在公司宣布其人工智能相关订单积压超过140亿美元后，戴尔(DELL.N)股价上涨。公司计划在本季度交 付价值70亿美元的AI服务器。 戴尔(DELL.N)对当前季度的业绩指引远超市场预期，反映出市场对其人工智能产品的强劲需求，以及 不断增长的订单积压。 这家个人电脑、服务器和其他硬件产品制造商预计，其2025财年第二财季的营收将在285亿至295亿美元 之间，而FactSet追踪的分析师此前的平均预期仅为253亿美元。 管理层维持对整个财年的营收预期不变，仍为1010亿至1050亿美元。同时，全年每股调整后收益预期略 有上调，从之前的9.30美元上调至9.40美元。 戴尔巨大的AI订单积压是其乐观预期的关键原因。公司在上一季度获得了121亿美元的AI订单，使其AI 相关订单积压总额达到了144亿美元。戴尔预计将在本季度交付约70亿美元的AI服务器。 作为对比，戴尔过去AI服务器单季度最高出货额仅为31亿美元。 在盘后交易中，戴尔股价一度大涨，最终收涨约2%。 首席运营官杰夫·克拉克（Jeff Clarke）在一份声明中表示："我们面向AI优化的服务器正迎来前所未有 的需求。" 戴尔对本财年第二季度的每股调整后 ...

诉讼案件概述 - Levi & Korsinsky律师事务所针对Napco Security Technologies公司提起集体诉讼 指控其在2024年2月5日至2025年2月3日期间存在证券欺诈行为 [1] - 诉讼旨在为受影响的投资者挽回损失 相关投资者需在2025年6月24日前申请成为首席原告 [3] 公司财务与股价表现 - Napco在2025财年第二季度财报中披露硬件销售额显著下降 主要归因于两大分销商销售减少 [2] - 公司撤回此前设定的2026财年45% EBITDA利润率目标 管理层表示无法确定能否实现该目标 [2] - 财报发布后股价单日暴跌26.62% 从2024年1月31日的36.70美元/股跌至2025年2月3日的26.93美元/股 [2] 律所背景信息 - Levi & Korsinsky过去20年累计为股东追回数亿美元赔偿 拥有70人以上的专业团队 [4] - 该律所连续七年被ISS证券集体诉讼服务评为美国顶级证券诉讼律所之一 [4]

公司业绩 - 第一财季收益未达华尔街预期但收入超出预期并对本季度做出强于预期的预测 [1] - 预计本季度调整后每股收益为2.25美元营收在285亿美元至295亿美元之间远高于伦敦证券交易所预期 [1] - 服务器业务销售额达103亿美元同比增长12%其中服务器和网络业务销售额达63亿美元数据存储计算销售额达40亿美元 [4] - 客户端解决方案集团(笔记本电脑和个人电脑业务)销售额达125亿美元 [4] 人工智能业务 - 预计本季度出货价值70亿美元的人工智能系统利润率高于其他业务 [4] - 已确认的人工智能系统订单达144亿美元将在未来几个季度发货第一季度已确认订单价值121亿美元 [4] - 预计2026财年人工智能服务器销售额将达到150亿美元高于去年的100亿美元 [4] - 是英伟达的主要供应商之一围绕该芯片制造商的AI图形处理器的主要提供商 [4] - 市场对AI系统呈现"前所未有的需求" [4] 行业趋势 - 全球个人电脑市场在经历数年的低迷后今年将出现复苏 [4]

点击蓝字，关注我们 戴尔业绩展望超预期，高达121亿美元AI订单与股票回购计划共推盈利扩张。截至5月2日的季度 人工智能订单价值约为121亿美元，超过了2025财年的整体出货量价值。 聚焦于PC与高性能服务器产品组装与制造的美国科技公司戴尔(DELL.US)周四美股盘后发布的业绩报 告显示，其 全财年的利润展望超出华尔街分析师普遍预期， 并称用于运行人工智能训练/推理体系的 AI服务器订单显著增加 。 戴尔截至5月2日的季度的AI服务器订单价值甚至超越整个2025财年AI服务 器出货量带来的整体价值 ，戴尔预计其计算机、服务器和存储业务的盈利能力将持续大举扩张，并 加快了股票回购，共同推进每股利润增长。 戴尔周四在业绩声明中指出，预计截至2026年1月结束的下一财年，不包括某些项目的每股收益将约 为9.40美元，高于今年2月给出的业绩预测。该公司重申其大约1030亿美元的全年销售额预期中值(戴 尔给出的销售额区间为1010亿美元至1050亿美元)。根据机构汇编的分析师平均预期，华尔街分析师 们平均预期在1030亿美元销售额基础上，每股收益约为9.21美元，意味着戴尔给出的财年利润预期显 著超越华尔街预期。 在 ...

市场表现 - 道琼斯指数上涨108点（+0.26%），标普500指数上涨+0.40%，纳斯达克指数上涨+0.39%，罗素2000指数上涨+0.33% [2] - 10年期国债收益率降至+4.42%，2年期为+3.94%，30年期为+4.92% [2] 房地产行业 - 4月待售房屋销售环比下降-6.3%，远低于预期的-1.0%，西部地区降幅最大（-8.9%），南部地区为-7.7%，中西部和东北部分别下降-5.0%和-0.6% [3] 公司财报 Costco (COST) - 第三财季每股收益4.28美元，超出预期0.05美元，营收632亿美元（预期631.4亿美元），同比增长8% [4] - 公司可能从关税中受益，因其采用大宗商品采购模式，过去9个季度中有8次达到或超出盈利预期 [5] The Gap (GAP) - 第一季度每股收益0.51美元（预期0.40美元），营收35亿美元（预期34.2亿美元），但Athleta品牌收入同比下降-8%，关税可能导致1-1.5亿美元损失 [5] Dell Technologies (DELL) - 第一季度每股收益1.55美元（低于预期的1.72美元），但同比增长+17%，基础设施解决方案收入同比增长+12%，公司上调全年指引 [6] Marvell Technology (MRVL) - 每股收益0.62美元（超出预期0.01美元），营收18.9亿美元（创纪录），数据中心业务增长+76%，公司上调下一季度指引 [7] Ulta Beauty (ULTA) - 每股收益6.70美元（预期5.77美元），营收28.5亿美元（预期28亿美元），公司指引高于市场共识，股价盘后上涨+8% [8][9]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达233.8亿美元，同比增长5.1% [1] - 每股收益(EPS)为1.55美元，高于去年同期的1.27美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期231.4亿美元，超预期1.04% [1] - EPS低于Zacks共识预期1.72美元，差于预期9.88% [1] 业务部门表现 - 客户端解决方案部门(CSG)营收125.1亿美元，超分析师平均预期124亿美元，同比增长4.5% [4] - 商用客户端营收110.5亿美元，超预期106.6亿美元，同比增长8.8% [4] - 消费客户端营收14.6亿美元，低于预期17.4亿美元，同比下降19.3% [4] - 基础设施解决方案部门(ISG)营收103.2亿美元，略超分析师平均预期102.6亿美元，同比增长11.8% [4] - 存储业务营收40亿美元，超预期39.3亿美元，同比增长6.3% [4] - 服务器和网络业务营收63.2亿美元，略低于预期63.3亿美元，但同比增长15.6% [4] 运营利润 - 客户端解决方案部门运营利润6.53亿美元，低于分析师平均预期6.96亿美元 [4] - 基础设施解决方案部门运营利润9.98亿美元，低于分析师平均预期11.3亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨24%，同期标普500指数上涨6.7% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司参与者 - 公司投资者关系负责人Paul Frantz、副董事长兼首席运营官Jeff Clarke、首席财务官Yvonne McGill、高级副总裁兼财务主管Tyler Johnson参与本次会议 [1] - 参会分析师来自Evercore、Melius Research、摩根士丹利、美国银行、高盛、摩根大通、花旗、TD Cowen、瑞银、Raymond James、SIG、德意志银行等机构 [1] 会议基本信息 - 会议为戴尔科技2026财年第一季度财务业绩电话会议 [2] - 会议内容版权归戴尔科技所有 未经书面许可禁止转载 [2] - 会议包含问答环节 具体规则由运营商说明 [3] 财务信息披露 - 公司已发布财报材料 建议投资者查阅IR网站获取完整信息 [4] - 会议将讨论业绩指引相关内容 [4] - 除非特别说明 所有财务指标均采用非GAAP准则 包括毛利率/运营费用/运营收入/净利润/稀释每股收益/自由现金流等 [5]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收达234亿美元，增长5%，ISG和CSG业务增长8%，每股收益增长17%至1.55美元，增速是营收的三倍 [8] - 毛利润为51亿美元，占营收的21.6%，下降80个基点，营业费用下降2%至34亿美元，占营收的14.5%，营业利润增长10%至17亿美元，占营收的7.1%，净利润增长13%至11亿美元 [22][23][24] - 第一季度运营现金流创纪录，达28亿美元，现金及投资达93亿美元，环比增加42亿美元，核心杠杆率环比升至1.6倍，向股东返还资本24亿美元 [28][29] - 预计第二季度营收在285 - 295亿美元之间，中点为290亿美元，增长16%，ISG和CSG业务合计增长19%，营业费用同比下降个位数，营业利润增长约8%，摊薄后每股收益预计为2.25美元±0.1美元，增长15% [30] - 预计财年营收在1010 - 1050亿美元之间，中点为1030亿美元，增长8%，ISG业务增长高个位数，CSG业务增长低至中个位数，营业费用同比下降个位数，营业利润增长约9%，摊薄后非GAAP每股收益指导提高至9.4美元±0.25美元，增长15% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 ISG业务 - 营收达103亿美元，增长12%，服务器和网络营收创第一季度纪录，达63亿美元，增长16%，AI服务器订单达121亿美元，发货18亿美元，传统服务器业务持续增长，但需求环境较上季度有所缓和，存储营收增长6%至40亿美元，连续三个季度增长 [24][25] - 营业利润达10亿美元，增长36%，营业利润率同比升至9.7%，提高约170个基点 [26] CSG业务 - 营收增长5%至125亿美元，商业营收增长9%至110亿美元，消费者营收下降19%至15亿美元，营业利润为7亿美元，占营收的5.2% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - AI服务器市场需求强劲，第一季度订单达121亿美元，超过财年全年发货量，发货18亿美元，积压订单达144亿美元，5月订单管道持续环比增长，企业AI客户数量持续环比增长 [9] - 传统服务器市场连续六个季度实现同比需求增长，TRU随十六代服务器占比增加而上升，大量已安装服务器仍为十四代或更旧版本，存在较大的升级换代机会 [12] - 存储市场营收增长6%，连续三个季度实现损益表增长和利润率同比改善，PowerStore需求两位数增长，连续五个季度增长，数据生产业务需求两位数增长 [12][13] - 商业PC市场需求增强，整体营收增长5%，由商业营收9%的强劲增长推动，连续三个季度实现损益表增长，连续五个季度实现商业需求增长，各规模企业均实现两位数需求增长，北美市场需求最强，EMEA和APJ市场两位数增长 [14] - 消费者市场仍面临挑战，消费者营收下降19%，行业定价竞争激烈 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资创新，深化客户合作，在AI领域扩大领导地位，提供基础设施和软件解决方案，推动AI转型 [11] - 公司通过创新推出一系列AI产品和解决方案，包括AIPC、服务器、存储平台等，引领行业创新步伐 [15][16][17] - 公司利用供应链优势，灵活应对市场变化，降低对客户和股东的影响，同时内部使用生成式AI提高竞争力和能力 [20] - 在商业PC市场，公司推出新的AIPC产品，稳定平均销售价格，消费者PC市场竞争激烈，促销定价普遍 [96] - 在ISG市场，大型交易客户竞争激烈，核心服务器利润率相对稳定，存储市场价格变动不大 [97][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度公司执行良好，核心市场实现增长，AI服务器需求空前强劲，公司产品得到客户认可 [7] - AI市场机会巨大，但需求和发货的非线性特征可能持续存在，公司将继续创新，满足客户需求 [10] - 公司对全年业绩持乐观态度，预计AI服务器业务将实现15亿美元以上的营收，同时提醒关注宏观环境对传统服务器和存储业务的影响 [43][30] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务指标均为非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的调节可在公司网站和新闻稿中找到 [5] - 公司自财年开始的资本返还计划以来，已通过股票回购和股息向股东返还132亿美元 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于财年AI服务器营收目标及市场框架 - 公司第一季度AI服务器订单达41亿美元，超过去年全年，目前积压订单达144亿美元，订单管道持续增长，包含多种技术版本和主权AI项目，公司有信心全年AI服务器营收超过15亿美元 [39][41][43] 问题: 关于下半年指导及ISG和CSG需求放缓情况 - 公司预计上半年AI服务器发货约9亿美元，5月订单管道持续增长，企业客户部分增长更快，对下半年将更多订单管道转化为营收持乐观态度，全年指导维持不变 [47][49][50] - 从ISG角度看，公司历史上对全年业绩的预测较为保守，目前鉴于动态环境，维持全年指导不变，AI业务将推动利润增长，ISG利润率将随季节性因素在全年内扩大 [51][78] 问题: 关于AI服务器配套存储和服务的附加机会 - 公司在戴尔科技世界大会上宣布扩展存储组合、数据管理平台和自动化平台，存储和网络附加率有适度改善，部署和安装服务附加率显著提高，在企业市场，存储附加机会大，特别是随着数据结构向对象存储转移，公司将继续投资该领域 [58][60] 问题: 关于关税影响及AI服务器运营利润率和毛利率进展 - 公司全年和第二季度指导包含已知的关税信息，认为第二季度成本环境通缩，包含关税因素，未进行价格调整，成功应对关税问题 [69][70] - AI服务器增量营收带来显著的毛利率和营业利润增长，第二季度指导中包含毛利率环比10%的增长，主要由AI服务器盈利能力和存储组合盈利能力改善推动 [71][72] 问题: 关于AI服务器全年利润前景及ISG利润率情况，以及近两个月AI服务器订单特征 - 全年来看，ISG利润率预计下降，主要受传统服务和CSG盈利能力下降影响，AI业务对损益表有积极贡献，存储利润率将持续改善，ISG利润率将随季节性因素扩大 [77][78] - 近两个月AI服务器订单来自CSP和企业客户，企业客户数量和重复购买客户数量均增长，订单涵盖多种技术类型 [79][80] 问题: 关于客户需求是否提前拉动，以及传统服务器和CSG业务谨慎态度的原因 - 部分客户存在需求提前拉动情况，但难以确定具体程度，PC业务处于更新周期中，虽落后于以往周期，但有良好增长迹象，3月第10 - 12周，商业PC、传统服务器和存储业务均出现放缓，公司将其反映在第二季度指导中，仍对全年业务增长持乐观态度 [85][87][88] 问题: 关于竞争动态及指导是否反映竞争加剧 - 在CSG商业PC市场，平均销售价格相对稳定，公司推出新的AIPC产品，稳定了整体平均销售价格，成本环境预计通缩，消费者PC市场竞争激烈，促销定价普遍 [94][96] - 在ISG市场，大型交易客户竞争激烈，核心服务器利润率相对稳定，存储市场价格变动不大，公司未进行价格调整，与竞争对手行为无明显变化 [97][98][99] 问题: 关于存储附加率，私有存储公司是否抢占份额，以及是否需要在AI训练中进行设计 - AI有训练和推理两种不同应用场景，公司在企业存储市场机会大，正在构建高性能文件系统和存储系统，以满足AI工作负载需求，这是提高存储附加率的途径 [105][106][108] 问题: 关于AI服务器订单需求、发货情况，与竞争对手的差异，以及积压订单的技术特点 - 积压订单主要为Blackwell技术，包含基于GB或ARM的Blackwell和X86 Blackwell，也有部分Hopper技术，公司通过与NVIDIA和客户合作，设计定制解决方案，实现快速交付和运营，与竞争对手形成差异化，对新的Blackwell版本和下一代平台感到兴奋 [113][114][116] 问题: 关于ISG运营利润率趋势及是否有库存减记或过剩库存影响 - ISG运营利润率环比下降，符合从第四季度到第一季度的季节性规律，但略高于预期，主要受传统服务器北美市场占比下降和大型交易竞争影响，公司提高了运营利润率，将维持这一水平，第二季度预计高比例AI服务器发货将影响利润率，但将推动整体毛利率和营业利润增长 [121][122] 问题: 关于4月积压订单是否能满足全年需求，以及订单趋势 - 公司本财年已过去91天，订单达121亿美元，订单管道远大于积压订单，预计第二季度发货7亿美元积压订单，并将努力将订单管道转化为订单，全年AI服务器发货营收预计超过15亿美元，积压订单包含根据客户交付计划在第二季度之后交付的订单 [127][128] 问题: 关于AI服务器增量支出是否挤占传统服务器支出，以及运营现金流情况 - 第一季度传统服务器业务连续六个季度实现需求增长，市场预计增长将放缓，公司预计市场营收增长在4 - 5%之间，将跑赢市场并夺取份额，传统服务器平均销售价格、核心数量、内存和存储含量均上升，客户正在整合传统工作负载，为AI工作负载腾出空间，大量已安装服务器存在升级换代机会 [134][136][137] - 第一季度运营现金流强劲，是由于盈利能力和营运资金改善，无一次性或非经常性收益，应付账款增加是暂时的，将在本季度恢复正常，对现金流无负面影响，现金周转天数在调整后处于较低水平，与第四季度相比有显著改善 [138][139][140]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

业绩总结 - Q1 FY26的收入为234亿美元，同比增长5%[10] - 稀释每股收益（EPS）为1.37美元，同比持平，非GAAP稀释EPS为1.55美元，同比增长17%[10] - Q1订单需求达到121亿美元，超过FY25的所有出货量[10] - Q1结束时的AI订单积压为144亿美元[10] - Q1运营现金流创纪录，达到28亿美元[10] - 基础设施解决方案组（ISG）收入为103亿美元，同比增长12%[11] - 客户解决方案组（CSG）收入为125亿美元，同比增长5%[11] - 预计FY26的收入将在285亿至295亿美元之间，预计增长16%[16] - 非GAAP稀释EPS预计为2.25美元，较中位数增长15%[16] 用户数据与市场表现 - 商业需求连续五个季度同比增长，北美地区增长最为强劲，EMEA和APJ地区均实现双位数增长[38] - 商业PC的单位市场份额在过去10年中增长了约6个百分点[40] - 每单位总收入（TRU）接近竞争对手的两倍，达1245美元，自2020年第四季度以来增长了260美元[40] - 戴尔在主流服务器市场的收入份额在过去十年中增长了约6个百分点[83] - 戴尔在商业PC单位市场的份额在过去十年中增长了约5个百分点[83] - 戴尔在x86服务器市场的单位份额为11.6%，收入份额为10.1%[88] - 戴尔在主流服务器市场的单位份额为25.1%，收入份额为24.1%[88] - 戴尔在PC显示器市场保持第一，市场份额为17.7%[88] 未来展望与财务策略 - 预计未来3-4%的收入年复合增长率（CAGR）[63] - 预计每股稀释收益（EPS）年增长率超过8%[63] - 计划在2024财年至2028财年期间实现10%以上的股息增长率[63] - 2026财年每股股息将提高至2.10美元，较上年增长约18%[68] - 2025财年AI服务器出货量达到98亿美元，同比增长82%[70] - 戴尔在过去六个财政年度中交付了272亿美元的调整后自由现金流[83] - 自2023年第一季度启动资本回报框架以来，戴尔已向股东返还约106%的调整后自由现金流[83] 财务数据与负面信息 - 操作收入为6.53亿美元，同比下降19%[38] - 戴尔的总核心债务从2025年第四季度的130亿美元增加至2026年第一季度的170亿美元[100] - 2025年第一季度的总管理资产为142亿美元，同比下降1%[101] - 2023财年的自由现金流为572百万美元，较2022财年的7552百万美元下降92.4%[115] - 2023财年的每股收益（基本）为3.33美元，较2022财年的6.49美元下降48.7%[116] - 2025财年的调整后自由现金流预计为3097百万美元，较2024财年的5607百万美元下降44.5%[115] - 2026财年的GAAP运营收入预计为19亿至20亿美元[122] - 2026财年的非GAAP每股收益预计为2.15至2.35美元[122]