股价表现 - 截至2025年8月11日15时，久祺股份最新股价为17.75元，较前一交易日上涨1.84% [1] - 当日开盘价为17.47元，最高触及17.80元，最低下探17.40元 [1] - 成交量为42587手，成交额0.75亿元 [1] 公司业务 - 公司主要从事自行车及零配件的研发、生产和销售 [1] - 产品覆盖电动自行车、山地车、城市车等多个品类 [1] - 所属板块包括交运设备、浙江板块、跨境电商等 [1] 公司治理 - 2025年第二次临时股东大会于8月11日召开，审议通过了《关于制定和修订公司部分治理制度的议案》 [1] 股东结构 - 截至8月10日，公司最新股东户数为12408户，较7月31日下降8.42% [1] - 股东户数下降显示筹码集中度有所提升 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出144.81万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出806.88万元 [1]

骑行市场热度消退 - 2024年上半年中高端运动自行车销量同比增幅超20%，但8月起需求明显回落[5] - 二手平台转卖数量激增，部分卖家标注"冲动购"或"吃灰"，低价抛售现象普遍[5][18] - 街头骑行团体数量锐减，俱乐部活动参与率显著下降，从"一呼百应"变为"凑不齐人头"[8][15] 行业供需失衡 - 禧玛诺财报显示中国区零部件销售额同比下降40%，合并净利润下滑60%[5] - 美利达/捷安特库存过剩比例达45%/40%，禧玛诺库存积压20%[26] - 高端车型价格大幅下调：崔克部分车型降超30%，捷安特PCR Ltd2+降价1400元至5598元[15] 消费行为特征 - 2022年中高档自行车内销同比增长30%，但2024年退潮后二手市场出现腰斩甩卖（如闪电SL8从3.8万跌至1.5万）[8][18] - 入门级装备需投入3000-5000元，专业级配置超万元，叠加头盔/锁鞋等配件额外增加上千元成本[21] - 社交平台内容从"骑行打卡"转向"退坑"讨论，主要归因于时间/金钱门槛过高[8][24] 企业财务冲击 - 捷安特2024年净利润缩水近三分之二，荷兰Accel集团亏损28.6亿元人民币[27] - 小布自行车利润跌幅超99%，上海凤凰销售净利率长期低于10%[27][29] - 国产品牌集中百元低端市场，海外品牌如闪电/梅花等毛利率显著占优（禧玛诺利润率15%-20%）[29] 行业转型方向 - 核心用户消费韧性仍在：2023年淘系平台骑行装备销售额同比增长超100%[27] - 需突破OEM模式瓶颈，加快中高端产品国产替代，提升品牌溢价能力[31][32] - 基础设施完善（非机动车道等）为长期发展奠定基础，行业进入挤泡沫阶段[8][26]

PPI数据表现 - PPI同比下降3.6% 降幅与上月相同 [1] - 宏观政策持续发力 部分行业供需关系改善 价格呈现积极变化 [1] 产业转型升级带动价格回升 - 传统产业改造升级和重点产业产能治理推进 新兴产业快速成长 相关行业价格同比回升 [1] - 烧碱价格上涨3.6% [1] - 玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点 [1] - 飞机制造价格上涨3.0% [1] - 可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% [1] - 微波通信设备价格上涨0.9% [1] - 服务器价格上涨0.6% [1] 内需潜力释放拉动价格上涨 - 提振消费专项行动深入实施 消费市场健康发展 升级类消费需求增加 [1] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1% [1] - 运动用球类制造价格上涨5.3% [1] - 营养食品制造价格上涨1.3% [1] - 保健食品制造价格上涨1.2% [1] - 自行车制造价格上涨0.6% [1]

CPI环比涨幅分析 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点，主要受服务和工业消费品价格上涨带动 [1][2][3] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中暑期出游旺季带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [3] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格由连续5个月以上的下降转为持平 [3] 核心CPI同比变化 - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [1][4] - 服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定，影响CPI上涨约0.19个百分点，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅为近34个月和28个月最小 [4] - CPI同比持平主要受食品价格较低影响，食品价格同比下降1.6%，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，非食品价格同比上涨0.3% [4] PPI环比与同比表现 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业价格环比降幅收窄，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [1][5] - 国际输入性因素拉动国内石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [5] - PPI同比下降3.6%，降幅与上月相同，产业转型升级带动烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% [6] 行业价格变动亮点 - 内需潜力释放拉动工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2% [6] - 全国统一大市场建设推进，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅收窄 [5]

CPI分析 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大[1] - 服务价格环比上涨0.6%，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点[2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，能源价格环比上涨1.6%影响CPI环比上涨约0.12个百分点，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格由降转平[2] - 核心CPI同比上涨0.8%为2024年3月以来最高，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点[2] - 食品价格同比下降1.6%影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，二者对CPI同比的下拉影响合计比上月增加约0.21个百分点[3] PPI分析 - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同[1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9%，合计影响PPI环比下降约0.24个百分点[4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%[4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点[4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%[4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%[5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%[5]

CPI数据 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大7.2个百分点，鲜果价格同比上涨2.8%，涨幅比上月回落3.3个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] PPI数据 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [6]

CPI数据 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，其中金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [2] - 服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定，影响CPI上涨约0.19个百分点，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅分别为近34个月和28个月最小 [2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，其中鲜菜价格同比下降7.6%，降幅比上月扩大7.2个百分点，鲜果价格同比上涨2.8%，涨幅比上月回落3.3个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] PPI数据 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1][4] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [6]

权益变动基本情况 - 江苏美乐投资有限公司一致行动人王翔宇通过集中竞价交易增持上海凤凰A股361,800股，占公司总股份比例0.0702% [1] - 增持时间为2025年8月6日至2025年8月8日，资金来源为王翔宇自有资金 [1] - 本次增持不涉及公司控股股东及实际控制人变更 [1] 持股比例变化 - 增持前江苏美乐及其一致行动人合计持股87,238,185股，占总股本比例16.9298% [2] - 增持后合计持股增至87,599,985股，占总股本比例17.0000%，其中A股82,447,103股（占比15.9298%），B股5,152,882股（占比1.0000%） [2] - 江苏美乐单独持股64,743,722股，王国宝持股210,000股（占比0.0408%），WANG LUCY持股5,152,882股（占比1.0000%） [2] 信息披露义务人背景 - 江苏美乐投资有限公司为有限责任公司，注册资本6250万元，成立于2009年11月11日 [2] - 经营范围涵盖项目投资、自行车及相关产品生产销售、房地产租赁、仓储服务及管理咨询等业务 [2][3] - 一致行动人包括王翔宇（中国籍）、王国宝（中国籍）及WANG LUCY（英国籍） [2][3][4] 权益变动性质与影响 - 本次变动属于增持行为，不触及要约收购，且未导致公司控股股东及实际控制人变化 [1][4] - 增持基于对公司未来发展前景信心及长期投资价值认可 [4] - 无后续增持计划，不涉及权益变动报告书等后续披露工作 [4]

骑行行业现状 - 2024年上半年中高端运动自行车销量显著提升，国产品牌中高端产品同比增幅超过20%，但8月起需求明显回落[6] - 二手平台转卖数量激增，部分卖家因冲动消费低价抛售闲置车辆[6] - 禧玛诺2024年财报显示合并净利润同比下滑60%，中国区零部件销售额同比下降40%[6] 市场热度变化 - 2022年骑行热潮兴起，中高档自行车内销同比增长超30%，部分车型需提前3-12个月预订[9] - 2024年高端车型价格大幅下调：崔克部分车型降幅超30%，捷安特PCR Ltd2+降价1400元至5598元，迪卡侬多款车型打6-9折[10] - 二手市场价格腰斩，闪电SL8从3.8万跌至1.5万，喜德盛AD350售价不足原价一半[11] 需求退潮原因 - 参与人群以跟风为主，社交平台热度消退后注意力转移[13] - 入门成本高：整车需1000-5000元，专业装备（头盔、锁鞋等）累计花费超千元[14] - 时间投入大：需定期晨骑、夜骑及周末拉练，工薪阶层难以持续[17] 产业链影响 - 库存压力显著：美利达库存过剩45%，捷安特40%，禧玛诺20%[20] - 厂商利润暴跌：捷安特2024年净利润缩水三分之二，荷兰Accell集团亏损28.6亿元人民币，小布利润跌幅超99%[20] - 国产品牌困境：凤凰、飞鸽主力车型价格在百元区间，上海凤凰2023年销售净利率不足3%，远低于禧玛诺15%-20%的利润率[22] 行业未来方向 - 需突破中高端市场瓶颈，加快国产替代，提升整车和零配件品牌溢价[24] - 核心用户消费韧性仍在：2023年一季度淘系平台骑行装备销售额同比增长超100%[20]

骑行热潮退潮 - 2024年上半年中高端运动自行车销量显著提升，国产品牌中高端产品同比增幅超过20%，但8月起需求明显回落[5] - 二手平台转卖数量增加，部分卖家表示"冲动购"或"吃灰"，低价出售闲置装备[5] - 知名零部件品牌禧玛诺合并净利润同比下滑60%，中国市场零部件销售额同比下降40%[5] - 行业从暴利预期下的扩张产能转入挤泡沫阶段，高端车型价格下调幅度从几百元到数千元不等[5][9] 骑行热潮兴起 - 2022年后骑行因具备运动、户外、社交三重属性而走向大众，中高档自行车内销同比增长超过30%[7] - 部分"网红款"车型需提前3-12个月预订，一车难求[7] - 2022年自行车全行业营收增速仅3%，但利润同比增长逾20%[7] 骑行退潮原因 - 参与者多为跟风，注意力易被其他新鲜事物分流[15][16] - 入门成本高：基础车型1000-3000元，中端车型3000-5000元，专业级车型上万元[17] - 装备投入大：头盔1000-3000元，加上锁鞋、骑行服等配件总花费上千元[17] - 时间投入大：需参加晨骑、夜骑、长距离拉练等活动，对工薪阶层不友好[19] 行业影响 - 美利达库存过剩比例约45%，捷安特40%，禧玛诺20%[23] - 捷安特2024年净利润同比缩水近三分之二[24] - 荷兰Accell集团2024年亏损3.25亿英镑（约28.6亿元人民币）[24] - 小布2024财年利润跌幅超99%[24] 国产厂商现状 - 国产老牌凤凰、飞鸽畅销车型集中在百元区间[26] - 上海凤凰历年销售净利率未超过10%，2023年不足3%[26] - 禧玛诺利润率常年稳定在15%-20%[26] - 国内厂商多以OEM/ODM为主，缺少高端品牌[26] 行业未来 - 核心发烧友消费韧性仍在，淘系平台自行车及装备销售额同比增长超100%[24] - 需在中高端产品持续投入，加快国产替代，提升品牌溢价[28]