行业并购趋势 - 制造商在2025年底推进收购交易 以扩大运营、拓宽产品供应或在关税不确定性中增强在美国的市场地位 [1] 三星生物制剂收购案 - 三星生物制剂美国子公司同意以2.8亿美元收购位于马里兰州罗克维尔的药物生产场地 这是其首次将全球制造足迹扩展至美国 [2] - 交易预计在3月底前完成 包括GSK拥有的两座工厂 合计拥有6万升原料药生产能力 [2] - 公司计划保留该场地现有的500名员工 并进行额外的产能和技术投资以加强其美国供应链 [3] - 若交易获批 公司将获得Human Genome Sciences的100%股权 GSK在2012年以36亿美元收购了该公司 [3] - 首席执行官称此为“里程碑式收购” 罗克维尔场地将为其在韩国的5座工厂总计78.5万升的产能再添新力量 [4] GSK资产剥离 - 此次资产剥离将使GSK改善其资产负债表 并寻求更符合其整体战略的其他交易 [5] - GSK在9月承诺未来五年在美国投资300亿美元用于研发和制造 [5] Howmet Aerospace收购案 - Howmet Aerospace同意以18亿美元现金从史丹利百得手中收购航空航天制造公司 CAM是一家飞机配件、紧固件及其他硬件设计与制造商 [6] - 若交易获批 将使Howmet收入增加近5亿美元 并为2026财年带来“显著的税收优惠” 交易预计在6月底前完成 [7] - 公司董事长兼首席执行官称此次收购是扩大和多元化其紧固件产品组合的“重要一步” CAM的品牌、工程实力和深厚的客户关系是对其现有业务的完美补充 [7]

公司概况与业务结构 - 通用动力公司是一家总部位于弗吉尼亚州雷斯顿的美国全球航空航天和国防巨头 市值达956亿美元[1] - 公司通过四大业务板块运营：航空航天、海洋系统、作战系统和技术 产品组合包括商务机、核动力潜艇、装甲战车、武器系统以及安全的通信、指挥控制和IT解决方案[1] 近期财务表现与预期 - 市场预计公司即将公布的2025财年第四季度稀释后每股收益为4.12美元 略低于去年同期的4.15美元[2] - 在过去的四个季度中 公司每个季度的业绩均超过市场普遍预期[2] - 对于整个2025财年 分析师预计每股收益为15.40美元 较2024财年的13.63美元增长13%[3] - 预计2026财年每股收益将同比增长11.6% 达到17.19美元[3] 股价表现与市场反应 - 过去一年 公司股价大幅上涨35.4% 表现远超同期标普500指数17.7%的涨幅和工业精选行业SPDR基金21.9%的涨幅[4] - 1月8日 公司股价上涨3.1% 此前前总统特朗普呼吁将2027年美国军费预算大幅增加至1.5万亿美元 而前一年批准的预算为9010亿美元 该声明引发了对政府支出和合同授予增加的预期 带动国防板块普遍上涨[5] 分析师观点与目标价 - 分析师对该公司股票的共识意见为“适度看涨” 整体评级为“适度买入”[6] - 在覆盖该股的23位分析师中 12位建议“强力买入” 10位给予“持有” 1位建议“强力卖出”[6] - 平均目标价为379.80美元 意味着较当前市场价格有7.3%的上涨潜力[6]

通用航空ETF华宝（159231）市场表现 - 2026年1月12日，通用航空ETF华宝（159231）收盘大涨8.71%，刷新上市以来单日最大涨幅及收盘价最高点 [1] - 该ETF盘中一度上涨9.65%，当日获得资金净申购3600万份 [1] - 当日成交总额为4349.90万元，换手率达28.00% [1] 标的指数与成份股表现 - 标的指数覆盖50只航空航天成份股，涵盖低空经济、商业航天、卫星导航、大飞机、无人机、军用飞机等领域 [3] - 截至2026年1月9日，该指数中低空经济概念含量超88%，商业航天含量超65%，卫星导航概念超47% [3] - 1月12日，50只成份股中49只上涨，航天卫星概念热门股上演涨停潮 [1] - 华力创通、中科星图、天银机电三股实现20%涨停，航天宏图、西部超导、航天环宇涨超10%，北斗星通、航天电子、中国卫星、海格通信均10%涨停 [1] 成份股具体数据 - 华力创通（估算权重3.36%）当日涨20.01%，近10日涨41.74% [2] - 中科星图（估算权重2.66%）当日涨20.00%，近10日涨52.21% [2] - 天银机电（估算权重2.64%）当日涨20.00%，近10日涨46.60% [2] - 航天宏图（估算权重1.67%）当日涨17.11%，近10日涨66.78% [2] - 航天环宇（估算权重2.14%）当日涨13.99%，近10日涨幅高达114.31% [2] 商业航天行业背景与政策 - 商业航天是以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域 [2] - 2024年及2025年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到确认 [2] - 北京、上海等核心区域已出台配套扶持政策，引导社会资本汇聚 [2] - 在政策与市场驱动下，中国商业航天行业已进入快速发展阶段，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币 [3] 全球竞争格局与中国星座计划 - 美国目前在轨航天器数量全球领先，占比达75.94%，中国约占全球数量的9.43% [3] - 美国依托SpaceX“星链”计划，已发射超过10000颗卫星，抢占大量低轨空间与频段 [3] - 中国正推进“GW星座”、“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗卫星部署 [3]

公司动态 - 法国航空航天集团达索航空正牵头对初创公司Harmattan AI进行一轮2亿美元的融资 [1] 行业趋势 - 国防行业正竞相利用人工智能技术 [1] - 这一趋势的背景是地缘政治竞争日益加剧 [1]

市场表现 - 2026年1月12日周一，A股三大指数均涨超1%，沪指收报4165.29点涨1.09%，深证成指收报14366.91点涨1.75%，创业板指收报3388.34点涨1.82% [1] - 市场成交活跃，沪市成交14462亿元，深市成交21552亿元，创业板成交10962亿元 [1] - 行业板块普涨，软件开发、互联网服务、文化传媒、航天航空、游戏、通信设备、计算机设备、教育、船舶制造板块涨幅居前，保险板块逆市走弱 [1] 盘面热点 - AI应用概念全线爆发，引力传媒实现6天5板，利欧股份、美年健康、天下秀、省广集团实现2连板，卫宁健康、新点软件、福昕软件等多股涨停 [2] - 商业航天概念延续强势，金风科技实现5连板，通宇通讯实现4天3板 [2] - 可控核聚变概念表现活跃，中国核建实现4天3板 [2] - 保险、油气、房地产等板块跌幅居前 [2] 机构观点 - 银河证券建议关注“两条主线+两条辅助线”：主线一为科技创新与成长板块，重点关注人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域；主线二为制造业与资源板块，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业；辅助线一为消费品以旧换新政策带动的消费板块；辅助线二为出海趋势带动的企业盈利机会 [3] - 中信证券预计在财政政策靠前发力和2025年下半年低基数效应下，2026年一季度经济景气度有望逐步抬升，风险资产中的权益资产更具性价比，建议中高风险偏好投资者适当超配股票 [3] - 中信建投认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开，中长期看好科技和资源品成为A股投资的两条核心主线 [4] 政策与产业动态 - 浙江省就《浙江省“十五五”新型工业化规划（征求意见稿）》公开征求意见，规划涉及多个先进能源装备领域 [5] - 光伏装备领域，规划发展N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及叠层电池及光伏专用设备与关键材料 [5] - 风电装备领域，规划攻关复杂恶劣环境下高性能宽域风电机组关键技术，发展风电整机及轴承、齿轮箱、电机等核心部件 [5] - 储能装备领域，规划突破电池管理系统安全监测、隐患预警与主动防护等技术，发展高能量密度锂离子电池、固态电池、钠离子电池、液流电池及新型电池材料 [5] - 核能装备领域，规划加快小型堆、四代堆等先进核电技术研发与验证，发展核电关联装备、核级密封材料、可控核聚变技术与设备制造等 [5] - 氢能领域，规划突破长时氢储能、氢电协同、高效催化剂等技术，发展氢能“制、储、输、加、用”各环节装备及关键材料、零部件、燃料电池等 [5] 公司澄清 - 天普股份发布公告澄清，公司实际控制人杨龚轶凡在2026年1月11日晚间参加“青蓝之光”2026新生代浙商主题活动时未做任何发言，也未接受任何采访，相关不实言论属于个别投资者无中生有、捏造事实 [6][7]

市场整体表现 - A股市场成交量于1月12日下午2点01分再次突破3万亿元，为史上第六次站上3万亿成交高峰，显示市场交投活跃度高 [1] - 当日沪指、深成指、创业板指均大涨约1%，市场超3800只个股上涨，涨停股超160只 [3] - 沪指以“十七连阳”的连涨势头，创下33年来的历史纪录 [5] - 今年开年6个交易日内，除1月7日有98股涨停外，其余5个交易日涨停个股均超百只，赚钱效应明显 [5] 行业与板块表现 - 人工智能、AI应用概念领涨市场 [3] - 文化传媒、互联网服务、软件开发、航天航空、游戏板块领涨，涨幅超5% [6] - 文化传媒板块单日涨幅达6.80%，互联网服务板块5日涨幅达6.62%，软件开发板块获主力净买入关注 [6] - 在我国提交超20万颗卫星频轨资源申请的消息利好下，卫星产业强势上攻，中国卫星、信科移动、天银机电等多股涨停 [6] - 卫星ETF盘中涨幅超5%，永赢基金卫星ETF涨停，开年一周以来多家基金公司的卫星产业主题ETF涨幅超20% [6] - 商业航天概念延续强势突破，零售概念也活跃走高 [5] 资金与交易动态 - 1月12日上午开盘仅一小时，两市成交量接近1.7万亿元，半日成交额破2.31万亿元，显示资金跑步进场 [3] - 上个交易日A股时隔73个交易日后再度破3万亿成交量，为史上第五次 [10] - 截至上午收盘，沪指报4151.14点，涨0.75%；深成指涨1.31%；创业板指走出“V”字反弹，涨1.17% [3] 市场观点与驱动因素 - 中航证券首席经济学家董忠云认为，从2026年第一周观察，春季躁动或已迎来主升浪，行情主要来自基本面、政策面和基本面改善的支撑 [10] - 12月国内CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高 [10] - “反内卷”政策贴合市场关切，市场化与行政手段相结合，有望对盈利承压行业效果更明显 [10] - 国防军工、电力设备、通信、医药生物等多行业基本面改善呈现一定持续性 [10] - 春季躁动相比以往，中枢抬升或更加稳健且持续时间更长，短期多个板块或均能呈现投资热点 [10]

查马斯·帕里哈皮蒂亚对SpaceX上市路径的预测 - 前Facebook高管、知名投资者查马斯·帕里哈皮蒂亚预测，SpaceX今年不太可能进行首次公开募股[1] - 他预测SpaceX最终将通过反向合并的方式与特斯拉合并上市，而非进行传统的IPO[1] - 他认为此举将使埃隆·马斯克将其两大标志性资产的控股权和权力整合到一张股东名册中[2] 反向合并的解释与相关背景 - 反向合并是指一家私人公司通过与一家已上市公司合并，绕过成本高昂且耗时的传统IPO流程，快速获得上市地位[3] - 尽管有此预测，但马斯克本人近期并未对此类操作的可能性发表任何评论[3] - 帕里哈皮蒂亚的言论尚不清楚是基于SpaceX的具体计划信息还是仅为推测[4] 帕里哈皮蒂亚的预测记录与信息来源 - 帕里哈皮蒂亚曾预测SpaceX的星链项目将在2023年上市，但该预测并未实现[5] - 帕里哈皮蒂亚与马斯克并非特别亲近，但其播客联合主持人杰森·卡拉卡尼斯和大卫·萨克斯自PayPal时期起就与马斯克关系密切[4] - 据报道，这两位联合主持人还参与了马斯克对推特的收购和所有权事务[4] SpaceX的IPO相关报道与计划 - 2023年12月，马斯克在X上回应了关于SpaceX在2026年进行IPO的报道，称该报道“准确”[6] - 彭博社报道称，SpaceX正在推进IPO计划，旨在筹集远超过300亿美元的资金[6] - 该交易若成功，将成为有史以来规模最大的上市项目[6] SpaceX IPO的时间表 - SpaceX的管理层和顾问正推动在2026年中后期尽快上市[7] - 然而，IPO的时机可能根据市场状况和其他因素而改变[7] - 有消息人士称，上市时间可能会推迟到2027年[7]

文章核心观点 - “十五五”规划中的“AI新质生产力”是未来几年中国资产的最大投资主线，2026年是开局之年，该主线具备确定性 [1][2][29] - 投资应遵循“四维共振”逻辑，即技术突破、政策催化、商业化推进、供应链重构共同发力 [5] - 数万亿银行理财资金也将重点关注“十五五”规划投资机会 [5] 八大核心赛道投资价值 - **商业航天**：全球进入低轨卫星资源“抢位赛”，中国星网规划12992颗卫星，2026年是组网“攻坚年”；行业天花板被打破，低轨卫星年发射上限或超5万颗，催生火箭回收、卫星制造及6G通信等持续需求 [7][8] - **AI应用与国产替代**：2026年国内AI主要机会在于国产半导体和国产大模型的预期差；国产大模型如DeepSeek R2预计将超越GPT-5，国产半导体设备在HBM工艺等领域取得突破；政策推动“人工智能+”，AI应用将从试点变为标配 [9][10] - **人形机器人**：2026年迎来量产拐点，特斯拉Optimus第三代已定型，目标年产量5万台，规模化后单台成本有望降至2万美元以内；其市场规模被马斯克认为将超过汽车 [12][13] - **端侧AI硬件**：AI眼镜被视为继AI手机后的下一个流量入口；字节跳动豆包AI眼镜将于2026年一季度出货无屏版，四季度推出带显示功能版，起步价2000元以内；2025年上半年全球AI眼镜出货量同比增长110%，未来有望成为千亿级市场 [15][16] - **智驾与无人驾驶**：L4-L5级自动驾驶进入落地阶段，将倒逼高精地图、线控制动、激光雷达、车规芯片等上游产业链升级；2026年是自动驾驶商业化关键年 [17][18] - **AI能源基建**：AI发展导致电力需求激增，预计到2026年底AI相关消耗将占全球数据中心用电量的49%；核电和燃气发电将成为算力中心的电力保障，2025-2026年全球核电发电量预计平均增长2%，燃气发电量增长1.3%；固态电池是解决安全焦虑的下一个突破口 [19][20][21] - **AI战略资源**：看好铜、铝、金银、稀土等“新石油”的需求；中国加强稀土出口管制，若全面禁运，日本三个月或损失300亿元人民币；锂资源因储能需求增长，2026年供需有望恢复紧平衡；美联储降息周期开启后，铜价可能进入上涨大周期 [22] - **前沿领域**：“十五五”规划中的未来产业，如核聚变、量子计算、具身智能、生物制造、6G通信、脑机接口等，是十年期的潜力股，需跟踪技术突破和资本开支信号 [23][25] 投资节奏与观察节点 - **IPO进度**：中国科技独角兽及海外SpaceX、OpenAI的上市进度，将带来新的巨量资本开支 [26] - **技术突破**：特斯拉Optimus在2026年第三季度的量产进展、中国火箭可回收技术突破、中国星网2026年底一期组网验收 [27] - **产业进展**：中国光刻机和芯片制造突破、DeepSeek R2大模型的多模态能力验证、以及字节、阿里、腾讯的AI资本开支和商业化进展 [27] 赛道强度与定位总结 - 商业航天和AI应用的确定性与弹性强，大概率是2026年最强科技主线 [29] - 人形机器人、国产半导体、AI眼镜、AI电力、智驾等是重要的科技进攻方向 [29] - AI战略资源和能源基建是保障，能对冲不确定性 [29] - 光刻机、核聚变、量子、脑机等前沿领域适合长期跟踪和分批布局 [29]

2025年主要市场板块表现回顾 - 2025年仅有三个板块跑赢标普500指数 通信服务板块上涨32% 信息技术板块上涨23% 工业板块上涨近18% [2] - 信息技术板块的上涨主要由半导体股票驱动 其中内存和数据存储公司领涨 但这些股票在过热后已开始降温并进入必要盘整 [2] - 工业板块由多个不同子行业组成 表现分化 与发电和航空航天相关的领域在2025年表现强劲 而其他部分则未能跟上 [2] 对2026年板块表现的展望 - 金融板块预计将成为今年的赢家 同时仍看好公用事业板块 并对医疗保健板块去年末反弹后的走势表示乐观 [3] - 如果利率如预期般下降 将对材料 房地产和可选消费板块有利 能源板块也可能受益 但由于白宫积极推动增产打压价格 对其乐观程度较低 [3] - 必需消费品板块中部分股票已变得非常便宜且股息收益率可观 但不确定这是否足以推动其上涨 [3] 对具体公司及子行业的评论 - 宝洁公司股价从3月的180美元大幅下跌至138美元 公司已预披露了一个糟糕的财季 但它是少数没有GLP-1药物冲击问题的消费品公司之一 作为股息贵族连续69年增加股息 当前股息收益率达3% [7][8] - 2025年必需消费品是表现第二差的板块 仅上涨1.3% 但其中一元店表现突出 美元树和美元通用分别上涨75%和64% 怪兽饮料上涨46% 雅诗兰黛反弹40% 菲利普莫里斯国际上涨33% 沃尔玛上涨23% [9] - 包装食品类股普遍下跌 部分大公司跌幅巨大 部分原因是受到GLP-1药物的影响 即使宝洁这样的高质量运营商股价也下跌了两位数 而高乐氏等运营商股价暴跌38% 塔吉特股价下跌28% 酒精类公司股价遭受重创 [7]

波音公司近期重大国防合同分析 - 2025年12月底，波音公司从美国国防部获得了多份高额合同，总额可能高达175亿美元 [1][3][5] - 其中两笔最大合同于12月29日获得：一份价值42亿美元，为美国空军提供E-4B飞机后勤服务；另一份价值86亿美元，为以色列空军建造至少25架F-15IA战机，并包含25架可选订单 [3][4] - 随后在12月31日及之前，公司还获得了27亿美元的AH-64阿帕奇直升机产后支持合同，以及20亿美元的B-52商用发动机更换合同 [5] 合同对波音财务的影响 - 这些合同均属于波音的国防、太空与安全业务部门，其总额相当于该部门2024年全年收入的约73% [5] - 尽管BDS部门自身盈利能力较弱，2025年前三季度营业利润率低于2%，但其至少保持盈利 [6][7] - 相比之下，波音的核心商用飞机部门目前处于亏损状态，年亏损额接近86亿美元 [7] 波音高利润的售后服务体系 - 在近期获得的四份合同中，仅有一份是直接销售飞机，其余三份均为售后支持与服务合同 [8] - 这些售后服务业务为波音带来了持续且竞争压力较小的收入，因为公司作为原始制造商具有天然优势 [9] - 波音的全球服务业务部门规模虽小，但盈利能力最强，该部门在零部件、维护、改装和物流服务方面创造了157亿美元收入，营业利润率高达18.6% [10] 对波音投资价值的核心启示 - 对于投资者而言，评估波音时不应仅关注其赢得销售合同的头条新闻，更应关注合同赢取后多年内产生的持续收入 [11] - 波音真正的盈利点在于赢得合同之后的年份，这使得波音全球服务部门成为公司迄今为止最重要的业务板块 [12]