股东减持计划 - 控股股东杨宇红计划减持不超过公司总股本的2.9956%，其中集中竞价方式减持不超过1%，大宗交易方式减持不超过2% [1][2] - 减持期间为2025年8月1日至2025年10月31日，需遵守中国证监会及深交所相关规定 [3] - 减持股份来源为公司首次公开发行前股份及资本公积金转增股本获得的股份 [2] 股东持股情况 - 截至2025年7月10日，杨宇红持有公司股份46,478,991股，占总股本的22.6284%，占剔除回购股份后总股本的22.8061% [1][2] 股东承诺履行情况 - 杨宇红已履行完毕股份锁定承诺、稳定股价措施承诺及非公开发行股份限售承诺 [3][5][9] - 关于避免同业竞争的承诺、减少和规范关联交易的承诺、社会保险和公积金的承诺等均正常履行中，未出现违反情形 [8][9] - 减持计划与此前披露的持股意向、承诺一致，不存在违反《深交所减持股份指引》第五条至第九条规定的情形 [11][12] 减持计划影响 - 本次减持不会导致公司控股股东及实际控制人变更，不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [12] - 公司最近三年现金分红金额符合监管要求，当前不存在破发、破净情形 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”的投资评级，6 个月目标价 81.12 元 [2][6] 报告的核心观点 - 外部环境复杂多变，国产化需求紧迫，科德数控凭借全产业链布局深耕航空航天、军工领域，并加大新能源等领域渗透力度，2024 年收入和扣非利润端增速可观，未来看好其引领高端五轴机床国产替代 [2] - 2024 年新签订单同比增速约 24%，分产品看五轴立加等各产品有不同占比和增长情况，分下游看航空航天等各领域有不同占比和拓展成果 [2][4] - 2024 年公司毛利率下滑系会计准则调整和低毛利产线业务占比提升，费用端管控良好，规模效应显现 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现收入 6.05 亿元，同比 +33.88%，归母净利润 1.30 亿元，同比 +27.37%，扣非归母净利润 1.05 亿元，同比 +36.13%；2025Q1 实现收入 1.31 亿元，同比 +29.40%，归母净利润 0.21 亿元，同比 +40.09%，扣非归母净利润 0.16 亿元，同比 +48.23% [1] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 7.93、10.16、12.50 亿元，同比增速分别为 31.07%、28.12%、23.03%，净利润分别为 1.72、2.23、2.76 亿元，增速分别为 32.31%、29.65%、23.77%，对应 PE 分别为 44.7X/34.6X/27.9X [6] 新签订单情况 - 2024 年新签订单同比增速约 24% [2] - 分产品：五轴立加占比约 60%，五轴卧加占比约 20%，五轴卧式铣车占比约 18%，叶尖磨等占比约 2%，传统五轴立加订单数量同比增长约 13%，机床复购率达 40% [4] - 分下游：国内订单中，航空航天占比约 53%，同比约 +10%；高校占比 12%，机械设备占比约 11%，能源占比约 10%，汽车占比约 6%，兵船刀具等合计占比约 8% [4] 毛利率和费用率情况 - 2024 年公司毛利率为 42.87%，同比 -3.16pct，净利率为 21.44%，同比 -1.05pct，毛利率下滑系会计准则调整 + 低毛利的产线业务占比提升 [2] - 2024 年期间费用率为 18.12%，同比 -4.14pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.59%/5.33%/5.62%/-0.42%，同比分别为 -3.08pct/-0.85pct/-0.30pct/+0.09pct [2][5]