纪要涉及的行业和公司 - 行业：天然铀行业、核电行业 - 公司：中广核矿业、哈萨克斯坦原子能工业公司、SK Chemicals、中核、Orano、澳洲上市公司帕拉丁能源、凯米科公司、澳洲上市公司Brenntag、Analabs Resources、Boss Resources 纪要提到的核心观点和论据 中广核矿业业绩与业务 - 2024年业绩受一次性事件影响比预期减少31%，若排除1.7亿港币亏损和补缴1.24亿港币税款，业绩与2023年持平[2][3] - 业务有资源和贸易两大板块，资源板块含四个哈萨克斯坦矿山和帕拉丁能源2.61%股份，贸易板块主体是伦敦贸易公司，24年毛利8400万港币，23年1.41亿港币[5] 产量与成本 - 预计2025年金属铀产量约1300吨，与2024年持平；哈萨克斯坦矿税从6%调至9%，成本预计增加约10%[2][7] 天然铀价格 - 2023年9月因美国制裁俄罗斯核燃料工业法案上涨，2024年达107美元/磅峰值，后因市场预期缓解和美国大选不确定性回落，2025年一季度跌至63美元/磅，为23年以来最低点[2][9] - 2025年前四个月交易量显著增加，因特朗普政府未将天然铀列入加税对象列表，市场确定性增强；上周五价格一天涨幅超1美元，因特朗普签署行政命令支持核电发展[10] 市场供需 - 2024年全球天然铀供应缺口超20%，未来五年难以改变，全球核电并网高峰期将增加需求；福岛事件后十年资本支出停滞，供应有风险[4][18] 中广核矿业地位与发展 - 是亚洲唯一纯天然铀上市公司、全球唯一具核电背景生产商，贸易量占全市场约三分之一；主要竞争对手有哈萨克斯坦原子能工业公司等[4][19] - 定位为中广核集团海外天然铀开发融资和权益投资平台，未来发展方向为独立寻购项目和集团资产注入[2][6] 特朗普行政命令影响 - 从系统管理、项目审批、技术发展和供应链等多维度支持核电发展，解决美国核电发展根本问题，推动美国核电发展[11][12] - 提出到2050年实现400吉瓦目标，2030年实现5吉瓦净增长并开工建设10个大型反应堆等[13][14] 其他国家核能动向 - 比利时议会放弃禁止核电决议，德国与法国探讨核电发展机会，日本东京都旗下机组2025年有望并网[16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 天然铀市场贸易90%为长期贸易合同，10%为现货市场，现货市场由投机商等主导，企业盈利主要依赖长期贸易合同[27] - 公司与集团采购合同每三年更新一次，销售价格机制40%锚定基准价、60%为交付日现货价，预计新机制符合市场原则且可能提升[4][31] - 哈萨克斯坦股息红利所得税从5%调至15%，矿税2024年6%、2025年9%，2026年新税务体系综合税率约7%，油价超90美元加额外税率[42] - 商业用途铀与军事用途铀不同，历史上仅苏联解体后美俄有过相关交易，核弹头提纯为核燃料不划算且耗时长[43][44]

可控核聚变概念板块大涨 - A股可控核聚变概念板块5月26日逆势大涨，5月27日热度不减，板块炒作与核能商业化加速有关 [1] - 可控核聚变一旦实现将提供近乎无限的清洁能源，1升海水提取的氘聚变释放能量相当于300升汽油，全球海水氘储量可供人类使用上百亿年 [1] 技术路径与产业链现状 - 全球聚变研究主要采用磁约束和惯性约束两种路径，磁约束聚变因技术成熟度高被视为最有效途径，代表性项目包括ITER和国际点火装置(NIF) [1] - 国内可控核聚变产业链已初具雏形，上游为原材料企业(西部超导、上海超导、安泰科技等)，中游为设备厂商(国光电气、安泰科技等)，下游为应用厂商(中国核能电力、中广核)和科研院所 [2][3] 关键企业动态 - 西部超导是国内唯一承担ITER项目超导线材生产的企业，2024年建成高性能超导线材产业化项目，已为CRAFT项目交付产品并开始为BEST项目批量供货 [3] - 国光电气生产的偏滤器和包层系统是ITER项目关键部件 [3] - 东方钽业实现高纯铌箔在核电领域应用的国内零突破，但2024年核聚变业务收入占比不大 [4] 商业化进程展望 - 业内普遍判断可控核聚变商业化将在2030年前后到来，FIA报告显示26/37家公司预计2035年前实现首台机组并网供电，19/35家公司认为2035年前可满足商业化运行条件 [5] - 合肥BEST项目2027年完工，目标成为世界首个紧凑型聚变能实验装置并首次演示聚变能发电 [5] - 聚变新能(安徽)完成A轮融资后注册资本增至145亿元，专注于核聚变商业化转化 [6] 技术挑战 - 商业化需满足劳森判据(等离子体三乘积高于临界值)和聚变增益Q＞1(输出能量大于输入能量) [6] - EAST装置2024年1月实现亿度千秒运行，但未提及聚变增益，长期稳态燃烧仍需突破 [6]

【环球网报道】据法新社、日本共同社等媒体报道，日本政府官员当地时间5月27日表示，日本首相官邸将率先接收福岛核电站附近土壤，以证明其安全 性。据悉这些土壤将被用在花坛中。共同社称，除了在福岛县本地开展的实证试验外，这是日方在其他地区的首次尝试。 报道称，这些堆存在福岛第一核电站附近的土壤体积足以填满10个棒球场。日本政府已向福岛居民承诺，将于2045年之前在福岛县以外地区为这些土壤找到 永久存放地，希望将其用于道路和铁路路堤等建设项目。 早在2023年，日媒就曾报道称，为了再利用福岛核事故后核去污剥除产生的土壤，日本环境省计划在埼玉县所泽市开展福岛县外首个实证试验，但计划地周 边的自治会通过决议反对。该市弥生町町会当时以书面形式采取少数服从多数的表决，约800户家庭中的半数参加，约85%的参与者反对进行试验，理由 是"距离民宅很近，安全和安心无法获得保证"、"形象受损将导致地价下跌"等。 报道继续称，虽然日本东北地区大部分区域已被陆续宣布为安全，但许多原福岛居民仍不愿返乡，部分出于对辐射持续的担忧，部分则因已在他地重新安 家。 "政府将率先做出表率，我们将在首相办公室这么做。"日本内阁官房长官林芳正当天在讨论 ...

成交量分析 - 国内市场成交量持续萎缩并跌破1万亿整数关口 对市场情绪形成向下压力 [3] - 除核能和资源板块维持上涨外 多数板块表现疲弱 资金回流至银行和消费等避险赛道但涨幅有限 [3] - 成交量下滑部分归因于5月底月末效应 短期资金面紧张 一天期拆借利率GC001单日上涨10% [3] 市场趋势研判 - 当前市场缺乏明确方向 大概率维持震荡格局 显著回调时可能出现国家队护盘行为 [4] - 向上突破动能不足 政策层面虽酝酿新一轮产业政策(如高端制造/芯片/人工智能) 但短期难以形成实质性支撑 [4] - 中长期政策线索值得关注 类似"中国制造2025"的十年期产业规划或于2025年年中推出 [4] 板块表现 - 结构性机会集中于核能及资源板块 延续前期上涨趋势 [3] - 消费和银行等防御性板块获资金流入 但日内涨幅不明显 [3]

意大利商界团体对核能的态度 - 意大利商界团体呼吁迅速重返核能 [1] - 商界团体支持小型模块化反应堆技术发展 [1]

经贸合作 - 法国总统马克龙访问越南、印尼和新加坡，旨在加强法国与东南亚国家的经贸联系，签署涵盖能源、基础设施、航空航天、矿产资源等领域的合作协议[3][4] - 法国与越南签署约30项协议，涉及航空、核能、铁路、可再生能源、科研、航天及国防等领域，越捷航空与空客签署20架A330-900飞机采购协议[4] - 法国计划在印尼关键矿产资源、基建、防务等领域签署合作协议，但"阵风"战斗机交易可能搁浅[5] - 越南是法国在欧第五大贸易伙伴，2024年双边贸易额达85亿欧元，法国对越出口仅15亿欧元[6] - 越南和新加坡已与欧盟达成自贸协定，印尼、马来西亚、泰国和菲律宾正与欧盟谈判[6] 能源转型 - 法国将通过"公正能源转型伙伴关系"(JETP)支持越南和印尼的能源转型，帮助越南摆脱煤电并增加可再生能源和核电产能[3][4] 防务合作 - 马克龙出席香格里拉对话会，阐述法国"印太战略"，这是欧洲领导人首次在该论坛发表主旨演讲[9][10] - 法国与越南升级为全面战略伙伴关系，加强国防工业、网络安全和反恐合作，签署多个国防和太空项目协议[9] - 法国希望东南亚国家成为其军工产品市场，包括空客飞机、卫星技术和武器装备[10] 地缘战略 - 法国试图在东南亚提供有别于中美的"第三条道路"，塑造"可靠、尊重主权与独立"的合作伙伴形象[3][13] - 马克龙此行间接批评美国特朗普政府的关税政策，越南被施加46%关税，印尼32%，新加坡10%[5][13] - 法国推动供应链多元化，降低对美贸易战风险，同时强化欧盟"战略自主"[5][10]

明确告诉各位投资者！ 6月A股最具大涨潜力的板块或将只看"可控核聚变"概念，尤其是这个方向的业绩第一王者，伴随业绩 暴增1250.51%+并购重组在进行中，公司被84家主力资金集体看好并爆买，一旦并购重组成功，股价更 是有望迎来翻倍大涨！建议大家务必要收藏起来重点关注！ 据权威媒体报道，5月1日合肥紧凑型聚变能实验装置项目工程总装工作比原计划提前两个月，在聚变堆 主机关键系统综合研究设施园区正式启动。进行了首次演示聚变能发电，引领燃烧等离子物理研究，为 中国聚变能的发展做出前瞻性和开创性贡献。 更重要的是，我国早在1983年就提出了"热堆-快堆-聚变堆"核能"三步走"发展总体战略。 第5家：上海电气，一季报业绩同比增长：145.69% 第4家：融发核电，一季报业绩同比增长：307.8% 第3家：东方精工，一季报业绩同比增长：517.55% 第2家：永鼎股份，一季报业绩同比增长：960.55% 公司亮点：公司不仅是中国细分领域最大的专业制造企业，产品更是达到国际领先或先进水平，而且公 司两项产品成功入选国家能源领域首台（套）产品目录。 关键公司在核电细分领域拥有显著的先发优势，是中国首个自主研发制造出百万千瓦核 ...

美国核能产业政策 - 美国总统特朗普签署4项行政命令推动美国核能产业改革，包括扩大核能规模、产业链发展、缩短审批周期等 [1] - 政策要求美国核能管理委员会进行监管改革，加快先进反应堆开发，支持核燃料循环前端 [1] - 行政命令预计到2035年带来约35吉瓦新增核电装机容量，同时延长现有资产服役时间 [1] - 此举被投行Jefferies评价为美国数十年来对核能产业最大力度的干预 [1] 天然铀供需与价格趋势 - 天然铀现货价格修复至71美元/磅，投行认为短期价格低迷将回归长协价格水准 [1] - 到2035年，U3O8年需求量预计从4000万磅增加1000万至1500万磅，2030年代初初始堆芯装载需1200万至1500万磅 [2] - 天然铀供需偏紧格局或进一步强化，远期需求增长确定性加强而供给能力不足，推动价格长牛趋势 [2][2] - 浙商证券认为新政将带动全球核电资本开支提升，天然铀作为燃料显著受益 [2] 港股天然铀相关企业动态 - 中广核矿业(01164)2025年Q1生产天然铀6591吨，计划完成率1107%，持有天然铀1262吨（约328万磅U3O8），加权成本7137美元/磅 [3] - 中广核矿业已签订未交付销售量3679吨（约956万磅U3O8），加权售价8188美元/磅 [3] - 中核国际(02302)2024年销售天然铀约577万磅，总收入1841亿港元（同比+217%），净利润195亿港元（同比+834%） [3]

智通财经5月27日电，港股中核国际高开15%，昨日收涨129.78%。 ...

报告核心观点 - 5月26日A股呈现“大盘跌，小盘涨”行情，海外不确定性弱化和科技板块利好推动小盘行情企稳修复；债市在信息真空期现券窄幅波动；科技板块或具备左侧博弈价值，若出现政策&产业利好，科技行情将显著走强 [1][8] 各类资产表现复盘 股市 - 大盘板块整体偏弱，上证指数、沪深300、中证红利分别下跌0.05%、0.57%、0.68%；科技概念分化，科创50上涨0.17%，恒生科技下跌1.70%；小微盘表现相对较优，中证1000、万得微盘股指分别上涨0.65%、1.18% [1] - 万得全A上涨0.14%，全天成交额1.03万亿元，较上周五缩量1487亿元；小微盘风格表现亮眼，中证2000和万得微盘股指数分别上涨0.84%和1.26%，大盘蓝筹延续弱势，上证50和沪深300分别下跌0.46%和0.57% [5] - 港股走势偏弱，恒生指数下跌1.35%，恒生科技指数下跌1.70%；南向资金全天净流出15.1亿港元，连续两个交易日小幅撤出；AH股溢价指数上升0.8%至132.93，但整体仍处低位 [7] 债市 - 10年国债活跃券收益率上行0.1bp至1.69%，30年国债活跃券收益率下行0.5bp至1.91%；10年国债期货主力合约持平，报108.86元，30年国债期货主力合约上涨0.13%，报119.76元 [1] - 利率债成交清淡，10年、30年国债活跃券交易笔数在800笔左右，10年国开活跃券成交不足1600笔，较此前活跃期明显下降 [4] 商品市场 - 特朗普宣布对欧盟50%关税延期至7月9日，市场风险偏好回升，纽约金下跌0.96%、伦敦金下跌0.76% [2] - 国内商品中，贵金属表现相对较优，沪金上涨0.29%，沪银上涨0.49%；工业金属价格分化，沪铜上涨0.57%、沪铝下跌0.05%，黑色系普遍下跌，铁矿石、热轧卷板、焦煤、螺纹钢分别下跌2.21%、2.03%、1.96%、1.67%，沥青上涨0.06%；后地产链的玻璃价格上涨1.19% [2] 资金面情况 - 5月26日税期截止日，央行净投放2470亿元，资金面相对均衡；非银资金隔夜利率开于1.60%，尾盘收至1.50%；非银7天资金利率开于1.70%，其后下行至1.68%并持续至尾盘 [3] - 加权来看，隔夜利率回落至1.5%水平，R001、DR001分别下行6、5bp，分别至1.55%、1.51%；7天资金利率受跨月影响持续抬升，R007、DR007均上行7bp，分别至1.70%、1.65% [3] 市场分析与展望 债市 - 当前债市核心矛盾在于偏弱的配置力量和偏强的政府债供给，5月最后一周起政府债密集供给或暂告一段落，6月政府债冲击大概率放缓，债市供需错配压力将明显缓释，驱动收益率下行 [4] - 央行投放力度提升，跨月流动性有望维持平稳，若R007可从1.70%稳中有降，债市或演绎小幅抢跑行情；可适当考虑左侧小仓位埋伏久期，10年期国债、农发、口行，30年国债均具相对性价比 [4] 权益市场 - 外部压力缓和叠加产业催化，小微盘风格企稳反弹；一方面外部环境边际改善，特朗普推迟对欧盟加征关税，另一方面国内科技产业有重要进展，海光信息与中科曙光重组 [5] - 题材方面，核电、科技和消费显著走强；核电板块受国家能源局支持前沿技术研发及特朗普放宽核能监管催化，万得核电指数上涨4.55%；科技方面，万得光刻工厂指数上涨3.79%，万得AIGC指数上涨2.20%，PEEK材料指数上涨2.80%；消费题材反弹明显，万得谷子经济指数上涨3.02% [6][7] - 科技板块自3月底以来持续调整，科创50已回调至2月科技行情启动前位置，当前AI&机器人产业有实质性进展，科技板块存在被低估可能；TMT板块拥挤度回落至2016年以来的12.2%分位数，若出现政策&产业利好，科技行情将显著走强，当前科技板块具备一定左侧博弈价值 [8]