机构持股变动 - Boston Partners在第二季度增持了Perella Weinberg Partners 19.6%的股份，增持96,300股，期末共持有586,419股，占公司股份约0.67%，价值约11,391,000美元 [2] - 其他多家机构也在近期调整了持股：US Bancorp DE第一季度增持5.8%（增持1,021股，现持18,623股，价值343,000美元）；Ameritas Investment Partners第二季度增持20.9%（增持1,075股，现持6,225股，价值121,000美元）；ProShare Advisors第二季度增持11.6%（增持1,303股，现持12,502股，价值243,000美元）；MIRAE ASSET GLOBAL ETFS HOLDINGS第一季度增持4.6%（增持1,342股，现持30,745股，价值566,000美元）；Universal Beteiligungs und Servicegesellschaft mbH第二季度增持3.7%（增持1,516股，现持42,145股，价值818,000美元） [3] - 目前，机构投资者和对冲基金合计持有公司41.07%的股份 [3] 分析师评级与目标价 - 近期多家研究机构更新了评级：Keefe, Bruyette & Woods将目标价从21.00美元下调至19.00美元，并给予“市场表现”评级；Wall Street Zen将评级从“持有”下调至“卖出”；Weiss Ratings重申“持有(c)”评级 [4] - 综合市场意见，目前有一位分析师给予“买入”评级，两位给予“持有”评级，一位给予“卖出”评级，共识评级为“持有”，共识目标价为22.00美元 [4] 公司股价与财务表现 - 公司股票上周五开盘价为18.27美元，52周价格区间为14.12美元至27.03美元，市值为16.2亿美元，市盈率为27.68，贝塔系数为1.63，50日移动平均线为19.42美元，200日移动平均线为19.95美元 [5] - 公司最近一期财报显示，每股收益为0.13美元，低于市场一致预期的0.14美元；季度营收为1.6465亿美元，低于市场一致预期的1.7983亿美元；净资产收益率为-21.55%，净利率为6.15% [6] 股息政策 - 公司宣布了季度股息，每股0.07美元，将于12月15日派发，股权登记日为11月17日，按年化计算股息为0.28美元，股息收益率为1.5%，除息日为11月17日，股息支付率目前为42.42% [7] 公司业务概况 - Perella Weinberg Partners是一家独立的投资银行公司，在美国及全球提供战略和财务咨询服务 [8] - 公司提供的服务包括与战略和财务决策、并购执行、股东与防御咨询、融资和资本解决方案相关的咨询，其资源专注于重组、负债管理和资本市场咨询，以及主要为能源及相关行业提供的承销和研究服务 [9]

调查事件概述 - 美国证券交易委员会对Jefferies Financial Group Inc及其贸易融资部门Point Bonita Capital展开调查，涉及潜在违反联邦证券法的行为[1] - 调查由领先的证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP宣布进行[1] 调查背景与关联方 - 调查与汽车零部件供应商First Brands Group, LLC有关，该公司于2025年9月背负120亿美元债务破产[3][5] - Jefferies和Point Bonita是First Brands最密切的银行和融资合作伙伴[3] 风险敞口与市场反应 - Jefferies和Point Bonita对First Brands应收账款的敞口约为7.15亿美元，占Point Bonita贸易融资组合约25%[4] - 此消息公布后，Jefferies股价从2025年10月7日的59.10美元/股下跌4.66美元至54.44美元/股，跌幅约8%[4] - 投资者据报正寻求从Point Bonita赎回资金[4] 调查核心焦点 - 美国证券交易委员会正在调查Jefferies是否向Point Bonita基金的投资者充分披露了其对汽车业务的风险敞口信息[5] - 调查还涉及银行内部不同部门之间的内部控制和潜在利益冲突[5] - 律师事务所正在调查公司是否就此次重大风险敞口及随后的SEC调查向投资者做出了重大虚假和误导性陈述[6]

摩根大通调整德国电信目标价 - 摩根大通将德国电信目标股价从43.5欧元下调至39欧元 [3] - 此次调整反映出对这家欧洲电信巨头更为谨慎的近期展望 [4] - 目标价调整通常基于对市场状况、竞争压力或公司增长预期的重新评估 [4] 日本长期国债收益率上升 - 日本30年期政府债券收益率上升3个基点至2.845% [5] - 收益率上升表明投资者要求持有日本长期债务的补偿更高 [5] - 此趋势受全球利率动态、国内通胀预期及日本央行货币政策立场影响 [6] 芝商所商品期货交易中断 - 芝商所因Globex电子交易系统技术问题暂停商品期货交易 [7] - 中断影响大宗商品、金属、股票及利率产品等多种资产类别的期货和期权合约 [7] - 暂停交易也影响比特币、以太坊和Solana等加密货币期货 [8]

涉及的行业或公司 * 报告主题为2026年亚洲（日本除外）宏观策略展望 涵盖的货币和利率市场包括人民币CNH 韩元KRW 新加坡元SGD 马来西亚林吉特MYR 菲律宾比索PHP 印度卢比INR 印尼盾IDR 泰铢THB 新台币TWD 和港元HKD [1][7][8] * 报告涉及的主要央行包括美联储Fed 中国人民银行PBOC 韩国央行BoK 新加坡金管局MAS 马来西亚国家银行BNM 印度央行RBI 印尼央行BI 泰国央行BoT 菲律宾央行BSP 和台湾地区央行CBC [38][46][47] 核心观点和论据 亚洲货币展望 * 亚洲货币在2026年上半年有约3%的升值空间 主要受美元走弱和非科技出口复苏推动 但在2026年下半年可能回吐涨幅 因美元和美国收益率反弹以及美国增长再加速 而该地区低收益率构成压力 [9] * 推动2026年上半年亚洲货币的三大主题包括非科技出口复苏带来更好的贸易前景 对套息交易的需求 以及中国宏观经济前景持续温和 [7][13] * 非科技出口复苏对经济增长更重要的货币受益最大 新加坡元SGD 泰铢THB 马来西亚林吉林吉特MYR 和韩元KRW 的非科技出口占GDP比重分别为89% 49% 45% 和24% 而菲律宾比索PHP 和印度卢比INR 的受益程度较小 其非科技出口占GDP比重分别为8% 和10% [14][16] * 从套息交易和对美国股市的贝塔值角度看 马来西亚林吉林吉特MYR 泰铢THB 和韩元KRW 在该地区更具吸引力 [18] * 韩元KRW 马来西亚林吉林吉特MYR 和新加坡元SGD 可能成为2026年上半年的领跑者 而菲律宾比索PHP 可能表现不佳 [31][34] * 泰铢THB 虽然筛选结果良好 但可能因第一季度大选的不确定性以及可能推出的降低泰铢与金价相关性的措施而存在风险溢价 [32] 亚洲利率展望 * 亚洲收益率在2026年将逐渐走高 因地区央行结束宽松周期 增长改善且通缩压力减弱 收益率上升在2026年下半年可能更为明显 [38][39] * 推动2026年亚洲利率的三大主题包括货币宽松周期结束 通缩压力减弱 以及大体稳定的财政政策 [7][45] * 多数地区央行正接近其宽松周期的尾声 韩国央行BoK 新加坡金管局MAS 和马来西亚国家银行BNM 已被认为结束了宽松周期 印度央行RBI 预计在2025年12月进行最后一次降息 中国人民银行PBOC 预计在2026年第一季度降息10-20个基点 泰国 印尼和菲律宾的宽松周期预计在2026年第二季度结束 还会有2-3次降息 [46][47] * 基于增长通胀前景和货币政策周期阶段 韩元KRW 马来西亚林吉林吉特MYR 和印度卢比INR 的收益率有上升空间 而人民币CNY 和泰铢THB 的收益率可能保持低位 [7][57] * 韩国和马来西亚利率可能表现不佳 因其央行已结束宽松周期且经济更能受益于出口复苏 而泰国和中国利率可能相对表现出色 [56][57] 具体国家/地区观点 * 中国人民币CNH 预计在2026年上半年随美元走弱而缓慢走低 国内动力有限 人民币利率将表现突出 因增长放缓至4.8% 通胀接近0% 且股市涨幅温和为2-4% [64][67] * 印度卢比INR 在2026年上半年有温和上涨空间 但经常账户赤字从2025年占GDP的0.4%扩大至2026年的1.1% 以及央行减少美元空头头寸可能限制涨幅 印度收益率有上升空间 [72][74][75] * 印尼盾IDR 在2026年上半年可能兑美元升值 但在亚洲范围内相对表现不佳 因从非科技出口复苏中受益较少 且货币政策宽松 印尼国债在2026年上半年有上涨窗口 [81][82][83] * 韩元KRW 有潜力在2026年上半年表现出色 因受益于出口复苏 资金流入前景改善 包括2026年4月纳入WGBI可能带来250-350亿美元的被动流入 韩国利率可能表现不佳 [89][90][92] * 新台币TWD 在2026年上半年有温和升值空间 但低收益率使其吸引力较低 且从非科技出口复苏中受益低于亚洲平均水平 寿险协会提议的会计准则变更可能降低对冲需求 [97][98][100] * 新加坡元SGD 将是表现优异者之一 因受益于非科技出口复苏 其占GDP比重达89% 且货币政策宽松周期已结束 新加坡元对美元波动的解释度高达86% [106][107] * 泰铢THB 在2026年上半年有温和升值空间 但估值不具吸引力 且存在大选不确定性 泰国利率可能表现出色 因增长和通胀前景疲软 [118][119][121] * 马来西亚林吉林吉特MYR 在2026年将继续表现出色 因受益于出口复苏和稳健的基本面 马来西亚利率可能表现不佳 [127][128][130] * 菲律宾比索PHP 将兑美元升值 但在亚洲范围内表现不佳 因非科技出口占比仅8% 且美国汇款税可能使2026年汇款流入减少19亿美元 菲律宾利率可能表现出色 [135][136] 其他重要内容 交易建议 * 做空新台币/韩元TWD/KRW 目标45.40 止损47.70 [35][63] * 接收5年期人民币无本金交割利率互换Receive 5-year CNY NDIRS 目标1.45% 追踪止损1.75% [58][63] * 接收5年期泰铢无本金交割泰铢隔夜指数互换Receive 5-year THB NDTHOR 目标1.12% 止损1.42% [59][63] * 韩国国债2年10年期曲线变陡交易2s10s KTB steepener 目标70个基点 止损30个基点 [62][63] * 退出接收5年期印度卢比无本金交割隔夜指数互换Receive 5-year INR NDOIS [63] 风险与估值 * 报告包含详细的估值方法和各项交易建议的风险说明 [142] * 美元风险溢价在2026年初可能暂时上升 若发生 低收益率货币可能表现出色 [25] * 亚洲利率受美国利率的影响今年已下降 意味着有强劲国内故事的地方 当地收益率在2026年上半年仍有上升潜力 [40] * 多个货币的估值情况显示 韩元KRW 印度卢比INR 印尼盾IDR 和人民币CNY 最被低估 而新加坡元SGD 估值偏高 [26][29]

文章核心观点 - 文章认为寻找优质成长股具有挑战性但至关重要 并推荐侯利汉洛基公司作为当前一个杰出的成长股选择 因其同时具备优异的成长评分和较高的Zacks评级 [1][2][10] 成长股筛选方法 - 使用Zacks成长风格评分系统可以更有效地识别具有真实增长前景的公司 该系统超越了传统的增长属性分析 [2] - 研究表明 兼具最佳成长特征和高Zacks评级的股票能够持续跑赢市场 [3] 侯利汉洛基公司的成长驱动因素 - **盈利增长**：公司今年的每股收益预计将增长24.1% 远超行业平均预期的19% [4] - **现金流增长**：公司当前同比增长的现金流为40.3% 远高于许多同行及行业平均的-3.5% [5] - **现金流增长历史**：公司过去3-5年的年化现金流增长率为15.9% 高于行业平均的11.7% [6] - **盈利预测上调**：市场对公司当前财年的盈利预测呈向上修正趋势 过去一个月Zacks共识预期上调了2.2% [8] 公司评级与评分 - 公司目前拥有Zacks第二级评级 并基于多项因素获得了A级成长评分 [9]

公司动态 - 公司正面临美国证券交易委员会（SEC）对其Point Bonita相关信息披露的调查 [1]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于纽约的高盛集团，是一家为各类客户提供全方位金融服务的金融机构，市值达2406亿美元 [1] - 公司业务专长包括投资银行、交易与本金投资、资产管理以及证券服务 [1] - 公司属于市值超过2000亿美元的“超大市值股票”，反映了其在资本市场行业中的巨大规模、影响力和主导地位 [2] - 公司多元化的收入流由交易和投资银行业务驱动，有助于缓和经济风险 [2] - 公司在战略咨询、承销和做市方面的专业知识展示了其在客户交易和风险管理方面的实力，赋予其竞争优势 [2] 近期股价表现 - 公司股价较其52周高点841.28美元（于11月13日达到）下跌了3% [3] - 在过去三个月内，公司股价上涨了9%，同期表现优于金融精选行业SPDR基金1.3%的跌幅 [3] - 从年初至今，公司股价上涨了42.5%，在过去52周内上涨了34.8% [4] - 其年初至今表现优于金融精选行业SPDR基金9.6%的涨幅，其52周表现也优于该基金3.5%的回报率 [4] - 自5月初以来，公司股价一直交易于其50日和200日移动平均线之上，确认了看涨趋势 [4] 业务表现与增长动力 - 公司因与Excel Sports Management的交易以及强劲的投资银行业务表现而表现出色 [5] - 公司正见证并购活动的复苏、资产与财富管理业务创纪录的资金流入，以及主经纪业务和结构化贷款的增长 [5] - 公司推行的“一个高盛3.0”计划由人工智能驱动，旨在提升效率和可扩展性 [5] - 公司受益于建设性的监管环境以及预期的利率下调，预计其投资银行和私募市场解决方案业务将持续走强 [5] 第三季度财务业绩 - 公司于10月14日公布第三季度业绩后，股价收盘下跌超过2% [6] - 公司第三季度每股收益为12.25美元，超过了华尔街11.11美元的预期 [6] - 公司扣除利息支出后的营收为152亿美元，超过了华尔街141亿美元的预测 [6]

行业趋势：单一股票ETF - 2025年市场涌现出大量单一股票ETF 此类产品旨在持续从标的股票中获取收益 并通常构建于股票之上 [1] 公司概况：Binary Tree Analytics (BTA) - 公司拥有投资银行现金及衍生品交易背景 旨在为资本市场工具和交易提供透明度与分析服务 [1] - 公司专注于封闭式基金(CEFs)、交易所交易基金(ETFs)及特殊状况投资 目标为在低波动性前提下实现高年化回报 [1] - 公司团队拥有超过20年的投资经验 核心成员毕业于顶尖大学并主修金融专业 [1]

交易核心信息 - 沙特阿美已选择花旗集团为其计划出售的石油出口和储存终端业务股份提供咨询[1] - 此前公司已任命摩根大通作为其石油和天然气管道基础设施股份单独出售的卖方顾问[1] 交易结构与潜在影响 - 拟议交易可能为阿美筹集数十亿美元资金[2] - 关于出售的结构或时间尚未做出最终决定[2] - 沙特能源公司预计明年启动正式出售程序可能吸引大型基础设施基金的兴趣[2] 公司战略背景 - 此举符合其更广泛的资产剥离战略包括部分房地产投资组合旨在为未来投资产生资本[3] - 阿美的石油储存和出口网络包括波斯湾Ras Tanura的主要设施以及红海的终端[3] - 公司拥有荷兰产品终端的权益并在埃及和日本冲绳持有原油和产品储存的租约[3] 市场环境与动因 - 公司探索出售石油终端业务股份的决定是对不断变化的市场条件的回应[4] - 今年油价已下跌约16%促使公司推迟了一些项目并考虑出售资产以维持投资能力[4] - 尽管产量增加抵消了对收益的影响但资产出售被认为是加强阿美财务状况的一种手段[4] 相关融资活动 - 今年9月据报道由贝莱德旗下全球基础设施合作伙伴领导的财团正在与多家银行谈判为阿美的Jafurah天然气开发交易筹集高达103亿美元（386.2亿沙特里亚尔）的资金[5] - 摩根大通和三井住友银行等金融机构据称正在参与讨论以支持该交易[6]

**公司及行业关键要点总结** **涉及的行业或公司** * 报告聚焦于新兴市场（EM）固定收益资产类别 包括外汇（FX）、本地利率市场和主权及公司信用债[1][17] * 涵盖的主要地区包括新兴亚洲（EM Asia）、欧洲、中东和非洲新兴市场（EMEA EM）、拉丁美洲（Latam）和前沿市场（Frontier Markets）[5][26][27][28][29][30][31] * 具体国家涉及广泛 例如泰国、马来西亚、韩国、菲律宾、波兰、南非、土耳其、匈牙利、埃及、尼日利亚、巴西、墨西哥、智利、阿根廷、中国、印度等[15][27][28][29][30][31][32][33] **核心观点和论据** **宏观经济展望** * **增长前景**：预计2026年新兴市场（除中国外）GDP增长将维持在趋势性的3[3%] 中国增长预计从2025年的4[9%]放缓至4[4%][18] 韧性主要源于出口强劲 尤其是亚洲的科技周期 但对国内需求的溢出效应有限[18][51] 人工智能驱动的科技强势将继续支持新兴亚洲的工业生产和出口 但步伐将放缓[18][55] * **通胀与货币政策**：新兴市场整体通胀预计在2026年稳定在3[2%]左右 接近目标水平[19] 核心通胀虽平均值回归目标 但各经济体间存在显著差异[19][60] 预计2026年上半年仍有进一步降息空间 但步伐和广度将放缓 大部分宽松将来自高收益国家[19][64] * **投资环境**：较低的宏观波动性预计将在2026年继续支持新兴市场本地市场[17][38] 公司对新兴市场本地市场（尤其是外汇）的持续积极回报持乐观态度 认为14年的熊市已结束[20][21][68][72] 预计2026年新兴市场基金将继续资金流入 规模在400亿至500亿美元之间[25][77] **资产类别策略** * **外汇（FX）**：公司超配（OW）新兴市场外汇 偏好利差交易（carry-oriented）组合 预计全球周期性韧性将是2026年的持久主题[21][22][105][114] 看涨新兴市场外汇趋势依赖于美元估值过高、世界其他国家持有大量美国资产、美国特殊增长来源枯竭以及美元利差优势丧失四个关键要素[21][72] * **利率（Rates）**：公司净超配新兴市场利率 预计高收益与低收益债券之间的利差压缩将持续 因高收益国家有更多降息空间、财政轨迹更佳且应受益于顺周期环境[22][132] 在降息周期接近尾声时 债券收益率走势更为微妙[22][144][149] * **主权信用（Sovereign Credit）**：公司维持中性配置（MW）EMBIGD指数 尽管利差处于历史低位 但因新兴市场基本面相对强劲且美国衰退风险下降[23] 预计EMBIGD利差在2026年底为280个基点 较当前水平变动不到10个基点[23][34] * **公司信用（Corporate Credit）**：公司维持中性配置CEMBI BD指数 因利差水平较低 但预计短期内偏向顺周期[24] 2026年底利差目标为210个基点 基线总回报预测为+4[2%] 预计违约率将保持在3%的低于平均水平[24][34] **其他重要内容** **风险因素** * 主要风险情景包括美国经济持续增长导致通胀担忧 美联储按兵不动甚至考虑加息 这将冲击新兴市场外汇、利率和信用市场[48] 另一风险是若新技术未来收入令人失望导致美国股市崩盘 将打击所有风险市场[48] **技术面与资金流** * 预计2026年新兴市场主权债券总发行量将从2025年迄今的2510亿美元降至2070亿美元 净融资额从920亿美元大幅降至270亿美元[25][34] 新兴市场公司债券总发行量预计从4510亿美元略增至4600亿美元 但净融资需求连续第五年为负值 达-200亿美元[25][34] 供需技术面应保持支持性[25] **政治风险与地区展望** * 2026年相比2025年 新兴市场选举将更受关注 巴西、匈牙利、以色列、哥伦比亚和秘鲁的全国选举可能对市场具有重要意义[27] 拉丁美洲地区将进入关键的选举季 主要经济体（除墨西哥外）处于政治转型的十字路口[27] **人工智能（AI）资本支出周期的影响** * AI资本支出将通过科技出口、大宗商品出口、中国主导的AI资本支出以及整体风险环境等渠道影响新兴市场固定收益[20][94][98][100] 美国科技股价格变动对整体风险偏好和市场贝塔的影响也是一个主要驱动因素[94][104]