业绩总结 - 2025年第二季度收入为2.229亿美元，同比增长7.6%[11] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5120万美元，同比增长4.9%[34] - 2025年第二季度调整后自由现金流生成600万美元，年初至今自由现金流为3500万美元，转化率为35%[11] - 2025年第二季度的净收入为850万美元，而2024年同期为亏损1200万美元[79] - 2025年第二季度的每股收益为0.04美元，调整后每股收益为0.11美元[81] 用户数据 - 核电市场2025年第二季度有机收入增长约5%，年初至今有机收入增长约11%[43] - 医疗部门2025年第二季度收入为8120万美元，同比增长10.9%[46] - 2025年第二季度订单增长1.6%，反映出医疗部门订单的增加[11] - 2025年第二季度核能与安全部门的收入为141.7百万美元，同比增长5.8%[71] - 2025年第二季度医疗部门的调整后EBITDA为30.1百万美元，调整后EBITDA利润率为37.1%[73] 未来展望 - 2025年全年指导显示有机收入增长为5.0%至7.0%，总收入增长为7.0%至9.0%[55] - 2025年调整后的EBITDA预计在2.24亿至2.33亿美元之间，EBITDA利润率为24.0%至25.0%[55] - 2025年调整后的自由现金流预计在9500万至1.15亿美元之间，调整后的自由现金流转化率为43%至49%[55] - 2025年资本支出预计回归至约4000万美元[54] - 更新的大型一次性订单管道预计达到3.5亿美元，较之前的300-400百万美元有所增长[31] 新产品和新技术研发 - Certrec收购使核电软件和服务产品组合扩大，约55%的Certrec收入来自核电客户[17] - 核电市场订单年初至今增长约10%，强劲的小型模块反应堆（SMR）订单[26] 财务结构 - 成功完成4亿美元可转换债券发行，重组了贷款结构[12] - 2025年第二季度的总净债务与调整后EBITDA的比率为2.7倍[65] - 2025年上半年调整后的自由现金流为3460万美元，较2024年有所改善[65] 负面信息 - 2025年第二季度收入反映出由于关税影响的发货时机带来的200万美元的顺风，部分被2024年激光器剥离所抵消[49] - 预计2030年到期的可转换债券总额为4亿美元，可能对GAAP每股收益产生稀释影响[86]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收6.821亿美元，同比增长7.7% [1] - 每股收益0.26美元，较去年同期的0.11美元显著提升 [1] - 营收超Zacks共识预期6.34%（共识预期6.4145亿美元） [1] - 每股收益超共识预期8.33%（共识预期0.24美元） [1] 区域销售表现 - 北美地区销售额3.479亿美元，超分析师平均预期（3.2841亿美元）且同比增长7% [4] - 西欧地区销售额1.541亿美元，超分析师平均预期（1.3968亿美元）且同比增长12.1% [4] - 新兴市场销售额1.504亿美元，超分析师平均预期（1.3677亿美元）且同比增长6.1% [4] - 其他发达市场销售额2970万美元，略超分析师平均预期（2905万美元）且同比增长3.5% [4] 产品线销售表现 - 设备及耗材销售额2.37亿美元，超四名分析师平均预期（2.2121亿美元）且同比增长8.7% [4] - 专业产品与技术销售额4.451亿美元，超四名分析师平均预期（4.18亿美元）且同比增长7.2% [4] 细分区域产品表现 - 北美专业产品与技术销售额1.819亿美元，超分析师预期（1.7635亿美元）且同比增长4.2% [4] - 新兴市场设备及耗材销售额3350万美元，低于分析师预期（3457万美元）且同比下滑3.5% [4] - 北美设备及耗材销售额1.66亿美元，超分析师预期（1.5206亿美元）且同比增长10.3% [4] - 西欧设备及耗材销售额2970万美元，超分析师预期（2502万美元）且同比大增18.3% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌1%，同期标普500指数上涨2.7% [3] - Zacks给予"买入"评级（Rank 2），预示短期可能跑赢大盘 [3]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达50 1亿美元 同比增长3 5% [1] - 每股收益1 06美元 高于去年同期的1 00美元 [1] - 营收超Zacks共识预期0 66% 每股收益超预期16 48% [1] 业务部门表现 - 影像业务营收22亿美元 低于分析师平均预期2 21亿美元 同比下滑15 1% [4] - 高级可视化解决方案营收12 9亿美元 超分析师预期1 27亿美元 同比大增56 6% [4] - 制药诊断业务营收7 29亿美元 超分析师预期6 99亿美元 同比增长14 1% [4] - 患者护理解决方案营收7 78亿美元 略低于分析师预期7 84亿美元 同比微增0 8% [4] - 其他业务营收600万美元 远低于分析师预期1029万美元 同比下滑33 3% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨2 3% 同期标普500指数上涨3 4% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析指标 - 关键业务指标变化对投资者判断股价走势具有重要参考价值 [2] - 将实际业绩与分析师预期及去年同期对比可更准确预测股价表现 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收50亿美元，有机增长2% [10] - 服务收入增长7%，产品收入增长2% [10] - 有机订单同比增长3%，上半年订单增长7% [11] - 订单出货比为1.07倍，创纪录的积压订单达213亿美元，同比增长22亿美元 [11] - 调整后EBIT利润率14.6%，同比下降80个基点，主要受关税影响 [11] - 调整后每股收益1.06美元，同比增长6% [12] - 自由现金流7亿美元，同比增加1.89亿美元 [12][19] - 上半年调整后毛利率下降50个基点，EBIT利润率下降20个基点 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 影像业务 - 有机收入增长1%，EMEA和美国表现强劲，中国市场面临阻力 [14] - 部门EBIT利润率下降110个基点，主要受关税压力影响 [15] 高级可视化解决方案 - 有机收入增长2%，美国市场表现强劲 [16] - 部门EBIT利润率提高20个基点 [16] 患者护理解决方案 - 有机收入同比持平 [17] - 部门EBIT利润率下降240个基点，主要受通胀和不利产品组合影响 [17] 制药诊断 - 有机增长5%，去年同期增长14% [18] - EBIT利润率下降200个基点，主要受美国放射性药物投资影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲，设备更换周期活跃 [37][38] - 欧洲市场复苏，英国、德国等地资本决策恢复 [40] - 新兴市场如印尼、拉美表现强劲 [42] - 中国市场活动有所回升，但复苏速度较慢 [42][83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进Precision Care战略 [5] - D3战略(智能设备+药物+数字/AI)取得成效，新产品贡献超50%销售额 [8] - 核医学领域表现突出，PET成像预计将超越其他模式 [28] - 在AI医疗设备领域领先，连续四年获得FDA最多授权 [32] - 计划在下半年和2026年推出多款高利润率产品 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对客户投资、运营执行和全球贸易环境日益清晰持乐观态度 [9] - 关税影响有所缓解，预计2025年净关税影响为0.45美元 [24] - 提高2025年全年指引：有机收入增长约3%，调整后EBIT利润率15.2%-15.4%，调整后每股收益4.43-4.63美元 [25] - 预计2025年自由现金流至少14亿美元 [26] 其他重要信息 - 宣布10亿美元股票回购计划，第二季度回购约1亿美元 [20] - 发行15亿美元债券以再融资2025年11月到期债务 [21] - 关税缓解措施取得进展，预计2026年关税影响将低于0.45美元 [24] - 光子计数CT系统按计划推进，预计下半年提交申请 [128] 问答环节所有的提问和回答 资本环境问题 - 订单增长强劲，美国市场设备更换周期活跃，欧洲市场复苏，中国市场复苏较慢 [36][37][38][40][42] - 设备订单出货比在所有三个季度都超过1.1 [43] 关税问题 - 已采取无遗憾措施(如USMCA豁免)和长期供应链重组措施 [47][48][49] - 预计2026年关税影响将低于2025年 [50] 订单增长问题 - 订单增长从Q1的7%放缓至Q2的3%，但上半年整体增长7% [57][58] - 资本设备订单存在季度波动性 [60] Flurcato进展问题 - 对2025年3000万美元目标有信心，已覆盖65%商业保险人群 [66][68] - 客户反馈图像质量优异，特别是对肥胖和老年患者 [70] 毛利率问题 - 毛利率下降180个基点，关税影响约一半 [72] - 2500万美元从研发重新分类到销售成本影响50个基点 [73] - 新多厂商服务合同启动成本影响50个基点 [75] 中国市场问题 - 中国市场需求回升但复苏缓慢，招标周期延长 [83][84] - 上半年表现优于预期，但对下半年持谨慎态度 [86] 收入增长问题 - 预计Q3增长2%-3%，Q4季节性强劲 [90][91] - 积压订单转换支持下半年加速增长 [92] 产品管线问题 - 未来18个月将推出多款填补产品空白的新品，包括超声、血管、MR、CT、PET等 [107][108][109][110][111][112] - 光子计数CT系统预计下半年提交申请 [128] 资本配置问题 - 优先投资有机增长和战略并购 [119][120] - 自拆分以来已偿还10亿美元债务，季度回购1亿美元股票 [121] 患者护理解决方案问题 - 新任领导已产生积极影响，AI将推动业务转型 [134][136] - 新产品推出将改善增长和利润率 [137]

公司人事任命 - 医疗技术公司Outset Medical任命Brittni McGill为新设立的首席护理官职位 负责领导临床教育及支持项目 旨在提升透析护理社区的战略外联和临床项目创新 [1] - 新任首席护理官拥有18年护理及医院高管经验 曾领导350张床位医院的急症护理临床服务 管理超过1400名员工 并开发多个服务线和临床项目 [2] 高管专业背景 - 新任首席护理官在透析领域有显著成就 领导医院从外包转向内部透析服务线并使用Tablo设备 使治疗成功率提升至98% 中心静脉导管血流感染减少75% 同时实现显著成本节约 [2] - 新任高管目前为贝勒大学护理实践博士候选人 拥有德州大学阿灵顿分校护理管理硕士学位和俄克拉荷马大学护理学士学位 曾获多项领导力奖项 并隶属美国医疗保健执行官学院和美国护士协会等专业组织 [3] 公司技术平台 - 公司核心产品Tablo血液透析系统获得FDA批准适用于医院至家庭场景 整合水净化及按需透析液生产功能 支持双向无线数据传输和专有数据分析平台 可作为移动透析诊所使用 [4] - Tablo系统适用于急慢性肾衰竭患者 提供间歇性血液透析(IHD) 持续低效透析(SLED/SLEDD) 延长间歇性肾脏替代治疗(PIRRT)和孤立超滤等多种治疗模式 但不适用于连续性肾脏替代治疗(CRRT)且单次使用不超过24小时 [5]

公司业务表现 - 乳腺健康业务收入在2025财年第一季度和第二季度分别下降2.1%和6.9%，主要由于海外医院客户预算限制和软性资本设备销售预期放缓 [1] - 服务收入在第二季度同比增长12%，占总收入的21%，提供更稳定的收入来源 [5] - 公司预计乳腺健康业务将在第四季度恢复健康增长 [1] 公司战略调整 - 新领导团队已就位，并在三个关键领域取得进展，包括明确区分资本设备和耗材销售代表，以优化销售策略 [2] - 销售团队改进了老旧设备的淘汰策略，积极推动客户升级设备 [3] - 通过收购Endomagnetics进入介入性乳腺健康市场，并在北美采用直销模式替代分销商 [4] 行业竞争动态 - GE Healthcare推出新型数字X射线系统Definium Pace Select ET，提升图像质量和效率 [6] - RadNet子公司DeepHealth收购iCAD，增强其在AI乳腺健康解决方案领域的实力 [7] 财务与估值 - 公司股价在过去一年下跌20.4%，表现逊于行业平均10.5%的跌幅 [8] - 公司当前远期市盈率为3.45倍，低于行业平均的4.17倍 [10] - 2025财年和2026财年每股收益预估在过去90天呈现看跌趋势 [11][12]

公司业绩表现 - 集团可比订单量增长6%，主要受创新和基本面改善推动，相比2024年第二季度9%的增长有所放缓 [4] - 集团可比销售额增长1%，达43亿欧元，调整后EBITA利润率提升130个基点至12.4% [4][8] - 自由现金流增至2.3亿欧元，公司上调2025年全年调整后EBITA利润率和自由现金流预期 [4][8] - 诊断与治疗业务可比销售额下降1%，但调整后EBITA利润率提升130个基点至13.5% [5] - 互联护理业务可比销售额下降1%，调整后EBITA利润率提升160个基点至10.4% [5] - 个人健康业务可比销售额增长6%，但调整后EBITA利润率下降170个基点至15.2%，主要因广告和促销投资增加 [6] 创新与技术进展 - 与印尼卫生部签署长期协议，提供Azurion图像引导治疗系统全国覆盖，惠及2.8亿人口 [2][9] - SmartSpeed Precise MR软件获FDA批准，采用集成双AI技术，扫描速度提升3倍，图像清晰度提高80% [9] - 在美国和欧洲签署多项大型监护合作，包括与Rush University System的合作，采用AI驱动的虚拟患者信息中心iX [9][10] - 推出Flash超声系统5100 POC，专为急诊场景设计，提升速度和精度 [14] - 在中国618购物节期间，i9000电动剃须刀和电动牙刷在JD.com品类销售排名第一 [14] 生产与成本管理 - 本季度通过严格成本管理和生产力措施节省1.97亿欧元，预计2025年全年节省8亿欧元 [11] - 公司计划在三年内完成25亿欧元的生产力提升计划 [11] 市场与战略合作 - 向University Health San Antonio交付Spectral CT 7500和CT 5300系统，提供低剂量AI辅助扫描 [14] - 启动RADIQAL临床试验，测试SmartIQ超低剂量技术在减少辐射方面的效果 [14] 财务与资本分配 - 2024年股息分配完成，每股0.85欧元，41.4%以现金形式支付 [13] - 2025年自由现金流预期上调至2亿至4亿欧元，包含10.25亿欧元的Respironics召回相关和解支出 [15] 行业与产品动态 - 公司重申可比销售额增长预期为1%-3%，调整后EBITA利润率预期上调50个基点至11.3%-11.8% [15] - 预计第三季度调整后EBITA利润率将低于2024年同期，主要受关税分阶段影响 [15]

公司业绩表现 - 公司Q2 2025可比订单量增长6%，Q2 2024增长9%，主要受创新和基本面改善推动 [4] - 集团可比销售额增长1%，达43亿欧元，个人健康业务销售额增长6%，抵消了中国市场的下滑 [4][6] - 调整后EBITA利润率提升130个基点至12.4%，主要得益于创新、产品组合优化和生产力提升 [4] - 自由现金流增至2.3亿欧元 [4] - 诊断与治疗业务可比销售额下降1%，但调整后EBITA利润率提升130个基点至13.5% [5] - 互联护理业务可比销售额下降1%，调整后EBITA利润率提升160个基点至10.4% [5] 创新与技术进展 - 公司与印尼卫生部签署长期协议，在全国范围部署Azurion图像引导治疗系统，覆盖2.8亿人口 [2][9] - 获得FDA 510(k)批准的SmartSpeed Precise MR软件，扫描速度提升3倍，图像清晰度提高80% [9] - 在美国和欧洲签署多项大型监护设备合作协议，包括与Rush University System的合作 [9][10] - 推出Flash超声系统5100 POC和AI驱动的i9000电动剃须刀系列，在中国618购物节中排名第一 [14] - 启动RADIQAL临床试验，测试超低剂量技术SmartIQ在减少辐射方面的效果 [14] 生产力与成本管理 - 本季度通过成本管理和生产力举措节省1.97亿欧元 [11] - 公司有望实现三年25亿欧元的生产力目标，2025年计划节省8亿欧元 [11] 财务展望 - 重申可比销售额增长1%-3%的预期，预计下半年将逐步改善 [15] - 调整后EBITA利润率预期上调50个基点至11.3%-11.8%，关税影响预计为1.5-2亿欧元 [15] - 全年自由现金流预期上调至2-4亿欧元 [15] 资本分配 - 2024年股息分配完成，每股0.85欧元，41.4%以现金形式支付 [13] 行业与市场地位 - 公司在健康技术领域处于领先地位，2024年销售额达180亿欧元，覆盖100多个国家 [16][17] - 在诊断影像、超声、图像引导治疗、监护和个人健康等领域占据市场领导地位 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医疗科技、零售药房、医院、疫苗、胰岛素、创新药、体外诊断（IVD） - **公司**：迈瑞医疗（Mindray）、联影医疗（United Imaging）、新产业（SNIBE）、欧普康视（Eyebright）、华兰生物（Hualan）、通化东宝（THDB）、甘李药业（Gan & Lee）、艾德生物（AmoyDx）、华东医药（Huadong）、博康泰（BioKangtai）、乐普医疗（Lepu）、益丰药房（Yifeng）、大参林（Dashenlin）、老百姓（LBX）、片仔癀（PTH）、爱尔眼科（Aier）、沃森生物（Walvax）、科伦药业（Kelun）、华海药业（Huahai）、迪安诊断（Dian）、金域医学（Kingmed）、智飞生物（Zhifei） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - **高收入增长公司**：预计胰岛素公司通化东宝和甘李药业在2025年第二季度实现最高收入增长，因2024年第二季度带量采购续约基数低；艾德生物预计实现约20%的收入增长，受益于医疗系统反腐后院内合规销售渠道占比提高；联影医疗预计实现14%的同比收入增长，中国业务在第二季度转正，同比增长10%[6]。 - **面临压力公司**：迈瑞医疗受中国IVD业务疲软影响，预计2025年第二季度中国业务同比下降26%，海外业务同比增长12%；爱尔眼科第二季度增长预计为5%，反映了军事征兵提前拉动效应后屈光业务放缓以及带量采购后白内障业务疲软；智飞生物因2024年第二季度开始的反腐运动导致渠道去库存，以及中国消费者对非必需产品需求减弱，HPV疫苗收入大幅下降，预计2025年第二季度业务环比复苏，但与2024年第二季度相比，收入和盈利仍同比下降49%/95%；受医疗行业反腐运动影响，金域医学和迪安诊断预计收入同比下降[8]。 各行业情况 - **医疗科技（Medtech）**：6月招标价值数据同比增长49%，但环比下降3%，低于预期，主要因带量采购导致单价降低，范围从超声扩大到CT；预计原从2024年推迟到今年的以旧换新刺激资金大部分已用完，降低了2025年下半年以旧换新政策的刺激效果[10]。 - **体外诊断（IVD）**：第二季度IVD制造商需求持续疲软，新产业预计2025年化学发光免疫分析（CLIA）试剂市场规模同比下降20%；预计从第三季度起，带量采购的定价压力将缓解，但销量压力仍存；艾德生物逆势增长，得益于其在院内渠道的强大影响力以及受益于二代测序（NGS）检测设备的国产替代[19][21]。 - **胰岛素（Insulin）**：胰岛素行业已进行两轮带量采购，但第三代胰岛素（胰岛素类似物）仍有较大国产替代空间；甘李药业和通化东宝发布的初步业绩均超预期，预计两家公司2025年全年收入将强劲增长，看好甘李药业，因其创新产品管线和国际扩张潜力更大[22]。 - **医院（Hospital）**：爱尔眼科2025年第二季度收入增长较弱，因军校提前招生导致屈光需求减少和白内障手术量下降；但屈光业务因新技术实现平均销售价格（ASP）提升，白内障业务在更广泛报销类别（双焦点）下持续高端化，且中国富裕老年人需求强劲；ICL/PIOL产品面临增长压力，因未获军校应用批准，但此类需求患者增多[30]。 - **零售药房（Retail pharmacy）**：行业受严格报销政策和消费能力疲软影响持续承压，药店转向新业务模式（如益丰药房的商品经济店）和提高盈利能力；大参林表示其同店销售增长（SSSG）在2025年第二季度触底且未恶化，预计药店市场出清将持续，拐点可能在年底到来[31]。 公司估值和投资建议 - **迈瑞医疗（Mindray）**：下调2025 - 2027年盈利预测，分别下调2.1%、4.4%、5.0%，主要反映IVD领域政策逆风、6月采购势头放缓以及海外地缘政治风险下发货流程变慢；维持买入评级，12个月目标价300元；是中国领先的医疗科技设备制造商，受益于中国医疗基础设施建设和国产替代，海外收入有望增加，当前股价低于5年平均远期市盈率，预计维持市场领先地位，关键催化剂包括采购活动复苏、医疗设备以旧换新计划更新和新产品推出[37][46]。 - **联影医疗（United Imaging）**：将2025年营收和盈利预测从128.13亿元/17.92亿元调整至125.72亿元/17.69亿元，以反映6月低于预期的招标数据；维持2026 - 2027年预测；维持买入评级，12个月目标价173元；是中国领先的大型医疗影像设备制造商，业务已拓展至全球75多个国家，中国医疗设备采购反弹，公司市场份额持续增长，预计服务相关收入占比上升，毛利率提高，当前估值接近上市以来中值市盈率，长期增长潜力大，关键催化剂包括中国未来月度医院采购数据和超声产品线推出[38][47]。 - **新产业（SNIBE）**：下调2025 - 2027年盈利预测，分别下调1.4%、7.1%、6.9%，主要反映IVD领域政策逆风，包括带量采购压力、增值税调整变化和销量压力；12个月目标价从80元降至76元；是快速增长的体外诊断公司，预计2024 - 2034年盈利复合年增长率（CAGR）为16%，受益于中国进口替代和国际市场扩张，当前估值有吸引力，处于买入评级，关键催化剂包括2024年低检测量基数下的销量增长复苏和海外扩张进展[39][48]。 - **欧普康视（Eyebright）**：下调2025 - 2027年盈利预测，分别下调2.6%、4.3%、4.4%，主要因隐形眼镜产能利用率仍在提升，导致毛利率降低；12个月目标价从114元降至111元；是中国领先的眼科设备制造商，预计2024 - 2034年盈利CAGR为21%，受益于市场渗透率提高和份额增长，当前估值处于3年历史最低市盈率，认为当前股价未充分反映增长机会，看好其白内障手术市场增长、基于强大研发能力从跨国公司夺取份额以及PIOL产品销售增长，PIOL产品销售增长是2025年关键催化剂[41][50]。 - **华兰生物（Hualan）**：下调白蛋白收入预测，因该产品需求承压；将目标市盈率倍数从17.6倍提高到18.1倍，目标价维持19元；是中国血浆行业领先企业，也提供流感疫苗，当前1年远期市盈率处于过去5年历史最低四分位，认为公司主要增长驱动力是2022/2024年分别新获批的7/2个血浆采集站，看好该股被低估，关键催化剂包括血浆产品需求持续增长和中国流感疫苗接种率提高[42][51]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **估值方法和风险**：各公司目标价基于不同估值方法，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、欧普康视采用两阶段现金流折现（DCF）估值，华兰生物采用5年退出市盈率估值；各公司面临不同风险，如迈瑞医疗面临带量采购对部分产品出厂价的进一步影响、进入中国顶级医院进度低于预期等风险；联影医疗面临芯片供应链风险、原材料风险等[52][53]。 - **评级和覆盖范围**：报告对各公司给出评级，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、欧普康视、华兰生物为买入评级，爱尔眼科为中性评级，沃森生物为卖出评级；各公司评级相对于其覆盖范围内其他公司，覆盖范围可通过相关链接查询[67][77]。 - **研究相关披露**：包括分析师认证、高盛因素分析、并购排名、数据库介绍等；还包含公司特定监管披露、评级分布、投资银行关系、价格目标和评级历史图表等信息；以及不同司法管辖区的额外披露要求，如澳大利亚、巴西、加拿大、中国香港、印度、日本、韩国、新西兰、俄罗斯、新加坡、英国等[62][73]。

核心财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为5.36美元，超出Zacks共识预期2.7%，但同比下降0.2% [1] - GAAP每股收益4.28美元，同比增长6% [1] - 季度营收108.5亿美元，同比增长2.9%，超预期1.9%，有机增长2% [2] - 公告后股价盘前上涨7.7% [1] 业务板块表现 - **生命科学解决方案**：营收25亿美元(占23%)，同比增长6.1%，超模型预期2.37亿美元 [3] - **分析仪器**：营收17.3亿美元(占15.9%)，同比下降3%，低于模型预期1.84亿美元 [4] - **专业诊断**：营收11.3亿美元(占10.4%)，同比增长1.5%，略低于模型预期1.15亿美元 [5] - **实验室产品与生物制药服务**：营收59.9亿美元(占55.2%)，同比增长4.1%，超模型预期5.71亿美元 [6] 利润率与成本 - 毛利率41.2%，同比收缩83个基点，因营收成本增长4.4% [6] - 销售及行政费用17.8亿美元(增长5.4%)，研发费用3.52亿美元(增长3.8%) [7] - 调整后运营利润率21.6%，同比收缩124个基点 [7] 现金流与资本状况 - 期末现金及短期投资63.9亿美元，较上季度59.5亿美元增长 [9] - 上半年经营活动净现金流21.2亿美元，去年同期32.1亿美元 [9] - 五年年化股息增长率达14.86% [10] 战略与产品动态 - 推出Orbitrap Astral Zoom质谱仪、Excedion Pro质谱仪及Krios 5冷冻电镜等创新仪器 [12] - 扩大DynaDrive一次性生物反应器产品线，实现从实验台到商业化的无缝放大 [12] 同业比较 - 直觉外科(ISRG)一季度EPS 1.81美元(超预期5.9%)，营收22.5亿美元(超预期3.3%)，长期盈利增速15.1% [14][15] - Veeva系统(VEEV)一季度EPS 1.97美元(超预期13.2%)，营收7.59亿美元(超预期4.3%)，长期盈利增速23.3% [15][16] - 波士顿科学(BSX)一季度EPS 0.75美元(超预期0.1%)，营收46.6亿美元(超预期20.9%)，长期盈利增速13.2% [16][17]