公司财务信息 - 公司计划于2025年11月19日东部时间上午8:00举行电话会议，讨论2025年第三季度财务业绩，财报将在股市开盘前发布 [1] - 电话会议将在公司投资者关系网站进行网络直播，录像将在会议结束后保留30天 [1] 公司业务概况 - 公司是全球体验式旅行领域的领导者，拥有超过100艘船只的船队，业务范围涵盖21条河流、五大洋和所有七大洲 [2] - 公司品牌定位为服务于对科学、历史、文化和美食感兴趣的好奇旅行者，提供“为思考者准备的体验” [2] 船队扩张与运力提升 - 公司近期同时命名了9艘最新的内河船只，其中包括公司的第100艘船，仪式在瑞士巴塞尔举行 [3][5] - 新船Viking Annar、Viking Dagur、Viking Eldir和Viking Honir将航行于莱茵河、美因河和多瑙河的热门航线 [5] - 新船Viking Nerthus、Viking Gyda和Viking Tonle将航行于塞纳河、杜罗河和湄公河 [5] - 公司已接收最新内河船只Viking Honir和Viking Thoth，前者将航行于莱茵河、美因河和多瑙河，后者将航行于尼罗河，标志着船队持续增长 [6] 行业荣誉与市场地位 - 在《Condé Nast Traveler》2025年读者选择奖中，公司连续第五年被评为内河游轮和远洋游轮类别第一名 [7] - 公司同时被《Travel + Leisure》评为“世界最佳”，是唯一一家同时获得两家出版物此项荣誉的旅游公司 [7]

行业整体趋势 - 休闲行业受益于强劲的娱乐产品和高尔夫业务需求，可支配收入增加和就业稳定支撑了 discretionary spending [1] - 公司加速商业模式转型，通过AI驱动的效率举措和增强数字互动来改善客户获取和留存指标 [1] - 基础设施投资和业务组合扩张预计将成为行业顺风 [1] 高尔夫行业 - 高尔夫行业因健康参与度和有韧性的消费者需求而增长，对高端装备的需求推动市场 [3] - 美国高尔夫设备市场2025年收入预计约为26.7亿美元，2025至2030年复合年增长率预计为3.88% [3] - 中国预计将成为全球领导者，2025年收入预计约为90亿美元 [3] - 公司强调推出高端产品以增强玩家体验和品牌忠诚度，并投资于技术驱动的定制举措和数字连接平台 [4] 船舶行业 - 船舶行业通过渠道库存合理化、创新产品开发和牢固的经销商关系来维持稳定和促进增长 [5] - 全公司范围的关税缓解举措、审慎的渠道管理和严格的成本管理预计加强了公司的市场定位 [5] - 宏观经济不确定性、高利率和波动的贸易环境对行业构成阻碍 [6] - 截至2025年7月，新动力艇零售销量持续疲软，单位销量同比下降8.9%至162,813台，过去12个月销量下降7.6%至220,215台 [6] 邮轮行业 - 邮轮行业因临近需求和船上消费强劲而获得增长动力 [7] - 公司进行有针对性的增量投资并加强营销力度，以支持其陆基目的地组合 [7] - 通过新船、AI驱动的商业技术平台进步和严格的资本管理来优化定价和收益增长 [7] 主题公园行业 - 主题公园行业采取积极措施刺激早季需求并维持游客势头，包括引入限时促销和前置广告投入 [8] - 增加对区域通行证选项的关注、引入公园会员制和全面忠诚度计划，可能提高了年票续费率并吸引了新客户 [8] - 对市场化景点和技术集成的战略性资本投资增强了行业适应和提供持续价值的能力 [9] - 随着出席人数反弹和运营效率提高，主题公园行业预计下半年表现更强 [9] 重点公司业绩展望 - MasterCraft Boat Holdings 预计一季度业绩受益于牢固的经销商关系、高端产品需求和持续创新 [13] - 公司共识预期一季度每股收益为0.16美元，较去年同期0.12美元增长33.3% [14] - Melco Resorts & Entertainment 预计三季度业绩受益于澳门博彩市场强劲、创纪录的 mass table 量和高端客户需求增长 [15] - 公司共识预期三季度每股收益为0.11美元，较去年同期0.08美元增长37.5% [16] - Planet Fitness 预计三季度业绩受益于稳定的会员增长、年轻人群的强劲参与和特许经营扩张势头 [16][17] - 公司共识预期三季度每股收益为0.72美元，较去年同期0.64美元增长12.5% [19]

公司动态 - Paisly LLC作为JetBlue旗下全资拥有的旅游子公司和科技驱动的差旅管理服务公司 宣布新增三家豪华邮轮合作伙伴：Azamara、Seabourn和Regent Seven Seas Cruises [1] - 新增的邮轮合作伙伴现已通过JetBlue Vacations向客户开放 使客户能够获得更多高端邮轮选择 [1] - 此举强化了公司为航空合作伙伴提供个性化、与忠诚度计划相连的服务的承诺 [1]

公司业绩与市场反应 - 挪威邮轮控股公司第三季度收入创纪录但未达市场预期 导致股价当日下跌14.5% 今年以来累计下跌25% [1] - 公司第三季度净利润指标（每乘客收益）未达预期 并下调了全年净收益预期 [1] - 公司利润率自2023年底以来扩张了600个基点 并预计未来几年将持续增长 [1] 公司战略与运营表现 - 公司将高端家庭客群作为增长战略重点 第四季度及2024年的入住率预计将高于2023年水平 [1] - 每间船舱入住3至4人（家庭客群）的经济效益优于仅入住2人 尽管儿童付费较低 但整体提升了每间船舱的利润率和盈利能力 [1] - 公司在私人目的地Great Strup K新开设的水上公园是针对家庭客群的趋势之一 [1] 行业趋势与竞争格局 - 邮轮行业普遍出现股价下跌 维京邮轮、皇家加勒比邮轮和嘉年华邮轮当日股价也均显著下跌 [1] - 私人目的地是邮轮行业的普遍趋势 挪威邮轮旗下拥有三个邮轮品牌 Oiana（奢华）和Region（超奢华）均表现优异 [1] - 到2026年 随着新船投入使用 公司将增加7%的运力 [1] 市场需求与投资者预期 - 邮轮市场需求依然强劲 并未出现放缓迹象 [1] - 股价下跌主要源于投资者预期过高 疫情后阶段性的超高净收益水平拉高了投资者的期望 即使创纪录的收入也无法满足 [1] - 旅游市场呈现两极分化 高端旅行客群需求无虞 但注重价值的客群则有所不同 [4] 相关旅游细分市场动态 - 政府停摆导致非必要的政府旅行取消 对酒店业和餐饮业等产生了负面影响 [4] - 拉斯维加斯对2026年的团体业务充满信心 团体业务已被全部预订 [5]

公司核心动态 - OneSpaWorld发布了其第二份年度可持续发展与社会责任报告，强调了公司在环境、社会和治理（ESG）事务上的承诺与透明度 [1][2] - 公司是全球领先的健康与 wellness 服务及产品提供商，业务遍及全球游轮和目的地度假村 [1][7] ESG战略与关键领域 - 公司ESG战略基于五大关键领域：人才、关怀、地球、供应链和诚信 [3][4][5] - 在人才方面，公司拥有来自88个国籍的员工，船务人员保留率超过70% [3] - 在关怀方面，公司通过结构化培训和管理监督，在2024年完成了超过750次现场巡查 [4] - 在地球方面，公司通过限制一次性塑料制品和采用无纸化实践来减少环境足迹 [4] - 在供应链方面，公司与超过90家供应商合作，以确保产品安全与质量 [5] - 在诚信方面，公司强调强有力的公司治理和网络安全实践 [5] 公司业务规模与市场地位 - OneSpaWorld是全球最大的健康与 wellness 服务公司之一，目前在205艘游轮和48个目的地度假村运营 [7] - 公司在国际休闲市场的游轮行业细分领域占据领先市场地位，拥有超过60年的运营经验 [7]

公司业绩与股价表现 - 公司股价自2021年以来上涨约450% 远超嘉年华127%和挪威邮轮49%的涨幅 [2] - 最新财报后股价单日下跌8.5% 因营收不及预期且前瞻指引保守 [3] - 第三季度营收为51.4亿美元 同比增长5.2% 但略低于市场预期的51.7亿美元 [3] - 调整后每股收益为5.75美元 同比增长9.6% 超出市场预期的5.67美元 [3] 财务指引与市场预期 - 公司将2025年全年每股收益指引从14.55-15.55美元上调至15.58-15.63美元 但仍低于市场共识15.68美元 [4] - 2026年每股收益初步指引约为17美元 低于市场共识的18.16美元 引发对盈利增长放缓的担忧 [4] - 分析师指出公司有发布保守预测的历史 若市场条件改善可能带来上行空间 [5] 增长战略与行业地位 - 公司将其长期增长归因于专注于提升客户体验 包括改善餐饮和增加娱乐选项 [6] - 邮轮行业在疫情导致全球旅行停滞五年后复苏 公司已成为业内最强参与者之一 [1] - 分析师认为公司"适度运力增长、适度收益增长和成本执行"的策略正在奏效 关键市场利润率与需求均在扩张 [5]

第三季度财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为5.75美元，较去年同期增长11% [1] - 净收益率增长2.4%，主要由所有关键航线的强劲需求推动 [1] - 载客能力增长3%，交付近250万人次假期，同比增长7% [1] - 调整后息税折旧摊销前利润率为44.6%，较去年同期提升60个基点 [19] - 运营现金流为15亿美元 [19] 第四季度及2025年全年展望 - 第四季度载客能力预计同比增长10%，净收益率预计增长2.2%至2.7% [4] - 2025年全年净收益率预计增长3.5%至4%，较1月初始预期提升25个基点 [5] - 全年调整后每股收益预计在15.58美元至15.63美元之间，同比增长32% [5] - 预计全年将交付近60亿美元运营现金流 [6] - 第四季度总营收预计同比增长约13% [4] 战略举措与增长动力 - 计划到2028年将专属陆地目的地组合从2个扩展到8个，包括皇家海滩俱乐部和完美一日墨西哥 [2] - 新推出的Celebrity River游轮产品反响热烈，初始部署几乎立即售罄 [10] - 新船如Star of the Seas和Celebrity XL表现强劲，后者有望成为品牌历史上表现最佳的新船 [12] - 数字渠道表现亮眼，第三季度电子商务访问量和转化率均实现两位数同比增长 [15] - 与Meyer Turku达成长期协议，确认了2028年交付的ICON 5号船订单，并为第七艘ICON级船增加了选项 [14] 需求环境与消费者行为 - 消费者继续优先考虑体验，并在预算中为有意义的假期留出空间 [7] - 约四分之三的消费者计划在未来十二个月内保持或增加假期支出，该水平已连续几个季度保持稳定 [8] - 游轮因其高质量的船上设施服务、包含餐饮娱乐的定价以及一站式游览多地的便利性，提供了优于其他选择的性价比 [9] - 2026年的预订负载因子处于历史范围内的创纪录水平，预订平均每日价格增长处于历史范围的高端 [11] 2026年初步展望 - 2026年载客能力预计增长6%，新船Legend of the Seas将于明年夏季在欧洲推出 [26] - 尽管有包括拿骚海滩俱乐部开业和完美一日墨西哥建设在内的重大举措，预计明年成本增长将非常缓慢 [28] - 预计2026年调整后每股收益将具有17美元的开头数字 [12] - 2026年加勒比海地区运力将占部署的约57%，欧洲航线占14%，阿拉斯加和西海岸占10%，亚太地区占10% [27] 财务状况与资本管理 - 季度末流动性为68亿美元，调整后杠杆率低于3倍 [30] - 第三季度发行了15亿美元投资级无担保票据，票面利率为5.38% [30] - 信用评级获得提升，Fitch将评级上调至BBB，S&P将展望从稳定调整为正面 [31] - 董事会批准将季度股息提高30%至每股1美元，并继续执行股票回购计划 [32] - 自2024年7月以来，已通过股息和股票回购向股东返还了16亿美元资本 [33] 行业竞争地位 - 游轮和休闲旅游继续跑赢更广泛的旅游行业 [2] - 与2019年相比，公司实现了行业领先的31%收益率增长 [5] - 公司目标是抓住不断增长的2万亿美元全球假期市场的更大份额 [13] - 通过创新船只、不断增长的专属目的地组合以及技术人工智能，公司专注于打造领先休闲市场的假期平台 [3]

公司业绩表现 - 第三季度盈利超出市场预期 [1] - 强劲的最后一刻需求推动业绩 [1] - 成本降低对盈利产生积极影响 [1]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度每股收益为5.74美元，调整后每股收益为5.75美元，超出公司预期 [1] - 第三季度净利润为16亿美元，去年同期为11亿美元；调整后净利润为16亿美元，去年同期为14亿美元 [3] - 第三季度总收入为51亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为23亿美元 [3] - 公司将2025年全年调整后每股收益指引上调至15.58美元至15.63美元，相当于同比增长32% [1] 运营指标与需求 - 第三季度运力同比增长2.9%，接待游客250万人次，同比增长7%，入住率高达112% [4] - 总边际收益同比增长3.8%，净收益同比增长2.8%（按固定汇率计算增长2.4%） [4] - 2025年和2026年的预订入住率均处于历史范围内的创纪录水平，2026年预订价格远高于去年同期 [6] - 船上消费和航前购买持续超过往年，约50%的船上收入在航前预订，其中近90%通过数字渠道完成 [6] 成本控制与效率 - 每可用乘客邮轮日总邮轮成本同比增长2.7% [5] - 不包括燃料的每可用乘客邮轮日净邮轮成本同比增长4.8%（按固定汇率计算增长4.3%），但成本增长比公司指引低近200个基点 [5] - 第四季度不包括燃料的每可用乘客邮轮日净邮轮成本预计同比下降6.2%至5.7% [9] 2025年第四季度与全年展望 - 第四季度运力预计同比增长10.3%，主要由新船投入运营推动 [8] - 第四季度净收益预计增长2.6%至3.1%（按固定汇率计算增长2.2%至2.7%） [8] - 第四季度调整后每股收益预计在2.74美元至2.79美元之间 [9] - 2025年全年净收益预计增长3.5%至4.0% [12] 战略扩张与目的地组合 - 公司宣布将于2026年夏季在圣托里尼推出皇家海滩俱乐部，到2028年将陆基目的地组合从2个扩展到8个 [2][13] - 新船如海洋之星号、Celebrity Xcel以及皇家海滩俱乐部天堂岛等投资旨在提升客户体验并扩大度假生态系统 [7] - 公司目标在价值2万亿美元的快速增长度假市场中赢得更多份额 [2] 资本分配与资产负债表 - 第三季度公司根据现有股票回购计划回购约130万股，截至9月30日，当前授权下仍有约3.45亿美元可用于回购 [19] - 董事会批准将季度股息提高33%至每股1.00美元，自2024年7月以来，公司通过股息和股票回购已向股东返还16亿美元资本 [19] - 2025年10月，公司发行了15亿美元2036年到期的5.375%高级无抵押票据，用于为新船交付融资和再融资其他债务 [19] - 截至2025年9月30日，公司流动性头寸为68亿美元 [18] 燃料成本与对冲 - 第三季度燃料价格（扣除对冲后）为每公吨694美元，消耗量为42.8万公吨 [15] - 2025年、2026年、2027年和2028年的预计消耗量分别有68%、60%、47%和26%通过互换合约对冲 [16] - 对冲组合的年均成本 per metric ton 分别约为480美元、474美元、393美元和416美元 [16] 资本支出与运力规划 - 2025年全年资本支出预计约为50亿美元，主要用于新船订单和陆基目的地项目，其中与非新船相关的资本支出约为15亿美元 [21] - 2025年运力变化预计为5.5%，2026年、2027年和2028年预计分别为6%、4%和6% [22]

消费 discretionary 行业投资机会 - 旅游、饮料和视频游戏领域的领先公司展现出强劲势头，为投资者提供卓越回报前景 [1] 嘉年华公司 - 公司去年服务乘客超过1300万人次，需求持续超过运力，导致票价上涨 [3] - 持续报告创纪录的收入和利润，2026年预订情况良好 [3] - 自7月开放的Celebration Key私人岛屿已吸引50万名游客 [3] - 股价自2022年低点上涨270%，基于明年盈利预期的远期市盈率为12倍 [4] Dutch Bros 公司 - 是一家高增长的免下车饮料连锁店，专注于为顾客提供温暖友好的体验 [7] - 公司已有30多年历史，于2021年完成首次公开募股以资助全国扩张 [8] - 目前运营约1000家门店，计划在未来四年内扩展到2029家 [8] - 最近季度收入同比增长28%，交易量和同店销售额均实现稳健增长 [9] Take-Two Interactive 公司 - 公司是价值2000亿美元增长行业中的顶级视频游戏生产商 [10] - 旗下最受欢迎的游戏系列包括《Grand Theft Auto》和《NBA 2K》 [10] - 《Grand Theft Auto》最新版自2013年以来已售出2.15亿份 [10] - 预计于2026年5月26日发布的新作可能推动明年股价上涨 [10]