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Sysco(SYY) - 2026 Q2 - Earnings Call Transcript

2026-01-28 00:02

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总营收接近210亿美元，同比增长3% [6] - 调整后每股收益同比增长6.5% [22] - 毛利润为38亿美元，同比增长3.9% [28] - 毛利率扩张15个基点至18.3% [29] - 调整后营业利润为8.07亿美元 [31] - 调整后EBITDA为10亿美元，同比增长3.3% [31] - 自由现金流年初至今为4.13亿美元，同比增长25% [32] - 净债务杠杆率为2.86倍 [31] - 公司预计2026财年调整后每股收益将达到此前指引范围4.50-4.60美元的高端 [5][32] - 公司预计2026财年净销售增长约3%-5%，达到约840-850亿美元 [33] - 公司预计2026财年调整后折旧和摊销约为8.2亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美国本地业务 (USFS Local)**：第二季度箱量增长1.2%，较第一季度改善140个基点 [6][7] - **全国合同业务 (National)**：第二季度箱量增长0.4% [8] - **国际业务 (International)**：第二季度销售额增长7.3%（按报告基准），若剔除墨西哥业务剥离影响则增长9.9% [11]；本地箱量增长4.5% [12]；调整后营业利润增长近26% [13] - **SYGMA业务**：第二季度销售额增长0.5%，营业利润增长10.5% [28] - **Sysco Your Way项目**：持续实现中个位数箱量同比增长 [17] - **Sysco品牌**：渗透率仍同比下降，但预计下半年将转为正增长 [92][98] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：美国餐饮服务总箱量增长0.8% [26]；行业客流量同比下降超过200个基点 [7] - **国际市场**：所有地区均实现增长 [11] - **通胀情况**：企业整体通胀率约为2.9%，美国宽线业务通胀率约为1.4% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于销售和供应链团队的留任率和生产率 [22] - 正在加强产品组合中的“价值层级”产品，以填补空白并满足客户对节省成本的需求 [10] - 通过“AI 360”CRM工具等举措提升销售生产力，该工具每周使用率超过95% [15] - 推出了Perks 2.0忠诚度计划，旨在提高客户留存率和钱包份额 [17][43] - 在第二季度末完成了对东北地区主要宽线分销商Ginsberg's Foods的小型补强收购 [18] - 首席运营官Greg Bertrand即将退休并过渡为兼职战略顾问 [19] - 公司正在探索仓库自动化和人工智能技术，以提高效率和生产力 [105][107] - 公司预计将在下半年实现至少2.5%的本地箱量增长，其中至少2.1%来自有机增长，约50个基点来自并购贡献 [8][46] - 公司预计全国合同客户总箱量增长将超过2% [9] - 公司目标是净杠杆率维持在2.5倍至2.75倍之间 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业客流量疲软，但公司在宏观背景疲软的情况下表现强劲 [7] - 管理层对实现2026财年指引充满信心，并将调整后每股收益指引上调至此前范围的高端 [5][32] - 管理层认为餐厅经营者，特别是独立餐厅，正在通过调整菜单价格、份量等方式迎合消费者对价值的需求，这有助于改善客流量 [54] - 与一年前相比，终端消费者信心更高，这可能成为行业顺风 [55] - 公司预计下半年的宏观和行业客流量背景与当前相似 [33] - 公司对国际业务的前景非常乐观，视其为增长引擎 [13] 其他重要信息 - 公司拥有29亿美元的总流动性，远高于最低门槛 [31] - 2026财年股东回报目标包括约10亿美元股息和约10亿美元股票回购 [36] - 股息预计将实现每股6%的同比增长 [37] - 股票回购活动预计将从第三季度恢复 [36] - 激励性薪酬的同比影响（lapping）对2026财年调整后每股收益造成约0.16美元的负面影响 [32] 总结问答环节所有的提问和回答问题: 关于本地箱量增长的月度变化、1月份势头以及冬季风暴的影响 [41] - 公司表现相对于行业的优势在第二季度逐月增强，这一势头延续到了1月份 [42] - 增长驱动力包括销售顾问留任率、生产率提升、AI 360工具和Perks 2.0计划，这些都与客流量无关，是公司特有的 [42][43] - 1月份开局强劲，但本周的冬季风暴可能会抵消1月份部分因有利天气带来的收益 [44] - 公司业务组合中三分之二是非餐厅业务，表现良好，且国际业务提供了战略平衡 [47] 问题: 关于下半年美国本地业务增长指引的假设，以及对行业乐观情绪的看法 [51][52] - 公司预计下半年（尤其是第四季度）的两年复合增长率将优于上半年 [53] - 管理层对行业持乐观态度，认为餐厅经营者正在提供更多价值，独立餐厅表现优于全国连锁店，这对公司业务有利 [54] - 全国业务预计下半年总增长将超过2%，其中非餐厅业务持续强劲 [55] - 指引基于公司自身的举措，包括销售顾问留任率、AI 360、Perks 2.0、Sysco品牌改进和商品销售工作 [56] - 具体而言，下半年本地箱量增长至少2.5%，其中有机增长至少2.1%，并购贡献约50个基点 [57] 问题: 关于本地箱量增长的来源（新客户 vs. 现有客户渗透率）以及销售团队增长情况 [61] - 增长改善来自新客户获取、客户流失率降低和现有客户渗透率提升三个方面 [62] - 第二季度新客户获取率保持历史高位，客户流失率因员工留任率改善而降低，新客户与流失客户的比率差值扩大 [62][63] - 在餐厅客流量下降的背景下，现有客户渗透率仍有所提升，证明了销售团队的生产力 [64] - 销售团队人数计划在2026财年增长，但将根据市场条件和生产力工具（如AI 360）的使用情况进行有纪律的调整 [65][66] 问题: 关于上调2026财年每股收益指引的驱动因素，以及第三季度与第四季度本地增长预期的比较 [70][71] - 指引上调主要得益于前两个季度业绩超预期（第一季度超0.03美元，第二季度超0.01美元）以及下半年的增长势头 [72] - 增长动力包括本地箱量势头、全国非餐厅业务表现、毛利润改善（得益于本地业务增长、战略采购、特色业务复苏）以及供应链效率 [73][74][75] - 关于季度对比，由于去年同期基数较低，第三季度的两年复合增长率将弱于第四季度 [76] - 第三季度存在上行潜力，但受天气等不可预测因素影响，公司对至少2.5%的增长指引有信心 [77][78] 问题: 关于本地订单规模、客户流失率以及资深销售顾问的产能 [82] - 现有客户渗透率同比略有下降，但较第二季度有所改善，主要是受客流量影响 [83] - 客户流失率仍高于历史最佳水平，公司正通过改善供应链执行来重点解决此问题 [83] - 所有销售顾问，包括资深人员，都因AI工具减少了行政工作负担而提升了产能，这将用于提高生产率而非减少人数 [85][86] - 所有任期层级的销售顾问留任率都有所改善，这有助于整体生产力提升 [87] 问题: 关于Sysco品牌渗透率下降以及提升价值层级产品的路径 [91] - Sysco品牌渗透率在第二季度环比略有改善，但同比仍下降，预计下半年将转为正增长 [92] - 提升路径包括：1) 商品销售：填补价值层级产品空白，这项工作将在2026日历年逐步推进 [93][94][95]；2) 价格架构：利用技术确保Sysco品牌始终为客户提供价值 [95][96]；3) 销售团队聚焦：通过“Swap and Save”等建议，更主动地向客户推荐Sysco品牌产品 [96][97] - Sysco品牌收入超过200亿美元，随着本地业务增长（其Sysco品牌渗透率约50%），预计渗透率将稳定并改善 [98] 问题: 关于与AI服务提供商和自动化技术公司的合作机会，以及仓库自动化的未来规划 [104] - 在仓库自动化方面，由于产品体积大、劳动力成本上升，公司正在积极研究工程解决方案，很可能会在下一个新建或扩建的设施中实施 [105][106] - 在人工智能方面，公司已与多家服务商接洽，正在探索如何利用智能工具减少行政负担、降低成本并提高效率，AI 360只是销售端的一个例子 [107] - 公司已在财务等部门利用技术提升生产力，并拥有健康的自动化与降本渠道 [108] 问题: 关于美国餐饮服务业务毛利率扩张的原因及下半年展望 [111] - 毛利率扩张的原因包括：1) 本地箱量增长快于全国业务，带来结构利好；2) 前期战略采购工作的延续效应；3) 特色业务势头良好，已度过FreshPoint业务退出的影响期；4) 国际业务毛利率较高，其增长贡献了利润 [112][113] - 预计美国餐饮服务业务营业利润将从第三季度开始恢复正增长，因为本地和全国业务均有望实现量增，并受益于上述毛利率驱动因素和健康的供应链生态系统 [114]