核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为182美元，与去年同期持平，并超出市场预期145美元 [2] - 净销售额达42亿美元，与去年同期持平，超出市场预期41亿美元 [3] - 有机销售额增长25%，主要由24%的销量增长驱动 [3] 盈利能力与成本 - 调整后毛利率为368%，同比下降170个基点，主要受成本通胀和关税相关费用影响 [4] - 调整后营业利润为683亿美元，与去年同期基本持平，得益于营销和研发等费用的减少 [4] 分区域业绩 - 北美地区净销售额为27亿美元，同比下降08%，但有机销售额增长27%，销量增长26% [6] - 北美地区营业利润为64亿美元，保持稳定，受益于生产力提升和成本管理 [6] - 国际个人护理业务销售额为14亿美元，增长19%，有机销售额增长21% [7] - 国际个人护理业务营业利润增长65%至214亿美元，得益于生产力提升和效率举措 [7] 财务状况与资本回报 - 公司期末现金及等价物为617亿美元，长期债务为647亿美元，股东权益为1468亿美元 [8] - 年内迄今经营活动产生的现金流为18亿美元，资本支出为741亿美元 [8] - 公司通过股息和回购向股东返还14亿美元 [8] 2025年业绩展望 - 预计2025年有机销售额增长将与品类和市场增长趋势大致一致，约为2% [11] - 报告净销售额预计将受到汇率波动的100个基点不利影响，以及业务剥离的290个基点拖累 [11] - 按固定汇率计算，调整后营业利润预计将实现低个位数增长 [12] - 按固定汇率计算，调整后每股收益预计将实现低至中个位数增长 [13] - 预计2025年调整后自由现金流约为20亿美元 [14] 其他消费品公司表现 - United Natural Foods当期财年销售和盈利的共识预期增长率分别为25%和1676% [16] - Lamb Weston当期财年销售的共识预期增长率为13% [17] - Vital Farms当期财年销售和盈利的共识预期增长率分别为272%和161% [18]

公司第三季度业绩概览 - 第三季度调整后每股收益为0.61美元，超出市场共识预期的0.57美元，但同比下跌18.7% [4] - 第三季度净销售额为62.37亿美元，同比下降2.3%，略低于市场共识预期的62.47亿美元 [5] - 有机净销售额同比下降2.5%，公司模型预期为下降2.3% [5] 财务表现驱动因素 - 整体定价提升1个百分点，主要得益于咖啡等品类的战略性提价，以抵消投入成本上升 [6] - 销量/产品组合下降3.5个百分点，完全抵消了定价带来的收益，主要受北美和国际发达市场销量疲软拖累 [6][10] - 调整后毛利润为20.15亿美元，低于去年同期的21.89亿美元；调整后毛利率收缩200个基点至32.3% [7] - 调整后营业利润同比下降16.9%至11.06亿美元，主要受商品和制造成本通胀以及不利的销量/产品组合影响 [8] 分区域业绩表现 - 北美地区净销售额为46.41亿美元，同比下降3.8%；定价提升0.4个百分点，但销量/产品组合下降4.2个百分点 [9] - 国际发达市场净销售额为8.95亿美元，同比增长1.6%；有机销售额下降1.4%，定价提升1个百分点，销量/产品组合下降2.4个百分点 [9] - 新兴市场净销售额为7.01亿美元，同比增长3.8%；有机销售额增长4.7%，定价提升4个百分点，销量/产品组合提升0.7个百分点 [11] 现金流与资本分配 - 期末现金及现金等价物为21.14亿美元，长期债务为192.87亿美元，股东权益为414.5亿美元 [12] - 截至2025年9月27日的九个月内，经营活动产生的净现金为30.86亿美元，自由现金流为24.9亿美元 [12] - 年内迄今支付现金股息14亿美元，并完成4.35亿美元的股票回购；剩余回购授权额度为15亿美元 [13] 2025年全年业绩指引更新 - 将全年有机净销售额预期下调至下降3%至3.5%，原预期为下降1.5%至3.5%，反映新兴市场增长放缓及美国零售渠道持续承压 [14] - 预计按固定汇率计算的调整后营业利润将下降10%至12%，原预期为下降5%至10% [15] - 预计调整后毛利率将下降约100个基点；调整后每股收益预期区间收窄至2.50-2.57美元，原区间为2.51-2.67美元 [15] 长期战略重点 - 管理层强调在生产力计划、品牌投资以及为2026年下半年分拆为两家独立上市公司（"Global Taste Elevation Co"和"North American Grocery Co"）做准备方面取得稳步进展 [1][3] - 公司持续通过其品牌增长系统提供高性价比产品，并在营销、研发和制造方面进行投资以增强消费者联系和产品组合实力 [2] - 公司致力于维持财务纪律，优化资本结构，并为股东创造价值，同时执行分拆计划 [3]

业绩预期 - 华尔街预计Performance Food Group在截至2025年9月的季度营收将增长，但每股收益与去年同期持平 [1] - 市场预期公司季度每股收益为1.16美元，与去年同期相比无变化 [3] - 市场预期公司季度营收为168.7亿美元，较去年同期增长9.4% [3] 预期修正趋势 - 过去30天内，对该季度的共识每股收益预期被下调了1.5%至当前水平 [4] - 覆盖该公司的分析师可能未在总体变化中完全反映其各自预期修正的方向 [4] 盈利惊喜预测 - Zacks Earnings ESP模型通过比较"最精确预期"与"共识预期"来预测实际业绩偏离情况 [7][8] - 公司的"最精确预期"高于"共识预期"，表明分析师近期对其盈利前景转趋乐观 [12] - 公司当前的Earnings ESP为+3.58%，且Zacks Rank为第2级，此组合显示公司很可能超出共识每股收益预期 [12] 历史惊喜记录 - 在上个报告季度，公司实际每股收益为1.55美元，超出预期1.45美元，惊喜幅度为+6.90% [13] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超出共识每股收益预期 [14] 股价影响与投资考量 - 若关键数据超预期，股价可能在11月5日财报发布后上涨；若不及预期，则可能下跌 [2] - 超出或未达盈利预期并非股价涨跌的唯一基础，其他因素如管理层对业务状况的讨论同样重要 [2][15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长96%至1021亿美元 去年同期为9315亿美元 [12] - 第三季度毛利润增长10%至2472亿美元 去年同期为2247亿美元 [13] - 第三季度毛利率增长7个基点至242% [13] - 第三季度调整后EBITDA为651亿美元 去年同期为545亿美元 [15] - 第三季度GAAP净收入为191亿美元 摊薄后每股收益044美元 去年同期净收入为141亿美元 摊薄后每股收益034美元 [15] - 第三季度调整后净收入为215亿美元 摊薄后每股收益050美元 去年同期为154亿美元 摊薄后每股收益036美元 [16] - 公司更新2025年全年财务指引 预计净销售额在4085亿至4115亿美元之间 毛利润在987亿至995亿美元之间 调整后EBITDA在247亿至253亿美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色食品销售额同比增长77% 主要由53%的独特产品投放增长 32%的特色食品箱数增长以及价格通胀驱动 [8] - 若排除德克萨斯州农产品加工和包装计划的影响 特色食品箱数增长为54% [8] - 中心蛋白质品类磅数同比下降约11% [9] - 若排除德克萨斯州商品禽肉计划的影响 中心蛋白质磅数同比增长96% [9] - 特色食品类别毛利率同比增长约59个基点 中心蛋白质类别毛利率同比下降约49个基点 [9] - 蛋白质通胀受到商品禽肉计划的影响 若排除该影响 中心蛋白质类别净通胀为5% 而非报告的123% [12] - 特色食品交叉销售增长导致报告通胀升高 若排除该影响 特色食品通胀约为21% 公司整体通胀约为33% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东业务在夏季因冲突受到暂时性影响 但卡塔尔 迪拜 阿布扎比 阿曼市场表现强劲 [25] - 中东业务持续增长并超出预期 公司正在迪拜 卡塔尔和阿曼扩大设施产能 [47] - 高增长市场（如中东 西北部 佛罗里达 南加州等）以低双位数至10%-20%的速度增长 成熟市场也保持健康增长 [38] - 德克萨斯州和佛罗里达州等市场被视为处于增长的"第一局" 具有巨大未来潜力 [85][86] - 科罗拉多州通过收购Italco被视为新的增长市场 具有动态的城市和度假村市场 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为精品营销型分销商 专注于中高端休闲餐饮至高级餐饮的厨师客户 与大型宽线分销商差异化竞争 [40][54] - 战略是通过增加品类渗透和获取新客户来夺取市场份额 特别是在高增长市场 [38] - 公司对并购持谨慎和挑剔态度 专注于能够与现有模式和增长动量产生协同效应的机会 [33][34] - 公司视潜在的大型行业整合（如Performance Food Group与US Foods合并）为获取新客户和销售人才的机会 [76][77] - 数字化工具渗透率略高于60% 旨在提高销售团队效率 是销售战略的重要组成部分 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务和需求趋势在第三季度环比改善 增长势头持续到10月份 对第四季度持谨慎乐观态度 [6][22] - 夏季月份（7月和8月）表现良好 9月强劲 与往年受国际旅行影响的弱势不同 [22] - 客户基础多样化且更具韧性 能够抵御餐饮市场整体的不利因素 [41] - 美国政府关门可能对华盛顿特区等地区产生轻微影响 但历史上未观察到重大影响 [26][27] - 尽管有负面新闻 但国内旅游依然存在 中东旅游表现强劲 支撑了业务 [69] - 假日季预订情况良好 公司对第四季度表现持谨慎乐观态度 [74] 其他重要信息 - 2025年初公司淘汰了德克萨斯州两个非核心计划（一个高销量低价值的禽肉计划和一个农产品加工包装计划） 这些计划约占收入的1% [7] - 第三季度末总流动性为2246亿美元 包括651亿美元现金和1595亿美元ABL设施可用额度 [16] - 截至2025年9月26日 净债务约为5752亿美元 净债务与调整后EBITDA之比约为23倍 [16] - 公司于2025年10月1日完成了对科罗拉多州丹佛市小型专业食品配料分销商Italco Food Products的收购 [10] - 公司庆祝成立40周年 强调对销售团队培训 技术和设施的投资是长期增长的关键 [56][85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度案例增长趋势和行业背景的改善情况 [21] - 7月和8月季节性疲软但今年夏季业绩良好 9月强劲 趋势持续到10月 第四季度前景良好 [22] 问题: 美国政府关门和中东冲突的潜在影响 [24] - 政府关门可能对华盛顿特区等地有轻微影响 但历史上影响不大 中东业务整体强劲 卡塔尔受暂时影响 迪拜 阿布扎比 阿曼表现良好 [25][26][27] 问题: 第四季度指引隐含的增长放缓是否反映保守主义或其他因素 [31] - 指引上调反映对业务趋势的信心 隐含第四季度营收增长7%-75% 全年增长8%-85% 调整后EBITDA对营收增长有10%的流转率 公司通常在指引上偏保守 [31] 问题: 科罗拉多州收购和更广泛的并购环境 [32][33] - 科罗拉多州是重要增长市场 Italco是高质量的小型专业公司 与公司模式高度契合 并购市场活跃但公司非常挑剔 专注于有机增长动量 [33][34] 问题: 近期市场份额增益的加速趋势 [38] - 投资于产能扩张后 高增长市场增长强劲 通过增加品类渗透和获取新客户来夺取市场份额 每个区域情况不同 [38][39] 问题: 不同类型客户的需求加速情况 [40] - 公司定位独特 客户基础多样化 旨在抵御经济波动 其客户基础比整体外出餐饮市场更具韧性 [40][41] 问题: 牛肉成本通胀对财务的影响 [43] - 第三季度通胀水平较高 蛋白质价格坚挺 若排除德州业务调整 蛋白质通胀约为5% 蛋白质利润率同比下降 但毛利润美元增长良好 团队在通胀环境中管理良好 [43][44] 问题: 中东业务的恢复轨迹 [45] - 中东业务夏季受暂时影响但已恢复 业务持续强劲增长 公司正在扩大该地区设施产能和蛋白质计划 [46][47] 问题: 增长加速在不同市场和地区的表现 [52] - 增长广泛 大市场对数字影响大 小市场百分比增长高 公司多样化 在许多类别和地区加速增长 团队执行力强 [53][54] 问题: 销售团队培训和教育投资对增长的作用 [55] - 销售团队培训和教育是关键投资 需要长期投入 数字化工具和AI投资重要 但客户满意度和服务是最终差异化因素 [56][57] 问题: Italco收购的独特之处和业务质量 [59] - Italco是最后一批纯专业食品公司之一 业务质量高 产品类别相似但范围较窄 为公司提供巨大交叉销售机会 科罗拉多州未来增长潜力巨大 [60][61] 问题: 数字化渗透进展及其对客户相关性的帮助 [65] - 数字化团队表现优异 提高销售团队效率 渗透率略高于60% 持续推动采纳 是销售战略的重要支持 [66][67] 问题: 商务旅行相关业务是否出现疲软 [68] - 听到一些抱怨（如拉斯维加斯 佛罗里达的加拿大游客减少）但实际业绩强劲 国内和中东旅游依然支撑业务 [69] 问题: 假日季趋势的确定性 [73] - 基于10月势头和客户反馈 对假日季持谨慎乐观态度 假日预订情况强劲 预计第四季度表现良好 [74] 问题: 大型行业整合对公司的历史影响 [75] - 历史上大型并购会带来业务增长 因为客户希望分散风险 销售团队可能不稳定 如果大型交易完成 对公司可能是利好 [76][77] 问题: 德克萨斯 佛罗里达 加利福尼亚等市场有机投资的操作性挑战 [82] - 服务行业每日都有挑战 但团队表现出色 德克萨斯州和佛罗里达州等市场仍处于增长早期阶段 潜力巨大 对所有市场表现感到自豪 [83][85][86]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长96%至1021亿美元 对比去年同期的9315亿美元 [11] - 第三季度毛利润增长10%至2472亿美元 对比去年同期的2247亿美元 [12] - 第三季度毛利率提升约7个基点至242% [12] - 第三季度运营收入为389亿美元 对比去年同期的319亿美元 [13] - 第三季度GAAP净收入为191亿美元或每股摊薄收益044美元 对比去年同期的141亿美元或每股摊薄收益034美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA为651亿美元 对比去年同期的545亿美元 [13] - 第三季度调整后净收入为215亿美元或每股摊薄收益050美元 对比去年同期的154亿美元或每股摊薄收益036美元 [14] - 销售、一般和行政费用增长79%至2081亿美元 主要由于支持销售增长的薪酬福利成本增加 [12] - 调整后运营费用占净销售额的比例为178% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特色产品销售额增长77% 主要由53%的独特产品铺货增长和32%的特色产品箱数增长驱动 [6] - 剔除德克萨斯州产品包装项目影响后 特色产品箱数增长为54% [6] - 中心蛋白品类磅数较去年同期下降约11% [8] - 剔除德克萨斯州商品禽类项目影响后 中心蛋白品类磅数增长96% [8] - 特色产品类别毛利率提升约59个基点 [8] - 中心蛋白类别毛利率同比下降约49个基点 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东业务在夏季冲突期间受到暂时性影响 但整体仍持续增长并超出预期 [7][8] - 国内和国际市场均实现营收和毛利润的强劲增长 [5] - 独特客户增长率为26% 受德克萨斯州商品禽类业务流失和中东冲突影响 [7] - 剔除上述影响后 独特客户年增长率约为58% [8] - 公司在高增长市场实现低双位数至20%的增长 成熟市场也保持健康增长 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为精品营销型分销商 专注于中高端休闲餐饮至高级餐饮的厨师客户 [49][50] - 战略是通过增加品类和客户渗透来实现增长 不同区域采取差异化策略 [47] - 数字化渗透率已超过60% 数字工具提升了销售团队效率 [73] - 公司对并购持谨慎和挑剔态度 近期完成了对科罗拉多州精品专业食品分销商Italco的收购 [41][68] - 公司认为行业潜在的大型整合可能为其带来新的业务机会 因为客户会寻求风险对冲 [79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务和需求趋势在第三季度逐季改善 增长势头持续到10月份 [5][23] - 对第四季度和假日季持谨慎乐观态度 客户预订情况良好 [77] - 未观察到美国政府关门对业务产生实质性影响 [27][28] - 尽管存在旅游业疲软等负面消息 但实际业务表现强劲 显示客户基础具备韧性 [74] - 基于当前趋势 公司上调了2025年全年财务指引 [15][16] 其他重要信息 - 公司在第三季度后完成了对Italco Food Products的收购 旨在拓展科罗拉多州充满活力的城市和度假村市场 [9] - 截至第三季度末 总流动性为2246亿美元 净债务约为5752亿美元 净债务与调整后EBITDA比率为23倍 [14] - 公司预计2025年全年净销售额在4085亿至4115亿美元之间 毛利润在987亿至995亿美元之间 调整后EBITDA在247亿至253亿美元之间 [16] - 公司庆祝成立40周年 强调对销售团队培训和长期投资的重视 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度趋势及第四季度展望 - 回答: 第三季度夏季月份表现良好 9月强劲 趋势持续到10月 第四季度前景乐观 [23] 中东业务中卡塔尔受到冲击 但迪拜、阿布扎比和阿曼业务强劲 [26] 美国政府关门未对业务产生重大影响 [27][28] 问题: 第四季度指引隐含的增长放缓及保守程度 - 回答: 公司上调了全年营收和调整后EBITDA指引 对指引中高端有信心 隐含第四季度营收增长7%-75% 调整后EBITDA有10%的流转率 体现了健康的增长 [35][36] 问题: Italco收购案及并购市场环境 - 回答: 科罗拉多州是重要增长市场 Italco是优质的小型精品公司 与公司产品高度契合 [41][68] 当前并购市场估值较高 公司更专注于内部增长动能 对并购非常挑剔 [41][42] 问题: 市场份额增长趋势及客户类型 - 回答: 通过产能扩张和品类渗透 公司在高增长和成熟市场均获得份额 [47] 客户群多样化 专注于中高端市场 被认为比整体外食市场更具韧性 [49][50] 问题: 通胀和牛肉成本对利润率的影响 - 回答: 第三季度通胀较高 剔除德克萨斯州业务影响后中心蛋白通胀为5% [53] 团队在通胀环境中良好管理了供应链 尽管蛋白利润率下降 但实现了良好的毛利润增长 [54] 问题: 中东业务恢复情况及增长动力 - 回答: 中东业务受夏季冲突暂时影响后正在恢复 公司在该地区扩展设施并增强蛋白项目 推动双位数增长 [55][56] 问题: 增长加速的动力来源及销售团队培训 - 回答: 增长广泛基于市场执行和份额获取 [59] 销售团队培训和数字工具投资是关键 人工智能工具是必备但非唯一差异化因素 客户服务和满意度是核心 [63][65] 问题: Italco收购案的细节和协同效应 - 回答: Italco是高品质的专业公司 产品目录相似但较窄 为公司提供了巨大的交叉销售机会 预计科罗拉多州市场将有爆发性增长 [68][69] 问题: 数字化渗透进展及其对客户粘性的帮助 - 回答: 数字化工具提升了销售团队效率 渗透率超过60%并持续推动 是销售策略的重要组成部分 [73] 问题: 商务旅行需求趋势 - 回答: 尽管有负面消息 但国内和中东旅游业依然强劲 业务表现良好 期待加拿大等国际游客回归带来额外提振 [74] 问题: 假日季趋势锁定及行业整合的影响 - 回答: 基于客户反馈 假日预订强劲 对第四季度持谨慎乐观态度 [77] 历史上行业整合往往为公司带来业务增量 因为客户会寻求风险对冲 [79][81] 问题: 有机增长投资的运营挑战 - 回答: 服务行业每日都存在挑战 但团队表现出色 德克萨斯州和佛罗里达州等新市场仍处于早期增长阶段 未来潜力巨大 [86][87]

行业趋势与驱动力 - 健康与健身行业受益于全球健康问题意识提升和对身体素质重要性认识的增强所带来的持续需求 [1] - 与技术相关的疾病发病率上升以及对预防性医疗的日益重视支持了这一趋势 [1] - 行业增长拥有多元化的收入来源支持，包括订阅服务、产品销售和服务，对寻求长期收益的投资者具有吸引力 [2] - 技术进步，如健身追踪器和可穿戴设备，为增长提供了新机遇，并进一步推动了消费者参与度和收入潜力 [2] 推荐股票概览 - 推荐五只具有有利Zacks排名的健康与健身类股票，分别为Doximity Inc (DOCS)、Planet Fitness Inc (PLNT)、United Natural Foods Inc (UNFI)、Peloton Interactive Inc (PTON) 和 Performance Food Group Co (PFGC) [4] - 这些股票目前均持有Zacks排名第1位或第2位，表明其近期有更多上涨潜力 [4] Doximity Inc (DOCS) 分析 - 公司为美国医疗专业人士提供基于云的数字平台，在医生互动领域是市场领导者，覆盖了超过80%的美国医生和60%的高级执业医师 [7] - 其95%的收入基于订阅模式，具有强大的净收入留存率和持续的客户增销，增强了可预测性 [7] - 公司在一个总规模达185.5亿美元的可寻址市场中扩张，其早期整合生成式AI（Doximity GPT）加速了产品粘性和医生效用 [8] - 公司的AI工具（文档总结、临床查询生成和智能传真）使用量同比增长了5倍，直接帮助医生管理临床文档负担和决策 [9] - 当前财年（截至2026年3月）预期营收和盈利增长率分别为11.2%和7%，过去30天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了0.7% [11] Planet Fitness Inc (PLNT) 分析 - 公司是美国领先的健身中心特许经营商和运营商，受益于更高的特许权使用费、新俱乐部开业和新会员获取 [12] - 第二季度末会员基数约为2080万，全球俱乐部数量超过2762家，全系统同店销售额同比增长8.2% [13] - 当前财年预期营收和盈利增长率分别为10.2%和13.1%，过去90天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了0.3% [14] United Natural Foods Inc (UNFI) 分析 - 公司展现出强劲的增长和运营纪律，得到批发势头以及对天然有机产品持续需求的支持 [15] - 2025财年第三季度业绩表现强劲，超出营收和盈利预期，并连续七个季度实现调整后EBITDA增长 [16] - 当前财年（截至2026年7月）预期营收和盈利增长率分别为2.5%和超过100%，过去30天内当前财年盈利的Zacks共识预期大幅提升了24.2% [17] Peloton Interactive Inc (PTON) 分析 - 公司正转向其商业和酒店合作伙伴关系来推动下一阶段增长，从互联健身品牌向更广泛的健康平台演变 [18] - 在2025财年第四季度，Peloton for Business部门增长势头强劲，与希尔顿和凯悦的合作有助于提升公司在高端酒店连锁中的存在感 [19] - 当前财年（截至2026年6月）预期营收增长率为-1.1%，但盈利增长率超过100%，过去30天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了14.3% [21] Performance Food Group Co (PFGC) 分析 - 公司营销和分销食品及食品相关产品，其运营部门包括Foodservice、Vistar和PFG Customized [23] - 当前财年（截至2026年6月）预期营收和盈利增长率分别为6.4%和11.2%，过去60天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了0.4% [25]

业绩总结 - 2025年第三季度销售额同比增长9.6%[5] - 专业销售额同比增长7.7%[5] - 2025年第三季度净收入为19.1百万美元，较2024年同期的14.1百万美元增长35.5%[32] - 调整后的净收入为21.5百万美元，较2024年同期的15.4百万美元增长39.6%[32] - 2025年第三季度的稀释调整后每股净收入为0.50美元，较2024年同期的0.36美元增长38.9%[32] 财务数据 - 调整后EBITDA为246.1百万美元，同比增长19.5%[22] - 2025年第三季度毛利润增长10.0%至159.1百万美元[11] - 2025年第三季度的毛利润为727.5百万美元，较2024年同期的663.2百万美元增长9.7%[32] - 2025年第三季度调整后的运营费用占毛利润的比例改善了206个基点[10] - 调整后的运营费用为621.4百万美元，占毛利润的76.3%[28] - 2025年截至9月的39周总运营费用为625.6百万美元，较2024年同期的581.4百万美元增长7.9%[28] - 2025年第三季度的折旧和摊销费用为19.8百万美元，较2024年同期的16.5百万美元增长19.9%[28] - 2025年第三季度的搬迁费用为0.1百万美元，较2024年同期的0.9百万美元下降88.9%[32] 用户数据 - 2025年第三季度独特客户数量同比增长2.6%[5] 现金流与负债 - 2025年第三季度自由现金流为2200万美元，较上年同期下降[16] - 公司预计2025年自由现金流将在6000万至8000万美元之间[16] - 净债务杠杆比率为2.3倍，较2024年有所改善[13] - 自2024年1月以来，公司已回购32.4百万美元的股票，合计667,000股[17] 费用分析 - 2023财年的销售、一般和行政费用为704.8百万美元，较2019年的329.5百万美元增长113.5%[28] - 调整后的运营费用在毛利润中的比例为75.5%，较2024年同期的77.2%有所改善[28]

公司2026财年第一季度业绩概览 - 公司2026财年开局强劲 第一季度的销售表现、利润率管理和供应链运营均取得显著进展 [1] - 公司盈利超预期 主要得益于本地业务的强劲表现 其中美国餐饮服务本地业务量增长显著优于行业整体趋势 [2] - 业绩亮点包括销量增长、毛利率连续扩张和严格的成本管理 管理层重申了2026财年业绩指引 [3] 公司第一季度财务表现 - 调整后每股收益为1.15美元 超出市场预期1.12美元 同比增长5.5% [4] - 销售额为211亿美元 同比增长3.2% 若剔除剥离墨西哥合资企业的影响 销售额增长3.8% 外汇变动对销售额有0.4%的正面影响 [4] - 毛利润增长3.9%至39亿美元 毛利率提升13个基点至18.5% 产品成本通胀率为3.4% [5] - 运营支出同比增长5.3%至31亿美元 调整后运营收入增长2.9%至8.98亿美元 调整后运营利润率为4.3% [6] 各业务部门表现 - 美国餐饮服务部门销售额增长2.9%至148亿美元 总案例量增长0.1% 本地案例量下降0.2% 调整后运营收入下降1%至9.16亿美元 [7] - 国际餐饮服务部门销售额增长4.5%至40亿美元 按固定汇率计算销售额增长2.1% 剔除剥离影响后销售额增长7.9% 外汇变动对销售额有2.4%的正面影响 [8] - 国际餐饮服务部门毛利润增长6.7%至8.26亿美元 毛利率提升43个基点至20.8% 调整后运营收入增长13.1%至1.47亿美元 [9][11] - SYGMA部门销售额为21.29亿美元 同比增长4.1% 其他部门销售额下降3.2%至2.73亿美元 [11] 公司财务状况与股东回报 - 季度末现金及现金等价物为8.44亿美元 总流动性为35亿美元 [12] - 运营现金流为8600万美元 自由现金流为负5000万美元 资本支出净额为1.36亿美元 [12] - 第一季度通过股息向股东回报2.59亿美元 [13] 公司2026财年业绩展望 - 公司重申2026财年业绩指引 预计销售额增长3%至5% 调整后每股收益增长1%至3% [14] - 若剔除约1亿美元（或每股0.16美元）的激励薪酬不利影响 调整后每股收益增长率预计为5%至7% 中点符合公司长期增长目标 [14] 行业相关公司表现 - United Natural Foods当前获Zacks Rank 1级评级 市场对其当前财年销售额和盈利的共识预期增长率分别为2.5%和167.6% 过去四个季度平均盈利惊喜为416.2% [16][17] - Lamb Weston当前获Zacks Rank 1级评级 市场对其当前财年销售额的共识预期增长率为1.3% 过去四个季度平均盈利惊喜为16% [17][18] - Vital Farms当前获Zacks Rank 1级评级 市场对其当前财年销售额和盈利的共识预期增长率分别为27.2%和16.1% 过去四个季度平均盈利惊喜为35.8% [18][19]

财务业绩概要 - 2026财年第一季度调整后每股收益为1.15美元，超出市场预期的1.12美元 [1] - 季度营收同比增长3.2%至211亿美元，略高于210.7亿美元的市场共识 [1] - 总毛利润增长3.9%至39亿美元，毛利率扩大13个基点至18.5% [2] 运营表现 - 美国核心餐饮服务业务量增长疲软，仅为0.1%，本地案例量下降0.2% [1] - 营业总收入下降1.0%至8亿美元，但调整后营业总收入增长2.9%至8.98亿美元 [2] - 运营费用增长5.3%，主要由于对产能和销售人员的投资，增速超过营收增长 [2] 各板块表现 - 国际餐饮服务板块表现相对亮眼，销售额增长4.5%，调整后营业总收入增长13.1%至1.47亿美元 [3] 业绩展望 - 公司维持2026财年全年目标，即销售额增长3-5%，调整后每股收益增长1-3% [3]

核心财务业绩 - 第一季度调整后每股收益为1.15美元，同比增长5.5%，超出市场普遍预期的1.12美元 [1] - 季度销售额为211.48亿美元，同比增长3.2%，超出市场预期的210.8亿美元 [1] - 毛利润增长3.9%至39亿美元，毛利率扩大13个基点至18.5% [3][6] 分部运营表现 - 美国食品服务业务销售额增长2.9%至148亿美元，总案例量微增0.1%，本地案例量下降0.2% [4] - 国际食品服务业务销售额增长4.5%至40亿美元，该部门实现了有效的利润率管理、本地销量增长和两位数的利润增长 [5] - 宽线本地业务在本季度表现积极，且在整个季度内逐期改善 [2] 盈利能力与现金流 - 调整后营业收入增长2.9%至8.98亿美元，调整后营业利润率为4.3% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润微增0.1%至11亿美元 [6] - 运营现金流为8600万美元，自由现金流为负5000万美元 [7] 财务状况与展望 - 季度末公司持有现金余额8.44亿美元，总流动性为35亿美元 [7] - 公司重申2026财年调整后每股收益指引为4.50至4.60美元，市场共识为4.59美元 [8] - 维持2026财年销售额指引为840亿至850亿美元，市场预期为845.36亿美元 [8]