合作公告核心 - Titanbay与Adams Street Partners宣布建立面向私募财富领域的解决方案合作伙伴关系 [2] 合作方背景与实力 - Adams Street Partners是一家全球私募市场投资管理机构，管理资产规模超过620亿美元，拥有超过50年的行业经验 [2][3][4] - Adams Street实行100%员工持股，投资覆盖五大洲30多个国家和地区，业务涵盖一级市场、二级市场、成长型股权、信贷及共同投资等策略 [3][4] - Titanbay是欧洲增长最快的私募市场基础设施平台之一，专为私人银行、财富管理机构及其客户打造 [2][4] 合作内容与解决方案 - 合作旨在为私人财富客户提供流畅的投资体验，无论通过财富管理机构、私人银行等中介方接入还是直接参与 [2] - Titanbay提供一套跨境解决方案，其平台可实现客户入驻与合规流程的自动化处理及分销关系管理 [2] - 平台通过数字化方式实时提供最新投资资料与报告，旨在大幅度降低行业长期面临的运营复杂性 [2] 平台价值与行业意义 - Titanbay的平台提供投资全生命周期管理，并面向私募财富市场提供支持 [2] - 专业化平台通过集成了智能技术、监管许可与运营规模的一体化外包方案，正在成为连接全球顶尖机构与私人财富市场的关键赋能者 [3] - 此次合作使Adams Street能够在私人财富渠道中以符合其标准的方式展开业务 [3]

交易概述 - Gemspring Capital Management一家中型市场私募股权公司已完成对固特异公司聚合物化学品业务的收购 [1] - 此次收购包括位于德克萨斯州休斯顿和博蒙特的两家制造工厂以及位于俄亥俄州阿克伦的研发设施 [2] - 固特异将保留其位于纽约尼亚加拉瀑布和德克萨斯州贝波特的生产设施以及这些地点生产产品的权利 [2] 被收购业务概况 - 聚合物化学品业务总部位于俄亥俄州是合成橡胶的领先生产商拥有广泛的产品组合服务于北美客户 [3] - 公司拥有广泛的世界级客户群包括许多领先的轮胎制造商并为食品、医疗、体育用品、热固性塑料、粘合剂和包装等多种终端市场提供差异化解决方案 [3] 收购方战略与展望 - 收购方期待释放该业务作为独立实体的全部潜力并支持其下一阶段的增长和创新 [4] - 收购方看到通过加强其在合成橡胶市场的能力并扩展到相邻化学品类别来扩大公司产品供应的充足机会增长将通过有机方式和战略收购实现 [4] - 新管理团队承诺投资于员工、安全、产品开发、可持续性和运营卓越并致力于通过创新重新定义聚合物和材料科学的可能性 [4] 收购方背景 - Gemspring Capital是一家位于康涅狄格州韦斯特波特的私募股权公司管理着51亿美元资本 [5] - 公司为目标收入高达20亿美元的中型市场公司提供灵活的资本解决方案其投资领域包括商业服务、消费服务、金融和保险服务、医疗保健、工业、软件和技术支持服务 [5]

公司股权结构 - 截至2025年10月31日，公司A类普通股已发行数量为47,641,499股，其中3,150,408股由库藏股持有，实际拥有投票权的股份数量为44,491,091股 [1] - A类股东有权参加公司股东大会并进行投票 [1] - B类股份已发行数量为10,000股，但通常不携带投票权，实际拥有投票权的股份数量为0股 [1] - B类股东通常无权收到股东大会通知或参与投票，仅在特定情况下对某些决议拥有投票权 [1] 公司业务模式 - 公司主要投资于全球领先私募股权公司主导的直接私募股权投资 [2] - 投资管理由Neuberger Berman Group LLC的间接全资子公司NB Alternatives Advisers LLC负责，涵盖项目寻源、执行和管理 [2] - 大部分直接投资不向第三方普通合伙人支付管理费或业绩报酬，相比其他上市私募股权公司具有更高的费用效率 [2] - 公司投资目标是通过资产净值的长期增长实现资本增值，并支付半年度股息 [2] 投资管理公司概况 - 公司的投资管理人为Neuberger Berman，是一家员工持股的私人独立投资管理公司，成立于1939年 [3] - Neuberger Berman在全球26个国家拥有超过2,800名员工 [3] - 截至2025年6月30日，该公司管理的资产规模达5,380亿美元，投资范围涵盖股票、固定收益、私募股权、房地产和对冲基金 [3][5] - 该公司的投资理念基于主动管理、基本面研究和积极参与所有权 [3] - 在过去的十一年中，该公司被Pensions & Investments评为拥有1,000名以上员工的最佳资产管理公司工作场所的第一或第二名 [5]

文章核心观点 - 北京市发布《关于促进创业投资和股权投资高质量发展的意见》，构建涵盖生态建设、引导机制和服务体系的全链条政策框架，旨在形成长期资本、耐心资本集聚效应，加快构建充满活力的现代金融体系[1] - 通过拓展资金渠道、加强央地基金联动、搭建机构保障体系等措施，引导资本更多投向关键核心技术领域和早期创业企业，助力国际科技创新中心建设[1] 拓展创业投资和股权投资资金渠道 - 推动全国社会保障基金加大对本市优质创业投资、股权投资和科技项目的投资布局，研究推进企业年金、养老金等长期资金按照商业化原则投资私募股权、创业投资基金[3] - 加大保险资金投入，推动保险资金投资创投基金，鼓励商业银行理财子公司、金融资产投资公司依法依规联合国有企业基金、保险资金和社会资本共同出资[3] - 支持金融资产投资公司债转股投资和发债，鼓励创业投资和股权投资机构发债，研究推出配套措施[3] 加强行业社会组织和中介服务体系建设 - 支持行业社会组织在京举办高级别对话、专题沙龙、专业培训等活动，深化业界交流，强化行业自律[3] - 支持与创业投资和股权投资相关的法律、财务、咨询、知识产权、信息建设等中介服务机构在京发展，提供融资对接、股权转让、信息披露、上市辅导咨询等全方位服务[3] 深化提升创新应用工具和数据资源效能 - 深化金融公共数据专区建设，依法合规推动金融监管数据融合应用，拓展创业投资和股权投资领域数据合作与协同[3] - 鼓励银行、证券、保险、基金等机构加大数字金融研发，参与资本市场金融科技创新试点和"数据要素×资本市场"专项试点[3] - 运用数字赋能、AI赋能等新一代信息技术搭建科技创新维度评价大模型，提升资源配置效率、运营效率、投资能力和风险防范水平[3] 充分发挥政府投资基金和国有企业基金示范引领作用 - 加强央地国有企业基金合作联动，发挥政府投资基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用[3] - 支持国家级基金在京设立和投资，加强国家级母基金、中央企业基金跟踪服务力度，支持央地国有企业围绕主责主业发起设立创业投资基金[3] - 支持放宽央地国有企业参与创投基金投资准入要求和规模比例，鼓励市区两级国企加强与国家级创投基金合作，并与符合条件的社会资本联合发起创投基金[3] 支持投向科技创新和前沿新兴产业 - 充分发挥政府投资基金、国有企业基金和社会资本作用，重点投向人工智能、信息产业、医药健康、机器人、商业航天和低空经济、新材料、先进制造和智能装备、绿色能源和低碳等产业领域[3] - 依托畅融工程、钻石工程等机制，搭建投资机构与融资项目常态化对接平台，引导带动各类长期资本聚焦科技属性、技术价值、新兴领域开展有效投资，推动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技[3] 提升区域性股权市场服务功能 - 建设功能完备、灵活高效、安全规范、具有首都特色的区域性股权市场，深化股权投资和创业投资份额转让试点，完善基金份额转让服务体系和价格发现机制[3] - 支持专精特新专板建设，为创业投资和股权投资基金提供优质投资标的，鼓励各类资本在京设立私募股权二级市场基金，开展S基金研讨、交流等活动[3][4] 优化国有企业基金考核评价和退出机制 - 建立国有企业基金全生命周期评价机制，优化长周期考核体系，实施分层分类考核，支持不以单一项目或年度盈亏为核心的考核方式[4] - 在尽职合规前提下，建立国有企业基金容错免责机制，支持国有投资机构成为善于投资的多元化创新投资机构[4] - 建立国有企业基金LP退出规则，支持国有企业基金LP通过S基金转让份额，提供多元化、合规化的退出渠道，提升国有企业基金交易流动性[4] 完善创业投资和股权投资机构综合服务保障体系 - 建立创业投资和股权投资机构评价体系，将达到一定标准的优质机构纳入"私募投服"机制，支持优质机构在京设立实体和备案基金产品[4] - 鼓励各区为注册在京创业投资和股权投资机构发展提供便利，在具备条件的市区政务服务中心建立私募股权服务窗口，实现公共服务事项"一窗办理"[4] - 加强税收政策宣传，发挥涉税专业服务机构正向作用，通过线上线下多渠道持续为机构提供优质纳税服务，按规定享受各类税收政策[4] 健全创业投资和股权投资被投企业服务机制 - 建立创业投资和股权投资被投企业数据库，依托第三方数据服务机构，按照独角兽企业、隐形冠军、专精特新等企业类型，关注投后企业创新培育与产业升级[4] - 将重点被投企业纳入市区两级服务包，积极为被投企业提供应用场景，在投资项目落地、人才引进、技术研发、产业链配套等方面给予服务保障[4] 提供多样化金融工具支持被投企业发展 - 吸引各类资本加大对纳入被投企业数据库的企业的跟进投资力度，推动金融机构围绕被投企业的研发、并购和供应链等场景提供综合金融工具[4] - 鼓励银行、证券、保险和融资担保等机构多方联动，打造多种融资方式"聚合平台"，通过"投贷保债+增信担保"等方式支持被投企业长远发展[4] - 依法依规支持北京区域性股权市场认股权综合服务平台建设，推动认股权业务合规发展[4] 支持被投企业并购重组和上市发展 - 发挥企业上市服务机制作用，推动优质被投企业到沪深交易所、北交所、港交所等境内外资本市场上市[4] - 鼓励通过产业并购基金和并购贷款支持企业市场化兼并重组，鼓励社会资本设立市场化并购母基金，社保基金、保险资金等长期资本参与并购基金出资[4] - 支持符合条件的私募基金管理人增设私募证券投资基金，畅通创业投资和股权投资退出渠道[4] 强化行业发展统筹协调 - 加强央地、市区协同联动，建立跨部门常态化沟通机制，解决系统性、跨部门问题，支持各区依据本意见加强政策引导与服务保障[4] - 对接中国证券投资基金业协会推进创业投资和股权投资登记备案、自律管理等工作，建立跨部门常态化信息共享机制，深化各部门信息协同[4]

公司概况与业务 - 公司为总部位于纽约的私募股权公司Apollo Global Management Inc (APO) 专注于信贷、私募股权、基础设施、二级市场和房地产市场的投资 [1] - 公司市值达706亿美元 投资策略聚焦于收益型、混合型和股权市场 以产生退休和投资收入 [1] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一年表现远逊于大盘 下跌15.4% 同期标普500指数上涨17.4% [2] - 2025年至今 公司股价下跌25.3% 而同期标普500指数上涨16% [2] - 与金融精选行业SPDR基金(XLF)相比 公司表现不佳程度有所收窄 该ETF过去一年上涨10.8% 年内上涨8.1% 而公司股价同期出现两位数跌幅 [3] 第二季度财务业绩 - 第二季度调整后每股收益为1.92美元 超出市场普遍预期的1.85美元 [4] - 第二季度总营收为68亿美元 同比增长13.2% [4] - 公司股价在8月5日发布第二季度业绩后收盘上涨2.5% [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司当前财年稀释后每股收益将增长9%至7.18美元 [5] - 公司过去四个季度的盈利惊喜记录好坏参半 两次超出预期 两次未达预期 [5] - 覆盖公司股票的22位分析师共识评级为"强力买入" 包括15个"强力买入"、1个"适度买入"和6个"持有"评级 [5] - 摩根士丹利于10月21日维持"均配"评级 并将目标价下调至151美元 暗示较当前水平有22.3%的潜在上行空间 [6] - 平均目标价为157.79美元 意味着较当前价格有27.8%的溢价 华尔街最高目标价185美元则暗示了49.9%的大幅上行潜力 [6]

公司扩张与战略布局 - 巴黎私募股权公司Ardian在香港核心商业区开设4000平方英尺新办事处，标志着其在亚洲的第五个地点 [1] - 新办事处位于中环国际金融中心二期，初期配备8名常驻员工 [1] - 公司资产管理总规模达2000亿美元，计划从香港办事处扩大其30亿美元的投资 [1] 市场定位与客户基础 - 设立香港办事处旨在贴近投资者，特别是已承诺投资其各类产品的重要保险公司客户 [2] - 在大中华区拥有约50个长期客户，包括保险公司、主权财富基金、私人财富投资者和捐赠基金 [4] - 香港聚集大量卖方和中介机构（如投资银行），对公司拓展区域二级市场业务至关重要 [3] 行业发展趋势 - 香港私人银行及财富管理行业呈现强劲增长，主要私人银行上半年资产管理规模较去年12月底增长14% [5] - 过去两年行业招聘超过400名财富管理专家，人员规模扩张12% [5] - 部分私人银行同步扩大办公空间，反映业务扩张需求 [5] 区域市场动态 - 公司被视为二级私募市场的领先投资者，业务涉及从其他投资者处买卖现有投资 [3] - 香港优质写字楼空置率在第三季度达到17.1%，预计年底可能创下19%的历史新高 [6] - 尽管新增优质写字楼供应充足导致需求放缓，但公司扩张显示对区域市场的长期信心 [4]

美联储利率决策 - 美联储预计将在今日下午降息25个基点，这是今年第二次降息，华尔街股市正飙升至历史新高[1] - 此次降息可能为圣诞节前再次降息奠定基础，白宫认为更低的借贷成本将推动更多支出、建设和增长势头进入2026年[3] - 市场普遍预期降息25个基点，但关于降息幅度和速度的讨论仍在继续，批评认为美联储行动过于迟缓[15] 经济影响与市场表现 - 尽管实施限制性政策，股市、黄金、债券和货币市场均表现优异，美国最富裕人群的财富在此期间显著增长[6] - 降息有助于降低小企业、抵押贷款利率和信用卡账单（利率可能从24%回落至20%以下），主要惠及普通民众而非华尔街[5] - 当前市场上涨已进入第四年，且此次是美联储第五次在市场处于历史高位时降息，前四次降息后市场继续上涨[24] 行业与企业动态 - 英伟达成为首家市值突破5万亿美元的公司，首席执行官黄仁勋预测未来四年订单规模将达到5000亿美元[37] - 英伟达与能源部签署新协议，将建造七台超级计算机，并与诺基亚、甲骨文、英特尔等老牌科技公司合作，推动其业务复苏[40][41] - 卡特彼勒（第三大股票）、西部数据、开利公司和康宁等企业因人工智能相关业务或能源交易表现强劲，尽管面临关税压力[28][29] 信贷市场与投资风险 - 私人信贷市场存在隐忧，其资产证券化操作类似2008年次贷危机中的抵押贷款打包模式，但底层资产变为其他类型债务[32] - 蓝鸟（Blue Ale）、阿波罗（Apollo）、KKR等私募信贷机构被重点关注，它们在廉价资金时期大量收购资产，现在难以处置部分投资[33][35] - 私募股权投资领域透明度较低，尽管机构声称并非如此，但公开上市公司的信息披露远多于私募市场[35]

宏观经济与市场环境 - 当前市场存在紧张局面 美联储可能连续七年无法达成其通胀目标 同时劳动力市场疲软而股市和信用利差处于历史高位[1] - 市场缺乏供应 标普500指数回购规模达1.5万亿美元 年金买家涌入市场使信用利差保持紧缩[2] - 当前环境与1990年代相似 正经历生产率繁荣 标普500指数的人均收入正在突破上行[2] - 人工智能相关的资本支出和研发投入约占GDP的5% 而真正出现泡沫时该比例通常达到7%或8%[6] - 制造业数据疲软 但服务业经济表现良好[7] - 美国绝对利率水平对当前经济而言过高 这体现在中低收入阶层支出、杠杆结构和住房等关键经济变量上[14] 美联储政策与通胀 - 美联储需要降息 并发出停止降息的信号 最终利率水平可能远高于过去[15] - 本轮周期的通胀故事将是更高的"静息心率" 即通胀将更具粘性[15] - 出现制度变革 包括更大赤字、更多地缘政治、能源转型以及更具粘性的服务通胀[16] - 降息对经济的刺激作用不会立竿见影 其积极影响可能在2026年和2027年显现[19] 投资策略与机会 - 投资应转向高质量标的 寻找具有真实现金流的公司 避免投机[25] - 公司正进行大量结构化交易 通过获得有保障的现金流来规避部分下行风险[26] - 私募市场正变得更像公开市场 线性部署、多元化和相关性等公开市场工具正被广泛应用[27] - 公司并购活动将增加 特别是公司重组交易 许多公司希望私有化以摆脱聚光灯并使用资本进行增长[37] - 公司将重点从资本密集型、低估值业务转向资本轻量型或增长加速型业务[38] 区域市场展望 - 亚洲市场存在大量公司改革 日本是第二大活跃市场 韩国是廉价市场 中国也开始重视国家安全与经济交叉点[3] - 随着美元走弱 亚洲市场预计表现良好 投资可更多转向国际特别是亚洲的日本、韩国和中国市场[4] - 日本继续作为重要市场 企业改革故事强劲 融资成本低廉且实际利率为负[33] - 中东地区正从单纯的募资地转变为投资目的地 公司已在中东投入近20亿美元 涉及生育、飞机租赁和管道等领域[41] - 中东实体开始成为私募股权组合的一部分 全球竞争格局趋于平衡 未来将出现美国公司与中东公司间的合作伙伴关系[42] 行业与就业趋势 - 过去12至18个月 医疗保健和教育领域贡献了约100%的就业增长[11] - 大学毕业生面临就业困难 政府就业数据可能因调整而显得更差[12] - 当前美国对熟练劳动力的需求处于历史高位[20] - 投资主题围绕工人再培训、员工所有权和生产力提升展开[21] - 人工智能不会像1990年代互联网那样导致大规模岗位流失 但某些行业将面临巨大压力[20]

基金募集完成情况 - Formentera Partners第三只旗舰基金Fund III完成募集，资本承诺总额达9.348亿美元，超过9亿美元的目标[2] - 除基金本身外，还额外募集了3.75亿美元的联合投资资本，使总募集资本达到13.1亿美元[2] - 此次募集获得超额认购，反映了包括养老金计划、资产管理公司、捐赠基金、注册投资顾问和家族办公室在内的新老投资者的持续信心[2] 公司规模与业务战略 - 随着Fund III的募集完成，Formentera Partners的管理资产总额达到28亿美元，凸显了公司的增长和对通过卓越运营和战略性资产开发来提供持续回报的承诺[3] - Formentera Partners是一家专注于能源领域的私募股权公司，负责收购和优化陆上在产油气资产，并战略性地开发管理资产[1] - 公司的投资策略和运营专长持续获得领先机构投资者的认可，其核心在于产生强劲现金流和提供有吸引力的分配，以此建立长期投资者信任[3] 行业前景与合作伙伴 - 公司管理层预期能源供需失衡将持续，未来几年将为战略性交易带来重大机遇[3] - Eaton Partners作为独家配售代理，协助Formentera完成了本次基金募集，该公司是全球最大的配售代理和基金咨询公司之一，已为超过185只另类投资基金募集超过1400亿美元[4] - Eaton Partners是Stifel Financial Corp（纽约证券交易所代码：SF）的全资子公司，Stifel Financial Corp是一家金融控股公司，通过多个全资子公司开展银行、证券和金融服务业务[1][5]

全球私募股权交易趋势 - 2025年第三季度全球私募股权交易数量为4,062笔，低于2024年同期的5,070笔 [2] - 尽管交易数量下降，但2025年第三季度全球私募股权投资总额增至5,370亿美元，高于2024年同期的5,120亿美元 [2] - 2025年前三季度私募股权交易总额达8,278亿美元，接近2024年全年总额，并有望达到四年高点，尽管交易量显著下降 [4] 美国市场表现 - 2025年第三季度美国私募股权交易数量下降至1,791笔，但交易价值飙升至3,002亿美元 [3] - 美国市场交易价值自2022年第一季度以来首次突破3,000亿美元 [3] - 大型交易推动价值增长，包括约550亿美元收购Electronic Arts、282亿美元收购飞机租赁公司Air Lease以及124亿美元收购HR软件公司Dayforce [5] - 对Electronic Arts的收购据报为有史以来最大的杠杆收购 [5] 市场动态与驱动因素 - 市场表现出韧性，尽管交易量连续四个季度下降，但交易规模推动总价值远超历史水平 [6] - 大型交易趋势与上市公司数量下降的整体趋势一致，美国上市公司数量从1996年的约8,000家降至目前的约4,000家 [6] - 私募股权投资者看到机会介入上市公司并推动大规模转型，认为在私募实体中创造价值的能力大于作为上市公司一部分 [7] - 上市公司面临在季度性管理的同时尝试创新和增长的真实挑战，这为私募股权提供了机会 [7]