Financial Technology

搜索文档

SS&C(SSNC) - 2025 Q3 - Earnings Call Transcript

2025-10-24 06:00

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入创纪录达到15.69亿美元，同比增长7% [4] - 第三季度调整后稀释每股收益为1.57美元，同比增长17.2% [4] - 第三季度调整后合并EBITDA创纪录达到6.19亿美元，同比增长9.3%，对应EBITDA利润率为39.5% [4] - 第三季度调整后有机收入增长率为5.2% [4] - 截至2025年9月30日的九个月内，经营活动产生的现金流为11.01亿美元，同比增长22% [5] - 第三季度净利息支出为1.04亿美元，减少600万美元，主要反映短期利率下降 [11] - 第三季度调整后净收入为3.96亿美元，同比增长16.5% [11] - 第三季度非GAAP有效税率为21.1% [11] - 稀释后股数同比减少至2.526亿股（去年同期为2.541亿股），主要由于股票回购 [11] - 季度现金流转换率为115%，去年同期为99%；年初至今现金流转换率为98%，去年同期为89% [12] - 公司第三季度末持有现金及现金等价物3.88亿美元，总债务66亿美元，净债务62亿美元，杠杆率为2.59倍（基于过去12个月EBITDA 24亿美元） [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - GlobeOp业务收入增长9.6% [4] - 全球投资者与分销解决方案（GIDS）业务收入增长9% [4] - 第三季度金融服务经常性收入增长6.7% [4] - 第三季度调整后收入增加1.02亿美元，主要驱动因素为：GlobeOp贡献3700万美元，GIDS贡献3300万美元，收购贡献1700万美元，外汇有利影响900万美元 [10] - 核心费用增长4.1%，即3700万美元 [11] - Intralinks业务收入表现较弱，但仍保持盈利 [37] - 医疗保健业务连续两个季度实现同比正增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有另类投资市场均表现强劲，公司正利用国际机会 [4] - GIDS业务于7月1日在澳大利亚成功完成一次大型人员剥离（liftout），并宣布为美国寿险和养老金提供商进行额外人员剥离 [4] - 收购Curo Fund Services使公司在非洲市场获得本地存在 [5] - 非洲市场在基金行政管理方面仍落后于欧洲和美国市场 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续将智能自动化和人工智能视为收入机会以及减少重复性任务、提升员工职业发展路径的方式 [8] - 公司将自身视为"客户零号"（customer zero），利用每日数百万用例构建深度全面的解决方案集，既提升内部效率也创造外部收入机会 [9] - 公司战略包括通过控制和对齐可变费用、提高生产力以改善运营利润率、以及通过营销、销售和研发进行有效投资来管理业务以支持长期增长 [13] - 公司认为其股票被低估，并将继续优先进行股票回购；符合财务标准的高质量收购也是资本配置战略的关键要素 [5] - 收购Calastone为公司带来专有的全球基金网络以及在货币市场、ETF和数字资产方面的额外能力 [6] - 代币化（Tokenization）在客户中获得显著关注，公司提供支持客户数字资产战略演进的解决方案 [6] - 公司专注于照顾客户、深化产品组合和专业知识的深度，并将此关注点转化为财务业绩 [8] - 公司帮助加速从传统自动化向人工智能驱动的自动化的全球转型，销售作为托管服务的专用智能体（AI agents） [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩感到满意，并对第四季度开局表示乐观 [37] - 在另类投资市场，私人信贷等领域相比公开市场能提供100-200个基点的额外回报，只要这种情况持续，预计该领域不会放缓 [40] - 并购（M&A）渠道开始显现早期改善迹象，尽管收入通常会滞后数周或数月 [33] - 管理层预计短期利率将维持在当前水平，调整后有效税率约为23%，资本支出占收入的4.2%至4.6% [13] - 对于第四季度，公司预计收入在15.9亿至16.3亿美元之间，中点有机收入增长率为4.5%；调整后净收入在3.94亿至4.1亿美元之间；调整后稀释每股收益在1.56至1.62美元之间 [14] - 对于2025年全年，公司上调收入指引中点3700万美元，目前预计收入在62.1亿至62.5亿美元之间，中点增长率为4.6%；同时上调盈利指引中点，预计调整后净收入在15.22亿至15.38亿美元之间，调整后稀释每股收益在6.02至6.08美元之间（中点上调0.11美元），经营活动现金流在15.15亿至15.75亿美元之间 [15] 其他重要信息 - 第三季度公司向股东回报3.05亿美元，包括以平均价格86.82美元回购280万股股票（价值2.4亿美元）以及支付6580万美元普通股股息；本季度将普通股股息提高至1.08美元，增幅8% [5] - 公司宣布收购南非基金行政管理业务Curo Fund Services，收购Calastone于10月14日完成，其250名全球员工将加入GIDS业务 [5][6] - 公司将举办年度Deliver会议，预计有近千名客户和潜在客户参加，会议将展示最新产品，并重点讨论人工智能进展 [16] 问答环节所有提问和回答问题: 关于第四季度有机增长指引以及Pathea贡献的询问 [18] - 管理层指出上一年的第四季度是业绩最强的季度，当前指引是一个合理的起点，并非过于保守 [19] - Pathea在去年第四季度贡献约1600万美元收入，今年第四季度预计贡献约2500万美元 [19] 问题: 关于第三季度有机增长驱动因素，特别是人员剥离（liftout）的细节 [20] - 确认7月1日在澳大利亚悉尼完成的大型人员剥离是主要驱动因素，该贡献持续半年；此外还完成了其他大型人员剥离，并对第四季度和2026年的渠道充满信心 [21] 问题: 关于收购Curo Fund Services的吸引力、收入贡献及归属GIDS业务的原因 [22] - 收购源于非洲市场在基金行政管理方面的发展机会，且两家大客户（大型保险公司）共同拥有Curo，因此归属GIDS业务 [23] - 该收购产生的收入微不足道，约1500万美元 [23] 问题: 关于在Blue Prism中实施智能体人工智能（agentic AI）的进展及其他业务发展情况 [24] - 公司正在整个业务中 infusion AI 智能体，利用其27000名员工和数千名专家的功能专业知识来开发智能体，旨在为受监管和复杂行业提供可信赖的AI解决方案 [24] 问题: 关于State Street将FPDR业务内包（insourcing）造成的业务流失影响 [26] - 预计影响较小，公司相关业务仍将增长；该业务并非重点，公司计划将资源重新分配到增长更快的领域 [26] 问题: 关于GIDS和GlobeOp增长带来的收入组合变化对利润率展望的影响 [27] - GlobeOp利润率高于合并平均水平，其贡献强劲；GIDS也在努力改善利润率；不同增长领域的积极迹象推动整体利润率上升，公司仍预计EBITDA利润率改善超过50个基点 [27] 问题: 关于Calastone如何补充现有英国业务及其收入季节性 [30] - Calastone拥有强大的代币化流程和ETF能力，与公司的分销网络有协同效应 [31] - Calastone的收入没有显著的季节性，其规模不会对公司的增长率产生重大影响 [32] 问题: 关于Intralinks的并购渠道前景和竞争格局 [33] - 并购渠道的早期指标有所改善，机会和数据室数量增加，但收入增长通常会滞后数周至数月 [33] 问题: 关于医疗保健业务是否已实现可持续的积极转折 [34] - 医疗保健业务利润率在30%至35%之间，业务具有波动性，但拥有重要客户和机会；向大型医疗机构销售需要时间 [34] 问题: 关于第三季度每股收益超出预期高点的驱动因素 [37] - 主要驱动因素包括澳大利亚的人员剥离推动GIDS业务、GlobeOp的强劲表现，以及各业务线的良好运营 [37] 问题: 关于将Calastone的代币化技术推广到其他业务线的机会 [38] - 存在机会，公司通过重大投资（如收购Blue Prism）奠定技术基础，并通过"客户零号"策略以可控方式增加能力，旨在成为受监管和复杂行业的可信赖AI来源 [38] 问题: 关于私人信贷流动的环境洞察 [39] - 只要私人市场能提供比公开市场高100-200基点的回报，且无迹象表明这种情况改变，则该领域预计不会放缓 [40] 问题: 关于结合多产品服务的企业解决方案销售举措的影响 [41] - 大型机构的高层希望快速行动，而公司能够提供规模且相对大型银行移动更快的优势，这有助于客户保留和交易规模 [41]