文章核心观点 公司2025财年第二财季及前六个月业绩不佳，净亏损扩大、销售和订单减少，但公司仍致力于执行长期战略、加强财务基础和产品研发以应对市场不确定性 [1][3] 财务业绩 净亏损情况 - 2025财年第二财季净亏损406.3万美元，合每股摊薄亏损0.62美元，上年同期净亏损392.2万美元，合每股摊薄亏损0.61美元 [1] - 2025财年前六个月净亏损838.3万美元，合每股摊薄亏损1.29美元，上年同期净亏损557万美元，合每股摊薄亏损0.86美元 [1] 销售和服务费用情况 - 2025财年第二财季销售和服务费用4086.7万美元，较上年同期减少430.5万美元，降幅10%，含21.1万美元有利汇率影响 [2] - 2025财年前六个月销售和服务费用8728.1万美元，较上年同期减少295万美元，降幅3%，含22.3万美元不利汇率影响 [2] 订单情况 - 2025财年第二财季订单4370万美元，较上年同期减少49.2万美元，降幅1%，含7.2万美元有利汇率影响 [7] - 2025财年前六个月订单8378.5万美元，较上年同期减少1062.5万美元，降幅11%，含30.2万美元不利汇率影响 [7] 毛利情况 - 2025财年第二财季毛利782.9万美元，占销售额19%，上年同期毛利801.9万美元，占销售额18% [11] - 2025财年前六个月毛利1611.9万美元，占销售额18%，上年同期毛利1771.4万美元，占销售额20% [12] 销售、一般和行政费用情况 - 2025财年第二财季销售、一般和行政费用1089.7万美元，占销售额27%，上年同期1146.1万美元，占销售额25%，含2.9万美元不利汇率影响 [13] - 2025财年前六个月销售、一般和行政费用2127.9万美元，占销售额24%，上年同期2297.6万美元，占销售额25%，含5.5万美元有利汇率影响 [13] 所得税费用情况 - 2025财年第二财季所得税费用51.8万美元，上年同期4万美元，含针对意大利、美国和中国递延所得税资产计提的127万美元估值备抵 [14] - 2025财年前六个月所得税费用255.9万美元，上年同期所得税收益56.1万美元，含针对意大利、美国和中国递延所得税资产计提的365.5万美元估值备抵 [14] 现金和营运资金情况 - 2025年4月30日现金及现金等价物总计4380.7万美元，2024年10月31日为3333万美元 [15] - 2025年4月30日营运资金1.75914亿美元，2024年10月31日为1.80788亿美元，减少主要因存货和应收账款净额减少，部分被现金及现金等价物增加抵消 [15] 区域销售与订单分析 美洲地区 - 2025财年第二财季和前六个月销售额分别下降9%和不到1%，主要因Hurco和Takumi机器发货量减少及国内分销商OEM机器销售减少 [3] - 2025财年第二财季订单减少1%，前六个月减少17%，主要因客户对Hurco和Takumi机器及OEM机器需求下降，部分被Milltronics机器需求增加抵消 [8] 欧洲地区 - 2025财年第二财季和前六个月销售额均下降5%，分别含1%有利和不到1%不利汇率影响，主要因德国、法国和意大利Hurco和Takumi机器发货量减少及LCM机电组件和配件发货量减少，部分被英国高性能Hurco机器发货量增加抵消 [3][4] - 2025财年第二财季订单减少12%，含不到1%有利汇率影响，前六个月减少15%，含不到1%不利汇率影响，主要因德国、英国和法国客户对Hurco机器及LCM机电组件和配件需求下降，部分被意大利客户对Hurco机器需求增加抵消 [9] 亚太地区 - 2025财年第二财季销售额下降29%，含1%不利汇率影响，前六个月下降5%，含2%不利汇率影响，主要因印度高性能和五轴Hurco和Takumi机器销售减少，部分被中国和东南亚Hurco VM和Takumi桥式铣床及卧式机器发货量增加抵消 [5][6] - 2025财年第二财季订单增加74%，含3%不利汇率影响，前六个月增加28%，含2%不利汇率影响，主要因亚太地区客户对Hurco和Takumi机器需求增加 [10] 公司战略与展望 - 公司面临全球市场重大不确定性，制造和工业行业普遍面临预测国内外销售的挑战 [3] - 公司致力于执行长期战略、加强财务基础，采取措施加强现金流和降低成本，支持资产负债表并专注恢复盈利 [3] - 公司将继续投资产品开发，确保提供符合市场需求的世界级产品和能力，以便市场回暖时快速响应 [3] 公司概况 - 公司是国际工业技术公司，向全球金属切削和成型行业销售三个品牌的数控机床，Hurco和Milltronics品牌机床配备专有交互式控制软件，Takumi品牌机床配备第三方工业控制 [16] - 公司还生产高价值机床组件和配件，提供可与任何机床集成的自动化解决方案，产品终端市场包括独立加工车间、大型企业短期制造业务和生产型制造商 [16] - 公司总部位于印第安纳州印第安纳波利斯，在台湾、意大利、美国和中国设有制造业务，通过美洲、欧洲和亚洲的直接和间接销售团队销售产品，并在中国、捷克共和国、英国、法国、德国、印度、意大利、荷兰、波兰、新加坡、美国和台湾设有销售、应用工程支持和服务子公司 [16]

市场表现 - A股整体冲高回落 上证指数收涨0.05%报3350.13点 深证成指上涨0.09% 创业板指上涨0.13% 科创综指上涨0.16% [1] - 市场成交约9745亿元 自1月13日以来再度跌破万亿 [1] - 全市场超过2700只个股上涨 涨多跌少 小盘略强于大盘 成长略强于价值 双创略强于主板 [1] 行业板块 - 机器人、机床、通信等科技板块涨幅居前 医药、军工、有色跌幅明显 [1] - 工业母机ETF（159667）小幅收涨1.13% 连续4日回调后短暂企稳 [1] - 工业母机板块攻守兼备 进有机器人概念反复催化 退有中观制造业景气改善 [1] 工业母机板块 - 工业母机ETF以通用机械设备、机床设备企业为主 也包含生产核心零部件的上游企业 [2] - 工业机器人及工控系统与人形机器人概念存在交叉 例如同样可能用到驱动电机、丝杠等零部件 [2] - 我国制造业景气度稳步上行 去年11月以来工业企业总利润上升明显 3月制造业PMI为50.5创一年来新高 [5] - 机床行业具有较为明确的基本面支撑 通用设备制造业工业增加值与总体盈利水平均处于上升趋势 [5] 机器人领域 - 宇树科技发布UnitreeDex5灵巧手视频 单手具备20自由度（16主动+4被动） 搭载94个灵敏触点 [4] - 灵巧手是机器人零部件中仍在持续迭代、具有较大变化空间的环节 [4] - Dex5在主流第二代产品中表现较为优越 性能比肩特斯拉、智元机器人、帕西尼等厂商的第二代灵巧手产品 [4] 港股科技板块 - 港股科技ETF（513020）近期自高点回调超5% 近20个交易日净流入超2亿元 [7] - 港股科技ETF（513020）今年来涨幅超33% 在跟踪同一标的指数ETF中累计涨幅排名第一 [9] - 成分股涵盖互联网+生物医药+新能源车+半导体等科技龙头 权重股包括阿里巴巴、小米集团、腾讯控股等 [9] - AI技术周期的启动和企业数字化转型的加速 为港股科技龙头公司提供了强劲的增长叙事 [10]

A股市场并购重组活跃度 - 3月24日至3月30日期间多家上市公司发布并购计划包括泰豪科技拟收购江西泰豪军工集团13 87%股权易普力拟以3 16亿元收购松光民爆51%股份浙江力诺拟收购徐州化工机械100%股权淮河能源拟以11 94亿元购买淮河能源电力集团10 70%股权 [1] - 沪深交易所上周召开并购重组委审议会议审核两家上市公司并购项目显示监管层对并购活动的支持态度 [1] 重大资产重组案例 - 迅捷兴筹划以发行股份及支付现金方式收购嘉之宏电子100%股权并配套募资预计构成重大资产重组 [4] - 概伦电子拟收购成都锐成芯微科技控股权同时配套募资初步测算构成重大资产重组但不导致实控人变更 [4] - 湘财股份拟换股吸收合并大智慧换股比例为1:1 27配套募资不超过80亿元交易完成后大智慧将终止上市该交易与年初国泰君安合并海通证券类似反映金融行业整合趋势 [4][5][6] 证券公司并购潮 - 2024年证券公司并购频率激增典型案例包括国泰君安合并海通证券国联证券并购民生证券浙商证券收购国都证券股权西部证券收购国融证券64 5961%股权 [6] - 湘财股份合并大智慧被视为传统券商与金融信息服务商的同业整合可能效仿东方财富模式 [6] 并购重组过会项目 - 华电国际以71 67亿元收购8家火电资产包括华电江苏能源80%股权上海华电福新51%股权等交易完成后装机规模将从5844 98万千瓦增至7442 26万千瓦提升27 33% [8][9] - 沈阳机床拟以17 24亿元收购沈阳中捷航空航天机床100%股权等资产并配套募资17亿元收购标的覆盖机床制造多个细分市场旨在增强市场地位和盈利能力 [10][11]

机器人及工业母机板块表现 - 科技股早盘领涨，减速器、智谱AI、AI眼镜等方向表现突出，多只个股大幅飙升，每日互动盘中"20cm"涨停，并行科技大涨近18% [2] - 人形机器人板块持续走强，减速器概念中纳川股份等个股"20cm"涨停，青海华鼎、中马传动、春兴精工等10多只个股涨停 [2] - 工业母机板块近期异动明显，宇环数控连续3涨停，作为人形机器人铲子股表现突出 [4] *ST新研退市风险警示 - *ST新研因2024年度经审计期末归母净资产约为-2.71亿元，股票交易将被实施退市风险警示，开盘"20cm"跌停，跌停板封单逾百万手 [2] - 公司此前多次提示退市风险，预计2024年末归属于上市公司股东的净资产为-3.48亿元至-2.36亿元 [3] - 3月18日该股暴跌近12%，成交额5.23亿元，较此前交易日明显放量 [3] 工业母机行业前景 - 工业母机是高端装备制造的基石，对人形机器人批量化生产降本至关重要 [4] - 2024—2026年有望迎来机床行业更新需求爆发，2020年我国机床保有量约800万台，超60%使用年限超过10年，更新需求市场空间庞大 [4] - A股工业母机概念股近百只，总市值达1.1万亿元，汇川技术、上海电气等个股市值超千亿元 [5] 工业母机概念股表现及业绩预测 - 板块个股年内平均涨幅超26%，恒工精密、巨轮智能等股价翻倍，东土科技、夏厦精密等大涨逾50% [5] - 机构预测埃斯顿今年净利增速超20倍，超卓航科、欣天科技等10多只个股净利有望翻倍，30多只个股净利增速超30% [5] - 中国西电、科德数控等个股获10家及以上机构评级 [5]