2025年股东大会投票结果 - 共有281,059,326股普通股参与投票，占公司已发行普通股的57.99% [2] - 除高管薪酬咨询投票外，其他所有议案均获通过 [2] - 董事会人数设定为7人，赞成票占比99.08% [2] 董事选举结果 - Keith Neumeyer、Marjorie Co、Raymond L Polman等5名董事获超99%赞成票 [3] - Thomas F Fudge Jr和Colette Rustad赞成票分别为50.44%和54.82% [3] - 新当选董事Ayesha Hira获得99.46%赞成票 [3][6] 审计机构任命 - 德勤会计师事务所以95.10%赞成票续任审计机构 [4] 高管薪酬咨询投票 - 关于高管薪酬方案的咨询议案未获通过，反对票占比58.99% [5] 新任董事背景 - Ayesha Hira拥有30年矿业经验，现任Belo Sun Mining临时CEO [7] - 曾任职CIBC和RBC全球矿业团队，Lucara Diamond战略副总裁 [7] - 持有特许金融分析师资格和女王大学地质学荣誉学士学位 [8] 公司业务概况 - 专注于墨西哥和美国的金银生产，运营4座地下矿山 [9] - 持有Los Gatos合资项目70%权益 [9] - 拥有自主铸币厂First Mint LLC，直接面向公众销售银制品 [10]

股价趋势 - Fortuna Mining (FSM) 股价在过去两周下跌8 6% 但近期出现锤形图形态 可能预示趋势反转 [1] - 锤形图出现在下跌趋势末端 表明卖压可能耗尽 多头开始占据优势 阻止股价进一步下跌 [2][5] 技术分析 - 锤形图是蜡烛图形态之一 其特征是实体较小且下影线长度至少为实体两倍 形似锤子 [4] - 该形态出现在下跌趋势中 股价当日创新低后反弹 收盘接近开盘价 显示买方力量增强 [4][5] - 锤形图适用于任何时间周期 但需结合其他看涨指标确认信号有效性 [6] 基本面因素 - 华尔街分析师对FSM未来盈利持乐观态度 近期盈利预测修正呈上升趋势 [2][7] - 过去30天内 公司当前年度共识EPS预估上调6 3% 反映分析师普遍上调盈利预期 [8] - FSM目前获Zacks Rank 2评级 表明其盈利修正趋势处于前20% 历史显示该评级股票通常跑赢市场 [9]

成长股投资吸引力 - 成长股因其高于平均水平的财务增长容易吸引市场关注并产生超额回报 [1] - 但识别真正具备持续增长潜力的成长股具有挑战性 [1] - 这类股票天然具有高于平均水平的波动性和风险 [1] Zacks成长评分系统 - Zacks成长风格评分通过分析公司真实增长前景简化优质成长股筛选流程 [2] - 该系统结合成长评分A/B级和Zacks排名1/2级的股票表现显著优于市场 [3] Fortuna矿业核心增长驱动因素 盈利增长 - 历史每股收益(EPS)增长率达19.6% 但当前年度预期增长率达46.7% [4] - 显著超越行业平均46.2%的EPS增长预期 [4] 现金流增长 - 当前年度现金流同比增长31.4% 远高于同行 [5] - 行业平均现金流增长率为-4.1% [5] - 过去3-5年年度化现金流增长率达38% 行业平均仅4.8% [6] 盈利预测上调 - 当前年度盈利预测过去一个月上调6.3% [7] - 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [7] 综合评级表现 - 公司获得Zacks成长评分A级和2级(买入)排名 [9] - 该评分组合显示公司具备显著跑赢市场的潜力 [9]

年度股东大会通知 - 公司提醒股东2025年度股东大会将于2025年5月20日上午10点（太平洋时间）在温哥华Bennett Jones LLP办公室举行 [1] - 董事会一致建议股东对所有决议投赞成票 [2] - 投票资格记录日为2025年3月31日，仅该日期前登记的股东可参与投票 [2] 股东投票安排 - 注册股东可通过邮寄、传真、电话或在线方式在2025年5月15日上午10点前提交代理投票 [3] - 非注册股东可通过代理持有人或中介机构使用投票指令表参与投票，部分支持电话或在线投票 [4] - 公司聘请Kingsdale Advisors协助股东投票，提供电话、短信及邮件支持服务 [5] 公司业务概览 - 公司专注于墨西哥和美国的银矿与金矿生产，运营四座墨西哥地下矿山：Cerro Los Gatos（持股70%）、Santa Elena、San Dimas、La Encantada，并持有美国内华达州Jerritt Canyon黄金项目 [9] - 旗下First Mint铸币厂直接向公众销售银制品，包括银条、锭、币章等，溢价率行业较低 [10] 股东大会材料获取 - 股东可通过访问www.firstmajesticagm.com或扫描二维码获取2025年度股东大会材料 [6][8]

Avino Silver & Gold Mines Ltd (ASM) Q1 2025 Earnings Call May 14, 2025 11:00 AM ET Company Participants Jennifer North - Head of Investor Relations and Corporate CommunicationsDavid Wolfin - Director, President & CEONathan Harte - Chief Financial OfficerJake Sekelsky - Managing Director and Head of Metals & Mining ResearchJoseph Reagor - Managing DirectorHeiko Ihle - MD & Equity ResearchPeter Latta - Vice President of Technical Services Conference Call Participants Matthew O'Keefe - AnalystNone - Analyst Op ...

业绩总结 - 2024年录得收入2440万美元，同比增长95%[21] - 2024年净收入为810万美元，每股收益为0.06美元[21] - 2024年全年净收入为810.0万美元，较2023年全年542.0万美元增长49%[98] - 2024年全年EBITDA为1,803.7万美元，较2023年全年2,506.0万美元增长620%[98] - 2024年第四季度净收入为509.2万美元，较2023年第四季度的56.3万美元增长了804%[98] - 2024年第四季度EBITDA为909.9万美元，较2023年第四季度的112.0万美元增长了713%[98] 用户数据 - 2024年银当量生产为241万盎司，较2023年增长10%[77] - 2024年全年银生产为928,643盎司，黄金生产为7,335盎司[77] - 2024年第四季度可支付的银当量销售量为889,294盎司，较2023年第四季度的584,061盎司增长了52%[99] 成本与现金流 - 2024年全维持现金成本为20.57美元/盎司，同比下降6%[24] - 2024年每股调整后收益为0.15美元，同比增长364%[21] - 2024年现金运营活动提供的现金为1560万美元，较上年大幅增长[21] - 2024年自由现金流为1410万美元，较上年大幅增长[21] - 2024年第四季度每盎司银当量的现金成本为13.88美元，较2023年第四季度的15.04美元下降了7.7%[99] - 2024年全年每吨处理的全维持现金运营成本为78.06美元，较2023年的82.44美元下降5.8%[100] 未来展望 - 2024年生产目标为260万至280万银当量盎司（AgEq ozs）[12] - 预计2025年处理700,000至750,000吨矿石，生产银当量（AgEq）为250万至280万盎司[68] - 2024年预计资本预算为1300万至1800万美元，包括600万至800万美元的增长资本支出[68] 矿产资源与项目 - 2023年10月16日的矿产资源估计为3.71亿银当量盎司[12] - La Preciosa项目的已探明和可采矿储量为670万吨，银金品位分别为55克/吨和0.47克/吨[12] - 预可行性研究显示，税后净现值（NPV）为6100万美元，税后内部收益率（IRR）为26%[53] - 预可行性研究显示，初始资本成本为4910万美元[53] 其他信息 - 公司在Durango地区直接雇佣121名员工，间接创造超过1400万美元的就业机会[53] - 2024年第四季度经营活动提供的现金流为15,600,000美元，较2023年第四季度的600,000美元增长2,500%[103] - 2024年全年现金流为23,100,000美元，较2023年的1,500,000美元增长1,540%[102]

流动性指标与投资策略 - 流动性是衡量公司偿还短期债务能力的重要指标 高流动性股票因潜在高回报而受投资者青睐 [1] - 当前比率(Current Ratio)在1-3之间为理想范围 低于1表明负债超过资产 过高则可能反映资产利用不足 [4] - 速动比率(Quick Ratio)剔除存货因素 高于1显示较强短期偿债能力 [5] - 现金比率(Cash Ratio)最为保守 仅考虑现金类资产 超过1可能暗示现金使用效率低下 [6] 筛选标准与公司效率 - 资产利用率(Asset Utilization)是核心筛选指标 高于行业均值代表运营效率优异 [7] - 结合专有增长评分(Growth Score)筛选 要求评分≤B级 与Zacks1评级组合可跑赢市场 [8][9] - 通过多重标准从7700余只股票中精选出7只标的 [9] 重点推荐标的业绩表现 **Avino Silver & Gold Mines (ASM)** - 2025Q1白银当量产量同比增8% 黄金与铜产量分别增长25%和19% [11] - 2024Q4营收同比暴涨95%至2400万美元 超出预期600万美元 EPS 7美分远超预期的3美分 [11] - 2025年EPS预期维持8美分 过去四季平均盈利惊喜达94.44% [11][12] **Pagaya Technologies (PGY)** - 上季度总收入2.9亿美元同比增18% 其中手续费收入增长19% [13] - 2025Q1通过三笔交易融资14亿美元 新增3家投资方使合作伙伴达135家 [13] - 预计当季网络交易额23-25亿美元 收入指引2.9-3.1亿美元 [13] **EverQuote (EVER)** - 2024Q4总收入1.666亿美元同比激增83% 车险业务收入1.527亿美元增长97% [15] - 家财险与租客险收入1390万美元同比增长10% [15] - 强化AI竞价解决方案与代理人技术平台建设 [15] **Sezzle (SEZL)** - 2025Q1收入同比飙升123.3% 截至3月底拥有65.8万月活订阅用户 [17] - 上调2025年收入增速指引至60-65%(原25-30%) EPS预期从2.21美元调高至3.25美元 [17] - 过去60天2025年EPS预期上调46.6%至3.24美元 四季平均盈利惊喜达159.9% [18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现连续第四个季度正每股收益和连续第三个季度正自由现金流 [2] - 季度营收3.6亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.49亿美元，净利润3300万美元，自由现金流1800万美元 [19] - 调整后EBITDA利润率在第一季度增至41%，较上年基本翻倍 [19] - 预计全年调整后EBITDA超7亿美元，自由现金流超3亿美元，年末杠杆率接近零 [3] - 基于更新后的黄金和白银预测价格，预计2025年剩余季度平均每季度产生7500万 - 1亿美元自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯奇斯帕斯（Las Chispas） - 第一季度部分产量为71.4万盎司白银和超7000盎司黄金，日平均矿山产量超1300吨/日，黄金和白银每盎司维持成本（CAS）分别为744美元和8.38美元 [9] - 第一季度自由现金流2000万美元（不含资产变现） [20] 帕尔马雷霍（Palmarejo） - 黄金产量较第四季度增长2%，白银产量增长9% [10] 罗切斯特（Rochester） - 本季度放置700万吨矿石，减少了直接堆浸（DTP）矿石的使用 [11] - 回收率持续符合预测水平，预计随着全年平均破碎粒度降至预算假设的7/8英寸，回收率将上升 [11] 肯辛顿（Kensington） - 黄金产量较去年第一季度增长6%，有望实现正自由现金流 [11] 码头（Wharf） - 第一季度产量略高于去年第一季度 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有五个北美业务的平衡投资组合，预计银和金产量增长将推动债务进一步减少 [3] - 董事会致力于为股东创造每股价值，在加强资产负债表和再投资业务的同时，积极探讨实现这一目标的最佳方式 [5] - 2025年勘探投资预计为7700万 - 9300万美元，约85%用于扩张和勘探钻探 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是一年中产量最轻的季度，且存在一些一次性和特定季度项目，但公司仍取得了强劲业绩，有望实现全年指导范围 [2][3] - 公司资产基础更加平衡，各矿山均有重要贡献，分散了运营风险，使整体投资组合更具一致性和可预测性 [8] - 勘探在2025年开局强劲，各地区均有令人鼓舞的结果 [13] 其他重要信息 - 公司公布了2024年责任报告，强调作为负责任的管理者，秉持诚信和尊重是追求更高标准使命的核心 [6] - 基于美国矿业安全与健康管理局（MSHA）数据，公司在2024年成为美国同行中最安全的矿业公司，实现连续三年获此殊荣 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 罗切斯特何时能看到破碎回路增加吨位对银回收率的好处，本季度直接堆浸（DTP）材料的百分比是否具有代表性，未来通过破碎机的材料百分比是否会增加 - 随着破碎粒度继续下降，回收率将继续上升，有信心实现全年指导目标 [28] - DTP材料比例预计将随着破碎机可用性的提高而下降，第一季度DTP材料量符合预期运行率 [29] 问题2: 码头本季度产量强于预期的驱动因素是什么，未来季度是否会有抵消因素 - 产量情况与矿坑的时间和位置有关，公司预计码头全年将实现指导目标，该业务可预测性强 [31][32] 问题3: 墨西哥是否有劳动力成本降低的影响，罗切斯特和肯辛顿面临哪些成本压力 - 由于拉斯奇斯帕斯加入公司仅六周，劳动力成本差异尚待观察，但预计整体劳动力成本将受益 [33] - 公司未看到明显成本压力，各地区成本呈下降趋势，同时价格上涨带来了利润率扩张 [34] 问题4: 拉斯奇斯帕斯额外的矿石库存需要多长时间才能消化，资产负债表上的库存数字预计会降至什么水平 - 库存增加主要是拉斯奇斯帕斯加工厂前的15万吨堆存矿石，约相当于五个月的产量，预计未来一年库存数字将逐渐下降 [42] - 没有特定的库存目标，团队将按预算运营 [44] 问题5: 完成Silvercrest收购后，公司未来如何考虑并购，是否会出售资产或进行更多收购 - 公司目前专注于实现投资收益，为投资者带来现金流 [47] - 会关注符合北美地区且能提升公司实力的机会，但此类机会较少 [47] 问题6: 如何看待西尔弗蒂普（Silvertip）项目，价格变化是否影响决策，未来几年的关键里程碑是什么 - 公司对西尔弗蒂普地区的规模有信心，第一季度扩大了土地面积 [53] - 计划在五年内对西尔弗蒂普项目做出建设决策，今年年中或第三季度将启动内部初步评估，预计明年晚些时候完成 [54] 问题7: 罗切斯特第二季度及以后，优化浸出周期回收率和使运营达到预期水平应关注哪些指标 - 关键指标是破碎机运行时间和可用性，随着破碎机运行改善，其他指标将随之改善 [59] - 长期目标是每季度在堆浸垫上放置约800万吨矿石，目前放置量为700万吨且在增加 [59] 问题8: 从会计角度看，拉斯奇斯帕斯的金银库存是否按市场价值入账，这对损益表和现金流有何影响 - 堆存矿石上的大部分或所有吨数将计入损益表，但不会产生净收入，对自由现金流无影响，仅影响净收入 [68][69] 问题9: 递延税项是否需要补缴，是否会影响综合税率和现金税率 - 递延税项是会计分配问题，不影响现金税率，但会使综合税率出现波动，随着递延税项负债减少，将对净收入产生积极影响 [70] 问题10: 目前资产负债表上的预付和其他现金项目是否已清理完毕，未来现金流是否不再有其他调整 - 第一季度已清理相关项目，目前所见即未来现金流情况 [71] 问题11: 公司是否更有可能在对西尔弗蒂普进行大笔投资之前向股东支付股息或进行股票回购 - 预计产生的自由现金流将为近期向股东回报提供空间，而非等待西尔弗蒂普项目决策 [73]

业绩总结 - 调整后收益为1.53亿美元，每股0.42美元[11] - 第一季度收入为7.732亿美元，矿山经营收益为2.508亿美元，净收益为1.693亿美元[13] - 第一季度净现金流入为1.748亿美元，扣除营运资本变动前的净现金流入为2.401亿美元[13] - 2025年第一季度现金及短期投资余额为9.23亿美元，创下历史新高[37] - 2025年第一季度净收入为5.9百万美元，调整后收益为1.53亿美元[33] 生产与成本 - 银生产量为500万盎司，金生产量为18.2万盎司[11] - 银段AISC为每盎司13.94美元，金段AISC为每盎司1,485美元[11] - 银的实现价格为每盎司31.25美元，金的实现价格为每盎司2,868美元[23] - 2025年银矿生产指导为2,000万至2,100万盎司，黄金生产指导为735,000至800,000盎司[44] - 银段的全生命周期成本（AISC）在第一季度为每盎司13.94美元，低于指导范围[44] 现金流与股东回报 - 矿山经营收益创纪录，达到2.508亿美元，自由现金流为1.126亿美元[11] - 公司总可用流动资金为17亿美元[11] - 每季度支付的基础股息为每股0.10美元，附加股息与上一季度的净现金状况挂钩[52] - Pan American于2025年3月6日至2026年3月5日重新启动正常回购计划，允许回购最多5%的已发行普通股[54] - 在之前的回购计划中，Pan American已购回约260万股普通股，平均成交价约为23.47加元[54] 未来展望 - 2025年运营展望保持不变，已宣告并支付每股0.10美元的股息，回购909,012股[11] - 预计2025年现金税支付总额为2.4亿至2.6亿美元，其中第一季度已支付9,510万美元[48] - 2025年总资本支出预计在3.6亿至3.85亿美元之间[47] - 2025年第一季度的税收支付预计将集中在前期，第一季度已支付的税款占预计总额的39.5%[46] 矿产资源 - 截至2024年6月30日，Pan American的银矿总量为45.8百万吨，银含量为289克/吨，银总量为425.2百万盎司[56] - 截至2024年6月30日，金矿总量为157.5百万吨，金含量为14克/吨，金总量为6,071.6千盎司[56] - 截至2024年6月30日，Pan American的总银和金矿量为203.3百万吨，银总量为468.0百万盎司，金总量为6,651.3千盎司[56] - 在银矿中，Escobal矿的已探明资源为2.5百万吨，银含量为486克/吨，银总量为39.5百万盎司[56] - 在金矿中，Jacobina矿的已探明资源为24.0百万吨，金含量为1.84克/吨，金总量为1,420.0千盎司[56]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达2.439亿美元，同比增长130%，其中57%来自白银销售[4][9] - 运营现金流创纪录达1.1亿美元，同比增加9740万美元[4][13] - 净利润620万美元，较2024年第一季度净亏损1360万美元实现扭亏，同比增长146%[11][16] - EBITDA达9880万美元，同比增加9220万美元[11][14] 运营数据 - 白银当量产量达771万盎司，同比增长49%，其中白银产量370万盎司创季度纪录，同比增长88%[4][22][23] - 现金成本降至13.68美元/盎司，同比下降9%，低于2025年成本指引中值6%[6][24] - 全维持成本(AISC)为19.24美元/盎司，同比下降11%，低于指引中值7%[6][26] - 矿石处理量94.4万吨，同比增长60%，主要因Cerro Los Gatos矿投产[5][20] 资产与资本 - 现金及受限现金余额达4.626亿美元创历史新高，其中现金3.513亿美元[4][10] - 流动性总额5.444亿美元，包括4.048亿美元营运资金和1.396亿美元未使用信贷额度[4] - 资本支出5100万美元，同比增长81%，主要用于Cerro Los Gatos矿地下开发(2310万美元)和勘探(1550万美元)[18] - 通过TSX回购并注销262,500股普通股，均价8.20加元/股[6] 战略进展 - Cerro Los Gatos矿(70%权益)投产74天贡献9050万美元营收和2760万美元矿山运营收益[9][12] - 旗下铸币厂First Mint季度销售额达790万美元，同比增加690万美元[6] - 完成对First Mining的500万美元最终付款，获得Springpole项目白银流权益延期至2028年[6] 股东回报 - 宣布季度股息每股0.0045美元，按净营收1%的政策计算[27][28] - 股息支付日为2025年5月30日，登记截止日为5月16日[27]