公司年会与员工激励 - 鸿海集团在台北举办年会，通过“创办人特别奖”抽奖，向10位员工每人发放新台币1000万元现金（约合人民币220万元）[1] - 集团在运动嘉年华现场额外抽选100位员工，奖励其携家人免费前往东京观看世界棒球经典赛[3] 公司大型活动与内部关系 - 鸿海集团在台北大巨蛋举办“2026全鸿海运动嘉年华”，现场有超过3万名员工及亲属参与，来自全球多个地区的上百位海外员工参加团队运动竞赛[3] - 活动以AI创意串联全球主要厂区，进行圣火传递，董事长刘扬伟以投手身份点燃圣火[3] - 创始人郭台铭虽未出席活动，但以新台币3亿元（约合人民币6585万元）现金支持董事长与员工，显示其与董事长刘扬伟关系紧密，并对公司2025年运营绩效表示高度肯定[3] 公司业绩与展望 - 鸿海集团2024年营收突破新台币8兆元，创下历史新纪录[4] - 董事长刘扬伟强调，公司2025年营收将继续挑战新高[4]

公司股价表现与市场前景 - 过去一年股价上涨116%，过去三年涨幅高达2145% [1] - 尽管股价大幅上涨引发估值担忧，但公司前景依然强劲 [1] - 主要超大规模云服务商在AI基础设施上的支出持续增长，为Celestica创造了强劲需求 [2] - 公司计划投资10亿美元用于产能扩张，以支持需求，这进一步强化了长期投资逻辑 [2] 公司业务与市场定位 - 公司通过两大核心部门运营：先进技术解决方案和连接与云解决方案 [3] - 先进技术解决方案服务于航空航天与国防、工业应用、健康科技和资本设备领域的客户 [4] - 连接与云解决方案专注于通信和企业市场，包括服务器和存储系统 [4] - 公司支持AI、云和混合云环境的数据中心基础设施，并与超大规模云服务商、原始设备制造商和服务提供商合作，使其能够多元化地受益于长期技术支出趋势 [4] AI数据中心网络推动增长 - 当前最大的增长动力之一是数据中心网络推动的通信终端市场需求激增 [5] - 超大规模云服务商正在快速升级基础设施以处理AI工作负载，这转化为对高速网络设备的强劲需求 [5] - 随着其交换机项目持续上量，公司正直接受益于这一趋势 [5] - 第四季度通信终端市场收入跃升79%，主要由强劲需求及为最大超大规模客户服务的800G网络交换机项目上量所驱动 [6] - 同期，企业终端市场收入也实现强劲增长33%，增长动力来自为一家主要超大规模客户服务的下一代AI和机器学习计算项目的加速上量 [6] 硬件平台解决方案业务表现 - 增长中很大一部分流经连接与云解决方案部门内的硬件平台解决方案业务 [7] - HPS业务在第四季度创造了14亿美元收入，同比增长72%，占公司总收入的38% [7] - 该部门的增长主要归因于多个超大规模客户的800G交换机项目产量增加 [7]

公司股价表现 - 捷普公司(Jabil Inc)是过去五年标普500指数中表现最佳的股票之一 [1] - 公司股价于2026年2月6日创下历史新高，达到259.74美元 [2] - 股价较去年同期上涨超过54%，2026年内涨幅超过12% [2] 战略合作与投资 - 2026年1月20日，捷普宣布与Eagle Harbour Technologies (EHT Semi)达成制造合作伙伴关系并进行战略性少数股权投资 [3] - 合作将EHT Semi的射频和脉冲功率技术与捷普的制造能力相结合，旨在提升先进半导体制造中的等离子体稳定性、精度和良率 [3] - 此次合作建立在公司先前对电源系统、液体冷却和热管理能力的投资基础上，支持其增加对半导体资本设备领域敞口的战略 [3] - 此举使公司能够大规模提供符合SEMI标准的电源解决方案 [3] 分析师观点与公司业务 - 2026年1月14日，美国银行在与公司高级管理层会面后，维持对捷普的“买入”评级，并将其目标股价从265美元上调至280美元 [4] - 捷普通过其电子制造服务(EMS)和多元化制造服务(DMS)运营部门，在全球市场提供电子和多元化制造服务，包括工程、供应链和生产解决方案 [4] 公司近期背景 - 捷普股价创下历史新高，是在公司近期分析师和公司发展带来持续势头的背景下实现的 [2] - 公司股价的强劲表现紧随其2025年的优异业绩之后 [7]

核心观点 - 文章认为寻找优质成长股具有挑战性但至关重要 并指出Flex公司因其卓越的增长特征和评级而被推荐为当前优秀的成长股选择 [1][2] - 文章强调结合高增长评分和高Zacks评级是股票表现优异的关键 Flex公司同时具备B级增长评分和Zacks第2级评级 [2][3][9] - 文章基于盈利增长、现金流增长和盈利预测上调三个核心因素 论证Flex公司作为优质成长股的理由 [3] 盈利增长 - 盈利增长对成长型投资者至关重要 两位数增长通常被视为公司前景强劲的标志 [3] - Flex公司历史每股收益增长率为12% 但投资者更应关注其预期增长 [4] - 公司今年每股收益预计增长21.7% 远超行业平均预期的14.4%增长 [4] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司尤为重要 使其能够在不筹集外部资金的情况下开展新项目 [5] - Flex公司当前同比增长现金流为9.1% 高于许多同行 且远好于行业平均的-1.1% [5] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率为15.9% 同样显著高于5.6%的行业平均水平 [6] 盈利预测修正趋势 - 盈利预测修正趋势与股价短期走势有很强的相关性 向上修正趋势是积极信号 [7] - Flex公司当前财年的盈利预测一直在向上修正 [8] - 过去一个月 Zacks对该公司的全年共识预期已上调2.2% [8] 投资结论 - 基于上述因素 Flex公司获得了B级增长评分 并因积极的盈利预测修正而获得Zacks第2级评级 [9] - 增长评分与高排名的结合使Flex公司有望实现超越市场的表现 [10]

印度国有银行投资机会 - 国有银行目前估值具有吸引力，交易于约1倍甚至低于1倍的市净率，而盈利年增长率为12%-20%，1-1.5倍市净率被视为机会区间 [1][24] - 评级提升潜力从当前1倍市净率至1.5倍市净率取决于两个关键因素：保持增长且不破坏资产质量，以及利用预算条款通过REITs进行房地产货币化 [3][24] - 预算条款允许中央公共部门企业通过REITs货币化自有房地产，国有银行预计将被纳入此类别，从而能将数十年前以历史成本入账的低估房地产资产转化为一级资本，无需政府再注资即可为增长提供资金 [4][6][7][24] - 政府持股比例已显著下降，多数国有银行的政府持股现已低于75%，这消除了未来政府股权出售可能造成稀释的历史性担忧 [8][9][24] 私营银行投资机会 - 分析师并未忽视私营银行，指出随着信贷增长恢复至15%的健康水平，中型私营银行和一些大型私营银行未来也有获得良好回报的空间 [2][22][24] - 投资机会的关键在于前瞻性动态，而非历史表现，投资者应基于增长质量、资产质量维护和估值来评估所有银行 [23][25] 半导体与电子制造服务 - 半导体领域是一个五年期的结构性增长故事，当前资本支出要到2027年才能转化为收入，需要从五年以上的视角进行评估 [10][19][24] - 潜在的美国贸易协议可能降低商品和机械的关税，使投入成本更便宜，并促进更大的国内生产能力，利润率的改善将来自更好的投入成本管理和规模杠杆 [11][19][24] - 并非所有电子制造服务厂商都能成功，即使在这个结构性增长故事中，选择性也很重要 [11] 高科技制造业 - 预算变化和新兴贸易协议将加速多个类别的国内制造业，最初为资本支出类公司创造机会，随后是制造公司本身 [12][20] - 包括高精度制造工具和汽车零部件在内的领域在未来四到五年内应表现非常出色，投资者应寻找市盈增长比率相对较低且增长轨迹强劲的公司 [13][20] - 投资方法需要超越当前估值，评估公司在印度制造业转型中的长期定位 [13][24] 电力传输生态系统 - 该生态系统包括直流输电、相关组件、产品制造和服务提供商，将受益于政府对能源生产关注的增加 [14][21][24] - 能源生产的增加必然需要对能源传输和管理基础设施进行相应投资，位于该价值链上的公司，无论是制造产品还是提供服务，都将从能源政策和基础设施发展的结构性转变中获益 [15][25] 稀土与核能 - 预算中公布的稀土战略提供了更直接的可操作机会，该行业提供的税收假期为五到六年期的高收益投资创造了潜力，但其战略重要性取决于全球供应链问题 [17][21][25] - 鉴于印度的能源战略，核能领域目前上市标的有限，但这是一个需要关注未来投资机会的重要领域 [16] 总体投资理念 - 分析中贯穿始终的主线是强调不同投资主题需要合适的时间跨度，所识别的机会，无论是国有银行重估、半导体产能建设、高科技制造业扩张还是电力传输基础设施，都需要五年的视角才能完全实现 [17][18][25] - 短期交易者若只关注季度指引和即时收入确认，将会错过印度制造业、基础设施和银行业正在发生的根本性转型，在这些结构性主题中，对优质公司投入的耐心资本可能产生可观的回报 [17][18][25]

投资策略：动量投资与价值结合 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 其核心理念是“买高卖更高” 以期在更短时间内赚取更多利润 [1] - 单纯追逐快速上涨的趋势股存在风险 当估值超过未来增长潜力时 动量可能消失 导致投资者持有昂贵且上涨空间有限甚至可能下跌的股票 [2] - 一种更安全的策略是投资于近期出现价格动量且估值合理的股票 这可以通过“快速动量且价格合理”的筛选模型来实现 [3] 公司案例：FLEX的投资亮点 - 公司近期价格动量显著 过去四周股价上涨4% 反映出投资者兴趣增长 [4] - 公司展现出持续的长期动量 过去12周股价上涨6.7% 且其贝塔值为1.24 表明股价波动性比市场高24% [5] - 公司拥有B级的动量评分 表明当前是借助动量进行投资的合适时机 [6] - 公司的盈利预测修正呈上升趋势 这帮助其获得了Zacks Rank 2（买入）评级 研究表明动量效应在Zacks Rank 1和2股票中尤为强劲 [7] - 尽管具备快速动量特征 公司估值仍然合理 其市销率目前为0.88倍 意味着投资者仅为每1美元的销售额支付88美分 [7] 其他投资工具与建议 - 除了FLEX 目前还有其他多只股票通过了“快速动量且价格合理”的筛选标准 [8] - 投资者可根据个人投资风格 从超过45个Zacks高级筛选模型中选择 这些模型旨在帮助投资者跑赢市场 [9] - 成功的选股策略关键在于其历史盈利能力 投资者可借助Zacks Research Wizard等工具进行策略回测 [10]

核心观点 - 文章认为Fabrinet (FN) 是一只具有优异增长特征的股票 其结合了高增长评分与顶级评级 有望实现超越市场的表现 [2][3][10] 增长特征与筛选 - 高增长股票通常能吸引市场关注并带来可观回报 但识别优质成长股具有挑战性 [1] - Zacks增长风格评分系统有助于发现具有真实增长前景的成长股 [2] - 研究表明 兼具A或B级增长评分和Zacks 1级（强力买入）或2级（买入）评级的股票表现尤为出色 [3] 公司具体增长动力 盈利增长 - 盈利增长是投资者关注的核心 两位数增长通常预示着强劲前景 [4] - Fabrinet的历史每股收益增长率为23.7% 但市场更应关注其预期增长 [5] - 公司今年每股收益预计增长33.6% 显著超过23.9%的行业平均预期 [5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司至关重要 使其能够在不依赖外部融资的情况下启动新项目 [6] - Fabrinet的同比现金流增长为12.6% 高于许多同行 且远优于-5.3%的行业平均水平 [6] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率达20.6% 亦显著高于5.2%的行业平均水平 [7] 盈利预测上调趋势 - 盈利预测的上调趋势与股价短期走势有很强的相关性 [8] - Fabrinet本财年的盈利预测已获上调 过去一个月Zacks共识预期大幅上涨了2.5% [8] 综合评级与结论 - 基于盈利预测的上调 Fabrinet获得了Zacks 1级（强力买入）评级 [10] - 综合多项因素（包括上述讨论的要点） Fabrinet还获得了B级增长评分 [10] - 这种评级与评分的组合使Fabrinet处于有望跑赢大盘的有利位置 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为3.413亿美元，同比下降5% [6][11] - 第二季度毛利率为8.2%，较上年同期的6.6%提升160个基点 [11] - 第二季度调整后营业利润为1530万美元，占净销售额的4.5%，高于上年同期的1330万美元或3.7% [12] - 第二季度调整后净利润为690万美元，摊薄后每股收益0.28美元，低于上年同期的740万美元或每股0.29美元 [13] - 第二季度经营活动产生的现金流为690万美元，为连续第八个季度实现正现金流 [5][14] - 现金转换周期为91天，较上一季度增加8天，但较上年同期第二季度改善16天 [14] - 截至第二季度末，现金及现金等价物为7790万美元 [13] - 第二季度资本支出为1820万美元，主要用于印第安纳波利斯新工厂的租赁资产改良 [14] - 截至第二季度末，借款为1.54亿美元，较第一季度增加1600万美元，但较上年同期减少5100万美元（约25%） [14] - 公司上调2026财年指引：净销售额预期在14亿至14.6亿美元之间，此前指引为13.5亿至14.5亿美元 [15] - 调整后营业利润率预期为4.2%至4.5%，此前预期为4.0%至4.25% [16] - 2026财年资本支出指引维持在5000万至6000万美元不变 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **医疗业务**：第二季度销售额为9600万美元，同比增长15%，占公司总销售额的28% [6] - 医疗业务连续第四个季度实现同比增长，增长主要由波兰和泰国推动，北美地区持平 [6] - **汽车业务**：第二季度销售额为1.62亿美元，同比下降13%，占公司总销售额的48% [8] - 汽车业务下降主要由于北美地区销售额降低，原因包括2025财年中期从雷诺萨转移出的电子制动项目以及近期美国关税压力 [8] - 汽车业务在波兰和罗马尼亚的转向和制动项目分别实现了强劲增长，部分抵消了整体下滑 [8] - **工业业务**：第二季度销售额为8300万美元，同比下降5%，占公司总销售额的24% [10] - 工业业务下降主要集中在北美，主要因暖通空调系统需求降低，但欧洲智能电表业务的反弹部分抵消了降幅 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 从终端市场看，医疗业务的强劲表现被北美汽车和工业业务的下降以及中国市场的持续疲软所抵消 [6] - 医疗业务约一半在北美，另一半大致在亚洲和欧洲之间平分 [6] - 外汇汇率对第二季度合并销售额产生了2%的有利影响 [11] - 工业业务的下滑主要受北美气候控制子市场销售减少驱动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于作为医疗合同制造组织（CMO）的发展，利用其在复杂且高度监管行业中的独特能力 [5] - 公司预计医疗业务的收入增长将超过其他两个业务领域，以平衡其服务市场的投资组合 [5] - 公司宣布将更名为“Kimball Solutions”，并庆祝印第安纳波利斯新医疗制造工厂的盛大开业，这反映了其战略和扩展的能力与服务 [5] - 公司正积极寻求有纪律的收购，以带来新客户、增加对增长更快终端市场的敞口、扩大地理覆盖范围并增加制造能力，包括垂直整合机会 [7] - 公司认为医疗领域是多元化收入并利用其作为复杂行业可信赖合作伙伴核心优势的绝佳机会，人口老龄化、医疗保健可及性和可负担性提高以及需要更高精度的小型医疗设备等大趋势预计将推动未来增长 [7] - 公司战略是与需要长生命周期和高可见度产品制造能力的新老蓝筹客户保持一致 [7] - 公司正在庆祝其成立65周年，并更名为Kimball Solutions，这反映了其超越传统电子制造服务的演变，扩展的能力组合包括设计和工程支持、供应链管理、医疗应用精密塑料以及所服务领域的高级别和最终产品组装 [17][18] - 更名体现了其以客户为中心的长期合作伙伴方法，提供从设计、原型制作到新产品引入、制造和售后支持的端到端解决方案 [18] - 更名将于2026年7月开始在全球范围内分阶段推出，并在一年后经股东批准正式更改公司名称 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的前景感到满意，并上调了指引，主要受医疗业务强劲表现推动 [17] - 公司继续监测2027财年的前景，特别是在北美汽车和工业领域，因为消费者持续对关税影响、美国税收补贴变化和经济担忧做出反应 [17] - 公司认为汽车电子转向和制动应用仍是其优势领域，线控转向和线控制动（或机电制动）等技术进步增加了车辆的电子含量 [9] - 公司看到了电子动力组（EPP）全组装的早期增长阶段，这是一个集成了电机和ECU的转向系统高级别组件 [9] - 原始设备制造商开始在某些高端汽车和卡车后部设计第二个转向系统 [9] - 公司预计印第安纳波利斯的新CMO工厂在长期内有机会获得比历史水平更高的利润率，但在近期（未来2-3个季度）由于折旧和开业相关费用，将对利润率产生拖累 [42][43] - 公司正在积极管理现金转换周期的组成部分以改善该指标，并预计第三季度现金转换天数将从第二季度的水平下降 [45][47] 其他重要信息 - 第二季度调整后的销售和管理费用为1260万美元，同比增加250万美元，占销售额的比例为3.7%，上年同期为2.9% [11] - 费用增加是由于公司在业务转型、IT解决方案和业务发展方面进行了战略性投资 [11] - 第二季度其他收支为支出380万美元，上年同期为支出480万美元，下降主要由利息支出同比下降50%驱动 [13] - 第二季度有效税率为47.9%，远高于上年同期的1.2%，高税率是由于与坦帕工厂预期出售相关的备付税申报调整和评估备抵调整的影响 [13] - 2026财年全年，公司继续预期有效税率在百分之二十几到三十出头的高位区间 [13] - 第二季度末库存为2.817亿美元，较第一季度末略高，但较上年同期减少2450万美元（下降8%） [14] - 第二季度末，可用短期流动性（现金及现金等价物加上信贷额度未使用部分）总计3.63亿美元 [15] - 第二季度，公司投入430万美元回购了14.9万股股票 [15] - 自2015年10月董事会授权的股票回购计划以来，公司已通过购买680万股普通股向股东返还总计1.095亿美元，该计划剩余1050万美元额度 [15] - 公司位于罗马尼亚的工厂庆祝运营10周年，中国业务庆祝20周年，企业整体庆祝65周年 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于汽车业务最大客户Nexteer的占比以及增长驱动因素 [22][23][24][25] - **回答**: 第二季度Nexteer占销售额的20% [23][24] - **回答**: 转向和制动业务的增长不仅来自Nexteer，也来自其他大客户如ZF和HL Mando [25] 问题: 关于印第安纳波利斯新工厂的产能和爬坡预期 [26] - **回答**: 新工厂面积为30万平方英尺，远大于现有规模，具体收入潜力取决于产品组合，但增长机会显著 [26] 问题: 关于印第安纳波利斯工厂的客户是否主要为新兴医疗客户而非最大客户飞利浦 [27][28] - **回答**: 理解正确，该CMO工厂的业务可能不包含飞利浦的内容，主要面向新客户和扩展机会 [28] - **回答**: 第二季度和年初至今的医疗增长在北美、欧洲和亚洲之间大致平均分布，且不局限于呼吸护理子领域 [28] 问题: 关于新工厂增长最快的增值CMO应用是什么 [29] - **回答**: 预计该工厂将涉及一次性手术器械、自动注射器等给药设备，以及非常重要的塑料注塑成型业务 [29] 问题: 关于汽车业务在第三和第四季度的增长展望 [33][34] - **回答**: 第三季度将完全度过EB100（电子制动）项目的影响，预计汽车业务将持平或略有增长，欧洲的两个新项目进展良好，最糟糕的时期（第一季度和第二季度）已经过去 [34] 问题: 关于公司在各业务领域的胜率以及未来项目规模 [35][36][37][38][39] - **回答**: 胜率保持稳定，但市场竞争非常激烈，公司依靠长期客户关系、能力、灵活性、质量和运营记录保持优势 [36] - **回答**: 在医疗和工业领域，公司看到“提升和转移”机会的讨论在增加，这类项目通常规模较大，涉及客户将整个工厂转移至公司网络 [37][38] - **回答**: CMO相关的讨论项目规模也往往显著大于典型的平均医疗项目 [39] 问题: 关于新工厂对利润率的影响 [42][43] - **回答**: 长期来看，CMO领域有机会获得比历史水平更高的利润率，但具体取决于项目和客户 [42] - **回答**: 短期内（未来6-9个月或2-3个季度），由于折旧费用、开业相关费用以及需要同时运营新旧工厂，将对利润率产生拖累 [43] 问题: 关于未来几个季度现金转换周期的展望 [45][46][47] - **回答**: 现金转换周期从85天上升至90天主要受北美汽车和工业业务影响以及库存略有上升，这仍是管理层的重点，预计第三季度该指标将从第二季度水平下降 [46][47] 问题: 关于汽车业务中电子动力组（EPP）和线控转向的机会规模 [52][53] - **回答**: EPP项目规模约为之前结束的制动项目（EMB）的三分之二，但作为汽车领域首个结合电机和印刷电路板组件的高级别组件，具有重要的战略意义 [53] - **回答**: 随着EPP、第二转向柱和高级驾驶辅助系统（ADAS）在车辆中变得更普遍，这些是公司未来希望参与的战略领域 [53][54] 问题: 关于医疗领域收购可能关注的其他子领域 [55][56] - **回答**: 体外诊断和心脏病学领域非常具有吸引力，公司会考虑通过收购扩展至这些领域的机会，特别是如果能扩大与现有客户的关系或增加新客户，以及增加制造能力 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为3.413亿美元，同比下降5% [6] - 第二季度毛利率为8.2%，较去年同期的6.6%提升160个基点，主要得益于有利的产品组合、坦帕工厂关闭、有利的汇率以及全球重组努力 [12] - 第二季度调整后销售及行政费用为1260万美元，同比增加250万美元，占销售额的比例为3.7%，去年同期为2.9% [12] - 第二季度调整后营业利润为1530万美元，占净销售额的4.5%，去年同期调整后营业利润为1330万美元，占净销售额的3.7% [13] - 第二季度其他收支为净支出380万美元，去年同期为净支出480万美元，支出减少主要由利息费用同比下降50%驱动 [15] - 第二季度有效税率为47.9%，去年同期为1.2%，税率升高主要与坦帕工厂预期出售相关的税务准备金调整和估值备抵调整有关 [15] - 第二季度调整后净利润为690万美元，摊薄后每股收益为0.28美元，去年同期调整后净利润为740万美元，摊薄后每股收益为0.29美元 [15] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为7790万美元 [15] - 第二季度经营活动产生的现金流为690万美元，为连续第八个季度实现正现金流 [16] - 现金转换周期为91天，较上一季度增加8天，但较2025财年第二季度改善了16天 [16] - 第二季度末库存为2.817亿美元，较第一季度末略有上升，但较去年同期下降2450万美元（8%） [16] - 第二季度资本支出为1820万美元，大部分支出用于印第安纳波利斯新工厂的租赁资产改良 [16] - 截至2025年12月31日，借款总额为1.54亿美元，较第一季度增加1600万美元，但较去年同期减少5100万美元（约25%） [16] - 第二季度末可用短期流动性（现金及现金等价物加未使用的信贷额度）总计3.63亿美元 [17] - 第二季度公司斥资430万美元回购了14.9万股股票，自2015年10月启动回购计划以来，已累计斥资1.095亿美元回购680万股普通股，目前回购计划剩余额度为1050万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **医疗业务**：第二季度销售额为9600万美元，同比增长15%，占公司总销售额的28%，为连续第四个季度实现同比增长 [6] - **汽车业务**：第二季度销售额为1.62亿美元，同比下降13%，占公司总销售额的48% [9] - **工业业务**：第二季度销售额为8300万美元，同比下降5%，占公司总销售额的24% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **医疗业务市场分布**：约一半在北美，另一半大致平均分布在亚洲和欧洲 [7] - **医疗业务增长驱动**：第二季度增长主要由波兰和泰国市场驱动，北美市场表现持平 [7] - **汽车业务市场表现**：第二季度下滑主要由北美市场销售下降驱动，原因包括2025财年年中从雷诺萨转移出的电子制动项目以及近期美国关税压力，中国市场汽车销售也有所下降，但波兰和罗马尼亚的强劲增长（分别来自转向和制动项目）部分抵消了整体下滑 [9] - **工业业务市场表现**：业务高度集中在北美，大部分下滑发生在该地区，主要因暖通空调系统需求降低，但欧洲智能电表业务的反弹部分抵消了北美下滑 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于作为医疗合同制造商（CMO），利用其独特能力，预计医疗业务增速将超过其他两个业务板块 [5] - 公司宣布将更名为Kimball Solutions，并举行印第安纳波利斯新医疗制造工厂的盛大开业，这反映了其战略及能力和服务的扩展 [5] - 公司积极寻求有纪律的收购，以带来新客户、增加对高增长终端市场的敞口、扩大地理覆盖范围并增加制造能力，包括垂直整合的机会 [9] - 公司在汽车领域的优势在于电子转向和制动应用，并看到了电子动力总成（EPP）全组装的早期增长阶段，以及OEM开始在车辆中设计第二套转向系统（用于某些高端轿车和卡车的后部）的趋势 [10] - 公司更名为Kimball Solutions是战略举措，反映了其超越传统电子制造服务的演变，扩展的能力组合包括设计和工程支持、供应链管理、医疗应用精密塑料以及所服务行业的高级别和最终产品组装 [20] - 公司看到了“提升和转移”机会的增加，即客户希望退出自有制造，由公司接管其现有工厂网络，这类项目通常规模较大 [40] - 公司认为CMO领域的利润率长期来看有望高于历史水平，但具体取决于项目和客户 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年第二季度业绩及更新的指引感到满意，销售额符合预期，医疗业务连续实现强劲的两位数同比增长，毛利率同比改善，运营现金流连续第八个季度为正 [5] - 医疗行业被视为一个引人注目的机会，人口老龄化、医疗保健可及性和可负担性提高、以及需要更高精度和准确性的小型医疗设备等大趋势预计将推动未来增长 [8] - 公司将继续监控2027财年的前景，特别是在北美汽车和工业领域，因为消费者持续受到关税影响、美国税收补贴变化和经济担忧的影响 [19] - 公司对2026财年的指引进行了上调，净销售额预计在14亿至14.6亿美元之间，此前指引为13.5亿至14.5亿美元，上调主要得益于医疗业务的强劲表现以及欧洲两家工厂汽车项目的爬坡 [17] - 调整后营业利润率目前预计为净销售额的4.2%-4.5%，此前预估为4.0%-4.25%，改善源于更高的销售额与对印第安纳波利斯CMO工厂、业务发展需求以及业务转型和IT解决方案的投资之间的平衡 [18] - 资本支出指引未变，2026财年仍为5000万至6000万美元 [18] - 在短期内，印第安纳波利斯新工厂的开业将对利润率产生拖累，因为存在折旧费用和与工厂开业相关的其他额外费用，且公司目前同时运营新旧两个工厂，预计未来6-9个月或2-3个季度内将形成拖累 [45] - 公司预计第三季度汽车业务将持平或略有增长，因为EB100项目的影响将完全消除，且欧洲新项目进展良好 [37] - 公司预计第三季度现金转换周期将从第二季度的水平下降 [49] - 根据全年收入指引中值14.3亿美元，以及上半年已完成的7.07亿美元，下半年剩余收入约为7.23亿美元，这意味着第三和第四季度的收入规模将与第一季度大致相当 [51] - 在医疗业务方面，公司提醒在2025财年第三季度有一笔2400万美元的寄售库存销售，因此在报告2026财年第三季度业绩时，将同时提供包含和不包含该库存销售的医疗业务增长数据 [51] 其他重要信息 - 公司评论将集中于调整后的非GAAP业绩 [4] - 2026年是公司的里程碑之年：罗马尼亚工厂运营10周年，中国业务20周年，企业成立65周年 [19] - 更名计划将于2026年7月开始在全球各地点分阶段推出，并在一年后（待股东批准）正式完成公司名称变更 [20] - 公司核心价值——诚信、质量和持续改进——保持不变 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车业务最大客户Nexteer在12月季度的收入占比是多少？其他客户是否也在扩展转向系统业务，还是主要由制动业务驱动复苏？ [25][27] - 回答: Nexteer在12月季度的收入占比为20% [25][26] - 回答: 转向和制动业务增长来自最大的汽车客户，包括Nexteer、ZF和HL Mando，并非Nexteer独有，但Nexteer是全球最大客户 [27] 问题: 印第安纳波利斯新工厂的产能和爬坡预期如何？ [28] - 回答: 新工厂面积为30万平方英尺，远大于现有规模，具体能产生的收入金额取决于工作量的构成，但增长机会显著，这是为了吸引该工厂目标业务类型所必需的 [28] 问题: 印第安纳波利斯工厂的工作是否主要针对新兴的医疗客户，而非最大医疗客户飞利浦？ [30] - 回答: 是的，第二季度及年初至今的增长在北美、欧洲和亚洲之间分布相当均匀，且医疗子领域增长均衡，并非仅由呼吸护理驱动，CMO领域的业务可能不包含飞利浦的内容，因为这不是公司为其提供的业务类型，而是面向新客户和扩展机会 [30] 问题: 哪些增值CMO应用是业务中增长最快的部分？ [31] - 回答: 预计该工厂将涉及一次性手术器械、自动注射器等药物输送设备，塑料注塑成型预计将非常重要，且公司在该领域将有大量产能 [31] 问题: 展望第三和第四季度，汽车业务的增长前景如何？ [36] - 回答: 第三季度将完全消除EB100项目的影响，预计汽车业务将持平或略有增长，因为欧洲业务正在良好反弹，汽车业务疲软的最糟糕时期（第一和第二季度）已经过去 [37] 问题: 公司在各业务领域的项目中标率有何变化？项目规模是否有变化？ [38] - 回答: 中标率保持稳定，市场竞争非常激烈，但公司的长期客户关系、能力、灵活性、质量和运营记录等优势继续发挥良好作用，在医疗和工业领域，“提升和转移”机会的对话在增加，这类项目通常规模较大，同时CMO相关的讨论项目也往往比典型的平均医疗项目规模大得多 [39][40][41] 问题: 新工厂的投产将如何影响利润率？ [44] - 回答: 长期来看，CMO领域有机会获得高于历史水平的利润率，但这取决于具体项目和客户竞争情况 [44] - 补充回答: 短期内，由于折旧费用、与工厂开业相关的额外费用以及同时运营两个工厂，未来6-9个月或2-3个季度将对利润率产生拖累，第二季度在销售额减少1600万美元且受印第安纳波利斯工厂开业及其他投资影响的情况下，仍实现了营业利润率，这体现了管理团队为组织和股东创造价值的承诺 [45][46] 问题: 未来几个季度的现金转换周期将如何变化？ [48] - 回答: 过去两年公司一直致力于改善现金转换周期，第二季度从85天上升至90天主要受北美汽车和工业业务影响，库存略有上升，这仍是公司的关键重点，预计第三季度将从第二季度的水平下降 [49] 问题: 能否提供更多关于电子动力总成（EPP）和线控转向（steer-by-wire）机会的细节？这些项目的潜力是否能与已结束的旧制动项目相媲美？ [54] - 回答: EPP项目是公司在汽车领域的第一个高级别组装项目，结合了电机和印刷电路板组装，令人兴奋，其规模约为旧制动项目的三分之二，但从汽车未来战略重点来看非常关键，随着ADAS（高级驾驶辅助系统）的发展，转向、制动、线控转向/线控制动以及未来可能控制车内所有电子的“中央大脑”都是公司感兴趣并希望参与的战略领域 [55][56] 问题: 在医疗领域寻求收购时，除了自动注射器、睡眠治疗、药物输送外，还关注哪些子领域？ [57] - 回答: 体外诊断和心脏病学领域非常令人感兴趣，公司会考虑扩展至这些领域的机会，特别是如果能扩大与现有客户的关系或增加新客户，以及增加制造能力 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为3.413亿美元，同比下降5% [5][10] - 第二季度毛利率为8.2%，较上年同期的6.6%提升160个基点 [10] - 第二季度调整后营业利润为1530万美元，占净销售额的4.5%，高于上年同期的1330万美元（占3.7%） [11] - 第二季度调整后销售及行政费用为1260万美元，同比增加250万美元，占销售额比例从上年同期的2.9%升至3.7% [10] - 第二季度其他收支为净支出380万美元，上年同期为净支出480万美元，利息支出同比下降50%是主要驱动因素 [12] - 第二季度有效税率为47.9%，远高于上年同期的1.2%，主要受与坦帕工厂预期出售相关的税务准备金调整和评估备抵调整影响 [12] - 第二季度调整后净利润为690万美元，摊薄后每股收益0.28美元，低于上年同期的740万美元（每股0.29美元） [12] - 第二季度经营活动产生的现金流为690万美元，为连续第八个季度实现正现金流 [13] - 现金转换周期为91天，较上一季度增加8天，但较上年同期第二季度改善16天 [13] - 期末库存为2.817亿美元，较第一季度略有上升，但较上年同期减少2450万美元（下降8%） [14] - 第二季度资本支出为1820万美元，主要用于印第安纳波利斯新工厂的租赁资产改良 [14] - 期末借款为1.54亿美元，较第一季度增加1600万美元，但较上年同期减少5100万美元（约25%） [14] - 期末短期流动性（现金及现金等价物加未使用信贷额度）总计3.63亿美元 [15] - 第二季度公司斥资430万美元回购了14.9万股股票 [15] - 公司上调了2026财年业绩指引：净销售额预期区间从13.5-14.5亿美元上调至14.0-14.6亿美元，调整后营业利润率预期区间从4.0%-4.25%上调至4.2%-4.5% [15][16] - 2026财年资本支出指引维持不变，为5000万至6000万美元 [16] - 2026财年全年有效税率预计仍将维持在百分之二十几到三十出头的高位区间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **医疗业务**：第二季度销售额为9600万美元，同比增长15%，占公司总销售额的28% [5] - **汽车业务**：第二季度销售额为1.62亿美元，同比下降13%，占公司总销售额的48% [7] - **工业业务**：第二季度销售额为8300万美元，同比下降5%，占公司总销售额的24% [9] - 医疗业务已连续四个季度实现同比增长 [5] - 医疗业务增长由波兰和泰国市场驱动，北美市场表现持平 [5] - 汽车业务下滑主要受北美市场影响，原因包括一项电子制动项目在2025财年中从雷诺萨工厂转移出去，以及近期美国关税压力 [7] - 汽车业务下滑部分被波兰和罗马尼亚在转向和制动项目上的强劲增长所抵消 [7] - 工业业务下滑主要集中在北美，主要因暖通空调系统需求降低，但欧洲智能电表业务反弹部分抵消了此影响 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约一半的医疗业务在北美，另一半大致平均分布在亚洲和欧洲 [5] - 北美汽车和工业市场出现下滑 [5] - 中国市场持续疲软 [5] - 波兰和泰国的医疗业务实现增长 [5] - 波兰和罗马尼亚的汽车业务实现强劲增长 [7] - 欧洲工业业务因智能电表业务反弹而实现销售增长 [9] - 汇率变动对第二季度合并销售额产生了2%的有利影响 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于作为医疗合同制造商（CMO），并利用其独特能力获得发展势头 [4] - 公司预计医疗业务的收入增长将超过其他两个业务板块 [4] - 公司宣布将更名为Kimball Solutions，并庆祝印第安纳波利斯新医疗制造工厂开业，这反映了其战略和扩展的能力与服务 [4] - 公司战略是与需要长生命周期、高可见度产品制造能力的新老蓝筹客户结盟 [6] - 公司正积极寻求审慎的收购，以带来新客户、增加对高增长终端市场的覆盖、扩大地理范围并增加制造能力，包括垂直整合的机会 [7] - 公司正在庆祝罗马尼亚工厂运营10周年、中国业务20周年以及企业成立65周年 [17] - 公司更名为Kimball Solutions是战略举措，反映了其超越传统电子制造服务的演变，扩展的能力组合包括设计和工程支持、供应链管理、医疗应用精密塑料以及所服务行业的高级别和最终产品组装 [18] - 新品牌体现了以客户为中心、建立持久合作伙伴关系的方法，提供从设计、原型制作到新产品导入、制造和售后支持的端到端解决方案 [18] - 品牌重塑将于2026年7月开始在全球分阶段推出，并在一年后经股东批准正式更名 [18] - 医疗行业的主要趋势，如人口老龄化、医疗保健可及性和可负担性提高，以及需要更高精度和准确性的小型医疗设备，预计将推动未来增长 [6] - 公司在汽车领域的优势在于电子转向和制动应用，以及线控转向、线控制动或机电制动等技术进步 [8] - 公司正从电子动力总成（EPP）的全组装业务中看到早期增长迹象，EPP是一种集成了电机和电子控制单元的转向系统高级别组件 [8] - 原始设备制造商开始在某些高端汽车和卡车的后部设计第二套转向系统 [8] - 公司对“转移承接”机会持开放态度，即承接客户现有制造业务，这类项目通常规模较大 [35][36] - 合同制造组织（CMO）的讨论项目规模通常远大于公司平均医疗项目 [37] - 公司对体外诊断和心脏病学等医疗子领域感兴趣，并考虑通过收购进入这些领域 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度业绩和上调的2026财年指引感到满意 [4] - 公司将继续监控2027财年的前景，特别是在北美汽车和工业领域，因为消费者持续受到关税影响、美国税收补贴变化和经济担忧的冲击 [17] - 公司将在年内提供更多关于前景的说明 [17] - 管理层认为，从长期来看，CMO业务有机会获得比历史水平更高的利润率 [40] - 然而在短期内（未来6-9个月或2-3个季度），印第安纳波利斯新工厂的折旧和开业相关费用将对利润率造成拖累 [41] - 管理层正努力通过业务其他领域的改善来抵消这种拖累 [42] - 管理层预计第三季度汽车业务将持平或略有增长，因为已度过最疲软的时期（第一季度和第二季度） [33] - 管理层预计第三季度现金转换周期将从第二季度的水平下降 [44] - 根据收入指引中值计算，第三和第四季度收入预计将与第一季度大致持平 [46] - 管理层提醒，2025财年第三季度有一笔2400万美元的寄售库存销售，在报告2026财年第三季度业绩时将同时提供包含和不包含此项的医疗业务增长数据 [47] - 工业业务（北美）的表现将是管理层持续关注的重点 [48] - 汽车领域的先进驾驶辅助系统（ADAS）是公司未来有兴趣参与的战略领域 [52] 其他重要信息 - 公司新开业的印第安纳波利斯医疗制造工厂面积为30万平方英尺 [25] - 该工厂将用于制造医疗产品、一次性手术器械和自动注射器等给药设备 [6] - 除印第安纳波利斯外，泰国、波兰、墨西哥和贾斯珀的工厂也为医疗市场提供服务 [7] - 公司最大的汽车客户是耐世特，在12月季度占销售额的20% [22][23] - 其他主要汽车客户包括采埃孚和HL Mando [24] - 公司最大的医疗客户是飞利浦，但印第安纳波利斯CMO工厂的业务预计将主要面向新客户和扩展机会 [26] - 自2015年10月以来，公司已通过股票回购计划向股东返还了1.095亿美元，回购了680万股普通股，目前该计划剩余额度为1050万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 汽车业务中，除了耐世特，其他客户是否也在推动转向和制动业务的增长？ [24] - 公司表示，转向和制动业务增长来自其最大的汽车客户，包括耐世特、采埃孚和HL Mando，并非耐世特独有，但耐世特是全球最大客户 [24] 问题: 印第安纳波利斯新工厂的产能和爬坡预期如何？ [25] - 新工厂面积为30万平方英尺，远大于现有设施，具体能带来的收入取决于承接的工作组合，但增长机会显著 [25] 问题: 印第安纳波利斯工厂的业务是否主要针对新兴的医疗客户，而非飞利浦？ [26] - 确认正确，该CMO业务很可能不包含飞利浦的内容，而是面向新客户和扩展机会，第二季度及年初至今的医疗增长在北美、欧洲和亚洲以及各子领域分布均匀，并非仅由呼吸护理驱动 [26] 问题: 哪些增值的CMO应用是业务中增长最快的部分？ [27] - 预计该工厂将涉及一次性手术器械、自动注射器等给药设备，以及非常重要的塑料注塑成型，所有这些都将在该CMO工厂中至少部分进行 [28] 问题: 如何展望汽车业务在第三和第四季度的增长？ [32] - 公司将在第三季度完全度过EB100项目的影响，预计第三季度汽车业务将持平或略有增长，欧洲的两个新项目正在顺利爬坡，汽车业务最疲软的时期（第一和第二季度）已经过去 [33] 问题: 公司在各业务领域的项目中标率如何？项目规模是否有变化？ [34] - 中标率保持稳定，但市场竞争非常激烈，公司有时会因利润率不符合要求而放弃竞标，公司的长期客户关系、能力、灵活性、质量和运营记录是优势，公司注意到“转移承接”机会的讨论在增加，这类项目通常规模较大，CMO讨论的项目也往往比平均医疗项目大得多 [35][36][37] 问题: 新工厂的投产将如何影响利润率？ [40] - 长期来看，CMO业务有机会获得比历史水平更高的利润率，但这取决于具体项目和客户竞争情况 [40] - 短期（未来6-9个月或2-3个季度）内，由于折旧和开业相关费用，以及需要同时运营新旧工厂直至完成搬迁和关闭旧厂，新工厂将对利润率造成拖累 [41] - 管理层正努力通过业务其他领域来抵消这种拖累 [42] 问题: 未来几个季度的现金转换周期将如何变化？ [43] - 现金转换周期从85天上升至90天，主要受北美汽车和工业业务影响，库存略有上升，改善现金转换周期仍是管理层的重点，预计第三季度将从第二季度的水平下降 [44] 问题: 能否提供关于汽车业务中电子动力总成（EPP）和线控转向机会的更多信息？这些项目的规模能否与之前结束的制动项目相比？ [50] - EPP项目是公司在汽车领域的第一个高级别组装项目，结合了电机和印刷电路板组装，令人兴奋，其规模约为之前制动项目的三分之二，从汽车领域未来战略重点来看，这非常令人兴奋，公司也有兴趣在未来参与ADAS领域，随着EPP、第二转向柱和ADAS在车辆中越来越普及，这些是公司希望参与的战略领域 [51][52] 问题: 在医疗领域，除了自动注射器、睡眠治疗、给药设备，公司在寻找收购时还关注哪些子领域？ [53] - 公司对体外诊断和心脏病学领域非常感兴趣，会考虑通过收购进入这些领域的机会，特别是如果能够扩大与现有客户的关系或增加新客户，以及增加制造能力 [54]