证券代码：600724 证券简称：宁波富达 公告编号：2025-016 2025年1-3月，公司出租房地产楼面面积16.14万平方米（商业综合体15.12万平方 米、工业厂房1.00万平方米、住宅0.02万平方米），取得租金总收入8,661.54万元（商 业综合体8,639.61万元、工业厂房21.21万元、住宅0.72万元）。 宁波富达股份有限公司关于 2025年第一季度主要经营数据的公告 特 别 提 示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 宁波富达股份有限公司（以下简称"公司"）在2018年度实施了重大资产出售方 案，已将公司持有的住宅房地产板块的股权和债权以公开方式出让，公司不再从事住 宅房地产开发业务。目前公司从事的业务为商业地产和水泥建材。 根据上海证券交易所《关于做好主板上市公司 2025 年第一季度报告披露工作的通 知》要求，公司现将 2025 年第一季度主要经营数据披露如下： 商业地产： 以上数据为阶段统计数据，未经审计。 特此公告。 宁波富达股份有限公司董事会 2025年4月28日 ...

文章核心观点 - 商业房地产市场在过去几个月受到经济、地缘政治和公共政策不确定性的冲击 [1] 行业情况 - 诸多不确定性和变化持续影响市场前景 [1]

业绩总结 - 第一季度同店净营业收入（NOI）增长4.2%[13] - 第一季度净收入为2140万美元，每股摊薄收益为0.29美元[16] - 第一季度资金运营收益（FFO）为2630万美元，每股摊薄收益为0.36美元[16] - 第一季度经济出租率为93.9%，租赁出租率为95.4%[13] - 第一季度新租和续租的租金差额为10.2%[13] - 第一季度管理费用（G&A）较2024年减少20万美元，降至700万美元[17] 未来展望 - 公司预计2025年每股FFO将修正为1.17至1.23美元[24] - 公司在2025年支付了每股0.225美元的股息，并宣布第二季度股息保持不变[22] 资产处置 - 公司在第一季度出售了90英亩的主要农业用地[11] 财务状况 - 第一季度总流动性为3.24亿美元，其中现金为1700万美元[21] 不确定因素 - 公司未提供与GAAP财务指标直接可比的CRE同店净营业收入（NOI）增长百分比的定量调解[43] - 同店计算仅包括在可比期间内拥有的物业的活动[43] - 公司无法在不付出不合理努力的情况下提供某些调解项目的有意义或合理准确的计算或估计[43] - 影响未来财务结果的不可用组件可能具有显著影响[43] - 相关不确定因素包括：入住率变化、新租约和续租条款、租户收款及其他非经常性/计划外收入或支出项目[43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度商业房地产投资组合净营业收入（NOI）为3320万美元，较去年第一季度增长4.6%，主要因投资组合入住率提高 [14] - 第一季度CRE和企业每股运营资金（FFO）为0.30美元，经调整后较去年第一季度增长11.1%；第一季度总FFO为每股0.36美元，其中土地运营业务贡献每股0.06美元 [14] - 第一季度总公司FFO指引上调至1.17 - 1.23美元/股，反映土地运营业务第一季度业绩好于预期；维持同店NOI增长2.4% - 3.2%以及CRE和企业相关FFO为1.11 - 1.16美元/股的指引 [17] - 第一季度总务及行政费用（G&A）约为700万美元，较去年同期减少20万美元，降幅3.4%，全年预计G&A与2024年持平或每股减少1美分 [15] - 季度末总流动性超3亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为3.6倍，约97%的债务为固定利率，加权平均利率4.65% [16] - 4月7日支付第一季度股息0.0225美元/股，董事会宣布2025年第二季度股息0.0225美元/股，将于7月9日支付 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 商业房地产投资组合（CRE） - 同店NOI季度增长4.2%，得益于卡卡奥商业中心的大额租约，资产租赁入住率从上个季度的83.2%升至季度末的95.6% [9] - 改善型物业组合执行42份租约，约23.7万平方英尺可租赁面积（GLA），年基本租金（ABR）达560万美元 [11] - 可比基础上混合租赁利差保持在10.2%，租赁入住率为95.4%，较上季度上升80个基点，较去年第一季度上升140个基点；经济入住率为93.9%，较上季度上升100个基点，较去年同期上升160个基点 [12] 土地运营业务 - 将毛伊商业园五英亩地块从土地运营业务板块转入地面租赁投资组合，并与一家知名自助仓储开发商签订75年租约，预计为2025年贡献近1美分FFO [10] - 出售约90英亩主要为农业用地，为该季度土地运营业务收益贡献约6美分 [11] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三大优先事项为改善CRE投资组合表现、实现内外增长、精简业务和成本结构 [9] - 坚持专注夏威夷的资产类别多元化战略，此次自助仓储投资是首次涉足该领域 [10][11] - 面对宏观经济不确定性，公司专注可控事项，如加快租赁谈判、提前采购受关税影响的建筑材料以获取更优价格，实时监控租户健康指标 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初表现强劲，超出内外部预期，但承认当前宏观经济背景存在不确定性 [9][20] - 尽管第一季度业绩出色，但考虑到宏观经济不确定性，维持同店NOI和CRE及企业相关FFO的指引 [13][17] - 对完成更多增长相关交易持乐观态度，投资团队积极寻找机会 [18][43] 其他重要信息 - 卡卡奥商业中心一份租约填补约3万平方英尺工业空置空间，但租户租约有一项意外情况，公司有信心在今年晚些时候解决 [17][45] - 毛伊商业园的定制建设项目完工时间从2025年第四季度推迟至2026年第一季度，因去年年底破土动工后对实际建设进度有了更清晰认识 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 自助仓储交易背景及股权参与机会 - 该交易是将毛伊商业园非创收土地转化为长期租金收入的战略举措，为75年地面租约，前45年租金确定，租户计划建造约8.7万平方英尺可出租自助仓储空间，2025年为公司带来约1美分FFO；公司有机会以约20%的股权参与合资开发 [26][27][28] 问题2: 宏观经济不确定性下租户情况及2025年租约到期看法 - 未发现租户实时担忧或问题，持续监控的租户指标（每周意向书数量、租户销售额、实时客流量）均保持积极；仅个别案例执行时间延长，未形成趋势；关税对建筑成本有直接影响，公司正提前采购钢材等材料以获取免税价格 [29][30][31] 问题3: 定制建设项目完工时间推迟是否与关税和宏观经济不确定性有关 - 无关，因去年年底动工后对建设进度有更清晰认识，实际完工时间预计在2026年第一季度 [32] 问题4: 关税对租赁讨论影响及租户实际担忧情况 - 不确定时期存在很多软性担忧讨论，但实际数据未显示实时影响，租赁活动仍活跃；个别租约签署时间延长，但难以确定是否与关税有关；未来存在关税影响风险，但目前尚未显现 [37][38] 问题5: 指引上调幅度是否过于保守 - 公司区分整体FFO和CRE及企业相关FFO，第一季度土地运营业务表现出色，因此上调总公司FFO指引；原指引中包含1美分与增长相关FFO，毛伊商业园地面租约已实现该目标；市场存在错位，投资团队积极寻找机会，但不会将未确定交易纳入指引 [39][42][43] 问题6: 填补工业空置空间租约的意外情况及相关问题 - 卡卡奥商业中心租赁超6万平方英尺空间，包括原指引中的约3万平方英尺及六层办公空间，租约立即生效，但存在房东和租户资本义务待解决，公司有信心解决，租户已开始装修；若无法解决，入住率将受影响 [45][46][48] 问题7: 建筑材料价格涨幅及囤货能力 - 钢材价格约上涨8%，公司已提前定价锁定；夏威夷存在物流挑战，公司通过现场存储材料利用价格优势；公司与分销商和租户沟通分担风险 [54][55][56] 问题8: 夏威夷零售工业交易市场活跃度 - 目前已完成交易不多，但投资团队积极寻找机会，有望在今年剩余时间达成一些交易 [57] 问题9: 自助仓储开发是否涉及整个五英亩土地 - 是，地面租约涵盖整个五英亩土地 [58] 问题10: 2025年剩余时间CRE和企业相关FFO是否有拖累因素 - 目前已知情况中，预计不会因租户迁出等情况出现明显波动 [59] 问题11: 300万美元合资收入后续情况 - 该收入是因解决遗留合资企业意外情况的一次性事件，预计今年剩余时间不会有异常情况，但可能存在一定波动 [60][61] 问题12: 是否有其他遗留问题可能影响数据 - 存在这种可能性，但公司正简化该业务领域；未来三个季度预计不会有异常情况 [65][66] 问题13: 原指引是否包含外部增长预期 - 原指引包含2025年1美分FFO与增长相关，毛伊商业园交易已实现该目标；希望在今年剩余时间看到更多机会实现 [67] 问题14: 同店第一季度表现强劲但指引暗示后续增长放缓原因 - 年初确定的一些重要租约和运营里程碑在第一季度提前完成，并非后续增长放缓；指引制定时已考虑宏观经济不确定性 [70][71][72]

文章核心观点 Newmark为Brookfield和Copley Point Capital安排1.53亿英镑贷款，用于对英国四处优质物流资产组合进行再融资 [1] 交易信息 - Newmark为Brookfield和Copley Point Capital安排1.53亿英镑贷款，用于对四处英国优质物流资产组合进行再融资 [1] - 融资由Newmark英国与欧洲债务及结构性融资主管Matthew Featherstone、董事总经理Steve Williamson和副总裁Matthew Kang安排，资金由Blackstone Real Estate Debt Strategies提供 [1] 资产组合情况 - Brookfield和Copley Point Capital于2023年资本市场混乱时组建了该160万平方英尺的资产组合 [2] - 资产组合位于英国西北部、东米德兰兹和伦敦地区，包含四处符合机构规格、具有高增值潜力的仓库，租给了多元化的长期租户 [2] Newmark公司介绍 - Newmark是商业房地产领域的全球领导者，为客户提供贯穿房地产生命周期各阶段的综合服务和产品 [3] - 截至2024年12月31日的12个月里，Newmark营收超27亿美元 [3] - 截至2024年12月31日，Newmark及其业务合作伙伴在四大洲约170个办事处拥有超8000名专业人员 [3]

行业背景 - Boomer One拥有核工程学士学位和环境工程硕士学位 并在核工程 核设施建设 美国政府合同 DOE武器综合体 DOD应急响应和前沿作战基地设计与建设领域有41年职业生涯 [1] - Boomer Two拥有机械工程学士学位和环境工程硕士学位 并在商业核电工程服务 核废料清理工程 管理和技术咨询领域有35年职业生涯 专注于安全领域 [1] 投资经验 - Boomer One有超过40年的投资经验 大部分时间与Vanguard集团合作 [1] - Boomer Two未提及具体投资经验 [1] 教育背景 - Boomer One毕业于密歇根大学核工程专业(Summa Cum Laude) 华盛顿州立大学环境工程硕士 斯坦福大学EMBA [1] - Boomer Two毕业于卡内基梅隆大学机械工程专业 华盛顿州立大学环境工程硕士 [1]

文章核心观点 - 前Kraken团队收购Janover多数股权，公司将转型并采用数字资产策略 [1][3] 公司收购与管理层变动 - 前Kraken团队收购Janover多数股权 [1] - 董事会任命Joseph Onorati为董事长兼CEO，Parker White为首席投资官兼首席运营官 [2] - Janover创始人Blake Janover和董事兼审计委员会主席William Caragol留任董事会，Marco Santori加入董事会 [2] 公司业务策略 - 董事会采用新的资金管理政策，资产负债表中的资金储备主要配置数字资产，从Solana开始 [3] - 公司将探索收购Solana验证节点，通过其获取和质押SOL，验证业务旨在获取外部权益并使用相应收入购买更多SOL [3] - 公司将继续运营核心业务，向SaaS业务模式转型，Blake Janover和CFO Bruce Rosenbloom将参与日常运营 [5] 管理层背景 - Onorati曾担任Kraken数字资产交易所首席战略官等职，White曾是Kraken数字资产交易所工程总监，目前运营一个有7500万美元委托权益的Solana验证节点，曾管理20亿美元债券投资组合 [7] 公司名称变更 - 公司未来将更改名称和股票代码，新名称为DeFi Development Corporation [8] 公司原有业务 - Janover是人工智能驱动的在线平台，连接商业房地产行业，提供数据和软件订阅以及增值服务 [9] - 公司每年服务超100万网络用户，包括申请数十亿美元债务融资的业主和开发商、专业服务提供商和数千家商业地产贷款机构 [10] 新公司业务意图 - 公司采用新资金管理政策，旨在为投资者提供进入Solana生态系统的途径，使其获得SOL投资的经济敞口 [12]

公司财务发布安排 - 公司计划于2025年4月30日美国东部时间上午8点发布2025年第一季度财务业绩新闻稿 [1] - 完整财务报告及投资者演示材料将通过公司投资者关系网站提供 [1] - 公司将于同日上午10点召开电话会议讨论业绩 [1][2] 电话会议详情 - 会议主题为2025年第一季度财务业绩 [2] - 会议可通过公司官网或指定链接参与直播 [2] - 无法参与直播者可查看官网公布的拨号信息 [2] 网络回放信息 - 会议回放将于2025年4月30日下午1点至2026年4月30日午夜11点59分开放 [3] - 回放链接与直播链接一致 [3] 公司业务概况 - 公司是全球领先的商业地产服务商 业务覆盖物业全生命周期 [4] - 2024年全年营收超过27亿美元 [4] - 截至2024年底 公司在四大洲拥有约170个办事处和8000名专业人员 [4]

文章核心观点 Shorenstein对14th & Spring进行改造升级以提升租户体验，已取得一定租赁成果，预计2025年第三季度完成改造 [1][2] 项目改造情况 - 改造旨在为租户提供良好体验，包括重新定位大堂、扩展一楼设施、打造整层投机套房 [1] - 预计2025年第三季度完成改造，具体包括重新定位和翻新大堂、打造五个共28,500平方英尺的投机套房、新增一楼设施如咖啡馆、酒吧、健身中心和会议中心等 [2][6] - Shorenstein与Revel创始人合作引入新餐饮概念，与Midtown Alliance合作进行景观和街景改善 [2] 租赁情况 - 自2024年7月收购以来已租赁100,000平方英尺，包括HNTB Corporation的三层搬迁 [1] - 亚特兰大律师事务所Cushing, Morris, Armbruster, & Montgomery, LLP预租一套投机套房，计划2025年8月搬迁 [1] 项目位置与优势 - 位于1150 Spring St. NW，2022年建成，2024年7月被Shorenstein收购 [4] - 地处14th St. NW和Spring St. NW交汇处，被称为“Midtown's Front Door”，交通便利，周边配套丰富 [4] 相关公司信息 - Shorenstein是私营投资顾问，在美国拥有并运营优质物业，自1992年以来收购资产达195亿美元 [5] - CBRE是全球最大商业房地产服务和投资公司，员工超140,000人，服务覆盖超100个国家 [6][7] 项目团队 - ASD | SKY负责大堂和一楼设施设计，Murphy Meyers负责投机套房设计 [3] - CBRE的Jeff Keppen、Kyle Kenyon和Nicole Goldsmith是独家租赁代理 [3]

财务数据和关键指标变化 - GAAP净收入可分配给普通股的第四季度为410万美元，摊薄后每股0.52美元 [19] - 第四季度净利息收入为860万美元，房地产运营净亏损230万美元（含折旧140万美元），出售房地产权益收益750万美元 [20][21] - 第四季度当前预期信用损失（CECL）准备金减少120万美元，第三季度减少29.1万美元 [21] - 截至12月31日，信用损失总余额为3280万美元，占15亿美元贷款组合面值的2.2% [22] - 2024年第四季度可分配收益（EAD）为每股0.48美元，第三季度为每股0.24美元 [22] - 12月31日GAAP账面价值每股28.87美元，9月30日为27.92美元 [22] - 第四季度回购230万美元股票，董事会批准额外500万美元回购计划，共使用250万美元回购15.5万股，年末董事会批准计划剩余约480万美元 [23] - 12月31日可用流动性为7690万美元，包括5670万美元无限制现金和2020万美元未杠杆资产预计融资 [25] - GAAP债务与权益杠杆比率从9月30日的3.3倍略降至12月31日的3倍，有追索权债务杠杆比率保持一致 [25] - 第四季度末公司净运营亏损结转额为3210万美元，约每股4.31美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务：期间贷款还款1.075亿美元，新承诺4790万美元，未融资承诺2840万美元，季度内为现有贷款承诺提供资金620万美元，贷款组合净减少8180万美元 [11] - 房地产投资业务：出售宾夕法尼亚州一处办公物业获利750万美元，1月出售奥兰多一家表现不佳酒店的贷款，账面价值已记录影响，第一季度将对EAD计提70万美元冲销 [14][15] - 学生住房业务：佛罗里达州立大学学生住房开发项目2024年8月开业，入住率95%，2025 - 2026学年预租在入住率和租金方面均领先于当年 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产贷款市场：公司15亿美元商业房地产贷款组合中浮动利率贷款加权平均利差为高于1个月期SOFR利率3.73% [12] - 杠杆率：截至12月31日，整体杠杆率降至77% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极变现股权投资，将资金重新投入贷款业务，通过CRE CLO市场重新杠杆化投资组合，目标是将杠杆率恢复到3.5 - 4倍，实现中期ROE达到中两位数，EAD达到8% - 10% [28][29] - 公司预计今年贷款组合规模将从目前的15亿美元增长到18 - 20亿美元 [41] - 市场活动增加，公司看到多户家庭再融资、酒店和自助存储等资产类别机会增多 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着公司处置资产、再融资去杠杆化CLO并将收益重新投入CRE贷款业务，预计EAD将从2025年初的低点上升 [26] - 公司认为市场正在改善，有信心实现既定目标 [35] 其他重要信息 - 公司已在网站发布2024年第四季度收益报告，包含季度业绩摘要和详细信息 [4] - 电话会议中部分陈述为前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，公司不承担更新义务 [5][6] - 会议可能讨论非GAAP财务指标，相关信息与GAAP财务信息的调节包含在过去季度的收益报告中 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 预计今年超过1亿美元的还款是否会有额外还款，以及贷款组合净增长目标 - 公司预计高评级贷款会有更多还款，Q1还款已超预期，预计年底贷款组合规模将达到18 - 20亿美元 [40][41] 问题2: 市场机会及目标资产类别 - 市场活动增加，多户家庭再融资、酒店和自助存储等资产类别基本面改善，公司有更多选择 [44] 问题3: 去杠杆化和再融资CLO后是否会再投资 - 新结构将包含至少24个月的循环期，公司可在未来增加资产，锁定有吸引力的负债水平 [47] 问题4: 剩余房地产投资是否会有类似办公物业出售的收益 - 公司未具体指导收益情况，但认为会有未来收益，收益实现后资金将重新投入贷款业务 [53] 问题5: 房地产投资变现是否会在2025年完成 - 大部分将在2025年完成 [57] 问题6: 房地产费用季度环比增加的原因 - 主要是一次性清理项目，预计2025年不会出现 [59]