财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到19亿美元 同比增长4% [4][20] - 标准化EBITDA为2.13亿美元 标准化每股收益0.92美元 其中约0.35美元来自当季记录的税收抵免 [4][20] - 自由现金流表现强劲 达到近1亿美元 [4][20] - 毛利润为3.98亿美元 毛利率21.1% 同比下降 主要由于产能利用率下降 产品组合不利以及关税影响 [20] - 季度末现金余额超过2.7亿美元 保持稳健资产负债表和强大财务灵活性 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年产品收入增长13%至11亿美元 主要由于ORV出货量增加 [13] - 季节性产品收入下降13%至4.7亿美元 主要由于计划中的个人水上交通工具出货量减少 [16] - 零部件 附件和服装及OEM发动机收入增长7%至3.05亿美元 [17] - 北美side by side零售下降中个位数 由于其他OEM对非当前型号的高折扣 [13] - ATV零售下降低个位数 与行业一致 [14] - 三轮车零售下降约20% 因入门级消费者难以获得融资批准 [14] - 个人水上交通工具销售下降约15% 略落后于行业 [17] - Switch浮筒零售下降约20% 行业仍处于调整期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美动力运动零售下降11% 加拿大表现优于美国 增长4% 主要由ORV驱动 [5] - 美国市场下降15% [5] - 拉丁美洲市场表现突出 零售增长22% 由ORV强劲表现带动 [6] - 亚太地区零售增长5% 约两年来首次增长 由中国市场势头推动 [6] - EMEA需求仍然疲软 零售下降13% 与行业一致 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Club BRP活动推出多款新车型和升级 包括行业首创的创新产品 [8] - 推出全新一代Can Am Defender 配备最先进技术 设定行业新标准 [9] - 扩大电动汽车产品线 推出Outlander Electric 采用模块化设计方法优化开发成本 [11] - 重新定价部分表现不佳的车型 获得经销商积极响应 [12] - 公司是推出2026车型年最多产品新闻的OEM [13] - 长期致力于推动技术和创新 把握市场机会并维持盈利增长 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在充满挑战的经营环境中交付了超预期的业绩 [3] - 行业库存接近合理水平 为下半年创造了更有利的环境 [16] - 宏观经济环境仍不确定 行业动态持续波动 但对下半年预期有更好可见度 [23] - 全球行业趋势较前几个季度略有改善 [7] - 电动摩托车零售增长未达预期 由于全球电动汽车采用放缓 但公司仍处于领先地位 [15] - 预计下半年营收增长8%-12% 标准化EBITDA增长22%-31% 标准化EPS增长28%-51% [26][27] 其他重要信息 - 经销商库存同比下降20% 环比下降13% 除雪地摩托外所有产品线均达到适当水平 [3][21] - 经销商信贷额度使用率略高于60% 处于极佳位置 [22] - 公司已签署出售Manitou的最终协议 预计未来几周完成 [3] - 基于当前信息 指导中考虑了约9000万美元的毛关税影响 高于先前估计的6000-7000万美元 [25] - 2026财年营收指导为81.5-83亿美元 标准化EBITDA为10.4-10.9亿美元 标准化EPS为4.25-4.75美元 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 贸易政策情景和关税缓解计划 [33][36] - 公司优化了制造足迹和供应链 约三分之二的内容来自北美 与加拿大和墨西哥政府保持持续对话 目前未制定任何情景计划 但有信心适应任何情况 [33][34] - 9000万美元是毛影响 通过采购调整 生产转移和内部组装等方式最小化关税影响 [36][37] 问题: 当前与非当前库存设置及零售前景 [40][47] - Q2是大多数OEM从2025车型年过渡到2026车型年的季度 行业库存状况改善 非当前与当前库存比率较前几个季度提高 [42][43] - 公司对下半年零售预期与Q2相似 美国预计下降中个位数 加拿大低个位数增长 拉丁美洲增长超过20% EMEA下降中十位数 [47][49] 问题: 收入恢复曲线和促销活动对利润率的影响 [52][62] - 去库存对今年收入影响约4-5亿美元 明年这一不利因素应会消失 [52][53] - 去年促销活动较多 今年相比COVID前有75-100个基点的受益 明年可能再有50个基点的顺风 [61][62] 问题: 北美ORV零售预期和库存水平 [65][72] - Q2每个月ORV零售连续改善 8月趋势正确 预计下半年数字将比Q2更好 [68][69] - 经销商数量相对稳定 美元价值单位显著增加 经销商更加谨慎 对驾驶室单元需求仍然强劲 [71][72] 问题: 零售演变和资本分配 [77][84] - 行业今年整体下降低个位数 受非当前和促销活动帮助 现在过渡到新车型年 利率行为是重要因素 [78][80] - 资本分配优先投资业务 增加股息和回购 但在关税和经济不确定性下暂缓回购 保持财务灵活性 [82][84] 问题: 下半年增长驱动因素和关税净影响 [87][92] - 下半年增长受益于产品组合改善 计划减少和成本效率 去年是容易比较的基数 [89][90] - 关税净影响约为每股0.25-0.3美元 主要通过零部件和附件业务提高定价来缓解 [92] 问题: 盈利能力和长期EPS目标 [95][99] - 公司有能力继续增长 但非常依赖行业动态 如果行业增长且经济强劲 可以达到历史讨论的数字 [96][97] - 在接下来两三年内EPS翻倍是可能的 但取决于行业动态 [98][99] 问题: 去库存数字和下半年利润率 [103][106] - 去库存对今年收入影响约4-5亿美元 累计影响接近10亿美元 [103] - 下半年毛利润预计增长约300个基点 OpEx增长约500个基点 主要来自可变薪酬 EBITDA利润率增长150个基点 [106] 问题: 加拿大与美国零售差异和价格调整影响 [110][116] - 差异主要由宏观经济环境造成 美国关税不确定性和通胀仍高 加拿大经济总体良好 [112][113] - 价格调整是正常重新定价 时机恰当 内部计划肯定在这些产品类别增长销量 [116] 问题: 竞争对手新产品和钓鱼产品市场 [117][120] - 竞争对手新产品预计明年春季交付 公司专注于专业化车辆 欢迎竞争以促进行业发展 [118][120] 问题: 长期EBITDA利润率目标和经销商信贷额度使用 [124][129] - 17%的EBITDA利润率仍然可实现 排除船舶业务后甚至可达21% [125] - 经销商信贷额度使用率非常健康 预计会波动 但业务显著增长 MSRP也增长 [128][129] 问题: 实用型SSV占比和市场份额机会 [130][132] - 实用型占公司SSV销量的三分之二 新Defender带来更多机会 [130][131] 问题: 关税细节和CEO继任计划 [134][139] - 新关税影响主要ATV和side by side 但部分side by side型号除外 钢铁是车辆的重要组成部分但成本低 [135][136] - CEO搜索进行中 过渡应在年底前完成 [138] 问题: 渠道库存水平和经销商订购计划 [141][144] - 库存水平预计与第二季度相似 雪地摩托仍需努力 [142] - 已有雪地摩托订单 正在完成水上交通工具预订 对ORV产品线充满信心 [143][144] 问题: 投资领域和下半年增长驱动因素 [145][150] - 投资仍集中在动力运动行业 [146] - 下半年增长由有利的产品组合和计划减少驱动 这两个是与销量无关的重要项目 [150] 问题: 新进入者水平和行业增长潜力 [151][155] - 新进入者比例回到COVID前23%的水平 行业回到COVID泡沫前状态 [152] - side by side持续增长 特别是在一些国际市场 行业仍有增长空间 [154]

公司活动与战略 - 公司于2025年8月20日至21日在亚利桑那州凤凰城成功参加Mid-States 2025 Rendezvous展会 [1] - 公司与Mid-States合作超过六年 该展会是关键的合作平台 用于关系建设和前瞻性战略讨论 [2] - 展会期间公司直接与合作伙伴讨论独特产品供应 协调增长机会 确保为客户提供强价值和服务 [2] 管理层观点与产品发布 - 首席执行官David Shan表示 Mid-States是重要合作伙伴 存在显著机会推动2025年第四季度强劲销售并为2026年奠定基础 [3] - 公司向合作伙伴介绍多款即将推出的新产品 包括HVAC Sentinel系列、带集成空调的封闭式MVR高尔夫球车及新推出的T-Boss 900L Crew UTV [3] - 新产品强化公司对高性能、功能丰富产品的承诺 满足娱乐、商业和住宅应用的多样化客户需求 [3] 市场定位与增长策略 - 公司通过利用与Mid-States的关系及展示强劲新产品管线 在2025年第四季度保持良好市场定位以捕捉市场势头 [4] - 公司计划为即将到来的狩猎和假日季节开展战略促销活动 [4] 公司业务概览 - 公司是动力运动产品制造商和分销商 总部位于德克萨斯州 [5] - 产品线包括UTV、ATV和迷你自行车 专注于为美国消费者提供高性能、可靠且经济的车辆 [5]

文章性质与范围 - 该文章是深度分析系列的一部分 专注于研究被低估且具有吸引力的估值公司 [1] - 内容将提供对公司商业模式 财务状况和估值的深入分析 [1] - 文章中的所有数据均以加元为单位 除非另有说明 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票所有权 期权或其他衍生品持有DOO:CA的多头头寸 [2] - 文章表达的是分析师本人的观点 并非获得除Seeking Alpha以外任何形式的报酬 [2] - 分析师与文章中提到的任何公司均无业务关系 [2] 平台免责声明 - 文章观点可能并不代表Seeking Alpha的整体意见 [3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问/投行 [3] - 其分析师为第三方作者 包括可能未获任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

赛事表现 - Polaris支持的赛车手Mitch Guthrie Jr驾驶RZR Pro R Factory车型在2025年拉斯维加斯至里诺越野赛中夺得UTV组总冠军 并在所有四轮车辆中获得总排名第二 [1][2] - 比赛环境极端 气温超过100华氏度 赛车速度超过110英里/小时 赛程包含数百英里砾石道路、干涸湖床和崎岖山地地形 [2] - 总完赛时间为8小时19分14秒 以9秒优势击败Can-Am®车手Cody Bradbury 创下近年最接近的完赛成绩之一 [2] 产品性能验证 - RZR Pro R Factory在极端环境中展现卓越耐久性与操控性 成功通过深粉砂床、锯齿状岩石园和高速沙漠路段等严苛地形考验 [5] - 车辆在比赛中保持零故障运行 为车手提供持续信心 使其在技术性赛段保持进攻姿态 而多数竞争对手被迫减速 [5][6] - Polaris越野运动总监Alex Scheuerell指出 此次胜利是对产品性能与可靠性的重要验证 体现公司对车辆韧性的设计理念 [3] 赛事策略与团队表现 - 比赛过程中出现多车缠斗局面 至450英里处前三名车手校正时间差仅18秒 展现激烈竞争态势 [4] - 车队成员Cayden MacCachren采用长距离策略 前期保持前十名外位置 后期利用RZR车型的功率与灵活性实现反超 [3] - 终点前两英里处MacCachren遭遇突发故障 但通过快速维修完成比赛 体现团队应急能力与拼搏精神 [4] 品牌发展与未来规划 - 此次胜利强化Polaris在动力运动领域的全球领导者地位 公司产品线涵盖侧向全地形车、雪地摩托、摩托车及船艇等多品类 [8][9] - 下一站赛事将转战墨西哥巴哈沙漠 车队计划参加Baja 400并战略布局 prestigious Baja 1000赛事 [6] - 公司通过赛事营销强化品牌曝光 引导用户通过官方网站及社交媒体平台获取产品信息 [7]

产品创新与升级 - 2026年更多型号配备10.25英寸触摸屏 支持驾驶数据、导航、音乐等智能互联功能 并可通过BRP GO应用增强导航体验 [2] - 触摸屏新增多模型专属功能：RXP-X型号支持仪表盘直接控制的Launch Mode竞速功能 FishPro Trophy型号支持主屏幕导航与专用鱼探模式切换 Wake Pro型号提供5种滑水坡道模式以提升安全性 [2] - Switch系列浮筒船新增300马力Rotax 1630 ACE发动机选项 搭配燃油箱容量扩大60% 续航能力显著提升 [3] - 所有230/300马力Switch型号配备可倾斜把手 提升人体工程学设计 且全系支持仪表盘直接访问测深仪功能 [3] 新产品线扩展 - 推出Switch Fish Compact 170马力紧凑型钓鱼船 继承去年Switch Fish核心钓鱼技术 采用更小尺寸设计 [6] - Switch Cruise Limited新增18英尺型号 配备300马力发动机及新型遮阳篷气动支撑系统 21英尺型号新增工厂可选双遮阳篷 遮阳面积增加45% [5] 配件生态系统 - 推出Tech选装包 含2个角桌、2扬声器、放大器、低音炮及10.25英寸触摸屏 与新款水上摩托技术同步 [4] - 新增多款专用配件：前挡风遮雨装置、LINQ轻量化烧烤桌、弹出式更衣间/应急厕所、后浮板支架等 增强水上休闲体验 [7] - Switch Cruise系列新增后角门设计 方便进出后游泳平台 提升家庭娱乐便利性 [5] 企业背景 - BRP公司为动力运动产品全球领导者 涵盖雪地摩托、水上摩托、全地形车、船舶推进系统等业务 2025财年销售额达78亿加元 业务覆盖130个国家 [10] - 公司致力于电动化转型 正在为现有产品线开发电动型号 目前全球雇员约16,500人 [10]

公司产品创新 - 公司推出2026年全地形车系列 包括首款全尺寸量产电动ATV Outlander Electric 以及升级版Maverick R和Maverick X3平台 [1] - Outlander Electric采用模块化Rotax E-Power动力包 输出47马力和53磅-英尺扭矩 最优条件下续航达50英里 支持Level 2充电器50分钟从20%充至80% [1] - Maverick R X rc版本专为攀岩设计 配备超低速挡和ROCK模式 搭载35英寸XPS Hammer King轮胎和FOX转向阻尼器 [7][8] 电动化技术突破 - 电动ATV配备降噪XPS Recon Force轮胎 优化悬架和低噪音冷却系统 实现静音运行 牵引能力达1,830磅 并提供超过120种配件 [2] - 采用与公司电动摩托车和雪地摩托相同的内部Rotax E-Power动力包 支持即时油门响应和可选驾驶模式（正常/运动/工作） [1] 动力系统性能 - Outlander MAX 6x6搭载999cc V型双缸Rotax发动机 输出101马力和69磅-英尺扭矩 提供DPS 700和DPS 850版本 [3][4] - 配备Visco-6lok前差速器和无级变速器（CVT） 六轮牵引系统适应极端地形 [4] - Maverick R系列以240马力著称 2025年曾赢得King of the Hammers 4400无限制组别冠军 [7] 悬架技术革新 - 行业首推半主动悬架系统Smart-Shox 应用于Outlander XT-P和MAX Limited版本 通过四位置传感器实时调整减震器 [5][6] - 提供四种驾驶模式（舒适/正常/运动/工作） MAX版本额外支持舒适双人模式 无需手动调整悬架 [6] 智能化与功能升级 - Maverick X3系列配备10.25英寸触摸屏 内置GPS和离线组队骑行功能 兼容智能配件（灯条/追逐灯/间歇雨刷） [11] - 升级LED照明系统（超1700流明） 提升夜间障碍物和地形可视性 [11] - X Turbo版本新增4,500磅绞盘 前保险杠 全顶棚和半门插入件 [11] 公司背景与规模 - 公司为动力运动行业全球领导者 拥有超过80年历史 产品包括雪地摩托 水上摩托 全地形车和船舶推进系统 [13] - 截至2025年1月31日 年销售额达78亿加元 业务覆盖130个国家 员工约16,500人 [13]

业务扩张 - 公司通过合作伙伴在俄勒冈州和阿肯色州获得销售许可 [1] - 新增超过100个大型零售门店以扩大现有销售网络 [1] - 新产品预计于9月初在上述新市场上市 [1] 销售预期 - 基于现有门店的初始铺货和补货趋势 预计假日季将显著提升销量 [2] - 核心市场增长势头持续加速 [2] - 此次扩张被定位为持续增长的战略里程碑 [2] 运营优化 - 全球采购和物流模式通过越南工厂合作得到战略强化 [2] - 供应链周期缩短且产品流动效率提升 [2] - 运营灵活性增强以支持第三季度和第四季度季节性需求 [2] 战略定位 - 产品供应和合作伙伴准备度已全面就绪 [3] - 公司进入峰值销售周期并具备满足市场需求的能力 [3] - 俄勒冈和阿肯色州扩张仅是长期扩张计划的起点 [3] 公司背景 - 公司为动力运动产品制造商和分销商 主营全系列UTV、ATV和迷你摩托车 [3] - 总部位于得克萨斯州 专注于提供高性能、可靠且经济适用的户外冒险车辆 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收增长3%至10.5亿美元，过去12个月营收达38亿美元 [5] - 摊薄后调整每股收益为1.5美元，包含可转换票据及权证带来的0.3美元稀释影响 [5] - 毛利率提升110个基点至23.9%，运营利润率持平于8.3% [21] - 调整后EBITDA增长4%至1.35亿美元，EBITDA利润率提升10个基点至12.9% [23] - 经营活动现金流为1.89亿美元，自由现金流达1.51亿美元 [23] - 净杠杆率从2.7倍降至2.6倍，流动性为8.35亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 营收增长7%至4.79亿美元，占总营收46% [11] - 过去12个月每单位内容价值为4,952美元，与去年同期持平 [11] - 季度每单位内容价值环比增长5%，同比增长6% [11] - 零售和批发出货量分别为10.96万和9.29万单位，经销商库存周数降至19-21周 [12] 海洋业务 - 营收增长1%至1.56亿美元，超出行业批发出货量下降5%的表现 [13] - 过去12个月每船内容价值增长2%至4,012美元 [14] - 季度每船内容价值环比增长2%，同比增长4% [15] - 经销商库存周数降至20-22周，远低于疫情前36-40周水平 [15] 动力运动业务 - 营收下降至9600万美元，占总营收9% [15] - 批发出货量同比下降，但公司在实用型市场的地位保持优势 [16] - 新增高尔夫球车挡风玻璃项目，展示集成化方案的价值 [16] 住房业务 - 营收增长3%至3.15亿美元，占总营收30% [17] - 活动房屋每单位内容价值增长3%至6,670美元 [17] - 活动房屋批发出货量增长3%，整体住房开工量下降1% [17] 公司战略和发展方向 - 通过先进产品组开发集成化解决方案，如RV复合屋顶系统、海洋动力遮阳系统等 [6][18] - 继续推进"全解决方案"模式，增强产品整合和创新设计 [6] - 积极培育并购渠道，同时投资自动化和AI能力 [7] - 通过股息和股票回购向股东返还价值，第二季度回购27.78万股 [24] - 任命新海洋业务总裁，强化领导团队 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为4月关税公告导致的是信心相关暂停，而非基本需求转变 [6] - 预计户外生活方式需求将创造积压需求 [7] - OEM和经销商层面保持纪律性，对长期轨迹有信心 [7] - 预计经销商将保持战略订购方式，可能在第四季度或2026年才开始补货 [8] - 进口成本约占销售成本的15%，正在降低对中国依赖 [25] 问答环节所有提问和回答 终端市场展望 - RV市场预计下半年季节性放缓，海洋市场因上半年库存清理可能有回升空间 [39][40] - 动力运动市场库存趋于稳定，附件率持续上升 [49] - 住房市场活动房屋预计全年中个位数增长，传统住宅开工量预计下降10% [26] 产品战略 - 高级工程产品利润率高于商品化产品 [85] - 从产品向系统解决方案转型将推动长期内容增长 [51] - RV复合屋顶系统结合三个业务单元技术，即将在下半年供应行业 [52] 财务与资本配置 - 现金流指引下调仅因法律和解事项 [41] - 并购渠道保持活跃，杠杆率可短期升至3倍以上 [58] - 维持全年调整后运营利润率7-7.3%的预期 [66] 运营动态 - 7月RV生产因假期停工较轻，但8月预计恢复稳定 [75] - 定价预计下半年低至中个位数增长，影响2026年内容 [63] - 通过RecPro新增100多个SKU，加强后市场布局 [68] 行业趋势 - 消费者等待利率稳定和负担能力改善 [88] - 预计RV市场单轴车型占比不会进一步恶化 [90] - 动力运动市场UTV占比约60%，高尔夫球车存在内容增长机会 [104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度公司实现营收约10.5亿美元，同比增长3%；过去十二个月营收约38亿美元 [4] - 第二季度调整后摊薄每股收益为1.5美元，其中可转换债券及相关认股权证带来约0.3美元摊薄影响 [4] - 第二季度综合净销售额增长3%至10.5亿美元，总营收增长3%，其中收购增长4%、有机增长3%、行业增长 - 4%，有机增长包括2%的份额内容增长和1%的定价增长 [19] - 毛利率为23.9%，较去年同期上升110个基点；营业利润率持平于8.3%；有效税率为25.3%，去年同期为25.6%；净利润下降32%至3200万美元，摊薄后每股收益为0.96美元 [20] - 调整后EBITDA增长4%至1.35亿美元，调整后EBITDA利润率上升10个基点至12.9% [23] - 2025年经营活动产生的现金约为1.89亿美元，去年同期为1.73亿美元；本季度购置物业、厂房及设备支出为1800万美元，年初至今为3800万美元，自由现金流约为1.51亿美元 [23] - 第二季度末总净流动性为8.35亿美元，包括2200万美元现金和8.13亿美元循环信贷额度未使用额度；净杠杆率从第一季度末的2.7倍降至2.6倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 房车业务 - 第二季度营收增长7%至4.79亿美元，占综合营收的46%；过去十二个月每辆车内容价值为4952美元，与去年同期持平；季度每辆车内容价值环比增长5%、同比增长6% [11] - 估计第二季度房车零售和批发单位出货量分别约为10.96万辆和9.29万辆，经销商库存减少约1.67万辆；经销商库存周数约为19 - 21周，低于去年同期和疫情前平均水平 [12] 船舶业务 - 第二季度营收为1.56亿美元，同比增长1%，跑赢估计的批发动力艇单位出货量5%的降幅；过去十二个月每艘批发动力艇内容价值为4012美元，同比增长2%；季度每艘批发动力艇内容价值环比增长2%、同比增长4% [13] - 估计第二季度船舶零售和批发动力艇单位出货量均为6.0838万辆，经销商库存减少约2.28万辆；经销商库存周数估计为20 - 22周，低于去年同期和疫情前平均水平 [14] 动力运动业务 - 本季度营收为9600万美元，去年同期为1.04亿美元，占2025年第二季度综合销售额的9% [14] - 估计第二季度批发动力运动出货量同比下降，公司在动力运动市场的地位有利，专注的市场更具韧性；有机内容预计增长高个位数 [15][26] 住房业务 - 第二季度营收增长3%至3.15亿美元，占综合销售额的30%；在制造住房业务中，过去十二个月每单位内容价值同比增长3%至6670美元；制造住房批发单位出货量估计增长3%，总住房开工数下降1% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年全年房车零售单位出货量将下降中个位数，批发单位出货量预计在32 - 33.5万辆之间，经销商库存周数与去年持平 [26] - 船舶零售和批发动力艇单位出货量估计不变，零售出货量预计下降高个位数至低两位数，批发单位出货量预计下降低个位数，经销商库存周数与去年持平 [26] - 动力运动市场批发行业出货量预计下降低两位数，有机内容预计增长高个位数 [26] - 住房市场，制造住房批发单位出货量预计2025年增长中个位数，住宅市场2025年新开工住房总数预计同比下降约10% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行资本配置战略，优化成本结构，最大化现金流，提供优质服务并持续创新，以增强业务模式的弹性，抓住市场机会 [9] - 积极拓展收购渠道，投资自动化和创新，包括先进数据分析和人工智能驱动能力，推动公司向更高效、盈利的方向发展 [6] - 通过组建高级产品组、推出全解决方案模式等方式，加强产品集成和创新设计，提升单位内容价值，为客户和股东创造价值 [8][17] - 持续降低对中国市场的风险敞口，探索替代采购方案，监控关税更新，通过多种方式减轻关税对定价和营业利润率的影响 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月的关税公告导致市场消费者活动暂停，但这似乎是信心相关的暂停，而非需求的根本转变，行业潜在需求依然存在 [5][6] - 房车、船舶和动力运动市场的OEM和经销商保持自律，随着经济确定性提高和利率稳定，公司对长期发展轨迹有信心 [6] - 经销商在2025年下半年可能会保持谨慎订货策略，预计在第四季度或2026年开始补货，公司战略定位良好，能够快速扩大规模 [8] 其他重要信息 - 公司欢迎前首席财务官Jake Pekovich回归，担任船舶业务总裁，原船舶业务总裁Rick Ranger担任战略顾问 [9] - 公司近期解决了一起与机动车事故相关的非产品法律纠纷，该和解影响了GAAP税前收入和净利润，公司提供了非GAAP调整后净收入和每股收益 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题：如何看待下半年房车和船舶市场与零售的关系 - 房车市场下半年将出现传统季节性生产放缓，经销商将清理库存；船舶市场上半年库存减少，下半年有增长机会 [38][39] 问题：现金流预期下降是否仅因法律和解 - 是的，仅因法律和解导致现金流出，市场前景变化不大 [40] 问题：动力运动市场库存和零售需求情况，以及附件率的更新 - 动力运动市场渠道库存正在稳定和正常化，附件率上升；公司对2026 - 2027年新产品开发和内容增长机会感到乐观 [47][48] 问题：新产品和系统情况，以及从产品公司向系统解决方案提供商转变对内容增长的影响 - 公司组建高级产品组取得成果，如房车复合屋顶系统、船舶电动遮阳篷系统、高尔夫球车聚碳酸酯挡风玻璃等；向解决方案模式转变有助于与客户合作，增加单位内容价值 [51][53] 问题：并购渠道情况，以及对资产负债表杠杆的看法 - 并购渠道积极培养，更注重有机渠道；公司对当前流动性和杠杆位置感到舒适，必要时可将杠杆提高至略高于3倍，并在2 - 3个季度内降至2.25 - 2.5倍 [55][56] 问题：2026年与OEM讨论的定价和通胀预期，以及对内容的影响 - 上半年与客户合作保持定价相对平稳，下半年因关税和市场价格上涨可能会有额外定价调整，预计部分产品线价格涨幅为低至中个位数；价格调整将影响2026年内容 [60][62] 问题：全年营业利润率预期是否更新 - 全年调整后营业利润率预期保持在7 - 7.3%不变 [63] 问题：售后市场RecPro的情况 - RecPro在连接公司各业务和市场方面表现出色，已添加超过100个Patrick SKU至RecPro网站，使Patrick SKU总数超过500个；公司重视售后市场，正在加强相关结构以利用市场空间 [64][65] 问题：房车近期发货趋势及7月情况，以及行业生产的更广泛信息 - 5月因车型年转换和节假日生产放缓，6月生产情况不同，7月因假期生产减少，但7月下旬和8月生产水平预计与7月4日前持平；OEM在生产与零售匹配方面表现自律 [69][70] 问题：高级产品组收购业务之间是否有协同效应 - 公司品牌之间对扩大产品类别和提供解决方案充满热情和活力，内部产品博览会促进了品牌间对产品能力的了解；过去6 - 12个月新产品开发努力显著，当前定价环境为整合解决方案提供了机会 [71][73] 问题：新通过的税收立法是否会影响资本支出或研发决策 - 税收立法没有不利影响，只有积极影响，但公司现金流和资本配置策略未因此改变，公司有能力继续利用业务发展机会 [74] 问题：高工程产品和系统与商品产品的利润率对比 - 高工程产品利润率更高，公司可通过提供优质解决方案为客户降低成本、增加价值 [81] 问题：经销商补货的条件 - 消费者层面的可负担性是关键，包括利率下降和消费者信心提升；目前经销商和生产商在批发生产与零售销售方面保持自律 [83][84] 问题：2025年下半年和2026年行业组合转变的机会 - 行业转变将是多种因素的综合结果，包括宏观经济改善、利率下降、OEM创新等；下半年产品组合将有所变化，但单轴产品趋势不会恶化 [85][86] 问题：RecPro对售后市场需求的可见性及市场活动情况 - RecPro为公司提供了售后市场的良好视角，售后市场部分产品与新单位销售相关，零售下降会影响部分售后市场；公司通过RecPro和其他渠道了解市场情况 [92][94] 问题：某主要OEM宣布UTV零售第二季度为正，公司如何看待动力运动市场动态和库存情况 - 公司在动力运动业务的实用侧表现优于休闲侧，预计生产水平在2027年车型年有所增加；实用侧库存未失衡，下半年生产水平预计变化不大，但新内容机会和附件率增长令人乐观 [100][101] 问题：动力运动业务中UTV、高尔夫球车等产品的占比，以及业务中增长更快的部分 - UTV业务占比约60%，高尔夫球车市场有很大潜力，音频业务在动力运动市场也有参与 [102]

公司荣誉与设计创新 - BRP设计团队荣获"2025红点年度设计团队"称号 并在德国埃森红点设计博物馆举行为期六周的专题展览 展示其设计流程和获奖产品 [1] - 公司首席设计官表示 这五项红点奖是对团队40年来持续挑战传统 提升创意的认可 强调设计需要信任 协作和创意环境 [2] - 公司累计获得200项国际设计和创新奖项 其中包括61项红点奖 [12] 获奖产品设计亮点 Can-Am Pulse摩托车 - 专为城市通勤设计 通过大胆紧凑的造型和先锋细节 平衡趣味性与视觉辨识度 [3] - 采用简洁表面设计降低视觉复杂度 集成封闭式静音链条盒等组件提升流线型外观 [4] - 模块化平台设计 使产品不仅是通勤工具 更代表现代都市骑行的时尚宣言 [4] Can-Am Origin摩托车 - 融合摩托车越野传统和雪鸮灵感 实现城市街道与崎岖小道的无缝过渡 [5] - 雕塑般空气动力学造型 平衡肌肉线条与极简主义精度 强化视觉辨识度 [5] - 采用紧凑比例 封闭式元素和模块化平台 实现视觉平衡与可持续设计 [6] Can-Am Canyon Redrock三轮车 - 高窄姿态 高离地间隙和大胆几何造型 彰显越野能力 [7] - 配备21个LinQ连接点 可调挡风玻璃和大容量储物空间 全部集成于功能性造型中 [8] - 10.25英寸触摸屏和符合人体工程学的可调驾驶舱 确保长途骑行的舒适性和操控性 [8] Can-Am Maverick R Max越野车 - 加长车身设计可容纳四名乘客 同时保持敏捷性和操控性 [9] - 低矮防护架 肌肉感姿态和全新海军蓝配色 突显力量与速度 [10] - 10.25英寸显示屏和可调座椅等设计元素 提升多人乘坐的舒适性和兴奋感 [9] Can-Am Outlander XT 1000R全地形车 - 狮子灵感前脸 标志性照明和宽阔姿态 为实用型全地形车树立新视觉标准 [11] - 集成大容量车载储物空间和精致人体工程学设计 实现功能与美学的平衡 [12] - 优化脚踏板 合理座椅位置和直观把手控制 确保长时间骑行的舒适性 [12] 公司概况 - 全球动力运动产品 推进系统和船舶制造领域的领导者 拥有80多年创新历史 [13] - 产品组合包括Ski-Doo和Lynx雪地摩托 Sea-Doo水上摩托艇 Can-Am公路和越野车等知名品牌 [13] - 2025财年销售额达78亿加元 业务遍及130多个国家 员工总数约16,500人 [13] - 正在为现有产品线开发电动车型 致力于负责任增长 [13]