公司治理与股权结构 - 公司首席执行官奥特曼在OpenAI的持股情况为0股权，此安排打破了硅谷惯例[2][9] - 在公司2019年及近期重组中，董事会曾考虑授予首席执行官7%的股份，但最终其仍选择分文不取[9] - 公司特殊的治理结构规定，当有限合伙人与公司安全使命冲突时，未持股的董事会成员有权投票决定公司走向[21] - 首席执行官不持股的策略被视为可能旨在换取对公司的完全掌控权，并保持其在安全与盈利决策中的中立性[22] - 尽管不直接持股，但首席执行官通过投资与公司有合作关系的AI芯片初创公司Rain Neuromorphics等方式间接关联[23] 管理层冲突与宫斗事件 - 前首席科学家Ilya Sutskever与当时首席技术官Mira Murati曾策划长达一年，最终推动董事会解雇首席执行官奥特曼[29][30] - 解雇动因包括指控首席执行官存在撒谎成性、挑拨离间高管（如Mira与Daniela Amodei）等行为[31][32][33] - 管理层内部矛盾还涉及Anthropic创始人Dario Amodei曾希望接手公司所有研究工作并解雇Greg Brockman，但遭拒绝[35] - 解雇决定引发公司员工集体反对，通过签署联名信及辞职威胁董事会，最终导致首席执行官回归[38] - 此次事件凸显了公司在营利和非营利使命之间的结构性冲突[27][39] 公司财务表现与未来展望 - 公司目前年收入超过130亿美元，并处于急速增长中[40] - 公司预计总营收将在2027年达到1000亿美元[40] - 公司正筹备以1万亿美元的估值进行首次公开募股，这可能成为有史以来最大规模的IPO[41][42] - 首席执行官将公司的工作描述为"我们这一代人最重要的科学工作"，并认为AGI将是人类构建的最重要技术[17][20] 首席执行官的个人动机与争议 - 首席执行官解释其不持股的原因为个人已足够富有，且出于对技术发展的热爱[12][15] - 其表示不持股的决定或许错误，因为引发了外界对其动机的大规模阴谋论[14][16] - 在个人层面，首席执行官提到有了孩子后努力工作变得困难，但认为能在宇宙中留下痕迹的机会值得珍惜[18][17] - 外界分析认为，不持股的真实动机可能是以牺牲短期利益来换取长期控制权，而非单纯的热爱[22][24]

企业生命周期阶段划分 - 企业生命周期被划分为六个阶段，从创意萌芽到深度价值 [3][7][10][12][14] - 前两个阶段属于股权投资范畴，从第三阶段IPO上市开始属于可通过股票账户、股票基金投资的股票投资范畴 [7] 第一阶段：产品原型 - 核心是验证创意能否落地为产品或服务，并开发出第一个原型 [2] - 天使轮融资的目的在于支持点子转化为产品原型 [4] 第二阶段：完善商业模式 - 企业需要补足商业模式所需的完整要素，包括团队、管理人员、市场人员、财务人员、合作渠道和收费模式 [3] - 通过出让部分股权进行A、B、C轮融资以换取资金、管理能力、市场渠道等资源 [3] - A轮融资旨在将产品原型转化为市场上可实际成交的商用产品 [5] - B轮融资是在拥有商用产品和少量客户后，旨在扩大客户数量 [6] - C轮融资是在拥有一定客户和规模后，旨在进一步扩大并冲击上市要求 [6] 第三阶段：IPO上市（深度成长） - 企业商业模式建立，收入及盈利达到上市门槛要求后准备IPO上市 [7] - 上市前企业市场占有率较低，未来成长空间较大 [8] - 上市使企业获得更多资金，上市公司身份有助于获得更多政策及资源支持 [9] 第四阶段：成长 - 企业商业模式清晰，已从市场获得资金，通过扩大生产或投放广告等方式快速增加客户及市场份额，提高收入 [10] - 此阶段企业收入规模可观且高速增长，但不追求立即盈利，将大部分收入再投入生产以尽快达到生意天花板 [10] - 该阶段是行业红利期或行业上行期，企业对人才有不计成本的渴求，会开出高工资从市场挖人 [10][11] 第五阶段：成长价值 - 企业接近生意天花板，发展速度变慢，进入成长价值阶段 [12] - 收入增长速度放缓，但企业通过降低成本、裁员节流等方式使盈利保持高速增长 [12] - 随着盈利增长，企业的利润率及净资产收益率逐渐提升 [12] 第六阶段：深度价值 - 企业盈利增长放缓，进入深度价值阶段，所在生意接近天花板，增长空间有限 [14] - 企业盈利稳定，成本优化空间小，赚取的盈利通过稳定分红或回购方式反馈给股东 [14] - 此阶段若能稳定分红或回购，高股息率可为投资者提供丰厚回报 [14] 投资风格关联 - 公募基金可投资于企业上市后的后几个阶段，即深度成长、成长、成长价值、深度价值 [14] - 投资风格往往专注于投资企业生命周期的某一个特定阶段 [14]

IPO上市条件 - 上市公司必须为股份制公司且股东权益比较明确 [1] - 国内主板上市要求公司股本总额不少于人民币3000万元 [1] - 公开发行股份需达到公司股份总数的25%以上 [1] IPO上市成本构成 - 上市筹备费用包括新增人力成本、管理成本及培训费用 [3] - 中介费用涵盖券商、会计师事务所、律师事务所等机构服务费 [3] - 风险成本主要体现为上市失败导致的信息泄露及沉没成本 [3] - 人员报酬涉及高管固定薪资及激励政策新增的人力资源成本 [4]

2025年8月29日，泰金新能IPO上会被暂缓审议。 泰金新能拟募集资金98,995.03万元，用于绿色电解用高端智能成套装备产业化项目、高性能复合涂层钛 电极材料产业化项目、企业研发中心建设项目。 泰金新能的保荐机构为中信建投（601066）证券股份有限公司，保荐代表人郭尧、高枫。 截至招股说明书签署日，公司控股股东为西北有色金属研究院(简称"西北院")，直接持有公司 27,400,000股股份，占公司股本总额比例为22.83%，通过西部材料（002149）控制公司20.00%股份，实 际控制公司42.83%的股份。西北院的国有资产产权隶属于陕西省财政厅，陕西省财政厅持有西北院 100.00%股权。因此，公司的实际控制人为陕西省财政厅。 中国经济网北京10月24日讯上海证券交易所上市审核委员会定于2025年10月31日召开2025年第47次上市 审核委员会审议会议，届时将审议西安泰金新能科技股份有限公司(简称"泰金新能")首发事项。 泰金新能拟在上交所科创板上市。公司本次发行股票的数量不超过4,000.00万股(未考虑本公司A股发行 的超额配售选择权)，占发行后总股本比例不低于25%，本次发行全部为新股发行 ...

经常有老板会问，企业到香港或美国纳斯达克上市辅导过程中，如果上市费用不够了怎么办？这是一个在上市进程中可能遇到的严峻挑战。 面对IPO上市费用不足的情况，境外上市辅导黄先生同大家探讨以下可行性解决方案。 一、首先核心应对策略就是积极寻求新资金。 1、启动一轮Pre-IPO融资 寻找哪些投资者愿意投资呢？ 1.1现有股东：首先与现有投资人（VC/PE）坦诚沟通。他们已投入大量资源和时间，最不希望看到因资金不足而上市失败。他们可能愿意追 加投资或引入关联基金。 1.3产业投资方：产业链上下游的合作伙伴可能出于战略协同考虑进行投资。 1.2专注于Pre-IPO的战略投资者/对冲基金：这类投资者专门在企业上市前以一定折扣入股，追求短期上市后的套利机会。他们能提供资金， 有时还能带来额外的市场信誉。 2、安排过桥贷款 这是非常常见的操作。您的承销商通常可以协助安排。 运作模式：从金融机构获得一笔短期、利率较高的贷款，其明确以IPO成功发行作为还款前提。一旦上市成功，立即用募集到的资金偿还贷 款和利息。 关键点：这相当于用未来的钱办现在的事，但前提是对上市成功有高度把握。 二、在募集上市资金的同时，优化和重构成本同样至关 ...

上市基本信息 - 公司于2025年9月23日在香港联交所主板上市 股票代码06090 HK [2] - 全球发售1098 09万股 占发行后总股份的12 10% 每股发行价71 20港元 [2] - 募集资金总额约7 82亿港元 募资净额约7 18亿港元 [2] 市场认购情况 - 公开发售部分获3317 47倍认购 国际发售部分获7 37倍认购 [3] - 引入3名基石投资者 合共认购1500万美元约1 17亿港元股份 占全球发售完成后总股份的1 81% [3] - 基石投资者包括信庭基金认购500万美元 上海通怡华泰掉期认购500万美元 Great Praise认购500万美元 [3] 股权结构 - 控股股东汪蔚先生通过WANGBOYAN持股46 55% 沈凌女士通过SLING持股5 95%且投票权授予汪蔚 合计控制52 50%股权 [3] - 其他主要股东包括员工持股平台WEILING持股5 74% 天图投资通过Tiantu USD持股9 24% 高榕创投通过Gaorong IV和Gaorong IV-A分别持股8 82%和0 98% 经纬创投通过Tembusu持股7 84% 泰康人寿持股5 15% [3] - 全球发售完成后 公众股东持股比例为12 10% [3] 首日交易表现 - 午间收市股价报88 65港元 较发行价上涨24 51% [5] - 总市值达到约80 45亿港元 [5] - 成交额为2 48亿港元 换手率2 78% [6] 业务概况 - 公司成立于2018年 专注于设计并销售育儿产品 主打品牌BeBeBus [4] - 产品覆盖婴儿推车 儿童安全座椅 婴儿床 餐椅等核心品类 延伸至亲子出行 睡眠 喂养及卫生护理四大场景 [4] - 按2024年GMV计 BeBeBus是中国耐用型高端育儿产品市场最畅销品牌 市场份额达4 9% [4] 中介团队 - 联席保荐人为中信证券和海通国际 同时担任整体协调人 全球协调人及账簿管理人 [6] - 审计师为毕马威 行业顾问为弗若斯特沙利文 [6] - 法律团队包括通商中国律师 科律香港及美国律师 竞天公诚券商中国律师 亚司特券商香港及美国律师 [6]

IPO基本信息 - 公司于9月23日在香港联交所主板上市 股票代码6090 HK 每股定价71 2港元[1] - IPO公开发售部分获得超额认购约3316 5倍 显示市场高度认可[1] - 全球发行约1098 09万股 招股价区间为62 01至71 20港元 最高净集资额约7 82亿港元[3] 募集资金用途 - 约25 7%资金（约1 7亿港元）用于提升生产能力 重点建设浙江宁波新生产工厂[3] - 约16 6%资金（约1 1亿港元）用于拓展北美 欧洲及东南亚市场 包括设立海外办公室和获取产品安全认证[3] - 约34 1%资金用于品牌活动和销售网络扩张 提升国际品牌知名度[5] - 约13 6%资金用于新品研发 包括开发新产品线和提交专利申请[5] - 约10%资金用作营运资金及一般公司用途[5] 核心业务优势 - 旗下BeBeBus品牌在国内中高端耐用育儿产品市场占据领导地位[4] - 产品设计获得2021年红点奖和2020年当代优秀设计奖等国际权威奖项[4] - 品牌定位高端市场 成为公司核心增长引擎之一[4] 承销机构角色 - 百惠金控团队担任本次IPO联席账簿管理人及联席牵头经办人[1][7] - 机构提供全周期上市解决方案 助力公司完成发行[7]

瑞财经 吴文婷近日，深圳市集美新材料股份有限公司（以下简称"集美新材"）启动IPO，拟登陆北交所。 | 辅导对象 | 深圳市集美新材料股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2006年1月17日 | | | | 注册资本 | 5,334 万元 | 法定代表人 | 陈秋鹏 | | 注册地址 | 深圳市龙岗区横岗街道金源路 8 - 16号 1 至 4 层 | | | | 控股股东及 持 股 比 例 | 控股股东系陈秋鹏,持有公司 71.0986%股份 | | | | 行业分类 | 橡胶和塑料制品业 | 在其他交易场 所(申请)挂牌 | 2016年4月5日在 股转系统挂牌,股票 | | | (C29) | 或上市的情况 | 代码 836312,目前 | | | | | 为创新层企业 | 本次IPO的辅导机构为招商证券股份有限公司，律师事务所为广东华商律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 。 | 辅导 协 议 签 署 时 间 2025年 9 月 12 日 | | | | --- | --- | --- | | 机 构 招商证券股份有限公司 ...

核心观点 - 雅图高新面临专利侵权诉讼 竞争对手东来技术索赔2500万元 但公司评估败诉风险较小 [1][12][13] - 公司研发投入力度为可比公司中最低 2024年研发费用率仅3.30% 但毛利率增长表现突出 2022-2024年从35.39%提升至44.00% [5][7][8][9] - 冯氏兄弟持股比例达96.50% 2024年完成3368万元现金分红 大部分进入实际控制人口袋 同时计划IPO募资4.31亿元中含3500万元补流 [2][4] 财务表现 - 营业收入持续增长 2022年5.57亿元 2023年6.36亿元 2024年7.42亿元 三年复合增长率15.43% [2] - 扣非归母净利润显著提升 2022年7546万元 2023年1.16亿元 2024年1.45亿元 三年复合增长率38.42% [2] - 主营业务毛利率持续上升 2022年35.39% 2023年43.50% 2024年44.00% 增幅24.14%领先同业 [9][10] 研发投入 - 2024年研发支出2445.51万元 占营业收入比例3.30% 为可比公司中最低 [6][8] - 东来技术研发费用率持续高于公司 2022-2024年分别为6.08%/5.68%/5.42% [6][8] - 已授权专利数量123项 仅低于松井股份的195项 高于其他可比公司 [6][8] 境外销售 - 境外销售占比持续超过50% 2022年50.28% 2023年55.10% 2024年54.66% [13] - 境外销售增速显著 2023年同比增长25.48% 2024年同比增长15.72% [13] - 主要境外市场包括美洲 欧洲 亚洲 非洲等国家和地区 [13] 应收账款风险 - 应收账款账面价值持续上升 2024年一季度末达1.62亿元 占流动资产29.06% [14] - 信用期外应收账款占比逐年升高 从2021年36.01%升至2024年一季度42.04% [14] - 前五大应收账款客户中存在多家实缴资本为0 参保人数为0的空壳公司 [15] 公司治理 - 股权高度集中 实际控制人冯兆均和冯兆华兄弟合计持股96.50% [3][4] - 冯氏家族深度参与经营管理 董事长 总经理 董事 副总经理 核心技术人员等关键职位均由家族成员担任 [4] - 2024年6月完成现金分红3368.42万元 按持股比例大部分分配至冯氏兄弟 [4]

股票表现 - 9月2日上市首日收盘价16.19港元 单日涨幅3.12% [1] 发行概况 - 全球发售股份总数238,235,200股 其中香港发售83,382,400股 国际发售154,852,800股 [1] - IPO募集资金净额39.94亿港元 [1] - 香港公开认购倍数达557.2倍 国际发售认购倍数8.3倍 [1] - 基石投资者获配55,921,400股 占总发行股份23.47% [1] 市场反馈 - 高超额认购倍数反映市场对公司长期发展价值的认可 [1] 公司定位 - 全球领先的专业空调提供商 市场地位稳固 [1] 财务表现 - 2022-2024年收入与净利润保持稳步提升趋势 [1] 资金用途 - 募集资金将投入全球研发 智能制造体系升级 供应链管理优化及销售渠道拓展 [1]