股价表现 - 公司股价再涨近7%，截至发稿时上涨5.41%，报189.1港元 [1] - 成交额为1530.37万港元 [1] 业务进展 - 公司收到某头部高端新能源车企的《项目定点通知》，被选定为8295平台海外软硬件一体化项目定点车型座舱域控制器的供应商 [1] - 公司收到某全球头部车企出具的一系列汽车智能化项目《项目定点通知》，将为该车企在全球市场提供高端智能座舱域软硬件一体化核心产品及解决方案 [1] 行业地位与竞争力 - 公司为中国领先的智能座舱解决方案供应商 [1] - 近期项目定点通知集中落地表明，公司全栈式智能化解决方案已在国际高端车企中形成稳固竞争力 [1] 战略意义 - 两大定点项目均为海外市场定点开发项目 [1] - 标志着公司已开启从“技术出海”到“供应链规模化出海”的新阶段 [1]

中国企业赴港上市整体趋势 - 2024年前三季度，中国企业境外IPO活跃度大幅回升，共有60家企业在港交所主板上市 [1] - 在境内外上市企业融资额方面，港交所主板占比高达58.9%，接近六成 [1] 南京企业赴港上市概况 - 2024年前三季度，南京有4家企业成功上市，其中药捷安康和维立志博两家创新药企在港交所上市 [1][8] - 截至目前，南京已有13家企业向港交所递交上市申请，正在"排队"上市 [1][7] 重点南京企业案例分析 - 工业机器人龙头埃斯顿自动化于2024年6月向港交所递交H股上市申请，该公司2022年至2024年营业收入分别约为38.81亿元、46.52亿元和40.09亿元，目前总市值约191亿元 [2][4] - 埃斯顿持续位列中国机器人市场第一，截至2024年上半年市场份额达10.5%，推动中国工业机器人市场国产化率提升至55.3% [2] - 四维智联于2024年6月同日递交港股上市申请，该公司是国内智能座舱解决方案供应商，已交付超过1590万套智能座舱软件解决方案以及超过155万套软硬一体化解决方案 [5] 南京江北新区创新药企上市动态 - 药捷安康于2024年6月23日在港交所上市，维立志博于2024年7月25日挂牌上市，开启该区创新药企"加速跑"的上市进程 [8][9] - 随后应世生物、英派药业、鼎泰药研等江北新区药企相继递交港股上市申请 [10] 赴港上市驱动因素分析 - 企业赴港上市是融入全球资本市场、提升国际竞争力的关键途径，也是推进金融高水平对外开放的重要举措 [11] - 香港市场具备链接中国内地与全球资本的独有优势，港交所持续优化上市制度，为不同发展阶段企业提供广阔资本化通道 [11] - 生物医药、人工智能等新经济领域企业融资需求旺盛，需要通过上市融资加速发展步伐 [12]

鸿蒙座舱与MoLA架构发布 - 公司在广州举办乾崑生态大会，鸿蒙座舱携MoLA混合大模型Agent架构亮相，提出座舱智能化L1-L5五级分级标准，并从全感官体验、自然交互与主动服务三大方向重塑行业格局 [1] - 鸿蒙座舱用户数已突破120万，2025年1-10月问界车型搭载版本的平均净推荐值达93.6% [1] - 公司通过行业Know-How、全栈AI算法等能力，使MoLA架构实现软硬件深度融合，并展示了导航、车控等五大智能体的实战能力 [8] MoLA架构技术特性 - MoLA作为HarmonySpace 5起采用的核心架构，融合多模态感知、通用大模型与垂域智能体，搭建从用户意图到硬件执行的完整链路 [3] - 架构具备全域免唤醒、导航三模式纠错等功能，实现口语化控车，用户说“车里有点暗”即可开启阅读灯，导航时可随时改口调整目的地 [3] - 架构以标准化分级为行业提供参考，推动智能座舱从出行工具向“第三生活空间”加速演进 [8] 智能化分级与核心能力 - 鸿蒙座舱率先进入L3专业助理阶段，相较于前两级，L3阶段具备长期记忆、模糊意图理解等核心能力，可主动提供服务 [5] - 依托感知力、记忆力等六大类人能力，座舱能记住用户通勤习惯并主动创建场景，可通过图文视频混合形式解答用车疑问，甚至联动外部工具完成咖啡预订等跨场景任务 [5] 生态构建与合作 - 鸿蒙座舱以MoLA为核心，联动北向与南向双生态 [7] - 北向生态新增HUAWEI SOUND空间音专区及云游戏，腾讯云游戏上线后可即点即玩热门网游 [7] - 南向生态实现智能香氛与氛围灯联动等外设智能交互，打通人车家无缝协同 [7]

南京企业赴港上市热潮 - 2025年“去香港上市”成为南京企业的热词 [1] - 2024年前三季度已有4家南京企业成功上市，13家企业向港交所递交上市申请 [2] - 赴港上市热潮在南京奔涌激荡 [2] 已上市及申请上市企业案例 - 药捷安康于2024年6月23日在港交所上市，成为南京首家上市企业 [11] - 维立志博于2024年7月25日在香港交易所主板挂牌上市 [11] - 埃斯顿自动化于2024年6月4日公告拟发行H股，6月27日向港交所递交上市申请 [6] - 四维智联于埃斯顿交表同一天向港交所递交招股说明书 [6] - 琻捷电子于9月5日、英派药业于9月26日、鼎泰药研和硅基智能于10月31日递交申请 [7] 重点企业业务与财务数据 - 埃斯顿业务覆盖自动化核心部件到智能制造系统全产业链，2022年至2024年营业收入分别约为38.81亿元、46.52亿元和40.09亿元 [6] - 埃斯顿目前总市值约191亿元，截至2024年上半年在中国机器人市场份额达10.5% [4][6] - 埃斯顿推动中国工业机器人市场国产化率提升至55.3% [4] - 四维智联是国内智能座舱解决方案供应商，已交付超过1590万套智能座舱软件解决方案以及超过155万套软硬一体化解决方案 [7] 南京江北新区创新药企上市动态 - 药捷安康和维立志博均来自南京江北新区，两家企业上市时间仅间隔一个多月 [9] - 应世生物于8月25日、英派药业于9月26日、鼎泰药研于10月31日递交港股上市申请 [13] - 创新药企呈现“无缝衔接”的上市热潮 [13] 政府支持政策与资本市场合作 - 南京江北新区研究出台支持企业跨境上市的一揽子政策措施，并成立专项工作组 [13] - 新区创新组建总规模10亿元的境外上市产业投资基金，重点投资拟赴港股上市企业 [15] - 自2023年市委金融办与港交所签署合作备忘录以来，港股已成为南京新增上市企业最多的板块 [15] - 南京将深入实施企业上市三年行动计划，升级资本市场培育信息系统 [15]

公司股价表现 - 博泰车联股价逆市上涨3.25%，报171.4港元，成交额852.03万港元 [1] 战略合作进展 - 公司与保时捷达成战略合作，共同开发面向中国市场的下一代车载信息娱乐系统，计划自2026年起用于多款保时捷车型，标志着公司首次大规模进入全球豪华车供应链 [1] - 公司与商汤科技达成战略合作，共同推进AI智能座舱、大模型、机器人等领域的融合创新 [1] 行业前景与公司定位 - 在汽车智能化加速背景下，智能座舱作为核心交互入口持续扩容 [1] - 公司凭借技术能力、客户基础、产品升级与国际合作，确立了明确的增长路径 [1] 财务表现与盈利预期 - 随着收入规模扩大、毛利率回升及运营效率改善，公司盈利能力有望迎来实质拐点 [1] - 预计公司将在2026年首次实现年度盈利 [1]

股价表现 - 公司股价逆市上涨3.25%至171.4港元，成交额为852.03万港元 [1] 战略合作进展 - 公司与保时捷达成战略合作，共同开发面向中国市场的下一代车载信息娱乐系统，计划自2026年起用于多款保时捷车型，标志着公司首次大规模进入全球豪华车供应链 [1] - 公司与商汤科技达成战略合作，共同推进AI智能座舱、大模型、机器人等领域的融合创新 [1] 行业前景与公司定位 - 在汽车智能化加速背景下，智能座舱作为核心交互入口持续扩容 [1] - 公司凭借技术能力、客户基础、产品升级与国际合作，确立了明确的增长路径 [1] 财务表现与盈利预期 - 随着收入规模扩大、毛利率回升及运营效率改善，公司盈利能力有望迎来实质拐点 [1] - 预计公司将在2026年首次实现年度盈利 [1]

公司股价表现 - 博泰车联股价逆市上涨3.25%至171.4港元，成交额852.03万港元 [1] 公司战略合作 - 公司与保时捷达成战略合作，共同开发面向中国市场的下一代车载信息娱乐系统，计划自2026年起用于多款保时捷车型，标志着公司首次大规模进入全球豪华车供应链 [1] - 公司与商汤科技达成战略合作，共同推进AI智能座舱、大模型、机器人等领域的融合创新 [1] 行业前景与公司增长 - 在汽车智能化加速背景下，智能座舱作为核心交互入口持续扩容 [1] - 公司凭借技术能力、客户基础、产品升级与国际合作确立了明确的增长路径 [1] - 随着收入规模扩大、毛利率回升及运营效率改善，公司盈利能力有望迎来实质拐点，预计2026年首次实现年度盈利 [1]

投资评级与目标价 - 国泰海通首次覆盖博泰车联并给予“买入”评级，目标价为280.20港元 [1] 行业背景与市场地位 - 2025年8月中国智能座舱域控制器渗透率达41.1%，同比提升12个百分点，市场处于从选装向标配加速过渡的关键阶段 [1] - 公司以10.87%的份额成为2025年1-9月中国市场新能源乘用车前装标配座舱域控制器第二大供应商 [1] - 智能座舱作为核心交互入口持续扩容，行业整合正在加速 [1][4] 客户基础与业务构成 - 公司客户包括华为、理想、小鹏、阿维塔、岚图、赛力斯等主流新能源品牌 [1] - 2024年，两大核心客户华为和理想的业务收入约占公司总收入的50% [1] 产品均价与盈利能力 - 公司域控制器平均售价从2023年的990元上涨至2024年的2141元，2025年前五个月进一步提升至2257元 [2] - 产品价格的结构性抬升是公司盈利能力改善的重要支撑 [2] - 公司预计在2026年首次实现年度盈利，净利润约4500万元，2027年净利润增至1.75亿元人民币 [3] 国际化扩张与合作 - 2025年9月与保时捷达成战略合作，共同开发面向中国市场的下一代车载信息娱乐系统，计划自2026年起用于多款保时捷车型，标志着公司首次大规模进入全球豪华车供应链 [2] - 公司已进入现代、起亚等国际品牌供应体系，并通过与赛力斯等合作支持中国品牌出海，形成“服务全球车企+支持中国出海”的双轨扩张模式 [2] AI技术布局与创新 - 2025年10月与商汤科技达成战略合作，共同推进AI智能座舱、大模型、机器人等领域的融合创新 [2] - 在IPO时引入地平线机器人作为战略投资者，双方正联合开发集成座舱与驾驶解决方案，推动智能座舱向AI驱动演进 [2] 财务表现与展望 - 公司毛利率在2022-2024年间有所波动，分别为14.1%、15.4%和11.8% [3] - 预计毛利率将在2025至2027年间逐年回升，从2025年的12.9%提升至2026年的13.5%，并在2027年进一步上升至13.8% [3] - 研发费用持续优化，2022-2024年分别为2.77亿元、2.35亿元和2.07亿元，未来三年预计将维持在每年1.9-2.4亿元区间 [3] - 预计2024至2027年收入复合增长率将达到40.5%，智能座舱解决方案仍是主要贡献来源 [3] 估值依据 - 国泰海通给予公司2026财年估值倍数为7.0倍，较同行存在溢价，主要基于其在客户结构、技术积累与全球合作方面的优势 [4]

行业背景与市场地位 - 智能座舱域控制器渗透率在2025年8月达到41.1%，同比提升12个百分点，市场处于从选装向标配加速过渡的关键阶段 [1] - 公司以10.87%的份额成为2025年1-9月中国市场新能源乘用车前装标配座舱域控制器第二大供应商 [1] - 公司客户包括华为、理想、小鹏、阿维塔、岚图、赛力斯等主流新能源品牌，其中2024年华为和理想两大核心客户的业务收入约占公司总收入的50% [1] 产品与技术优势 - 公司产品均价持续提升，域控制器平均售价从2023年的990元上涨至2024年的2141元，并在2025年前五个月进一步提升至2257元 [2] - 公司与保时捷达成战略合作，共同开发面向中国市场的下一代车载信息娱乐系统，计划自2026年起用于多款保时捷车型，标志着公司首次大规模进入全球豪华车供应链 [2] - 公司与商汤科技合作推进AI智能座舱、大模型等领域的融合创新，并与战略投资者地平线机器人联合开发集成座舱与驾驶解决方案，推动智能座舱向AI驱动演进 [2] 国际化与业务扩张 - 公司已进入现代、起亚等国际品牌供应体系，并通过与赛力斯等合作支持中国品牌出海，形成“服务全球车企+支持中国出海”的双轨扩张模式 [2] - 国泰海通认为，该双轨模式将成为公司未来三年最重要的增量来源之一 [2] 财务表现与盈利预测 - 公司毛利率在2022-2024年间有所波动，分别为14.1%、15.4%和11.8% [3] - 国泰海通预计公司毛利率将在2025至2027年间逐年回升，从2025年的12.9%提升至2026年的13.5%，并在2027年进一步上升至13.8% [3] - 公司研发费用持续优化，2022-2024年分别为2.77亿元、2.35亿元和2.07亿元，未来三年预计将维持在每年1.9-2.4亿元区间 [3] - 国泰海通预计公司2024至2027年收入复合增长率将达到40.5%，并在2026年实现首度全年盈利，预计净利润约4500万元，2027年增至1.75亿元人民币 [3] 估值与投资观点 - 国泰海通给予公司“买入”评级，目标价280.20港元，基于其在客户结构、技术积累与全球合作方面的优势，设定2026财年估值倍数为7.0倍，较同行存在溢价 [1][4] - 随着智能座舱行业整合加速，以及公司与保时捷等高端品牌合作逐步落地，公司未来成长确定性持续增强 [4]

公司上市申请与业务概况 - 泽景电子于11月12日向港交所提交上市申请书，联席保荐人为国泰海通和中信证券，此前曾于今年5月9日递交申请 [1] - 公司专注于HUD解决方案的研发与销售，产品包括W-HUD和AR-HUD，旨在推动智能座舱视觉和人车交互体验变革 [1] - 公司构建了一体化全流程自研技术架构，涵盖光学设计、机械工程、电子设计、软件算法和人机界面设计 [1] 财务表现 - 公司收入从2022年的2.14亿元增长至2024年的5.78亿元，复合年均增长率达64.3% [1] - 2024年前5个月实现收入2.62亿元，同比增长17.9% [1] - 公司处于亏损状态，2022年至2024年母公司拥有人应占亏损分别为2.52亿元、1.82亿元、1.43亿元，亏损额呈收窄趋势 [1] - 2024年前5个月母公司拥有人应占亏损为2.46亿元，公司3年5个月累计亏损达8.23亿元 [1]