年度股东大会决议结果 - 股东以明显多数票通过了关于高管薪酬的非约束性咨询投票 [1] - 股东以明显多数票批准了对泰森食品股票激励计划的修订和重述 [1] - 股东以明显多数票选举了所有提名的董事 [1] - 股东批准了审计师的任命，并否决了三项股东提案，提案涉及按股份类别披露投票结果、猪肉供应链中废物泻湖的影响以及美国移民政策变化的影响 [5][6] 公司治理与董事会构成 - 截至2025年12月8日记录日，公司已发行普通股总数为283,047,857股 [2] - 董事会新增成员包括微软的Sarah Bond以及John Randall和Olivia等家族成员，后者被描述为传承家族价值观的“下一代” [3] 公司战略与价值观 - 董事长回顾了公司约90年的历史，强调团队成员的作用，并重申以动物福利、环境责任和满足市场产品期望等核心价值作为持续改进的指导原则 [4] - 公司定位为“世界级食品公司”和“公认的蛋白质领导者”，在美国生产的鸡肉、牛肉和猪肉占全国总量的五分之一 [13][16] 2025财年财务与运营业绩 - 2025财年销售额为544亿美元，同比增长2.1% [11] - 全年营业现金流为22亿美元，资本支出为9.78亿美元，股息支付为6.97亿美元 [12] - 年末流动性为37亿美元，净杠杆率为2.1倍，较上年改善0.5倍 [12] - 通过股息和股票回购向股东返还了8.93亿美元，其中股息是主要的现金回报方式 [12] - 董事会预计在2026财年将A类股年度股息提高至每股2.04美元，这将是连续第14年提高每股股息 [12] 市场地位与品牌表现 - 消费者对蛋白质的饮食优先级提高，新美国膳食指南也验证了蛋白质作为健康饮食基石的地位，推动了对其产品的需求增长 [13] - 公司拥有美国十大蛋白质品牌中的三个：Tyson、Jimmy Dean和Hillshire Farm，这些品牌在销量和销售额上的市场份额持续增长 [14] - 公司的品牌产品在零售和餐饮服务领域的表现优于更广泛的食品类别 [14] 业务概述 - 泰森食品是一家跨国食品公司，主要从事蛋白质基和预制食品的生产、加工和销售 [16] - 公司业务涵盖活畜采购、养殖、屠宰、深加工和分销，为零售、餐饮服务和工业客户提供生鲜蛋白和增值预制食品 [16] - 产品组合包括鲜冻肉类、品牌和自有品牌预制食品，以及即食餐、即烹餐、零食和三明治肉等一系列增值产品 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度开局强劲 调整后EBITDA远超预期 [4] - 强劲的运营表现加上食品服务业务正常化运行率的更新 使得公司大幅提高了业绩指引 [4] - 第一季度出售了8th Avenue意面业务 加上强劲的运营表现 使得净杠杆率保持稳定 [4] - 第一季度调整后EBITDA表现超出预期 公司因此上调了全年指引 [4] - 第一季度食品服务业务存在一些暂时性利好因素 包括去年同期禽流感影响以及本季度客户库存补充完成 这些因素在第二季度将消退 [23] - 第二季度EBITDA将受到季节性因素影响 冷藏零售业务在第一季度是旺季 第二季度会有所下降 同时全公司范围的节假日停工也会带来一些负面的去杠杆效应 [35] - 全年EBITDA走势预计将更加平稳 第二季度食品服务业务的库存销售会带来一些提升 但会被冷藏零售的季节性下降等因素所抵消 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **食品服务业务**：第一季度表现强劲 得益于禽流感影响减弱和客户库存补充 更新后的正常化季度运行率约为1.25亿美元 公司对该运行率的粘性感到满意 并预计未来能在此基础上继续增长 [21][22][44][45] - **食品服务业务**：随着库存水平重新平衡 供应与需求匹配 公司对鸡蛋价格变得不敏感 回归到价格传导模式 约有90天的滞后期 [70] - **食品服务业务**：禽流感驱动的价格附加费已经结束 [69] - **食品服务业务**：预计全年业务增长将更符合历史水平 即3%-4%的增长率 并受益于产品组合优化 [23] - **谷物业务**：近期品类消费轨迹出现显著变化 在11月、12月回归到更符合历史的低个位数下降速度 这可能与SNAP福利变化以及消费者从其他品类转向谷物有关 但趋势是否持续仍需观察 [12] - **谷物业务**：第一季度促销支出减少 原因是公司调整了在促销驱动渠道的产品组合以提高效率 长期战略没有改变 [28] - **谷物业务**：公司正在投资于蛋白质、纤维、格兰诺拉麦片等趋势领域 相关产品正在推向市场 [30] - **谷物业务**：成功关闭了两家谷物工厂 相关成本节约效益预计将从第三季度开始体现在利润表中 [78] - **PCB业务**：第一季度价格组合出现约2个百分点的逆风 主要由宠物业务驱动 特别是在Nutrish品牌上进行了价格点测试 [46][47][51] - **PCB业务**：在CDL领域 由于促销支出减少和产品组合调整 销量略低于品类增速 但美元市场份额同比持平 [46] - **PCB业务**：在宠物领域 销量略低于品类增速 主要受Nutrish品牌驱动 同时自有品牌业务存在分销损失 [46] - **宠物业务**：狗粮品类持续疲软 猫粮品类相对较好 公司业务销量正环比改善 预计随着Nutrish和Gravy Train品牌重新推出 情况会好转 [75][76] - **冷藏零售业务**：新推出的自有品牌业务（土豆泥和通心粉奶酪）开局良好 符合预期 为公司晚餐配菜业务带来增长 并有助于利用过剩产能 [63][64] - **冷藏零售业务**：公司正专注于为配菜产品添加蛋白质选项 并测试了Wunderlich等新产品 [66] - **RTD奶昔业务**：在生产爬坡方面持续取得进展 但在成本和生产效率方面仍面临挑战 尚未达到目标运行率 公司正平衡资源投入 优先关注规模更大的食品服务业务 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物品类近期消费趋势发生变化 可能与美国补充营养援助计划变化有关 但趋势是否形成仍需观察 [12] - 花生酱品类在同一时期（11月、12月）也有所改善 [12] - 宠物食品品类中 狗粮细分市场持续疲软 而猫粮细分市场表现相对较好 受城市化等趋势驱动 [75][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行积极的股票回购 并保持资本配置的灵活性 [4] - 随着市场估值倍数下降 并购正成为一个更有吸引力的选项 [10] - 谷物业务的竞争策略未因主要竞争对手的激进投资而改变 公司将继续评估投资机会并关注回报 [27][28] - 并购策略保持机会主义 并未特别关注某一特定品类或业务板块 [31] - 公司正探索为配菜产品添加蛋白质 以应对消费者环境变化和GLP-1药物流行趋势 [65][66] - 公司认为其产品组合与美国膳食指南基本吻合 在并购时会考虑营养和价格因素 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着市场估值倍数下降 并购正变得更有吸引力 [10] - 谷物品类近期的改善可能与SNAP福利变化导致的消费降级有关 但需要更多月份的数据来确认趋势 [12] - 食品服务业务的增长动力依然存在 包括帮助运营商减少劳动力投入的价值主张 以及从带壳鸡蛋转向高附加值鸡蛋的长期趋势 [44][45] - 宠物业务销量正环比改善 预计品牌重新推出将有助于业务恢复 [76] - 随着库存水平正常化 食品服务业务已回归价格传导模式 对鸡蛋价格变得不敏感 [70] 其他重要信息 - 公司改变了财报发布形式 提前发布了管理层评论 以给予投资者更多消化时间 [3] - 公司提供了企业价值计算的附录 以帮助理解并购活动、可转换债务结构和股票回购的影响 [3] - 公司新任命了Nico Catoggio为首席运营官 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本配置和并购 随着小盘食品公司估值下降 公司是否会更多考虑并购 [9] - 回答: 随着估值倍数下降 并购正变得更有吸引力 但估值是否足够有吸引力取决于观察者的角度 [10] 问题: 关于谷物品类近期趋势改善的原因 是 affordability 还是更持久的因素 [11] - 回答: 近期轨迹变化与SNAP福利变化时间吻合 被视为消费者从其他品类转向谷物和花生酱的结果 但趋势是否持续需要更多时间观察 [12][14] 问题: 关于上调业绩指引后 除食品服务外其他业务的预期是否变化 PCB的EBITDA贡献是否会降低 [21] - 回答: 投资组合中其他业务的预期与最初展望基本相似 没有重大调整 [21] 问题: 关于食品服务业务量增长 特别是高附加值鸡蛋 以及季度内暂时性利好的影响 [22] - 回答: 第一季度存在去年同期禽流感影响以及本季度客户库存补充的暂时性利好 这些因素在第二季度将消退 预计全年增长将回归历史性的3%-4% 并受益于产品组合优化 [23] 问题: 关于谷物品类竞争格局 主要竞争对手的激进投资策略以及公司自身策略 [27] - 回答: 竞争行为未改变公司战略 第一季度促销支出减少是由于调整产品组合以提高效率 长期将继续评估投资机会并关注回报 [28] 问题: 关于竞争对手在蛋白质、格兰诺拉麦片等领域的动作是否影响公司的并购策略 [29] - 回答: 公司也在投资相同领域 产品正在上市 但并购策略未变 仍保持机会主义 [30][31] 问题: 关于全年EBITDA走势的明确性 以及第二季度食品服务库存利好被哪些因素抵消 [34] - 回答: 第二季度冷藏零售业务因季节性从第一季度高点下降 以及全公司节假日停工带来的去杠杆效应 是主要的抵消因素 食品服务库存销售带来的提升不会特别巨大 但会高于第三、四季度 [35][36] 问题: 关于RTD奶昔业务的爬坡进展 以及关键客户增长放缓是否影响计划 [37] - 回答: 产量持续提升 但成本和效率仍有挑战 未达目标运行率 公司正平衡资源投入 优先关注食品服务业务 对品类长期机会仍有信心 [38][39] 问题: 关于食品服务业务正常化运行率提升的粘性 以及第一季度超预期的驱动因素 [44] - 回答: 对1.25亿美元的季度运行率感到满意 其粘性基于业务的价值主张 预计未来能在此基础上增长 第一季度超预期得益于暂时性因素 [44][45] 问题: 关于PCB业务价格组合逆风的具体驱动因素 [46] - 回答: 约2个百分点的价格组合逆风完全由宠物业务驱动 主要是在Nutrish品牌上进行了价格点测试 [47][51] 问题: 关于宠物业务价格测试在第二季度及下半年更广泛推出后 对价格组合的影响 [56] - 回答: 随着品牌重新推出和价格包装架构调整 每磅价格应该会改善 [57] 问题: 关于冷藏零售自有品牌业务的开局表现和未来扩张预期 [62] - 回答: 自有品牌业务开局良好 符合预期 目前服务于两个客户 提供土豆泥和通心粉奶酪 有望利用过剩产能 未来有扩张机会管道 [63][64] 问题: 关于为应对消费者环境变化和GLP-1趋势 晚餐配菜产品线的创新思路 [65] - 回答: 公司正专注于为配菜添加蛋白质选项 并测试了新产品 [66] 问题: 关于鸡蛋价格大幅通缩后 在食品服务和冷藏零售业务中的价格传导机制 [69] - 回答: 库存平衡后 公司对鸡蛋价格变得不敏感 回归到约有90天滞后的价格传导模式 [70] 问题: 关于美国膳食指南更新是否影响公司对产品组合的思考 [71] - 回答: 公司产品组合与指南基本吻合 在并购时会考虑营养和价格因素 [72] 问题: 关于宠物食品品类趋势以及公司自身宠物业务量的复苏预期 [75] - 回答: 狗粮品类持续疲软 猫粮较好 公司业务销量正环比改善 预计品牌重新推出将有助于恢复 [76] 问题: 关于关闭两家谷物工厂带来的成本节约效益时间 以及未来是否还有其他优化行动 [78] - 回答: 关厂带来的效益预计主要从第三季度开始体现 未来没有明显的进一步优化机会 可能只有零星的生产线调整 [78]

诉讼事件概述 - 全国性原告律师事务所Berger Montague PC宣布，已代表在2025年2月27日至2025年11月11日期间购买或以其他方式获得Beyond Meat证券的投资者，对Beyond Meat公司提起集体诉讼 [1] - 投资者申请成为首席原告代表的截止日期为2026年3月24日 [2] 公司背景 - Beyond Meat总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多，以“Beyond”品牌开发和销售植物基肉制品 [2] 诉讼核心指控 - 诉状指控被告方通过未能披露某些长期资产的账面价值超过其公允价值，从而歪曲了Beyond Meat的财务状况，这使得重大的非现金减值费用很可能发生 [3] - 从2025年10月24日开始，Beyond Meat通过一系列披露，揭示了因某些长期资产而产生的7740万美元减值费用，这导致了公司股价下跌并对投资者造成了重大损害 [3] 原告律师事务所信息 - Berger Montague是一家专注于复杂民事诉讼、集体诉讼和美国各地联邦及州法院大规模侵权案件的全国性知名律师事务所 [4] - 该律所仅在2025年的审判后判决中就获得了超过24亿美元，并在复杂诉讼、反垄断、消费者保护、缺陷产品、环境法、就业法、证券和举报人案件等领域处于领先地位 [4] - 55年多来，Berger Montague在具有先例意义的案件中发挥了主导作用，并已为其客户及所代表的集体追回了超过500亿美元 [4] - Berger Montague总部位于费城，并在芝加哥、宾夕法尼亚州马尔文、明尼阿波利斯、圣地亚哥、旧金山、加拿大多伦多、华盛顿特区和特拉华州威尔明顿设有办事处 [4]

核心观点 - 罗森律师事务所提醒Beyond Meat投资者 在2025年2月27日至2025年11月11日期间购买其证券的投资者 需注意2026年3月24日的首席原告截止日期 投资者可能有权通过风险代理收费安排获得赔偿而无需支付自付费用 [1][2] - 针对Beyond Meat的集体诉讼已提起 诉讼指控公司在整个集体诉讼期间做出了重大虚假和/或误导性陈述 和/或未能披露相关信息 导致投资者遭受损失 [3][5] 诉讼详情 - 诉讼指控被告未披露的关键事实包括：1) 公司部分长期资产的账面价值超过其公允价值 使得Beyond Meat极有可能需要记录一笔重大的非现金减值支出 2) 上述情况可能损害Beyond Meat向美国证券交易委员会及时提交定期文件的能力 3) 因此 被告的公开陈述在所有相关时间都存在重大虚假和误导性 [5] - 当真实情况进入市场时 据称投资者遭受了损失 [5] 投资者行动与律所信息 - 投资者若希望加入集体诉讼 需在2026年3月24日前向法院提出申请以担任首席原告 首席原告是代表其他集体成员指导诉讼的代表方 [3] - 罗森律师事务所专注于证券集体诉讼和股东衍生诉讼 该所曾达成针对中国公司的史上最大证券集体诉讼和解 在2017年被ISS证券集体诉讼服务评为和解数量第一 自2013年以来每年排名前四 已为投资者追回数亿美元 仅在2019年就为投资者确保了超过4.38亿美元 [4]

公司管理层变动 - 伯克希尔哈撒韦公司将于2026年迎来新首席执行官格雷格·阿贝尔 接替领导公司数十年的沃伦·巴菲特 这被视为一项具有重大象征意义的举措 可能为投资者带来显著变化 [1] 潜在的重大投资组合调整 - 市场猜测新首席执行官可能很快采取重大行动 这可能涉及伯克希尔最大的持仓之一 [1] - 具体而言 伯克希尔可能考虑出售其在卡夫亨氏的股份 这是一项令人困惑的持仓 卡夫亨氏近年来一直面临巨大困境 [2] - 根据卡夫亨氏最近的备案文件 伯克希尔可能即将进行大规模股票出售 尽管未经证实 但所有迹象表明这对阿贝尔来说是不可避免的举动 去年伯克希尔的代表从卡夫董事会辞职 可能已为此举铺平道路 [4] 卡夫亨氏的现状与挑战 - 卡夫亨氏的一些品牌依然稳固 但另一些品牌因不健康和非加工食品而闻名 其产品“午餐乐”曾代表增长机会 但因健康担忧和需求疲软 几年前已从学校午餐计划中撤出 [2] - 公司正处于业务拆分过程中 将分拆为一个专注于酱料和涂抹酱的实体 以及一个专注于包括“午餐乐”在内的杂货品牌的实体 旨在为股东释放价值 [3] 出售卡夫股份的合理性分析 - 卡夫亨氏股票长期以来表现不佳 在过去五年中下跌了29% 而同期标普500指数飙升了85% 这表明伯克希尔现在是时候摆脱这只食品股及其伴随的挑战 [5] - 出售卡夫股份对伯克希尔而言将是规模可观的举动 因其是其最大持仓之一 占其整体投资组合的2%以上 [6] - 此举可能为阿贝尔开启一个绝佳机会 使其能更专注于成长型股票 包括巴菲特此前可能犹豫投资的科技公司 [6] - 如果卡夫股票出售最终成行 这将是后巴菲特时代伯克希尔朝着正确方向迈出的令人鼓舞的一步 [6]

公司业绩概览 - 第三季度实现创纪录的销售额和接近创纪录的FIFO盈利能力 主要得益于出色的假日销售季以及继2024年歉收季后成本趋于正常化 [3] - 强劲的经营业绩和必要的营运资本减少 推动了强劲的现金流并持续降低了净债务 [3] 第三季度财务表现 (截至2025年12月27日) - 净销售额为5.083亿美元 较上年同期的5.029亿美元增长540万美元 增长主要由销售价格和产品组合推动 但部分被销量下降所抵消 [8] - 毛利率为净销售额的16.4% 较上年同期的9.8%大幅提升670个基点 [8] - 报告税前利润为5864.2万美元 上年同期为1934.8万美元 [6][14] - 调整后净利润（非GAAP）为4277.7万美元 上年同期为2291.4万美元 [6] - 基本每股收益为6.54美元 上年同期为2.12美元 [14] - EBITDA为7454.4万美元 上年同期为3962.3万美元 [10] - FIFO EBITDA为7190.0万美元 上年同期为5054.2万美元 [10] 九个月累计财务表现 (截至2025年12月27日) - 净销售额为12.658亿美元 较上年同期的12.330亿美元增长3280万美元 增长由销量上升以及销售价格和产品组合的影响共同驱动 [7] - 毛利率为净销售额的14.8% 较上年同期的10.9%提升390个基点 [7] - 报告税前利润为1.17047亿美元 上年同期为5291.7万美元 [6][14] - 调整后净利润（非GAAP）为7273.9万美元 上年同期为5799.4万美元 [6] - 基本每股收益为13.02美元 上年同期为5.86美元 [14] - EBITDA为1.67186亿美元 上年同期为1.17281亿美元 [10] - FIFO EBITDA为1.45070亿美元 上年同期为1.40259亿美元 [10] 非GAAP财务指标与调整 - 公司提供了调整后净利润 该指标剔除了与后进先出存货计价法相关的非现金费用及其所得税影响 旨在提供更好的年度间经营业绩对比 [5] - 在截至2025年12月27日的第三季度 LIFO带来264.4万美元的贷项（收益） 而上年同期为1091.9万美元的费用（支出） [6] - 在截至2025年12月27日的九个月期间 LIFO带来2211.6万美元的贷项（收益） 而上年同期为2297.8万美元的费用（支出） [6] 公司业务背景 - Seneca Foods是北美领先的包装水果和蔬菜供应商之一 产品主要来自超过1100个美国农场 分销至约55个国家 [4] - 公司在零售自有品牌、食品服务、连锁餐厅、国际、合同包装、工业、薯片和樱桃产品市场占有较大份额 [4] - 旗下品牌包括Libby's、Green Giant、Aunt Nellie's、Green Valley、CherryMan、READ及Seneca标签产品 [4] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场交易 代码为SENEA和SENEB 并被纳入标普小盘股600指数、罗素2000指数和罗素3000指数 [4]

公司年度会议开场 - 泰森食品公司召开第63届年度股东大会 会议由董事会主席John Tyson主持 首席执行官Donnie King和首席财务官Curt Calaway将发表讲话 [1][2] - 公司对超过130,000名全球团队成员表示感谢 肯定他们在社区中践行公司价值观的贡献 [3][4] - 公司回顾了自创始以来90年的发展历程 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年销售额为544亿美元，同比增长2.1% [30] - 全年运营现金流为22亿美元，显著高于资本支出（9.78亿美元）和股息支出（6.97亿美元） [31] - 年末流动性为37亿美元，净杠杆率为2.1倍，较上年改善了0.5倍 [31] - 通过股息和股票回购，向股东返还了8.93亿美元 [31] - 董事会将2026财年A类股每股年度股息提高至2.04美元，这是连续第14年提高股息 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司是美国蛋白质（鸡肉、牛肉、猪肉）生产的领导者，每五磅中就有一磅由其生产 [33] - 旗下拥有Tyson、Jimmy Dean和Hillshire Farm三个美国前十的蛋白质品牌，这些标志性品牌在销量和销售额上持续获得市场份额 [34] - 公司的品牌蛋白质产品在零售和餐饮服务渠道的表现均优于更广泛的食品类别 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者日益重视在饮食中增加蛋白质，新的美国膳食指南也证实了这一点，公司认为自身在满足这一需求方面处于最佳位置 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于改善运营执行和推动更好的财务表现，2025财年已成功执行该计划，盈利能力较上年显著提升 [30] - 资本配置策略保持纪律性、审慎性和前瞻性，重点在于维持财务实力、投资业务以及向股东返还现金 [31] - 股息是主要的现金回报方式，但股票回购也被视为一个有吸引力的机会 [32] - 公司致力于对资本支出和营运资本进行严格管理 [35] - 团队成员的培养是公司文化的核心，公司持续加强领导力梯队建设、提升运营专业知识，以构建长期成功所需的能力 [35] - 公司目标是继续定义蛋白质行业，让品牌成为标准，并以财务实力抓住未来机遇 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于2026财年第一季度的表现和全年展望，公司认为其业绩继续朝着正确的方向发展 [30] - 随着杠杆率持续下降和现金流保持强劲，公司的财务基础得到加强 [31] - 股息增加反映了管理层和董事会对业务现金流的信心 [32] - 在动态的市场中，蛋白质仍然是消费者的优先选择 [34] - 当竞争对手面临创造需求的挑战时，公司持续的市场份额增长反映了其独特的竞争优势 [34] - 公司对已取得的成功感到满意但并不满足，仍专注于持续改进业务和加强财务状况 [35] - 管理层对公司未来感到兴奋，并感谢股东持续的信心与支持 [36] 其他重要信息 - 公司拥有超过13万名团队成员，其核心价值观和社区承诺是驱动成功的基石 [2][3] - 公司庆祝成立90周年（或91年），强调从基础蛋白质产品起家的领导地位 [3] - 董事会新增成员包括来自微软的Sarah Bond，以及John Randall和Olivia Tyson [4] - 年度股东会议完成了多项议程，包括选举董事、批准审计机构、通过股票激励计划修订案、批准高管薪酬等，所有提案均获通过 [8][9][10][11] - 会议否决了三项股东提案，分别关于按股份类别披露投票结果、报告废物泻湖对环境及人类健康的影响、以及报告美国移民政策变化对公司财务和运营的预期影响 [17][23][28] - 公司强调其核心价值是每天努力照顾员工、动物和所依托的环境 [22][27] - 公司总部位于阿肯色州斯普林代尔，并为此感到自豪 [29][38] 总结问答环节所有的提问和回答 - **无**：根据提供的会议记录文本，在管理层报告结束后，会议直接进入闭幕环节，没有包含公开的问答环节。所有股东提问被要求在会议期间以书面形式提交，并将在会后得到书面答复 [8]。因此，本次电话会议记录中**没有**包含问答环节的内容。

财务数据和关键指标变化 - 2025财年销售额为544亿美元，同比增长2.1% [33] - 全年营运现金流为22亿美元，资本支出为9.78亿美元，股息支出为6.97亿美元 [34] - 年末流动性为37亿美元，净杠杆率为2.1倍，较上年改善了0.5倍 [34] - 通过股息和股票回购向股东返还了8.93亿美元 [34] - B类股每股年度股息在2026财年预计增至2.04美元，这是连续第14年增加股息 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司是美国蛋白质领域的公认领导者，生产全美五分之一的鸡肉、牛肉和猪肉 [37] - 旗下拥有三个美国前十的蛋白质品牌：泰森、Jimmy Dean和Hillshire Farm，这些标志性品牌在销量和销售额上持续获得市场份额 [38] - 公司的品牌产品在零售和餐饮服务渠道的表现均优于更广泛的食品类别 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者越来越重视在饮食中添加蛋白质，新的美国膳食指南也验证了这一点，公司认为自身在满足这一需求方面处于最佳位置 [37][38] - 蛋白质在动态市场中仍然是优先选择，公司的品牌产品表现优于更广泛的食品类别 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的宗旨是“像家人一样养活世界”，致力于提供美味、营养、实惠和便捷的食品 [37] - 战略重点是改善运营执行和财务业绩，通过审慎的行动，盈利能力较上年显著改善 [33] - 资本配置方法保持纪律性、审慎性和前瞻性，专注于维持财务实力、投资业务和向股东返还现金 [34] - 公司致力于审慎管理资本支出和营运资本 [39] - 团队成员的培养是公司文化的核心，公司持续加强领导力梯队建设，提升运营专业知识 [39] - 公司认为其品牌实力和蛋白质产品质量是其独特的竞争优势 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于2026财年第一季度的表现和全年展望，公司认为业绩继续朝着正确的方向发展 [33] - 随着杠杆率持续下降和现金流保持强劲，公司加强了财务基础 [34] - 管理层对业务的现金流充满信心，这反映在股息的增加上 [36] - 公司对未来感到兴奋，认为泰森食品将继续定义蛋白质行业，其品牌将设定标准，财务实力将使公司能够利用未来的机会 [40] - 蛋白质的应用日益广泛，例如蛋白奶昔、蛋白牙膏、蛋白薯片，公司从基础蛋白质起步，处于有利地位 [3] 其他重要信息 - 公司拥有超过13万名团队成员，其核心价值观和社区承诺是成功的驱动力 [2][3] - 董事会新增成员包括来自微软的Sarah Bond，以及John Randall和Olivia [4] - 截至2025年12月8日，公司流通股总数为283,047,857股 [7] - 股东大会上通过了选举董事、批准普华永道为会计师事务所、批准修订股票激励计划以及批准高管薪酬等议案 [8][10][11][12] - 三项股东提案均未获通过，包括：按股份类别披露投票结果、报告废物泻湖对环境及人类健康的影响、报告美国移民政策变化对公司财务和运营的预期影响 [19][26][31] 总结问答环节所有的提问和回答 - **无相关内容。** 根据会议记录，股东问题被要求以书面形式提交，并在会后以书面形式答复，因此会议现场没有进行问答环节 [8]。

文章核心观点 - 公司2025年全年业绩创下历史新高，主要得益于质构与健康解决方案部门的持续强劲表现以及拉美地区食品与工业配料部门的稳健成果，但美国/加拿大食品与工业配料部门的运营恢复不及预期部分抵消了增长 [1] - 公司预计2026年全年报告及调整后每股收益（EPS）指引区间为11.00美元至11.80美元，净销售额预计实现低个位数至中个位数增长 [4][21] 财务业绩总结 - **每股收益（EPS）**：2025年全年报告摊薄每股收益为11.18美元，调整后摊薄每股收益为11.13美元，2024年全年分别为9.71美元和10.65美元 [2][4] - **营业收入**：2025年全年报告营业收入为10.16亿美元，同比增长15%，调整后营业收入为10.28亿美元，同比增长1% [6][7] - **净销售额**：2025年全年净销售额为72.19亿美元，同比下降3%，剔除外汇影响后下降3% [5] - **现金流与资本回报**：2025年全年经营活动现金流为9.44亿美元，通过股份回购（2.24亿美元）和股息（2.11亿美元）等方式向股东返还4.35亿美元 [4][20] - **资产负债表**：截至2025年12月31日，总债务和现金（包括短期投资）分别为18亿美元与10亿美元 [19] 各业务部门表现 - **质构与健康解决方案部**： - 2025年第四季度净销售额为5.91亿美元，同比增长2%，全年净销售额为23.97亿美元，同比增长1% [10] - 2025年第四季度营业收入为9000万美元，同比下降4%，全年营业收入为4.05亿美元，同比增长16% [11] - 第四季度销量同比增长4%，主要得益于清洁标签产品的强劲需求及解决方案组合的扩展 [1] - **拉美地区食品与工业配料部**： - 2025年第四季度净销售额为5.87亿美元，同比增长1%，全年净销售额为23.41亿美元，同比下降4% [12] - 2025年第四季度营业收入为1.23亿美元，同比增长2%，全年营业收入为4.93亿美元，同比增长2% [13] - **美国/加拿大食品与工业配料部**： - 2025年第四季度净销售额为4.63亿美元，同比下降9%，全年净销售额为20.13亿美元，同比下降7% [14] - 2025年第四季度营业收入为5600万美元，同比下降32%，全年营业收入为3.15亿美元，同比下降16% [15] - 业绩压力主要源于一家大型制造工厂的生产挑战，以及甜味剂需求走弱（主要受罐装饮料零售价格上涨影响） [1][15] - **所有其他分部**： - 2025年第四季度营业收入为300万美元，较上年同期增长700万美元，全年营业亏损为200万美元，较上年改善2000万美元 [17] - 改善主要源于植物蛋白业务的经营提升 [17] 2026年业绩展望 - **整体展望**：预计2026年全年报告和调整后EPS在11.00美元至11.80美元之间，净销售额预计实现低个位数至中个位数增长，报告和调整后的营业收入均预计有低个位数上涨 [21] - **各部门展望**： - 质构与健康解决方案部：营业收入预计实现低个位数至中个位数增长 [21] - 拉美地区食品与工业配料部：营业收入预计持平至低个位数增长 [21] - 美国/加拿大食品与工业配料部：营业收入预计持平 [21] - 所有其他分部：营业收入预计较上年改善500万至1000万美元 [21] - **第一季度展望**：预计2026年第一季度净销售额将较去年同期下降低个位数，报告及调整后营业收入预计将下降中双位数 [23] - **其他财务预期**：预计2026年全年报告和调整后的有效税率在25.5%至27.0%之间，经营现金流预计在8.2亿美元至9.4亿美元之间，资本支出预计在4亿美元到4.4亿美元之间 [21][22]