每经AI快讯，12月15日，领益智造（002600）在互动平台表示，公司的产品矩阵覆盖液冷、风冷等全 系列散热产品矩阵，已全面具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等 产品及系统性散热解决方案的研发、生产能力。目前公司已为AMD等国际客户批量出货散热模组等产 品。 ...

领益智造：已为AMD等国际客户批量出货液冷散热模组。 ...

AI算力硬件出海链逻辑与市场表现 - 文章核心观点为梳理2026年AI算力硬件出海逻辑及重大边际变化 [1] - 市场热点前三均与AI算力相关 显示该主题近期市场关注度极高 [1] 电力出海行情细分领域切换 - 电力出海行情已从前段时间的SST切换至近期的燃气轮机与HRSG [3] - 燃气轮机与HRSG相关核心标的近期表现非常不错 [4] 燃气轮机行业分析 - 全球燃气轮机市场由西门子能源、GE、三菱重工三家主导生产 [5] - 燃气轮机核心优势在于灵活与高效 能快速响应电网负荷波动 完美适配风电、光伏的间歇性发电特性 [6] - 美国大型燃气轮机的度电成本为70-80美元/兆瓦时 中型机为80-90美元/兆瓦时 远低于燃气发动机、燃料电池等替代方案 [6] - 燃气轮机市场正迎来供需紧平衡的黄金周期 需求受电气化推进、能源安全需求升级及数据中心爆发式增长共同推动 [7] - 根据美银数据 全球燃气轮机订单将持续超出产能 供需缺口至少持续到2030年代初 推动设备定价稳步上涨 [7] - 西门子能源透露 未来12个月将签署至少36GW的燃气轮机订单 较2024年增长40% [7] HRSG（余热锅炉）行业分析 - HRSG近期催化因素是涨价 目前价格为500-550万美金/台 预期明年年初可能达到600-700万美金/台以上 [7] - HRSG价值量占比仅7-8% 但承担了30-40%的发电功率容量比例 [7] - 在当下50%的供需缺口背景下 预期HRSG价格会呈现持续跳涨预期 [7] 国内谷歌（Google）AI供应链梳理 - 光库科技：出货产品为OCS代工服务、FAU 产品市占率17% 供货方式为直接供应 2026年订单及交付预期（乐观）为71.2 [10] - 德科立：出货产品为OCS模组及整机 产品市占率114 供货方式为直接供应 产品毛利率为11-17 [10] - 腾景科技：出货产品为OCS元器件、准直器阵列 供货方式为直接/间接供应(coherent) 2026年订单及交付预期为E: 36244 [10] - 赛微电子：出货产品为代工MEMS芯片 产品市占率11-44 供货方式为直接供应 2026年订单及交付预期为1-W 1-4 [10] - 欧陆通：出货产品为服务器电源 产品市占率11-34 供货方式为直接供应 [10] - 英维克：出货产品为CDU及其它 产品市占率14.1 50% 供货方式为直接供应 2026年订单及交付预期为12.115 [10] - 思泉新材：出货产品为冷板 处于对接送样阶段 供货方式为直接供应 [10] - 飞荣达：出货产品为冷板 处于对接送料阶段 供货方式为直接供应 产品毛利率为20-2.90 [10] - 科创新源：出货产品为导热材料—潜在子公司兆科 产品市占率1.1 11.2 供货方式为间接供应(英业达) 产品毛利率为57.4 [10] - 金盘科技：出货产品为数据中心变压器/SST系统 处于对接送样阶段 供货方式为直接供应 2026年订单及交付预期为2.73 ETT [10] - 伊戈尔：出货产品为数据中心变压器代工/SST器件 供货方式为间接供应 [10] - 京泉华：出货产品为SST中压高频变器件 供货方式为间接供应(伊顿、维谛...) [10] - 四方股份：出货产品为SST系统 处于对接送样阶段 供货方式为直接供应 [10] 国内英伟达（NV）AI供应链梳理 - 英维克：出货产品为CDU、快接头 供货方式为间接供应(AVC、维谛 ...) [10] - 思泉新材：出货产品为冷板 处于送样一小批量阶段 供货方式为直接供应 [10] - 科创新源：出货产品为冷板器件代工 供货方式为间接供应(台达、Cooler ...) [10] - 淳中科技：出货产品为液冷检测设备 供货方式为直接供应 [10] - 鼎通科技：出货产品为224G液冷散热模组 处于过样-26年批量生产阶段 供货方式为间接供应(安费诺、莫仕、泰科电子、富士康 ...) [10] - 麦格米特：出货产品为5.5KW服务器电源 产品市占率1-13 供货方式为直接供应 2026年订单及交付预期为1-5845 [11] - 京泉华：出货产品为SST中压高频变 供货方式为间接供应(伊顿、维谛、施...) [11] - 金盘科技：出货产品为SST系统 处于送样-小批量阶段 供货方式为直接供应 [11] - 四方股份：出货产品为SST系统 处于送样-小批量阶段 供货方式为直接供应 [11]

公司收购交易 - 公司全资子公司宜兴中石伟业科技有限公司计划使用自有资金3570万元，通过增资方式收购中石讯冷51%的股权，交易完成后中石讯冷将成为公司的控股孙公司并纳入合并报表范围 [1] - 中石讯冷的业务涵盖工业、汽车、医疗及数据中心等行业的热模组产品，尤其专注于液冷散热模组，该业务销售占比超过90% [1] - 收购后，中石讯冷在继续聚焦工业类液冷模组的同时，将重点发展数据中心、光通信、医疗行业的液冷模组业务，与公司现有功能材料及散热业务协同 [1] 收购的战略意义与协同效应 - 此次收购能快速增强公司在液冷板产品品类的设计、制造及测试能力，与公司高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组等产品结合，完善在重点客户整体液冷方案的布局 [2] - 中石讯冷地处华南，产业链资源丰富，有利于实现客户需求的快速响应及上下游协同，收购后将成为公司在华南的又一生产基地，为华南客户群提供更好服务支撑 [2] - 中石讯冷团队的技术及产品在特定行业已形成基础，覆盖了细分行业头部客户，与公司既有客户群体形成互补，收购后可迅速整合其在工业、AI数据中心、新能源、汽车电子、医疗设备等行业的客户群，实现大客户业务协同 [2] 公司财务表现与增长动力 - 2025年前三季度，公司实现营业收入12.98亿元，同比增长18.45%，归母净利润2.52亿元，同比激增90.59% [2] - 业绩高增长主要得益于AI服务器液冷模组订单的持续放量 [2] 行业发展趋势 - 随着AI服务器、高密度数据中心的普及，设备功耗持续攀升，传统风冷已难以满足散热需求，液冷因节能高效、热流密度高的优势，市场渗透率快速提升 [3] - 据行业测算，2025年国内液冷市场渗透率有望超过40%，相关核心部件及解决方案供应商将直接受益 [3] 公司过往收购经验 - 公司过往有类似收购经验，2019年曾以现金收购江苏凯唯迪51%股权，完善散热器件布局 [3] - 当时正值5G终端功耗提升带动散热需求增长的窗口期，公司通过收购快速切入热管及均热板市场，开启相关领域国产替代进程 [3] - 收购完成后，公司依托凯唯迪技术储备，在宜兴经开区布局5G智能终端超导热管生产线，项目总投资3亿元，规划年产出超5亿元，实现了技术与产能的快速融合 [3]

公司战略定位 - 公司正从精密制造领军者向多元化科技创新企业跃升，以精密制造为基础、技术创新为驱动，在消费电子AI迭代和新能源高质量发展两大黄金赛道上加速发展 [1] 业务布局与业绩表现 - 公司构建了“消费电子精密制造+新能源新材料”的双轮驱动格局，并抓住算力基础设施升级机遇，推出液冷散热模组产品，获得北美大客户送样资格，有望成为新利润增长点 [2] - 通过收购赛诺高德，公司实现VC均热板蚀刻加工技术突破，成为少数进入果链的散热部件厂商之一，赛诺高德拥有北美A客户一级供应商代码 [2] - 公司第三季度营收达5.24亿元，同比增长109.33%，归属于上市公司股东的净利润为2,544.72万元，同比激增297.06%，扣非净利润为2,256.89万元，同比增幅高达801.37% [2] - 在新能源材料领域，产品包括碳纳米管、高比表碳黑等多个系列，满足下游新能源电池技术需求，并配合核心客户研发新一代电池连接系统CCS模组 [3] - 碳纳米管技术将电池能量密度推高至570Wh/kg，较传统电池提升60%，在固态电池中使锂离子迁移速度飙升200%，电极接触电阻削减50%，循环寿命显著增加 [3] 行业前景与市场需求 - 全球新能源汽车销量快速增长，动力电池装机量持续攀升，带动公司碳纳米管导电浆料、高比表碳黑、CCS电池连接系统等产品需求爆发 [4] - 中信证券预测，2030年碳纳米管/炭黑导电剂市场规模将超400亿元，公司作为核心参与者有望充分享受行业增长红利 [4] - 全球PC、平板电脑出货量连续多个季度同比增长，AI手机、折叠屏等创新终端渗透率提升，公司深度绑定北美大客户，享受行业复苏红利 [6] - 固态电池逐步进入商业化阶段，公司的碳纳米管、高比表碳黑等产品应用空间扩大，出货量或将持续放大 [6] 研发投入与技术优势 - 公司2025年前三季度研发费用达6,767.01万元，同比增长63.57%，研发投入强度行业领先 [5] - 在消费电子精密制造领域，掌握复杂柔性精密件集成加工成型技术、微米级金属蚀刻工艺等高难度加工技术，并通过收购攻克钛合金等特殊材料蚀刻难题 [5] - 在新能源新材料领域，掌握碳纳米管导电浆料全链条自主核心技术，分散剂技术使产品具备低粘度、高固含、高稳定性等优势，成功切入国内外头部电池厂商供应链 [5] - 高比表炭黑产品线可精准契合固态电池技术需求，已进入部分客户量产交付阶段 [5] 成长动力与市场预期 - 公司凭借在服务器液冷、消费电子（果链）及新能源三大高成长赛道的深度布局，有望打开全新增长空间，驱动业绩进入快速上升通道 [6]

公司业绩波动原因 - 业绩单季度波动主要受消费电子行业市场需求变化、大客户新品发布周期、新产品放量进度等因素影响 [1] 服务器散热业务进展 - 热模组核心零部件、TIM材料等产品已批量供货于服务器厂商 [1] - 积极推进液冷散热模组的客户导入、产品认证和量产供货 [1] - 今年以来服务器散热相关产品营收实现较快增长 [1] 产能与未来规划 - 结合市场及客户需求情况，逐步加大了宜兴生产基地的热模组产能投资建设 [1] - 目前产能可满足客户订单需求 [1] - 将通过加大核心产品研发、拓展新客户、优化生产工艺、提升产能利用率等方式逐步扩大相关业务规模 [1]

公司业绩波动原因 - 业绩单季度波动主要受消费电子行业市场需求变化、大客户新品发布周期、新产品放量进度等因素影响 [1] 服务器散热业务进展 - 热模组核心零部件、TIM材料等产品已批量供货于服务器厂商 [1] - 积极推进液冷散热模组的客户导入、产品认证和量产供货 [1] - 今年以来服务器散热相关产品营收实现较快增长 [1] 产能与投资建设 - 结合市场及客户需求 逐步加大宜兴生产基地的热模组产能投资建设 [1] - 目前产能可满足客户订单需求 [1] 未来业务发展策略 - 将通过加大核心产品研发、拓展新客户、优化生产工艺、提升产能利用率等方式逐步扩大业务规模 [1]

停复牌 - 亚星化学筹划发行股份及支付现金购买天一化学控制权 股票停牌 [1] 投资合作与经营状况 - 韩建河山与中国核工业华兴建设有限公司签署钢筋混凝土排水管采购合同 合同金额约占公司2024年度经审计营业收入的26.29% [2] - 强瑞技术拟投资7000万元取得液冷散热公司铝宝科技35%股权 铝宝科技产品配套用于AI服务器、GPU、新能源汽车电子等领域散热模组 间接供货英伟达AI服务器 [2] - 大港股份拟9000万元增资芯片测试公司艾科集成 增资后持股比例增至78.79% [3] - 回天新材与太蓝新能源签订战略合作协议 将围绕固态电池领域的胶粘剂开展合作 [4] - 阿尔特与芜湖华安战新设立合资公司 开展新能源汽车动力总成项目 [5] - 格林美拟2.8亿元转让格林循环材料100%股权 [6] - 平治信息子公司与中国电信签订智能机顶盒产品采购框架协议 [7] - 宏盛华源下属子公司预中标约5.84亿元国家电网项目 [8] - 凯伦股份控股子公司与成都京东方签订1.98亿元设备采购合同 [9]

公司业务进展 - 公司已获得某北美大客户的临时供应商代码并取得液冷散热模组产品的送样资格 [2] - 公司持续开展相关液冷散热模组产品的导入工作 [2] 行业趋势与机遇 - AI服务器需求不断增加推动液冷技术逐渐取代风冷成为主流散热技术路线 [2] - 北美终端客户对液冷产品的需求不断增加 [2] - 将有更多液冷类供应商进入终端客户的供应商池为国内厂家带来发展机遇 [2] 市场竞争格局 - 北美大客户目前已量产供货的供应商各项能力都比较强例如部分台系厂商 [2] - 部分台系厂商在液冷散热方面的投入都比较大 [2] - 目前国内液冷散热厂商将面临不小挑战 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度单季归母净利润为2544.72万元，同比激增297.06% [1][2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为2256.89万元，同比增幅高达801.37% [1][2] - 2025年前三季度实现营收9.62亿元，同比增长62.04% [2] - 2025年第三季度单季营收达5.24亿元，同比增长109.33%，创近年单季营收增速新高 [2] - 营收增长主要系新并购赛诺高德营业收入增加所致 [2] 盈利能力与效率 - 2025年前三季度销售毛利率为32.74%，较上年同期的25.67%提升7.07个百分点 [2] - 2025年前三季度销售净利润率较去年同期增加2.42个百分点 [2] - 毛利率与净利率的双重改善印证了产品竞争力和成本控制能力的增强 [2] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发费用投入6767.02万元，较上年同期增长63.57% [3] - 研发费用占营收比重达7.03%，投入力度超过营收增速 [3] - 公司依托技术底蕴在液冷散热、新能源先进新材料等多个前瞻赛道有布局 [3] 新兴业务与市场机遇 - 在液冷散热领域，公司已获得某北美大客户临时供应商代码，取得液冷散热模组产品送样资格 [3] - 在新能源领域，公司成功拓展高比表炭黑产品线，并向国内大客户送样测试，部分客户已实现量产交付 [4] - 公司持续配合国内核心客户开展新一代电池连接系统CCS模组的研发，未来有望实现从0到1的突破 [5] - 业务发展受益于消费电子行业整体复苏、AI算力需求爆发以及新能源汽车、储能市场的繁荣 [3][4][5] 市场关注与战略前景 - 2025年第三季度，富国基金旗下5只基金、鹏华基金旗下1只基金、华泰证券新进公司前十大流通股东序列 [6] - 随着多项前瞻性技术进入产业化阶段，公司有望在高端精密功能结构件和新材料赛道巩固领先地位 [6]