业绩总结 - 2025年第三季度的净收入为5090万美元，归属于普通股东的净收入为3500万美元，每股摊薄收益为1.14美元[16] - 2025年第三季度的总收入为428.5百万美元[16] - 2025年第三季度的净利息收入为1250万美元，较2025年第二季度增加40万美元[25] - 2025年第三季度的净利润率为55.0%[54] - 2025年第三季度的流动资产占总资产的比例为66.9%[54] - 2025年第三季度的资产负债率为69.25%[54] - 2025年第三季度的资本充足率为13.0%[54] - 2025年第三季度的净资产收益率为2.3%[55] - 2025年第三季度的毛利率为64.1%[55] - 2025年第三季度的销售增长率为4.7%[55] 用户数据 - 2025年第三季度的单户家庭贷款的违约率为5.4%[54] - 2025年第三季度的不良贷款率为2.1%[54] - 2025年第三季度的贷款总额为119.24亿美元[54] 未来展望 - 预计2025年第四季度的股息覆盖率为0.82倍[43] - 2025年第四季度的EAD为10,249百万加元，较上季度增长约2.4%[64] - 2025年第四季度的净收入为11,643百万加元，较上季度增长约5%[68] 新产品和新技术研发 - 2025年第三季度的每股可分配现金（CAD）为0.53美元[16] - 2025年第三季度的每股账面价值为18.83美元，较2025年第二季度的17.40美元增长了8.2%[25] 市场扩张和并购 - 截至2025年9月30日，公司的总投资组合为11亿美元，包含88项投资[17] - 公司以6000万美元出售了一处多户住宅物业，获得370万美元的收益[17] 负面信息 - 自存储市场的基本面因利率上升而减弱，预计将影响存储需求[48] - 2025年第三季度的总负债为4,503,099千美元，较2024年12月31日的4,844,380千美元下降了7.0%[62] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第三季度的隐含股息收益率为15.0%[14] - 公司的投资组合中，德克萨斯州占比16%，加利福尼亚州占比5%[50] - 公司的当前本金为11亿美元[51]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.16美元 远超市场预期的0.02美元 相比去年同期的0.04美元大幅增长 [1] - 本季度盈利超出预期达700% 但上一季度实际录得每股亏损0.09美元 远低于预期的盈利0.02美元 逊于预期达550% [1] - 季度营收为6360万美元 超出市场预期2.74% 高于去年同期的6106万美元 在过去四个季度中两次超越营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约14.2% 而同期标普500指数上涨17.2% 表现显著落后于大盘 [3] - 公司所属的Zacks Banks - Southwest行业在250多个行业中排名前14% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业超过两倍 [8] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.05美元 营收6415万美元 对本财年的共识预期为每股收益0.09美元 营收2.451亿美元 [7] - 业绩公布前 盈利预期修正趋势向好 这为股票带来了Zacks Rank 2的买入评级 预期近期表现将优于市场 [6] 同业公司动态 - 同业公司Angel Oak Mortgage预计将于11月6日公布业绩 预期季度每股收益为0.28美元 同比变化达+300% [9] - Angel Oak Mortgage的营收预期为3725万美元 较去年同期增长35.8% 但其季度每股收益预期在过去30天内被下调了2.8% [9][10]

公司财务业绩 - 第三季度GAAP净收入为1760万美元，按完全转换后普通股计算每股收益为0.13美元 [7] - 第三季度可分配收益为2670万美元，按完全转换后普通股计算每股收益为0.22美元，若排除170万美元的房地产 owned（REO）销售实现亏损，则调整后每股收益为0.23美元 [7] - 季度末每股账面价值为14.29美元，下降原因包括股息支付不足以及收购NewPoint的影响 [8] 融资与资本管理 - 季度末可用流动性为5.22亿美元，季度结束后完成了第十二次商业地产抵押贷款债务（CRE CLO）发行，为多个已过再投资期的旧CLO进行再融资 [2] - 10月15日结算了规模约11亿美元的CRE CLO，初始预支率为88%，加权平均利息成本为担保隔夜融资利率（SOFR）加161个基点 [8] - 通过新CLO和与货币中心银行对约5亿美元资产的融资，公司赎回了多个旧CLO，产生约2.5亿美元现金，并将融资成本降低了约65个基点，预计这些交易在未来现金部署到新资产后，将为季度每股收益增加0.05至0.07美元 [9] - 公司在第四季度恢复了股票回购，截至10月24日已回购54万股，价值约600万美元，剩余回购额度为2560万美元，董事会已将回购授权扩大至12月 [5] - 核心投资组合的平均债务成本为SOFR加231个基点，约75%的核心资产通过无追索权、非盯市的结构融资 [11] - 季度末净杠杆率为2.55倍，追索杠杆率为0.84倍 [11] 贷款组合与新增发放 - 核心投资组合规模季度末为44亿美元，包含147笔贷款，其中多户住宅资产占比75% [15] - 本季度新增贷款承诺额约为3.04亿美元，实际发放1.96亿美元，主要集中在中户住宅领域，同时收到2.75亿美元的贷款还款 [2] - 本季度发放了11笔贷款，加权平均利差为447个基点，另有一笔夹层贷款利差超过1300个基点，合并加权平均利差为511个基点 [17] - 利率加息后发放的贷款现已占投资组合约60% [5] - 公司目标在未来几个季度将核心投资组合恢复至至少50亿美元的目标规模 [2] NewPoint收购与整合 - 于7月1日（季度第一天）成功完成对NewPoint的收购，整合进展顺利 [3] - NewPoint在第三季度创下历史记录，发放额达22亿美元，导致机构服务组合增加18亿美元 [3] - 在作为公司一部分的第一个完整季度，NewPoint贡献了930万美元的可分配收益，合每股0.09美元 [3][10] - NewPoint管理的服务组合在季度末规模为473亿美元 [13] - 公司预计NewPoint将在2026年对GAAP收益和每股账面价值产生增值，并在2026年对可分配收益产生增值 [14] 市场状况与投资策略 - 商业地产市场出现趋势延续，借款人和贷款人开始重置资产价值，资本重新流动，但办公物业除外 [15] - 整体贷款发放的利差已收紧至目前吸引力较低的水平，杠杆回报虽在可接受范围，但已低于2023年和2024年的高水平 [16] - 除了整体贷款，公司也在考虑商业地产抵押贷款证券（CMBS）B级部分、水平风险留存投资以及金融会计准则委员会（FASB）和CRE CLO债券投资等其他投资机会 [16] - 多户住宅基本面持续改善，新供应放缓，优惠措施减少，部分市场租金增长重现 [17] 风险资产与问题贷款管理 - 平均风险评级保持稳定在2.3 [1] - 本季度观察名单新增三笔贷款，一笔因全额还款被移除，预计第四季度通过贷款修改或资产销售移除数笔观察名单贷款 [1] - 季度末观察名单上有10个头寸，积极管理且借款人参与度高，预计第四季度有两项资产将出售 [20][21] - 遗留问题贷款（利率加息前发放）约占投资组合的40%，其中约80%（16亿美元）为多户住宅，10%（1.78亿美元）为酒店物业，82%的遗留贷款风险评级为2或3级 [19] - 办公贷款风险敞口目前仅为7000万美元（四笔贷款，平均规模1760万美元），占整个投资组合的1.6%，预计第四季度将进一步缩减 [19] 房地产 owned（REO）组合 - 本季度通过资产销售减少了REO余额，并继续出售REO并将资本重新部署到新发放的贷款中，估计此活动随时间推移可为季度每股可分配收益贡献0.08至0.12美元 [10] - 季度末有9个止赎REO头寸（上季度为10个），本季度以债务基础出售一项多户住宅资产，另有四项资产处于购买销售协议（PSA）阶段，其中两份PSA不可退款，预计在未来两周内完成交易 [22] 服务权与未来收益驱动 - 第三季度录得1970万美元的抵押服务权（MSR）收入，平均MSR费率约为91个基点 [13] - 9月30日MSR组合价值约为2.21亿美元，隐含寿命为6.6年，其价值变动为本季度账面价值带来0.04美元的增长 [13] - BSP贷款服务的迁移在第三季度开始，预计2026年全面完成，完成后预计每年可为完全转换后每股收益贡献0.04至0.06美元 [13][14]

2025年第三季度财务业绩 - 公司报告2025年第三季度归属于普通股股东的净收入为3500万美元，摊薄后每股收益为1.14美元 [1] - 第三季度可分配现金为1210万美元，摊薄后每股为0.53美元 [2] - 首席投资官表示公司持续提供稳定的盈利和可分配现金，并将资本部署于生命科学、自助仓储和劳动力租赁住房等高质量投资组合 [3] 投资组合与运营亮点 - 截至2025年9月30日，总投资组合规模为11亿美元，包含88项投资 [7] - 投资组合构成：单户租赁占15.9%，多户住宅占47.3%，生命科学占33.9%，自助仓储占1.8%，码头占1.1% [7] - 高级贷款等投资的加权平均贷款价值比为54.9%，债务偿还保障倍数为1.41倍 [7] - 第三季度公司购买了4250万美元的优先股，为一笔贷款提供了650万美元的资金，并出售了一处多户住宅物业，获得6000万美元收入及370万美元收益 [7] - 第三季度通过B系列优先股发行筹集了6570万美元的总收益 [7] 2025年第四季度业绩指引 - 预计第四季度归属于普通股股东的净收入在830万美元至1060万美元之间 [5] - 第四季度每股可分配收益的中值指引为0.48美元，区间为0.43美元至0.53美元 [6][8] - 第四季度每股可分配现金的中值指引为0.50美元，区间为0.45美元至0.55美元 [9] - 基于中值指引，每股收益股息覆盖率为0.82倍，可分配收益股息覆盖率为0.96倍，可分配现金股息覆盖率为1.00倍 [8][9] 股东回报与公司信息 - 公司于2025年10月28日宣布第四季度普通股股息为每股0.50美元 [7] - 公司是一家公开交易的房地产投资信托基金，主要专注于优先留置权抵押贷款、夹层贷款、优先股等多类别房地产投资 [13] - 公司计划于2025年10月30日美国东部时间上午11点举行第三季度财报电话会议 [9][10]

文章核心观点 - Timbercreek Financial公布2025年第三季度财务业绩，尽管宏观经济波动导致部分交易延迟，但交易量保持稳定，投资渠道强劲，公司预计将以强劲势头结束本财年 [1][2][3] - 公司净投资收入保持稳定，尽管可分配收入略有下降，但年内派息率仍在目标范围内，月度股息稳定 [3][4] - 公司专注于多户住宅房地产这一具有韧性的资产类别，并结合重新校准的商业地产估值和降低的利率环境，为新房地产周期奠定基础 [3][4] 财务业绩亮点 - 2025年第三季度净投资收入为2540万美元，与2024年同期的2540万美元持平 [4] - 2025年第三季度净收入和综合收入为850万美元，基本每股收益为0.10美元，低于2024年同期的1410万美元和0.17美元 [4] - 2025年第三季度可分配收入为1410万美元（每股0.17美元），低于2024年同期的1500万美元（每股0.18美元） [4] - 本季度向股东宣布的股息总额为1430万美元，每股0.17美元，基于可分配收入的派息率为101.4%，但年内迄今派息率为97.2%，在目标范围内 [4] 投资组合与运营指标 - 净抵押贷款投资组合达到10.545亿美元，较去年同期增加3690万美元（增长3.6%），但较2025年第二季度减少5950万美元，主要因2025年9月有一笔8290万美元的大额还款 [4] - 投资组合加权平均贷款价值比为67.9%，高于2024年同期的63.8% [6] - 投资组合中第一抵押贷款占比93.6%，产生现金流的物业占比82.0%，多户住宅房地产占比56.5% [6] - 截至2025年第三季度，带有利率下限的浮动利率贷款占投资组合的85.8%，其中92.7%目前已达到其利率下限 [4] 信贷与融资状况 - 2025年第三季度记录了590万美元的预期信贷损失，其中300万美元与卡尔加里一处办公资产的重估有关，210万美元与温哥华一个计划改建为多户住宅的零售物业组合重估有关 [4] - 公司近期扩大并续期了其循环信贷设施，额度从5.1亿美元增加至6亿美元，期限为两年，且条款得到改善 [4] - 公司10年内部回报率超过7.8%，突显其长期表现的一致性 [3] 股息收益率与市场表现 - 按当前每股7.24加元的交易价格计算，股息收益率为9.5%，较加拿大2年期国债收益率（截至2025年10月28日为2.4%）高出710个基点 [4] 未来展望与交易渠道 - 公司2025年第四季度的交易渠道强劲，截至目前已有超过2亿美元的已拨款和已承诺交易 [4] - 尽管存在短期股价波动，公司继续提供强劲的经风险调整回报 [3]

BrightSpire Capital (NYSE:BRSP) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsDavid Palamé - General CounselMike Mazzei - CEOFrank Saracino - CFOAndy Witt - President and COOConference Call ParticipantsJason Weaver - AnalystGaurav Mehta - AnalystChris Muller - AnalystGaurav Mehta - Senior Equity Research AnalystTom Catherwood - AnalystOperatorGood day and welcome to the BrightSpire Capital third quarter 2025 earnings conference call. All participants will be in listen-only mode. Sho ...

公司概况 - 公司是一家多策略房地产金融公司 业务重点包括为中小型商业贷款提供发起、收购、融资和服务 [2] - 公司被列入10只10美元以下最佳股息投资股名单 [1] 财务状况 - 2025年第二季度现金及现金等价物为1.63亿美元 较2024年12月底的1.438亿美元有所增加 [3] - 2025年第二季度总资产超过93亿美元 [3] - 公司维持对表现不佳资产的持续清算策略 旨在产生流动性以再投资于其核心多户住宅过渡期贷款组合 [3] 股东回报 - 公司提供季度股息 每股0.125美元 [4] - 截至10月28日 公司股息收益率为15.72% [4] 机构观点 - 瑞银于10月14日修订对公司展望 将目标股价从4美元下调至3.5美元 [2] - 瑞银维持对公司股票的中性评级 [2]

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核心业绩表现 - 第三季度2025年调整后每股可分配收益为73美分，超过市场共识预期的72美分，且高于去年同期66美分的水平 [1] - 净利息收入为2.758亿美元，较去年同期的1340万美元大幅增长，但低于市场共识预期38.3% [2] - 年化可分配收益平均股本回报率为14.7%，高于去年同期的12.9% [5] 资产与收益率 - 期末总资产达到1259亿美元，较上一季度增长12.2% [2] - 生息资产平均收益率（不含溢价摊销调整）为5.40%，高于去年同期的5.16% [3] - 净利差（不含溢价摊销调整）为1.50%，净息差（不含溢价摊销调整）为1.70%，分别高于去年同期的1.32%和1.52% [3] 资本与杠杆状况 - 每股账面价值为19.25美元，低于去年同期的19.54美元 [4] - 经济资本比率为14.8%，略高于去年同期的14.6% [4] - 经济杠杆率为5.7倍，与去年同期持平 [4] 运营指标 - 带息负债平均经济成本为3.96%，略高于去年同期的3.93% [3] - 加权平均实际固定提前还款率为8.6%，高于去年同期的7.6% [4] 行业同业动态 - Apollo Commercial Real Estate Finance, Inc. (ARI) 预计于10月30日公布第三季度2025年业绩，过去七天市场对其季度每股收益共识预期维持在28美分 [10] - Starwood Property Trust, Inc. (STWD) 预计于11月10日公布第三季度2025年业绩，过去七天市场对其季度每股收益共识预期维持在49美分 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入为800万美元或每股0.12美元 [3] - 截至2025年9月30日账面价值为每股13.78美元季度环比下降0.4% [3][8] - 第三季度可分配亏损为200万美元主要由于取得罗利多户住宅物业所有权 [3] - 扣除已实现亏损前可分配收益为1200万美元或每股0.18美元 [3] - 第三季度支付每股0.25美元现金股息 [3] - 债务股本比为1.8倍总杠杆率为3.6倍符合目标范围 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收到4.8亿美元还款年初至今收到11亿美元还款 [8][9] - 年初至今新发放贷款7.19亿美元第四季度预计新发放超过4亿美元 [9] - 贷款组合规模为59亿美元 [8] - 贷款组合加权平均风险评级为3.1分（5分制）超过85%的贷款评级为3或更好 [11][12] - 总CECL准备金为1.6亿美元约占贷款组合的3% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度预计新发放贷款超过4亿美元已在美国和欧洲完成1.1亿美元贷款发放 [5] - 10月完成在欧洲的首笔房地产信贷贷款担保物为位于法国巴黎和里昂的12处轻工业资产组合占用率92.5% [5] - 欧洲房地产信贷平台已战略建立数年至今累计发放超过25亿美元贷款 [5] - 欧洲市场80%由银行主导而美国市场银行占比约为40% [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业房地产贷款市场机会强劲未来18个月有1.5万亿美元债务到期 [4] - 债务市场流动性充裕银行回归市场并增加后端杠杆贷款 [4] - 尽管全年贷款利差收窄但凭借较低的负债成本仍能产生强劲回报房地产信贷提供有吸引力的相对价值 [4] - 作为贷款方优先考虑安全性以重置价值远低于重置成本放贷结合新供应减少创造了具有强劲下行保护的独特信贷环境 [4] - 通过K-Star专用资产管理平台支持投资活动该平台拥有超过70名专业人员管理超过370亿美元贷款组合并为450亿美元CMBS担任特殊服务商 [7] - 积极管理现有投资组合2026年预计还款超过15亿美元并预计继续以新发放贷款匹配还款 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产整体情绪转向积极投资者认识到价值滞后和基本面增强 [4] - 股息设定在长期内扣除已实现亏损前可分配收益能够覆盖的水平 [8] - REO投资组合存在上行空间随着资产稳定和出售可以收回资本并再投资于更高收益资产存在每股0.13美元的嵌入式季度收益能力待释放 [8] - 对生命科学领域中长期持积极态度尽管可能具有周期性 [26] - 欧洲和美国目前的ROE大致相同均以对冲后的美元计算 [53] 其他重要信息 - 成功将Term Loan B规模增加1亿美元至6.5亿美元剩余期限约6.5年重新定价收紧75个基点票息降至SOFR+250基点 [10] - 公司将循环信贷额度增至7亿美元年初为6.1亿美元 [10] - 季度末流动性水平达到创纪录的9.33亿美元包括超过2亿美元现金和7亿美元的公司循环信贷额度 [10] - 总融资可用性为77亿美元包括31亿美元的承销能力 [10] - 77%的融资不按市值计价公司无最终设施到期日在2027年前无公司债务到期日在2030年前 [11] - 本季度继续股票回购总额400万美元加权平均价格9.41美元年初至今回购3400万美元加权平均价格9.70美元自成立以来回购超过1.4亿美元普通股 [11] - 对加州山景城办公楼市场需求正在复苏积极回应租户提案认为定位为单一用户是最佳策略 [12][13] - 西好莱坞资产已启动共管公寓销售流程 [14] - 俄勒冈州波特兰再开发项目授权进程进展中最终授权预计在2026年上半年 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 较低杠杆率和较高流动性是防御性定位还是时间问题 [16] - 主要是时间问题与两件事相关一是本季度有一笔较大的多户住宅还款是投资组合中最大贷款二是本季度许多新发放贷款在欧洲欧洲结案时间比美国长这只是时间问题公司策略未变预计继续投资和发放贷款以匹配还款目前处于杠杆比率低端有能力提高并将投资组合增长回原有水平 [21][22] 问题: 还款与资本再投资之间的滞后是否会导致收益在更长时间内处于较低水平 [23] - 并非总是落后有些季度会领先一些还款时间无法精确控制新发放贷款结案日期也存在一点自然波动不应建模为总是等待还款后才发放贷款因此总是滞后45天整体投资状况存在一点此消彼长 [24] 问题: 生命科学贷款投资组合中剩余的三级资产业务计划进展如何是否看到租户需求早期复苏 [25] - 开始看到来自赞助方的初步复苏迹象和关于租赁的评论大部分资产租户是大型制药公司而非小型风投支持的企业开始看到该领域有所复苏对该领域中长期持积极态度理解其可能具有周期性 [26] 问题: 剑桥生命科学贷款降级原因及其他三级评级贷款的最新情况 [30] - 降级原因是已与赞助方进入谈判和修改谈判其他三级评级贷款没有其他详细讨论正在进行只有正常的租赁更新和物业层面财务更新 [30] 问题: 是否进行过NPV分析比较等待交易与出售风险敞口并再投资于当前交易流的成本和收益 [31] - 每个季度都会评估此事并与董事会讨论组合定位特别是直接影响收益的REO当决定持有资产时主要是基于质量因素认为拥有优质房地产作为受托人有责任最大化结果确实会查看NPV和IRR判断是现在出售并重新部署资本更好还是持有出去迄今为止保持耐心是正确的例如硅谷办公楼市场已显著回归看到真实的租赁需求对优质资产保持耐心等待租户然后评估流动性选项该策略会随着时间奏效但需要持续评估因为需要执行并收回部分资本 [32][33] 问题: 下半年10亿美元还款是否意味着第四季度和第一季度新发放贷款接近10亿美元 [37] - 目标是匹配还款最小化还款和新发放之间的时间差异在季度末划线时并不总是匹配随着时间的推移有些季度会领先一些目前流动性充足有足够资本这样做有些季度会领先有些会落后总体上还款应被匹配目标是最小化拖累以优化股东的收益回报 [38][39] 问题: 考虑到第三季度新发放贷款滞后为何第四季度渠道看起来没有更大 [40] - 第四季度的新发放很多将在季度初进行年度尚未结束渠道仍然非常活跃公司专注于有纪律的部署和多元化观察资产规模将反映这一点目标是继续部署资本如果情况继续发展进入年底和第一季度预计渠道将继续建设对接下来两个季度的预期有较好了解准备弥补这一差距 [41] 问题: 将ROE翻倍以支持当前股息需要多长时间 [42] - 将REO分为三个时间框架近期12-18个月中期约24-36个月长期约一半可以在短期内收回集中在波特兰资产西好莱坞共管公寓罗利多户住宅交易费城办公楼这些是短期中期是山景城资产市场回归积极与租户接触可能发生得更快但签署租约后需要执行业务计划长期是西雅图生命科学资产该市场可能快速回归但完全稳定资产可能需要更长时间 [43][44][45] 问题: 欧洲贷款与美国贷款的对比 [50] - 相似之处在于房地产质量和赞助方质量相同是机构级房地产和赞助方许多欧洲客户与美国客户相同机会集略有不同贷款规模往往更大更多组合机会是多司法管辖区市场高度银行化欧洲80%市场是银行美国约为40%后端杠杆在结构上比美国更先进就整个贷款而言考虑到英国和欧盟的不同基准利率但整体贷款利差以及后端杠杆产生ROE的能力与美国大体一致从相对价值角度看目前相当平衡两年前欧洲机会和相对价值可能更多现在美国活动大幅增加可能更平衡最终ROE在美国和欧洲大致相同均以对冲后的美元计算 [51][52][53] 问题: 长岛多户住宅贷款是新建项目还是公司现在关注更重的过渡性项目 [54] - 是新建项目面向重复合作的赞助方公司DNA未变投资组合中一直有一小部分建筑贷款将继续这样做认为该领域有相对价值目前看到的大部分机会几乎是稳定资产与过渡性贷款相比市场机会真正围绕 stretched seniors 贷款例如70%LTV大部分出租资产认为那里有最大的相对价值会考虑有较大业务计划的项目但从相对价值角度看几乎稳定的贷款似乎提供更好的投资 [55] 问题: 对CMBS管道业务的兴趣以及特殊情况下与另一家抵押贷款REIT合并的可能性 [59] - 关于CMBS已研究过拥有内部专业知识但目前没有启动CMBS发起业务的真正计划一个真正考虑是这与客户群大多不重叠向主要市场的机构赞助方放贷这往往是更多元化的借款人和市场可能需要改变一些方向不确定这是公司的信贷DNA会随着市场演变继续评估关于并购继续寻找出现的机会预计行业随着时间的推移会出现整合希望增长不是为了规模而规模而是为了拥有更具流动性的股票能够吸引更多股东并创造更好的资本成本讨论过希望做能够使投资组合多元化的事情例如进入欧洲也可能增加投资组合的期限将继续评估摆在桌面上的机会但目前没有在看任何具体目标 [61][62]