财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入460万美元，较上一季度增长36%，主要得益于向石油和天然气行业交付创纪录商业订单 [5] - 第一季度毛利率为2.7%，去年同期为6.4%，上一季度为负 [24] - 第一季度总运营费用为230万美元，与去年第一季度持平，高于上一季度的220万美元 [25] - 第一季度净亏损240万美元，与2024年同期持平 [28] - 第一季度末现金余额为1050万美元，去年12月为1090万美元 [29] - 第二季度收入预计在480 - 520万美元之间，较第一季度增长4% - 13%，同比增长7% - 16% [7][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水系统销售及相关服务第一季度收入270万美元，去年同期为150万美元，上一季度为140万美元 [22] - DPF和陶瓷膜第一季度销售额约为100万美元，与2024年第四季度相近，但远低于去年同期 [19][23] - 塑料业务第一季度收入近100万美元，同比和环比均有所增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 游泳池市场第一季度发货两个系统，第二季度计划再发货三个系统，还与NAF Aquatics签署分销协议 [17][18] - 中国市场4月合资企业正式开业，收到新的船舶洗涤器订单，并签订售后支持框架协议 [5][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现底线盈利，通过提高制造利用率和实施成本节约措施来改善毛利率 [7] - 公司在石油和天然气、锂盐水提取预处理、船舶洗涤器等多个领域开展试点项目，并取得进展 [5][6] - 公司在碳化硅技术市场面临来自法国、德国和中国的竞争，但在石油和天然气、游泳池和船舶洗涤器等应用领域表现出色 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中国将成为船舶水处理解决方案的强劲增长市场，预计未来几年将受益于全球航运建设市场和改造应用的增长 [16] - 公司预计2025年随着收入增长和成本降低，现金利用率将显著改善，最终目标是超过季度收入盈亏平衡点 [30] 其他重要信息 - 公司已全面实施成本降低战略，将调整后EBITDA基础上的盈亏平衡点目标降至季度收入550 - 600万美元 [28] - 合资伙伴向合资企业注入120万美元现金，公司资产负债表上相应增加120万美元贷款 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自3月28日上次电话会议以来，订单管道情况如何？ - 公司订单管道持续改善，第二季度收入预计将继续增长，改善是广泛的，包括海洋、游泳池和水能源等领域 [36] 问题: 哪些细分市场的订单管道有所改善？ - 公司表示改善是广泛的，在海洋、游泳池和水能源等领域都有体现 [36] 问题: 第二季度和后续季度的销售趋势如何？ - 第二季度收入预计将继续增长，各细分市场都将为增长做出贡献，此外还会有一些大项目 [37] 问题: 碳化硅技术市场的竞争情况如何？ - 市场存在竞争，主要来自法国、德国和中国，在石油和天然气、游泳池和船舶洗涤器等应用领域，公司表现优于竞争对手 [41][42][43] 问题: 所有成本节约措施是否将在第二季度全面生效？运营费用的预期运行率是多少？ - 成本节约措施将在第二季度全面生效，运营费用预计将略低于第一季度的210万美元，但不会显著降低 [44] 问题: 锂盐水试点和石油和天然气试点项目还需要多少性能数据？ - 锂盐水试点项目需要更多数据用于商业项目的设计和可行性研究，石油和天然气试点项目接近完成，预计很快将获得下一阶段所需的数据 [46][47] 问题: 中国的售后框架协议是仅服务于公司自己的系统还是也包括竞争对手的系统？ - 公司目前的重点是与合作方就之前供应的170个系统达成售后服务协议，因为服务竞争对手的系统更为复杂，公司希望先专注于自身交付的系统以获取盈利性收入 [49]

文章核心观点 - Brunswick Corporation发布2024年可持续发展报告，展示其在海洋行业可持续运营、创新及卓越表现方面的行动 [1] 公司概况 - 公司是全球海洋休闲行业领导者，以技术驱动解决方案，受消费者洞察启发，秉持“Next Never Rests™”理念 [2] - 公司拥有超60个行业领先品牌，涵盖海洋推进、零部件、配件、分销、技术、船艇、服务、数字和共享接入等业务 [2] - 公司主要聚焦海洋行业，也利用先进技术组合为移动和工业应用提供解决方案 [2] - 公司总部位于伊利诺伊州梅塔瓦，约有14500名员工，业务覆盖26个国家 [2] - 2024年公司连续第六年被《福布斯》杂志评为“2024年美国最佳大型雇主”，连续三年在企业范围内获得超100项奖项 [2] 报告相关 - 可访问Social Responsibility (CSR) :: Brunswick Corporation (BC)查看完整报告 [1] - 可访问https://www.brunswick.com/overview/corporate - responsibility了解公司在人员、产品和环境方面的战略和举措承诺 [1] 联系方式 - 首席传播官Lee Gordon，手机(904) 860 - 8848，办公室电话(847) 735 - 4003 [3]

Here are five stocks added to the Zacks Rank #1 (Strong Buy) List today: Suzano (SUZ) : This company which is a producer of eucalyptus pulp as well as paper producers, has seen the Zacks Consensus Estimate for its current year earnings increasing 7.8% over the last 60 day. Ferrari (RACE) : This company which is engaged in designing, manufacturing and selling sports cars, has seen the Zacks Consensus Estimate for its current year earnings increasing 5.3% over the last 60 days. You can see the complete list o ...

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为8.06亿美元，同比增长13%（有机增长11%）[6] - 2025年第一季度运营收入为1.34亿美元，同比增长34%；运营利润率同比扩张260个基点[6] - 2025年第一季度稀释每股收益（EPS）为2.82美元，同比增长42%[6] - 2025年第一季度自由现金流为负5500万美元，同比增长5%[6] - 2025年新订单创纪录达到10亿美元，同比增长13%；订单与发货比为1.26[6] 未来展望 - 预计2025年总销售额增长8%至9%[6] - 2025年各市场销售增长指导中，航空航天与国防市场预计增长7%至9%[8] - 2025年国防电子市场销售预计增长11%至12%[11] - 2025财年整体销售预期增长8-9%，有机增长预期为5-7%[22] - 2025财年航空航天与国防市场预期增长7-9%[22] - 2025财年商业市场预期增长9-11%[22] 现金流与资本支出 - 2025年自由现金流预计为4.95亿至5.15亿美元，转换率超过105%[13] - 2025年资本支出预计为7500万至8500万美元，约占销售额的2%[13] - 自由现金流（FCF）定义为经营活动提供的净现金减去资本支出[20] - 调整后的自由现金流转换率定义为调整后的自由现金流除以调整后的净收益[20] 其他信息 - 有机销售和有机经营收入排除了收购贡献和剥离业务的结果[19] - 调整后的财务指标不应单独考虑，需与GAAP指标进行对比[18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约10亿美元，同比增长7%；过去十二个月营收约38亿美元 [6][7] - 摊薄后每股收益为1.11美元，包含约0.05美元的可转换票据及相关认股权证稀释；第一季度有机增长2%（扣除定价因素） [7] - 毛利率为22.8%，较去年同期提高90个基点；GAAP基础上，运营利润率提高10个基点至6.5%；调整后运营利润率下降50个基点至7% [21] - 有效税率为17.7%，高于去年的10.6%；GAAP基础上，净利润增长9%至3800万美元，即摊薄后每股1.11美元；调整后每股收益为1.11美元，较去年下降7% [23] - EBITDA增长9%或900万美元至1.08亿美元；调整后EBITDA增长4%至1.16亿美元，调整后EBITDA利润率下降40个基点至11.5% [25] - 第一季度经营活动现金流约4000万美元，高于去年的3500万美元；本季度购置物业、厂房及设备支出为2000万美元 [25] - 季度末净杠杆率为2.7倍，低于去年第一季度的2.8倍，与上一季度持平；总净流动性为7.45亿美元，其中现金8700万美元，循环信贷额度未使用额度6.58亿美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 第一季度营收4.79亿美元，同比增长14%，占合并营收的48%；TTM基础上，每单位RV内容为4870美元，与去年同期持平；季度环比每单位RV内容增长6% [12][13] - 本季度RV批发单位出货量增长14%，估计零售单位出货量下降约7%；库存周数从去年第四季度的17 - 19周增加到20 - 22周，但仍低于历史平均水平 [13] 海洋业务 - 第一季度营收1.49亿美元，同比增长4%；估计批发动力艇单位出货量下降10%；TTM基础上，每批发动力艇单位内容为3979美元，与去年同期持平；季度环比每批发动力艇单位内容增长12% [15] - 估计第一季度海洋零售和批发动力艇单位出货量分别为76.65万单位，经销商库存季节性增加约5800单位，经销商库存周数从去年第四季度的23 - 25周季节性增加到26 - 28周 [16] 动力运动业务 - 第一季度营收8100万美元，同比增长2%，占第一季度合并销售额的8%；Sport Tech生产的驾驶室封闭装置市场份额和采用率持续增加 [17] 住房业务 - 第一季度营收2.95亿美元，同比增长7%，占合并销售额的29%；在制造住房业务中，TTM基础上每单位内容同比增长4%至6671美元，批发单位出货量增长6%，而总住房开工量下降2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - RV市场：预计全年零售单位出货量将下降中到高个位数，批发单位出货量约为31 - 33万单位；此前预计2025年零售出货量持平，批发单位出货量有中个位数增长 [30] - 海洋市场：预计零售将下降高个位数到低两位数，批发单位出货量将有低个位数下降；此前预计批发增长5% - 10% [30][31] - 动力运动市场：预计行业出货量将下降低两位数，但公司有机内容将增长高个位数 [31] - 住房市场：预计2025年制造住房批发单位出货量将有中个位数增长；预计2025年新现场建造住房开工量将同比下降约10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化业务战略和模式，注重严格的成本和营运资金管理、运营改进和产品创新，以保持业务的灵活性、可扩展性和敏捷性 [5][6] - 持续投资于先进产品集团，推动与客户的创新合作，同时投资品牌组合，以Patrick品牌为核心战略，为客户和利益相关者提供强大支持 [8] - 积极应对关税影响，通过寻找替代采购渠道、与供应商和客户合作、采用“好、更好、最佳”产品策略等方式，减轻关税对终端消费者的影响 [11][27][28] - 关注市场趋势，根据市场变化调整业务策略，如在市场波动时保持库存管理的灵活性，以适应需求变化 [29][30] - 继续推进收购和股票回购计划，以实现战略增长和股东价值最大化 [6][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合计划和预期，团队在动态的宏观经济环境中表现出坚韧和灵活性 [5] - 尽管市场存在不确定性和波动，但公司凭借强大的资产负债表、现金流和流动性，有能力应对近期市场动态，并在市场条件改善时实现可持续盈利增长 [10] - 新的产品开发和创新努力开始显现成效，预计随着时间推移将带来更多增长机会 [6] - 消费者信心和情绪因近期政策变化而下降，可能影响短期 discretionary消费；但公司相信，消费者对经济前景的信心增强将改善其消费意愿 [28][29] - 公司密切关注市场趋势，将根据情况做出适当反应，控制可控制因素，执行长期增长和股东价值提升计划 [30] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成两项收购，并回购约850万美元的股票 [6] - 公司预计2025年有效税率约为24% - 25%，运营现金流在3.5 - 3.7亿美元之间，资本支出约为7000 - 8000万美元，自由现金流至少为2.7亿美元 [32] - 公司估计全年运营利润率约为7% - 7.3% [33] 问答环节所有提问和回答 问题1：目前关税的总敞口以及预计的抵消情况 - 公司表示关税环境动态变化，团队正在密切关注；从公司层面看，5%的商品成本来自中国进口，5%来自加拿大和墨西哥，5%来自其他地区；目标是尽最大努力减轻关税对客户的影响，通过寻找替代采购渠道、利用规模和战略采购等方式进行抵消；中国是最大风险，公司正在加快转移约一半的中国业务敞口 [37][38][39] 问题2：公司是否会通过定价来抵消关税负担 - 公司会谨慎考虑定价，与客户密切沟通，逐行分析产品成本，通过“好、更好、最佳”模式等方式减轻关税影响；部分早期来自中国的关税已存在，但无法直接说明OEM的产品价格涨幅 [40][41][42] 问题3：产品组合以及未来十二个月的内容预期 - 公司认为产品组合自2024年底以来保持稳定，未出现明显的低端到高端的去内容化现象；预计产品组合不会有显著变化，随着宏观经济动态变化，入门级产品可能有助于吸引消费者 [46][47] 问题4：新旧运营利润率下降的原因以及关税的影响 - 运营利润率下降主要是由于减少了约3万辆RV单位和1.7万辆海洋单位的出货量；公司已将关税影响纳入预测，并通过将产品从中国转移等方式进行应对 [52][54] 问题5：RV出货量在第一季度增长的原因以及对零售的影响 - 第一季度RV生产的季节性增长是为了迎接销售季节，制造商在管理生产和库存方面非常谨慎，仅增加了两周的库存周数；零售数据显示消费者信心不足，影响了 discretionary消费；目前生产和零售基本匹配，没有出现异常情况 [56][58][59] 问题6：公司目前使用的成本杠杆以及在环境恶化时可采取的额外措施 - 公司拥有高度可变成本业务，会根据收入流调整可变成本；同时正在进行一些固定成本削减；公司有应对不同情况的预案，以保持业务模式和现金流的优势 [63][64][65] 问题7：RecPro业务的进展情况 - RecPro业务正进入销售旺季，销售情况与过去三年的轨迹相似；公司很高兴将更多Patrick RV产品和海洋产品引入RecPro网站，并对其发展方向感到满意 [67][68] 问题8：如果关税持续且2026年产品定价上涨，RecPro业务可能获得的顺风效应 - 理论上，在市场低迷时，售后市场业务具有一定的反周期性；过去RecPro在市场周期中曾表现出这种特点，但公司不会对其进行过多指导 [73] 问题9：将采购从中国转移到其他国家时，产品价格和质量的比较 - 公司在选择其他国家的制造商时非常谨慎，会对其进行资格审查，确保价格在合理范围内或优于中国；过去三年的努力表明，公司能够在其他国家获得与中国相当的产品质量和服务 [75][76][77] 问题10：目前的关税是否已完全在指导范围内抵消，以及成本传递情况 - 公司的目标是通过多种方式尽可能抵消关税影响，与客户合作，利用多种采购机会和“好、更好、最佳”解决方案，同时在内部进行成本削减，以支持整个行业 [82][83] 问题11：RV出货量的预期节奏以及是否会加速增长 - RV零售市场表现出一定的韧性，但2月份数据未达预期，且存在关税逆风因素；公司认为消费者信心的恢复是出货量出现拐点的关键；公司对目前的出货水平感到满意，并做好了应对各种情况的准备 [84][85] 问题12：制造住房内容增长的驱动因素以及未来展望 - 制造住房团队在提高内容水平方面取得了进展，通过不同产品类别获得了机会；公司认为该业务具有可扩展性，随着MH OEM不断优化产品和满足市场需求，仍有很大的增长空间；公司将预期增长从10% - 15%下调至5% - 高个位数 [90][91] 问题13：目前并购管道的情况 - 公司对并购管道情况感到满意，内部不断培育项目，不依赖外部资源获取交易；第一季度和上半年公司注重与客户保持灵活性和敏捷性，随着库存周转率的提高和现金流的增强，公司计划在下半年积极开展并购活动 [92][93] 问题14：修订后的利润率指导是否包括产能削减措施 - 公司在进行成本削减和设施整合时会保持长远眼光，确保不影响业务模式的完整性和可扩展性；会进行一些合理的整合，但会保留产能以应对客户需求的变化 [98][99] 问题15：制造住房客户在当前环境下的情况以及长期市场份额增长预期 - 公司认为制造住房在提供经济适用房方面仍具有价值，产品质量和价值主张不断提升；尽管短期内市场出现波动，但公司认为制造住房在现场建造住房市场中仍有份额增长的机会，目前看法未改变 [100][101] 问题16：在经济背景更具挑战性的情况下，Sport Tech业务的市场份额增长情况 - Sport Tech的驾驶室封闭装置在OEM和消费者中的采用率持续上升，尤其是在侧挂式车辆市场；尽管经济环境具有挑战性，但该业务仍表现出韧性，公司对其市场份额增长持乐观态度 [103][104] 问题17：制造住房需求是否开始下降，还是只是预测更保守 - 目前OEM在管理生产水平以维持积压订单，制造住房生产略有下降是为了保持库存和生产的平衡；现在判断销售季节的情况还为时过早，市场在管理经销商库存和生产方面表现出较强的纪律性 [108][109] 问题18：RecPro业务是否有向住房市场（特别是制造住房）进行交叉销售的机会 - 目前RecPro的重点是RV、海洋和动力运动业务的售后市场，没有特别关注向住房市场的交叉销售；如果有机会，公司会进行考虑 [110] 问题19：售后市场业务与公司整体规模的比较 - 2024年售后市场业务约占营收的8%，随着RecPro的加入，预计2025年将达到两位数 [111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约10亿美元，同比增长7%，过去十二个月营收约38亿美元 [5] - 摊薄后每股收益为1.11美元，其中可转换债券及相关认股权证带来约0.05美元摊薄影响，第一季度有机增长2%（剔除定价因素） [5] - 毛利率为22.8%，较去年同期上升90个基点，GAAP基础上运营利润率上升10个基点至6.5%，调整后运营利润率下降50个基点至7% [20] - 有效税率为17.7%，高于去年的10.6%，GAAP基础上净利润增长9%至3800万美元，调整后每股收益为1.11美元，较去年下降7% [21] - EBITDA增长9%至1.08亿美元，调整后EBITDA增长4%至1.16亿美元，调整后EBITDA利润率下降40个基点至11.5% [24] - 第一季度运营现金流约4000万美元，高于去年的3500万美元，购置物业、厂房及设备支出为2000万美元 [24] - 季度末净杠杆率为2.7倍，低于去年同期的2.8倍，总净流动性为7.45亿美元，无重大债务到期至2028年 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 第一季度营收4.79亿美元，同比增长14%，占合并营收的48%，TTM基础上每单位RV内容为4870美元，与去年同期持平 [11] - 季度内每单位RV内容环比增长6%，批发单位出货量增长14%，估计零售单位出货量下降约7% [12] - 库存周数从2024年第四季度的17 - 19周增加到20 - 22周，仍低于历史平均水平 [12] 海洋业务 - 第一季度营收1.49亿美元，同比增长4%，估计批发动力艇单位出货量下降10%，TTM基础上每批发动力艇单位内容为3979美元，与去年同期持平 [13] - 季度内每批发动力艇单位内容环比增长12%，估计零售和批发动力艇单位出货量分别为76.65万单位，经销商库存为26 - 28周，略高于去年第四季度 [13][14] 动力运动业务 - 第一季度营收8100万美元，同比增长2%，占第一季度合并销售额的8%，Sport Tech生产的驾驶室封闭装置市场份额和使用率增加 [16] 住房业务 - 第一季度营收2.95亿美元，同比增长7%，占合并销售额的29%，制造住房方面，TTM基础上每单位内容同比增长4%至6671美元，批发单位出货量增长6%，总住房开工数下降2% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年全年RV零售单位出货量将下降中到高个位数，批发单位出货量约为31 - 33万单位，此前预计零售出货量持平，批发单位出货量有中个位数增长 [28] - 预计海洋零售出货量将下降高个位数到低两位数，批发单位出货量将下降低个位数，此前预计批发出货量将增长5% - 10% [28][29] - 动力运动市场，预计行业出货量将下降低两位数，但公司有机内容将增长高个位数 [30] - 住房市场，预计2025年制造住房批发单位出货量将增长中个位数，此前预计增长10% - 15%，预计2025年新现场建造住房开工数将同比下降约10%，此前预计持平至增长5% [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多元化业务战略和模式，注重成本和营运资金管理、运营改进和产品创新，以适应市场变化 [4][5] - 继续投资品牌组合，推行Patrick品牌战略，增强业务单元的创业精神和独特身份，同时利用品牌规模和能力 [6] - 积极应对关税影响，通过寻找替代采购选项、优化成本结构和加强客户关系来减轻影响 [10][26] - 关注市场趋势，灵活调整库存以适应需求，保持产能以应对潜在转折点 [27] - 持续进行战略收购，本季度完成两项收购，并回购约850万美元股票 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合计划和预期，团队在宏观经济环境变化中表现出坚韧和灵活性 [4] - 全球关税头条引发市场不确定性，海洋、MH和住房市场趋势不明朗，但RV零售相对有韧性 [7][8] - 户外爱好者生活方式的长期韧性依然强劲，RV回购意向在现有车主中保持较高水平 [8] - 经济不确定性和逆风缓解后，预计被压抑的需求将释放，带来新的购买和增长机会 [9] - 公司凭借运营适应性和资本配置战略，有能力应对市场动态，实现可持续盈利增长 [9] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年调整后运营利润率约为7% - 7.3%，有效税率约为24% - 25%，运营现金流在3.5 - 3.7亿美元之间，资本支出总计7000 - 8000万美元，自由现金流至少2.7亿美元 [31][32] - 公司继续推进降低中国采购风险的工作，预计将减少一半以上的中国采购暴露 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：目前关税的总暴露金额及预计抵消情况 - 公司表示总进口暴露约占商品成本的15%，认为提问者所说的2.5亿美元暴露金额偏低，目标是通过多种方式减轻关税对客户的影响，正在寻找替代采购选项，尤其关注降低中国采购风险，预计可转移约一半的中国采购暴露 [35][37][38] 问题：是否会通过定价来抵消关税负担 - 公司会谨慎考虑定价，与客户密切合作，逐行分析产品，通过“好、更好、最佳”产品模式等方式减轻关税影响，大部分中国关税暴露在电器和电子业务方面，已将部分电子业务海外采购转移 [39][42] 问题：客户生产运行中的产品组合情况及未来内容预期 - 产品组合从2024年底到2025年保持稳定，未出现从低端到高端的大量减配情况，有更多高端产品推出，但被入门级产品抵消，预计未来产品组合不会有显著变化 [44][45] 问题：新旧运营利润率下降是否仅来自终端市场减少，有无关税增量影响 - 运营利润率下降主要是因为减少了约3万辆RV和1.7万辆海洋单位的出货量，关税无增量影响 [49][50] 问题：如何应对关税，是否已将其纳入预测 - 公司正在采取多种措施应对关税，包括转移产品采购、寻找替代采购选项、进行成本降低等，已将关税影响纳入预测 [52] 问题：RV出货量增长是否意味着经销商对零售更乐观 - 制造商在管理生产时非常谨慎，第一季度批发库存增加是为销售季节做准备，OE在管理库存以匹配零售方面表现出色，目前生产和零售匹配情况正常 [53][57][58] 问题：目前使用的成本杠杆及环境恶化时可采取的额外措施 - 公司拥有高度可变成本业务，会根据收入流调整可变成本，同时进行一些固定成本削减，有应对下行情景的分析和执行方案，以保持业务模式和现金流的优势 [61][62][63] 问题：RecPro售后市场业务进展 - RecPro业务进展符合预期，正进入销售旺季，已将更多Patrick RV产品和海洋产品添加到网站上，销售情况令人鼓舞 [65][66] 问题：关税持续和2026年定价上涨对RecPro业务的影响 - 理论上，售后市场业务在市场低迷时具有一定的反周期性，过去RecPro曾有类似表现，但公司不会对其进行过多指导 [71] 问题：将采购从中国转移到其他国家时的价格和产品质量比较 - 公司有团队对其他国家的制造商进行资格审查，会谨慎考虑价格和产品质量，确保与中国相当或更好，过去三年的转移工作取得了良好效果 [73][74][75] 问题：目前关税是否已完全抵消，是否将成本转嫁给客户 - 公司目标是通过多种方式尽可能抵消关税影响，与客户合作，利用多种采购机会和“好、更好、最佳”解决方案，同时在业务内部进行成本降低 [78][79][80] 问题：RV出货量的预期节奏 - RV零售表现相对有韧性，但2月数据未达预期，需要消费者信心回升才能看到转折点，公司对生产水平与零售的匹配情况感到满意，已为未来的变化做好准备 [81][82] 问题：制造住房内容增长的驱动因素及全年展望 - 制造住房团队在某些产品类别中发现了机会，使内容水平提高，公司将制造住房增长预期从10% - 15%下调至5% - 高个位数，但认为该业务具有可扩展性，有较大增长潜力 [86][87] 问题：目前并购管道情况 - 公司对并购管道情况感到乐观，内部不断培育项目，下半年将根据现金流情况更积极地进行并购投资 [89][90] 问题：修订后的利润率指导是否包括减少产能的措施 - 公司在进行一些设施整合，但会保持产能以支持客户的潜在转折点，确保不影响业务模式的完整性和可扩展性 [93][94][95] 问题：制造住房客户在当前环境下的情况及长期市场份额预期 - 公司认为制造住房在经济适用房方面仍具有价值，虽然短期有波动，但预计市场份额增长机会不变，在现场建造住房市场仍有潜力 [96][97] 问题：Sport Tech在经济背景下的市场份额增长情况 - 动力运动业务的实用部门表现更具韧性，Sport Tech的驾驶室封闭装置在侧挂式车辆中的使用率不断提高，市场份额增长情况令人乐观 [99][100] 问题：制造住房需求是否开始下降 - 目前OEM在管理生产水平以维持积压订单，各市场在管理经销商库存方面表现谨慎，现在判断制造住房需求是否下降还为时过早 [103][104] 问题：RecPro是否有向住房（尤其是MH）进行交叉销售的机会 - 目前RecPro的重点是RV、海洋和动力运动业务的售后市场，暂未关注向住房业务的交叉销售 [106] 问题：售后市场业务与公司规模的比较 - 2024年售后市场业务约占营收的8%，随着RecPro的加入，预计2025年将达到两位数 [107]

财务表现 - 2025年第一季度净销售额同比增长7%至10亿美元，主要得益于房车(RV)和预制房屋(MH)市场需求增长，抵消了船舶和动力运动产品收入下滑的影响 [3][7] - 营业利润增长10%至6600万美元，营业利润率提升10个基点至6.5% [4][7] - 净利润增长9%至3800万美元，稀释后每股收益(EPS)从1.06美元增至1.11美元 [5][7] - EBITDA增长9%至1.08亿美元，调整后EBITDA增长4%至1.16亿美元 [7][24] 业务板块表现 - RV板块收入增长14%至4.79亿美元，占公司总收入48%，与行业批发出货量14%的增长相匹配 [7][13] - 预制房屋板块收入增长7%至2.95亿美元，占总收入29%，行业批发出货量增长6% [7][13] - 船舶板块收入下降4%至1.49亿美元，动力运动板块收入下降2%至8100万美元 [7][8] 资本运作 - 第一季度完成对Elkhart Composites和Medallion Instrumentation Systems的收购，扩大产品线 [6][7] - 长期债务增加1.1亿美元主要用于收购，期末净杠杆率为2.7倍 [9][11] - 向股东返还2200万美元现金，包括850万美元股票回购和1400万美元股息 [7][10] - 经营活动现金流增至4000万美元，自由现金流(12个月滚动)为2.51亿美元 [7][9] 战略与展望 - 公司强调多元化业务模式的韧性，RV和房屋市场表现强劲抵消了其他领域疲软 [6] - 持续投资自动化、新产品开发和战略收购以增强客户服务能力 [6] - 面临宏观经济不确定性，包括多国关税政策对消费者信心的影响 [12] - 保持财务灵活性以应对市场变化，继续执行资本配置战略 [12][14]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额同比下降15%至5900万美元，主要因售出船只数量减少19%，价格和组合净增4% [5][12] - 毛利润降至1100万美元，毛利率为18.6%，下降160个基点，主要因销量降低和固定成本吸收减少 [13] - SG&A费用为830万美元，同比下降5%（40万美元），占销售额的14.1%，同比上升150个基点 [13] - 本季度税率为27.8%，全年剩余时间可能略低于该水平 [14] - 摊薄后每股收益为0.06美元，低于去年的0.13美元 [14] - EBITDA为340万美元，低于去年的590万美元 [14] - 本季度经营现金流为1080万美元，自由现金流为1070万美元，资本支出略低于10万美元，预计全年资本支出将达300万美元 [14] - 支付股息490万美元，季度末现金为5700万美元，无债务 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司仍在积极寻求收购以拓展业务，关注现有产品未涉及的船艇类别，有充足流动性把握机会 [16] - 行业面临渠道库存高企、利率环境不明和关税影响不确定等挑战，公司与经销商合作降低渠道库存，目前已取得进展 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩同比下降，但趋势开始企稳，2024年季度销售额下降幅度在30% - 40%，2025年第一季度同比下降15%，环比增长23%，预计下半年实现同比销售增长 [5] - 行业仍面临挑战，但公司谨慎乐观认为已度过低谷，将严控成本和生产水平，最大化现金流，为未来需求改善做准备 [6] - 关税谈判结果不明，关键采购物品加征关税可能导致产品价格上涨，公司正与各方沟通争取减免 [8][9] - 利率前景不明，虽希望利率下降，但可能伴随国内经济恶化，公司将谨慎推进2026年车型推出 [10] 其他重要信息 - 公司已向SEC提交S3注册声明，包括Rollins家族控制集团股份注册，公司认为这是良好的公司内务管理 [15] - 本周Steve Lewis当选公司董事会成员，Gary Rollins和Pam Rollins退休，公司感谢他们的贡献 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提及相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收340万美元，较第三季度增长37%，但低于去年同期的390万美元 [9][42] - 预计第一季度营收在430 - 470万美元之间，较第四季度增长26% - 38%，较去年第一季度增长2% - 10% [11][44] - 第四季度毛利润为负，主要因未达最优营收水平，固定生产成本未完全分摊，且库存调整影响40万美元 [44] - 预计第一季度实现正毛利润，目前贡献利润率约为40% - 45% [45] - 第四季度总运营费用220万美元，低于去年同期的260万美元和第三季度的240万美元 [45] - 第四季度净亏损300万美元，低于2023年同期的320万美元 [47] - 第四季度末现金为1090万美元，扣除融资影响，较第三季度末减少约240万美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水系统销售及相关服务第四季度为140万美元，低于去年同期的160万美元，但较第三季度的70万美元大幅增长 [42] - 陶瓷膜销售第四季度为110万美元，低于去年同期的140万美元，与第三季度持平 [42] - 简化塑料业务第四季度营收近90万美元，较去年同期增长13%，较上一季度增长34% [33][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 海洋洗涤器和更广泛的海洋市场过去三年增长放缓，公司近期获WinGD双燃料发动机的供应商批准，有望重新获得市场份额 [25][26] - 游泳池市场第四季度收到两个系统，第一季度还有两个系统待发货，本月签署爱尔兰分销协议，首单预计2025年第二季度交付 [30][31] - 中东市场采用速度较慢，公司将重点转向美国市场 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施成本降低战略，目标是将调整后EBITDA的盈亏平衡点降至季度营收约550 - 600万美元 [12][47] - 与Razorback Direct达成分销协议，推动石油和天然气市场的业务发展，首笔商业订单已在2025年第一季度完成 [11][16] - 在多个行业开展试点项目，有望转化为大规模商业订单，推动业务盈利 [51] - 成立中国合资企业，拓展海洋市场，目前已开展试点测试，结果预计在2025年第二季度公布 [27][28] - 公司技术在石油和天然气处理市场具有竞争优势，能提供稳定处理、高质量水，并实现废水再注入和再利用，而竞争对手的化学处理方法成本高且不稳定 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩符合预期，第一季度有望实现显著增长，公司财务状况良好，现金充足 [9][11][14] - 石油和天然气市场的商业订单是公司发展的重要里程碑，验证了公司系统在该市场的能力 [11][50] - 多个试点项目的开展为公司未来增长提供了机会，有望转化为大规模商业订单 [20][51] - 公司通过成本节约和营收增长举措，有望在今年实现盈利 [13][52] 其他重要信息 - 2025年3月1日任命David Kowalczuk为公司新的首席财务和运营官 [34] - Phillip Price将在4月底前继续担任临时首席财务官，确保平稳过渡 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度营收处于预期低端，自11月电话会议后是否出现恶化 - 并非恶化，是部分关键项目时间差异导致项目推迟到下一季度，仍在指导范围内 [55][56] 问题2: 第一季度石油和天然气订单对后续季度营收的影响 - 第一季度有大额订单，但预计第二季度其他市场板块将有贡献，公司致力于每个季度实现持续增长 [57][58] 问题3: 公司实现营收大幅增长的关键因素 - 公司建立了多个分销协议网络，改善了游泳池、石油和天然气以及海洋系统的销售管道，为销售增长奠定基础 [59][60][61] 问题4: 客户选择公司石油和天然气处理技术而非竞争对手的原因 - 与竞争对手的化学处理方法相比，公司技术运营成本低、处理稳定，能实现废水再注入和再利用 [65][66][67] 问题5: 公司新实验技术是现有技术的扩展还是进入新领域 - 公司利用相同系统，结合不同应用知识和对客户需求的理解，进入石化、锂材料生产等新领域 [68][69][70] 问题6: 2024年游泳池销售令人失望的原因及未来展望 - 2023年未建立强大销售管道，导致2024年销售不佳，目前管道价值已增加，希望未来三个季度销售能赶上 [77][78][79] 问题7: WinGD发动机何时开始生产，公司何时能在该领域确认收入 - WinGD发动机已在生产，中国的试点测试是进入其商业系统的契机，预计第二季度末有最终结果，随后可实现商业销售 [80][81][82] 问题8: 海洋市场的潜在市场规模 - 目前销售团队正在建立销售管道，预计第二季度财报电话会议时能提供更具体数据 [83][84][85] 问题9: 美国游泳池市场分销协议的时间安排 - 去年11月获得NSF批准后积极寻找合作伙伴，目前正在缩小搜索范围，暂无确切结果 [90][91] 问题10: 第三季度末延迟的订单是否为第一季度记录的订单 - 是的，该订单是去年12月从Razorback收到的大型石油和天然气商业订单，将于今年第一季度交付 [92][93] 问题11: 能否提供毛利率盈亏平衡点的具体美元金额 - 毛利率下降主要因营收低于预期，固定生产成本分摊压力大，但公司贡献利润率仍达40% - 45%，已沟通EBITDA基础上的盈亏平衡点，暂不提供毛利率盈亏平衡点的具体数字 [94][95][96]