Company Update May 2025 LEG (NYSE) www.leggett.com Forward-Looking Statements Statements in this presentation that are not historical in nature are "forward-looking," such as restructuring plan impacts, including EBIT benefits, operational efficiency improvements, amount and timing of cash and non-cash restructuring-related costs and completion of initiatives, cash from real estate sales, and sales attrition; sales, demand, net trade sales, EPS, EBIT, adjusted EPS, adjusted Earnings, adjusted EBIT, adjusted ...

In the latest close session, Superior Group (SGC) was down 2.5% at $9.74. This change lagged the S&P 500's 0.22% loss on the day. Elsewhere, the Dow saw an upswing of 0.08%, while the tech-heavy Nasdaq depreciated by 0.51%. Shares of the uniform maker have appreciated by 1.32% over the course of the past month, outperforming the Consumer Discretionary sector's loss of 0.1%, and the S&P 500's gain of 0.45%.Investors will be eagerly watching for the performance of Superior Group in its upcoming earnings discl ...

文章核心观点 - 服装制造公司AB Šatrija将于7月21日停止运营，此决定由董事会6月20日做出，不影响Utenos Trikotažas运营及重组进程 [1] 公司运营决策 - 公司董事会决定停止运营，首要任务是确保员工获得应得补偿 [2] - 公司将在7月21日前履行当前客户义务，不再接受新订单，近期联系债权人寻求协助并启动破产程序，同时告知股东 [4] 停止运营原因 - 过去两年公司财务表现不佳，纺织行业竞争加剧，客户将业务转移至亚非低成本国家，立陶宛劳动力等成本上升，公司自2023年持续亏损，无法在价格上与低成本第三国竞争 [3] 对Utenos Trikotažas影响 - Utenos Trikotažas重组计划已包含出售AB Šatrija股份，破产程序启动后Šatrija资产将被出售，不影响其重组进程 [5]

近期，湖南华升股份有限公司（600156.SH，下称"华升股份"、"上市公司"）发布公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买 深圳易信科技股份有限公司（下称"易信科技"、"标的公司"）100%股权，同时拟发行股份募集配套资金。 目前，本次交易仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中。公司股票目前仍处于停牌状态，停牌时 间不超过10个交易日，预计最晚于2025年6月24日（星期二）前复牌。 制图：佘诗婕 增收不增利 2024年年报显示，华升股份主要产品为苎麻纱、苎麻混纺纱，苎麻、亚麻、汉麻面料，服装服饰、家纺、产业用纺织品等，ODM/OEM与服装 自主品牌业务共同发展，已初步形成服装品牌矩阵。公司旗下拥有"雪松""洞庭""金爽"等纺织行业知名面料品牌。 受原材料价格波动和行业竞争挤压，2024年，上市公司出现增收不增利的情况。 根据年报，2024年，上市公司实现营业收入7.78亿元，同比增长34%；归属于上市公司股东的净利润-4933.60万元，同比下滑333%。 制图：李昕 这主要是由于公司产品毛利率出现大幅下降，由2023年的10%下滑至2024年的4.61%， ...

财务表现 - 公司第四季度毛利率为46.7%，同比增长170个基点，主要得益于产品及运输成本降低（贡献150个基点）以及直接面向消费者（DTC）渠道折扣活动减少（贡献80个基点）[1] - 特许权条款改善、外汇及产品组合优化共同贡献20个基点，但区域和渠道组合不利抵消90个基点[2] - 2025财年全年毛利率达47.9%，同比提升180个基点，超出公司预期，主要驱动力为供应链成本下降和在线折扣策略性缩减[3] 战略调整 - 公司转向“高质量收入”战略，减少促销活动并强化全价销售能力，以提升品牌定位，同时增加营销投入以支撑全价策略[4] - 预计2026财年第一季度毛利率将同比扩张40-60个基点，受益于产品组合优化、供应链效率持续改善及汇率利好[5] 重组计划 - 2025财年重组计划产生8900万美元转型费用，但实现3500万美元实际节约，预计到2026财年末年化节约额将达7500万美元[7] - 节约主要来自咨询费用、差旅开支及第三方服务缩减，以及关闭Rialto配送中心等运营精简措施[7] - 剔除一次性诉讼和解及重组成本后，销售及行政费用（SG&A）预计将小幅下降[8][9] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨0.8%，跑赢纺织服装行业16.5%的跌幅，同时优于标普500指数0.5%的涨幅和可选消费板块1.1%的跌幅[10] 行业对比 - 同行业表现较好的公司包括Stitch Fix（当前Zacks排名2，预期年度盈利增长69.7%）、Canada Goose（排名2，预期盈利增长10%）和Allbirds（排名2，预期盈利增长16.1%）[11][12][13][14]

行业概况 - 纺织服装行业的两大领先企业Ralph Lauren(RL)和PVH采用差异化战略 RL以经典美式风格为主打 聚焦高端品质和传统生活方式 PVH则通过Calvin Klein和Tommy Hilfiger等时尚前卫品牌吸引现代都市消费者[1] - 两家公司正在通过数字化转型 供应链优化和DTC扩张应对行业变革 同时加强全渠道战略整合线上线下平台[2] - 行业面临消费者偏好变化 数字技术颠覆和宏观经济不确定性等多重挑战[3] Ralph Lauren(RL)分析 - 公司通过产品创新 渠道优化和地域扩张有效执行长期战略 展现出强劲的品牌和产品势头[3] - 采取品牌升级 地域多元化和个性化促销等策略 投资城市营销 高端门店体验和战略地产布局[4] - 2025财年第四季度完成"Next Great Chapter: Accelerate"计划 聚焦品牌升级 核心业务增长和重点城市扩张 通过技术能力提升运营效率[5] - 预计2026财年收入实现低个位数增长(恒定汇率) 上半年增速达中个位数 亚洲和欧洲业务将成为主要驱动力[6] - 2026财年毛利率预计持平 棉花成本下降和产品组合优化将抵消关税和材料成本上涨的影响 公司考虑2025秋季和2026春季产品提价应对关税影响[7] - Zacks共识预测2026财年销售额和EPS分别增长3.5%和10.9% EPS预测30天内上调0.6%[13] PVH Corp分析 - 拥有Calvin Klein和Tommy Hilfiger等全球标志性品牌 在高端和生活方式服装领域占据主导地位 业务模式涵盖DTC 批发和授权[8] - 执行PVH+转型计划 聚焦品牌升级 数字化加速和运营效率 在北美和欧洲强化市场地位 亚洲市场持续品牌建设[10] - 数字化创新领先 运用AI个性化推荐和无缝全渠道体验 通过电商平台和授权合作扩大影响力[11] - 面临北美和中国消费疲软 关税压力以及Calvin Klein产品开发集中化导致的运营中断等挑战[12] - Zacks共识预测2025财年销售额增长1.4%但EPS下降5.9% EPS预测7天内下调2.2%[16] 股票表现与估值比较 - RL远期市盈率18.65倍 高于行业平均11.22倍 PVH仅5.55倍 显著低于行业水平[18] - 过去三个月RL股价上涨18.2% 跑赢PVH(-4.1%)和行业(-13.6%)[21] - RL估值溢价反映其在数字化转型 全渠道扩张和产品多元化方面的投资 PVH估值折价可能反映短期宏观压力[19][20] 投资结论 - RL因战略执行稳健 品牌优势突出和财务前景良好成为2025年更优选择 其高端产品组合和数字化能力推动更快增长[22] - RL当前Zacks评级为3级(持有) PVH为4级(卖出)[25]

期权市场动态 - 投资者需密切关注Mohawk Industries股票因2025年8月15日到期、行权价65美元的看涨期权隐含波动率创下当日所有股票期权最高水平 [1] 隐含波动率分析 - 高隐含波动率表明市场预期标的股票将出现大幅单向波动或即将发生可能引发大涨或暴跌的事件 [2] - 隐含波动率仅是期权交易策略的参考因素之一 [2] 基本面分析 - 公司当前在Zacks纺织-家居装饰行业排名前5% 获Zacks评级3级(持有) [3] - 过去30天内无分析师上调当季盈利预测 一位分析师将预期从每股2 67美元下调至2 63美元 [3] 交易策略暗示 - 高隐含波动率可能预示交易机会 经验丰富的交易者常通过卖出高隐含波动率期权获取权利金衰减收益 [4] - 这类策略的成功取决于标的股票最终波动幅度低于预期 [4] 行业地位 - 所属纺织-家居装饰行业在Zacks行业排名中位列前5% [3]

事态的发展按照我的推演，当下可以判断：基本上不会再恶化了。 回到市场，开盘给了很好的低吸机会，全天下来，指数上涨 11.73 ， 3559 只个股飘红，平均股价上涨 0.7% ，体感还是蛮不错的。 昨天文章提前给了本周的明确判断： 周末 以色列和伊朗打仗，看空 A 股的人很多， 今天让他们失望了 。 昨天还在嚷嚷，要封锁霍尔木兹海峡的伊朗，今天马上服软，自己准备了一份协议，保证不拥有核武器。 以色列也就坡下驴，说如果伊朗接受美国拆除其核计划的要求，自己愿意停止行动。 双方都为停手给出了自己的态度。 最根本的原因还是我说的那样： 从这三篇的关系来看，高盛的逻辑还是挺清晰的，第一篇《形势已变》，表明整体大环境已有改善；第二 篇《为何民营企业愈发壮大》分析具体原因，第三篇也是市场流传热度最高的一篇《十大领军企业的崛 起》落在了具体投资方向上。 我们分开一个一个看。 首先是大环境。 自 2021 年初的高点以来，中国民营上市公司一共蒸发掉了 4 万亿美元的市值，相对于国央企来说，差距 更是达到 56% ，可以说是相当惨了。 大家都知道民企对经济的重要性，就拿去年来说， 60% 的 GDP 、 80% 的城市就业岗位以 ...

报告行业投资评级 - 报告研究的10家中国民营企业（Prom 10）股票均被高盛分析师评为买入（Buy）[1] 报告的核心观点 - 预计上市民营企业（POE）板块的市场集中度将随时间上升，中国Prom 10有能力在股市扩大其主导地位，类似美国的Mag 7股票 [1] - Prom 10股票总市值达1.6万亿美元，占MSCI中国指数权重42%，日交易量110亿美元，高盛分析师预计未来两年盈利复合年增长率（CAGR）为13%，市盈率为16倍，远期市盈率相对盈利增长比率（fPEG）为1.1倍，体现了人工智能/科技发展、自给自足、“走出去”、服务和新消费形式以及中国股东回报改善等主题 [2] 根据相关目录分别进行总结 中国Prom 10股票概况 - 包括腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞、携程、安踏，各公司有不同的市值、日均交易量等指标 [6] Prom 10与Mag 7对比 - 市值方面，Mag 7为19.2万亿美元，Prom 10为1.6万亿美元；远期市盈率（fPE）方面，Mag 7为28.5倍，Prom 10为16.0倍；fPEG方面，Mag 7为1.8倍，Prom 10为1.1倍；过去5年平均净资产收益率方面，Mag 7为39%，Prom 10为17%；（资本支出+研发）/收入方面，过去5年平均Mag 7为23%，Prom 10为15%；2017 - 2027年每股收益复合年增长率（EPS CAGR）方面，Mag 7为21%，Prom 10为17% [10][11][12][14][16][18] 筛选中国Prom 10的框架 - 基于21个全球行业分类标准（GICS）行业（赫芬达尔 - 赫希曼指数HHI>1000）和11个中国行业（主要在科技和消费领域，相对美国更分散），共27个以POE为导向的行业，包含2854家上市公司，总市值8.6万亿美元 [21] - 在每个行业中寻找买入评级的股票，要求在利润池或潜在市场（TAM）中占主导地位（>10%），且在增长性资本支出和研发方面投入大 [21] 中国Prom 10股票详情 - 涉及不同的GICS子行业，如互动媒体、综合零售等，各公司有不同的报价、市值、日均交易量、2025 - 2027年EPS CAGR、2025年市盈率、市净率、股息收益率等指标 [25] - 自去年以来，Prom 10股票大幅跑赢基准 [26] - 来自10个不同的子行业，为投资者提供了对POE板块的多元化敞口 [27] - 各公司在市场份额、研发和资本支出等方面有不同表现，如腾讯在市场份额、研发和资本支出占比等方面有一定优势 [29] 高盛买入评级的其他POE股票 - 列出了除Prom 10外的高盛买入评级的POE股票，包括拼多多、平安、富士康等，各公司有不同的市值、2024 - 2026年EPS CAGR、2025年市盈率等指标 [31]

公司业绩表现 - 季度每股收益为182美元 与Zacks一致预期持平 但较去年同期266美元下降316% [1] - 上季度实际每股收益137美元 超出预期128美元 带来703%的正面意外 [1] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 [2] - 季度营收39286亿美元 超出Zacks预期198% 但较去年同期39818亿美元下降134% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过营收预期 [2] 市场表现与估值 - 年初至今股价下跌305% 同期标普500指数上涨27% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与市场同步 [6] - 行业排名处于Zacks 250多个行业中后18%分位 [8] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益224美元 营收41097亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益468美元 营收149亿美元 [7] - 行业表现对股价有重大影响 排名前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Vince Holding预计季度每股亏损048美元 同比恶化846% [9] - Vince Holding预计营收5612亿美元 同比下降52% [10] - Vince Holding财报预计6月17日发布 过去30天预期未调整 [9][10]