股价表现与近期走势 - 公司股价连续第四个交易日下跌24%至4553美元 接近历史性看涨趋势线 可能出现短期反弹 [1] - 自2月创下7298美元的历史高点后 股价数次反弹至65美元附近均失去动力 [1] - 当前股价接近其200日移动平均线 在过去三年中类似情况发生过四次 其中三次在一个月后股价上涨 平均涨幅达182% 若重现此涨幅 股价将回到5145美元附近 [2] 财报表现与市场预期 - 公司股票在公布财报后的走势好坏参半 过去八份财报中有四次收跌 包括8月份下跌124% [3] - 无论涨跌方向 财报后次日股价平均波动幅度为133% 但此次投资者定价的预期波动幅度更高 为171% [3] - 公司的Schaeffer波动率评分（SVS）为80分（满分100） 倾向于超越期权交易者的波动预期 [4] 分析师情绪与评级 - 覆盖该股的分析师情绪极为悲观 14位分析师中有11位给予“持有”或更差的评级 [4] - 分析师悲观的评级意味着如果看跌情绪开始逆转 股价有充足的评级上调空间 [4]

核心财务业绩 - 2026财年第一季度调整后每股收益为2.55美元，超出市场一致预期的2.18美元 [1] - 第一季度销售额同比增长22%至640.1亿美元，超出市场一致预期的591.9亿美元 [1] - 第一季度调整后营业利润增长37%至8.57亿美元 [1] - 公司股价在业绩公布后大幅上涨16.55%至191.68美元 [5] 各业务板块表现 - 制药与专业解决方案部门收入增长23%至592亿美元，增长动力来自现有及新客户的品牌和专业药品销售 [2] - 全球医疗产品与分销部门第一季度收入增长2%至32亿美元，主要得益于现有客户的销量增长 [2] 2026财年业绩指引 - 公司将2026财年调整后每股收益指引从9.30-9.50美元上调至9.65-9.85美元，高于市场预期的9.43美元 [4] - 指引上调0.35美元反映了公司强劲的第一季度业绩以及收购Solaris Health的预期贡献 [4] - 制药与专业解决方案部门的利润增长指引从11%-13%上调至16%-19% [4] - 公司调整后自由现金流指引从27.5-32.5亿美元上调至30-35亿美元 [5] 资本回报行动 - 公司在2026财年第一季度启动了规模为3.75亿美元的加速股票回购计划 [2] 管理层评论 - 首席执行官Jason Hollar表示，出色的第一季度业绩为财年奠定了坚实基础，因此公司上调了2026财年展望 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长22%至640亿美元，主要由药品业务强劲需求驱动 [10] - 第一季度毛利润增长22%至23亿美元，超过SG&A 14%的增幅（SG&A增至15亿美元）[10] - 第一季度营业利润增长37%，每股收益（EPS）增长36%至2.55美元 [9][11] - 调整后自由现金流在第一季度达到13亿美元，全年指引上调至30-35亿美元 [16][17] - 全年EPS指引上调0.35美元至9.65-9.85美元，相当于17%-20%的增长 [17] - 第一季度有效税率为21.9%，较上年同期改善约100个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药品与专业解决方案部门第一季度营收增长23%至590亿美元，部门利润增长26%至6.67亿美元 [11][12] - 药品营收增长中约6个百分点来自GLP-1药物销售 [12] - 仿制药项目表现积极，同店仿制药单位增长高于长期预期 [12] - GMPD部门第一季度营收增长2%至32亿美元，利润增加3800万美元至4600万美元 [13][14] - GMPD部门自有品牌产品组合在美国市场营收增长超过6% [13][14] - "其他"业务部门（包括家庭解决方案、核能与精准健康解决方案、OptiFreight物流）第一季度营收增长38%至16亿美元，部门利润增长60%至1.66亿美元 [15] - 核能与精准健康解决方案中诊疗药物（theranostics）营收增长超过30% [15][27] - OptiFreight物流第一季度营收增长超过20% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Solaris Health（拥有超过750家供应商的全美最大泌尿科MSO）加速专业领域扩张 [6][24] - 专业联盟（Specialty Alliance）多专科MSO平台将服务于约3000家专业供应商，覆盖32个州 [24] - 公司正投资1.5亿美元在未来三年扩展PET网络至11个关键市场，并建立诊疗药物先进中心 [28] - 在药品分销网络方面进行战略性投资，新建消费者健康物流中心和印第安纳波利斯旗舰前向配送中心，增加20%总网络容量 [23] - 公司专注于其在自身免疫、泌尿科和肿瘤学这三个高优先级领域的MSO平台 [24] - 生物制药解决方案业务预计在2026财年增长超过30% [25][26] - 家庭解决方案业务对ADS的整合进展顺利，大部分ADS量已转入公司网络 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 药品需求环境强劲，涵盖品牌药、专业药、仿制药和消费者健康领域 [12] - 行业趋势有利，包括美国人口老龄化、药品创新以及品牌药专利到期后仿制药和生物类似药的增长 [34][35] - 公司对政策变化持观望态度，认为其目标是确保美国人获得可负担的创新医疗，这可能对行业和公司中性或积极 [46][47] - 公司预计上半年利润增长将强于下半年，主要因70亿美元的新客户营收主要集中在上半年 [19][40] - 关税对GMPD业务产生轻微净逆风，预计第二季度关税成本将上升 [14][20] 其他重要信息 - 第一季度资本配置包括投资约1.1亿美元于业务增长，偿还5亿美元债券到期，以及通过股息（约1.25亿美元）和加速股票回购（3.75亿美元）向股东返还5亿美元 [16] - 全年资本支出指引从约6亿美元上调至6-6.5亿美元，用于投资专业联盟平台 [21] - 摊薄后加权平均股数展望下调至约2.38亿股 [21] - 公司预计并购将为药品部门利润增长贡献约8个百分点，其中Solaris Health贡献约3个百分点 [19][39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于药品和专业解决方案部门的增长势头和预期，以及Solaris交易在指引中的体现 [33] - 回答：增长由广泛积极的行业利用趋势和公司特定业绩共同驱动 [34] 专业业务表现高于历史水平，特别是在自身免疫、泌尿科、肿瘤学领域以及生物制药解决方案 [38] MSO平台贡献了约8个百分点的增长，仿制药量超出预期 [38] 全年药品部门利润增长指引为16%-19%，其中并购贡献8个百分点，Solaris Health贡献约3个百分点 [39][41] 预计上半年增长强于下半年，主要受新客户营收推动 [40] 问题: 关于Rite Aid业务转移是否已计入预期，以及政策变化带来的机遇 [44] - 回答：Rite Aid的业务量转移是增长的因素之一，但非主要驱动力 [46] 政策变化方面，公司支持确保可负担医疗接入的目标，这可能通过提高可及性和可负担性来驱动利用率的提升，对公司中性或积极 [46][47] 问题: 关于药品部门增长中公司可控因素与市场强劲因素的区分 [51] - 回答：公司专注于可控因素，如通过投资提升服务能力、质量和安全性来满足需求 [53] 公司预期市场需求保持强劲，但并非近期那样的超常水平，目标是将此转化为卓越的客户服务和财务增长 [53][55] 问题: 关于全年增长节奏的可持续性，以及专业业务中面向提供者（Part B）与药房（Part D）业务的差异 [58] - 回答：公司对指引和势头充满信心，但指出下半年将同比计入GIA和ION收购，且增长节奏受新客户和收购时间影响 [59] 专业业务优势广泛，公司不准备进一步细分 [60] 问题: 关于"其他"业务部门第一季度的强劲表现及全年预期 [63] - 回答："其他"部门38%的营收增长和60%的利润增长由收购ADS和各项核心业务强劲表现共同驱动 [65] 家庭解决方案、核能与精准健康、OptiFreight均实现强劲双位数利润增长 [65][67] ADS整合顺利，协同效应提前实现 [65] 问题: 关于GMPD部门自有品牌产品超过6%增长的动力和未来跑道 [71] - 回答：增长主要由临床差异化产品驱动，如压迫疗法、心电图、外科套件、注射器等，公司将继续在此领域投资 [72] 问题: 关于仿制药同店单位增长的动力，是否包含生物类似药 [75] - 回答：增长主要由销量驱动，反映了强劲的市场需求 [76] 未来几年品牌药专利到期带来的新仿制药上市也是因素之一 [77] 问题: 关于华盛顿政策对生物类似药发展的潜在影响 [80] - 回答：生物类似药已被视为行业和公司的长期顺风 [81] 新政策可能通过改善可及性和可负担性带来机会，但具体影响尚需时间评估 [82] 问题: 关于MSO收购中分销业务整合的时间表和进展 [86] - 回答：ION和GIA的分销业务整合按计划进行，并已计入当前指引 [87] Solaris的分销业务尚未关闭，因此未计入当前指引，但预计本财年晚些时候有机会 [87] 问题: 关于竞争对手业务剥离是否为GMPD带来机遇 [90] - 回答：公司持续投资于GMPD的服务和绩效，致力于成为客户的首选供应商，竞争格局变化可能带来机会，但公司专注于提升自身表现 [91] 问题: 关于MSO资产中药费支出的趋势 [94] - 回答：专业增长广泛，MSO收入流多样化，药费支出约占三分之一 [95] 公司优先关注自身免疫、泌尿科和肿瘤学领域，这些领域有强劲的潜在增长 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长22%至640亿美元，主要由药品业务强劲需求驱动 [11] - 第一季度毛利润增长22%至23亿美元，超过SG&A 14%的增速（SG&A增至15亿美元） [11] - 第一季度营业利润增长37%，每股收益（EPS）增长36%至255美元 [9] - 第一季度有效税率219%，较上年同期改善约100个基点 [12] - 第一季度平均稀释后流通股为239亿股，因股票回购减少2% [12] - 全年EPS指引上调至965-985美元区间，增幅为035美元，相当于17%-20%的同比增长 [18] - 全年调整后自由现金流指引上调至30-35亿美元区间 [18] - 资本支出指引从约6亿美元上调至6-65亿美元区间，用于投资专科联盟平台 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药品与专科解决方案业务第一季度营收增长23%至590亿美元，其中GLP-1药物销售贡献约6个百分点的增长 [12] - 药品与专科解决方案业务第一季度利润增长26%至667亿美元，由品牌药、专科药、MSO平台和仿制药项目驱动 [13] - GMPD业务第一季度营收增长2%至32亿美元，利润增长3800万美元至4600万美元 [14] - GMPD业务中Cardinal Health品牌产品组合在美国营收增长超过6% [14] - 其他业务（含家庭解决方案、核能与精准健康解决方案、OptiFreight®物流）第一季度营收增长38%至16亿美元，利润增长60%至166亿美元 [15] - 核能与精准健康解决方案业务中治疗诊断学（theranostics）营收增长超过30% [16] - OptiFreight®物流业务第一季度营收增长超过20% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 药品需求强劲，涵盖品牌药、专科药、仿制药和消费者健康领域 [13] - 仿制药同店单位增长健康，高于长期预期 [13] - 关税在第一季度产生轻微净逆风，预计第二季度关税成本将上升 [14] - MSO平台（包括自身免疫、泌尿科、肿瘤科）贡献显著，GIA和ION收购贡献了第一季度药品业务利润增长的约8个百分点 [13] - 家庭医疗保健需求环境强劲，长期行业趋势有利 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于核心业务运营，投资于全国药品分销网络的现代化和扩张 [25] - 通过收购Solaris Health（拥有超过750家提供者）加速专科增长战略，增强专科联盟平台 [5][6] - 在核能与精准健康解决方案领域投资15亿美元，在未来三年扩展PET网络和治疗诊断学中心 [30][31] - 家庭解决方案业务整合ADS进展顺利，已实现部分协同效应 [15][31] - 公司定位为医疗保健领域最受信赖的合作伙伴，连接药房、卫生系统、医生办公室、手术中心直至家庭 [7] - 监控动态的立法和监管环境，对业务模型的韧性充满信心 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境强劲，受益于人口老龄化、药品创新和品牌药专利到期等长期趋势 [37][38] - 对2026财年剩余时间充满信心，预计上半年增长将强于下半年，因新客户营收主要集中在上半年 [21][45] - 专科业务表现高于历史水平，生物制药解决方案业务预计在2026财年增长超过30% [27][44] - 政策变化旨在提高医疗保健的可及性和可负担性，可能对行业和公司产生中性至积极影响 [51][52] 其他重要信息 - 第一季度产生13亿美元调整后自由现金流，通过股息和加速股票回购计划向股东返还5亿美元 [17] - 期末现金头寸为46亿美元，包括8月发行债券筹集的10亿美元（部分用于Solaris Health交易） [17] - 新消费者健康物流中心开业，增加20%的整体网络容量 [25] - 在德克萨斯州沃思堡开设新的配送中心，并计划在加利福尼亚州萨克拉门托建设下一个中心 [32] - MSO平台将服务于32个州的约3000名专科提供者 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 药品与专科解决方案业务的增长动力和展望 [36] - 增长由广泛的行业利用趋势和公司特定执行驱动，包括专科业务、MSO平台和仿制药表现 [37][43] - 全年药品业务利润增长指引为16%-19%，其中并购贡献约8个百分点，Solaris Health贡献约3个百分点 [44][45] - 预计上半年增长强于下半年，因新客户营收集中在上半年 [45] 问题: Rite Aid业务转移和监管政策影响 [49][50] - Rite Aid业务转移带来的销量增长是积极因素，但非主要驱动因素 [51] - 监管政策变化可能通过提高可及性和可负担性驱动利用，对公司影响中性至积极 [52] 问题: 药品业务增长的可控因素与市场因素 [56] - 公司专注于可控因素，如运营改进和投资，以捕捉行业增长 [57] - 预计市场利用保持强劲，但不及近期水平，公司通过卓越服务争取份额增长 [58] 问题: 全年增长节奏和可持续性 [60][62] - 增长节奏受需求强度、并购整合和客户营收时间影响，公司对指引充满信心 [64] - 业务表现广泛强劲，但未进一步细分驱动因素 [65] 问题: 其他业务细分表现和展望 [67] - 其他业务第一季度利润增长60%，各子业务均表现强劲 [69] - 家庭解决方案业务整合ADS顺利，核能业务治疗诊断学增长强劲，OptiFreight®物流表现良好 [70][71] 问题: Cardinal Health品牌产品增长动力 [74] - Cardinal Health品牌产品增长超过6%，主要由临床差异化产品驱动，如压迫疗法、心电图、外科套件等 [75] 问题: 仿制药单位增长驱动因素 [79][80] - 仿制药增长主要由销量驱动，受益于品牌药专利到期和新产品上市 [82][85] - 市场动态保持一致，公司专注于管理买卖价差 [82] 问题: 生物类似药政策机会 [88] - 生物类似药是长期增长动力，近期政策变化可能改善可及性，但具体影响尚待观察 [89][90] - 概念上对行业和公司是机会，但需关注行业投资反应 [90] 问题: MSO收购业务的分销整合时间表 [94] - ION和GIA的分销整合已纳入指引，进展顺利 [96] - Solaris Health的分销整合预计在本财年晚些时候进行，但未纳入当前指引 [96] 问题: 竞争对手业务剥离对GMPD的影响 [99] - 竞争对手业务剥离可能带来机会，但公司专注于通过服务和性能提升竞争力 [100] 问题: MSO业务中药费支出趋势 [103] - MSO业务中药费支出是收入流之一，但公司更关注自身免疫、泌尿科、肿瘤科等高增长领域 [104] - 专科增长广泛，公司致力于为医生合作伙伴提供能力支持 [104]

公司概况与商业模式 - 公司为Harbor Health 是一家位于德克萨斯州奥斯汀的“pay-vider”模式诊所初创企业 同时提供自有保险计划并拥有运营43家初级和专科护理诊所 业务覆盖德克萨斯州四个主要都市圈 [1] - 公司商业模式的核心是同时拥有诊所和保险公司 以实现对资金流的完全控制 从而能够专注于改善患者健康结果而非单纯的门诊量 [5] - 公司自2022年成立以来已累计融资2.58亿美元 其中在最近一轮融资中筹集了1.3亿美元 资金将用于扩大其在德克萨斯州的初级护理诊所连锁网络及保险业务 [4] 融资与投资者背景 - 公司最新一轮1.3亿美元融资的主要投资方包括DFO Jim Breyer的同名风险投资公司 家族办公室Martin Ventures等 [4] - 公司早期支持者Jim Breyer被人工智能在医疗领域的应用所吸引 而Charlie Martin则专注于投资能改善患者结果和控制医疗成本的企业 [6] 技术与运营策略 - 公司利用人工智能分析医疗数据 以预测患者护理成本 并识别患者罹患特定疾病 需要手术或住院的高风险 从而能够在患者病情恶化前提供更多护理 [7] - 通过控制保险和诊所 公司能够推动新技术的应用 并将资源用于任何能带来更好健康结果的地方 [5] 行业趋势与投资环境 - 尽管2025年家族办公室的交易活动显著减少 但医疗保健是少数仍能引起投资兴趣的行业之一 [8] - 高盛最近的家族办公室调查显示 28%的家族办公室计划在未来12个月内超配医疗保健行业 仅10%计划低配 该行业的投资情绪指标仅次于科技行业 [8] - 医疗保健行业的资本密集型特性对一些投资者而言可能难以接受 但为具有颠覆性潜力的愿景筹集资金与为医学院募捐有相似之处 [9]

投资评级与核心观点 - 报告对Pharmaron H股给予“买入”评级，12个月目标价为30.00港元，较当前价格有20.2%的上涨空间；对A股给予“中性”评级，12个月目标价为38.50元人民币，较当前价格有20.4%的上涨空间 [1] - 报告核心观点认为Pharmaron第三季度业绩略超预期，管理层基于强劲的订单势头上调了全年收入指引，并预计第四季度利润率将进一步改善 [1] - 报告指出，公司通过收购Biortus增强了生物制剂服务能力，这有助于巩固其在CDMO领域的领导地位并支持持续增长 [20] 第三季度财务业绩 - 第三季度收入达到36.5亿元人民币，同比增长13.4%，环比增长9.1%，略高于高盛预期 [1] - 非IFRS调整后净利润率提升至12.9%，高于第一季度的11.3%和第二季度的12.2%，主要得益于利用率的提高和经营杠杆 [1] - 管理层将全年收入增长指引从原先的10%-15%上调至12%-16%，这意味着第四季度收入同比增长区间为6%至20% [1] 各业务板块表现 - CMC业务新订单同比增长20%，主要由大型制药公司需求推动，中小型生物技术公司需求保持韧性；CMC收入达到9.03亿元人民币，同比增长12.7%，环比增长29.6%，毛利率为34.6% [2] - 临床开发业务收入为5.01亿元人民币，同比增长8.2%，环比增长1.7%，毛利率为10.8%，低于去年同期，主要受项目组合和中国市场竞争压力影响 [3] - 管理层指出临床开发业务定价自2024年底以来趋于稳定，并预计随着融资环境改善和市场领导者份额 consolidation，定价将有所改善 [19] 战略发展与未来展望 - 收购Biortus增强了公司在结构生物学数据方面的能力，特别是在复杂靶点蛋白生产、X射线晶体学和冷冻电镜领域，这与公司现有的生物科学服务产生协同效应 [20] - 管理层对实现上调后的指引充满信心，理由是CMC订单增长强劲、能力不断扩大以及核心业务板块利润率改善 [1] - 公司持续在生物制剂和战略收购方面进行投资，为在CDMO领域的持续增长和领导地位奠定基础 [1] 财务预测与估值 - 高盛预测公司2025年收入为140.667亿元人民币，2026年增至157.874亿元人民币，2027年进一步增至176.626亿元人民币 [6] - 预测2025年每股收益为0.91元人民币，2026年增长至1.09元人民币，2027年达到1.27元人民币 [6] - 估值基于三年远期市盈率22倍（此前为21倍）和10.5%的贴现率，反映了对盈利复合年增长率15%的预期 [21]

投资评级与目标价 - UBS维持对公司的"买入"评级 并将目标价从280美元上调至302美元 [1][6] - 评级调整时公司股价为222.95美元 [1] 第三季度财务业绩 - 每股收益同比显著增长53%至5.69美元 超出市场预期22% [2] - 季度营收增长13.4%至45亿美元 超出市场预期4.2% [3] - 调整后EBITDA大幅增长27.4%至6.706亿美元 [3] - 营收增长由急症护理和行为健康两大业务板块共同驱动 [3] 运营表现与市场地位 - 入院人数和患者住院天数的增加支持了盈利增长 [3] - 公司在过去四个季度均超出市场每股收益预期 巩固了其可靠表现者的声誉 [4] - 强劲的营收增长和改善的业务部门收入凸显了公司强大的市场地位和运营效率 [4] 股价与市场表现 - 当前股价为224.54美元 当日上涨2.38% [5] - 当日股价波动区间为217.70美元至224.62美元 52周高点为226.72美元 低点为152.33美元 [5] - 公司市值约为142.9亿美元 成交量为76,863股 [5]

UnitedHealth and CVS are pruning their Medicare Advantage businesses to favor profit over size ...

行业趋势与驱动力 - 健康与健身行业受益于全球健康问题意识提升和对身体素质重要性认识的增强所带来的持续需求 [1] - 与技术相关的疾病发病率上升以及对预防性医疗的日益重视支持了这一趋势 [1] - 行业增长拥有多元化的收入来源支持，包括订阅服务、产品销售和服务，对寻求长期收益的投资者具有吸引力 [2] - 技术进步，如健身追踪器和可穿戴设备，为增长提供了新机遇，并进一步推动了消费者参与度和收入潜力 [2] 推荐股票概览 - 推荐五只具有有利Zacks排名的健康与健身类股票，分别为Doximity Inc (DOCS)、Planet Fitness Inc (PLNT)、United Natural Foods Inc (UNFI)、Peloton Interactive Inc (PTON) 和 Performance Food Group Co (PFGC) [4] - 这些股票目前均持有Zacks排名第1位或第2位，表明其近期有更多上涨潜力 [4] Doximity Inc (DOCS) 分析 - 公司为美国医疗专业人士提供基于云的数字平台，在医生互动领域是市场领导者，覆盖了超过80%的美国医生和60%的高级执业医师 [7] - 其95%的收入基于订阅模式，具有强大的净收入留存率和持续的客户增销，增强了可预测性 [7] - 公司在一个总规模达185.5亿美元的可寻址市场中扩张，其早期整合生成式AI（Doximity GPT）加速了产品粘性和医生效用 [8] - 公司的AI工具（文档总结、临床查询生成和智能传真）使用量同比增长了5倍，直接帮助医生管理临床文档负担和决策 [9] - 当前财年（截至2026年3月）预期营收和盈利增长率分别为11.2%和7%，过去30天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了0.7% [11] Planet Fitness Inc (PLNT) 分析 - 公司是美国领先的健身中心特许经营商和运营商，受益于更高的特许权使用费、新俱乐部开业和新会员获取 [12] - 第二季度末会员基数约为2080万，全球俱乐部数量超过2762家，全系统同店销售额同比增长8.2% [13] - 当前财年预期营收和盈利增长率分别为10.2%和13.1%，过去90天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了0.3% [14] United Natural Foods Inc (UNFI) 分析 - 公司展现出强劲的增长和运营纪律，得到批发势头以及对天然有机产品持续需求的支持 [15] - 2025财年第三季度业绩表现强劲，超出营收和盈利预期，并连续七个季度实现调整后EBITDA增长 [16] - 当前财年（截至2026年7月）预期营收和盈利增长率分别为2.5%和超过100%，过去30天内当前财年盈利的Zacks共识预期大幅提升了24.2% [17] Peloton Interactive Inc (PTON) 分析 - 公司正转向其商业和酒店合作伙伴关系来推动下一阶段增长，从互联健身品牌向更广泛的健康平台演变 [18] - 在2025财年第四季度，Peloton for Business部门增长势头强劲，与希尔顿和凯悦的合作有助于提升公司在高端酒店连锁中的存在感 [19] - 当前财年（截至2026年6月）预期营收增长率为-1.1%，但盈利增长率超过100%，过去30天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了14.3% [21] Performance Food Group Co (PFGC) 分析 - 公司营销和分销食品及食品相关产品，其运营部门包括Foodservice、Vistar和PFG Customized [23] - 当前财年（截至2026年6月）预期营收和盈利增长率分别为6.4%和11.2%，过去60天内当前财年盈利的Zacks共识预期提升了0.4% [25]

Third Quarter 2025 October 29, 2025 Cautionary Statement Earnings Conference Call J. David Joyner President and Chief Executive Officer Brian O. Newman Executive Vice President and Chief Financial Officer 1 ©2025 CVS Health and/or one of its affiliates. Confidential and proprietary. concerning forward-looking statements This presentation includes forward-looking statements. The Private Securities Litigation Reform Act of 1995 provides a safe harbor for forward-looking statements made by or on behalf of CVS ...