文章核心观点 - 文章于11月18日推荐了三只具有买入评级和强劲增长特征的股票供投资者考虑 [1] Sanmina (SANM) - 公司是一家全球电子合约制造服务提供商 [1] - 公司获Zacks排名第一（强力买入） [1] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了38.9% [1] - 公司的PEG比率为0.66，低于行业的1.82 [1] - 公司增长得分为A [1] H World Group Limited Sponsored ADR (HTHT) - 公司业务涉及酒店业 [2] - 公司获Zacks排名第一（强力买入） [2] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了3.1% [2] - 公司的PEG比率为1.26，低于行业的1.97 [2] - 公司增长得分为B [2] Allstate (ALL) - 公司是美国第三大财产意外险保险公司和最大的公开上市个人险种承运商 [3] - 公司获Zacks排名第一（强力买入） [3] - 在过去60天内，公司当前年度盈利的Zacks共识预期上调了26.9% [3] - 公司的PEG比率为0.58，低于行业的1.75 [3] - 公司增长得分为B [3]

公司财务表现 - 第三季度净利润同比增长17% 超出市场预期 [1] - 净利润达到新台币431亿元 高于分析师预测的新台币385亿元 [1] - 营业收入达到新台币1.54万亿元 同比下降12% [1] 行业需求与业务驱动 - 人工智能服务器需求持续强劲 支撑公司盈利增长 [1] - 云计算业务是主要增长动力 抵消了智能消费电子产品需求疲软的影响 [1]

Zacks研究服务概述 - Zacks Premium研究服务提供多种工具帮助投资者提升投资决策能力，包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新、Zacks 1 Rank List、股票研究报告以及Premium选股器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的使用权限 [1] Zacks Style Scores定义与目的 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank共同开发的互补性指标，基于三种广泛采用的投资方法论对股票进行评级 [2] - 其设计目的是帮助投资者挑选在未来30天内最有可能跑赢市场的股票 [2] Style Scores评分体系与类别 - 每只股票根据其价值、增长和动量特征获得A、B、C、D或F的评级，A为最佳评分 [3] - 价值评分通过市盈率、市盈率相对盈利增长比率、市销率、市现率等比率识别最具吸引力且折价最深的股票 [3] - 增长评分综合考虑预测及历史盈利、销售额和现金流，以发掘具有长期可持续增长潜力的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，指示建立高动量股票头寸的有利时机 [5] - VGM评分是全部Style Scores的综合，结合了加权风格，帮助筛选具有最吸引人价值、最佳增长预测和最 promising 动量的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型，利用盈利预测修正来帮助构建投资组合，其1（强力买入）评级股票自1988年以来实现了年均+23.93%的回报，超过标普500指数两倍以上 [7] - 每日有超过200家公司被评为1（强力买入）等级，另有约600家为2（买入）等级，总计超过800只顶级评级股票 [8] - 为提高成功概率，建议选择同时具有Zacks Rank 1或2以及Style Scores为A或B的股票；对于3（持有）评级的股票，也应确保其具有A或B的评分以保障上行潜力 [9] - 即使某只股票具有A或B的Style Scores，但如果其Zacks Rank为4（卖出）或5（强力卖出），则其盈利前景呈下降趋势，股价下跌可能性更大 [10] 案例公司：Sanmina (SANM) - Sanmina公司是一家总部位于加州圣何塞的全球电子合约制造服务提供商，专注于为多个终端市场的原始设备制造商提供复杂元件的工程制造以及端到端供应链解决方案 [11] - SANM股票获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且VGM评分为A [12] - 该股票动量评分为B，过去四周股价上涨39.2% [12] - 对于2026财年，过去60天内两位分析师上调了其盈利预测，Zacks共识预期每股盈利提升2.70美元至9.64美元，该公司平均盈利惊喜达到+5.4% [12] - 凭借坚实的Zacks Rank以及顶级的动量和VGM评分，SANM应被投资者列入关注名单 [13]

Zacks研究服务与工具 - Zacks Premium研究服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、完全访问Zacks第一排名列表、股票研究报告和高级股票筛选器等多种工具，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - Zacks Premium服务还包括Zacks风格评分系统[1] Zacks风格评分系统 - Zacks风格评分是一套独特的指导原则，根据价值、增长和动量三种流行投资类型对股票进行评级，作为Zacks排名的补充指标，帮助投资者选择在未来30天内最有可能跑赢市场的证券[2] - 每只股票根据其价值、增长和动量特征被赋予A、B、C、D或F的评级，评分越高，股票表现优异的可能性越大[3] - 风格评分分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM评分[3] 风格评分具体类别 - 价值评分面向价值投资者，利用市盈率P/E、市盈增长比率PEG、市销率Price/Sales、市现率Price/Cash Flow等一系列比率来挑选最具吸引力且被低估的股票[4] - 增长评分关注公司的财务实力、健康状况及未来前景，考察预测和历史收益、销售额及现金流等指标，以寻找能持续增长的股票[5] - 动量评分帮助动量投资者利用股票价格或盈利预期的上升或下降趋势，通过分析一周价格变动和盈利预期的月度百分比变化等因素来确定买入高动量股票的有利时机[6] - VGM评分是价值、增长和动量所有风格评分的综合，根据共享的加权风格对每只股票进行评级，筛选出具有最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司[7] Zacks排名与风格评分的结合使用 - Zacks排名是一个专有的股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功的投资组合，自1988年以来，排名第一（强力买入）的股票产生了无与伦比的+23.93%的平均年回报率，超过标普500指数两倍以上[8][9] - 在任何给定日期，有超过200家公司被评为强力买入排名，另有600家公司被评为第二（买入）排名[10] - 为确保买入成功概率最高的股票，应选择同时具有Zacks排名第一或第二以及风格评分为A或B的股票，如果股票仅为第三（持有）排名，也应确保其评分达到A或B以保障尽可能大的上涨潜力[11][12] - 盈利预测修正的方向应是选股的关键因素，因为评分旨在与Zacks排名协同工作，即使评分达到A或B，但排名为第四（卖出）或第五（强力卖出）的股票，其盈利预测仍在下降，股价下跌的可能性更大[13] 公司案例：Sanmina (SANM) - Sanmina公司是一家总部位于加州圣何塞的全球电子合同制造服务提供商，专注于工程和制造复杂组件，并为跨工业、医疗、国防和航空航天、汽车、通信和云基础设施等多个终端市场的原始设备制造商提供端到端的供应链解决方案[14] - 该公司的Zacks排名为第三（持有），其VGM评分为B[15] - 该公司可能是增长投资者的首选，其增长风格评分为A，预测当前财年每股收益同比增长38.1%[16] - 对于2026财年，一位分析师在过去60天内上调了其盈利预测，Zacks共识预期每股收益上调1.40美元至8.34美元，该公司平均盈利意外达到+5.4%[17] - 凭借稳健的Zacks排名以及顶级的增长和VGM风格评分，该公司应列入投资者的关注名单[18]

Zacks研究服务概述 - Zacks Premium研究服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks第一排名列表、股票研究报告以及Premium选股工具 [1] - 该服务旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资，服务还包括Zacks风格评分（Zacks Style Scores）[1] Zacks风格评分详解 - Zacks风格评分是与Zacks Rank并行的补充指标，基于三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级，帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会获得A、B、C、D或F的字母评级，评分越高（A优于B，B优于C），股票表现跑赢市场的几率越大 [3] - 价值评分（Value Score）考察市盈率（P/E）、市盈率相对盈利增长比率（PEG）、市销率（Price/Sales）、市现率（Price/Cash Flow）等比率，以识别最具吸引力和折价的股票 [3] - 增长评分（Growth Score）考察预测和历史盈利、销售额及现金流，以寻找能持续增长的股票 [4] - 动量评分（Momentum Score）利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，识别建仓良机 [5] - VGM评分综合了价值、增长和动量三种风格评分，基于加权组合对股票评级，是配合Zacks Rank使用的最佳指标之一 [6] Zacks Rank与风格评分的结合应用 - Zacks Rank是一种专有股票评级模型，利用盈利预测修正来帮助构建投资组合，其第一级（强力买入）股票自1988年以来实现了年均+23.64%的回报，超过标普500指数两倍以上 [7] - 任何交易日均有超过200家公司被评为强力买入（1），另有约600家公司被评为买入（2） [8] - 为获得最佳回报机会，应优先考虑Zacks Rank为1或2且风格评分为A或B的股票；对于评级为持有（3）的股票，其风格评分也应为A或B以确保上行潜力 [9] - 即使股票风格评分为A或B，若其Zacks Rank为卖出（4）或强力卖出（5），则盈利预测呈下降趋势，股价下跌可能性更大 [10] 案例公司：Sanmina (SANM) - Sanmina公司是一家全球电子合约制造服务提供商，专注于为工业、医疗、国防与航空航天、汽车、通信及云基础设施等终端市场的原始设备制造商提供复杂的工程制造及端到端供应链解决方案 [11] - 该公司Zacks Rank为持有（3），VGM评分为A [12] - 该科技股动量评分为B，过去四周股价上涨2% [12] - 在过去60天内，两位分析师上调了其2025财年盈利预测，Zacks共识预期上调0.07美元至每股5.94美元，公司平均盈利惊喜为+4.9% [12] - 凭借坚实的Zacks Rank以及顶级的动量和VGM风格评分，该公司应列入投资者的关注名单 [13]

Zacks Premium服务与投资工具 - Zacks Premium是一项研究服务，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资，提供包括Zacks Rank、Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级选股器在内的多种工具更新 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，这是一组与Zacks Rank相辅相成的指标，用于帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores详解 - Zacks Style Scores根据股票的价值、增长和动量特征，为其分配A、B、C、D或F的评级，A为最佳 [2] - 价值评分关注市盈率、市盈增长比率、价格销售比、价格现金流比等一系列估值比率，以识别价格吸引力的折价股票 [3] - 增长评分考察公司财务实力、健康状况及未来前景，分析预测和历史盈利、销售及现金流，以寻找能持续增长的股票 [4] - 动量评分利用如一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，识别建仓时机，其理念是追随趋势 [5] - VGM评分是价值、增长和动量三个评分的加权综合，帮助投资者找到兼具最吸引人价值、最佳增长预测和最 promising 动量的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank是一个专有股票评级模型，利用盈利预测修正的力量来帮助投资者构建成功投资组合 [7] - 自1988年以来，Zacks Rank 1的股票实现了年均+23.64%的回报，超过标普500指数两倍以上 [8] - 在任何给定日期，有超过200家公司被评为1，另有约600家被评为2，总计超过800只顶级评级股票可供选择 [8][9] - 为实现最佳回报，建议重点考虑同时具备Zacks Rank 1或2以及Style Scores为A或B的股票；对于3评级的股票，其Score也应为A或B以确保上行潜力 [10] - 即使某只股票拥有A或B的Style Score，但如果其Zacks Rank为4或5，则其盈利预测呈下降趋势，股价下跌可能性更大 [11] 案例公司：Sanmina - Sanmina公司总部位于加州圣何塞，是一家全球电子合约制造服务提供商，专注于为工业、医疗、国防与航空航天、汽车、通信及云基础设施等终端市场的原始设备制造商提供复杂的工程制造及端到端供应链解决方案 [12] - 该公司的Zacks Rank为3，但其VGM Score为A，同时其价值Score也为A，这得益于其具有吸引力的估值指标，例如远期市盈率为20.64 [13] - 在过去的60天内，有两位分析师上调了对该公司2025财年的盈利预测，Zacks共识预期每股盈利上调0.07美元至5.94美元，该公司平均盈利惊喜为+4.9% [13] - 凭借坚实的Zacks Rank和顶级的价值及VGM Style Scores，Sanmina应被投资者列入关注名单 [14]

Zacks投资工具概述 - Zacks Premium提供多种投资研究工具 包括Zacks Rank、行业排名、一号排名清单、股票研究报告和高级选股器[1] - 该服务旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资决策[1] - 服务还包含Zacks风格评分系统作为补充工具[1] 风格评分系统详解 - 风格评分系统基于价值、增长和动量三种投资类型对股票进行A到F评级[2][3] - 价值评分考察市盈率、PEG比率、市销率、现金流比率等估值指标[3] - 增长评分关注公司财务实力、健康状况及未来前景 分析预测和历史收益、销售额及现金流[4] - 动量评分利用周价格变动和月度盈利预期变化等因子判断买入时机[5] - VGM评分综合三种风格评分 采用加权计算方式找出最具吸引力的股票[6] Zacks排名系统表现 - Zacks排名是基于盈利预测修订的专有评级模型[7] - 一号排名(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达23.75% 超过标普500指数两倍以上[8] - 每日有超过200家公司获得强力买入评级 另有600家公司获得二号买入评级[8] 评分与排名协同效应 - 建议优先选择同时具备Zacks一号或二号排名和A/B级风格评分的股票[10] - 即使持有三号排名股票 也应确保其具有A或B级评分以保障上行潜力[10] - 四号(卖出)或五号(强力卖出)评级股票即使获得A/B评分 仍面临盈利预期下滑风险[11] 圣尼纳公司案例分析 - 圣尼纳公司是全球电子合同制造服务提供商 总部位于加州圣何塞[12] - 公司专注于复杂组件工程制造 为工业、医疗、国防航空、汽车、通信和云基础设施等终端市场的原始设备制造商提供端到端供应链解决方案[12] - 该公司目前获得Zacks三号持有排名 VGM评分达到A级[13] - 凭借19.77倍前瞻市盈率等估值指标 公司获得B级价值评分[13] - 过去60天内两名分析师上调2025财年盈利预测 共识预期每股收益提高0.07美元至5.94美元[13] - 公司历史平均盈利意外达到正4.9%[13]

报告公司投资评级 - 12个月评级为中性 [7] - 12个月目标价为新台币45元，此前为新台币50元 [7] 报告的核心观点 - 看好人工智能服务器供应链前景，预计云服务提供商将持续投入，推动人工智能服务器健康增长，公司有望从人工智能服务器中获得更高附加值，2025年盈利将实现可观增长，但股价已反映该预期，且存在下半年增长放缓风险，维持中性评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 1975年成立，是电子合约制造商，主要从事服务器、个人电脑和移动设备的设计与制造，1998年收购数字设备公司台湾资产，成为全球前三服务器供应商和前五笔记本电脑制造商，2020年前三季度，PC、服务器、移动设备和其他业务分别占销售额的52%、39%、8%和1% [47] Q125业绩情况 - 销售额为新台币1570亿（环比-21%，同比+20%），与市场和瑞银预期基本一致，产品组合中笔记本电脑占49%、服务器占48%、智能设备占3%，人工智能服务器占服务器销售额的50%，笔记本电脑出货量为500万台（环比-7%，同比+11%），受关税拉动略有提升，毛利率/营业利润率为6.0%/2.2%，高于市场预期的5.3%/1.9%，非运营亏损新台币13亿（含外汇损失新台币4.9亿），每股收益为新台币0.47元，与瑞银预期一致但低于市场预期的新台币0.60元，库存从新台币650亿增至新台币820亿，库存天数从32天增至52天 [2][12] Q225业绩展望 - 预计营收环比增长10%至新台币1730亿，与此前市场预期一致，但受新台币走强影响，5 - 6月增速可能放缓，预计Blackwell HGX服务器增长最强劲，笔记本电脑出货量环比增长6%至530万台，但全年出货量指引持平意味着下半年出货量略有下降，预计Q2毛利率略降至5.7%，营业利润率维持在2.2% [3][13] 2025年全年展望 - 将2025年营收增速预期从同比+4%下调至+2%，低于此前市场预期的+8%，主要因关税和中国预建导致上下半年营收持平、笔记本电脑需求疲软以及主板组装业务存在一定风险，服务器业务有望受益于Blackwell供应改善、B300在Q425量产以及向三家云服务提供商和一家美国人工智能原生企业供应人工智能主板而实现增长 [4][19] 现金流情况 - 公司现金流受个人电脑业务周期性盈利和服务器业务营运资金需求影响，库存增加可能持续，预计未来两年自由现金流将转正，有助于降低净债务，公司宣布每股派发现金股息新台币1.70元，股息率为4% [21] 估值情况 - 公司当前市盈率为17倍/15倍（2025 - 26年），高于同行和过去十年8 - 16倍的区间，将2025/26年每股收益预期设定为新台币2.57/2.80元，低于市场预期的新台币2.63/2.97元，将目标价从新台币50元（20倍2025年预期每股收益）下调至新台币45元（16倍2026年每股收益），反映关税和宏观经济放缓风险 [27] 不同情景下的估值 - 上行情景（新台币55元）：假设2025/2026年总营收同比增长+7%/+13%至新台币6900亿/7770亿，2026年毛利率/营业利润率扩大至5.6%/2.2%，每股收益为新台币3.31元，应用17倍市盈率得出估值 [38] - 基本情景（新台币45元）：假设2025/2026年总营收同比增长+3%/+9%至新台币6630亿/7260亿，2026年毛利率/营业利润率为5.5%/2.1%，每股收益为新台币2.80元，应用1倍标准差以上的16倍市盈率得出估值 [39] - 下行情景（新台币32元）：假设2025/2026年总营收同比-2%/+6%至新台币6300亿/6680亿，2026年毛利率/营业利润率为5.3%/1.9%，每股收益为新台币2.25元，应用14倍市盈率得出估值 [40] 预测回报 - 预计股价升值4.9%，股息收益率3.5%，股票总回报率8.4%，市场回报率假设为6.0%，超额回报率2.4% [46]