文章核心观点 - 股东权利法律公司Bragar Eagel & Squire, P.C.代表长期股东对Elanco Animal Health Incorporated展开调查，关注其董事会是否违反信托责任 [1] 调查相关情况 - 2024年10月7日针对Elanco提起集体诉讼，集体诉讼期为2023年11月7日至2024年6月26日 [1] - 投诉称在集体诉讼期内被告就公司业务、运营和前景作出重大虚假和误导性陈述 [2] - 具体包括Zenrelia安全性不如公司向投资者宣称的高、Elanco不太可能按此前发布的时间线获得Zenrelia和Credelio Quattro在美国的批准和商业发布、公司业务和财务前景被高估、公司公开声明在所有相关时间均存在重大虚假和误导性 [2] 联系方式 - 长期股东若有信息、想了解更多索赔信息或有相关问题，可通过邮箱investigations@bespc.com、电话(212) 355 - 4648或填写联系表单联系Brandon Walker或Marion Passmore，且无需费用和承担义务 [3] 律所信息 - Bragar Eagel & Squire, P.C.是全国知名律师事务所，在纽约和加利福尼亚设有办事处，代表个人和机构投资者参与商业、证券、衍生工具等复杂诉讼 [4] - 可在LinkedIn、X和Facebook上关注律所获取更新，在LinkedIn和X上关注Brandon Walker获取其他新闻 [5] - 律所联系信息：Brandon Walker、Marion Passmore，电话(212) 355 - 4648，邮箱investigations@bespc.com，网址www.bespc.com [6]

公司产品与疗效 - 公司推出首个也是唯一一个获得美国农业部有条件批准的犬细小病毒单克隆抗体疗法CPMA [9] - 在真实世界使用中，接受CPMA治疗的细小病毒感染幼犬存活率达到93% [5] - CPMA治疗使细小病毒患者的平均住院时间减少1.87天 [5] - 该疗法自获得批准以来已帮助拯救数千只幼犬 [1][6] 公司倡议与市场拓展 - 公司举办第二届全美细小病毒意识日活动，旨在提高对该致命犬类疾病的认识 [1] - 公司设定到2030年拯救100万只幼犬免受细小病毒侵害的使命 [6] - 公司强调需要全美每家诊所的合作以实现拯救100万只幼犬的目标 [6] - 公司鼓励尚未使用CPMA的诊所亲身体验该疗法的效果 [6] 公司创新工具与数据追踪 - 公司去年推出首个实时在线细小病毒追踪工具ParvoTrack，允许宠物主人和兽医社区自我报告疫情 [6] - ParvoTrack自推出以来已在全国范围内报告数千例细小病毒病例，超过7000名宠物主人和兽医注册接收疫情警报 [6] - 该工具实时更新并显示过去12个月的数据，德克萨斯州、亚利桑那州、佐治亚州、佛罗里达州、伊利诺伊州、印第安纳州和纽约州是报告病例最多的地区 [6][9] 行业影响与用户反馈 - 行业专家指出，在没有支持性护理的情况下，细小病毒死亡率高达91% [5] - 用户反馈显示，拥有CPMA后，兽医团队面对疫情的态度发生转变，不再恐惧疫情爆发 [7] - 用户建议每家诊所和收容所都应备有CPMA [7]

公司股价表现 - Phibro Animal Health (PAHC) 股价在过去四周下跌22 3% 目前处于超卖区域 华尔街分析师预计公司盈利将好于此前预期 [1] - PAHC的RSI指标为27 99 低于30的超卖阈值 表明抛售压力可能即将耗尽 股价有望反弹 [5] 技术分析指标 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股价动量的常用技术指标 当RSI低于30时通常被视为超卖信号 [2] - RSI指标可帮助投资者识别股价是否接近反转点 但不应作为唯一投资决策依据 [3][4] 基本面改善迹象 - 卖方分析师普遍上调PAHC当年盈利预测 过去30天共识EPS预估上调0 1% 盈利预测上调通常预示短期股价上涨 [7] - PAHC目前获得Zacks Rank 2(买入)评级 在4000多只股票中排名前20% 显示短期反弹潜力较强 [8]

文章核心观点 - 动物健康公司ImmuCell宣布聘请Timothy C. Fiori担任首席财务官，其经验将助力公司发展 [1][3] 公司动态 - 公司宣布聘请Timothy C. Fiori担任首席财务官 [1] 新聘人员情况 - Fiori拥有约24年在IDEXX Laboratories的财务和商业运营经验，2001年毕业于缅因大学奥罗诺分校，获金融学学士学位，居住在缅因州雷蒙德 [2] - Fiori表示很高兴加入公司领导团队，认为产品组合有巨大价值和潜力，渴望为公司发展做贡献 [3] 公司评价 - 公司总裁兼首席执行官Michael F. Brigham称Fiori的加入是公司增长计划的关键一步，他能助力公司利用人员、改进成本核算和财务报告系统并提高业务效率 [3] 公司业务 - 公司旨在开发、制造和销售改善奶牛和肉牛健康与生产力的产品，生产并销售First Defense®，为新生犊牛提供即时免疫力，且处于Re - Tain®研发后期，该产品是治疗奶牛亚临床乳腺炎的新疗法 [4]

文章核心观点 - 动物健康专家硕腾公司是值得持有十年的顶级股息股票 [1] 公司业务情况 - 公司是全球领先的专注于动物健康的制药商，产品多元化，涵盖从伴侣动物到牲畜、鱼类和家禽等多个类别，且不断开发新产品，有15种产品年销售额超1亿美元 [2] - 2024年公司收入同比增长8%至93亿美元，每股收益为5.47美元，也较上一财年增长8% [3] 公司面临挑战 - 公司发布2025财年业绩指引不佳，股价下跌，预计部分产品面临新竞争挑战，如Apoquel可能被新进入市场的产品蚕食市场份额 [4] - 公司2025年业绩可能令人失望 [5] 公司发展前景 - 自2014年以来公司收入增长快于行业平均水平，有应对挑战的能力 [5] - 新产品如Solensia和Librela已成为重要收入来源，且销售有望长期增长 [6] - 公司皮肤科领域的Apoquel仍有增长空间，约1300万只狗未接受治疗，提供了销售机会 [7] - 宠物拟人化趋势为公司带来长期利好，伴侣动物业务是主要增长动力，有望长期保持 [8] 公司股息情况 - 自2013年首次公开募股以来，公司持续支付并提高股息，过去十年股息增长502% [9] - 公司当前远期股息收益率为1.2%，低于标准普尔500指数1.3%的平均水平，但鉴于过去十年的表现和良好前景，预计公司将长期提高股息，且现金派息率保守，为34% [11] - 尽管远期股息收益率相对较低，但公司仍是值得长期买入和持有的优质收益型股票 [12]

厚朴投资对法国诗华的投资表现 - 厚朴三期基金通过投资法国诗华预计实现约0.5倍的整体现金回报倍数（gross DPI），约为市场上同类年份基金平均水平的3倍 [1] - 该基金预计在2025年上半年向投资人分配超过5亿美元的现金回报 [1] - 自2019年首次投资以来，厚朴已助力法国诗华成长为全球第五大动物保健公司 [1] 法国诗华的业务概况与增长 - 法国诗华2024年营收为17.7亿欧元，自1999年成立以来营收增长14倍 [2] - 公司在全球拥有约7,000名员工，业务覆盖47个国家，是动物健康尤其是疫苗领域的领导者 [2] - 法国诗华在全球动物保健公司中排名第五 [1] 厚朴投资对法国诗华的赋能作用 - 厚朴支持法国诗华组建亚洲市场管理团队并引入新客户，包括当地最大兽药品牌和肉类生产商 [2] - 厚朴帮助法国诗华在中国家禽和生猪领域建立两个合资企业，并在亚洲挖掘潜在收购机会 [2] - 厚朴在法国诗华全球化进程中扮演关键战略角色，特别在亚洲市场开拓方面 [1] 本轮投资参与方 - 除厚朴外，本轮投资参与方包括法国投资基金ARCHIMED、Bettencourt Meyers家族、Merieux集团等 [2] - 其他知名投资方包括新加坡淡马锡、美国康地谷物公司等 [2]

智驾平权之车企智驾方案梳理 - 智能手机市场2024年预计出货量12.2亿部，同比增长7%，结束连续两年下滑[2] - L3级别自动驾驶（城市NOA）推动国内电动汽车渗透率达50%-80%以上[2] - 自主品牌通过独资或合资模式在海外建立生产基地，推动智能电动车全球化[2] 回盛生物：规模效应、出海扩张与宠物医疗生态的三重驱动 - 动保行业处于周期底部，养殖企业资产负债率从2024年Q1的66%降至Q3的61%，预计Q4进一步下降[2] - 公司通过原料药一体化布局降低制剂成本，核心产品泰乐菌素和泰万菌素生产规模持续扩大[2] - 2024年下半年原料药产能利用率提升，预计Q4营收突破4亿元创单季度新高[2] - 越南工厂2025年Q2投产加速东南亚市场扩展[2] - 推出宠物药品"盛宠宁"系列驱虫药，依托原料药优势提供更具价格竞争力的产品[2] - 中国兽药行业快速增长，2024年猪价回升将带动动保产品需求[2] 光学黄金大赛道 - 手机摄像头沿光学防抖、大光圈、潜望长焦等多方向发展，硬件升级推动ASP提升[3] - L2+级别ADAS在2025年加速渗透，10万元以下车型智能驾驶功能从"0"到"1"发展[3] - 车载摄像头需求快速增长，国产厂商量产能力提升将推动国产化率[3] - 光波导技术成为AR眼镜终极解决方案，水晶光电在AR领域布局值得关注[3] - 中国机器视觉市场规模2023年185亿元，预计2028年超395亿元（CAGR 17.5%）[3] 城市NOA渗透率提升，激光雷达行业爆发 - 2024年激光雷达交付量预计超150万台（同比+212%），前装搭载率提升至6%[4] - 激光雷达凭借高检测置信度、高距离精度成为高速NOA和城市NOA主流方案[4] - 智能驾驶在购车决策中重要性提升，激光雷达选配率上升[4] - 2023年中国激光雷达平均价格降至500美元以下，全球其他地区700-1000美元[6] DeepSeek算力效率提升≠算力通缩 - DeepSeek采用大规模专家并行模式，专家参数存储于多GPU提升算力资源利用率[7] - 通过算通信重叠策略缓解通信延迟问题，优化底层架构提升吞吐率[7] - MaaS模式对能提供大规模集群和高用户并发的公有云厂商具有盈利潜力[7] - DeepSeek单次推理激活370亿参数，H800单卡利用率达77%[7] - 多模态应用和AI Agent将增加单次请求tokens数量，带动算力需求增长[7] - 国产芯片厂商（如中兴通讯）和交换机厂商将持续受益于算力需求增长[7]

会议信息 - 会议为美银证券2025动物健康峰会 [1] - 时间是2025年2月27日下午1点20分（美国东部时间） [1] - 公司参会人员为首席财务官Wetteny Joseph [1] - 电话会议参会人员有美银的Michael Ryskin [1] 公司情况 - 2024年是出色的一年，第四季度同样出色 [5] - 公司产品组合的潜在需求强劲，从宠物动物产品组合开始推动了广泛增长 [5] - 三个主要关键特许经营领域均实现两位数增长和两位数的销量增长 [5] - 第四季度实现6%的运营增长 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年报告收入超44亿美元，与去年持平，但需考虑水产业务剥离带来的约200个基点的增长逆风 [54][55] - 第四季度收入10.2亿美元，报告收入下降1%，剔除外汇汇率和水产业务剥离影响后，实现有机恒定货币增长4%，价格贡献3%，销量增长1% [46] - 第四季度调整后EBITDA为1.77亿美元，报告基础上增加1200万美元，剔除水产业务剥离和外汇逆风影响后约增加4200万美元 [54] - 第四季度调整后每股收益增长0.06美元至0.14美元，包括去年阿根廷比索贬值的影响 [54] - 2024年全年调整后EBITDA为9.1亿美元，调整后每股收益为0.91美元，高于2023年的0.89美元 [58] - 2024年调整后税率为18.1%，较去年下降420个基点，因2024年确认非经常性税收抵免和2023年税收准备金调整 [59] - 2024年运营现金流显著改善，全年产生5.41亿美元，是调整后净收入的120%，较去年增加2.7亿美元 [60] - 2024年底净债务为38.8亿美元，净杠杆率为4.3倍，低于年初的5.6倍 [20][61] - 预计2025年报告收入在44.45 - 45.1亿美元之间，调整后EBITDA增长1% - 5%，调整后每股收益在0.8 - 0.86美元之间 [63][64][65] - 预计2025年资本支出在2.25 - 2.55亿美元之间，高于2024年的1.47亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第四季度宠物健康业务总收入按恒定货币计算增长6%，价格增长3% [47] - 美国宠物健康业务增长2%，得益于关键创新产品贡献，部分被兽医诊所竞争压力抵消 [48] - 国际宠物健康业务实现11%的强劲恒定货币增长，受AdTab和Seresto强劲需求驱动 [48] 农场动物业务 - 第四季度农场动物业务全球有机恒定货币收入增长2% [49] - 美国农场动物业务销售额达2.23亿美元，增长6%，主要受牛业务市场扩张和份额增加驱动，Experior和Rumensin需求持续强劲 [49] - 国际农场动物业务收入持平，创新和多地区家禽强劲需求被Kexxtone召回和特定地区战略调整影响抵消 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宠物零售市场和美国农场动物市场中公司取得市场份额增长，在全球宠物零售和美国农场动物领域占据领导地位 [9] - 美国农场动物市场中，牛业务带动增长6%，Experior仅美国销售额就达 blockbuster 级别，Rumensin需求也得到支持 [16] - 国际农场动物市场尽管亚洲猪经济形势严峻，但因全球家禽需求强劲和特定地区商业模式变化影响减小，较第三季度3%的下降有所改善 [17] - 国际宠物健康市场在欧洲、中东、拉丁美洲、亚太和加拿大等多个市场实现增长，AdTab和Seresto表现强劲 [17][18] - 美国宠物健康市场增长2%，Zenrelia于9月底推出后有早期贡献，Galliprant取得自2023年第三季度以来最佳业绩，疫苗组合季度增长8% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦增长、创新和现金，2024年在各方面取得进展，2025年将继续以此为优先事项，预计有机恒定货币收入增长加速至4% - 6% [11][12] - 推进创新产品组合和生产力（IPP）战略，包括债务偿还、产品组合优化和创新推进 [20] - 2024年推出6款潜在重磅产品，超过创新收入目标，并提高2025年目标范围 [9][10][29] - 集中战略重点，成功剥离水产业务，出售所得与运营现金流用于偿还债务和支持战略产品发布投资 [10][11] - 行业竞争方面，公司在宠物健康和农场动物业务面临竞争，但凭借创新产品和综合产品组合保持竞争力 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年势头良好，尽管面临外汇逆风等宏观经济挑战，但对2025年基本面加速增长有信心 [7][14] - 创新产品表现积极，早期指标显示推出情况良好，将推动创新销售增长和收入加速 [42] - 公司团队充满热情和活力，员工敬业度达到四年新高，有助于实现长期价值创造 [74] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [4] - 公司关注外汇汇率、水产业务剥离、通胀压力等因素对财务指标的影响 [13][52][57] - 公司预计IL - 31将于2025年第四季度获得美国农业部批准，但未纳入2025年指导 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zenrelia美国市场渗透情况及年底市场份额预期，国际市场差异，以及第一季度收入加速增长原因 - 公司对Zenrelia前景乐观，预计通过兽医诊所加速采用、积极抽样和DTC营销，在旺季成为一线治疗药物，国际市场推出情况良好，预计在欧盟、英国和澳大利亚产生重大影响 [80][82][85] - 第一季度收入增长受去年同期一次性项目影响，创新产品如Zenrelia、AdTab和Bovaer的增长将推动全年收入加速至4% - 6% [87][88][89] 问题2: 2025年创新贡献增加的信心来源，以及IL - 31获批信心依据 - 公司对2025年创新贡献有信心，源于Experior在美国和加拿大的增长、AdTab的成功、Zenrelia和Credelio Quattro的早期表现以及Bovaer的进展 [95][96][97] - 公司认为IL - 31是差异化资产，与USDA沟通进展正常，预计2025年底获批 [100][101] 问题3: Zenrelia抽样成功是否改变销售和营销策略，以及目前作为一线治疗药物的反馈 - 公司将继续积极进行抽样，结合多媒体、兽医技术交流和DTC营销，推动Zenrelia成为一线治疗药物 [105][106][107] - 兽医对Zenrelia的接受度在增加，技术交流和KOL支持有助于提高兽医开处方的意愿 [109][110] 问题4: Credelio Quattro早期推出情况、商业化战略、与零售商合作意愿 - Credelio Quattro早期表现良好，三个差异化维度受兽医关注，公司将采取积极DTC和全渠道战略，利用Bayer能力，与Zenrelia相互促进 [115][116][118] 问题5: Galliprant季度增长动力及持续性 - Galliprant增长因产品对骨关节炎炎症的直接影响和良好安全性，公司期待其在2025年继续为美国宠物主人服务 [120][121] 问题6: 皮肤市场竞争环境、IL - 31产品差异化及利润率顺序进展 - 公司认为皮肤市场竞争已纳入指导，市场增长和未满足需求为公司带来机会，IL - 31是众多皮肤资产之一 [125][126] - 2025年上半年EBITDA占比预计低于前两年，因对Credelio Quattro、Zenrelia和AdTab的投资以及外汇逆风，长期投资将带来增长 [129][130] 问题7: IL - 31是否仅获批还是会推出，家禽市场驱动因素和创新预期 - 公司预计IL - 31在2025年第四季度获批，暂无销售或推出计划 [136] - 家禽市场持久，全球呈低个位数增长，公司在美国家禽市场排名第一，看好市场前景 [136][137] 问题8: Quattro渠道策略如何减轻蚕食，关税对成本和供应链的影响 - Quattro早期跟踪显示蚕食情况低于其他广谱产品，差异化驱动需求，初期将专注兽医诊所和激活宠物主人 [143][144] - 目前仅中国10%的额外关税影响公司，预计2025年对商品成本影响300 - 400万美元，公司持续关注未来关税变化 [146][147] 问题9: 未来利润率提升节奏，Bovaer推出曲线及与Experior对比 - 公司预计未来利润率改善，2025年英国制造设施收购对毛利率有影响，但长期回报可观，创新产品组合将在未来两到三年提升EBITDA [153][154][155] - Bovaer是经济驱动项目，已建立碳市场，农民和CPG公司需求锁定，实施将推动增长，预计与Experior类似，呈积极但有节奏的增长 [157][159][160] 问题10: Quattro和Galliprant市场竞争动态，生物制品制造是否有首批上市产品 - Quattro市场增长快，未出现类似NexGard PLUS推出时的价格动态，Galliprant因差异化优势将继续作为家庭安全选择 [166][167] - 公司在生物制品制造方面有投资，对未来推出首批上市产品持乐观态度 [168][170]

公司发售信息 - 公司拟发售最多2,930,402股普通股、预融资认股权证和普通股认股权证，公开发行价假设为每股2.73美元[8] - 预融资认股权证购买价为普通股购买价减0.001美元，剩余行权价为每股0.001美元[9] - 发售将于2023年12月31日前结束，普通股基础股份将持续发售[12] - 此次发行预计净收益约710万美元，假设发行价2.73美元/股并扣除相关费用[66][155] 财务数据 - 2023年上半年公司总营收4050美元，商品销售总成本701美元，毛利润3349美元[72] - 2023年总费用3,797,388美元，2022年为4,094,116美元，净亏损2023年为4,043,714美元，2022年为4,100,159美元[74] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司现金及现金等价物分别为21,067美元和5,083,720美元，总资产分别为710,330美元和5,864,608美元[75] - 2023年6月30日财年净亏损约400万美元，累计亏损约1.198亿美元[104] 产品研发 - 公司研发的藻类干粉末含约45%蛋白质，是纤维、维生素和其他必需营养素的优质来源[44] - 公司正在开发源自专有藻类培养物的生物活性化合物，用于治疗人类和动物疾病[38] - 公司已确定一种治疗肉鸡球虫病的有效候选产品[39] 合作与生产 - 2021年公司与Grupo Alimenta开始合作，2023年初在秘鲁开发基地成功实现高质量干藻连续生产[48] - 2023年6月，ZIVOLife开始商业运输用于人类消费的干燥绿藻粉[50] 公司合规与监管 - 2023年5月23日，公司收到纳斯达克通知，不符合250万美元股东权益要求，获延期至11月20日恢复合规[56][57] - 2023年10月4日，公司向美国证券交易委员会提交S - 1注册声明[57] 股权结构 - 2023年10月26日，公司进行1比6反向股票分割，普通股数量从1.5亿股减到2500万股[62] - 截至2023年9月30日，约有219名普通股登记持有人[169] - 截至2023年9月30日，HEP Investments, LLC实益拥有339,009股普通股，占比19.0%，发行后占比7.2%[182] 资金使用与预期 - 预计将发行净收益用于农业科技研发170万美元、生物技术研发170万美元和营运资金372.2738万美元[157] - 截至2023年6月30日，实际现金2.1067万美元，预计发行后现金达1077.8768万美元[163] - 截至2023年6月30日，实际总债务（扣除折扣）135.1765万美元，预计发行后降至57.6445万美元[163] 风险提示 - 自2022年12月以来，秘鲁国内动荡和政治抗议增加，影响外国公民进出秘鲁，公司关注其对运营的潜在影响[101] - 公司生产藻类面临天气、疾病、污染和水源等风险，可能影响产量和订单交付[109] - 公司目前依赖第三方种植藻类、开展研究和测试，若合作终止或表现不佳，可能影响产品开发和商业化[111]