第四条 公司董事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披 露的环境信息真实、准确、完整，信息披露及时、公平。 宁夏建材集团股份有限公司 环境信息披露管理办法 第一章 总则 第一条 为进一步加强宁夏建材集团股份有限公司(以下简称"公司") 环境信息披露工作管理，积极履行保护环境的社会责任，根据《环境保护 法》、《大气污染防治法》、《企业单位环境信息公开管理办法》以及《上 海证券交易所上市公司环境信息披露指引》、《宁夏建材集团股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）、《宁夏建材集团股份有限公司信息 披露管理制度》等相关规定，制订本办法。 第二条 公司环境信息披露工作由董事会统一领导和管理，证券部门为 环境信息披露事务管理部门，具体开展公司环境信息披露事务。 第三条 公司应当真实、准确、完整、及时地披露相关环境信息，不得 有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第五条 公司环境信息披露责任部门为证券部门、安全环保部，责任人 员为上述部门负责人及部门分管领导。 负责公司环境保护的安全环保部门及其分管领导应积极、主动与证券 部门沟通，及时提供公司应披露的环境信息，配合证券部门做好环境信息 披露工作。 第二章 应 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净销售额4.522亿美元，较2024年同期增长约70%，排除Tymon贡献则下降1.4% [13] - 2025年第二季度净利润2050万美元，摊薄后每股收益0.44美元；调整后净利润2790万美元，摊薄后每股收益0.60美元 [13][14] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6190万美元，较去年同期增长54.7% [14] - 2025年第二季度经营活动现金流为2850万美元，自由现金流为1360万美元 [19] - 截至2025年4月30日，净债务与过去十二个月调整后EBITDA的杠杆比率降至3.2倍，债务契约杠杆比率为2.7倍 [20] - 重申2025财年净销售额指引为18.4 - 18.6亿美元，调整后EBITDA指引为2.7 - 2.8亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 2025年第二季度净销售额1.51亿美元，较2024年同期下降5.5% [15] - 预计该业务量同比下降约7%，价格同比上涨约1% [15] - 调整后EBITDA为2130万美元，低于2024年同期的2540万美元 [15] 欧洲门窗业务 - 2025年第二季度收入6130万美元，较2024年同期增长8.3%，调整后增长7.9% [15][16] - 预计该业务量同比增长约9%，价格同比下降约1% [17] - 调整后EBITDA为1320万美元，略高于2024年同期 [17] 北美橱柜组件业务 - 2025年第二季度净销售额5120万美元，与2024年同期基本持平 [17] - 预计该业务量下降约3%，价格上涨约3% [17] - 调整后EBITDA为310万美元，低于2024年同期的340万美元 [18] Tymon业务 - 2025年第二季度净销售额1.901亿美元，预计较2024年同期下降约2% [18] - 调整后EBITDA为2680万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第二季度销量逐月增长，但同比下降，主要受高利率和关税影响 [7][8] - 约22%的总销售成本面临关税风险，其中13%与墨西哥和加拿大相关，目前关税为零 [9] 欧洲市场 - 消费者信心受高利率、中东和乌克兰冲突负面影响 [9] - 乙烯基挤出和IG间隔条产品线市场份额增加，抵消市场疲软 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Tymon收购整合进入第二阶段，围绕市场拓展、运营优化、新产品开发和产品线分析展开 [7] - 优先偿还债务、投资有机项目提升利润率，适时回购股票 [10] - 利用低股价，第二季度回购约2350万美元股票，仍有3560万美元授权额度 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Tymon收购整合进展满意，预计实现4500万美元成本协同效应，较原目标提高50% [6] - 有信心应对关税影响，通过本地化供应链、探索替代供应源和附加费定价机制降低风险 [8][9] - 第三季度预计收入增长8% - 10%，调整后EBITDA利润率扩大250 - 300个基点 [21] 其他重要信息 - 财务和会计团队与外部审计师合作重新划分业务，目标是在今年第三或第四季度按新运营部门报告 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 成本协同目标从3000万美元提高到4500万美元的原因及后续潜力 - 新运营部门提高运营效率，包括精简组织、减少人员和采购协同等，团队表现良好，后续仍有提升空间 [27][28] 问题2: 关税是否为国内制造业务带来机会，有无相关客户投标 - 公司供应链结构受益于前期应对全球供应链挑战的举措，在橱柜业务中看到国内采购机会，预计未来会持续出现 [30][31] 问题3: 成本协同效应提前实现的具体方面 - 主要在采购方面，两个团队整合后发现更多机会；公司职能部门如财务、审计、人力资源等也有更高协同效应 [38] 问题4: 2025年第二季度无形资产摊销650万美元是否为未来季度的合理运行率，以及全年GAAP和调整后折旧与摊销预期 - 第二季度无形资产摊销可作为参考，全年调整后折旧与摊销预计约6000万美元 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国稀土出口禁令影响亚洲汽车制造商，铃木和福特部分车型停产，但长期看或增强中国汽车产业在全球供应链的控制力 [1][5] - 比亚迪投资者情绪见底，出口增长及官方对价格战的管控改善了市场情绪，投资者看好部分新能源汽车制造商，对吉利和长城汽车持负面态度 [12] - 印度国防开支有望在2030财年提升至GDP的2.5倍，投资者关注相关企业 [12] - 欧盟建筑材料行业情绪改善，有多个积极因素支撑行业发展 [13] 根据相关目录分别进行总结 详细亮点 - 日本汽车：铃木Swift车型因中国稀土出口禁令停产，后部分复产并恢复正常运营，但稀土情况仍需关注，长期可能影响混合动力汽车电机生产 [5] - 中国汽车反馈：价格竞争和“恒大时刻”担忧缓和，比亚迪投资者情绪见底，出口增长及官方对价格战的管控改善了市场情绪，投资者看好部分新能源汽车制造商，对吉利和长城汽车持负面态度 [10][12] - 印度国防：印度国防开支有望在2030财年提升至GDP的2.5倍，投资者关注相关企业，如科钦造船厂、花园 Reach造船厂和数据模式公司等 [12] - 欧盟建筑材料：行业情绪改善，有多个积极因素支撑行业发展，如美国FERG公司的积极业绩、德国国防开支增加、欧洲住宅建设复苏预期和英国RMI数据良好等 [13] 行业关键新闻动态 - 美国汽车供应商敦促立即采取行动应对中国稀土限制 [13] - 铃木汽车因中国稀土限制暂停Swift生产，后恢复正常 [13] - 中国官员召集电动汽车高管开会，警告要自我调节价格战 [13] - 中国比亚迪计划明年将南非经销商网络扩大近三倍 [13] - 中国汽车制造商在英国市场份额接近10%，比亚迪销量增长五倍 [13] - 中国5月初步零售汽车销量同比增长13% [13] - 印度总理莫迪将在查谟和克什米尔推出4600亿印度卢比的基础设施项目 [13] - 富临精密将提高产能以满足宁德时代需求 [13] - 日本赤泽表示对美国关税暂缓的立场不变 [13] - 新世界以新低价格推出香港岛豪华住宅项目 [13] - 美国贸易逆差创纪录收窄，进口大幅下降 [13] - 因特朗普与习近平通话，市场对美中贸易乐观，股市上涨 [13] - 固特异轮胎橡胶厂关闭将使2026年欧洲、中东和非洲地区营业收入增加约1000万美元，并计划裁员约900人 [13] - 中国5月新能源汽车零售量同比增长30%，达106万辆 [13] - 小鹏推出与华为联合开发的抬头显示系统 [13] - 德国莱茵金属将向外国客户供应1.55亿发炮弹 [13] 研究亮点 - 汽车/汽车零部件行业：对铃木Swift生产暂停的看法 [13] - 中国建筑：首次覆盖并给予“增持”评级，技术进步、出色的净资产收益率和派息将推动股价重估 [13] - Vertiv：与公司首席执行官会面交流 [13] - 航空航天：国际航空运输协会2025年6月展望，看好新加坡航空和ST Engineering，看淡香港和中国内地航空公司 [13] - 韩国国防：韩华航空航天扩大在加拿大的本地生产计划，北约国防部长讨论增加国防开支 [13] - 亚洲电力设备：受益于全球电网资本支出增加、变压器供应紧张和美国人工智能热潮 [13] - 资本货物：2025年6月5日相关情况 [13] - 建筑广播：涉及KSP、HOLN、FRA等公司 [13] 保存日期：摩根大通工业活动 - 列出了2025年6月至8月期间的多项公司营销、分析师访问、专家访问、投资者参观、会议和论坛等活动的时间、地点和相关公司 [15] 催化剂日历（完整版） - 列出了2025年6月2日至6日期间航空航天与国防、汽车与电动汽车、宏观/政策等领域的相关事件 [16]

汽车智能化数据 - 聚焦智能感知、智能决策、智能座舱三大板块，涵盖出货量、搭载量、渗透率、国产化水平等关键指标 [2] - 毫米波雷达总体出货量数据来源于高工智能汽车和中金公司研究部 [2] 铝行业观察 - 周度跟踪铝行业核心指标，包括价格、库存、产量、开工率、现金利润及各项成本 [3] - 铝土矿海内外价格数据来源于亚洲金属网和中金公司研究部 [4] 建材行业高频数据追踪 - 高频追踪水泥、玻璃、玻纤细分市场的供需状况及价格走势 [6] - 全国水泥出货率数据来源于卓创资讯和中金公司研究部，2025年数据截至2025年6月1日 [6] 电影行业数据库 - 覆盖电影票房和电影渠道两大板块，包括票房、影院数、出票量、影投票房市占率等月度指标 [7] - 分城市月度票房数据来源于艺恩和中金公司研究部 [8]

公司业绩与增长驱动因素 - Carlisle建筑材料(CCM)部门受益于重铺屋顶产品需求旺盛和建筑活动活跃，2025年第一季度收入同比增长2% [1] - 非住宅建筑市场在美国和欧洲的销售增长，主要受MTL收购和积压需求带动的重铺活动推动 [1] - 2025年第一季度收购对销售额产生4.6%的积极影响 [3] 收购战略与市场扩张 - 2025年2月完成ThermaFoam收购，增强聚苯乙烯垂直整合能力并拓展德克萨斯及美国中南部市场 [2] - 2024年12月收购Plasti-Fab，扩大建筑围护产品组合并巩固北美聚苯乙烯绝缘市场地位 [2] - 2024年5月收购MTL Holdings，强化金属预制边缘产品线并提升设计制造能力 [3] 股东回报政策 - 2025年前三个月股息支付总额4520万美元，同比增长8.9% [4] - 同期股票回购金额达4亿美元，同比飙升166.5% [4] - 2024年8月股息上调18%至每股1美元，全年股息支付1.724亿美元(同比+7.7%)，回购金额15.9亿美元(同比+76.2%) [4] 股价表现与行业对比 - 过去三个月股价上涨13.9%，远超行业1.9%的涨幅 [5] 业务挑战与成本压力 - 防水技术(CWT)部门2025年第一季度有机收入同比下降11.7%，主因住宅建筑放缓及项目延期 [8][9] - 销售成本同比上升1.8%(原材料和劳动力成本上涨)，销售及行政费用同比增加16.3% [10] - 2024年销售成本和管理费用分别增长5.5%和15.6% [10] 同业可比公司表现 - Crown Holdings(CCK)2025年盈利预期60天内上调3.8%，过去四季平均盈利超预期16.3% [11] - Broadwind(BWEN)2025年盈利预期60天内上调14.3%，过去四季平均盈利超预期61.1% [12] - Federal Signal(FSS)2025年盈利预期60天内上调1.6%，过去四季平均盈利超预期6.4% [12]

财务表现 - 2025财年第四季度全球净销售额为9.72亿美元，同比下降3%，反映终端市场需求疲软[4] - 调整后EBITDA为2.69亿美元，同比下降4%，利润率27.6%（下降30个基点）[5] - 北美地区净销售额29亿美元，同比下降2%，其中销量下降3%，平均售价上涨1%[5] - 亚太地区净销售额以美元计算下降17%，以澳元计算下降13%，销量下降31%[3] - 欧洲地区净销售额创纪录达1.35亿美元，同比增长5%（美元）和8%（欧元）[8] 区域市场动态 - 北美市场预计2026财年销量将出现中个位数下降，连续第四年大额维修和改造活动下滑[2] - 亚太地区因菲律宾业务关闭导致销量大幅下滑，但澳大利亚和新西兰业务表现稳定[3][7] - 欧洲地区高价值产品销量实现双位数增长，纤维水泥产品增长中双位数[8] - 北美地区有效产能利用率为79%，近期无重大产能投资计划[10] 产品与战略 - ColorPlus产品在2025财年实现双位数增长，推动材料转换战略[31] - 与多家大型住宅建筑商签订多年独家协议，包括Meritage Homes和David Weekley Homes等[35] - 推出TimberHue和Artisan Lab等创新产品，针对砖和灰泥的材料转换机会[41] - Azek合并预计带来5亿美元商业收入协同效应和1.25亿美元成本协同效应[11][55] 成本与资本 - 北美地区面临纸浆和水泥的低双位数通胀压力[9] - 2026财年资本支出预计减少近1亿美元至3.25亿美元[9][78] - 目标长期资本支出率为销售额的7%，预计2026年自由现金流增长超30%至至少5亿美元[14][74] 行业趋势 - 美国超过80%的住宅未使用纤维水泥材料，存在巨大转换机会[39] - 住宅外立面维修和改造市场中，35百万套20-40年房龄的住宅处于更换高峰期[39] - 行业整合趋势明显，全国零售商扩大与专业承包商的合作[54]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收4亿7018万美元 同比下滑1.4% [1] - 每股收益2.08美元 低于去年同期的2.24美元 [1] - 营收低于华尔街共识预期4亿7778万美元 达成率98.41% [1] - 每股收益较分析师预期的2.34美元低11.11% [1] 细分业务数据 - 石膏墙板平均净售价231.54美元 低于分析师预期的240.74美元 [4] - 水泥平均净售价157.62美元 略高于预期的157.28美元 [4] - 重型材料-混凝土及骨料业务营收5435万美元 同比增长11.6% 超分析师预期5227万美元 [4] - 全资水泥业务营收1亿8059万美元 同比下滑4.7% 低于分析师预期的1亿8588万美元 [4] - 轻型材料-石膏纸板营收3103万美元 同比增长9.4% 超分析师预期的2805万美元 [4] - 石膏墙板营收2亿421万美元 同比下滑2.9% 但高于分析师预期的1亿9860万美元 [4] 运营利润 - 轻型材料-再生纸板部门运营利润1049万美元 超分析师预期的920万美元 [4] - 石膏墙板部门运营利润8025万美元 略低于分析师预期的8151万美元 [4] - 混凝土及骨料部门运营亏损935万美元 远差于分析师预期的亏损47万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨15.8% 跑赢标普500指数13.1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3]

业绩总结 - 2025财年公司实现创纪录收入为23亿美元，毛利率为30%[4] - 2025财年稀释每股收益（EPS）创纪录，达到13.77美元，同比增长1%[11] - 2025财年水泥销售量下降5%，净销售价格上涨4%，收入为14.39亿美元[15] - 2025财年轻材料部门收入为9.69亿美元，运营收益为3.89亿美元[18] - 2025财年公司向股东返还3.32亿美元[4] - 2025财年实现了创纪录的回收纸板销售量，同比增长5%[19] - 2025财年净收益为$463百万[29] 财务状况 - 公司净负债与资本比率为45%，净负债与调整后EBITDA比率为1.5倍[22] - 2024财年结束时，总债务（不包括债务发行成本）为$1,103百万，2025财年结束时为$1,246百万[31] - 2024财年净债务为$1,068百万，2025财年净债务为$1,226百万[31] - 2024财年调整后EBITDA为$834百万，2025财年调整后EBITDA为$817百万[31] - 2024财年EBITDA为$810百万，2025财年为$791百万[29] - 2024财年净债务与调整后EBITDA的比率为1.3倍，2025财年为1.5倍[31] 运营与战略 - 公司在2025财年投资于资产韧性，推进长期增长计划[4] - 公司通过收购两家纯粹的骨料企业，年产能力增加50%[5] - 公司在2025财年实现了历史最低的总记录事故率（TRIR）[4] 财务指标说明 - 调整后EBITDA是排除非例行项目和基于股票的补偿后的财务指标[29] - 公司使用EBITDA和调整后EBITDA作为比较经营业绩的替代基础[29] - 公司强调EBITDA和调整后EBITDA不应单独考虑，需结合GAAP财务指标[29] - 公司提供的财务数据可能因四舍五入而不完全相加[30]

美国零售销售数据 - 4月美国零售销售环比微增0.1% 低于预期的持平 3月数据上修至环比增长1.7% [1] - 3月增长部分由消费者提前购买汽车等商品驱动 因预期4月2日特朗普关税政策 [1] 细分行业表现 增长领域 - 食品服务和饮酒场所销售环比增1.2% 同比增7.8% [2][4] - 建材和园艺设备经销商销售环比增0.8% 同比增3.2% [2][6] - 电子产品和家电商店销售环比增0.3% 同比增0.1% [2][8] 核心零售指标 - 剔除食品服务 汽车经销商 建材店和加油站的核心零售销售环比降0.2% 低于预期的增0.3% 3月数据上修至增0.5% [2] 相关投资标的 食品服务行业 - AdvisorShares Restaurant ETF(EATZ) 80%资产投资于餐饮业务收入占比超50%的公司 费率99基点 [4] - BJ's Restaurants(BJRI) 经营高端休闲餐厅连锁 获Zacks评级"强力买入" [5] 建材行业 - Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF(XLY)和VanEck Retail ETF(RTH)为广泛零售ETF选择 [6] - Vulcan Materials(VMC) 美国最大建筑骨料供应商 获Zacks评级"买入" [7] 电子行业 - VanEck Vectors Semiconductor ETF(SMH) 跟踪半导体生产和设备公司指数 费率35基点 [8] - Universal Electronics(UEIC) 智能家居控制技术领先企业 获Zacks评级3级 [9]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测Eagle Materials(EXP)即将公布的季度每股收益为2.34美元，同比增长4.5% [1] - 预计季度营收为4.7778亿美元，同比增长0.2% [1] - 过去30天内，分析师将季度每股收益预期下调3.3%至当前水平 [2] 关键业务指标预测 - 重型材料-混凝土与骨料业务收入预计为5227万美元，同比增长7.3% [5] - 石膏墙板业务收入预计为2.0784亿美元，同比下降1.1% [5] - 全资水泥业务收入预计为1.8588亿美元，同比下降1.9% [5] - 轻型材料-石膏墙板业务收入预计为1.986亿美元，同比下降5.5% [6] - 轻型材料-石膏纸板业务收入预计为2805万美元，同比下降1.1% [6] 综合业务表现 - 重型材料总收入预计为2.3825亿美元，同比增长0.1% [6] - 轻型材料总收入预计为2.387亿美元，同比持平 [7] - 石膏墙板平均净销售价格预计为240.74美元，高于去年同期的232.62美元 [7] - 水泥平均净销售价格预计为157.28美元，高于去年同期的154.59美元 [8] 业务板块盈利预测 - 轻型材料-再生纸板业务营业利润预计为920万美元，低于去年同期的930万美元 [8] - 轻型材料-石膏墙板业务营业利润预计为8151万美元，低于去年同期的8291万美元 [9] - 轻型材料整体营业利润预计为9369万美元，高于去年同期的9221万美元 [9] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨8.3%，同期标普500指数上涨9% [9]