瑞财经 吴文婷近日，深圳市集美新材料股份有限公司（以下简称"集美新材"）启动IPO，拟登陆北交所。 | 辅导对象 | 深圳市集美新材料股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2006年1月17日 | | | | 注册资本 | 5,334 万元 | 法定代表人 | 陈秋鹏 | | 注册地址 | 深圳市龙岗区横岗街道金源路 8 - 16号 1 至 4 层 | | | | 控股股东及 持 股 比 例 | 控股股东系陈秋鹏,持有公司 71.0986%股份 | | | | 行业分类 | 橡胶和塑料制品业 | 在其他交易场 所(申请)挂牌 | 2016年4月5日在 股转系统挂牌,股票 | | | (C29) | 或上市的情况 | 代码 836312,目前 | | | | | 为创新层企业 | 本次IPO的辅导机构为招商证券股份有限公司，律师事务所为广东华商律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 。 | 辅导 协 议 签 署 时 间 2025年 9 月 12 日 | | | | --- | --- | --- | | 机 构 招商证券股份有限公司 ...

核心观点 - 雅图高新面临专利侵权诉讼 竞争对手东来技术索赔2500万元 但公司评估败诉风险较小 [1][12][13] - 公司研发投入力度为可比公司中最低 2024年研发费用率仅3.30% 但毛利率增长表现突出 2022-2024年从35.39%提升至44.00% [5][7][8][9] - 冯氏兄弟持股比例达96.50% 2024年完成3368万元现金分红 大部分进入实际控制人口袋 同时计划IPO募资4.31亿元中含3500万元补流 [2][4] 财务表现 - 营业收入持续增长 2022年5.57亿元 2023年6.36亿元 2024年7.42亿元 三年复合增长率15.43% [2] - 扣非归母净利润显著提升 2022年7546万元 2023年1.16亿元 2024年1.45亿元 三年复合增长率38.42% [2] - 主营业务毛利率持续上升 2022年35.39% 2023年43.50% 2024年44.00% 增幅24.14%领先同业 [9][10] 研发投入 - 2024年研发支出2445.51万元 占营业收入比例3.30% 为可比公司中最低 [6][8] - 东来技术研发费用率持续高于公司 2022-2024年分别为6.08%/5.68%/5.42% [6][8] - 已授权专利数量123项 仅低于松井股份的195项 高于其他可比公司 [6][8] 境外销售 - 境外销售占比持续超过50% 2022年50.28% 2023年55.10% 2024年54.66% [13] - 境外销售增速显著 2023年同比增长25.48% 2024年同比增长15.72% [13] - 主要境外市场包括美洲 欧洲 亚洲 非洲等国家和地区 [13] 应收账款风险 - 应收账款账面价值持续上升 2024年一季度末达1.62亿元 占流动资产29.06% [14] - 信用期外应收账款占比逐年升高 从2021年36.01%升至2024年一季度42.04% [14] - 前五大应收账款客户中存在多家实缴资本为0 参保人数为0的空壳公司 [15] 公司治理 - 股权高度集中 实际控制人冯兆均和冯兆华兄弟合计持股96.50% [3][4] - 冯氏家族深度参与经营管理 董事长 总经理 董事 副总经理 核心技术人员等关键职位均由家族成员担任 [4] - 2024年6月完成现金分红3368.42万元 按持股比例大部分分配至冯氏兄弟 [4]

股票表现 - 9月2日上市首日收盘价16.19港元 单日涨幅3.12% [1] 发行概况 - 全球发售股份总数238,235,200股 其中香港发售83,382,400股 国际发售154,852,800股 [1] - IPO募集资金净额39.94亿港元 [1] - 香港公开认购倍数达557.2倍 国际发售认购倍数8.3倍 [1] - 基石投资者获配55,921,400股 占总发行股份23.47% [1] 市场反馈 - 高超额认购倍数反映市场对公司长期发展价值的认可 [1] 公司定位 - 全球领先的专业空调提供商 市场地位稳固 [1] 财务表现 - 2022-2024年收入与净利润保持稳步提升趋势 [1] 资金用途 - 募集资金将投入全球研发 智能制造体系升级 供应链管理优化及销售渠道拓展 [1]

IPO发行概况 - 江西艾芬达创业板上市确定发行2167万股 发行价为27.69元/股 预计总募资约6亿元[1] - 网上最终发行数量868.25万股 有效申购倍数超6570倍 中签率仅0.0152%[2] 公司控制权结构 - 实际控制人吴剑斌直接持股7.08% 通过润丰电子持股36.92% 合计拥有44%表决权[3] - 润丰电子由吴剑斌与妻子包旖云分别持股99%和1% 包旖云担任公司董事[3] - 上市后表决权占比将缩减至33%[4] 财务表现 - 2024年公司营收10.44亿元 其中卫浴毛巾架收入5.92亿元[4] - 2024年净利润1.28亿元 近三年年均复合增长率达20%[6] - 吴剑斌夫妇持有约2860万股 按发行价计算估值约7.92亿元[3] 主营业务构成 - 主营暖通设备产品 包括智能电热毛巾架/温控阀/暖通阀门/磁滤器等[4] - 智能电热毛巾架具备烘干/智能联网/精准控温/语音控制等功能[4] - 境外收入占比达95.53% 其中英国地区收入占比超60%[7][8] 客户与渠道 - 主要客户包括欧洲知名建材渠道Kingfisher/TravisPerkins/OBI Group等 合作时长均超5年[9] - 成功开发北美Costco/HomeDepot/沃尔玛等大型零售商渠道[9] - 国内业务收入仅4664.45万元 占比4.47% 主要客户为松下等品牌厂商[10] 研发与产能 - 拥有境内外专利700余项 主编国内首个电热毛巾架团体标准[10] - 募投资金主要用于年产230万套毛巾架自动化生产线建设及技改升级[10] - 天猫旗舰店销量最高产品售价399元 总销售量4000+[11] 战略规划 - 计划扩大自主品牌内涵 提高国内知名度 快速抢占国内市场[12] - 公司成立至今已有20年历史 实际控制人吴剑斌1969年出生于浙江台州[1][3]

上市概况 - 奥克斯电气于2025年9月2日在香港联交所主板上市，股票代码02580 HK [5] - 全球发售2 382亿股H股，占发行后总股份15%，发行价每股17 42港元，募集资金总额41 50亿港元，净额39 94亿港元 [5] - 公开发售部分获557 2倍超额认购，国际发售部分获8 3倍超额认购 [5] 股东结构 - 控股股东为奥克斯控股（持股81 91%），由郑坚江、郑江、何锡万通过China Prosper间接持有85%、10%、5%股权 [6][7] - 其他股东包括宁波合笛（1 51%）、宁波合途（0 69%）、宁波合畅（0 58%）、宁波合耀（0 31%）等员工持股平台，公众股东持股15% [7] 基石投资者 - 引入5名基石投资者合计认购1 243亿美元（约9 74亿港元），占全球发售完成后总股份3 52% [5] - 包括中邮保险认购5000万美元、中邮理财认购1500万美元、华菱香港认购2650万美元、源乐晟认购2000万美元、深圳永信认购1280万美元 [5] 市场地位 - 公司为全球第五大空调提供商，2024年按销量计市场份额7 1% [7] - 在中国大众市场家用空调市场排名第一，2024年市场份额25 7% [7] - 业务覆盖全球150多个国家和地区，拥有主品牌"奥克斯AUX"及多品牌战略（华蒜、AUFIT、ShinFlow） [7][8] 财务表现 - 上市首日午盘股价报16 20港元，较发行价下跌7 0%，总市值252 26亿港元 [9] - 动态市盈率6 36倍，静态市盈率8 15倍，每股收益2 10港元，每股净资产6 07港元 [10] - 当日成交额5 50亿港元，成交量3326 34万股 [10] 中介团队 - 中金公司担任独家保荐人、联席整体协调人、全球协调人及账簿管理人 [10] - 审计师为安永，中国律师为竞天公诚，行业顾问为弗若斯特沙利文 [10][11] - 其他中介包括东方证券、农银国际、工银国际、富途证券等机构 [10]

全球发售详情 - 公司拟全球发售约2.07亿股股份 其中香港发售1035.82万股 国际发售约1.97亿股 另设15%超额配股权 [1][3] - 最高发售价定为每股17.42港元 包含1.0%经纪佣金及各类交易徵费 预期2025年9月2日在港交所开始买卖 [1][3] - 假设发售价为16.71港元且未行使超额配股权 预计募集资金净额约32.87亿港元 [1] 资金用途分配 - 募集资金50%用于升级智能制造体系及供应链管理 20%用于全球研发 20%加强销售渠道 10%用于一般营运资金 [3] 财务表现分析 - 2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元 经调整净利分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元 [5] - 2025年第一季度收入73.6亿元 同比增长27% 盈利9.2亿元 同比增长23% [5] - 毛利率持续偏低 2022-2024年前三季度分别为21.3%、21.8%、21.5% 显著低于格力(34.91%)和美的(29.97%) [6] 市场竞争地位 - 按2024年销量计算 公司为全球第五大空调提供商 市场份额达7.1% [5] - 线上市场份额从2018年28.57%第一 下滑至2025年5.02%第六 线下份额跌出前十 [6] - 家用空调销售占比持续超87% 2025年第一季度低端挂机占比达75.7% [7] 负债结构与风险 - 资产负债率居高不下 2022-2025年一季度分别为88.3%、78.8%、84.1%、82.5% [7] - 流动负债达172.84亿元 现金储备仅28.96亿元 应付票据及账款高达97.5亿元 占负债总额50% [7] 历史诉讼背景 - 与格力电器存在长达10年的专利纠纷 2015年被判赔偿230万元 2020年因侵犯8项专利被判赔偿4000万元 [8]

公司IPO进程与监管问题 - 两名保荐代表人李方舟和吕晓斌被北交所采取自律监管措施，涉及大鹏工业IPO项目[1][3] - 大鹏工业IPO进程曲折，2020年12月首次申报创业板后主动撤回，2023年6月改道北交所上市[3] - 2024年因审计机构问题两次中止IPO，先后更换大华会计师事务所、天职国际会计师事务所和中兴华会计师事务所[6] 经营业绩与财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.47亿元、2.60亿元和2.65亿元，净利润分别为3591.47万元、4030.93万元和3810.98万元，存在波动[8] - 政府补助占利润总额比例较高，2022-2024年分别为16.41%、28.16%和28.86%，金额分别为752.75万元、1574.65万元和1428.97万元[8] - 研发投入持续低于销售费用，2022-2024年研发费用分别为926.24万元、1055.20万元和1045.86万元，销售费用分别为1190.57万元、1294.59万元和1394.45万元[9] 研发与同业比较 - 研发费用率持续低于同业均值，2022-2024年公司研发费用率分别为3.74%、4.06%和3.95%，同业均值分别为5.52%、6.16%和5.62%[8][9] - 应收账款周转率从2022年2.97次下降至2024年2.12次，持续低于行业平均水平[11][12] - 存货周转率从2022年1.42次下降至2024年0.88次，低于同业均值1.66次、1.58次和1.48次[12] 客户结构与业务变化 - 第一大客户比亚迪收入从2022年1.24亿元下降至2024年7329.35万元，减少约5000万元，占比从49.95%降至27.69%[12] - 境外业务收入从2022年2091.28万元降至2023年和2024年0元，主要因与经销商岛田化成终止合作[13] - 公司未直接进入境外汽车厂商供应商目录，依赖经销商资质开展境外销售[13][14] 公司治理与控制权 - 实际控制人李鹏堂通过直接和间接持股控制公司94.13%表决权，持股高度集中[16] - 李鹏堂曾任三菱商事业务经理，2014年收购日资股份后成为公司董事长[14][15] - 公司存在实控人不当控制风险，可能对重大决策和利益分配产生不利影响[16] 安全生产与突发事件 - 2024年6月发生机械伤害事故，造成一名工人死亡，被应急管理局罚款[6][7] - 事故原因为工人违章冒险作业，反映公司安全生产管理存在漏洞[7]

（图片来源：视觉中国） 蓝鲸新闻8月6日讯（记者 邵雨婷）8月5日，新款国产"伟哥"昂伟达全国首批发货仪式举行，其母公司苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（以下 简称"旺山旺水"）也正在冲刺港股上市。 港交所官网显示，2025年1月，旺山旺水首次递表港股，但7月上市申请失效，不到4天，旺山旺水再次向主板递表，拟通过第18A章在主板上市， 中信证券是其独家保荐人。 同时，旺山旺水还存在明显的大客户依赖症，报告期内，来自前五大客户产生的收入合共分别占总收入的99.3%、86.6%、91.2%，来自最大客户 产生的收入分别占总收入的51.1%、65.1%、77.2%。 除了大客户的支持外，公司运营主要依赖过往融资。招股书显示，在十余年的发展中，旺山旺水获得了多轮融资，涉及中财奇虎、君实生物 （01877.HK）、苏州产投等机构及企业。2024年，旺山旺水完成最后一笔融资，投后估值44.5亿元。 着急冲刺IPO的背后，是旺山旺水在C轮融资中签署的回购协议，与诸多药企一样，旺山旺水也常年处于亏损状态。曾经已实现商业化的新冠药品 随着疫情的减弱逐渐无法支撑公司收入，但新品"伟哥"的上市能给公司带来多少收益仍有待观察。目前， ...

公司概况 - 安徽金岩高岭土新材料股份有限公司(金岩高新)于2025年7月25日再次向港交所递交招股书，拟在香港IPO上市，民银资本与国元国际联席保荐[1] - 公司成立于2012年，是中国煤系高岭土行业领先企业，拥有从采矿到销售的全价值链整合能力[1] - 2024年按收入计，公司是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额达19.1%[1] - 淮北矿业集团通过全资子公司持有公司60.13%股份，且长期为公司重要供应商[1] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为1.90亿元、2.05亿元(+7.5%)、2.67亿元(+30.2%)，2025年前五个月收入1.05亿元[2][3] - 同期净利润分别为2442.3万元、4361.7万元(+78.6%)、5260.2万元(+20.6%)，2025年前五个月净利润1803.2万元[2][3] - 毛利率持续提升，2022-2024年分别为30.2%、34.8%、36.7%[3] - 2023年净利润大幅增长主要源于政府补贴(其他收益从287万元增至799万元)及成本管控(行政开支降23.18%，研发开支降4.17%)[3] 产品与市场 - 主要产品为精铸用莫来石材料(用于汽车、航空等行业)和耐火用莫来石材料(用于冶金、建材等行业)[2] - 精铸用莫来石材料收入占比从2022年96.8%降至2025年前五个月88.5%，但仍是核心产品[4] - 精铸用莫来石材料面临量价齐跌：2022-2024年平均售价从1554元/吨降至1426元/吨，2023年销量从11.85万吨降至10.9万吨(-8.02%)[4] - 精铸用莫来石材料市场规模2023年9.25亿元，2019-2023年CAGR 11.2%，预计2024-2028年CAGR降至8.4%[8] - 耐火用莫来石材料市场规模2023年54亿元，2019-2023年CAGR仅0.9%，预计2024-2028年CAGR提升至5.2%[9] 运营与现金流 - 全资拥有朔里高岭土矿，2022-2024年开采量分别为17.12万吨(利用率34.2%)、29.58万吨(59.2%)、26.41万吨(70.4%)[11][12] - 贸易应收款周转天数从2022年51天增至2025年前五个月67天，应收款项占流动资产比例最高达33%[4] - 经营活动现金流波动大：2022-2024年分别为4562万元、1197万元、3665万元，2025年前五个月2752万元[5][6] - 现金及等价物从2022年9509万元降至2023年3256万元，2024年回升至7169万元[6][7] 发展战略 - 计划建设年产能4万吨的耐火用莫来石材料新生产线，并采购智能设备提升自动化水平[8] - 拟升级立窑、安装高梯度磁选装置及实施自动化技术[8] - 当前耐火材料生产线年设计产能3万吨，新建产能可能面临利用率不足风险[12]

腾励传动 - 公司于2025年6月24日提交上市辅导报告，辅导机构为国泰海通，曾于2024年7月撤回创业板上市申请[1][3] - 主营业务为汽车等速驱动轴总成及零部件研发生产，产品应用于奔驰、宝马、奥迪、吉利、比亚迪等知名品牌[3] - 控股股东傅小青合计持有64.02%股权，其胞姐傅小燕及配偶蒋楠合计持有26.78%股权[3] - 2020-2023年营业收入分别为2.92亿元、3.77亿元、5.10亿元、6.10亿元，年复合增长率27.9%[4][5] - 2020-2023年归母净利润分别为0.42亿元、0.53亿元、0.66亿元、0.83亿元，年复合增长率25.5%[4][5] - 2021年和2023年分别分红3200万元和3368万元[6] 方意股份 - 公司于2025年6月完成北交所上市辅导备案，2024年9月在新三板挂牌[7] - 主营汽车刹车蹄、刹车片及制动器总成，产品覆盖全球大部分车型[7] - 董事长宦传方家族合计持股94%，2024年12月完成PRE-IPO融资6500万元[7][8] - 2024年6月定向增发融资6000万元，投资方为海通开元[9] - 2022-2024年营收分别为1.93亿元、2.05亿元、2.53亿元，净利润分别为4451万元、4725万元、4614万元[9] 华盛雷达 - 国家级专精特新"小巨人"企业，专注相控阵雷达及短临预警预报平台研发[10] - 拥有数字多波束、双线偏振相控阵等核心技术，应用于气象防灾、航空气象等领域[10] - 完成七轮融资，投资方包括中信建投资本、维度资本等[10] - 2024年1-7月订单达5亿元，是2023年营收2.4亿元的2倍多[11] - 控股股东寸怀诚合计控制34.52%股权[12] 荣耀终端 - 2025年6月提交IPO辅导备案，或成中国第三家上市智能手机巨头[13][14] - 控股股东深圳市智信新信息技术持股49.55%[15] - 2020年脱离华为后完成5轮融资，投资方包括京东方、中国移动等[17] - 2024年完成股份制改造，CEO李健提出"阿尔法战略"[17] 兰升生物 - 2025年6月完成辅导备案，主营低毒农药研发生产[18] - 拥有39项专利，产品涵盖杀虫剂、杀菌剂等五大系列[18][19] - 控股股东石家庄兰众企业管理中心持股39.50%[20] - 2025年5月股权转让估值达17.52亿元，2024年净利润2.69亿元[21][22] 培源股份 - 国内汽车减震器活塞杆领域隐形冠军，客户包括采埃孚、天纳克等[23] - 2025年6月启动北交所上市辅导，5月新三板挂牌[23] - 2023-2024年营收分别为6.34亿元、6.72亿元，净利润分别为7564万元、6222万元[25] - 研发投入2500万元的电磁阀活塞杆预计2025年量产[24] 紫光展锐 - 2025年6月启动科创板上市辅导，有望成国产智能手机芯片第一股[26] - 全球6家拥有完整2/3/4/5G基带芯片技术的企业之一[26] - 2025年Q1全球智能手机AP-SoC市场份额10%，排名第四[27] - 2024年芯片出货超16亿颗，5G芯片销量增82%[26] - 2024年融资超40亿元，投后估值约700亿元[27] 宏泽科技 - 主营电解槽及电解电极产品，下游应用于氯碱行业[29] - 2025年6月由东吴证券辅导上市[29] - 2022-2024年营收分别为4.07亿元、5.15亿元、3.06亿元[29] - 2024年扣非净利润6543万元，较2023年8408万元明显下滑[29]