公司动态 - PlayersTV宣布将于2025年5月8日在纽约举办2025 NewFront活动，与Genius Sports合作展示其订阅制流媒体平台PlayersTV+的独家预览[1] - PlayersTV+将成为首个专注于运动员驱动内容和社区的流媒体平台，提供"超越比赛、超越制服"的节目内容[2] - 公司与UBS、Meta、Sony、Walmart等财富100强企业建立360度媒体购买和内容合作关系[2] - 活动将展示6档由明星运动员主演的新原创节目[4] - 公司拥有70多位运动员投资者和合作伙伴，包括Chris Paul、Travis Kelce等知名运动员，以及2200多名粉丝股东[3] 技术合作 - Genius Sports将提供创新的定向广告解决方案，帮助品牌优化与粉丝的互动[2] - 合作将推出FANHub激活平台，这是首个专为体育观众打造的全渠道平台，结合程序化购买和社交媒体购买能力[5] - 推出增强广告技术，已在洛杉矶公羊队、Verizon、NBA 2K25和EA Sports中部署[5] - 技术合作将帮助媒体买家精准定位全球范围内各类体育项目的精英运动员粉丝[4] 平台介绍 - PlayersTV提供内置分发渠道，覆盖超过3亿美国家庭设备用户[6] - PlayersTV+即将推出，将成为所有体育生活方式内容的点播平台[6] - Players360是AI驱动的广告网络，为粉丝提供优质广告库存[6] - 公司24/7频道可在DirecTV、YouTube TV、Fubo等多个平台观看[8] 行业影响 - 合作标志着体育媒体新时代，将运动员影响力、粉丝数据和广告技术精准结合[3] - 公司定位为第一个由运动员及其粉丝拥有的媒体网络和内容提供商[8] - Genius Sports作为全球体育数据和技术领导者，为150多个国家的体育生态系统提供支持[9] - 公司与400多个体育组织合作，包括NFL、EPL、FIBA等主要联赛和联合会[9]

文章核心观点 Sportradar宣布二次公开发行A类普通股定价，公司将进行股份回购，介绍了承销商等相关信息并提醒投资者阅读相关文件 [1][2][4] 二次公开发行情况 - 加拿大养老基金投资委员会附属公司、TCV附属公司及公司首席执行官Carsten Koerl将二次公开发行2300万股A类普通股，每股定价22.50美元 [1] - 承销商获30天选择权，可从部分售股股东处额外购买最多345万股A类普通股 [1] - 公司不参与售股，不会从二次发行中获得收益 [1] 股份回购情况 - 公司同意在二次发行完成后，从承销商处回购300万股A类普通股，价格与承销商从售股股东处购买价格相同 [2] - 股份回购是公司现有2亿美元股份回购计划的一部分，公司计划用手头现金为回购提供资金 [2] - 承销商不会因公司回购股份收取承销费，二次发行预计于2025年4月25日完成 [2] 承销商信息 - 高盛和摩根大通担任二次发行的牵头账簿管理人 [3] - 花旗集团、摩根士丹利、瑞银投资银行、杰富瑞和德意志银行证券担任联合账簿管理人 [3] - 基准公司、加通贝祥、公民资本市场、克雷格 - 哈勒姆和利得证券担任副承销商 [3] 文件相关信息 - 公司已就二次发行向美国证券交易委员会提交F - 3表格的上架注册声明，该声明于2025年4月22日提交时自动生效 [4] - 已提交二次发行的初步招股说明书补充文件，后续还将提交招股说明书补充文件 [4] - 投资者可访问美国证券交易委员会网站EDGAR免费获取相关文件，也可从高盛或摩根大通处获取 [4][5] 公司简介 - 公司成立于2001年，是全球领先的体育科技公司，为体育迷和赌徒打造沉浸式体验 [9] - 公司为体育联合会、新闻媒体、消费平台和体育博彩运营商提供解决方案，每年覆盖近百万场赛事 [9] - 公司通过诚信服务部门维护体育赛事的公正性，倡导诚信环境 [9]

文章核心观点 体育科技公司Sportradar公布2025年第一季度初步未经审计财务结果，预计营收约3.07亿至3.11亿欧元，期内利润约2000万至2400万欧元，调整后EBITDA约5600万至5800万欧元，完整财报将于5月12日发布并举行财报电话会议 [1][2][6] 分组1：公司概况 - 公司是全球领先体育科技公司，为体育迷和博彩者打造沉浸式体验，为体育联合会、新闻媒体等提供解决方案，每年覆盖近百万场赛事，通过诚信服务部门维护体育赛事公正 [15][16] 分组2：财务信息 初步财务结果 - 2025年第一季度营收约3.07亿至3.11亿欧元，期内利润约2000万至2400万欧元，调整后EBITDA约5600万至5800万欧元 [6] 财务指标调整 - 调整后EBITDA是对持续经营业务收益进行多项调整后的非国际财务报告准则指标，计算时包含体育版权许可摊销，管理层认为该指标更能反映公司持续经营表现 [12] 财务指标换算 - 持续经营业务期内利润2000万至2400万欧元换算为调整后EBITDA需进行多项加减调整，如加上财务费用、折旧和摊销等，减去财务收入、外汇损失等 [5][7] 分组3：后续安排 - 公司将于2025年5月12日发布第一季度完整财务和运营结果，并于当天东部时间上午8:30举行财报电话会议 [2] 分组4：联系方式 - 投资者关系联系人为Jim Bombassei，邮箱为j.bombassei@sportradar.com；媒体联系人为Sandra Lee，邮箱为sandra.lee@sportradar.com [4]

文章核心观点 公司宣布拟进行二次公开发行A类普通股，同时授权回购股份，介绍了相关安排及文件获取方式 [1][2] 二次公开发行 - 加拿大养老金计划投资委员会附属公司、Technology Crossover Ventures附属公司及公司首席执行官拟出售2300万股A类普通股，承销商有30天选择权可额外购买最多345万股 [1] - 公司不参与出售股份，也不会从此次二次发行中获得收益 [1] - 高盛集团和摩根大通担任二次发行的联席账簿管理人 [3] 股份回购 - 公司授权在二次发行完成后，以与承销商从出售股东处购买股份相同的价格，从承销商处回购300万股A类普通股，最高金额7500万美元 [2] - 此次股份回购是公司现有2亿美元股份回购计划的一部分，公司打算用手头现金为回购提供资金，承销商不会就公司回购的股份收取承销费 [2] 文件信息 - 公司已向美国证券交易委员会提交二次发行的F - 3表格上架注册声明（包括招股说明书），该声明于2025年4月22日提交时自动生效，还提交了二次发行的初步招股说明书补充文件 [4] - 投资者可通过访问美国证券交易委员会网站的EDGAR免费获取相关文件，也可从高盛集团或摩根大通获取招股说明书补充文件和招股说明书 [4][5] 公司介绍 - 公司成立于2001年，是全球领先的体育科技公司，为体育迷和赌徒创造沉浸式体验，为体育联合会、新闻媒体、消费平台和体育博彩运营商提供解决方案，每年覆盖近百万场各类重大体育赛事 [9] - 公司通过诚信服务部门保障体育赛事的公正性，并倡导建立诚信的行业环境 [9]

Sportradar Group股价表现 - 股价较2021年IPO后高点曾下跌73% 但目前再度接近历史高位 [1] 分析师背景 - 具备金融学术背景及5年咨询审计行业经验 含专业估值岗位及自由分析师经历 [1] - 分析风格以价值导向为主 侧重长期机会而非短期择时指标 [1] 分析方法论 - 评级倾向中性 强调通过文章传递信息而非直接决策建议 [1] - 重视文本数据呈现而非简单评级 认为估值对中长期更具参考意义 [1]

文章核心观点 公司作为全球领先的体育科技公司，在投资者日介绍增长战略和财务展望，预计到2027年实现显著财务增长，凭借多方面优势持续为各方创造价值 [1][3][5] 公司基本情况 - 成立于2001年，是全球领先的体育科技公司，处于体育、媒体和博彩行业的交汇处 [7] - 为体育联合会、新闻媒体、消费平台和体育博彩运营商提供解决方案，服务全球超2100家客户和合作伙伴 [5][7] - 是ATP、NBA等众多组织的可靠合作伙伴，每年覆盖近百万场各类重大体育赛事 [7] 投资者日相关 - 举办投资者日，CEO、CFO等领导团队介绍公司优先事项和增长机会 [1][2] - 活动有与NBA和NHL专员的炉边谈话，以及DraftKings和Kaizen Gaming创始人的演讲 [2] - 演讲者将强调公司竞争优势和增长战略关键要素 [3] - 活动于美国东部时间上午9点开始，可在公司投资者关系网站和专门的投资者日网站观看直播和回放 [6] 公司优势与机会 - 处于多年价值创造的转折点，具备行业领先规模、竞争优势和长期体育版权，可实现可持续收入增长并扩大利润率和现金流 [5] - 在体育生态系统中处于核心地位，内容丰富的数据、多样的产品组合和广泛的分销网络形成高进入壁垒 [5] - 受益于全球体育博彩市场两位数的复合年增长率，以及体育、博彩和媒体行业的融合 [5] - 凭借领先的产品组合和以客户需求为导向的商业策略，有望超越行业增长并在实时博彩中占据更大份额 [5] - 可利用现有360度营销服务能力开拓在线赌场等相邻市场，潜在服务可及市场规模达20亿美元 [5] - 强大的技术栈和深厚的人工智能能力有助于提高效率、加速创新，降低合作伙伴和客户的增长壁垒 [5] 2027年财务目标 - 收入至少达到17亿欧元，复合年增长率为15% [5] - 调整后EBITDA至少达到4.55亿欧元，复合年增长率为27% [5] - 调整后EBITDA利润率扩大700个基点 [1][5] - 自由现金流约为2.75亿欧元，自由现金流转化率至少达到60% [5] 非国际财务报告准则财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、自由现金流和自由现金流转化率等非国际财务报告准则财务指标，作为评估运营绩效的补充工具 [8] - 调整后EBITDA是对持续经营业务收益进行多项调整后的指标，管理层认为该指标更能反映公司持续经营绩效 [9] - 调整后EBITDA利润率是调整后EBITDA与收入的比率 [12] - 自由现金流是经营活动净现金经多项调整后的金额，自由现金流转化率是自由现金流占调整后EBITDA的百分比 [13][16] - 公司无法在不付出不合理努力的情况下，对这些非国际财务报告准则指标与国际财务报告准则指标进行前瞻性的调和 [12][14]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司总收入11亿美元，较2023年增加2.29亿美元，增长26%，主要得益于客户支出增加，特别是新的ATP和NBA交易带来的显著增量贡献 [25] - 全年调整后EBITDA为2.22亿美元，较去年增加5600万美元，公司全年调整后EBITDA利润率提高超100个基点至20% [27][28] - 第四季度收入3.07亿美元，较去年同期增加5400万美元，增长22%，客户净留存率达127% [28] - 第四季度调整后EBITDA为6100万美元，较去年同期增加2100万美元，增长53%，调整后EBITDA利润率扩大超400个基点至20% [30] - 第四季度净亏损100万美元，去年同期净利润为2300万美元，主要因未实现货币损失6500万美元，大部分与以美元计价的体育版权有关 [33] - 2024年自由现金流为1.18亿美元，2023年为5000万美元，主要得益于强劲的运营现金流 [34] - 预计2025年公司总收入至少12.73亿美元，同比增长至少15%；调整后EBITDA为2.81亿美元，同比增长26%，调整后EBITDA利润率至少扩大200个基点 [37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 博彩技术与解决方案 - 第四季度收入2.47亿美元，较去年同期增长21%，主要受博彩和游戏内容30%的同比增长推动，其中流媒体和博彩互动产品增长显著，赔率和实时数据同比增长30% [28] 体育内容技术与服务 - 第四季度收入6000万美元，较去年同期增加1100万美元，增长23%，主要由营销和媒体服务22%的增长带动，得益于第四季度多家体育博彩公司的营销活动投资 [29] 托管交易服务（MTS） - 2024年MTS营业额达350亿欧元，为客户实现10.7%的利润率，高于2023年的9.8%，目前为超250家博彩公司提供服务，涵盖超500个体育博彩品牌 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国市场收入同比增长58%，其他地区增长19%，美国收入占总收入的24%，较去年提高500个基点 [26][27] - 第四季度美国业务增长41%，其他地区增长16% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Endeavor和WME IMG达成协议，收购IMG Arena及其全球体育博彩版权组合，预计交易完成后将立即增加业务和利润率，交易预计在今年第四季度完成 [7][8][14] - 与美国职业棒球大联盟（MLB）达成扩展合作协议，成为其官方数据的独家供应商，MLB还持有公司股权，巩固长期合作关系 [10] - 自动化数据收集，目前通过计算机视觉技术自动收集约50%比赛的实时数据，每场比赛可收集多达10万个数据点，几乎是传统收集方式的100倍 [15] - 推出创新微市场，为ATP网球比赛和NBA比赛分别创造1500个和1200个新的博彩机会，并计划在今年将其推广到其他体育项目 [18] - 拓展全球市场，特别是巴西市场，已开设办事处，新增35家体育博彩客户，并将其作为iGaming营销服务的试点市场 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司在财务和战略上取得巨大成就的一年，公司执行增长战略，凭借核心竞争优势实现强劲业绩，未来有望实现多年的利润率扩张和显著的现金流增长 [6] - 市场持续扩张，公司通过产品创新和开发为全球体育生态系统的合作伙伴创造价值，成本结构具有较高可见性，处于变革的转折点，未来将继续实现长期收入增长，并将更多收入转化为EBITDA和自由现金流 [38] 其他重要信息 - 公司在2024年底收购XL Media，增强了联盟营销能力 [20] - 公司在标准视野展上展示了其技术在体育博彩价值链各阶段的应用，包括自动数据收集、数据可视化和实时博彩 [16] - 公司已在网球、篮球和乒乓球项目中推出Foresight产品，今年将推广到足球项目，并推出增强版Foresight产品 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IMG交易在资产负债表或负债方面的情况，成本包含内容，以及收入协同潜力 - 从战略和商业两方面看，该交易是公司发展的里程碑，具有战略意义，能扩大公司在关键体育项目的覆盖范围；商业上，交易对收入、利润率和现金流均有增值作用 [42][43][45] - 公司将收购IMG Arena的资产和负债，大部分为体育版权，两公司在技术、侦察和管理费用等方面存在显著运营协同效应，未来有机会降低合并实体的成本结构 [48][49] 问题2: 巴西市场MTS成功的驱动因素，以及客户使用MTS的情况 - 公司在巴西有强大团队，已与当地体育联合会签署诚信合作协议；MTS为客户提供规模经济，客户负责营销和品牌建设，公司负责运营 [50][51] - 巴西市场iGaming潜力大，体育博彩是客户获取渠道，公司将其作为360度解决方案的测试市场，已与两家公司签署iGaming合作协议 [52][53][54] 问题3: 台湾彩票硬件销售对MTS有机增长的影响，以及MTS利润率扩张的驱动因素和未来展望 - 若去年未收到台湾彩票一次性费用，第四季度MBS业务增长率将处于20%以上的高位，MTS业务增长大致处于中到高20%的范围 [58][59] - 利润率扩张得益于严格控制薪资和员工成本，以及体育版权成本的可预测性，未来公司将继续保持成本控制，实现利润率增长 [61][62] 问题4: IMG目前的收入和EBITDA规模，以及交易的利润率和自由现金流增值是否考虑协同效应 - 若公司在2025年1月1日拥有IMG资产，预计收入增长率将处于20%以上的高位；这些资产融入公司生态系统后，利润率将高于现有水平 [66][67] 问题5: IMG主要合同的平均剩余期限 - IMG主要合同的剩余期限约为三年 [70] 问题6: ING交易中EBITDA表现差异的构成，以及1.5亿美元的分配情况 - 公司对IMG的投资组合进行了仔细分析，认为该交易对EBITDA有增值作用；1.5亿美元中的一部分将用于提前支付部分版权费用，有助于改善自由现金流，另一部分将计入资产负债表用于未来增长投资 [75][77] 问题7: 1.5亿美元是否包含公司的追加销售和交叉销售预期 - 1.5亿美元是假设公司在2025年1月1日拥有该资产的预期收入，不包含追加销售和交叉销售的预期，交易完成时公司将提供更准确的收入预测 [80] 问题8: IMG交易的估值考量，以及对现有版权的影响 - 公司按照评估其他版权的方式评估IMG交易，考虑投资回报率、市场规模、产品能力、追加销售和交叉销售潜力等因素，重点关注足球、篮球和网球等核心体育项目的版权 [86][88][89] 问题9: 公司股票回购加速的情况 - 公司现金状况良好，自由现金流加速增长，加上IMG交易带来的额外资金，在无明显大型并购机会时，将加速向股东返还资本，但股票回购只是公司资金使用的选择之一，还会考虑投资现有核心资产和进行并购 [92][93][94] 问题10: 公司未来三到五年的发展愿景和扩张机会 - 公司有四个业务领域，体育博彩业务将继续优化成本管理；iGaming业务在巴西和欧洲市场进行测试，有增长潜力；媒体业务可利用数据和技术优势，实现超个性化产品创新；与政府和监管机构的业务有机会在未来两到四年内扩展 [99][100][103] 问题11: 公司如何利用AI和机器学习提升产品，以及即将推出的创新产品 - 公司从效率、客户价值优化和真正创新三个方面利用AI，包括自动化一级支持、优化客户价值和利用粉丝数据、体育数据和流动性信息进行创新，将在投资者日展示相关成果 [104][106][107] 问题12: IMG交易中1亿美元用于重组版权协议，是否需要退出部分版权以达到预期目标 - 不需要，公司假设将获得所有版权，仅需提前支付部分未来义务 [110] 问题13: 2024年第四季度与2025年增长预期的差异原因 - 2024年的增长得益于NBA和ATP交易的推动，2025年的增长驱动因素包括全球市场增长、增加客户钱包份额、扩大实时博彩业务以及投资相邻市场 [111][112] 问题14: 2025年体育版权在利润率扩张中的占比 - 预计2025年体育版权和非体育版权成本在利润率扩张中的贡献约各占一半 [116][117] 问题15: IMG交易的监管审批流程和反垄断情况 - 主要的反垄断审查在英国，美国市场因未达到门槛无需提交申请，公司认为有充分理由在第四季度完成交易 [119][120]