投资评级 - 维持买入评级 原评级为买入[1][3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% 主要受益于国际业务与新能源板块业务量增长[3][8] - 归母净利润1016.88万元 同比下降80.66% 主要受主机厂整车运价下调及船舶修护等因素影响[3][8] - 专项治理行动有望促进行业出清 改善竞争格局 带动整车运输价格体系回归理性 修复盈利能力[3][5][8] 财务表现 - 2025年上半年经营活动现金流净额2.20亿元 同比大幅提升150.68% 回款能力和营运效率优化[8] - 下调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润0.31/0.82/0.95亿元 同比变化-60.6%/+160.6%/+16.1%[5][7] - 对应EPS为0.05/0.14/0.16元/股 当前股价PE为179.5/68.9/59.3倍[5][7] 业务运营 - 公司拥有2400余台中置轴轿运车 3艘国际滚装船 以及4艘近洋海船 3艘江船和丰富的中欧班列资源[8] - 通过深化"公铁水"多式联运体系 优化对流运输网络及数字化转型控制成本[8] - 作为国内领先的轿运车合规运输企业 以合规运力为保障提前部署旺季运力[8] 行业环境 - 2025年7月三部委联合印发《车辆运输车专项治理行动方案》 针对轿运车超载超限问题开展整治[8] - 行动有望淘汰技术落后 不合规的中小运力供应商 提升行业集中度[8] - 遏制恶性价格竞争 改善行业竞争生态[8]

融资活动分析 - 9月2日融资买入945.81万元 融资偿还552.01万元 实现融资净买入393.8万元[1] - 近3个交易日连续净买入累计456.14万元 近20个交易日中有13个交易日出现融资净买入[1] - 融资余额达1.09亿元 占流通市值比例0.37%[1][2] 融券活动分析 - 9月2日融券卖出4100股 融券偿还3.26万股 融券净买入2.85万股[3] - 融券余量17.24万股 融券余额98.10万元[3] - 融券活动显示近期波动较大 8月27日融券余量曾达82.21万股[3] 两融余额变动 - 融资融券余额合计1.10亿元 较昨日上涨3.55%[4] - 当日余额增加378.19万元 近期呈现波动态势 8月27日余额为1.10亿元[4] - 9月1日两融余额1.07亿元 8月28日余额1.07亿元 8月29日降至1.06亿元[4] 市场情绪指标 - 融资余额增加反映市场做多情绪强化 融资净买入持续表明投资者看好情绪[1][5] - 融券余额减少反映市场观望情绪增强或看多情绪增强[3][5] - 财务杠杆效应放大投资收益与风险 需关注杠杆倍数影响[5]

每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 9 月 3 日星期三 2012-01- 17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指受制 26,000 點：中美雙方同意延長 5 月中旬達成的 90 天關稅休戰 協議，同時美國與更多國家達成協議，關稅戰局勢緩和。另外，聯儲局主 席鮑威爾在全球央行年會上表示，風險平衡轉變可能需要調整政策立場， 減息預期升溫。另一邊廂，內地上半年經濟較預期中平穩，現階段加推經 濟刺激方案的意願不大，企業盈利改善有限。港股大市成交活躍，風險偏 好尚算積極，資金於不同板塊輪動。預期大市繼續高位整固，恒指短期阻 力參考 26,000 點。 短期看好板塊 今日市場焦點 ➢ 中國 8 月財新服務業 PMI；美國聯儲局褐皮書； 宏觀焦點 ➢ 官媒指內地快遞業「反內捲」步伐加快，電商核心區域加價； 上交所8月A股新開戶數逾265萬戶，按年增1.65倍； 「滬六條」實施後首周，據報上海二手房成交量顯著攀升； 企業消息 ➢ A股極米科技籌劃發H股赴港IPO；快倉智能據報秘密申請香港上市； 阿里巴巴(9988)與Bosch深化戰略合作，聚焦AI賦能業務創新等； 蔚來(9866)第二季經調整虧損收窄，第三季指引遜預 ...

核心观点 - 存款搬家进程开启 整体仍有利于债市 但需关注股市走牛对债市需求的边际分流影响[4] - 重卡行业复苏 潍柴动力2025H1可比归母净利润同比增长3.8% 大缸径发动机和动力电池业务表现亮眼[6][7] - REITs市场迎来突破 首单外资消费REITs获批 二级市场REITs指数上涨1.06%[10][11] - 工程机械行业保持增长 杭叉集团2025H1营收同比增长8.74% 海外销售同比增长超25%[14][16] - 教育行业数字化转型加速 豆神教育2025H1大语文收入同比增长67.43% AI教育产品成为新增长点[20][21] - 银行业绩显著回暖 建设银行2025Q2营收同比增长10.36% 非息收入成为核心驱动力[28][29] - 智能汽车产业链快速发展 经纬恒润2025Q2单季扭亏为盈 域控制器产品持续放量[42][43] - 炼化行业展现韧性 恒力石化2025H1营收1039.4亿元 拟首次进行半年度分红增强市场信心[56][59] - 机器人业务成为新增长点 均胜电子2025Q2毛利率环比提升0.5个百分点 机器人核心零部件供应取得进展[61][64] - 数码喷印行业渗透率加速提升 宏华数科2025H1营收同比增长27% Single Pass机型销售占比显著提升[77][79] 债券市场 - 存款搬家进程开启 整体仍有利于债市 但股市持续走牛可能边际分流债市需求[4] - 长期来看债市需求边际增速取决于经济基本面和货币政策走向 若低利率状态维持较长时间 债基规模增速可能明显放缓[4] - 利率维持低位以托底经济的逻辑依然成立 债市仍有参与机会 但市场或呈现震荡格局[4] 汽车零部件行业 - 重卡行业复苏 2025年H1我国重卡批发销量同比增长7% 其中Q2批发增速加速增长[7] - 潍柴动力2025H1营收1131.5亿元 同比增长0.6% 可比归母净利润同比增长3.8%[6] - 大缸径发动机累计销售超5000台 同比增长41% 其中数据中心用发动机销售近600台 同比增长491%[7] - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 陕重汽重卡销量7.3万台 同比增长约15%[7] - 均胜电子2025H1营收303.47亿元 同比增长12.07% 新获定点项目全生命周期金额312亿元[61] - 汽车电子业务毛利率21.5% 同比提升2.2个百分点 智能座舱域控制器已为头部自主品牌量产[62] REITs市场 - 2025年公募REITs市场已成功发行15单产品 与去年同期持平[10] - 首单外资消费REITs华夏凯德商业REIT正式获批 准予募集基金总份额4亿份[10] - 中证REITs全收益指数上涨1.06% 表现优于中债-新综合财富总值指数和红利指数[11] - 全市场公募REITs总市值2187.57亿元 较前一周增加28.63亿元[11] - 消费基础设施板块领涨 周涨幅2.37% 产权类REITs现金分派率均值3.92%[11][13] 工程机械行业 - 2025H1中国机动工业车辆总销售量73.9万台 同比增长11.66% 其中出口销量26.3万台 同比增长15.21%[15] - 杭叉集团2025H1营收93.02亿元 同比增长8.74% 归母净利润11.21亿元 同比增长11.38%[14] - 海外销售近6万台 同比增长超25% 在欧美等高端市场客户突破[16] - 安徽合力2025H1营收94亿元 同比增长6.2% 海外业务营收40.16亿元 同比增长15.20%[32][34] - 整车出口7.36万台 同比增长23.08% 毛利率23.58% 其中Q2毛利率24.64%[34] 教育行业 - 豆神教育2025H1营收4.5亿元 同比增长36.13% 归母净利润1.04亿元 同比增长50.33%[20] - 大语文子公司中文未来营收3.46亿元 同比增长67.43% 净利润6177万元 同比增长12.42%[21] - AI教育产品超练作文体系首发 抖音端累计销售额达1809万元[23] - 2025Q2销售费用1.4亿元 同比增长368.8% 主要由于直播课产品推广期大幅投流[22] 银行业 - 建设银行2025Q2营收同比增长10.36% 增速较Q1提升15.76个百分点[28] - 非息收入表现亮眼 手续费及佣金净收入Q2同比增长18.53% 其他非息收入Q2同比增长107.04%[29] - 净息差1.40% 较Q1仅微降1个基点 不良贷款率1.33% 与一季度末持平[29][30] - 招商银行2025H1归母净利润749.30亿元 同比增长0.25% 净息差1.88% 环比下降3bps[67] - 不良贷款率0.93% 较上年末下降2bp 拨备覆盖率410.93%[68] - 上海银行2025Q2营收同比增长4.51% 非息收入提升较大 净息差1.15% 同比仅微降4bp[53][54] 软件开发与智能汽车 - 经纬恒润2025H1营收29.08亿元 同比增长43.48% Q2单季实现扭亏为盈[42] - 电子产品业务收入25.46亿元 同比增长51.49% 占比87.60%[43] - 域控制器产品持续放量 2025年1-5月在乘用车区域控制器领域市占率达18.07%[43] - Q2毛利率24.64% 同比提升3.73个百分点 研发费用率12.11% 同比下降9.58个百分点[44] 出版传媒行业 - 中南传媒2025H1营收63.35亿元 同比下降8.09% 归母净利润10.17亿元 同比增长31.46%[48] - 在全国综合图书零售市场实洋占有率5.25% 排名第二 新书零售市场实洋占有率6.07% 排名第一[49] - 2025上半年度拟每股派发现金红利0.1元 近12个月股息率4.18%[51] - 猫眼娱乐2025H1营收24.7亿元 同比增长13.9% 主控发行电影数量创同期新高[38][39] - 参与宣发/出品影片38部 同比增加7部 其中主控发行24部 同比增加9部[39] 炼化及贸易 - 恒力石化2025H1营收1039.4亿元 同比下降7.68% 归母净利润30.50亿元 同比下降24.08%[56] - 炼化产品营收477亿元 同比增长3.7% 毛利率17.95% 同比增加1.37个百分点[57] - 拟首次进行半年度分红 每股派发现金红利0.08元 合计派现5.63亿元[59] - 具备2000万吨原油和500万吨原煤加工能力 产出520万吨PX等高端化工产品[58] 机器人与智能制造 - 均胜电子定位"汽车+机器人"Tier1 战略延伸至机器人产业链[64] - 成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司 与智元机器人签署战略合作协议[64] - 核心产品客户包括海外机器人头部企业、智元机器人、银河通用等[64] - 宏华数科2025H1营收10.4亿元 同比增长27% 归母净利润2.5亿元 同比增长25%[77] - 数码喷印设备业务营收6.7亿元 同比增长42.75% 墨水业务营收2.7亿元 同比增长14.8%[79] - Single Pass机型销售占比提升显著 成为设备业务增长重要驱动力[80] 专用设备行业 - 宏华数科研发投入6161万元 同比增长24.7% 研发人员334人 占比27%[83] - 数码喷墨印花加工成本持续下降 国内数码印花渗透率由2015年2.1%增长至2023年18.2%[81] - 预计到2030年中国纺织品数码喷墨印花产量有望突破70亿米 占印花总量比例达35%[82] - 伟隆股份2025H1营收2.72亿元 同比增长12.86% 归母净利润0.59亿元 同比增长15.14%[24] - 出口收入占比73.11% 客户遍及70多个国家和地区[25]

利润整体承压背后，互联网行业正在经历由传统发展路径向新路线转型的阵痛。新一轮技术浪潮下，为了抢占未来的竞争高地，已有多家互联 网大厂主动开展变革，收缩非核心业务，将资源进一步集中到主业。 区域层面看，京津冀地区增长速度最快，其次为东部地区和长三角地区。工信部同时提到，1—7月份，互联网业务累计收入居前5名的北京、广 东、上海、浙江和贵州共完成业务收入9604亿元，同比增长7.5%，占全国（扣除跨地区企业）互联网业务收入的84.6%。（界面新闻） ｜点评｜ 前7个月，规上互联网企业营收保持低速增长，利润降幅收窄，但尚未完全转正，行业全面回暖仍需时间。存量市场竞争中，广告、电 商等传统业务增长乏力，加剧企业经营压力。部分细分领域仍在以低价换市场，导致业务增收不增利，也压缩了企业利润空间。同时，AI、云 以及出海等新业务尚在起步阶段，企业投入的研发费用持续增加，产出覆盖投入同样需要时间。 点击按钮▲立即报名 前7个月规上互联网企业收入超1.1万亿元 9月2日消息，工业和信息化部最新公布数据显示，1—7月份，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入11352亿元，同比增长 3.5%，增速较1—6月份提升0. ...

中国物流与采购联合会2日发布数据显示，8月份，中国物流业景气指数为50.9%，较上月回升0.4个百分 点。 中国物流信息中心主任刘宇航认为，8月份，随着促消费、稳投资、保民生各项政策逐步落实，产业链 供应链加速联动，物流业务总量和新订单业务量增速较快，东中西部地区均衡增长，中国物流业景气指 数保持扩张态势。 中国物流信息中心副总经济师胡焓表示，8月份，固定资产投资完成额指数保持扩张区间，投资动力保 持平稳。其中，中部和西部地区固定资产投资完成额指数分别达到55%左右。同期，业务活动预期指数 为55.8%，环比回升0.2个百分点。 胡焓认为，近期，中国官方持续释放积极信号，稳定市场信心，进一步激发消费潜力，加快培育壮大服 务消费、新型消费等新增长点，纵深推进全国统一大市场建设，不断释放超大规模市场红利。后期物流 需求市场预计将保持平稳增长态势，为经济稳定回升提供坚实支撑。(完) 8月份，业务总量指数为50.9%，环比回升0.4个百分点，连续6个月保持景气区间运行。当月，物流服务 价格指数环比回升0.3个百分点，分行业看，铁路运输业服务价格指数为48.9%，环比持平；道路运输业 和水上运输业物流服务价格指数分别回 ...

业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月23日16:00-17:00通过网络图文互动形式召开2025年半年度业绩说明会 [1][3] - 说明会召开地点为上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com） [1][3] - 投资者可于2025年9月16日至9月22日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱servicesh@wsasc.com.cn提前提交问题 [1][3] 参会人员 - 公司出席人员包括董事长兼总裁朱燕阳、独立董事吴坚、财务总监黄燕华及董事会秘书李加宝 [3] - 特殊情况下参会人员可能进行调整 [3] 投资者参与方式 - 投资者可于会议期间登录上证路演中心在线参与互动交流 [3] - 公司将在说明会上集中回应投资者普遍关注的问题 [1][3] 后续信息获取 - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [5] - 公司2025年半年度报告已于2025年8月27日披露于上海证券交易所网站 [1]

预计经济总量达6.7万亿元左右，常住人口城镇化率即将迈过60%大关，粮食总产量连续8年稳定在1300 亿斤以上……9月2日，省政府新闻办召开河南省高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会首场发布 会，介绍"十四五"规划主要目标任务完成情况和重大工程项目建设进展情况，及"十四五"时期河南推动 经济社会高质量发展取得的重大成就。 从内陆腹地迈向开放前沿 "十四五"以来，我省着力破除体制机制障碍、发展堵点卡点，积极融入服务全国统一大市场建设，深度 融入共建"一带一路"，深层次改革与高水平开放形成同频共振的良好局面。 "南美的车厘子、马来西亚的榴莲，搭乘'空中丝路'，短时间内就能摆上国人餐桌；预计中欧（亚）班 列累计开行1.7万列，网络覆盖欧亚40个国家140余座城市；获批设立7个跨境电商综试区，贸易链接200 多个国家和地区，让世界商品'一站到家'；周口中心港、信阳淮滨港开通国内国际航线超过40条，'豫货 出海''海货入豫'更加高效便捷。"省发展改革委党组成员、副主任陈静说。 经贸合作"软联通"、人文交流"心联通"，离不开综合交通运输枢纽"硬联通"。省发展改革委党组成员、 副主任李新国介绍，当前，全省综合交通网总 ...

募集资金变更与监管协议 - 公司于2025年4月22日通过临时股东会和债券持有人会议决议 将原募投项目"跨境电商智慧物流中心及配套建设"剩余募集资金23,988.82万元变更用于"自贸港云智国际分拨中心"项目 [1] - 公司与子公司嘉诚三亚、保荐机构国泰海通证券及两家银行新签署募集资金三方监管协议 其中中国工商银行广州第三支行与平安银行广州分行分别作为专户存储银行 [1][2][4] - 协议要求银行按月提供专户对账单并抄送保荐机构 保荐机构每半年对募集资金使用情况进行现场检查 [2][3][4][5] 闲置募集资金管理 - 公司曾于第五届董事会会议批准使用不超过29,500万元闲置募集资金临时补充流动资金 使用期限不超过12个月 [7] - 公司已于2025年9月3日提前将29,500万元全额归还至募集资金专用账户 并通知保荐机构 [8] - 资金使用期间未影响募投项目正常进行 资金运作情况良好 [8] 协议生效与终止条件 - 三方监管协议自各方签署盖章之日起生效 至专户资金全部支出完毕并销户或三方协商终止时失效 [3][5] - 协议依据《上市公司募集资金监管规则》(2025年)及上交所自律监管指引等法规制定 [2][4]

股权质押情况 - 控股股东上海罗颉思质押75,000,000股股份 占其所持股份比例4.95% 占公司总股本比例2.59% [1] - 质押用途为偿还债务 质押起始日为2025年9月1日 质权人为中国银河证券股份有限公司 [1] - 质押期限至办理解除质押登记手续之日止 [1]