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业绩总结 - 2025财年收入预期上调至603亿至606亿美元，同比增长6.1%至6.7%[44] - 调整后每股收益（Adj EPS）预期为7.55至7.65美元，同比增长3.6%至5.0%[44] - 自由现金流（FCF）预期为9.5亿至9.75亿美元，同比增长16.9%至19.9%[44] - 第三季度收入同比增长7%，调整后每股收益为2.04美元，超出7月指导中点0.12美元[13] - 第三季度调整后EBITDA利润率为32.7%[13] - 第四季度收入预期为15.06亿至15.36亿美元，同比增长6.1%至8.2%[46] 用户数据 - 美国信息解决方案（USIS）收入增长11%，其中抵押贷款收入增长26%[19] - 国际收入增长7%，其中加拿大增长11%，拉丁美洲增长9%[28] - 2025年第三季度EWS收入增长5%，政府收入强劲增长高于预期[48] - 2025年第三季度USIS收入增长11%，尽管抵押贷款市场疲软，抵押贷款收入依然强劲[48] - 2025年第三季度国际C$收入增长7%，主要来自加拿大和拉丁美洲[48] 未来展望 - 预计长期收入增长在8-12%之间，收购将贡献1-2个百分点的收入增长[49] - 预计在经济衰退中仍将实现增长，受益于业务组合的韧性[49] - 将2025财年新产品活力指数（VI）指导上调100个基点至13%[48] - 预计EBITDA利润率将扩展50个基点[49] 新产品和新技术研发 - 新推出的VantageScore 4.0定价结构为公司提供1亿美元的利润机会[48] 股东回馈 - 第三季度回购120万股股票，回馈股东约3.6亿美元[13] - 2025年第三季度向股东返还超过3.6亿美元现金[48]

Equifax raised its full-year outlook after logging higher profit and revenue in the third quarter, boosted by the company's mortgage and workforce-solutions units. ...

核心财务业绩 - 第三季度营收达15.449亿美元，同比增长7%，超出业绩指引中点2500万美元 [2][5][7] - 净利润为1.602亿美元，同比增长13%；稀释后每股收益为1.29美元，同比增长14% [5] - 调整后每股收益为2.04美元，同比增长10% [6] - 经营活动产生的现金流强劲，将全年自由现金流指引从9亿美元以上提升至9.5亿至9.75亿美元 [3][7] 各业务部门表现 - 美国信息解决方案营收增长11%，远超其6%至8%的长期财务框架，其中抵押贷款业务营收强劲增长26%，非抵押贷款业务营收增长5% [2][7] - 劳动力解决方案营收增长5%，验证服务营收增长5%，由政府业务高个位数增长和消费贷款业务两位数增长驱动，非抵押贷款业务增长7% [2][7] - 国际业务按当地货币计算营收增长7%，其中拉丁美洲和加拿大表现领先 [2][7] 战略进展与产品创新 - 新产品创新活力指数达到16%，将全年活力指数指引提升至13%，高于10%的长期目标 [2][7] - 公司正利用新的云能力和差异化数据资产加速新产品创新，并投资于新产品、数据、分析和EFX.AI能力 [4] - 推出了新的抵押贷款评分定价结构，计划在2026年以比FICO抵押贷款评分低50%以上的价格提供VantageScore® 4.0抵押贷款信用评分 [3] 资本回报与股东价值 - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还约3.6亿美元现金，其中以3亿美元回购了120万股股票 [3][7] - 公司拥有30亿美元的股票回购计划，强劲的自由现金流生成能力使其能够持续投资于增长并向股东返还现金 [3] 2025年业绩指引 - 鉴于第三季度业绩强劲，公司上调了2025年全年业绩指引：将营收指引中点提高4000万美元，当地货币增长约7%；将调整后每股收益指引提高0.12美元 [3][7] - 第四季度营收指引范围为15.06亿至15.36亿美元，同比增长6.1%至8.2%；全年营收指引范围为60.30亿至60.60亿美元 [9]

行业变革核心观点 - FICO推出新的抵押贷款直接许可计划 允许抵押贷款机构无需通过三大信用局（Experian、Equifax和TransUnion）即可直接购买FICO分数 [1] - 此举旨在减少中间环节 信用局在向贷款机构出售信用分时通常会加价 直接与FICO合作可帮助贷款机构避免这些额外费用 [3] - 贷款机构现在拥有选择权 可以继续通过信用局工作 也可以跳过该步骤直接与FICO合作 [4] 新模式运作机制 - 贷款机构可与第三方“三合一”转售商合作 从三大信用局获取信用数据 然后直接从Fair Isaac公司获取实际的FICO分数 [2] - FICO提供两种定价方案 一种是基于绩效的模式 贷款机构支付较低的前期费用 如果贷款完成则支付稍多费用 另一种是简单的每份分数统一费用 与当前支付方式类似 [3] 对贷款机构的影响 - 直接获取方式若能使贷款机构的流程成本降低 节省的费用可能以更低费用的形式传递给借款人 [5] - 贷款相关费用的来源在贷款披露文件中可能更加清晰 [5] 对借款人的潜在影响 - 作为抵押贷款申请人 可能不会立即看到明显差异 但会产生一些连锁反应 [5] - 由于贷款机构可以选择是否使用FICO的直接系统 借款人的体验可能因所合作的贷款机构而异 [6] - 专家表示借款人可能需要一段时间才能看到任何实际影响 [6]

核心观点 - 公司推出基于VantageScore 4 0的新型抵押贷款信用评分生态系统 旨在通过使用趋势数据和替代数据增强评分预测能力 提高金融包容性 并为消费者降低借贷成本 [1][2] 新产品与定价策略 - 新产品核心是VantageScore 4 0 其抵押贷款评分的定价为4美元 与FICO评分近期宣布涨价100%至10美元相比 提供了显著折扣和竞争优势 [9] - 为促进贷款机构采用 公司在2026年底前为购买其FICO评分的客户免费提供VantageScore 4 0抵押贷款评分 [9] - 公司提供多年期的信用报告和VantageScore 4 0定价 以帮助贷款机构有效预测和管理业务 应对FICO年度大幅涨价的负担 [9] 数据与技术优势 - 公司是唯一提供30个月趋势信用数据的机构 并将整合替代数据资产 包括租金、公用事业账单和短期贷款属性 以提供更深入的消费者洞察 [5] - 所有新产品将通过新的TruIQ分析平台提供给客户 该平台是一个云原生平台 能无缝整合第三方和第一方数据 帮助贷款机构在快速变化的环境中保持灵活和竞争力 [5] - VantageScore 4 0是首个利用强大趋势数据洞察的信用评分 其应用使3300万信用“隐形”消费者能够获得评分 让数百万更多美国人获得住房所有权 [2][6] 市场影响与采用情况 - 这一方法响应了联邦住房金融局局长的呼吁 旨在增加抵押贷款信用评分领域的竞争 同时保障价值13万亿美元的美国住宅抵押贷款市场的安全与稳健 [1] - VantageScore已被美国大型银行和3700家机构使用 在证券化市场中的使用日益增多 目前有2 2亿消费者可直接获取其VantageScore [6] - 公司的新方法使贷款机构能在抵押贷款申请的初始阶段使用包含趋势和替代数据的VantageScore 奖励负责任的信用行为 [1][2]

文章核心观点 - 维持三合并信用报告要求对于抵押贷款行业至关重要，能为贷款机构提供最全面的消费者信用视图，降低风险，并为借款人提供更准确的评估，避免潜在损害 [1][4][14] - 采用单一或双合并信用报告将增加银行风险并提高借款人成本，可能导致数百万消费者信用评分下降、贷款被拒或支付更高利息 [1][8] - 联邦住房金融局局长Bill Pulte支持当前三合并系统的决定受到肯定，被认为是在推动信用评分创新的同时，维护了系统稳定性的正确方法 [4][5][15] 信用报告模型分析 - 三合并信用报告整合了三大全国性消费者报告机构的数据，提供最全面的消费者信用状况视图，因为数据提供者并非总是向所有三家机构报告信息 [4][6] - 单一合并报告依赖单一数据源，双合并报告结合两个不同机构的信息，而三合并报告则整合三家主要机构的全部数据 [3] - 省略消费者报告中的任何一条交易记录都可能造成信用状况的不完整视图，对最需要信贷或处于贷款资格边缘的消费者产生实际财务影响 [6] 数据完整性与消费者影响 - 将租金支付数据纳入信用报告可提高许多信用不可见消费者的评分，使其获得贷款资格和更优利率，三合并方法能包含此关键信息 [7] - Equifax数据显示，缺失单一交易记录可能导致2780万消费者评分降至更低波段，使1000万消费者无法评分，并导致26%的消费者从符合贷款条件变为被拒 [8] - TransUnion研究发现，受双合并系统影响的借款人可能在贷款期内额外支付6600美元抵押贷款利息 [8] 行业数据环境与创新 - 当前信用数据环境比以往更多样复杂，新的数据集有助于为传统上信用不可见或银行服务不足的消费者评分，这些消费者授权的数据并非总是报告给所有三家主要机构 [11] - 信用评分创新是受欢迎的发展，VantageScore 4.0和FICO 10T等模型引入了新数据类型并承诺更具预测力，但创新不应以牺牲完整的三机构报告为代价 [12] - 新的金融信息流的激增增强了对全面报告的需求，而非削弱了它 [11] 政策与立法支持 - 除了监管机构，国会立法者也在推动将三合并要求编入法律的立法，担心简化报告结构可能增加贷款机构风险、损害消费者结果并在依赖信任与一致性的市场中造成不必要的波动 [13] - 抵押贷款的核心是风险的理解、管理和定价，三合并信用报告为贷款机构提供了实现这一目标的最佳工具 [14]

公司行动 - 益博睿公司向贷款机构免费提供VantageScore 4.0评分模型 [1] - 公司此举旨在重新定义抵押贷款市场 [1]

公司业务与定位 - Upstart是一家新型征信机构，业务模式类似于Equifax、TransUnion和Experian，同时也扮演着类似Fair Isaac的FICO模型的信用评分角色 [3] - 公司的核心技术是一个人工智能算法平台，该平台通过分析超过2500个独特变量来评估个人信用度，这些变量包括收入、就业和还款历史等传统数据，也包含许多FICO模型未使用的数据点 [5][6] - 该技术平台被证明更优，能够在传统方法基础上实现**批准率提升43%**且不增加违约率，超过**90%**的贷款审批是自动化的，可在几秒钟内完成 [7] 技术优势与市场接受度 - 公司的技术对贷款机构更易用，并能提供更准确的信用评估，贷款机构只需通过应用程序编程接口将其系统与Upstart平台连接即可 [4][7] - 自2022年底ChatGPT推出以来，人工智能的主流化推动了公司发展，使用其技术的银行数量从2021年初的**不到20家**、2022年初的**不到60家**，增长至目前的**超过100家** [9] - 贷款机构和借款人均对其解决方案的效果表示认可 [15] 财务表现与增长潜力 - 公司营收自去年第三季度以来每个季度都实现增长，并且增速正在加快，公司在今年第二季度扭亏为盈 [10] - 市场预期公司今年全年每股收益为**1.65美元**，明年预计将增长至**2.49美元** [10] - 公司营收增长预计今年将比去年高出**66%**，明年预计增长**27%** [15] 市场机会与规模 - 公司平台去年发起了**697,092笔**贷款，总价值**59亿美元**，但这仅占美国整体贷款市场的一小部分 [11] - 仅在今年第二季度，美国消费者就新增了**1310亿美元**的抵押贷款、**130亿美元**的汽车购买贷款和**90亿美元**的房屋净值贷款 [11] - Mordor Intelligence预测，美国数字贷款业务到2030年将以年化**超过13%**的速度增长，且增长可能持续更长时间 [12] 股价表现与分析师观点 - 公司股价自去年底以来的疲软表现并未反映其长期增长潜力 [1][14] - 覆盖该公司的分析师社区普遍看好，其一年期平均目标价为**77.57美元**，比近期股价**48.58美元**高出近**60%** [16]

信用评分波动性 - 信用评分会因单次不寻常的消费模式（如使用更多可用信贷）而出现短期波动 例如从800分（优秀FICO评分）降至750分（良好）[4] - 即使有30年良好信用历史 单次较高的信用额度使用也可能导致信用评分立即下降 并在还清欠款后迅速回升[1] 信用评分生成机制 - 三大信用报告机构TransUnion、Equifax和Experian各自生成独立的报告和信用评分 这些评分可能存在差异[5] - 贷款机构在一个月内的不同时间点向信用局报告数据 导致信用报告可能每月更新多次 用户查看评分的时间点会影响看到的分数[4][5] - 信用评分的更新不仅基于现有账户的信息变化 新账户的开立、破产或账户被移交催收等信息的增加或移除也会影响报告和评分[5] 信用额度使用率 - 信用额度使用率是影响信用评分的关键因素 指已使用信贷占可用信贷总额的比例 专家建议将该比率保持在30%以下[6] - 信用额度使用率的计算示例：总信用额度为10,000美元 若使用2,500美元 则使用率为25% 若使用5,000美元 则使用率高达50%[6] - 取消信用卡会减少总的可用信贷额度 从而可能提高信用额度使用率 进而降低信用评分[6]