供应情况 - 全球纯苯产能增速呈现先慢后快特征，2015—2019年年均增速低于2%，2020—2024年提升至5%，产能从6930万吨/年增长至8331万吨/年，增幅20% [1] - 东北亚地区纯苯产能占全球50.7%，中国产能达2573万吨/年，北美和西欧占比均为12%左右 [1] - 中国纯苯产能年复合增长率达11%，远超全球4.8%的平均增速，占全球比重从2020年24%提升至2024年31% [2] - 恒力石化、浙江石化等民营炼化企业大型芳烃联合装置投产，如恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目配套纯苯装置，浙江石化一期和二期合计产能300万吨/年 [2] 竞争格局 - 全球纯苯产能CR10占比约40%，中国石化以8%份额排名第一，市场格局仍较分散 [6] - 大型企业通过扩产、兼并重组等方式提升市场份额，未来集中度预计进一步提高 [6] 需求情况 - 全球纯苯消费量从2020年5017万吨/年增长至2024年6520万吨/年，增幅30%，2023年增速超10% [7] - 东北亚地区消费占比从54%提升至60%，中国为主要增长动力，北美和西欧占比下降至13%和10% [7] - 纯苯下游应用中苯乙烯占比49%，异丙苯21%，中国苯乙烯需求占比42%，己内酰胺、苯酚等占12%~19% [8] 贸易流向 - 亚洲纯苯对中国、美国的套利贸易最活跃，韩国货源为主要代表 [10] - 东北亚为贸易核心，中国、韩国、日本为主要参与者，北美净进口量半数来自东北亚 [12] - 东南亚和南亚为净出口地区，中东进出口平衡，西欧净进口依赖中东及南亚 [12] 中国进口趋势 - 2020—2024年中国纯苯进口量年均增速超20%，2024年突破420万吨，进口依存度回升 [13][17] - 进口来源高度集中，韩国占比50%，文莱12.2%，泰国10.7%，马来西亚5.1%，新加坡4.5% [19] - 进口接收地以华东为主，浙江占35.4%，山东23%，上海18.8%，江苏和广东占比下降 [22][23] 历史进口阶段 - 2015—2018年进口量从120.5万吨增至257万吨，依存度从13.3%升至23.7%，受苯乙烯等下游需求驱动 [14] - 2019年进口量同比降24.6%至193.9万吨，因民营炼化项目投产及国际价格下跌 [15] - 2020—2024年进口量回升，因下游苯乙烯产能增500万吨，韩国出口增加 [17]

专业治污成效 - 长寿经开区一般工业固体废物综合利用率达99%，工业废水全部集中收集达标排放，长江长寿段水质稳定保持Ⅱ类 [1] - 大气环境预警体系预警次数较2021年建成之初下降80.8%，日均浓度下降52.6% [1] - 公司获评石油化工行业绿色发展优秀践行者典型案例等三项国家级荣誉 [4] 专业治污措施 - 与生态环境部应急所合作开展整体环境风险评估，完成"一园一策一图"全国试点并通过实战演练检验 [2] - 引入第三方环保团队累计开展建设项目事中帮扶240余家次，园区企业选聘72名专家进行交叉帮扶 [2] - 建成覆盖40平方千米的12座大气预警站和2座水生生物毒性预警站 [3] 智慧治污体系 - 智慧环保平台接入56家重点企业的1170组监控信号，包括视频、污染设施参数和在线监测数据 [3] - 整合信访投诉、环境信用评价等数据选定280余家次企业开展帮扶提升，规范治理设施运行 [3] - 采用走航监测、无人机遥感等技术强化线索发现，降低环境违法概率 [4] 系统治污行动 - 开展夜间专项巡查行动，累计实施108家次源头替代、工艺革新等措施 [4] - 联动执法部门突击检查监测，打击违法排污行为保障达标排放 [4] - 通过体系贯标、清洁生产审核等构建绿色发展路径 [4]

股价表现与交易数据 - 海新能科2025年6月23日收盘价3.71元，单日涨幅20.06%，创阶段新高，成交金额6.02亿元，换手率7.23% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量40.37万股，成交价3.09元，较收盘价折价16.71%，成交额124.74万元，买方为国信证券杭州市心中路营业部，卖方为信达证券上海浦东源深路营业部 [1] - 龙虎榜数据显示机构席位净买入866.66万元，深股通席位净买入1030.53万元，前五大买入营业部合计成交6668.87万元，前五大卖出营业部合计成交6631.01万元 [1] - 申万宏源桐乡和平路营业部以2865.47万元卖出额居卖一席位，占当日总成交额4.76% [1] - 主力资金单日净流入8841.17万元，特大单净流入1.24亿元，大单资金净流出3562.31万元 [1] - 截至6月20日两融余额3.77亿元，近5日融资余额增长2.36% [1] 产业突破与市场反应 - 股价异动或与公司近期产业突破相关，6月20日公司举行20万吨/年生物柴油异构项目SAF产品发布会，成为国内首家获得民航局适航认证的地方国企 [2] - 公司利用废弃油脂转化航空燃料的技术路径，与全球航空业低碳转型趋势形成共振 [2] - SAF市场因产能建设周期长、需求快速增长，已出现供应缺口扩大迹象，HVO/SAF价格近期持续攀升 [2] - 石油化工概念当日整体走强，海新能科涉及氢能源、生物柴油等热点概念 [2] - 公司动态市盈率-43.67倍，总市值87.17亿元，市净率1.47倍，显示市场对其扭亏预期及资产质量存在分歧 [2] - 该股因收盘价涨幅偏离值达20%触发龙虎榜，振幅17.80%反映盘中博弈激烈 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，原油大幅上涨，高硫伊朗供应占比较大，油品利润中表现较好；新加坡0.5裂解下行，月差震荡 [4][5] - 本周新加坡陆上去库，高硫浮仓累库，低硫浮仓累库，ARA去库，浮仓库存震荡，美国去库；沙特发货环比下降，同期中性偏高，俄罗斯发货中性 [5] - 伊朗+伊拉克占新加坡高硫进口约15%-20%，主要影响亚太部分加注、炼厂投料，不可参与盘面交割；预计后续伊朗发货量下滑，若霍尔木兹海峡风险事件升级，影响量级加大 [5] - 近期高硫仍处于发电旺季，外盘偏强运行，FU内外近月压制，估值偏低，博弈继续，远月注意供应中断影响，LU内外估值偏高 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年6月16 - 20日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从440.56变为464.95，变化为 - 16.13；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从480.32变为508.06，变化为 - 9.53等 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年6月16 - 20日期间，新加坡380cst M1从470.69变为478.09，变化为 - 2.38；新加坡180cst M1从477.81变为487.09，变化为 - 0.32等 [2] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年6月16 - 20日期间，新加坡FOB 380cst从484.57变为479.12，变化为 - 6.20；FOB VLSFO从536.09变为550.33，变化为 - 0.44等 [3] 国内FU数据 - 2025年6月16 - 20日期间，FU 01从3079变为3152，变化为 - 2；FU 05从3004变为3079，变化为11等 [3] 国内LU数据 - 2025年6月16 - 20日期间，LU 01从3695变为3766，变化为 - 21；LU 05从3620变为3687，变化为13等 [4] 其他情况 - 380月差震荡，8 - 9月7.5美金，基差震荡，FU内外近远月分化，07下跌至 - 7左右（预计交割货较多），09在8美金震荡 [4]

公司经营策略 - 大庆石化通过改革破局、市场开路、整合聚力推动未上市业务经营质量持续提升，前5个月实现整体盈利 [1] - 公司深化劳动、人事、分配三项制度改革，压减法人实体数量，机构设置更加精干高效 [1] - 薪酬分配向一线和创效岗位倾斜，推行奖金量化考核与差异化分配 [1] - 公共事务中心前5个月完成129人的岗位聘任调整，推进一体化管理和专业化升级 [1] 市场拓展 - 公司优化未上市业务结构，退出负效、低效业务，集中资源发展优势产业 [2] - 机械厂运用"动态排产+精准攻关"管理模式，外部市场订单交付量累计超过2700吨 [2] - 化建公司重点推进锦西石化、抚顺石化等大检修项目，保障长庆油田上古269项目建设 [2] - 经营性企业累计签署外部市场合同45份，业务范围覆盖多个领域 [2] 技术创新 - 检测技术开发公司累计检测面积超过1200平方米 [1] - 公司与东北石油大学开展深度合作，塑造"技术+服务"品牌 [2] - 积极推广脉冲涡流检测、水冷器测流速等新技术应用 [2] - 前5个月利润较同期增加392万元，创效能力稳步提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油端受伊以冲突影响延续上涨趋势 周内美国介入与否不确定 局势或升级 油价短期波动剧烈；纯苯端因原油高位支撑 估值比价偏低向上有弹性 但国内纯苯供需双增 下游苯乙烯复产支撑需求 非苯乙烯下游利润堪忧 进口船期后续到港增多 港口库存去化不畅 价格上方空间受限；苯乙烯复产下供增需减 上游检修装置回归叠加利润起色刺激供应意愿 供应压力增大 下游3S价格跟涨乏力利润承压 终端需求受国补和关税影响不过分乐观；苯乙烯供需边际或逐步转弱 关注后续库存止降累库节点；短期地缘扰动是主要定价因素 原油波动剧烈建议谨慎参与 中期结合苯乙烯基本面看高价仍存压力 可关注原油共振的高空机会 [4] - 期货策略建议单边暂观望 中期关注原油共振的高空机会；期权策略建议暂观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 2025年苯乙烯、纯苯链有投产计划 涉及山东、广东、浙江等多个省份的多家企业 纯苯、苯乙烯及下游均有新增产能 [6] - 2025年5 - 7月纯苯产业链装置有变动 计划新增产能133万吨/年 下游新增产能约40万吨/年；计划停车涉及产能446万吨/年 下游停车产能约589万吨/年 预计5 - 7月纯苯供应净减少23.9万吨 需求净减少34.1万吨 表现累库 [8][9] - 甲苯歧化利润偏低 [15] - 纯苯价格方面 华东纯苯价格、远月价格有相应数据 国际报价也有体现 韩国出口至中国发运持续高位 [21][23][26] - 纯苯供应及库存上 国内产量高叠加进口 库存延续累库 [31] - 纯苯下游加权开工随苯乙烯复产提升 苯乙烯利润延续走强 除苯乙烯外下游整体利润承压 己二酸、己内酰胺利润亏损较深 [36][49] 苯乙烯及下游 - 苯乙烯期现方面 有现货价格、基差、月差等数据 [53] - 苯乙烯供应上 月度、周度产量及开工率有相应数据 非一体化、一体化利润及苯乙烯 - 纯苯价差也有体现 [58][62] - 苯乙烯进出口方面 国际报价、欧亚价差、美亚价差、进口利润及月度净进口量有数据 我国苯乙烯从净进口国逐步向净出口国转变 [65][70] - 苯乙烯库存方面 港口再度去库 同比处于当期偏低水平 [71] - 苯乙烯下游3S产能增速高于苯乙烯 高投产下行业“内卷” 中期利润压缩；截至6月19日 EPS、PS、ABS产能利用率有相应变化 3S周度产量折算苯乙烯用量回落；价格跟随能源波动 利润延续压力；高产下库存同比偏高 反映需求传导阻力大 对苯乙烯需求支撑边际有转弱可能 [76][80][90] - 终端方面 关税落地后出口大概率受限 内需关注补贴刺激 [91]

研究中心能化团队 2025/6/23 | | 指标 | 5/22 | 6/12 | 6/18 | 6/19 | 6/20 | 日度变化 | 周度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 | 3539 | 3527 | રે જેવાસ | 3738 | 3747 | 9 | 220 | | | BU06 | 3555 | 3580 | 3416 | 3448 | 3440 | -8 | -140 | | | BU09 | 3481 | 3527 | રે રેતિર | 3738 | 3747 | 9 | 220 | | | BU12 | 3301 | 3364 | 3527 | 3577 | 3582 | 5 | 218 | | 程南 | | | | | | | | | | | BU03 | 3250 | 3297 | 3434 | 3479 | 3480 | 7 | 183 | | | 成交量 | 381836 | 447731 | 359344 | 412737 | 349655 | -63082 | ...

总量研究 - 5月财政收支同比增速较上月回落，财政支出仍强但基建支出同比增速回落大，需关注地方投资动能和意愿；非税收入同比增速回落指向地方资金环境好转，但税收收入同比增速不高，需提振价格；土地市场改善不持续，房地产市场向下“惯性”仍在，积极财政政策需择机推出 [2] - 6月美联储会议按兵不动继续观察，点阵图未调整2025年利率预测，5月以来关税对消费冲击显现、对就业有结构性影响，但对通胀影响未体现，美联储在等待关税对通胀的“一次性冲击”并权衡对经济和就业的冲击后决策是否降息 [3] - 公募基金是弹性最大的机构资金，增量主要源于被动型基金，后续公募资金面变化或主要是机构加仓宽基指数ETF，沪深300、上证50、科创50等指数受资金驱动上涨概率大；个人资金是主题行情重要资金来源，市场上行预期一致后有望成持续性较强的增量；短期其他机构资金增减仓规模小，难对市场产生显著影响 [4] - 当前存量可转债发行人以民营企业为主，信用评级较低可转债占比较高，近年信用风险事件数量增加，2025年进入回售和兑付高峰期，需重点关注煤炭、钢铁、建筑、光伏等行业部分发行人信用风险 [5] - 5月政策性银行持续增持同业存单和主要信用品，减持主要利率品；商业银行增持主要利率品，减持同业存单和主要信用品；信用社、非法人类产品全面增持主要券种；保险机构增持主要利率品和主要信用品，减持同业存单；证券公司、境外机构全面减持主要券种 [6] - 2025年6月16 - 20日我国已上市公募REITs二级市场价格整体上行，加权REITs指数收于145，本周回报率为1.06%，与其他主流大类资产相比回报率排序为原油> REITs>美股>纯债>A 股>可转债>黄金，本周主力净流入总额为9118.6万元，市场交投热情回升 [8] - 2025年6月16 - 20日转债市场小幅调整，全周中证转债指数涨跌幅为 - 0.2%，2025年开年以来中证转债涨跌幅为 + 4.5%，中证全指数涨跌幅为 + 0.1%，转债市场表现好于权益市场，当前转债估值水平不低，后市经贸谈判、基本面、宏观政策是重要影响因素，可关注提振内需、国产替代等领域正股绩优的转债 [9] 行业研究 - 2025年“618”各平台大促期间综合电商平台累积销售额8556亿元，同比增长15.2%；即时零售总计销售额296亿元，同比增长18.7%，今年大促平台更关注生态构建和消费者体验，即时零售赛道热度抬升有望助推线上化渗透，看好电商龙头平台，推荐阿里巴巴 - W、美团 - W、京东集团 - SW、拼多多 [10] - 风电优先关注整机商，2季度业绩或承压，关注3 - 4季度盈利改善程度和电站销售业务进展；固态电池厂商推进半固态产线以及全固态实验、中试线使资本开支提升，叠加政策支持，材料端将迎来催化；光伏预计下一阶段行业供给或需求端兜底政策有望强化，重点关注BC电池、钙钛矿、硅料及PB较低的一体化企业 [11] - 夏季用电高峰临近，在供给收缩、需求季节性上升背景下，煤价阶段性底部可能已出现，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [12] - 本周以色列与伊朗军事冲突主导原油市场，6月22日美国轰炸伊朗核设施介入冲突，地缘局势升级，在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局有景气基础，看好“三桶油”及油服、油运的战略价值 [13] - 2025年“618”宠物经济持续高景气，京东“618”战报显示超400个宠物品牌商家销售额同比增长超100%，宠物成交用户同比增长32%、新晋养宠用户同比增长39% [14] 公司研究 - 因下游PCB行业需求弱于预期，下调芯碁微装2025 - 2026年归母净利润预测分别为2.79亿元（下调17%）、3.71亿元（下调11%），新增2027年归母净利润预测为4.80亿元，公司PCB设备高端化升级后竞争优势提升明显，维持“增持”评级 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周前三个交易日建议多单择机逢高减仓，周四因纯苯7月供需预期转紧且美、以、伊局势升级概率升高，建议逢回调做多 [2] - 根据油价和BZN预期变化，EB2508估值区间上修至7400 - 8150元，多单建议持有，逢回调低多 [3] 根据相关目录分别进行总结 纯苯的逻辑 - 国内装置检修方面，本周金陵石化一套重停车，镇海炼化新装置有产品产出，万华裂解意外检修约18 - 20万吨纯苯预计停车10天左右，东明石化20万吨重整推迟至7月底开始检修；亚洲芳烃装置运行方面，日本出光、ENEOS、三菱等有装置停车或计划检修，韩国SK 29万吨装置提前7月初重启，沙特拉比格45万吨装置推迟到7月下旬重启 [9][11] - 海外芳烃供需变化上，5 - 6月美国纯苯进口量仅3 - 4万吨，美湾港口纯苯贸易商库存及下游原料库存大幅去化，欧洲多套苯酚装置宣布今年永久关闭 [12] - 生产毛利和开工率情况为，本周石油苯生产毛利周环比 +100元/吨，产能利用率为80.36%（+0.96）；加氢苯生产毛利周环比约 -97元/吨，开工率为67.87%（+0.77），下周河南宇天和濮阳盛源共约36万吨装置计划重启，预计开工率小幅回升 [15] - 进口利润和进口量方面，国内纯苯进口利润周环比 -49.86元/吨，远月进口窗口关闭，预计6月我国纯苯进口量将回升至50万吨左右 [18] - 原油和油品库存数据显示，6月13日当周，EIA原油去库 -1147.3万桶，库欣原油 -99.5万桶，SPR补库 +23万桶，大类汽油累库 +20.9万桶，成品汽油累库 +60万桶，调油料累库 +160万桶，炼厂开工率回落至93.2% [22] - 甲苯歧化利润方面，亚洲甲苯调油辛烷值价差周环比回升，国内甲苯歧化利润周均值环比 +33.02美元/吨，韩国甲苯歧化价差周均值环比约 +35.82美元/吨，美国甲苯歧化价差周均值环比 -2.43美元/吨，美、欧歧化装置亏损，韩国歧化扭亏为盈 [24] - 下游产品情况，苯酚方面部分装置提负运行，下游双酚A、PC毛利和开工率回落，环氧树脂毛利回升、开工率回升；己内酰胺方面多套装置重启或提负，开工率大幅回升，毛利明显修复、仍有补库空间；苯胺方面部分装置重启或短停；己二酸方面部分装置重启或预计停车检修，毛利小幅回升，厂内库存持稳 [27][29] - 库存方面，截至6月16日隆众口径纯苯华东港口库存为15.3万吨（+0.4），提货量约1.45万吨（-1.3）；截至6月18日卓创口径纯苯库存为16.5万吨（+1.75），提货量为1.15万吨（-2.55），根据船期预报，预期下周华东港口纯苯或累库1 - 2万吨左右 [31] - 下游消耗和供需平衡上，五大下游合计对纯苯消耗增量约 +2.73万吨，纯苯下游除苯乙烯外的加权毛利大幅回升，上修己内开工预期后，7月纯苯供需再度转为紧平衡 [35] 苯乙烯的逻辑 - 装置检修情况，国内宝来35万吨装置进入检修20 - 30天左右，恒力、盛虹装置重启，浙石化装置提负，旭阳装置检修计划推迟至7月份；海外荷兰壳牌55万吨装置6月上旬重启，科思创68万吨装置重启失败，捷克Kralupy 17万吨因原料问题自5月停车至今，日本旭化一套39万吨装置于5月10日 - 7月20日检修，加拿大壳牌一套45万吨装置计划7月初重启，美国英力士得州一套77万吨苯乙烯装置于6月12日附近重启，台化一套25万吨装置于5月底再度关闭 [41] - 产量和开工率方面，本周国内苯乙烯36.19万吨（+2.38），产能利用率约79.01%（+5.2），后期供应或延续回升，欧洲、美国苯乙烯毛利延续回落，得州装置重启后美国苯乙烯开工率回升，韩国苯乙烯开工率较高 [43] - 毛利情况，苯乙烯一体化毛利周均值环比约 +91元/吨，PO/SM装置毛利周环比约 +29元/吨，非一体化装置毛利周均值环比约 -25元/吨 [47] - 库存方面，本周隆众口径苯乙烯样本企业工厂库存约为18.88万吨（+0.41），华东港口库存为6.63万吨（-1.37），华南港口库存约1.25万吨（-0.05），根据船期预报，预期下周港口苯乙烯或微幅累库 [55] - 进口利润和出口情况，苯乙烯进口利润周均值环比 -34.79元/吨，远月进口窗口关闭，6月我国苯乙烯出口预计有2.1万吨，环比下降，6月初以来美→欧、亚→欧苯乙烯套利窗口已关闭 [58] - 供需情况，本周三大S合计对苯乙烯的消耗减量约0.24万吨，苯乙烯短期供增需减，但厂库和港口的累积幅度较少，后期ABS和EPS需求或持稳，关注PS的利润变化 [61] 下游产品＆终端行业的逻辑 - EPS方面，外采毛利周均值 -4元/吨，产量约8.89万吨（-0.3），产能利用率约53.63%（-1.84），样本企业工厂库存约2.77万吨（-0.24），厂内成品库存延续去化 [67] - ABS方面，外采毛利周环比约 +18.33元/吨，产量约11.98万吨（-0.02），产能利用率约63.97%（-0.11），样本企业工厂库存约20.9万吨（-0.9），全国供应整体持稳并加速去库，终端需求边际走强 [73] - PS方面，外采毛利周均值环比 -53元/吨，维持亏损，产量约8.99万吨（+0.06），产能利用率约58.7%（+0.4），样本企业工厂库存约10.2万吨（+0.6），东北部分装置重启带动供应小幅回升，终端提货需求一般，工厂库存延续累积，下周卫星PS装置检修或带动行业供应回落 [77] - 价格方面，EPS主流价周环比 +260元/吨（+3%），GPPS均价周环比 +215元/吨（+2.69%），ABS均价周环比 +78.33元/吨（+0.72%） [82] - 终端需求方面，汽车2025年1 - 5月内销量累计同比 +123.14万辆（+12.61%），1 - 5月出口量累计同比 +31.94万辆（+15.2%）；空调5月产量环比 -135.3万台，同比 +43万台；彩电5月产量环比 -31万台，同比 -119.3万台；冰箱5月产量环比 +33.1万台，同比 -42.2万台 [86] - 家电排产预期，产业在线下修6月份空调排产预期至2049.98万台，同比 +11.5%（较上月预期 -47.8万台），上修6月份冰箱排产预期至790.16万台，同比 +3.6%（较上月预期 +24.41万台），下修6月份洗衣机排产预期至660.69万台，同比 +0%（较上月预期 -14.54万台），7至8月的空调排产预期也被大幅下修 [91] - EPS下游需求与快递指数相关性达60%以上，节前全国快递投递量周环比 +0.96亿件，较去年同期增长约 +20.08%，5月LPI指数为50.6，环比 -0.5个点，同比 -1.2个点，处于荣枯线之上 [96] 纯苯、苯乙烯月度供需平衡表 - 纯苯月度供需平衡表调整因素为，对6月的纯苯和下游的开工率预期根据高频数据进行调整，小幅上修7 - 9月己内酰胺的开工率预期，将5月的纯苯进口量调整为实际值 [106] - 苯乙烯月度供需平衡表调整因素为，对6月的苯乙烯和三大S的开工率预期根据高频数据进行调整，将5月的苯乙烯净出口调整为实际值 [111]

国泰君安期货·能源化工 石油沥青周度报告 国泰君安期货研究所·王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 期货从业资格号：F3082452 日期：2025年6月22日 4 ◆ 我们的观点：跟随原油偏强，淡季裂解收窄 ◆ 我们的逻辑：过去一周，BU跟随大幅上行，但在油品板块中涨势依然居弱。据隆众资讯数据，本周国内沥青周均价为 3781元/吨，环比涨89元/吨。市场现货维持偏强走势，价格区间3741-3795元/吨。因地缘政治扰动加剧供应风险担忧， 国际油价显著上扬，日内最大涨幅超7%，对沥青成本形成强力支撑。周内，中石化各地区主营价格普涨50-300元/吨不 等，地炼亦积极跟涨。油价坚挺及套利拿货支撑价格，但业者套利成交增加。不过，受国内大范围降雨抑制需求，现货 刚需跟进放缓，市场整体持稳，局部维持坚挺。策略方面，短期BU料将跟随原油高位运行，淡季裂解上方空间或相对受 限，关注中东地缘局势。 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 综述 01 价格&价差 02 基本面数据 03 市场回顾 期现 价差结构 ...