行业背景 - 中国烘焙市场信息透明度提升需求显著 行业上下游资源需高效链接[1] - 健康减糖、手作感与便捷性兼得、风味创新与稳定出品成为行业核心诉求[4] - 冷链烘焙企业因满足行业变革需求而崭露头角[4] 公司概况 - 福建省腾星食品科技有限公司成立于2021年 主营冷链烘焙业务 集研发、生产、销售于一体[8] - 依托母公司福建省新星食品的成熟运营体系 深耕芝士甜品、瑞士卷、慕斯蛋糕等品类研发[10] - 产业基地位于福建漳州 占地140亩 总投资6亿元 含研发中心、生产中心等智能化设施[12] 核心产品线 - **芝士系列**：巴斯克蛋糕使用新西兰进口芝士 全动物奶油制作 支持4寸/8寸定制及多口味开发[17][21][23] - **慕斯系列**：巧克力/芝士/果蔬等原料制成 含熔岩芝士、提拉米苏等口味 常规尺寸3.5寸/8寸[24][26][27] - **瑞士卷**：O型/E型/MINI型可选 含原味、开心果、黑金抹茶等风味 支持定制化开发[32][34][36][38][39][40][41] - **点心系列**：玛芬蛋糕、粗粮派、咸派小方等 适用于早餐、下午茶场景[42][44][45][46][47] 研发与生产实力 - 研发中心3000平方米 配备10年以上经验团队及日法意顾问 专注冷冻烘焙口感优化与健康化趋势[66][67][68] - 10万级洁净车间 140亩智慧工厂 含-50℃急冻锁鲜设备及5000㎡冷冻立体仓库[59][64] - 通过FSSC22000与BRC全球食品安全双认证 全流程追溯体系保障品质[62] 市场拓展 - 与雀巢、山姆会员店、沃尔玛等100+企业合作 代工案例包括三只松鼠罐子蛋糕、7-11便利店产品[80][81] - 启动全球化布局 计划在香港、新加坡设分公司 覆盖亚太、欧美及中东市场[14] 商业模式优势 - **轻资产运营**：低设备投入、高毛利空间、零库存风险[75] - **供应链效率**：进口动物奶油、-50℃锁鲜技术、全国冷链物流[76] - **终端适配性**：免加工解冻即食 适配餐饮、商超、电商等多渠道[77] 发展历程 - 2010年母公司新星食品成立 专注饼干制造 2013年布局冷冻蛋糕研发[16][18] - 2021年腾星食品成立 2023年获国家高新技术企业认定 2024年建成13条自动化生产线[18] 品牌合作案例 - 合作品牌包括朴朴超市、良品铺子、名创优品等[80] - 代工产品涵盖罐子蛋糕、MINI慕斯蛋糕等[81] 行业动态 - 行业关注点包括健康配料、冷冻烘焙技术、隔夜冷藏工艺等[87]

文章核心观点 2025年7月17日，Bonduelle集团完成将法国包装沙拉业务出售给LSDH集团的交易，以应对法国沙拉消费结构性下滑，加速在新鲜熟食市场的业务发展 [2][3] 分组1：Bonduelle集团出售业务情况 - 2024年8月29日宣布出售法国包装沙拉业务，2025年7月17日交易生效 [2] - 过去十年法国沙拉消费结构性下滑，出售业务可加速集团在法国和欧洲新鲜熟食市场的业务发展 [3] - LSDH集团将通过许可协议继续在法国包装沙拉上使用Bonduelle品牌 [3] - 被剥离业务在2024 - 2025财年约占集团营业额3.5%，即8000万欧元，剥离业务结果将反映在2025 - 2026财年账目 [4] 分组2：Bonduelle集团概况 - 是来自法国北部延续7代的家族企业，业务遍布近100个国家，拥有Bonduelle、Cassegrain和Globus等标志性品牌 [6] - 与超2000名种植者合作，提供风味和营养俱佳的蔬菜和豆类，致力于推动向植物性饮食转变 [6] - 80%获B Corp认证，目标是实现集团全面认证，2023 - 2024财年销售额达23.72亿欧元 [6] 分组3：LSDH集团概况 - 成立超100年，在法国6个地区设有10个生产基地和1个物流基地，业务分两个部门 [8] - 由Emmanuel Vasseneix领导，有2250名专业员工，重视员工，注重社会、社会和环境责任及可持续生产方法 [9]

食品安全抽检结果 - 本溪满族自治县市场监督管理局2025年第一批食品安全监督抽检共涉及206批次产品 其中合格197批次 不合格9批次 合格率为95.63% [2] 不合格产品情况 - 9批次不合格产品中 餐饮食品占5批次 主要问题为阴离子合成洗涤剂残留 检测值在0.032-0.047mg/100cm²之间 超出不得检出的标准 [2] - 农产品占4批次 包括螺蛳椒噻虫胺超标0.21mg/kg(标准≤0.05mg/kg) 土豆甲拌磷超标0.15mg/kg(标准≤0.01mg/kg) [2] - 蔬菜类不合格产品中 芹菜噻虫胺超标0.20mg/kg(标准≤0.04mg/kg) 大葱噻虫嗪超标0.77mg/kg(标准≤0.3mg/kg) [3] 合格产品情况 - 197批次合格产品覆盖调味品 粮食加工品 肉制品 乳制品 食用油等多个品类 [3][4][5][6][7] - 合格产品包括双汇 金锣 伊利等知名品牌产品 涉及肉制品 乳制品等 [4][5][6] - 调味品合格产品包括梅花味精 东古蚝油 天味火锅底料等 [3][4] - 粮食加工品合格产品包括发达面业小麦粉 河套牌瑞雪粉等 [5][6]

公司业绩与公告 - 公司计划于2025年8月12日市场开盘前公布2025年第二季度财务业绩 [1][2] - 公司近期里程碑为2025年7月13日当周实现550万美元总销售额 同比大幅增长66% [1] - 公司将在官网投资者关系栏目提供预录制的电话会议和网络直播 由总裁兼首席执行官Julie Smolyanksy主持讨论业绩细节 [3] 公司概况 - 公司是美国领先的开菲尔发酵益生菌饮料供应商 产品线包括可饮用开菲尔 多种奶酪及儿童系列ProBugs [4] - 公司产品已销往美国 墨西哥 爱尔兰 南非 阿联酋和法国等多个国家 [4] - 公司曾被福布斯评为最佳小型企业之一 [4] 联系方式 - 媒体联系人为通讯副总裁Derek Miller及Perceptual Advisors的Dan Tarman [6] - 一般咨询可通过电话847-967-1010或邮件联系公司 [7]

文章核心观点 - 美国食品公司Smithfield Foods宣布2025财年第二季度财报将在8月12日开盘前发布 并将召开电话会议讨论财报 [1] 分组1：公司信息 - 公司是美国食品公司 为增值包装肉类和鲜猪肉行业的领导者 [1][3] - 公司拥有多样化的品牌组合 与美国农民和客户保持着良好关系 能为全球提供优质蛋白质 [3] 分组2：财报相关信息 - 公司2025财年第二季度财报将于8月12日开盘前发布 [1] - 公司将在美东时间上午9点召开电话会议讨论财报 并在investors.smithfieldfoods.com进行直播 [1] - 电话会议录音将在结束约三小时后提供 可在网站或拨打电话收听 回放截止至8月19日 [2] 分组3：联系方式 - 投资者联系人为Julie MacMedan 邮箱为ir@smithfield.com [4] - 媒体联系人为Ray Atkinson 邮箱为ratkinson@smithfield.com 电话为757.576.1383 [4]

文章核心观点 泰森食品旗下的泰森风投举办第四届年度推介活动，旨在成为创新者战略合作伙伴，11家公司展示AI相关创新，6家公司获进一步交流机会，泰森风投自2016年已投资超1亿美元 [1][3][4] 活动概况 - 泰森风投举办第四届年度推介活动，鼓励全球创新者和企业家提供能帮助泰森食品的突破性解决方案 [1][2] - 2025年活动聚焦食品创新和品牌推广的AI应用，7月9日在泰森食品全球总部举行，11家来自7个美国州和4个国家的公司参与 [3] 参与公司 - 参与公司为Delineate、Orby AI、Prevera等11家，运用软件、人工智能等技术从不同角度解决食品技术挑战 [4][5] - 6家被选中继续与泰森食品进行业务对话的公司未明确提及具体名称 [4] 公司业务 - Delineate帮助品牌更灵活主动，弥合营销效果与品牌认知差距 [5] - Orby AI是企业自动化AI代理平台，旨在自动化关键任务 [5] - Prevera利用技术设计抗菌蛋白，去除防腐剂并延长食品保质期 [5] - Proxy Foods将食品数据转化为AI虚拟科学家，支持研发团队加速产品开发 [5] - Qloo通过分析数十亿行为信号数据，为公司提供AI文化智能 [5] - TasteWise将大量数据转化为趋势预测、产品创意和个性化品牌故事 [5] 泰森风投情况 - 泰森风投是泰森食品的风险投资部门，目标是成为食品行业颠覆性创新者的战略合作伙伴 [7] - 自2016年成立以来，已在新兴蛋白质、食品新技术等领域投资超1亿美元 [4]

报告行业投资评级 - 维持对万洲国际的买入评级，目标价为每股8.6港元；维持对双汇发展的中性评级，目标价为每股25.2元人民币 [1][15][18] 报告的核心观点 - 预计万洲国际美国生猪生产业务将迎来更好的周期性复苏，中国业务将重回增长轨道，2025年第二季度经常性营业利润同比增长约13% [1] - 尽管万洲国际股价年初至今上涨约25%，但当前估值仍不高，且股息收益率为7%，看好公司在有利商品背景、包装肉渠道/产品扩张和股东回报增强等因素下的表现 [1] - 双汇发展估值合理，维持中性评级 [18] 各公司业务情况总结 万洲国际 中国业务（双汇） - 预计运营利润同比增长8%，包装业务企稳，上游亏损收窄，但鲜肉业务在高基数下仍疲软 [9] - 包装肉：一季度渠道去库存后，预计销量增长持平，单位利润基本稳定，下半年考虑渠道/产品扩张，销量有望进一步恢复 [9] - 上游生产+鲜猪肉：预计二季度上游亏损收窄，鲜猪肉单位利润因高基数承压，但销量有两位数增长 [10] 美国和国际业务 - 美国业务：考虑到美国团队对美国生猪生产利润的最新预测，受有利商品背景推动，但包装肉业务有所抵消 [13] - 包装肉：预计销售额同比增长3%，销量/ASP同比分别为4%/-1%，EBIT同比下降3%，但2024年第二季度有3800万美元一次性收益，基数较高 [13] - 生猪生产+鲜猪肉：美国团队指出生猪生产商盈利能力加速提升，6月同比增长95%，全年生猪生产利润从5000万美元（公司指引-5000万至5000万美元）上调至6700万美元，鲜猪肉业务基本稳定，2024年第二季度鲜猪肉/生猪生产也有4100万美元/800万美元一次性收益 [14] - 国际业务：欧洲业务与第一季度相比呈上升趋势，同比净利润基本持平，得益于持续的效率提升和收购Argal的小部分贡献 [15] 双汇发展 - 预计2025-2026年净利润基本不变，但更新了2025年第二季度数据，维持中性评级，目标价不变 [18] 估值和目标价相关 万洲国际 - 12个月目标价8.6港元/股，基于分部加总估值法，美国业务采用美国团队基于风险回报框架的估值，中国业务采用17倍市盈率估值，欧洲业务采用2025年预期市盈率7倍估值，并应用35%的净资产价值折扣 [21] 双汇发展 - 12个月目标价25.2元人民币/股，基于17倍2025年市盈率 [20]

公司业绩表现 - 第四季度调整后每股收益(EPS)为56美分 低于Zacks共识预期的59美分 同比下降8.2% [3] - 净销售额27.818亿美元 同比下降4.3% 低于预期的28.44亿美元 主要受有机销售额下降、不利汇率变动和并购影响 [3] - 有机净销售额下降3.5% 其中价格/组合负面影响1% 销量下降2.5% [4] - 调整后毛利润下降10.7%至7.17亿美元 毛利率收缩184个基点至25.8% [5] - 调整后EBITDA下降5.7%至5.44亿美元 [6] 业务部门表现 - 杂货与零食部门销售额11.502亿美元 同比下降2.1% 有机销售额下降3.3% [7] - 冷藏与冷冻部门销售额11.218亿美元 同比下降4.4% 价格/组合下降2.3% 销量下降2.1% [8] - 国际业务销售额2.301亿美元 同比下降13.8% 但有机销售额增长0.8% [9] - 餐饮服务业务销售额2.797亿美元 同比下降4% 有机销售额下降4.3% [10] 财务状况 - 期末现金及等价物6800万美元 长期债务62.341亿美元 股东权益89.327亿美元 [12] - 2025财年经营活动净现金流16.919亿美元 资本支出3.893亿美元 自由现金流13.026亿美元 [12] - 宣布季度股息每股35美分 年化股息1.40美元 [13] 未来展望 - 预计2026财年有机销售额增长-1%至1% 调整后运营利润率11%-11.5% [14] - 预计2026财年EPS为1.70-1.85美元 低于2025财年的2.30美元 [14] - 预计资本支出约4.5亿美元 [14] - 过去三个月股价下跌23.7% 同期行业下跌2% [14] 行业其他公司表现 - Post Holdings(POST)获Zacks强力买入评级 预计当前财年盈利同比增长5.7% [15] - TreeHouse Foods(THS)获Zacks强力买入评级 过去四个季度平均盈利超预期58.8% [16] - BRF S.A.(BRFS)获Zacks买入评级 预计当前财年销售额增长11.1% 盈利增长8.33% [17][19]

公司参与者 - 公司高管包括执行副总裁兼首席财务官David S Marberger、投资者关系高级总监Matthew Neisius、总裁兼首席执行官Sean M Connolly [1] - 参与电话会议的分析师来自巴克莱银行、瑞银投资银行、富国证券、Evercore ISI、高盛集团、法国巴黎银行、美国银行证券和TD Cowen等机构 [1] 电话会议开场 - 会议为Conagra Brands 2025财年第四季度财报电话会议 [2] - 由投资者关系高级总监Matthew Neisius主持开场 [2] 财务信息披露 - 会议将包含前瞻性声明和非GAAP财务指标的讨论 [3] - 相关信息可在公司官网投资者关系板块获取 [3] 问答环节 - 第一个问题来自巴克莱银行分析师Andrew Lazar [4][5] - 问题涉及行业领导者的观点 [5]

公司业绩概述 - 公司召开2025财年第四季度收益预录电话会议 讨论第四季度及全年业绩表现 [1] - 公司将在东部时间上午9:30举行现场问答环节 可通过投资者关系网站访问网络直播 [1] - 2025财年表现呈现明显的前后半年差异 公司重点关注恢复销量增长 [4][5] 管理层介绍 - 电话会议由CEO Sean Connolly和CFO Dave Marberger共同主持 [3] - CEO将回顾2025财年业绩 并展望2026财年发展计划 [4] - 管理层将讨论为创造长期价值而采取的各项业务管理措施 [4] 财务信息披露 - 讨论将包含非GAAP财务指标 相关信息可在投资者关系网站获取 [2] - 公司提醒前瞻性声明存在不确定性 建议参考SEC备案文件中的风险因素 [2]