发行核准与基本信息 - 深圳市恒运昌真空技术股份有限公司首次公开发行A股并在科创板上市的申请已于2025年11月14日获上海证券交易所上市审核委员会审议通过，并获中国证券监督管理委员会同意注册[1] - 本次发行的保荐人及主承销商为中信证券股份有限公司[1] - 本次发行采用战略配售、网下询价配售和网上定价发行相结合的方式进行[1] 发行规模与结构 - 本次发行股份总数量为1,693.0559万股[2] - 初始及最终战略配售数量均为338.6111万股，占发行总数量的20.00%[2] - 战略配售回拨后、网下网上回拨机制启动前，网下发行数量为948.1448万股，占扣除战略配售后发行数量的70.00%，网上发行数量为406.3000万股，占比30.00%[2] - 回拨机制启动后，网下最终发行数量调整为812.6948万股，约占扣除战略配售后数量的60.00%，网上最终发行数量调整为541.7500万股，约占扣除战略配售后数量的40.00%[8] 发行定价与关键日期 - 本次发行价格为人民币92.18元/股[3] - 网上定价初始发行于2026年1月16日进行[3] - 网上申购摇号抽签仪式定于2026年1月19日进行，中签结果将于2026年1月20日公布[9] 申购与中签情况 - 本次网上发行有效申购户数为6,516,284户，有效申购股数为24,795,718,000股[7] - 网上发行初步中签率为0.01638589%[7] - 由于网上发行初步有效申购倍数约为6,102.81倍，超过100倍，发行人与保荐人决定启动回拨机制[8] - 回拨机制将扣除最终战略配售部分后公开发行股票数量的10%从网下回拨至网上，回拨数量为135.4500万股[8] - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.02184853%[8] 缴款与股份流通安排 - 网下及网上投资者需在2026年1月20日及时足额缴纳新股认购资金[4] - 当网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不低于扣除最终战略配售后本次公开发行数量的70%时，投资者放弃认购的股票由保荐人包销[4] - 网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者获配股票数量的10%限售期为自上市之日起6个月，其余90%股份无限售期[5]

公司上市进程 - 深圳市恒运昌真空技术股份有限公司首次公开发行人民币普通股并在科创板上市的申请已获上海证券交易所上市审核委员会审议通过 [1] - 公司上市申请已获得中国证券监督管理委员会同意注册 注册文号为证监许可〔2025〕2671号 [1] - 公司招股意向书及附录已在上海证券交易所网站及符合中国证监会规定条件的多家指定媒体网站披露 [1] 信息披露与查阅 - 公司招股意向书及附录已置备于发行人、上交所及本次发行保荐人（主承销商）中信证券股份有限公司的住所 供公众查阅 [1] - 投资者应重点关注本次发行流程、网上网下申购及缴款、弃购股份处理等方面 [2] - 投资者应认真阅读同日披露于指定网站上的《深圳市恒运昌真空技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》 [2]

公司上市进展 - 证监会已同意深圳市恒运昌真空技术股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市恒运昌真空技术股份有限公司 [1] - 公司拟上市板块为上海证券交易所科创板 [1]

Atlas Copco集团2025年资本市场日会议纪要分析 涉及的行业与公司 * 会议主体为阿特拉斯·科普柯集团（Atlas Copco Group）[1] * 会议详细讨论了集团旗下四大业务领域：压缩机技术（Compressor Technique）、工业技术（Industrial Technique）、真空技术（Vacuum Technique）和动力技术（Power Technique）[4] * 工业技术业务领域主要服务于汽车（占比超过50%）、电子、航空航天、能源等制造业，提供装配和连接技术解决方案[68] * 真空技术业务领域主要服务于半导体行业（占其业务的64%），以及科学研究和工业过程等市场[101][104] 核心观点与论据 财务目标与长期战略 * 公司坚持长期财务目标：在一个商业周期内实现平均8%的增长，保持高资本使用回报率（ROCE），并将净收入的50%作为股息支付[10][44] * 过去12年实现了5%的有机增长，并在2020年至2024年间加速至8%[9][48] * 增长主要依靠有机增长，并通过选择性收购进行补充，过去10年收购了160家公司，过去5年收购了100家公司[38][45] * 公司采用资产轻量化运营模式，资本支出有限，现金流生成能力强，负债率低，为潜在的大型收购提供了财务灵活性[52][55] 各业务领域表现与展望 压缩机技术 * 设备业务长期复合年增长率为8%，服务业务同样增长8%，盈利能力非常强劲[39] * 通过创新开拓新市场，例如现场制氮技术可实现99.999%的高纯度[37] * 正在全球范围内，特别是美国，扩大生产足迹，以应对地缘政治和关税变化，具体措施包括扩建奥尔巴尼的气体与过程设施、扩大圣玛丽亚的膨胀机产能等[145][146][147] 工业技术 * 近期面临更具挑战性的市场环境，第三季度出现小幅有机下滑，利润率承压，部分原因是汽车行业的不确定性以及近期收购的稀释效应[64][65] * 长期增长战略核心是从销售产品转向提供解决方案，重点是软件和集成，研发团队中半数工程师为软件工程师[73] * 关键增长杠杆包括：将通用工业中的气动工具转化为智能电动工具（价值可提升2-5倍）、开发自动化装配解决方案（价值可提升10倍）、以及扩大视觉系统和在线质量解决方案的应用[79][82][86] 真空技术 * 业务与半导体行业周期紧密相关，受益于AI和数据中心趋势，预计到2030年半导体终端市场规模将超过1万亿美元[101] * 当前64%的业务来自亚洲，主要受益于服务于AI产业的芯片制造商；欧洲投资意愿不足；美国业务因一家主要客户大幅削减资本支出而出现-8%的负增长[104][105] * 服务业务被视为未来的弹性支柱，与晶圆产量（百万平方英寸）高度相关，预计将随半导体市场增长而健康增长[115][134] * 通过早期参与客户的新技术开发（如EUV光刻、量子计算、空间商业化）来开拓可寻址市场[118][120][121] 创新、数字化与人工智能 * 研发投入绝对值保持稳定，相对占比在增加，被视为对未来长期增长的投资[34] * 创新带来具体客户价值，例如VSD压缩机可比上一代节能高达60%，点胶技术将流程时间缩短50%，真空业务领域的冷却器效率提升20%[36] * 数字化和AI被视为赋能战略的工具，而非独立战略，重点领域包括AI赋能研发、利用数据驱动服务业务、以及提升运营效率[32][33] 运营模式与组织架构 * 公司采用高度分权化模式，由24个事业部（2025年新增2个，合并1个，净增1个）和约650家公司的损益表进行管理，强调"自由与责任"的文化[19][26][29] * 在分权模式下，通过流程委员会（如采购、物流）和集中采购（如IT基础设施）来实现规模效应和成本协同[29][30] * 在面对市场不确定性时，公司强调敏捷性，通过调整可变成本和运营资本来应对挑战，同时保持销售能力以捕捉市场反弹的机会[25] 其他重要内容 服务业务战略转型 * 服务业务不再仅仅是销售备件和提供人工，而是利用技术打包成新的服务产品，例如压缩机技术服务的同一数据平台现已推广至真空技术和动力技术服务领域[22][59] * 工业技术领域通过"工具管理中心"模式深化服务，在全球拥有392个此类服务合同（三年前为270个）[88] 地缘政治与区域化 * 地缘政治紧张和"去全球化"趋势被视为机遇，公司凭借全球布局和本地化（"本地为本地"）战略可以更好地服务区域供应链[13][77][124] * 工业技术业务正加强在中国的研发和运营供应链布局，以贴近当地的创新趋势[93] 可持续发展与能源转型 * 能源转型和能源安全是重要的增长驱动力，无论转型速度快慢（新能源机会）或速度慢（碳捕获需求），公司都能找到定位为客户提供支持[13] * 产品创新也聚焦可持续性，如减少PFAS使用、降低能耗等[117] 短期挑战与应对 * 集团整体收入有机增长轻微上升，但利润率因重组成本、收购初期整合费用和关税等因素承压[7] * 区域表现分化：北美表现良好，南美和欧洲环比持平，亚洲面临阻力，尤其是中国市场，在锂离子电池、太阳能电池板、汽车等行业的新项目投资水平不及往年[8]