 [6] - 电力部门每股收益为4美分，高于去年同期的2美分，增长主要源于2025年实施的新电价 [7] - 合同服务部门每股收益为19美分，高于去年同期的11美分 [7] - 母公司（AWR）报告每股亏损3美分，较去年同期2美分的亏损有所扩大，主要由于信贷额度下借款增加导致利息费用上升 [8] 现金流与资产负债 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2610万美元，较2024年12月31日的2670万美元略有下降 [11] - 截至2025年9月30日，长期债务为7.903亿美元，较2024年12月31日的6.404亿美元有所增加 [11] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为2.021亿美元，显著高于去年同期的1.342亿美元 [11] 战略发展与未来展望 - 公司 regulated water utility 获得CPUC批准为另一新规划社区提供供水服务，预计未来五年内服务多达3800个客户连接，长期（20年以上）可支持建造总计17,500个住宅单元 [5] - 公司 regulated utilities 被授权进行近6.5亿美元的资本投资，2025年目标投资额为1.8亿至2.1亿美元 [12] - 合同服务业务预计全年每股收益贡献在59美分至63美分之间 [12] 同业公司比较 - American Water Works Company第三季度每股收益1.94美元，超出预期1.90美元约2.11% [14] - Essential Utilities Inc第三季度每股收益33美分，超出预期27美分约22.22% [14] - California Water Service Group第三季度调整后每股收益1.03美元，低于预期1.20美元约14.17% [15]

财务业绩摘要 - 第三季度营业收入为2036.1万美元，较2024年同期增加64.6万美元 [2] - 第三季度净利润为620.1万美元，较2024年同期增加33.8万美元 [2] - 前九个月营业收入为5801.6万美元，较2024年同期增加192.3万美元 [3] - 前九个月净利润为1489.1万美元，较2024年同期减少29.2万美元 [3] 每股收益与股息 - 第三季度基本和稀释后每股收益为0.43美元，较2024年同期增加0.02美元 [2] - 前九个月基本和稀释后每股收益为1.03美元，较2024年同期减少0.03美元 [3] - 第三季度宣布的每股普通股股息为0.2192美元，高于2024年同期的0.2108美元 [5] - 前九个月宣布的每股普通股股息为0.6576美元，高于2024年同期的0.6324美元 [5] 业绩驱动因素 - 收入增长主要源于客户群增长以及基础设施系统改善收费（DSIC）带来的收入 [2][3] - 所得税减少是由于美国国税局有形财产法规下的更高扣除额 [2][3] - 利润受到运营和维护费用增加、折旧增加、债务利息增加以及在建工程资金备抵（AFUDC）减少的抵消影响 [2][3] 资本投资与展望 - 2025年前九个月，公司在主干管网扩展、企业软件系统升级以及基础设施更换改善等项目上投资了3710万美元 [4] - 公司预计2025年将额外投资1000万美元，用于主干管网扩展、持续的企业软件系统升级以及管道、服务线路和其他设施的常规改进 [4] - 资本投资旨在确保为不断增长的客户群提供安全、充足、可靠的饮用水供应，并维持废水处理的妥善进行 [4]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为6.117亿美元，同比增长13%[31] - 调整后的每股收益为2.45美元，同比增长19%[31] - 自由现金流为2.16亿美元，同比增长6%[16] - 2025年前九个月净收入为257.1百万美元，同比增长15.0%[33] - 2025年前九个月的调整后净收入为266.8百万美元，同比增长17.0%[33] 用户数据 - 美洲地区销售额为4.641亿美元，有机增长13%[19] - 欧洲地区销售额为1.126亿美元，有机下降2%[19] 未来展望 - 预计2025年整体销售增长将提升至7%至8%[20] - 2025年第四季度预计净销售增长为10%至13%[43] - 2025年全年调整后营业利润率范围为19.1%至19.2%[43] - 预计2025年调整后的EBITDA利润率将提升至21.5%至21.6%[20] 财务数据 - 调整后的营业利润率为18.5%，同比增长140个基点[11] - 2025年第三季度调整后营业收入为113.3百万美元，调整后营业利润率为18.5%[33] - 2025年第三季度EBITDA为125.5百万美元，EBITDA利润率为20.5%[40] - 2025年前九个月自由现金流为216.0百万美元，现金转换率为84%[37] - 截至2025年9月28日，净债务为-260.2百万美元，资本化比率为-15%[39] - 2025年第三季度有效税率为25.9%[41] - 2025年预计直接关税成本约为4000万美元[20]

合同核心信息 - 公司获得一份为期九年的运营与维护合同，由JXN Water授予，旨在现代化杰克逊市的废水处理系统并增强运营韧性 [1] - 该合同是公司现有水服务合同的修订，标志着公司在支持该市关键水系统方面的角色显著扩大 [1] 合同具体范围与选择依据 - 根据协议，公司将运营和维护杰克逊市的三座废水处理厂和99个泵站 [2] - 选择公司的依据是其过往在提升杰克逊市水系统方面的良好记录，以及通过综合服务解决方案带来显著改进的能力 [2] 公司战略与执行重点 - 公司高管表示，协议反映了公司致力于稳定和升级杰克逊市水基础设施的决心，该设施长期面临系统老化、投资不足和合规问题等挑战 [3] - 公司已有人力资源常驻杰克逊水运营部门，能够提供具成本效益的解决方案和工程能力，以推动长期基础设施改善 [3] - 当前优先事项包括支持完成全面的状况评估，并实施一项旨在恢复系统可靠性和防止旁路的战略性改进计划 [3] - 公司将投资于劳动力发展，通过过渡现有员工和支持认证项目，以解决合格操作员短缺问题，并为居民维持稳定、高质量的服务 [3] 客户评价与行业认可 - JXN Water的临时第三方经理赞扬公司在2022年12月的水危机期间是唯一愿意提供援助的伙伴，并已证明是出色的合作伙伴，兑现了其承诺 [4] - 客户期待公司将同样的承诺扩展到废水处理领域，重点关注保护公众健康和环境 [4] - 公司与JXN Water及当地承包商的变革性工作已获得全球认可，JXN Water在2025年全球水奖中被提名为年度公共水机构 [4] 公司业务与财务概况 - 公司年收入约120亿美元，拥有近45,000名员工，提供从咨询、规划、设计到项目及生命周期管理的端到端服务 [5] - 业务范围涵盖先进制造、城市与场所、能源、环境、生命科学、交通和水务等多个领域 [5] 近期业务拓展 - 除了杰克逊项目，公司近期还加强了其在美国中南部和东南部的水及废水公用事业运营业务，包括延长了在德克萨斯州圣马科斯、乔治亚州亚美利克斯和韦恩斯伯勒以及佛罗里达州玛丽埃斯特和彭布罗克派恩斯等地的公用事业合同 [4]

财务业绩 - 公司报告2025年第三季度基本和完全稀释每股收益为1.06美元 [1] - 2024年同期基本和完全稀释每股收益为0.95美元 [1] - 每股收益同比增长0.11美元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要源于建筑活动增加导致合同服务部门收益提高 [1] - 水务和电力部门收益增长也是业绩提升的原因 [1]

核心财务业绩 - 第三季度每股收益为0.33美元，超出市场预期22.2%，较去年同期增长32% [1] - 营业收入为4.7697亿美元，同比增长9.6%，但略低于市场预期0.06% [2] - 运营收入总计1.698亿美元，同比增长9.5% [4] 各业务部门表现 - 受监管水务部门收入为3.641亿美元，较去年同期的3.345亿美元增长8.8% [3] - 受监管天然气部门收入为1.085亿美元，较去年同期的9670万美元增长12.1% [3] - 两个部门增长的主要驱动力均为费率上调 [3] 费用与支出 - 运营和维护费用为1.531亿美元，较去年同期的1.444亿美元增长6.0% [4] - 利息支出为8230万美元，较去年同期的7680万美元增长7.0% [5] 资产负债表与投资 - 截至2025年9月30日，长期债务为76.9亿美元，较2024年底的73.7亿美元有所增加 [9] - 本年度前九个月，公司在基础设施改善方面投资了9.83亿美元 [9] - 年内已完成服务约10,300名客户的系统收购，总投资约5800万美元 [5] 战略发展与企业行动 - 公司已达成最终协议，将与American Water Works Company进行全股票免税合并，合并后公司市值约400亿美元，企业价值近630亿美元 [7] - 公司宣布成为宾夕法尼亚州格林县一个1,400英亩数据中心设施的投资者 [6] - 新批准的水费和燃气费率预计将分别增加年收入9650万美元和290万美元 [5] 业绩指引与未来规划 - 公司重申2025年每股收益指引为2.07-2.11美元 [10] - 预计到2027年，长期年收益增长率为5-7% [10] - 管理层预计水务部门客户群将通过收购和有机增长扩大2-3% [10] - 2025年计划基础设施投资14-15亿美元 [10] - 2025年至2029年期间，计划投资约78亿美元用于改善系统 [11] 同业公司表现 - American Water Work第三季度每股收益1.94美元，超预期2.1%，收入14.5亿美元，超预期19.6%，同比增长9.8% [13] - California Water Service Group第三季度每股收益1.03美元，低于预期14.2%，收入3.112亿美元，超预期1.4%，同比增长3.9% [13][14] - Consolidated Water计划于11月10日公布业绩，市场预期其每股收益同比下降22.6%，销售额下降1.8% [15]