财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入4.91亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3100万美元，处于公司指引区间高端，较第四季度有明显改善 [22] - 第一季度毛利率为14%，高于第四季度的10.7%，显示出销售增长带来的积极杠杆效应 [22] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为4990万美元，占销售额的10%，去年同期为3900万美元，占比8%；研发费用为450万美元，去年同期为370万美元，与去年第四季度的440万美元基本持平 [23][24] - 第一季度营业收入近1200万美元，反映了销售、利润率和运营费用的综合情况 [24] - 第一季度净债务为4.11亿美元，是过去十二个月调整后EBITDA的3.8倍 [26] - 第一季度自由现金流为负，主要因销售增长导致营运资金增加，包括应收账款和存货，同时资本支出为1500万美元 [24][25] - 第二季度收入指引为4.5 - 5亿美元，调整后EBITDA为2500 - 3500万美元，显示业务稳定 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业（Ag）业务：整体农业订单仍不活跃，但美国有积极的原始设备制造商（OEM）活动；巴西业务自去年第四季度以来持续加强；欧洲业务短期内受影响，但土耳其工厂投资改善了欧洲轮辋产能并降低成本结构；第一季度农业毛利率为12.4% [9][12][13][23] - 消费者业务：是毛利率最高的业务，售后市场销售占比超65%；终端客户包括户外动力运动设备所有者、景观美化商和高尔夫球场等；第一季度消费者毛利率为19.6% [14][23] - 电磁兼容（EMC）业务：受OEM需求疲软影响，特别是在欧洲和美国；该业务产品用于大型长期项目，与采矿和非住宅基础设施相关；第一季度EMC毛利率为10.4% [15][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：农业方面，农民持谨慎乐观态度，短期内设备需求受贸易不确定性抑制；EMC业务受OEM需求疲软影响 [9][15] - 巴西市场：是全球农业市场的良好领先指标，业务自去年第四季度以来持续加强，农民有望从美中贸易对峙中受益，增加对中国的出口 [12] - 欧洲市场：经济和军事投资成为优先事项，贸易协定的建立使短期内业务活动放缓；EMC业务受OEM需求疲软影响，但公司在土耳其的投资改善了欧洲轮辋产能和成本结构 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极评估关税形势，利用数据驱动分析进行决策，多元化全球业务模式使其在生产上具有灵活性，并将耐心评估战略业务计划 [7] - 公司开展多项内部增长计划，包括在所有业务中持续投资新产品开发、推动各业务部门和产品系列之间的收入协同效应，以及提供第三方采购产品 [18] - 公司将进一步推广低断面宽基轮胎（LSW）在中型农场市场的应用，已有独立数据证明其性能和产量提升效果，投资回报率高 [18] - 公司宣布将固特异授权扩展到新产品领域，包括轻型建筑、工业、全地形车、草坪和花园以及高尔夫轮胎等 [20] - 公司强调自身在市场中的领导地位和以客户为中心的理念，能够应对当前的动荡时期；与竞争对手相比，公司能够灵活调整生产以满足客户需求，而竞争对手有大规模裁员和买断员工的情况 [6][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前市场存在不确定性和波动，但公司第一季度财务结果符合预期，显示出公司广泛的市场领先产品组合和多元化业务的优势 [6] - 公司认为全球一致实施的关税从长期来看将有利于公司，尽管目前所有企业都面临短期不确定性和混乱 [7] - 农民对未来收入持谨慎乐观态度，农作物价格处于健康区间，且相信政府会在贸易关税影响出口时提供支持；农业设备需求短期内受抑制，但公司有能力在需求回升时满足客户需求 [9] - EMC业务受OEM需求疲软影响，但从长期来看，欧洲内部投资的增加和贵金属价格的波动将对该业务产生积极影响 [15][16] - 公司预计随着库存周期的结束，市场能见度将得到改善，工厂利用率提高，从而提升利润率和现金流 [49][52] 其他重要信息 - 公司提醒投资者，本次电话会议讨论的部分内容为前瞻性信息，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可在公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中找到 [3][4] - 本次电话会议提及的非公认会计准则（Non - GAAP）财务指标旨在补充而非替代最直接可比的公认会计准则（GAAP）指标，相关财务信息和指标调整可在公司网站上的收益报告中找到 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1：公司橡胶和钢材的主要采购来源是哪里，能否将原材料成本上涨转嫁给OEM客户？ - 公司橡胶产品主要从西非采购，有稳定的合同，预计关税对采购影响不大；钢材主要从美国国内采购，其他材料如织物、化学品等的采购地关税影响较小 [31][32] - 公司与OEM客户有合同和机制来应对原材料和其他通胀成本的影响，价格通常每三到六个月调整一次 [32] 问题2：全球农业市场的情况如何，其他地区是否能弥补美国市场的不足？ - 公司认为全球农业市场具有多样性，巴西市场表现强劲，自去年第四季度以来业务持续增长；美国市场虽然面临挑战，但公司有能力应对，且随着市场周期的变化，美国市场需求有望回升 [38][40] - 公司在全球各地有生产基地和强大的团队，能够满足不同地区客户的需求，且人们对农产品的需求是持续的，公司在全球农业市场具有良好的定位 [37][42] 问题3：公司的市场能见度是否有所改善？ - 目前市场能见度仍未恢复到以往水平，但公司团队能够适应市场条件，满足客户需求 [49] - 公司预计随着库存周期的结束，市场需求与生产需求的关联将更加紧密，能见度将得到改善，工厂利用率提高，从而提升利润率和现金流 [49][52] 问题4：公司从上次贸易战中学到了什么，如何应用到这次，售后市场在未来三到四个季度的农业业务中可能的表现如何？ - 公司学会了通过灵活生产满足客户需求，在贸易动荡时期，公司的多生产地点和强大的美国制造基地使其能够应对客户对美国生产产品的需求 [57][58] - 公司建立了稳定的第三方供应商体系，能够在不同渠道之间灵活调整生产，团队对当前形势充满信心，认为从长期来看，贸易动荡对公司有利 [59][60] 问题5：扩大固特异授权协议对公司有何重要性，如何实现收购卡尔星（CarlStar）时提到的协同效应？ - 固特异品牌在市场上具有很高的知名度和认可度，与公司的产品开发和设计相结合，将加速产品推广，使销售团队更容易进入市场 [66] - 卡尔星的品牌在市场上已经受到尊重，加上固特异品牌的支持，将进一步提升公司产品的市场竞争力，实现协同效应 [65][66] 问题6：第二季度关税对公司收入的影响如何，EBITDA的构成因素有哪些？ - 第二季度关税对公司收入的影响预计为10%，公司认为这是可管理的部分，且公司在原材料采购和成本控制方面具有优势，能够保持业务稳定 [71][74] - 第二季度整体需求相对稳定，公司有稳定的订单，巴西市场的强劲表现也对业务有积极影响，因此EBITDA预计与上一季度基本持平 [73][74] 问题7：短期内公司是否能从当前环境中受益，例如通过更好的定价或市场份额增长？ - 公司认为短期内有潜在受益机会，客户的咨询需求发生变化，更关注美国国内生产的产品和风险缓解，公司能够满足这些需求，从而获得更多业务机会 [77][79] - 公司的产品和服务能够有效缓解客户风险，从长期来看，市场变化将有利于公司 [80] 问题8：如何描述农民的情绪和前景？ - 农民通常会认为自己处于危机中，但实际情况是，农民情绪有所下降，但与设备购买之间没有直接关联 [83] - 公司通过与经销商、终端用户和客户的沟通了解到，农作物价格处于合理水平，农民收入有一定保障，政府有望提供支持，因此整体情况并不像新闻报道的那样严峻 [84][85] 问题9：营运资金增加，除了销售增长外，是否还有其他因素，如客户付款条件变化或客户未付款等？ - 除销售快速增长导致营运资金自然增加外，没有明显的其他变化，预计第二季度及以后情况将更加稳定 [87] 问题10：公司还可以探索哪些其他垂直行业或领域？ - 军事领域是公司的一个潜在发展方向，随着欧洲军事投资的增加，公司的底盘业务有望受益；美国也在寻求国内供应链，为公司提供了机会 [89] - 飞机业务由于监管严格，公司不太可能进入；公司更倾向于非公路、非监管的业务，专注于高复杂性、小批量生产和多SKU的产品 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为4.91亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3100万美元，处于公司指引区间的高端 [5][22] - 第一季度毛利率为14%，高于第四季度的10.7%，显示出销售增长带来的积极杠杆效应 [22] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为4990万美元，占销售额的10%，去年同期为3900万美元，占销售额的8% [23] - 第一季度研发费用为450万美元，去年同期为370万美元，与去年第四季度的440万美元基本持平 [24] - 第一季度营业收入近1200万美元，反映了销售、利润率和运营费用的综合情况 [24] - 第一季度净债务为4.11亿美元，是过去十二个月调整后EBITDA的3.8倍 [25] - 第一季度所得税费用为420万美元，有效税率接近100%，高税率与公司利润和亏损的地理分布及相关税收管辖区有关 [25] - 第二季度收入指引为4.5亿 - 5亿美元，调整后EBITDA为2500 - 3500万美元，显示业务稳定 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业（Ag）业务：整体农业订单仍不活跃，但美国有一些积极的原始设备制造商（OEM）活动，一家关键客户在第一季度有大量订单下降，这些订单在关税引入之前下达，公司认为是需求驱动而非提前采购 [10] - 消费者业务：继续是公司毛利率最高的业务，售后市场销售占比高于其他业务，终端客户包括户外动力运动设备所有者、景观美化公司和高尔夫球场等，该业务设备更换周期短，为公司提供了业务多元化 [14] - EMC业务：受到OEM需求疲软的影响，特别是在欧洲和美国，产品用于大型和长期的采矿和非住宅基础设施项目，近期贸易谈判对其有影响，但从长期来看，欧洲内部投资的重新强调和贵金属价格的波动对该业务有积极影响 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：农业市场受关税和贸易不确定性影响，农民持谨慎乐观态度，设备需求短期内受到抑制，但公司认为市场周期会转变，公司有能力满足客户需求，同时公司在美国的工厂为应对需求变化做好了准备 [8][9][41] - 巴西市场：自去年第四季度以来业务不断加强，收获季节进展顺利，农民有望从美国的贸易对峙中受益，通过增加对中国的出口，公司作为巴西最大的农业轮胎和底盘制造商，在南美市场处于有利地位 [12][13] - 欧洲市场：经济和军事投资成为优先事项，同时正在建立不包括美国的贸易协定，短期内欧洲业务活动有所放缓，受到乌克兰局势和全球贸易政策变化的影响，但公司在土耳其的工厂投资改善了欧洲轮辋产能并降低了成本结构 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极评估不断变化的关税情况，利用数据驱动的分析进行决策，其多元化的全球业务模式使其在生产方面具有灵活性，并将耐心评估战略业务计划 [6] - 公司有多项内部增长计划，包括继续在所有业务中投资新产品开发、推动各业务部门和产品系列之间的收入协同效应以及提供第三方采购的新产品 [17] - 公司计划进一步推广低断面宽基轮胎（LSW）在中型农场市场的应用，有独立数据显示LSW在提高产量和投资回报率方面表现出色 [17][18] - 公司近期宣布将固特异的许可权扩展到新产品领域，包括轻型建筑、工业、全地形车、草坪和花园以及高尔夫轮胎等，这将有助于实现收购卡尔斯特（CarlStar）时提到的协同效应 [20][61] - 行业竞争方面，公司竞争对手提供买断员工的方案，而公司能够灵活调整以满足客户需求，显示出公司的生产能力和团队优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管当前经营环境存在不确定性和波动性，但公司第一季度业绩表现良好，符合预期，公司凭借市场领先的产品组合和以客户为中心的理念，能够应对当前的动荡时期 [5] - 公司认为全球一致实施的关税从长期来看将对公司有利，尽管目前所有企业都面临短期的不确定性和混乱 [6] - 管理层预计随着库存周期的结束，市场能见度将提高，公司的现金流将在下半年转正，债务将得到减少，未来业绩有望加速提升 [48][50][26] 其他重要信息 - 公司在2024年2月完成了对卡尔斯特的收购，第一季度的SG&A费用包含了卡尔斯特的费用，从第二季度开始，财务比较将基于可比基础 [23][24] - 公司在采购方面具有优势，橡胶主要从西非采购，有稳定的合同，钢材主要从国内采购，其他材料如织物、化学品等的关税影响较小，公司与OEM客户有合同和机制来应对原材料和其他通胀成本的影响 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题：公司如何采购橡胶等原材料，以及能否将原材料成本上涨转嫁给客户？ - 公司橡胶产品主要从西非采购，有稳定的合同，对全年关税影响不大，钢材主要从国内采购，其他材料关税影响较小，公司与OEM客户有合同和机制应对原材料和通胀成本影响，价格通常每三到六个月调整一次 [30][31] 问题：全球农业市场的整体情况如何，其他地区是否能弥补美国市场的不足？ - 公司凭借在巴西和美国等关键农业地区的制造能力，能够满足不同市场的需求，巴西市场自去年第四季度以来表现强劲，美国市场虽然目前面临一些挑战，但公司有产品和能力应对，同时公司在欧洲的轮辋业务也很强劲，全球农业市场需求稳定，公司有能力服务这些需求 [35][36][40] 问题：市场能见度是否有所改善？ - 市场能见度尚未恢复到以前的水平，但随着库存周期的结束，能见度将提高，公司第一季度表现良好，适应了市场条件，预计下半年现金流将转正，未来业绩将加速提升 [48][50][26] 问题：公司从上次贸易战中学到了什么，如何应用到这次，以及售后市场在未来三到四个季度的表现如何？ - 公司通过灵活的生产和多个生产地点来满足客户需求，在贸易动荡时期，公司的生产能力和团队经验使其能够应对挑战，客户对美国生产的产品需求增加，公司认为这种情况从长期来看对公司有利 [55][57][59] 问题：扩大固特异许可协议对公司有何重要性，如何实现协同效应？ - 固特异品牌对公司很重要，收购卡尔斯特后，销售团队就希望利用固特异品牌，现在协议达成，将加速产品推广，结合公司的产品开发和设计能力，以及卡尔斯特现有的品牌，将有助于实现协同效应 [63][64][65] 问题：第二季度EBITDA的影响因素有哪些，如何弥补关税成本的增加？ - 第二季度业务相对稳定，订单量稳定，巴西市场持续增长，公司战略采购原材料，关税对成本影响较小，整体业务受影响不大，能够实现稳定的业绩 [73][74][75] 问题：短期内公司是否能从当前环境中受益，如通过更好的定价或市场份额增长？ - 公司认为短期内有潜在受益机会，客户对美国生产的产品需求增加，公司是美国唯一具备某些小型轮胎和轮辋生产能力的公司，能够满足客户的风险缓解需求，从而获得更多业务机会 [77][78][79] 问题：如何描述农民的情绪，以及农民情绪与设备购买之间的关系？ - 农民情绪有所下降，但农民情绪与设备购买之间没有直接关联，公司通过与经销商和终端用户沟通获取信息，认为农产品价格处于合理水平，农民收入有一定保障，政府会支持农业生产 [82][83][84] 问题：营运资金增加的原因是什么，除了销售增长还有其他因素吗？ - 营运资金增加主要是由于销售快速增长，应收账款和存货自然增加，没有明显的其他变化，预计第二季度及以后会更加稳定 [86] 问题：公司还可以探索哪些其他垂直行业或领域？ - 军事领域对公司是一个不错的选择，随着欧洲增加军事投资，公司的底盘业务有望受益，美国也在探索建立国内军事供应链，公司曾有工厂生产过飞机轮辋和轮胎，但由于该领域监管严格，公司不会进入，公司更倾向于非公路、非监管的业务，专注于高复杂性、小批量生产和多SKU的产品，通过产品开发填补现有垂直领域的空白 [88][89][90]

公司动态 - Titan International宣布扩大Goodyear品牌在轻型建筑/工业、全地形车、草坪与园艺以及高尔夫轮胎领域的生产权利 [1] - 公司同时续签了Goodyear农用轮胎的许可权利，彰显对农业行业的承诺 [1] - 此次战略举措强化了公司增强产品组合和满足客户多样化需求的决心 [1] 产品与技术 - Goodyear Optitrac LSW1400/30R46农用轮胎采用行业独有的低侧壁技术 [1] - 研发团队正在开发针对草坪与园艺领域的新轮胎设计，融入创新轮胎技术 [2] - 产品组合涵盖林业、动力运动、户外动力设备、农业、土方工程和轻型建筑等多个领域 [2] 管理层表态 - 公司总裁兼CEO表示扩张权利将更好地服务客户并抓住新兴市场机遇 [2] - 重申对农用轮胎业务的承诺，强调该板块是公司业务的重要组成部分 [2] 战略布局 - 许可协议的扩展与续签符合公司增长战略，强调对美洲、欧洲、非洲和大洋洲市场的支持 [3] - 该战略举措将促进增长并巩固公司在轮胎行业的领导地位 [3] 公司背景 - Titan International是全球领先的非公路用车轮、轮胎、总成和底盘部件制造商 [4] - 总部位于美国西芝加哥，为农业、土方工程/建筑和消费市场的OEM及售后客户提供广泛产品 [4] - Goodyear是全球最大轮胎公司之一，在20个国家设有53个生产基地，拥有约68,000名员工 [5]

公司表现 - Aeva Technologies Inc (AEVA) 今年以来股价回报率达541% 远超汽车-轮胎-卡车行业平均-184%的回报率 [4] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 反映盈利预期改善 [3] - 过去三个月内 分析师对AEVA全年盈利共识预期上调207% [4] 行业对比 - AEVA所属的汽车原始设备制造业(53家公司)年内下跌59% 公司表现显著优于同业 [6] - 同业公司米其林(MGDDY)年内回报率96% 其全年EPS共识预期过去三个月增长99% [5] - 米其林所属的橡胶轮胎行业(仅2家公司)年内涨幅达222% 行业排名高居第15位 [6] 行业地位 - 汽车-轮胎-卡车行业包含103家公司 在16个行业组别中综合排名第14位 [2] - AEVA所在的汽车原始设备制造业在Zacks行业排名中位列第159名 [6] - 米其林与AEVA均被建议作为汽车-轮胎-卡车行业重点观察标的 [7]

文章核心观点 - 市场预计固特异2025年第一季度收益同比增长但营收下降 实际业绩与预期的对比或影响短期股价 投资者可关注盈利预期偏差和Zacks排名来评估盈利超预期的可能性 [1][2] 分组1：市场预期 - 市场预计固特异在2025年第一季度财报中收益同比增长 营收下降 [1] - 实际业绩与预期的对比可能影响公司短期股价 [1] - 财报关键数据超预期或推动股价上涨 不及预期则可能下跌 管理层对业务状况的讨论将影响股价变动持续性和未来盈利预期 [2] 分组2：Zacks共识预期 - 固特异预计在即将发布的报告中每股收益0.21美元 同比增长110% [3] - 预计营收44亿美元 较去年同期下降3.1% [3] 分组3：预期修正趋势 - 过去30天 该季度的共识每股收益预期下调了5.14% 反映了分析师对初始预期的重新评估 [4] 分组4：盈利预期偏差 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计 预测实际盈利与共识估计的偏差 正向ESP对预测盈利超预期有重要作用 [5][6][7] - 正向盈利预期偏差结合Zacks排名1、2或3时 是盈利超预期的有力预测指标 此类股票近70%的时间会带来正向惊喜 [8] - 负向盈利预期偏差不能表明盈利不及预期 难以预测负向ESP和Zacks排名4或5的股票盈利超预期情况 [9] 分组5：固特异数据情况 - 固特异的最准确估计低于Zacks共识估计 盈利预期偏差为 -115.97% 股票当前Zacks排名为3 难以确定其是否会超预期 [10][11] 分组6：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达到共识估计的程度 固特异上一季度预期和实际每股收益均为0.39美元 无惊喜 过去四个季度两次超预期 [12][13] 分组7：总结建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌的唯一因素 但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率 投资者可在季度财报发布前查看公司的盈利预期偏差和Zacks排名 [14][15] - 固特异不太可能盈利超预期 投资者在财报发布前应关注其他因素 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 分析特朗普政府关税政策对九个主要行业的直接或间接影响，并指出需关注的相关股票 [6] - 各行业受关税影响程度不同，企业需采取不同策略应对，投资者应根据行业和企业情况调整投资策略 根据相关目录分别进行总结 汽车及零部件行业 - 美国贸易扩张法案第232条关税对汽车、零部件和轮胎行业有直接影响，预计美国汽车价格将上涨约11%，不同车企受影响程度因进口比例和地区价值含量而异 [4][9] - 丰田、本田受关税对合并营业利润的总体影响相对可控，约30%；日产、马自达和斯巴鲁受影响较大 [23] - 汽车零部件行业中，丰田工业和普利司通受关税影响较小；轮胎公司东洋轮胎受影响较大 [23] - 关注丰田、五十铃、丰田工业和普利司通，但需关注互惠关税的间接影响 [30][31] 银行业 - 美国关税影响不确定，但投资者对最坏情况的担忧有所缓解，日元升值预期增强，日本实际GDP增长预测下调 [33] - 熊市情景下，大型银行、里索那控股和地区银行的利润预测下行幅度为低两位数百分比 [34] - 银行信贷成本此前较高的银行情况相对乐观，近期不良贷款覆盖率无重大变化 [44] - 近期最大风险因素是投资者估值偏好降低，推荐里索那控股、日本邮政银行和乐天银行 [56] 制药行业 - 制药行业关税政策未公布，但预计不久将出台，美国可能对制药产品征收至少25%的关税 [60] - 短期内，投资者可能青睐美国销售权重较低的公司，如中外制药、参天制药、盐野义制药和小野制药；美国销售权重较高的公司面临下行风险 [60] - 关税对制药行业的影响因产品成本结构和转移价格而异，美国可能出台高于25%的关税或促进本土制造的措施 [61] 医疗技术与服务行业 - 美国关税上调对医疗设备公司成本的负面影响，预计对尼普洛最大，其次是奥林巴斯、日本光电、旭化成医疗、泰尔茂和希森美康 [113] - 奥林巴斯和泰尔茂较易通过提价抵消影响，但资本产品制造商面临经济衰退导致销售放缓的风险 [115] - 部分医疗设备产品关税上调可能会缓解，但不确定，关注希森美康，其受关税影响小，估值低，中期增长动力足 [124][128] 科技（消费/工业电子、精密仪器）行业 - 难以统一计算关税影响，短期内，受关税影响小、国内需求占比高的IT服务公司，如NEC和富士通，以及日立可能受青睐 [134] - 索尼集团可能提高PS5价格，需关注美国政府政策；松下控股受关税影响的北美销售占比约10%多 [136][138] - 精密仪器制造商可能提价，但印刷行业和乐器、手表制造商面临需求下降风险 [139] 科技（半导体/科技材料）行业 - 半导体及相关产品关税和法规变化频繁，目前半导体暂时排除在大规模关税之外，但SPE曾被纳入又被暂停 [145] - 日本SPE制造商直接销售到美国的比例低，间接影响可能大于直接影响 [146] - 半导体相关材料仍受法规限制，需关注各公司产品销售地区、产品和制造地情况 [147]

文章核心观点 公司2025年第一季度销售受原始设备销量下降影响下滑1.9% 但产品组合改善部分抵消了这一影响 在充满不确定性的环境中公司收紧管理并维持全年业绩指引不变 [1][2] 销售情况 整体销售 - 2025年第一季度集团销售总额为65.15亿欧元 较去年同期下降1.9% 主要因轮胎销量下降7.3% 非轮胎业务下降0.1% 但轮胎价格组合提升4.8% 货币效应带来0.7%增长 [2][39] 各业务板块销售 - 汽车和两轮业务销售增长1.2%至3.559亿欧元 受积极的产品组合效应推动 [3][40] - 公路运输业务销售下降3.5%至1.529亿欧元 原始设备销量下降影响被替换和车队服务销售部分抵消 [4][47] - 特种业务销售下降7.3%至1.427亿欧元 非公路业务下降 但采矿和航空业务表现良好 [5][50] 市场情况 乘用车、轻型卡车和两轮轮胎市场 - 原始设备市场全球需求第一季度下降1% 欧洲下降13% 北美下降8% 中国增长10% [10][13] - 替换市场全球需求增长4% 欧洲增长6% 北美增长1% 中国下降1% [10][17] - 两轮轮胎市场第一季度略有上升 休闲摩托车和高端踏板车细分市场表现活跃 [21] 卡车轮胎市场 - 全球原始设备和替换市场（不包括中国）较2024年第一季度收缩1% 中国需求增长1% [24] 特种业务市场 - 非公路轮胎市场增长不一 原始设备需求低迷 替换需求更具韧性 [32] - 采矿轮胎市场第一季度适度增长 飞机轮胎市场因需求旺盛而增长 [35][36] - 聚合物复合材料解决方案市场输送带需求稳定 其他细分市场需求相对疲软 [37][38] 业务表现 汽车和两轮业务 - 原始设备销售在欧洲和北美市场持续低迷 替换销售除中国外均增长 [43] - 集团其他品牌销售增长 18英寸及以上轮胎市场份额保持稳定 [44][45] - 两轮轮胎销售增长 中国市场表现突出 汇率变动有积极影响 [46] 公路运输业务 - 销量收缩8.9% 受欧洲和北美原始设备市场下降影响 替换市场新轮胎销售增长 [47] - 互联解决方案销售持续增长 价格和产品组合效应积极 汇率有轻微不利影响 [48][49] 特种业务 - 轮胎销量下降9.6% 采矿和飞机轮胎业务表现良好 价格和产品组合效应积极 [51][52][53] - 聚合物复合材料解决方案业务输送带销售略有下降 密封件和皮带业务增长 涂层织物和薄膜销售略有下降 汇率变动有积极影响 [54][55] 非财务表现 - 公司在环境、社会责任和公司治理方面表现获认可 非财务评级自2024年年度业绩公布后无变化 [56][57] 重要事件 - 1月9日 推出MICHELIN Primacy 5系列轮胎 扩大技术领先优势 [58] - 2月6日 确认对卡车轮胎翻新的承诺 签署首份WISAMO商业合同 [59][60] - 2 - 3月 Fitch和Standard & Poor's将公司长期发行人违约评级从“A -”上调至“A” [61] - 3月 签署员工支持协议 被评为全球最具创新力公司之一 开展多项业务和环保项目 [62][63][65] - 3 - 4月 MICHELIN Guide全球扩张 [68] - 3月31日 北美合资企业出售Midas特许经营网络 预计增加2025年净收入2亿美元 [69] 业绩指引 - 公司维持全年业绩指引不变 预计按固定汇率计算将超过2024年的部门营业收入（34亿欧元） 并实现超过17亿欧元的收购前自由现金流 [8]

文章核心观点 - 投资者关注汽车、轮胎和卡车类股票时应寻找表现最佳公司，Aeva Technologies和米其林今年表现出色值得关注 [1][7] 行业情况 - 汽车、轮胎和卡车板块有103只个股，在Zacks板块排名中位列第11，该排名考虑16个不同板块组 [2] - 汽车原始设备行业有53家公司，在Zacks行业排名中位列第181，今年以来该行业股票下跌约13.6% [6] - 橡胶轮胎行业有2只股票，在Zacks行业排名中位列第4，今年以来该行业上涨7.4% [6] Aeva Technologies公司情况 - 公司目前Zacks排名为2（买入），过去三个月其全年收益的Zacks共识预期提高20.3%，今年以来股价上涨约54.3%，跑赢汽车、轮胎和卡车板块整体（平均-27.5%）和汽车原始设备行业 [3][4][6] 米其林公司情况 - 公司今年以来股价上涨3.1%，过去三个月当前年度的共识每股收益预期提高10.9%，目前Zacks排名为1（强力买入），所属橡胶轮胎行业表现良好 [5][6]