文章核心观点 公司成功获得中国海关总署多项监管批准，将为中国快速增长的人类和动物营养领域提供高品质、可持续的藻类来源Omega - 3 DHA解决方案 [1] 公司业务进展 - 公司获得中国海关总署对其AlgaPrime™ DHA和AlgaVia™ DHA品牌Omega - 3产品的多项关键注册，完成监管步骤后将在中国市场推出藻类来源营养解决方案 [1] 产品特点 - AlgaVia™ DHA和AlgaPrime™ DHA是清洁、高浓缩、可持续的Omega - 3 DHA来源，通过可控发酵用甘蔗和可再生能源在陆地上从微藻生产，减少对海洋资源依赖和碳足迹 [2] - 产品受人类营养、水产养殖、畜牧和宠物食品等领域领先品牌信赖，能增强Omega - 3特性和供应链弹性，有粉末、液体悬浮液或油等多种形式，适用于人类和动物营养广泛应用 [2] 公司背景 - 公司是可持续配料公司，专注乳酸、乳酸衍生物、食品保鲜解决方案、功能性混合物和藻类成分等业务，利用发酵和保鲜技术帮助客户在多个市场差异化产品 [3] - 2024年公司年销售额达13.32亿欧元，拥有2399名全职员工，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所上市 [3]

文章核心观点 可持续特种配料公司Corbion加入Ferment4Health项目，该项目由瓦赫宁根大学牵头，旨在通过前沿研究探索发酵食品和后生元对改善肠道健康和减少慢性低度炎症的作用，Corbion将助力科研成果转化为下一代功能性食品解决方案 [1][3] 项目相关情况 - Ferment4Health项目由瓦赫宁根大学牵头，联合瓦赫宁根食品与生物基研究所以及其他五家国际合作伙伴共同开展，旨在揭示发酵食品和后生元如何改善肠道健康和减少慢性低度炎症 [1] - 项目将结合前沿研究与实际应用，探索发酵过程中形成的生物活性化合物（包括后生元）与肠道微生物群和免疫系统的相互作用 [2] - 项目采用多学科方法，从体外细胞模型到人体临床试验，评估发酵产品对肠道健康和炎症的影响，以推动基于知识的产品开发 [4] Corbion公司情况 - 作为可持续配料公司，Corbion专长于乳酸、乳酸衍生物、食品保鲜解决方案等领域，利用发酵和保鲜技术帮助客户在多个市场实现产品差异化 [5] - 2024年Corbion年销售额达13.32亿欧元，拥有2399名全职员工，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所上市 [6] - Corbion将利用自身在发酵和可持续食品解决方案方面的专业知识，帮助将科学发现转化为下一代功能性食品解决方案，以扩大基于可持续发酵科学的健康促进成分产品组合 [3] 项目合作方情况 - 项目由荷兰农业与食品顶级部门和生命科学与健康顶级部门共同资助，合作伙伴包括Kerry、Ani Biome、Medex、Puratos和CNIEL [4]

合作扩展与产品创新 - 自2025年10月1日起，公司将扩大植物基和清洁标签产品的分销范围，包括Novation®功能性天然淀粉、植物基蛋白以及PureCircle开发的甜菊糖系列产品，以满足消费者对清洁标签和减糖需求的增长 [1] - 此次合作将覆盖EMEA地区20个国家，涉及烘焙零食、乳制品、咸味食品和饮料等多个领域，通过数字化能力提升客户体验 [2] - Univar Solutions与Ingredion已有30多年合作历史，此次扩展将进一步利用前者在EMEA地区16,000家食品生产商的商业网络 [2] 公司战略与市场定位 - Univar Solutions作为全球领先的特种化学品和配料分销商，拥有行业最大的自有运输车队和技术销售团队，提供定制化解决方案和增值服务 [4] - Ingredion作为全球配料解决方案提供商，2024年净销售额达74亿美元，业务覆盖近120个国家，通过全球创新中心与客户共同开发新产品 [5] - 双方合作强调通过创新、服务和技术共同推动食品行业未来，重点关注高质量解决方案和全球客户需求 [2] 技术与创新优势 - 合作将整合Ingredion的纹理与健康解决方案技术（覆盖EMEA和亚太地区）与Univar Solutions的配方开发能力，提供更广泛的产品组合 [2] - 数字化能力被列为关键优势，用于优化创新流程、服务管理和订单系统 [2] - Ingredion的植物基原料转化技术（如谷物、果蔬）是其核心能力，年销售额74亿美元中大部分来自此类增值解决方案 [5]

市场环境 - 华尔街从4月初低点反弹并接近历史高点 主要受中美贸易谈判乐观情绪 通胀缓解和企业盈利韧性推动 [2] - 特朗普政策不确定性仍存 促使投资者转向股息投资以获取安全稳定回报 [2][3] 股息增长策略优势 - 股息增长股在市场波动期表现优异 能降低投资组合波动性 [3] - 相比单纯高股息率股票 股息增长股兼具资本增值潜力 来自成熟企业抗风险能力 [4][5] - 核心筛选标准包括：5年股息/营收/EPS正增长 未来3-5年EPS正增长预期 P/CF低于行业均值 52周涨幅跑赢标普500 [7][8][9] 推荐标的分析 Intuit Inc (INTU) - 全球财务软件龙头 主营中小企业及个人财税软件 过去30天2025财年EPS预期上调0.8美元 预期盈利增速18.4% [11] - Zacks排名1 成长评分B [12] Fox Corporation (FOX) - 新闻/体育内容制作商 旗下含FOX新闻/体育等频道 2025财年EPS预期微调0.01美元 预期盈利增速32.4% [13] - Zacks排名2 成长评分B [13] Qifu Technology (QFIN) - 中国信贷科技平台 提供全周期贷款技术服务 30天内今年EPS预期上调0.16美元 预期盈利增速25.3% [14] - Zacks排名2 成长评分A [15] UGI Corporation (UGI) - 能源产品分销商 涉足液化气/公用事业/电力市场 2025财年EPS预期上调0.05美元 预期盈利增速2.29% [16] - Zacks排名2 成长评分B [17] Ingredion Incorporated (INGR) - 天然甜味剂/淀粉供应商 今年预期盈利增速5.2% 过去四季平均盈利超预期13.63% [17] - Zacks排名2 成长评分A [17] 筛选方法论 - 初始股票池7,700只 通过股息增长/财务质量/估值等指标筛选至9只 最终精选5只 [10][11] - 核心指标组合：Zacks排名1-2 + 成长评分A/B 确保超额收益潜力 [10][11]

公司合规与战略进展 - Above Food Ingredients Inc 已收到纳斯达克正式合规确认函 满足上市规则5450(b)(3)(C)、5810(c)(3)(A)和5450(a)(1)的全部要求 [1] - 公司于2025年5月27日重新符合公开持股市值最低标准(规则5450(b)(3)(C)) 并于5月23日达到股票最低买入价要求(规则5450(a)(1)和5810(c)(3)(A)) [2] - 合规状态使公司能加速完成与Palm Global的战略合并 推进增长计划并延续近期重组成果 [3] 管理层表态 - 公司CEO表示 实现全面合规是重组和盈利转型后的关键里程碑 预计未来数日内完成与Palm Global的合并 目标成为食品、农业科技和金融科技领域的全球领导者 [4] - Palm Global CEO指出 公司已通过重组消除企业债务并实现盈利 合并后将共同开拓AI驱动的农业科技、食品科技和金融科技市场 [4] 公司业务概况 - Above Food专注于提供营养透明化的食品原料 拥有从植物蛋白供应链到人工智能驱动的种子基因组学研发能力 业务覆盖农业种植到加工全链条 [5] - Palm Global总部位于旧金山 在迪拜、香港和新加坡设有分支机构 通过金融科技平台推动经济普惠 其农业科技部门为亚非美洲数百万农民提供信贷、保险和先进农业技术 [6][7] - 通过与政府及国际组织合作 Palm Global正加速数字解决方案在农业领域的应用 增强欠发达市场的金融韧性 [8]

酶水解植物蛋白(E-HVP)概述 - 酶水解植物蛋白(E-HVP)通过酶解植物蛋白(如大豆、玉米或小麦)释放游离氨基酸和短肽，产生鲜味，口感温和纯净且天然 [1] - 与传统酸水解蛋白相比，E-HVP的3-氯丙二醇(3-MCPD)等有害副产物含量更低 [1] - 广泛应用于汤、酱汁、零食、调味料和加工肉类，可替代直接添加味精 [1] - 其植物性和酶促来源特性支持清洁标签配方，适用于传统食品和植物性食品 [1] 市场驱动因素 - 全球清洁标签植物性食品需求增长推动E-HVP市场扩张，消费者转向素食和纯素饮食加速其普及 [1] - E-HVP因天然来源、增味效果更佳及安全性优于酸水解替代品而受青睐 [1] - 无过敏原和可持续配方特性吸引食品制造商，主要应用包括汤品、酱汁、调味料、肉类替代品和营养补充剂 [1] 市场规模与增长 - 2031年全球酶解植物蛋白市场规模预计达4亿美元，2025-2031年复合年增长率(CAGR)为7.9% [2] - 北美目前占据市场份额领先地位，亚太地区因城镇化和饮食结构转变预计增长最快 [2] 竞争格局 - 全球前三大E-HVP生产商(Hamlet Protein、Cargill、江苏富海生物科技)2024年合计市场份额约69.0% [6] - 其他主要厂商包括Tate & Lyle、Archer Daniels Midland、Kerry、Ajinomoto等 [16] 产品与应用细分 - 按产品类型细分，Type 1占据主导地位 [7] - 按应用细分，Application 1是最大下游市场 [9] - 主要原料来源包括大豆、小麦等 [16] 区域分布 - 重点关注地区为北美、欧洲、中国、日本、东南亚及印度 [16] 技术与创新 - 液体和颗粒等剂型创新提升E-HVP在健康食品和方便食品中的应用吸引力 [2] - 先进食品加工技术推动市场发展，尤其在北美和亚太地区 [2] 数据来源与研究机构 - 数据来源为QYResearch化工及材料研究中心，覆盖2020-2024年历史数据及2025-2031年预测 [15] - QYResearch成立于2007年，业务遍及160多个国家，在30多国设有分支机构 [20][21]

纳斯达克合规进展 - 公司已满足纳斯达克上市规则5450(b)(3)(C)关于公开持股市值的最低要求 该条件于2025年5月27日达成[1] - 同时满足规则5810(c)(3)(A)和5450(a)(1)的条款 正在等待纳斯达克官方合规确认[2] 公司战略与运营 - 2025年春季以来 公司通过业务重组在提升股东价值方面取得显著进展[3] - 达成纳斯达克合规要求是战略计划执行的关键里程碑 未来数周将持续向股东通报进展[3] 业务模式与技术优势 - 公司专注于提供营养透明、可追溯的植物蛋白原料产品 覆盖农业种植到加工的全产业链[4] - 拥有基于人工智能的基因组学和农学专利种子开发技术 强化原料可持续性与供应链透明度[4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后营业收入同比增长5%，考虑出售韩国业务后增长8% [4][5] - 2024年报告每股收益和调整后每股收益分别增至9.71美元和10.65美元 [5] - 2024年运营现金流超过14亿美元，以股息和股票回购形式向股东返还4.26亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司业务重组为三个新业务部门，分别是Texture and Healthful Solutions、Food and Industrial Ingredients LATAM、Food and Industrial Ingredients USCanada [3] - 2024年Texture and Healthful Solutions业务销售强劲增长，抵消了原材料成本下降带来的价格下降 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司进行全球业务重组，专注于增长市场机会和服务客户，为股东提供更多信息 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司的业绩表现证明了战略的清晰性和执行的有效性，期待2025年进一步扩大收益 [5][6] 其他重要信息 - 2025年股东大会采用虚拟形式，以方便全球股东参与 [2] - 出席会议人员包括公司董事会成员、高管团队、毕马威代表和Broadridge Financial Solutions代表 [7] - 会议记录日期2025年3月24日，流通普通股总数64,299,712股，出席会议股东持股占比89.6% [9] - 会议议程包括选举董事、对高管薪酬进行咨询投票、批准毕马威为公司2025财年独立注册会计师事务所 [13][15][17] - 初步报告显示三项议程均获多数票通过 [21] 问答环节所有提问和回答 文档未提及问答环节的具体提问和回答内容

公司动态 - Above Food Ingredients Inc 将于2025年4月28日开盘前提交截至2024年7月31日的期中资产负债表和损益表 此举将使公司重新符合纳斯达克上市规则5250(c)(2)的要求 [1] - 公司2024年7月31日止期间的财务结果包含2025年3月已终止的业务 这与其向农业科技和金融科技领域的战略转型相关 旨在聚焦高利润率业务 [2] - 2024年8月收购的The Redwood Group LLC持续超预期 显著提升公司盈利能力 [3] 战略转型 - 通过收购Palm Global Technologies Inc等重大企业变革 公司已完成深度重组 大幅改善财务状况 消除大部分债务并使持续经营业务扭亏为盈 [4] - 收购Palm Global预计将显著提升约2亿加元的年化收入规模 并强化在农业科技 金融科技 教育科技和资产代币化等转型领域的布局 [5] - 公司当前唯一未达标事项是股价低于1美元 正积极采取措施计划在2025年5月22日听证会前解决 [6] 业务概况 - Above Food专注于提供营养透明的植物蛋白原料 拥有从种子研发到农业加工的完整产业链 并运用AI驱动的基因组学技术 [7] - Palm Global作为金融包容性和农业科技创新者 通过AI和区块链技术为非洲 东南亚等地的农民提供信贷 保险和农业技术解决方案 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.923亿美元，去年同期为3.847亿美元；运营收入5350万美元，去年同期为4940万美元；2025年第一季度运营收入包含约290万美元的投资组合优化计划成本，去年同期为280万美元 [36] - 2025年第一季度利息支出730万美元，去年同期为700万美元；公司综合调整后税率为25.3%，去年同期为26.1%；当地货币调整后EBITDA在2025年第一季度增长10.1%；外汇换算使2025年第一季度每股收益减少约0.02美元 [37] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为900万美元，主要是由于基于激励的薪酬支付增加；资本支出为1690万美元；预计全年资本支出在8000万至9000万美元之间；截至2025年3月31日，净债务与信贷调整后EBITDA的比率为2.5倍，低于去年同期的2.6倍 [38][39] - 预计2025年综合当地货币收入实现中个位数增长，当地货币调整后EBITDA实现中至高个位数增长，当地货币调整后每股收益实现高个位数至两位数增长；预计利息支出略高于2024年的2880万美元，调整后税率约为25.5%；基于当前汇率，预计货币对每股收益的影响约为0.02美元的逆风；预计2025年GAAP每股收益在3.13至3.23美元之间，2024年为2.94美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 颜色业务组 - 2025年第一季度当地货币收入增长8.2%，运营利润增长13.5%；调整后EBITDA利润率从23.2%提高到24.4%，同比增加120个基点；各产品线均实现强劲增长，尤其在天然色素方面新销售成绩出色 [15][16] 风味与提取物业务组 - 本季度当地货币收入增长1.7%，运营利润增长6.2%；调整后EBITDA利润率为16.9%，同比增加70个基点；风味与提取物及风味成分产品线新销售成绩强劲，推动了运营杠杆的改善；天然成分产品线销售额下降，预计低销量和高成本情况将在全年大部分时间持续，但业务正在优化制造流程，关税可能改善需求，预计该业务组全年将取得稳健业绩 [17][18][19] 亚太业务组 - 第一季度当地货币收入增长4.8%，运营利润增长7%；调整后EBITDA利润率为23.9%，同比增加50个基点；几乎所有地区都实现了增长，主要得益于新销售成绩 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国食品市场在第一季度总体销量持平或略有上升；欧洲市场销量增长略好于美国，约高出50个基点；亚洲市场客户销量仍为正增长，尤其是个人护理业务 [98][99][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于执行既定战略，应对监管变化和贸易关税不确定性，通过创新产品组合和强大的销售渠道实现业务增长 [12] - 投资组合优化计划按计划推进，预计年底完成，每年可节省成本约800万至1000万美元 [15] - 鉴于美国天然色素转换的立法变化，公司预计未来几年资本支出将保持在较高水平，用于投资天然色素能力建设，同时继续评估合理的收购机会 [23][24] - 公司在天然色素转换方面具有优势，包括能够在各种产品应用中配制天然色素、标准化供应链以及拥有制造天然色素的技术和知识产权 [56][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度的财务表现感到满意，各业务组均有增长机会，对2025年及未来业务发展保持乐观 [9][34] - 美国对合成色素的禁令是公司历史上最重要的收入机会，同时也面临技术应用、供应链等挑战 [10][28] - 公司有信心通过提价应对关税影响，预计能够恢复成本 [80][81] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及某些非GAAP财务指标，去除了货币变动、投资组合优化计划成本等项目的影响，以提供更清晰的公司业绩信息 [4] - 公司推出了两种天然色素创新产品，分别是用于饮料市场的新型天然蓝色色素Marine Blue Capri和可替代焦糖色素的Sienna Fortis [30][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述天然色素产品线的竞争优势以及应对客户增长的生产和供应链管理能力 - 公司在美国和拉丁美洲的合成色素业务收入约为1.1亿美元，转换为天然色素的机会巨大；公司的优势在于能够在各种产品应用中配制天然色素、标准化供应链以及拥有制造天然色素的技术和知识产权；公司在天然色素转换方面已有15年的准备，投资了数千万美元，有信心在市场竞争中取得优势 [51][56][64] 问题2: 公司在天然色素领域的客户定位是否会改变，以及颜色业务部门的市场份额增长情况 - 目前公司的首要任务是将1.1亿美元的合成色素业务转换为天然色素业务；市场份额方面，公司目前约占35% - 40%，未来能否获得更多市场份额取决于供应链和资本的部署以及转换时间框架；公司重视各类客户，若供应链问题得到解决，有望在市场份额方面取得显著增长 [68][69][72] 问题3: 2025年颜色业务部门的核心销售增长预期，以及如何拆分销量和价格因素，另外哪些原材料受到了1000万美元关税的影响 - 公司全年综合收入增长预期为中个位数，颜色业务部门也有增长潜力，具体增长情况取决于客户对转换的推进速度；预计传统风味业务增长6% - 7%，风味业务部门的EBITDA增长将达到两位数；亚洲太平洋业务将继续为公司的收入和利润增长做出贡献；预计从第四季度中后期开始，S&I业务的作物成本将大幅降低；1000万美元的关税影响约占公司商品销售成本的1%和原材料总成本的2%，其中约三分之二影响颜色业务，三分之一影响其他业务，公司有信心通过提价恢复成本 [74][77][83] 问题4: 1000万美元的关税影响是否仅与原材料有关，还是也涉及成品 - 1000万美元的关税影响涵盖了公司的所有业务，包括原材料和成品，但主要影响原材料；公司的生产模式是在销售地进行制造，成品在美国制造，但会进口部分原材料 [91][93] 问题5: 请分享各关键地区或终端市场的销量趋势，以及第一季度的积极销量势头是否与客户为应对关税而提前采购有关 - 美国食品市场销量持平或略有上升，欧洲市场销量增长略好于美国，亚洲市场客户销量仍为正增长，尤其是个人护理业务；除S&I业务外，未观察到明显的提前采购或延迟采购现象，S&I业务中部分客户可能存在提前采购或等待关税问题解决后再采购的情况，但难以得出明确结论 [98][99][102] 问题6: 新的资本支出指导以及未来几年增加资本支出的具体投资方向，是侧重于产能还是供应链发展，以及是否主要在美国投资 - 大部分资本支出将用于增加产能，主要投资于美国，但也会考虑在其他地区进行部分加工环节的投资，以优化供应链；预计今年资本支出将维持在8000万至9000万美元的水平，未来几年由于天然色素市场的发展，资本支出将保持在较高水平 [106][108][109] 问题7: 请说明第一季度各月的恒定货币增长情况以及3月份的退出率 - 1月份增长缓慢，2月和3月的增长使得第一季度整体实现4%的增长；3月份的具体数据未提供，但预计高于4%；各月增长并非线性，受客户季度目标等因素影响，难以根据单月数据得出结论，公司对全年中个位数增长有信心 [120][125][128] 问题8: 全年收入是否仍有逐季改善的空间 - 鉴于市场动态，建议关注公司全年中个位数的收入增长指引，公司对全年指引有信心 [132] 问题9: 收入增长中的价格和销量组合是否有变化 - 价格因素影响不大，维持在低个位数 [133][134] 问题10: 已公开讨论的合成色素禁令涉及的色素占总合成色素的百分比，以及联邦层面立法的实施时间 - 柑橘红2号、橙B等合成色素属于边缘产品，主要的合成色素包括红40、黄5、黄6、蓝1、蓝2等；已知的明确禁令时间为2027年1月1日的加州学校午餐禁令和2028年1月1日的西弗吉尼亚州全面禁令，其他时间可能会发生变化，具体取决于公司的转换计划 [137][139][140]