项目概况 - 耀胜新世界广场是公司在番禺区长隆万博打造的地标综合体，包含雅奢住宅耀胜尊府、超甲级写字楼耀胜新世界发展中心和大湾区首座K11 Select [1] - 项目首批住宅耀胜尊府于5月26日交付，实现"交付即取证"，成为广州楼市样板 [2] - 项目补齐广州新中轴番禺段核心拼图，推动长隆万博片区发展升级 [1] 住宅交付亮点 - 耀胜尊府交付仪式包含多项寓意美好的环节，如鸣放礼花、剪彩迎福等，提升业主体验 [2] - 住宅采用高端配置：博世厨房三件套、西班牙乐家卫浴、松下空调及新风系统、复合地板等 [2] - 项目约20%业主为香港户籍，另有美籍、加籍等外籍华人买家，反映国际化吸引力 [5] 商业及配套进展 - K11 Select拟于第三季度开业，主力商家已进场装修 [3] - 耀胜新世界发展中心达到LEED金级标准，多家企业入驻 [3][4] - 项目为TOD综合体，地下三轨交汇（地铁3/7号线+佛莞城际），快速连接珠江新城 [4] 区位优势 - 项目毗邻长隆度假区，坐拥长隆万博CBD核心位置，商圈已聚集2.4万家企业，包括海大集团、欢聚集团等上市公司 [3] - 最新规划将长隆万博商圈定位为国际文旅及商业融合的世界级地标 [3] - 部分户型可直观"长隆乐园+万博CBD"双景，如132m²王牌户型 [6] 市场策略 - 公司过往项目约四成买家为老业主复购或推荐，体现品牌忠诚度 [5] - 当前主推建面88-245m²平层及叠墅产品，强调空间灵活性 [6] - 交付期间推出8重限时优惠，瞄准一线城市楼市企稳机遇 [6]

报告行业投资评级 - 埃及的Palm Hills Developments评级为Buy [134] - 科威特的Mabanee评级为Hold [134] - 沙特阿拉伯的Cenomi Centres、Dar Al Arkan评级为Hold，Saudi Real Estate Co.评级为Buy [134] - 土耳其的Emlak Konut REIT、Is REIC、Torunlar REIT评级为Buy [134] - 阿联酋的Aldar Properties、Emaar Properties、Emaar Development评级为Buy [134] 报告的核心观点 - 迪拜土地部门推出首个代币化房地产平台，投资低至2000阿联酋迪拉姆；2025年前四个月迪拜住宅销售价格和租金增长率下降，而阿布扎比呈上升趋势；到2027年底阿联酋住宅市场供应将大幅增加，零售市场供应增加有限 [10] 各地区房地产市场情况 阿联酋 迪拜 - 推出代币化房地产平台试点，投资起点2000阿联酋迪拉姆，2033年代币化资产预计占迪拜房地产市场7%，价值约600亿阿联酋迪拉姆 [2] - 2025年前四个月住宅销售价格增长5.7%，租金增长4.1%，增速均放缓 [3][51] - 到2027年底住宅供应预计增加16%，办公室供应预计增加3.5%，零售供应预计增加1.6% [5][6][7] 阿布扎比 - 2025年前四个月住宅销售价格增长7.0%，租金增长8.9%，呈上升趋势 [4][59] - 到2027年底住宅供应预计增加12%，办公室供应预计增加7%，零售供应预计增加5.6% [5][6][7] 埃及 - 上市开发商过去七年（不包括2023年前9个月）销售复合年增长率为26% [86] - 开罗住宅供应目前为301100套，2025年预计交付28500套 [88] - 2025年办公室供应预计增长30%，酒店供应预计增加650间客房，零售供应预计增长13% [95][98][100] 沙特阿拉伯 住宅 - 2024年住宅存量同比增长1.7%，利雅得公寓和别墅价格增长稳定在个位数 [106][108] - 吉达2024年住宅供应预计增加3.5%，别墅价格在2025年第一季度上涨2% [110][112] 办公室/零售 - 利雅得2024年办公室供应同比增长4.1%，吉达预计增长4.0% [115][117] - 吉达2024年零售供应预计增长10.6%，利雅得预计增长2.2% [119][121] 酒店 - 利雅得酒店钥匙数量在2017 - 2023年期间翻倍，2025年8月入住率60%，平均每日房价188美元 [122][125] - 吉达目前有16000间客房，预计2023年底达到16500间，2025年8月入住率65% [126][128] 可比公司分析 估值指标 - 报告列出各公司的市盈率、企业价值与息税折旧摊销前利润比率、股息收益率、自由现金流收益率等指标 [134] 财务估计 - 包括调整后每股收益、每股股息、每股自由现金流等指标及相关增长率 [135] 投资组合 - 展示各公司按地理位置和物业类型的投资组合分布 [136] 股价表现 - 呈现各公司不同时间跨度的绝对表现和相对表现 [137] 可比图表 - 展示净债务与企业价值比率、伊斯兰债券占总债务比例、利息覆盖倍数等指标 [138][140][142] 宏观环境 主权债务与油价 - 展示中东和北非地区每周债券收益率和油价变化情况 [150][153] 主权评级 - 列出埃及、科威特、沙特阿拉伯、土耳其、阿联酋的主权评级和展望 [155] 近期出版物 房地产相关 - 包括多份关于中东和北非地区房地产趋势、公司业绩等报告 [158] 经济与策略相关 - 涵盖新兴市场外汇路线图、主题讨论、股票定位等多方面报告 [159]

文章核心观点 Hepsor AS子公司签署长期租赁协议，将开发新商业中心，介绍了项目规划、建设时间及公司情况 [1][2] 项目相关 - 子公司Hepsor VT49 OÜ与Maxima Eesti OÜ和GYM Eesti OÜ签署长期租赁协议，将在Rae市Vana - Tartu Road 49开发新商业中心 [1] - 商业中心为两层，可租赁面积3500平方米，一楼是Maxima商店，二楼是GYM健身俱乐部，租赁协议覆盖88%规划租赁空间 [1] - 建筑设计阶段已启动，预计2026年开工，2027年夏季开业 [2] 公司相关 - Hepsor AS是住宅和商业房地产开发商，业务覆盖爱沙尼亚、拉脱维亚和加拿大 [2] - 运营14年，建成2076套住宅和近36300平方米商业空间 [2] - 是波罗的海地区首个实施创新工程解决方案的开发商，使建筑更节能环保 [2] - 公司有25个开发项目，总面积172800平方米 [2]

报告行业投资评级 - 对CRL（CL）、COLI、Greentown、Jinmao和Longfor重申买入评级；对Poly A和CMSK给予中性评级 [2][4] 报告的核心观点 - 随着城市层面房地产市场表现分化，覆盖公司将新项目投资转向表现更好的市场和产品领域，2024 - 2025年一季度86%的土地储备投资集中在10个表现最佳城市，这些城市有价格复苏迹象 [1] - 6家活跃拿地开发商自2024年以来新收购土地的毛利率和净资产收益率有改善，预计将推动估值回升 [1] - 上调6家开发商2026 - 2027年的毛利率和目标价预测，盈利预测高于市场共识，预计2027年后有更多利润率和净资产收益率改善支持估值提升 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 表现最佳的10个城市 - 10个城市包括4个一线城市（北京、上海、广州、深圳）和6个二线城市（杭州、南京、苏州、成都、西安、天津） [5] - 价格方面，10个城市价格走势更具韧性，2025年以来新房和二手房市场有价格企稳信号 [6] - 成交量方面，2025年前4个月房屋销售成交量呈同比复苏趋势，较2021年峰值和2024年月均水平分别低36%/2%，而全国成交面积分别低68%/13% [6] - 供应方面，当前库存月数为17个月，与2014年下半年 - 2015年上半年平均水平相当，好于80个城市；新房供应自2021年以来基本稳定，较之前下行周期低约30%，二手房供应快速上升，截至2025年4月占总住房供应超40% [6] - 租金收益率方面，2025年以来住宅租金收益率超过30年期国债收益率，较2021年谷底水平上升48个基点，而100个城市平均上升27个基点 [6] - affordability方面，2024年10个城市新房价格与收入比改善至2016年水平 [6] - 对房贷利率下调的敏感性方面，过去下行周期中，10个城市新房和二手房销售对房贷利率下调更敏感；当前下行周期中，敏感性减弱，但一线城市低单价二手房自2022年以来仍有较强敏感性 [7] 更集中投资于表现更好市场带来的利润率和净资产收益率改善 - 10个市场在2018 - 2023年占覆盖公司新土地投资约一半，2024年以来占比达86%，但这10个城市在全国土地销售价值中的占比仍约为三分之一 [28] - 6家活跃拿地开发商自2024年以来新收购土地的毛利率为中两位数至20%以上，高于2024年前收购土地的个位数毛利率，向2026 - 2027年平均14%的预计毛利率迈进；新收购土地的平均净资产收益率为两位数 [34][35] - 假设2025年这6家开发商新土地收购对合同销售的贡献约为20% - 45%，其2025年销售的隐含开发项目净资产收益率平均为8%，相当于公司层面净资产收益率平均为8% [35] 上调2026 - 2027年预测和目标价，未来还有提升空间 - 上调6家开发商2026/2027年每股收益预测平均2%/7%，2025年末净资产价值预测上调1% - 3% [37] - 修订后，2025 - 2027年盈利预测平均比市场共识高约10%，主要受更高的营收和更乐观的利润率预测推动，尤其是2027年 [37] - 预计2025年持续有更好的投资，且旧的低利润率土地储备对销售的贡献减少，2027年后利润率和净资产收益率将进一步改善，支持估值提升 [37] - 覆盖公司目标价隐含的2025年市净率平均为0.6倍，比当前交易水平高0.1倍，可由2026 - 2027年平均1个百分点的净资产收益率复苏空间支撑 [37][43] 各公司情况 CRL（1109.HK，CL - 买入） - 给出了2024 - 2027年的利润模型、资产负债表、现金流表等财务数据，包括营收、成本、利润、资产、负债等指标的预测 [48] - 预计2024 - 2027年销售增长分别为11%、3%、4%、2%，毛利率分别为21%、21%、24% [48] COLI（0688.HK，买入） - 给出了2024 - 2027年的财务数据预测，包括营收、成本、利润、资产、负债等 [52] - 预计2024 - 2027年销售增长分别为 - 1%、0%、 - 6%、5%，毛利率分别为18%、17%、19%、20% [52] Greentown（3900.HK，买入） - 给出了2024 - 2027年的财务数据预测，包括营收、成本、利润、资产、负债等 [56] - 预计2024 - 2027年销售增长分别为21%、 - 5%、 - 4%、 - 2%，毛利率分别为13%、13%、13%、14% [56] Jinmao（0817.HK，买入） - 给出了2024 - 2027年的财务数据预测，包括营收、成本、利润、资产、负债等 [60] - 预计2024 - 2027年销售增长分别为 - 18%、0%、4%、10%，毛利率分别为15%、15%、15%、17% [60] Poly A（600048.SS，中性） - 给出了2024 - 2027年的财务数据预测，包括营收、成本、利润、资产、负债等 [71] - 预计2024 - 2027年销售增长分别为 - 10%、 - 7%、 - 3%、 - 3%，毛利率分别为12%、12%、11%、12% [71] CMSK（001979.SZ，中性） - 给出了2024 - 2027年的财务数据预测，包括营收、成本、利润、资产、负债等 [79] - 预计2024 - 2027年销售增长分别为 - 6%、1%、4%、5%，毛利率分别为11%、12%、12%、12% [79] 覆盖开发商的比较表 - 提供了各开发商的估值比较信息，包括市值、每日流动性、价格、目标价格、潜在涨幅、市净率、股息收益率等指标 [80] - 覆盖开发商平均潜在涨幅为22%，中央国有企业平均潜在涨幅为28%，混合所有制企业平均潜在涨幅为12%，民营企业平均潜在涨幅为27% [80]

文章核心观点 文章介绍Trigon Property Development AS的业务、土地出售情况及2025年第一季度财务状况，包括净亏损、资产、权益等信息 [1][2][3] 公司业务 - 公司主要从事房地产开发业务 [1] - 截至2025年3月31日，公司在爱沙尼亚派尔努市拥有一个面积13.2公顷的开发项目，计划建设商业、工业和物流园区 [1] - 公司目标是吸引企业入驻项目区域，以提升土地价值，主要目的是出售现有地块，投资性房地产确认为存货 [1] 土地出售情况 - 2024年第三季度，出售0.09公顷交通用途土地，售价31,920欧元（不含增值税） [2] - 2024年第四季度，出售0.70公顷房产，售价300,000欧元（不含增值税） [2] 财务状况 综合收益 - 2025年第一季度公司净亏损21,409欧元，每股收益0.00476欧元 [3] 资产与权益 - 截至2025年3月31日，公司资产1,875,897欧元，权益1,833,366欧元，占资产负债表总额的95.178% [3] 财务状况表 |项目|31.03.2025（欧元）|31.12.2024（欧元）| | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物|338,369|370,856| |贸易及其他应收款|61,218|31,586| |存货|1,526,664|1,471,238| |流动资产合计|1,926,252|1,873,680| |资产总计|1,926,252|1,873,680| |贸易及其他应付款|92,886|18,906| |流动负债合计|92,886|18,906| |负债总计|92,886|18,906| |账面价值的股本|449,906|449,906| |股本溢价|226,056|226,056| |法定储备资本|287,542|287,542| |留存收益|869,861|891,270| |权益总计|1,833,366|1,854,774| |负债及权益总计|1,926,252|1,873,680| [3] 综合收益表 |项目|2025年第一季度（欧元）|2024年第一季度（欧元）| | ---- | ---- | ---- | |行政及一般费用|-24,855|-9,303| |经营亏损|-24,855|-9,303| |财务收入|3,446|1,484| |本期净亏损|-21,409|-7,820| |本期综合亏损总额|-21,409|-7,820| [3]

报告行业投资评级 报告未明确提及整体行业投资评级，但对部分公司给出了评级，如对沙特和阿联酋的部分银行、能源、房地产、TMT等行业的公司给出了Buy、Neutral、Sell等评级[120]。 报告的核心观点 - 美国关税缓和使宏观团队上调2025增长预测并降低衰退概率，对海湾合作委员会（GCC）市场有间接积极影响，但油价走势仍是影响该地区表现的更关键因素[7][15] - 未来两年油价前景偏空，2027年后有望进入牛市，天然气前景良好；低油价将给沙特财政和经常账户平衡带来压力，但沙特的“五环防御”可缓解下行风险[8][22] - 沙特短期内资本支出可能重新分配，非石油部门受影响较小；投资者偏好对油价不那么敏感的阿联酋市场，同时也在寻找沙特具有结构性主题的有吸引力的投资机会[8][54] 根据相关目录分别进行总结 宏观与油价对GCC市场的影响 - 关税缓和使美国宏观团队上调2025年增长预测0.5个百分点至1%，并将12个月衰退概率降至35%；长期来看，关税增加可能对美国经济产生负面影响，但估计存在高度不确定性；GCC市场对高关税有一定韧性，关税缓和是间接利好，但油价对该地区表现更关键[15][16][17] - 近期贸易缓和使油价有3 - 4美元/桶的上行风险，但未来两年因非欧佩克石油产量增加，油价前景偏空，2027年后有望进入牛市；低油价将给沙特财政和经常账户平衡带来压力，但沙特的“五环防御”可缓解下行风险[21][22][28] 沙特的“五环防御” - 财政储备：沙特部分财政储备由其他政府相关实体管理，虽官方外汇储备受限，但公共部门其他地方可能积累了储备，可缓冲低油价影响[33] - 借款：政府债务负担低于GDP的30%，有借款空间，但可能受国内流动性紧张和国际对沙特风险偏好有限的限制[34] - 国内资产：除沙特阿美外，当局持有近6000亿美元国内上市公司股份，加速首次公开募股（IPO）和资产剥离可筹集资金[35] - 外国资产：沙特拥有约1.4万亿美元外国资产，不包括外汇储备约1万亿美元以上[36] - 公共财政整合：政府在公共支出方面有灵活性，必要时可采取削减补贴、冻结工资和奖金、深化拓宽税基等措施，部分大型项目投资可重新安排优先级[37] GCC资本支出浪潮在低油价环境下的情况 - 沙特：预计总投资近1万亿美元，超70%由非石油部门驱动；短期内事件驱动项目仍是战略重点；短期油价看空可能使投资转向非石油收入和经济多元化领域，如TMT、运输与物流、金属与矿业等；能源/石油支出面临下行风险，但天然气扩张计划按计划推进[39][40][41] - GCC其他国家：支出受油价与经济增长相关性较低的影响较小，预计在天然气、清洁能源/数字化、清洁氢等领域的资本支出将保持较高水平[46] 各行业投资观点 - 银行：沙特和阿联酋银行风险回报动态发生变化，沙特银行下行风险更突出，阿联酋相对更具防御性；偏好具有较低企业贷款倾向、较低净息差（NIM）敏感性、较高非利息收入（NIR）占比和较强第三阶段（S3）覆盖缓冲的银行[57][58][59] - 房地产：投资者关注阿联酋房地产市场的供需、 affordability和估值差距；预计阿联酋房地产市场将进一步走强，但增速可能放缓；对沙特房地产市场持谨慎态度[67][68][69] - 基础设施/交通：投资者关注Salik和Parkin引入动态定价后的盈利潜力；预计这两家公司将受益于市场顺风，如人口增长和注册车辆增加[73][74][75] - 能源：投资者对阿布扎比能源公司兴趣增加，偏好非周期性公司，如ADNOC Drilling；继续看好沙特阿美，因其在质量和规模指标上表现出色[84][85] - TMT：电信行业在宏观不确定性下具有防御性；关注具有数字化主题的公司，如stc Solutions和Elm，其增长前景、政府/私人部门支出和营运资金约束是关注焦点[90][91] - 消费者与医疗保健：消费者领域情绪不一，投资者关注消费者压力是否触底、Vision 2030计划进展、抵制影响恢复情况以及新上市企业表现；对医疗保健行业兴趣有限，因估值较高且担心诊断相关组（DRG）实施的影响[101][102][104] - 化工：投资者对石化公司看法不一，偏好具有可变原料成本结构的公司；预计氮肥市场将受到需求、天然气价格和中国出口限制的支撑[110][111]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为21.20港元不变 [4][10] 报告的核心观点 - 报告公司有望受益于厦门房地产市场复苏，其独特的厦门业务布局将推动公司估值提升 [1] - 厦门创新的购房券计划是有效政策执行的典范，刺激了需求并缓解了库存压力 [2] - 重申买入评级，目标价21.20港元不变，目标价意味着有57%的上涨空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 厦门市场呈现“金发姑娘”状态，销售量增加、库存下降、新房价格企稳，政策推动市场复苏，公司2024年销售受厦门市场疲软影响下滑29%，如今有望受益于市场振兴实现全年销售增长 [1] - 5月15日厦门实施购房券3.0版本，可在全市灵活交易（包括二手房），有2% - 5%购房补贴，购房券可交易，有效刺激需求和缓解库存压力，2024年10月至2025年2月购房券贡献了一级市场40%的销售面积，过去12个月库存下降17%，截至2025年4月库存周转降至18.5个月 [2] 公司优势 - 公司在厦门的逆周期土地储备投资将提供充足的新可售资源，2024年以190亿元收购6个地块，在多数竞争对手 abstained from land bidding 时获得供应优势，随着市场情绪改善，有望巩固在厦门的领先地位 [3] 财务与估值 - 基于目标净资产值（NAV）折扣50%（比历史均值高0.5个标准差），应用于不变的每股NAV估计值42.40港元，得出目标价21.20港元不变 [4] - 预计公司将受益于一线城市的可持续销售复苏和豪华项目的强劲销售表现 [36] 财务报表 | 项目 | 2024年 | 2025年（预测） | 2026年（预测） | 2027年（预测） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 物业销售（百万元人民币） | 138,623 | 133,389 | 129,989 | 138,170 | | 物业管理及其他（百万元人民币） | 4,363 | 5,103 | 6,036 | 7,220 | | 总营业额（百万元人民币） | 142,986 | 138,491 | 136,025 | 145,389 | | 销售成本（百万元人民币） | (124,014) | (119,544) | (117,049) | (124,949) | | 毛利（百万元人民币） | 18,972 | 18,947 | 18,976 | 20,440 | | 销售及管理费用（百万元人民币） | (8,702) | (7,234) | (7,446) | (7,935) | | 营业利润（百万元人民币） | 10,258 | 11,714 | 11,530 | 12,505 | | 净利润（百万元人民币） | 4,268 | 4,942 | 5,148 | 5,564 | [11] 比率、增长和每股分析 | 项目 | 2024年 | 2025年（预测） | 2026年（预测） | 2027年（预测） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收入同比变化（%） | 6 | -3 | -2 | 7 | | 税前利润同比变化（%） | 27 | 15 | 0 | 8 | | 报告每股收益同比变化（%） | -7 | 11 | 4 | 8 | | 汇丰每股收益同比变化（%） | -2 | 4 | 4 | 8 | | 净资产收益率（%） | 7 | 7 | 8 | 10 | | 股本回报率（%） | 13 | 13 | 12 | 13 | | 总资产回报率（%） | 1 | 1 | 1 | 1 | | 毛利率（%） | 13 | 14 | 14 | 14 | | 核心利润率（%） | 3 | 4 | 4 | 4 | | 利息覆盖率（倍） | 1.5 | 1.3 | 1.2 | 1.3 | | 净债务/总股本（%） | 27 | 25 | 18 | 9 | | 每股股息（人民币） | 1.20 | 1.29 | 1.35 | 1.45 | | 每股账面价值（人民币） | 18.62 | 19.85 | 21.12 | 22.50 | [12] NAV细分 | 项目 | （百万元人民币） | （港元/股） | 占总资产估值（GAV）百分比 | | --- | --- | --- | --- | | 开发物业 - 住宅 | 112,680 | 58.9 | 97.1% | | 开发物业 - 商业 | 2,625 | 1.4 | 2.3% | | 投资物业 - 商业 | 729 | 0.4 | 0.6% | | 总GAV | 116,035 | 60.6 | - | | 净债务 | (26,544) | (13.9) | - | | 未偿还土地出让金 | (4,392) | (2.3) | - | | 未偿还土地溢价 | (4,000) | (2.1) | - | | 公允价值NAV（人民币） | 81,098 | 42.4 | 100.0% | [13] 估值方法 - 使用净资产值（NAV）得出目标价格，NAV通过加总开发项目和投资项目的总资产价值（GAV），再减去净债务计算得出，目标折扣基于相对基础分配 [34] - 目标价21.20港元不变，基于50%的目标NAV折扣（比历史均值55%高0.5个标准差），应用于每股42.40港元的不变NAV，较历史均值窄的NAV目标折扣反映了其良好的利润率复苏趋势和年轻土地储备支持的独特竞争优势 [35]

土地拍卖公告 - 福州市长乐区自然资源和规划局将于2025年6月19日拍卖出让一宗国有建设用地使用权 [1] - 拍卖地点为福州市长乐区公共资源交易服务中心 [1] - 地块编号为2025航拍-2号，位于航城街道榕航路东侧 [3] 地块基本信息 - 地块面积34791平方米（52.19亩） [3] - 土地用途为二类城镇住宅用地、零售商业用地、餐饮用地 [3] - 容积率＞1.0且≤1.1，建筑密度≤35%，绿地率≥30% [4] - 出让年限：住宅用地70年，商业用地40年 [4] 交易条件 - 竞买保证金6160万元，公开出让起始价30800万元 [4] - 起始楼面价为8048.05元/平方米 [4] - 加价幅度为100万元且为100万元的整数倍，不设保留价 [5] - 成交价款包括土地取得费、出让业务费等（不含城市基础设施配套费、耕地占用税和契税） [6] 付款及开发要求 - 竞得人需在30日、60日内分两次缴纳成交价款的50% [6] - 鼓励使用数字人民币缴纳土地价款 [6] - 交地后9个月内开工，开工后3年内竣工 [5] - 竞得人及建设施工单位需在长乐区税务部门依法纳税 [7] 竞买资格 - 中华人民共和国境内外具有房地产开发资质的企业可参加竞买 [5] - 同一申请人及其控股公司不得参加同一宗住宅地块竞买 [5] - 需提交购地资金来源承诺书及商业金融机构资信证明 [6] 配套设施 - 公共服务设施和市政公用设施产权归属有明确规定 [7] - 小学划归长乐区洞江小学，中学划归长乐区华侨中学 [7] - 绿色建筑建设要求由建设主管部门落实 [7]

文章核心观点 公司监事会选举Martti Krass为新的管理委员会成员，原主席任期结束后将加入监事会，公司未来将在新领导下聚焦盈利提升和可持续发展 [1][3] 管理层变动 - 监事会选举现任拉脱维亚地区经理Martti Krass为管理委员会新成员，2025年8月1日上任，任期五年 [1] - 现任管理委员会主席Henri Laks任期2025年8月1日结束，将成为监事会成员 [1] 新主席背景 - Martti Krass自2014年在公司工作，先任工程师和项目经理，2017年起任拉脱维亚地区经理 [2] - 拥有塔尔图工业大学土木工程硕士学位，持有1288股公司股票和子公司Hepsor Latvia OÜ 20%股份 [2] 未来发展目标 - 公司未来将通过提高效率、加强团队合作和关注客户期望来提升盈利能力，继续增强国内市场信心 [3] - 公司将继续在爱沙尼亚和拉脱维亚开展计划活动，专注可持续发展项目和改善生活环境，推进在加拿大的投资 [3] 公司概况 - 公司是住宅和商业房地产开发商，业务覆盖爱沙尼亚、拉脱维亚和加拿大 [4] - 运营14年建造2076套住宅和近36300平方米商业空间，是波罗的海地区首个实施创新工程解决方案的开发商 [4] - 公司有25个开发项目，总面积172800平方米 [4]

Visualisation of area Lahekalda development area OÜ Merko Kodud, part of the AS Merko Ehitus group, has decided to proceed with the construction of the above-ground volumes of next phase of the Lahekalda apartment development project located on the Maarjamäe limestone clint in Tallinn. Within the framework of this development phase two apartment buildings with a total of 110 apartments will be completed in the fall of 2026. The apartment sizes of the 8-storey A-energy class buildings being built at Pae ...