公司里程碑与战略活动 - 基辅之星于2025年8月15日在纳斯达克上市 成为首家也是唯一一家在美国交易所上市的乌克兰投资机会 股票代码为KYIV [2][4] - 公司于2025年8月29日举行纳斯达克开市钟仪式 并在纽约举办"立即投资乌克兰"系列战略活动 包括投资者会议和商业研讨会 [1][2] - 活动汇聚乌克兰政府代表 美国及乌克兰商界领袖 国际金融机构以及VEON其他运营公司董事会成员 [3] 业务表现与市场地位 - 截至2025年6月30日 公司拥有2240万移动客户和110万家庭互联网固定线路客户 数字月活跃用户达1340万 [4] - 2025年第二季度营业收入为2.84亿美元 同比增长20.9% [4] - 除连接服务外 公司运营数字服务组合包括乌克兰最大数字医疗平台Helsi（注册用户超2900万） 领先娱乐流媒体平台Kyivstar TV 以及顶级叫车配送平台Uklon [4] 技术合作与投资计划 - 与Starlink成功测试直连卫星通信技术 计划在2025年第四季度全面商业推出 [5] - 通过子公司Kyivstar Tech为企业提供云服务 网络安全和软件开发服务 [4] - 母公司VEON计划在2023-2027年间向乌克兰投资10亿美元 用于基础设施和技术开发 慈善捐赠及战略收购 [6] 行业影响与战略定位 - 公司定位为乌克兰领先的数字运营商 服务覆盖4G 大数据 云解决方案 网络安全和数字电视等领域 [6] - 上市为美国投资者提供了了解乌克兰整体经济的窗口 并旨在为其他乌克兰公司深化全球伙伴关系搭建桥梁 [4] - 母公司VEON为全球数字运营商 在五个国家为近1.6亿客户提供连接和数字服务 [7]

公司活动安排 - 公司高管Drew Smith与Bill DiTullio将于2025年9月10日参加高盛Communacopia + Technology会议 [1] - 投资者材料将通过公司官网Events & Presentations栏目发布 [2] 公司业务概况 - 公司是美国领先的光纤服务提供商 专注于关键通信基础设施领域 [3] - 公司通过Uniti Wholesale、Kinetic、Uniti Fiber及Uniti Solutions等品牌为超100万消费者和企业提供通信服务 [3] 投资者联系信息 - 首席财务官Paul Bullington联系电话251-662-1512 邮箱paul.bullington@uniti.com [4] - 投资者关系负责人Bill DiTullio联系电话501-850-0872 邮箱bill.ditullio@uniti.com [4] 媒体联系信息 - 媒体关系主管Scott L Morris联系电话501-580-4759 邮箱scott.l.morris@uniti.com [4] - 企业传播副总裁Brandi Stafford联系电话501-351-0067 邮箱brandi.stafford@uniti.com [4]

8月27日，2025华为828 B2B企业节在贵阳开幕。省委副书记、省长李炳军，国家数据局党组书记、局长刘烈宏，华为公司董 事、质量与流程IT部总裁陶景文致辞，华为公有云运营部部长刘杰作主题演讲，有关企业代表分享AI应用实践经验。省领导胡 忠雄、罗强、孙发出席。 贵州日报天眼新闻记者 李炳军代表省委、省政府向与会嘉宾表示欢迎和感谢。他说，近年来，贵州认真贯彻习近平总书记关于发展数字经济的重要论 述和对贵州工作的重要指示批示精神，抢抓人工智能发展风口，加快推动数字经济转型发展，奋力在实施数字经济战略上抢新 机。贵州将牢记习近平总书记嘱托，聚焦算力、数据、应用、产业做强做优数字经济，以数字经济引领支撑社会治理转型、生 活服务转型、产业升级转型，加快建设数字经济发展创新区。希望华为及生态伙伴加大在贵州投资布局力度，贵州将持续优化 数字生态，共创数字经济发展新局面，为数字中国建设作出更大贡献。 文/陈毓钊 图/李森 刘烈宏说，国家数据局坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，健全政策体系、推动企业数据开发利用，深化政企协同、培育 壮大数据产业，强化创新驱动、建设数据基础设施，拓展国际合作、引导数据企业出海，为企业数字化转 ...

基金概况 - 基金名称为Cohen & Steers Infrastructure Fund 在纽约证券交易所上市 代码为UTF [1] - 基金为多元化封闭式基金 主要投资于基础设施行业公司 [1] - 投资领域涵盖公用事业 管道 收费公路 机场 铁路 港口和电信板块 [1] 研究投入 - 年度研究投入时间达数千小时 [2] - 年度研究资金投入超过10万美元 [2]

项目概况 - Gatton公园于2025年8月23日盛大开幕 标志着列克星敦市的重要里程碑[1] - 第一阶段Wi-Fi安装已完成 覆盖CommonSpirit Health舞台和圆形剧场区域[4] - 第二阶段预计2025年底完成 将实现10英亩公园全域覆盖[4] 投资承诺 - Kinetic公司提供100万美元10年赞助 用于公园全域免费高速Wi-Fi服务[1][6] - 技术团队已就位 将维护Wi-Fi技术 保障高质量连接可靠性[4] 基础设施 - 通过多千兆光纤互联网技术 为游客提供不间断连接体验[2][5] - 服务覆盖美国18个州1400个市场 约170万光纤家庭用户[5] 战略意义 - 该项目将公园打造为区域数字化程度最高的户外空间之一[2] - 实现艺术、历史与技术的融合 使公园成为创新文化中心[3] - 为家庭、学生和专业人士提供融合社区、自然与科技的绿色空间[3]

核心观点 - Lightpath宣布在宾夕法尼亚州东部建设130英里AI级光纤基础设施 连接超大规模数据中心生态系统 并计划扩展至400英里 以支持AI工作负载的高带宽和低延迟需求[1][2][3][5] 基础设施投资与建设 - 公司建设130英里地下多导管系统 具备超高光纤容量 第一阶段连接萨斯奎哈纳地区多个数据中心园区[2] - 计划未来扩展至总长超过400英里 以匹配数据中心发展速度[2] - 项目预计2026年中期完工[3] 网络连接与覆盖范围 - 新网络将宾夕法尼亚东部AI数据中心与全球最大数据中心生态弗吉尼亚州阿什本直接连接[3] - 同时覆盖纽约市和新泽西州等人口密集区域[3] - 结合现有光纤网络 实现超高带宽互联[3] 产品与服务 - 提供AI级网络服务 包括高容量暗光纤、导管、800 Gbps波长、以太网和互联网服务[4] - 服务对象涵盖超大规模企业、普通企业、教育机构、政府、运营商及无线供应商[4] 区域战略扩张 - 宾夕法尼亚是2025年第三个AI基础设施新区 此前2月进入菲尼克斯市场 4月进入哥伦布市场[6] - 所有AI级基础设施均设计用于处理大规模光纤容量 满足AI计算需求[6] 市场机遇与竞争优势 - 萨斯奎哈纳地区因独特电力基础设施吸引大量AI数据中心项目[1][5] - 邻近人口稠密的东北部地区 为延迟敏感的AI工作负载提供低延迟连接优势[5] - 公司通过定制化方案、光纤建设能力、商业灵活性和财务实力获得合作伙伴信任[7] 公司背景 - Lightpath为全光纤基础设施连接提供商 由Altice USA和摩根士丹利基础设施合作伙伴共同拥有[8] - 拥有30年行业经验 为数千家企业、政府和教育机构提供连接解决方案[8]

创业板市场表现 - 上证指数站上3800点 创业板指数近3个月涨幅超30%创近三年新高[1] - 创业板ETF(159915)本月规模增长约150亿元 最新规模超1000亿元[1] - 创业板总市值超过16万亿元 涵盖1380余家上市公司[1] 创业板企业特征 - 高新技术企业占比超九成 战略性新兴产业占比近70%[1] - 2020-2024年研发支出总额年均增速达16.3% 居A股板块领先地位[3] - 涌现全球产业领军企业：动力电池全球市占率近40% 光伏逆变器出货量全球第一 多类医疗器械产品全球市占率居前[3] 创业板宽基指数编制规则 - 创业板指选取市值大流动性好的前100只股票 代表创业板大盘表现[5][6] - 创业板50指数在创业板指样本股中选取最近半年日均成交额排名前50的股票[5][6] - 创业200指数剔除创业板指样本股后选取市值大流动性好的200只股票 代表创业板中盘表现[5][6] 指数成份股市值特征 - 创业板指和创业板50指数千亿以上成份股合计权重均超过50%[7] - 创业200指数100-500亿成份股权重超80% 主要覆盖中小市值股票[7] 指数行业分布特征 - 创业板指和创业板50前三大权重行业为工业信息技术和电信业务 合计权重均超过80%[10] - 创业200指数更聚焦信息技术和医药卫生行业[10] - 三只指数均具有新兴产业占比高成长创新突出的特征[10] 指数成份股集中度 - 创业板指前十大成份股合计权重52.5% 创业板50指数前十大成份股合计权重65.8%[12][13] - 创业200指数前十大成份股合计权重仅11.7% 权重分布分散[12][13] - 创业板指和创业板50前十大成份股重合度高 均包含宁德时代东方财富中际旭创新易盛等行业龙头[12][13]

产品发布核心 - 公司推出全球首个商用1900 MHz频段5G铁路通信解决方案 支持未来铁路移动通信系统（FRMCS）建设 [1][4] - 解决方案包含AirScale系列5G无线设备及针对铁路优化的核心网企业方案 实现高容量 高性能及高可靠性实时通信 [1][5][6] - 方案采用云原生5G独立组网架构 具备模块化与可扩展性 支持区域及全国范围部署 [4][6] 技术标准演进 - FRMCS将取代现有2G GSM-R系统 成为基于5G的下一代全球铁路通信标准 [2] - 新标准内置安全机制和高可靠性 支持跨境通信 数字应用和自动化升级 [2][4] - 公司参与欧盟FP2-MORANE-2项目测试 推动欧洲铁路数字化进程 [4] 行业应用价值 - 实现列车实时控制与监控 提升安全性并降低能耗与排放 [7] - 增强乘客信息服务系统 提供实时行程更新 [7] - 整合语音 视频和数据的关键任务通信平台 优化基础设施管理 [7] - 通过预测性维护和实时监控减少运营中断和维护成本 [7] 公司竞争优势 - 在20多个国家拥有GSM-R部署经验 深度参与FRMCS标准制定与全球推广 [3][4] - 解决方案支持与既有GSM-R系统战略共存 实现无中断迁移 [4] - 组合关键任务IP 光传输和数据中心网络产品 配备顶级网络安全框架 [5][8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入6640万美元 同比增长35% 超出指导范围 [17] - 非GAAP净利润650万美元 同比增长59% 超出560-590万美元的指导范围 [19] - 调整后EBITDA 720万美元 创纪录 同比增长27% 占收入比例达到11% [8][24] - GAAP净利润130万美元 运营现金流640万美元 [8] - 总现金和投资1960万美元 过去12个月产生2600万美元运营现金流和2000万美元自由现金流 [25] - 产品和其他收入520万美元 同比增长15% [18] - 订阅和服务收入毛利率713% 同比下降07个百分点 [22] - 产品和其他毛利率-47% 同比改善22个百分点 [22] - 总毛利率62% 与去年同期持平 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业订阅和服务收入同比增长6% 占订阅服务收入比例从60%提升至62% [17][20] - 住宅订阅和服务收入同比下降2% [20] - 核心用户总数123万 环比增加5000户 [20] - 商业用户508万 占核心用户41% 环比增加9000户 [21] - 混合ARPU 1568美元 同比增长4% [21] - Office Pro和Pro Plus采用率61% 同比提升3个百分点 [21] - 年度退出经常性收入24亿美元 同比增长3% [21] - 净数据订阅留存率100% 环比提升1个百分点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - Airdial业务新预订量同比增长超过一倍 [11] - 与大型全国零售商签订最大客户合同 预计服务超过3000个地点 [11] - Airdial合作伙伴接近35家 本季度新增3家合作伙伴 [11][12] - 房地产信托 高校 医疗保健 政府 酒店等行业对Airdial需求活跃 [12] - 2600 Hertz平台新增1家客户 并扩展多个现有客户 [13] - 住宅业务新客户获取强劲 流失率较第一季度略有改善 [13] - 约85家ISP销售或推荐Telo 本季度新增7家ISP [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Connect 5000 5G互联网解决方案 整合WiFi并优先处理语音流量 与Ooma Office捆绑提供更完整解决方案 [9] - 开发新的AI驱动功能 要求易用且成本极低 [10] - 通过AI功能 高级联络中心功能和其他垂直解决方案集成 服务更大规模企业 [10] - 增强Airdial远程设备管理门户 降低硬件成本 [12] - 将Ooma IP集成到2600 Hertz平台 提供更完整的交钥匙解决方案 [62] - 2600 Hertz平台定位为最佳批发平台 瞄准传统平台升级机会 [64] - 专注于充分挖掘Airdial潜力 提升Ooma Office ARPU 扩展更大客户 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对近期Airdial增长和整体市场机会范围感到鼓舞 [29] - POS替换市场正在扩大 更多企业意识到需要采取行动 [12] - 2600 Hertz平台具有灵活性优势 传统平台缺乏现代功能 [64] - 专注于执行长期战略 实现盈利增长 [28] - 计划明年推动EBITDA进一步增长 [83] - 解决方案在市场中处于领先地位 随着增长可以在支出上获得杠杆效应 [83] 其他重要信息 - 公司庆祝上市十周年 收入增长超过三倍 大幅改善盈利能力 转向主要服务商业客户 [15] - 第二季度通过公开市场回购和RSU净股份结算回购450万美元股票 [25] - 过去四个季度总计回购1450万美元股票 [25] - 员工和承包商总数1195人 [25] - 美国税法变化带来少量税收优惠 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: Airdial对ARR的贡献程度和未来披露计划 [32] - Airdial开始对ARR做出有意义的贡献 商业用户环比增加的9000户中很大部分来自Airdial [33] - 预订量同比增长超过一倍将加速下半年增长 [34] 问题: Airdial合作伙伴进展更新 [35] - 接近35家合作伙伴销售Airdial 其中两家本季度从竞争对手产品转向公司方案 [36] - Comcast已开始下单但进展缓慢 T Mobile表现强劲 Select开始有意义地增长 [37] - 计划每季度增加几家合作伙伴 预计第三季度将有更多新增 [38] 问题: 现金流配置策略和并购计划 [43] - 认为当前股价下回购股票是合理的 同时始终寻找符合标准的并购机会 [44] - 并购标准包括不支付过高溢价 战略性获取用户而非技术 规模足够小不影响主要计划 [44] 问题: 商业增长指引的保守性原因 [45] - 可变性主要来自Airdial安装时间安排 而非预期流失率增加 [46] - 客户端的安装时间安排存在不确定性 [47] 问题: 大型零售客户获胜细节和收入预期 [51][55] - 经过长期谈判和多次测试验证 与T Mobile合作赢得该交易 [52] - 预计下半年进行安装 但速度不确定 [53] - Airdial ARPU约为每月每线25美元 是跨渠道的混合价格 [56] 问题: 2600 Hertz增长前景和国际化机会 [59][66] - 2600 Hertz是批发平台 ARPU较低但无需承担其他业务成本 [61] - 通过集成Ooma IP增强交钥匙解决方案能力 [62] - 平台优势在于灵活性和API设计 已赢得ServiceTitan等大客户 [63] - 今年重点完善解决方案 明年看好上升机会 [64] - Airdial目前专注于北美 扩展其他市场需要大型运营商或实体作为主导客户 [67] 问题: NRR提升原因和未来预期 [71] - NRR提升主要由于流失率改善 大型IWG流失影响减少 [72] - 预计NRR将维持在99-100%区间 [73] 问题: 净利润指引提升的驱动因素 [74] - 税收法律变化贡献约10万美元 其余主要来自研发效率提升 [75] - 销售和营销效率 研发杠杆和税收优惠是三个主要因素 [76] 问题: 最大UCaaS客户业务趋势 [79] - IWG Regis已按计划扩展到目标国家 预计未来将保持稳定 [80]

行业与公司覆盖 - 行业覆盖包括亚太地区策略与经济学研究、印度消费与电信服务、中国经济学、美国定量策略与生命科学工具、意大利银行业、澳大利亚媒体与房地产投资信托基金(REITs)以及台湾工业自动化等[1][16][18] - 公司覆盖包括小米(Xiaomi)、Cochlear、Amcor、DigiCo Infrastructure REIT、Seek、oOh!media、JD Health、GDS Holdings、Cirsa以及印度电信服务商Bharti Airtel等[5][7][8][10][11][12][13][14][15][21] 核心观点与论据 - **美国通胀与货币政策**：7月通胀数据略高于预期 美联储宽松预期略有上升 但报告通胀仍远高于2%同比目标 支持维持当前利率[2] - **印度商品与服务税(GST)改革**：GST税率合理化预计在2025年第四季度实施 200亿美元GST补偿节省提供财政空间 水泥、两轮车和空调税率可能从28%降至18% 保险、混合动力汽车、加工食品、服装和鞋类等也可能减税[3] - **中国市场流动性驱动**：7-8月市场上涨可能由流动性驱动 流动性收紧可能导致市场回归区间波动 投资者转向高股息股票或杠铃策略 反内卷政策和四中全会将在8-10月成为焦点[4] - **小米业绩表现**：第二季度收入/息税前利润/调整后净利润同比增长30%/54%/75% 收入较Jefferies估计/共识高2%/1% 但息税前利润较共识低14%(较Jefferies估计高2%) 智能手机毛利率11.5%低于Jefferies估计 电动汽车毛利率26%因更高平均售价而超预期 AIoT增长45%同比 较Jefferies估计/共识高7%/8% 高端化和生态系统进展顺利 电动汽车是2026年关键驱动因素 AIoT有上行风险[5] - **印度消费需求**：城市需求逐步改善 农村需求继续领先 季度因反常降雨夏季品类承压 高投入成本导致毛利率收缩 息税前利润同比下降2% 管理层对需求复苏和投入成本冷却或区间波动持积极态度 应有助于息税前利润利润率恢复[6] - **Cochlear增长前景**：预计2026财年植入物体积增长16% 基于先前耳背式处理器发布年增长约15% 长期投资应推动盈利能力[7] - **Amcor业绩疲软**：第四季度业绩不及预期 总体体积下降1.7% 美国下降低个位数(LSD) 其他地区持平 消费者继续寻求价值行为 体积复苏需要时间且可能需要多次美国降息[8] - **印度电信服务ARPU提升**：Jio和Bharti最近资费调整主要推动1.5GB/天计划以提高数据使用 虽然调整可能收入中性 但数据使用从1.5GB/天上升到2.0GB/天可能驱动ARPU改善4-8% Bharti Airtel目标价格2,500印度卢比 隐含32%上行空间[14] - **GDS Holdings需求强劲**：第二季度收入/EBITDA增长12.4%/11.2% 较Jefferies估计和共识高约2% 中国需求保持强劲 净新增承诺面积同比增长2.6倍 2025年上半年已是2024年承诺面积的3倍 DayOne国际承诺功率环比增长46%至783MW 可能提前实现1GW目标[15] - **台湾工业自动化**：2025年台湾自动化智能与机器人展主题为"整合AI工具升级智能生产线" 聚焦智能制造、机器人技术和可持续自动化[16] - **印尼财政目标**：政府提议2026年财政赤字占GDP2.5% 低于2025年预算展望的2.8% 反映乐观收入目标以支持更积极政府支出 名义GDP增长目标设定为2026年8.2% 高于2025年预期7.4% 与今年GDP增长目标5.4%一致[17] - **美国经济韧性**：第二季度业绩广泛韧性(81%超预期) 应有助于驱散对美国经济担忧并支持高市场估值 AI和巨头七强领先 金融也显示强度 基于AI的盈利电话情绪分析显示分析师担忧较第一季度减少 关税滑落至第二大担忧[18][19] - **阿尔茨海默病诊断市场**：血液生物标志物(BBM)可能为核心实验室300亿美元市场增加超过100基点推动 最利好DHR[20] - **Cirsa投资案例**：包括独特多样化100%受监管游戏平台 67个连续季度EBITDA增长(除COVID外 2005-2024财年EBITDA复合年增长率13% Jefferies目标2025-2027财年增长8%) 长久管理团队与并购执行记录 升级并购支出加速增长机会 估值仅反映中个位数增长 而Jefferies估计高个位数增长[21] - **意大利银行韧性**：业绩季继续显示韧性 压力测试结果鼓舞人心 支持建设性行业观点 Intesa、BPER和Fineco聚焦新目标可能鼓励EPS升级 Intesa Sanpaolo和Banco BPM模型更新 目标价格提高13%[22] 其他重要内容 - **DigiCo Infrastructure REIT前景**：会议电话未给澳大利亚数据中心前景带来太多信心 尽管可能签署新合同 但存在进一步客户流失风险 互联收入高水平可持续性受质疑 洛杉矶容量削减8% 维持持有评级[10] - **Seek评级升级**：评级升级至买入(原持有) 原因包括2025年下半年利润率扩张 承诺运营杠杆 尽管量显著下降和亚洲引入免费增值 但强劲收益增长 稳定宏观环境 估值合理 市盈率38倍除SGF EPS增长20-25%[11] - **oOh!media业绩**：上半年业绩符合预期 第三季度预定量+5%略令人失望 但第四季度收入可能更好达+10% 2025财年毛利率指引因组合/合作伙伴激励略弱 但2026财年可能超前 新合同2026年增加收入约3500万澳元 应超过损失约2500万澳元 2026年广告市场可能更好 MOVE 2.0带来进一步益处 2025-2027财年EPS提高约2% 目标价格1.80澳元不变[12] - **JD Health业绩超预期**：因更强品牌药品业务和O2O及AI纪律投资而超预期并上调指引 显著毛利率扩张来自1P规模和广告业务加速 目标价格上调至88港元 首选因自付费用品牌药品业务导致更好流量体积 1P模型可确保质量、安全和供应稳定 O2O市场份额增益 利用制药商合作伙伴关系和集团协同效应[13]