行业转型压力 - 区块链解决方案如稳定币正对支付处理商施加压力 要求其更新交易处理方式[1] - 稳定币对传统支付轨道构成直接挑战 促使传统金融巨头采纳区块链技术以保持竞争力[5] - 花旗集团估计到2030年 每年交易的稳定币价值可能达到100万亿美元[5] Swift的战略举措 - 全球支付领导者Swift正在构建区块链 以实现全球24/7即时交易 以应对可能使其过时的技术[2] - Swift与超过30家金融机构合作 包括美国银行和花旗集团 以创建其数字账本[3] - Swift为超过200个国家的11500多家机构处理交易 其影响力巨大 禁止访问可切断一国与全球经济的联系[4] 稳定币的发展与优势 - 稳定币与另一种资产（通常是美元）保持1:1的价值 允许在区块链上随时进行即时支付 并可能降低费用[7] - 美国银行财团（包括摩根大通和富国银行）据报正在探索推出稳定币 欧盟银行集团（包括ING和UniCredit）宣布正在创建欧元支持的稳定币[7] - 摩根大通还构建了区块链相邻解决方案 如私有数字账本以及类似稳定币但仅对其客户可用的存款代币[7] 监管环境与行业动态 - 特朗普总统签署《天才法案》为稳定币设置了护栏 并在全国范围内使其合法化 促使金融机构今年涌入该领域[7] - 传统金融机构在涉足监管最少的领域时行动谨慎 但在其谨慎行事的同时 人们的支付习惯可能在没有它们参与的情况下发生转变[5]

Visa近期表现与稳定币试点 - Visa近期股价表现落后于道琼斯指数、标普500指数以及竞争对手万事达卡和美国运通[1] - 公司启动稳定币试点项目后 市场叙事从负面转向正面 潜在阻力可能转变为动力[1][2][3] - Visa Direct业务规模已超过1万亿美元 约占公司借记卡交易量的20%-25% 并且以约20%的复合年增长率增长[3][4] 稳定币支付生态与竞争格局 - 稳定币领域存在多个参与者 包括Circle的USDC、Tether的新稳定币以及PayPal的稳定币等[6] - 尽管稳定币被宣传为去中介化 但实际交易仍需要Visa和万事达卡作为中间网络层[7] - 由于Visa和万事达卡拥有全球广泛接受的信任网络 它们将在稳定币生态系统中扮演核心角色[8] 稳定币对传统金融机构的影响 - 稳定币技术主要冲击传统银行体系 而非支付网络 因为跨境交易将绕过银行直接通过稳定币进行[11] - 银行在跨境交易量上会有所损失 但对其整体财务影响有限 因为主要收入来源仍是贷款和抵押贷款业务[12] - 传统银行和SWIFT等全球金融基础设施可能失去其作为全球金融支柱的地位 尽管财务损失不大[13] Circle面临的挑战 - Circle的USDC流通量停滞不前 利率下降将直接影响其通过国债投资获得的收入[10] - 分析师对Circle给出卖出评级 认为该公司在稳定币竞争中处于不利地位[5][10]

万事达小企业导航计划扩张 - 万事达小企业导航计划在5月于美国推出后 现于10月1日扩展至加拿大市场 [2][5] - 该计划旨在为小企业主提供一站式资源 包括成本节约和网络安全工具 以解决超过半数加拿大中小企业主难以在单一平台找到可靠工具的痛点 [2] 计划提供的核心资源与服务 - 提供万事达经济研究所的经济趋势报告和万事达SpendingPulse数据 帮助企业家了解市场动态 [4] - 提供网络安全教育资源 帮助小企业主抵御新兴威胁 [5] - 提供万事达及其合作伙伴的优惠 以在税务服务、支付受理和运营等关键领域实现成本节约 [5] 中小企业信用卡市场现状与痛点 - 中小型企业将信用卡视为既是必备工具 也是持续的困扰 [6] - 研究报告显示 信用卡提供的服务与许多特定行业中小企业的真实需求存在系统性错配 [6] - 尽管选择众多 但54%的受访企业混合使用个人和商业信用 这表明传统商业信贷产品缺乏足够的吸引力和全面性 未能完全满足其需求 [7][8] 中小企业对行业定制化金融产品的需求 - 中小企业表示 如果信用卡能提供针对其行业定制的功能 他们将增加支出 [7] - 不同行业需求各异 例如建筑公司需要自动化 沙龙需要欺诈保护 零售商需要额外福利 但大多数信用卡项目将它们一视同仁 [7] - 这些企业并非缺乏信贷 而是被通用的金融产品所忽视 服务不足 [7]

公司战略与举措 - 公司今年推出了诈骗中断计划以应对欺诈活动 [1] - 公司的“点击手机”支付技术采用率大幅飙升 [1] - 公司发布了人工智能在商业领域应用的愿景 [1] - 公司在数字货币领域的能力得到扩展 [1]

公司股价与评级 - Keefe, Bruyette & Woods分析师Sanjay Sakhrani重申对Marqeta股票的持有评级 目标股价维持在6.50美元 [1] - 公司在2025年股价表现强劲 在管理层领导下年内涨幅近42% [3] 管理层变动与战略 - Marqeta于9月8日宣布任命Mike Milotich为永久首席执行官并加入董事会 其自2025年2月起担任临时CEO 并自2022年起担任首席财务官 在找到接任者前将继续兼任CFO [2] - 董事会强调Milotich在过去一年中在强化公司运营和财务表现方面的作用 其拥有Visa、PayPal和美国运通的工作经验 具备深厚的行业知识 董事会认为其能领导公司进入下一阶段增长 [3] - 新任CEO表示公司在推进战略计划和聚焦执行方面取得重大进展 相信有能力进一步加速工作 未来将致力于把握市场机遇 推动客户创新和业务扩张 创造更多价值 [4] 公司业务介绍 - Marqeta Inc 运营一个卡片发行平台 为构建和管理支付解决方案提供基础设施和工具 其基于云的开放式API平台使企业能够创建定制化的借记卡、信用卡和预付卡项目 [4]

公司财务表现 - 公司在过去12个月实现11.38%的营收增长和97.78%的毛利率 [1][3] - 公司凭借强劲的盈利能力入选最具盈利能力蓝筹股名单 [1][4] 公司治理与资本运作 - 公司于2025年9月26日修改了B-1和B-2类普通股的转换率 [2] - 此次转换率修改是在向美国诉讼托管账户存入5亿美元后进行的 其对公司每股收益的影响等同于回购A类股票 [2] 行业竞争与市场前景 - Erste Group于9月22日将公司评级从买入下调至持有 理由是发达经济体增长前景有限 [3] - 日益激烈的金融科技竞争以及美国和欧洲市场的显著饱和限制了公司的扩张 [3]

文章核心观点 - 一位高评级基金经理提出五点理由 论证万事达卡和维萨将在支付处理领域持续占据主导地位 [1] 行业竞争格局 - 支付处理行业呈现由万事达卡和维萨主导的格局 [1] 公司竞争优势 - 万事达卡和维萨在支付处理领域拥有持续主导的潜力 [1]

合作核心内容 - 公司扩展了与非洲领先身份验证提供商Smile ID的合作关系，旨在加速安全数字身份解决方案在非洲大陆的普及[1] - 此次合作将结合公司的全球专业知识和数字身份技术与Smile ID先进的验证和欺诈检测系统[1] - 公司对Smile ID进行了少数股权投资，作为交易的一部分[1] 对客户与市场的益处 - 公司的客户，包括银行、金融科技公司、移动货币运营商和企业，将受益于此合作，获得Smile ID先进的身份验证技术[2] - 该技术将无缝集成到公司的数字平台中，实现非洲市场更快、更安全的用户入驻流程[2] - 解决方案将加强欺诈检测和预防工作，包括应对日益增长的合成身份欺诈挑战，并确保符合本地和国际的KYC及AML标准[3] - 合作将支持跨境商务和数字扩张的可扩展模型，使企业能够以更大的信心和效率服务更广泛的客户群[3] 合作背景与动机 - 近期举措是适时之举，因为合成身份欺诈在非洲迅速增加，每年给银行和贷款机构造成数亿美元的损失[4] - 非洲数字经济的快速扩张对可靠的身份解决方案产生了迫切需求[4] 对公司财务与业务的积极影响 - 公司数字身份解决方案使用量的增加，预计将通过其增值服务和解决方案的更多利用带来更高收入[5] - 公司2025年第二季度净收入同比增长17%[5] - 公司拥有全面的欺诈检测解决方案组合，并通过合作和重大投资来升级其网络安全套件[6] 行业其他主要参与者 - 除公司外，其他拥有先进欺诈检测工具的企业包括美国运通、Visa和PayPal[7] - 美国运通提供利用人工智能、机器学习、预测分析和行为分析的欺诈检测解决方案，其2025年第二季度扣除利息支出后的总收入同比增长9%[8] - Visa通过分层工具套件打击欺诈，其2025财年第三季度净收入同比增长14%[9] - PayPal采用多层级欺诈检测框架，结合专有技术和高级分析，其2025年第二季度总收入同比增长5%[10]

分析师背景与投资理念 - 分析师为长期投资者 专注于美国和欧洲股票 同时关注被低估的成长股和高质量股息增长型股票 [1] - 其投资理念认为 持续的盈利能力是比估值更可靠的回报驱动因素 具体表现为强劲的利润率 稳定且扩张的自由现金流以及高投资资本回报率 [1] - 分析师在eToro平台公开管理一个投资组合 并被评为“热门投资者” 允许他人复制其实时投资决策 [1] 持仓与文章性质 - 分析师通过股票持有 期权或其他衍生品方式 对MA（万事达卡）拥有实质性的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未因撰写本文获得相关公司补偿 与文中提及的任何公司无业务关系 [2]

分析师背景 - 分析师Kody自2017年9月开始投资 拥有超过8年投资经验[1] - 自2018年7月起运营个人投资博客Kody's Dividends 专注于记录通过股息增长投资实现财务独立的历程[1] - 为Seeking Alpha、Sure Dividend、The Dividend Kings以及iREIT+Hoya Capital的定期撰稿人[1] 投资策略与持仓 - 投资方法论侧重于股息增长投资 偶尔涉及成长股分析[1] - 通过股票所有权、期权或其他衍生品持有万事达和Visa的多头头寸[1]