Coinbase公司动态与用户行为 - Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，公司有能力推出自己的预测市场业务，而不仅仅是作为Kalshi等平台的零售分销商[1] - 数据显示，在持续的市场低迷中，Coinbase的零售用户表现出强大的韧性，他们一直在逢低买入比特币和以太坊[2] - 绝大多数用户在2月份持有的原生代币余额等于或高于12月份的水平，显示出坚定的持有（“钻石手”）行为[2] 加密货币市场指标 - 比特币交易所储备是一个关键链上指标，其在比特币抛售前急剧飙升，随后稳步下降，表明投资者正在提币进行长期持有[1] 多元化投资平台概览 - Rad AI提供人工智能技术，其Regulation A+发行允许投资者以每股0.85美元、最低1000美元参与，投资于早期AI创新[5] - Arrived Homes由Jeff Bezos支持，允许投资者以低至100美元购买单户租赁和度假屋的份额，进行房地产投资[6] - Lightstone DIRECT为合格投资者提供超过120亿美元（$12B+）的机构级房地产投资组合，涵盖多户住宅、工业、酒店等多种物业类型[7] - Masterworks允许投资者通过博物馆级艺术品的份额所有权，投资于与股票债券历史相关性低的蓝筹艺术资产[8][9] - BAM Capital为合格投资者提供机构级多户住宅房地产投资，已完成超过18.5亿美元（$1.85 billion）的交易[10] - Kraken Pro是领先加密货币交易所Kraken的高级交易界面，提供现货、保证金和期货交易，注重安全与合规[11] - REX Shares设计专业ETF，涵盖期权收入策略、杠杆反向敞口、现货加密货币ETF及主题基金，以提供差异化回报[12] - Motley Fool资产管理公司基于其长期研究，提供以增长、价值和动量策略为主的因子型ETF[13] 特定公司投资机会 - Elf Labs是一家专注于知识产权（IP）的娱乐公司，拥有包括灰姑娘、白雪公主等500多个受保护的商标和版权，版税收入超过1500万美元，估值在两年内增长超过1600%（exceeding 1,600%）[14] - Valley Center Wellness是位于加州科罗纳的高端行为健康中心，占地4.2英亩，提供定制化治疗计划，现提供股权众筹机会，涉足420亿美元（$42 billion）规模的行为健康领域[17] - Immersed是一家专注于AI、空间计算和远程工作的私人科技公司，其生产力应用在Meta Quest平台上被广泛使用，并正在开发XR头显，目前允许零售投资者参与其IPO前融资轮[18]

会议信息 - 波罗的海地平线基金将于2026年2月20日欧洲中部时间13:00（东欧时间14:00）举办投资者网络会议 [1] - 网络会议将由基金经理Tarmo Karotam主持，随后设有问答环节 [1] - 参与者需提前通过指定Zoom链接注册，注册截止时间为会议当天欧洲中部时间12:00（东欧时间13:00） [2] 参与方式 - 首次参会者需下载插件，过程仅需数秒，若无法下载将自动启用兼容的网页浏览器 [2] - 已注册的参与者将在会议开始前一小时收到提醒邮件 [3] - 会议将被录制，并随后在公司官网及YouTube频道上公开提供 [3] 公司背景 - 波罗的海地平线基金是一家注册的契约型上市封闭式房地产基金 [4] - 该基金由持牌另类投资基金经理Baltic Horizon Capital AS管理 [4] - 公司通过GlobeNewswire、纳斯达克塔林交易所及自有网站发布信息 [4]

核心观点 - InterGroup Corporation 2026财年第二季度业绩表现强劲 酒店业务大幅改善 房地产投资组合表现稳定 并通过出售非核心资产增强了流动性 [1][9][11] 财务业绩摘要 - 2025年第四季度总收入为1730万美元 较2024年同期的1440万美元增长290万美元 增幅20% [10] - 营业收入增至200万美元 上年同期为90万美元 [10] - 净利润为100万美元 而2024年同期净亏损为370万美元 [10] - 归属于InterGroup的净利润为150万美元 摊薄后每股收益0.71美元 而2024年同期归属于InterGroup的净亏损为270万美元 摊薄后每股亏损1.26美元 [10] 分部业绩表现 - **酒店运营**：分部收入从2024年的91万美元大幅增长至223.4万美元 [3] - **房地产运营**：分部收入保持稳定 从2024年的226.8万美元略降至222.1万美元 [3] - **投资交易**：分部亏损从2024年的90.1万美元收窄至34万美元 [3] 酒店运营关键指标 - **希尔顿旧金山金融区酒店**：平均每日房价从190美元增至234美元 入住率从88%提升至92% 每间可售房收入从168美元增至215美元 [4] - 酒店收入从990万美元增至1260万美元 增长270万美元 增幅27% [10] - 业绩增长得益于客房需求提升 以及2025年9月完成装修后将14间客房重新投入可用库存 [4][11] 非核心资产处置 - 2025年12月 公司以约485万美元的价格出售了位于洛杉矶县的一处非核心12单元多户住宅物业 [5] - 偿还了约183万美元的抵押贷款本金 扣除交易成本后的净现金收益约为258万美元 [5] - 该交易在当季确认了约351万美元的GAAP出售收益 [5][10] 流动性及资本资源 - 截至2025年12月31日 公司拥有现金及现金等价物660万美元 受限现金840万美元 合计1500万美元 [7] - 按公允价值计量的有价证券为90万美元 [7] - 此前 子公司Portsmouth于2025年3月完成再融资 延长了债务期限并改善了流动性 因此截至2025年6月30日 对其持续经营能力的重大疑虑已消除 [8] 管理层评论 - 管理层对旧金山运营环境的持续稳定和复苏持谨慎乐观态度 [12] - 出售非核心资产凸显了公司长期持有的观点 即房地产的GAAP历史成本会计可能与潜在经济价值存在显著差异 [12] - 公司继续管理有价证券活动 重点关注风险意识和流动性 [12] 公司背景 - InterGroup Corporation 是一家多元化控股公司 业务涉及酒店业、房地产和有价证券 [13] - 其投资组合包括对Portsmouth Square, Inc.的多数股权 该公司拥有希尔顿旧金山金融区酒店 以及其他房地产资产和有价证券投资组合 [13]

发行方案核心信息 - 公司宣布向现有投资者发行最多169,147,497个新基金单位 [1] - 发行所得款项将用于降低基金投资组合的杠杆率和/或资产提升支出 [1] - 本次发行基于一份信息文件，该文件已按照欧盟法规(EU) 2017/1129（《招股说明书条例》）的相关条款编制，因此不会准备或发布公开招股说明书 [2][9] 发行对象与地点 - 发行仅面向现有投资者 [3] - 公开募集安排在爱沙尼亚进行，但根据《招股说明书条例》的豁免条款，其他欧洲经济区司法管辖区的现有投资者也可参与 [3] - 公司计划将本次发行的单位在纳斯达克塔林上市 [3] 发行关键条款 - **发行期**：从2026年2月23日10:00开始，至2026年3月3日16:00结束，公司有权在发行期结束前宣布延长 [4] - **发行对象资格**：仅限截至2026年2月20日（发行期开始前一个工作日）登记在册的现有基金单位持有人 [5] - **发行价格**：每个发行单位的发行价格为0.1478欧元 [6] - **认购与分配原则**：按比例向现有投资者发行和分配，每位现有投资者可认购（并被分配）的最大数量为其在2026年2月20日持有单位数乘以系数1.1782 [7] - **分配机制示例**：若投资者在2026年2月20日持有1000个单位，则其有权在当前发行中最多认购1178个单位 [7] - **超额认购处理**：若认购超过有权认购的数量，将根据上述原则减少分配数量；投资者也可认购更少数量或不认购 [7] - **未认购单位处理**：未被认购的单位不会分配给其他投资者 [7] - **分配数量取整**：分配时，分配给投资者的单位数量将四舍五入为最接近的整数（Half Up方法，即0.5及以上向上取整，0.4及以下向下取整） [7] - **取整超额处理**：若因取整导致分配单位总数超过169,147,497个，超额部分将由基金经理酌情从分配给最大投资者的数量中扣除 [7] 投资者参与要求 - 投资者必须持有爱沙尼亚证券登记处的证券账户，并授权其现金账户运营机构在发行结算完成或资金释放前，冻结其现金账户中的全部交易金额 [8] - 若因技术原因无法按所述方式认购，建议投资者直接通过 info@baltichorizon.com 联系基金经理 [8] 关键时间表 - **2026年2月23日**：发行期开始 [11] - **2026年3月3日**：发行期结束 [11] - **2026年3月4日左右**：公司决定发行单位的分配并公布发行结果 [11] - **2026年3月9日左右**：向投资者交付分配的新单位并收取款项 [11] - **2026年3月9日左右**：在纳斯达克塔林开始交易 [11] 文件与监管状态 - 信息文件已提交给爱沙尼亚金融监管与决议局，但未经其审查或批准 [10] - 本公告不构成招股说明书，也未为此发行起草或披露招股说明书 [9] 公司背景与联系方式 - Baltic Horizon Fund是由持有另类投资基金经理执照的Baltic Horizon Capital AS管理的注册契约型公募封闭式房地产基金 [13] - 主要联系人：基金经理Tarmo Karotam，邮箱：tarmo.karotam@baltichorizon.com [13] - 公司网站：www.baltichorizon.com [13]

核心观点 - 公司发布了2025年第四季度及全年未经审计的财务业绩，并宣布将进行总额不超过2500万欧元的二次公开发行，以应对迫切的流动性需求、恢复足够的权益比率并确保持续经营 [1][9] - 尽管波罗的海商业地产市场持续面临高度不确定性，但管理层认为公司在2025年底达到了运营拐点，预计2026年将逐步改善，这基于正在实施的具体措施，如租赁结构转型、关键空置资产招租、内部化物业管理职能以及削减管理费用和融资成本 [10] 财务业绩与运营表现 - **收入与运营利润**：2025年全年租金收入为1509.8万欧元，净营业收入为1166.3万欧元 [2]。2025年第四季度净营业收入为295.4万欧元，其中包含为历史租户债务计提的54万欧元拨备 [2] - **同比运营表现**：若剔除2024年和2025年处置的物业影响，2025年可比净营业收入为1147.3万欧元，略高于2024年的1133.9万欧元 [2] - **空置率**：截至2025年底，投资组合空置率为13.8% [2] - **成本控制**：2025年公司管理费用为192.3万欧元，低于2024年的237.3万欧元 [4]。管理层已终止所有非必要开支，并合并多家子公司以最小化管理成本，预计从2026年开始将产生显著节约 [4] - **融资成本**：2025年融资总成本高达919.3万欧元，持续对财务表现造成沉重压力 [5] 投资组合估值与资本结构 - **资产重估与减值**：基于投资组合特点、持续不利的商业市场状况以及最新的资本支出假设，独立估值师对物业组合进行了重估，年末总实际价值为2.089亿欧元 [6]。2025年第四季度记录了2060.2万欧元的减值影响 [6] - **资本支出**：2025年发生的并通过公允价值调整计入年末价值的资本支出为476.4万欧元 [6] - **权益比率与债务违约**：根据更新后的估值和1.33285亿欧元的实际金融债务，公司的权益比率（权益/资产）为36.1%，低于债券条款规定的最低水平37.5% [7]。债券持有人已被告知此违约事件，必须在20天内得到纠正 [7] - **即将到期的债务**：三笔在拉脱维亚于2026年第一季度末到期的贷款，其展期条件要求公司增加至少700万欧元的权益，并作为部分预付款的资金来源 [8] 投资组合详情 - **整体情况**：截至2025年12月31日，投资组合公允价值为2.0894亿欧元，净可出租面积为111,224平方米，净初始收益率为5.2%，入住率为86.2% [12][13] - **关键资产表现**： - **维尔纽斯**：总公允价值5061.4万欧元，入住率86.6% [12]。其中Europa SC（零售）入住率82.5%，North Star（办公）入住率93.2% [12] - **里加**：总公允价值1.02336亿欧元，入住率79.3% [12][13]。关键资产Galerija Centrs（零售）入住率87.8% [13] - **塔林**：总公允价值5599万欧元，入住率96.1% [13]。Postimaja（零售）入住率99.8%，Apollo Plaza complex（休闲）入住率100% [13] 综合损益表摘要 - **全年业绩**：2025年全年税后亏损为2007.9万欧元，而2024年亏损为1678.1万欧元 [15]。2025年运营亏损为1221.1万欧元 [15] - **季度业绩**：2025年第四季度税后亏损为1912万欧元，运营亏损为1807.7万欧元 [15] - **每股收益**：2025年全年基本每股收益为-0.14欧元，2024年为-0.13欧元 [15] 财务状况表摘要 - **资产**：截至2025年底，总资产为2.1662亿欧元，较2024年底的2.56048亿欧元下降 [17]。投资性房地产价值为2.0894亿欧元 [17] - **权益与负债**：总权益为7825万欧元，总负债为1.3837亿欧元 [17]。带息借款总额为1.33285亿欧元，其中流动部分为2003.3万欧元 [5][17] - **现金**：现金及现金等价物为537.7万欧元，低于2024年底的1005.3万欧元 [17]

核心观点 - 个人理财专家Dave Ramsey认为 放弃高薪企业工作转而从事低收入副业并非明智之举 他建议在保持现有高收入职业的同时 通过调整工作模式来寻求更多自主权并增加收入[1][3][4] 软件开发者职业与收入 - Brad是一名软件开发者 年薪20万美元 但对工作感到不满 将其归因于“企业琐事”[2] - Dave Ramsey建议Brad考虑以自由职业者或咨询顾问的身份继续从事软件开发工作 这样既能自主选择客户和工作时间 还有可能将年收入提升至25万美元[4] 副业经营状况 - Brad的副业是买卖废弃的仓储单元 目前每月能带来约2,000美元的收入 折合年收入约2.4万美元[2] - Brad正考虑辞去年薪20万美元的企业工作 以全职经营此副业[2] 关于职业转换的争论 - Dave Ramsey反对Brad用年收入2.4万美元的副业替代年薪20万美元工作的想法 认为这在经济上不合理[3] - Brad质疑为何必须在副业收入匹配企业收入后才能离职 他认为不应为了积累金钱而继续从事令他不快乐、缺乏自主权的工作[5] - Dave Ramsey反驳了“收入减少等于快乐”的假设框架 并以其自身经历为例 指出高收入与快乐可以并存[5]

房地产与加密货币交易 - 房地产大亨格兰特·卡多内将其位于黄金海滩的豪宅以700枚比特币挂牌出售 该房产面积10,000平方英尺 拥有7间卧室 6个车库和私人海岸线 按当前价格计算价值约4658万美元[4] - 卡多内此前曾于8月底在链上房地产平台Propy上以400枚比特币（当时价值约4336万美元）挂牌其另一处黄金海滩房产 并在三天后宣布售出[2] - 该豪宅的邻居将其房产挂牌8800万美元 远高于卡多内的比特币报价[2] 比特币市场观点与策略 - 卡多内对比特币持有长期信念 其房地产投资公司Cardone Capital在去年加密货币市场大幅回调后购买了200枚比特币 并在上个月又购买了价值1000万美元的比特币[6] - 卡多内认为 比特币持有者不愿用比特币交换房产 因为他们相信比特币在未来5-10年的升值潜力将超过房产[1] - 卡多内表示 即使邻居获得更多法币 他相信四年后持有比特币将获得更优的回报[2] - 在比特币价格暴跌后 卡多内透露计划出售其2024年庞巴迪环球7500私人飞机 并暗示可能用所得资金抄底比特币[7] 另类投资与资产配置平台 - **Rad AI**: 该公司提供人工智能技术 其Regulation A+发行允许投资者以每股0.85美元的价格参与 最低投资额为1000美元 为投资早期AI创新提供机会[11] - **Arrived**: 该平台由杰夫·贝佐斯支持 允许投资者以低至100美元的资金购买单户租赁和度假屋的份额 进行房地产投资并收取租金收入[12] - **Lightstone**: Lightstone DIRECT为合格投资者提供机构级房地产直接投资机会 投资组合价值超过120亿美元 涵盖多户住宅、工业、酒店等多种物业类型[13] - **Masterworks**: 该平台允许投资者通过份额所有权投资于班克西、巴斯奎特和毕加索等艺术家的博物馆级作品 实现资产多元化[14] - **Bam Capital**: 该公司为合格投资者提供机构级多户住宅房地产投资渠道 已完成超过18.5亿美元的交易 专注于中西部市场[15] - **Kraken Pro**: 作为领先的加密货币交易所Kraken的高级交易界面 该平台提供现货、保证金和期货交易工具 注重安全与合规[17] - **Rex Shares**: 该公司设计专业ETF 涵盖期权收入策略、杠杆及反向敞口、现货加密货币ETF和主题基金等 提供差异化回报来源[18] - **Motley Fool**: Motley Fool资产管理公司基于其长期研究 推出一系列被动的因子型ETF 专注于增长、价值和动量策略[19] - **Elf Labs**: 这是一家专注于IP的娱乐公司 拥有包括灰姑娘、白雪公主等500多个受保护的商标和版权 版税收入超过1500万美元 业务遍及30多个国家 估值在不到两年内增长超过1600%[20] - **Finance Advisors**: 该平台将用户与经过审查的受托财务顾问联系起来 专注于税务规划的退休策略[21] 市场数据与预测 - 一份报告预测 迈阿密超豪华地产在2026年将升值3-5% 在2027年将升值4-6%[5] - 比特币价格波动性高 去年下跌了30% 2026年迄今已进一步下跌24% 但在过去10年中上涨了超过16,000%[5]

交易核心条款 - Kennedy Wilson Holdings, Inc. (Kennedy Wilson) 与一个由公司董事长兼首席执行官William McMorrow及其他高级管理人员组成的KW Management Group，连同Fairfax Financial Holdings Limited (Fairfax) 组成的财团达成最终合并协议，公司将被该财团以全现金交易方式收购 [1] - 根据合并协议，财团将以每股10.90美元的现金收购Kennedy Wilson所有已发行普通股（不包括财团成员及其关联方持有的部分股份）[2] - 每股收购价较公司于2025年11月4日（即公司在2025年11月4日市场收盘后收到财团收购提议前的最后一个交易日）的未受影响股价有46%的溢价 [2] - 财团各成员已签订投票和支持协议，同意根据协议条款和条件投票支持该交易 [2] 交易资金与结构 - Fairfax已签署承诺函，承诺向财团提供总额高达16.5亿美元的资金，该资金将用于支付交易的现金对价、赎回非财团持有的公司优先股以及合并协议项下要求支付的其他款项 [3] - 该交易不受融资条件限制 [3] - 交易完成后，由William McMorrow领导的KW Management Group将拥有对公司的有效和运营控制权，并将继续领导并对公司及其子公司负最终责任 [3] - 交易结束后，Fairfax预计将立即拥有公司的大部分经济利益 [3] 交易审批与时间线 - Kennedy Wilson董事会是在一个由独立董事组成的特别委员会的一致推荐下，并在咨询其独立财务和法律顾问后批准了该交易 [4] - 该特别委员会成立于2025年11月4日，旨在回应财团的收购提议 [4] - 交易预计将于2026年第二季度完成，需满足多项常规交割条件，包括获得(i) 公司有权对交易投票的已发行股本多数投票权持有人的批准，(ii) 由Kennedy Wilson股权证券持有人（财团关联方除外）中多数投票通过，以及(iii) 任何所需的监管批准及任何适用等待期的届满或终止 [5] - 在获得交易所需的股东批准之前，Kennedy Wilson董事会可选择继续宣布最多两次常规季度股息，每股最高0.12美元 [6] 交易影响与后续安排 - 交易完成后，Kennedy Wilson的普通股将停止在纽约证券交易所交易，并将在美国证券交易委员会的相关规则下注销登记 [6] - 鉴于交易悬而未决，Kennedy Wilson将不会就截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩或后续季度的业绩举行电话会议 [10] 公司背景信息 - Kennedy Wilson 是一家领先的房地产投资公司，在美国、英国和爱尔兰等高增长市场管理着310亿美元的资产 [8] - 自2009年上市以来，公司已完成总计超过600亿美元的各类物业交易 [9] - 公司在其高质量核心房地产投资组合中及通过其投资管理平台拥有、运营和开发房地产，并与合作伙伴共同寻求机会型股权和债务投资 [9] - Fairfax 是一家控股公司，主要通过其子公司从事财产和意外伤害保险与再保险以及相关的投资管理业务 [11]

市场对AI领域的担忧 - 高盛首席执行官David Solomon警告，许多投入AI的资本将不会产生回报 [1] - 知名对冲基金经理Michael Burry通过其公司Scion Asset Management在9月30日披露了对Nvidia和Palantir的看跌期权，表明其看空立场 [3] - Scion持有的这些看跌期权对应的标的股票名义总价值接近11亿美元 [1] 被做空的目标公司表现 - Nvidia是AI竞赛中的核心芯片制造商，其股价在2025年底上涨了41%，过去五年涨幅高达1240%，并在10月短暂达到5万亿美元市值 [2] - Palantir是AI热潮中的明星软件公司，其股价在2025年飙升，但近期失去上涨动力 [2] 黄金作为避险资产 - 黄金被视为终极避险资产，其价值在经济动荡、市场波动或地缘政治不确定时期往往上涨 [8] - 2025年黄金的出色表现证明了投资者在市场动荡时对其作为保值工具的依赖 [9] - 桥水基金创始人Ray Dalio强调，黄金在稳健的投资组合中非常重要，是有效的分散投资工具 [9] - 投资者可以通过黄金IRA将实物黄金或黄金相关资产纳入退休账户，结合IRA的税收优势和黄金的保护性收益 [9] 房地产作为创收资产 - 房地产被视为能产生收入的资产，即使在经济低迷时期，高质量的必需房地产也能通过租金持续产生被动收入 [10][11] - 投资传奇人物沃伦·巴菲特曾以公寓为例，指出其是能产生收入的资产 [11] - 投资者可以通过Arrived平台以低至100美元的投资额，购买度假屋或租赁物业的份额来获得被动收入和潜在季度分红，无需承担房东的日常工作 [12][13] - 对于长期租赁市场，投资者可以考虑通过Lightstone DIRECT平台投资多户住宅，该平台要求合格投资者最低投资10万美元，可直接参与机构级项目，Lightstone会在每个项目中投入至少20%的自有资金 [14][15][16] - Lightstone集团自2004年以来，已实现投资的历史净内部收益率（IRR）为27.6%，历史净股本倍数为2.54倍，管理资产规模达120亿美元 [18] 投资研究服务 - Moby提供由前对冲基金分析师团队支持的投资研究和建议，帮助识别长期投资机会 [20][21] - 在过去四年近400次选股推荐中，其推荐表现平均跑赢标普500指数近12% [21] - 该服务提供易于理解的研究报告，涵盖股票和加密货币，并附有30天退款保证 [21][22]

基金净值表现 - 波罗的海地平线基金单位资产净值在2026年1月底保持稳定，为0.5450欧元，与2025年12月31日的0.5451欧元基本持平 [1] - 截至2026年1月底，基金总资产净值为7820万欧元，与2025年12月31日的7820万欧元完全一致 [1] 运营收入情况 - 2026年1月，基金实现合并净租金收入90万欧元，较2025年12月的100万欧元有所下降 [1] 现金及资产状况 - 截至2026年1月底，基金合并现金及现金等价物为580万欧元，较2025年12月31日的540万欧元有所增加 [2] - 在总现金中，有410万欧元根据信贷协议规定为限制用途资金 [2] - 现金增加主要由于BH Northstar UAB获得了70万欧元的贷款 [2] - 截至2026年1月31日，基金合并总资产为2.173亿欧元，较2025年12月31日的2.166亿欧元略有增长 [2] 公司背景信息 - 波罗的海地平线基金是由持牌另类投资基金经理Baltic Horizon Capital AS管理的注册契约型上市封闭式房地产基金 [3]