ipuwadol/iStock via Getty Images Private equity activity continued to gradually rise in 2025 as the amount of capital deployed into new deals and the number of portfolio company investments exited both increased over prior-year totals. The aggregate value of ...

行业规模与动态 - 截至2026年1月26日，百亿私募数量已达118家，总数较2025年末净增5家 [2] - 行业内部调整明显，有4家退出百亿行列，同时有9家新晋或重返百亿阵营 [2] - 百亿外资私募数量增至2家，百亿险资私募数量增至3家 [2] 扩容驱动因素 - A股回暖带动了行业吸引力提升 [2] - AI技术赋能优化了投资与风控 [2] - 资金向头部私募集中的集聚效应显现 [2] - 在资金面与政策面双重支持下，头部私募新产品频现“秒罄” [2] 新晋机构构成 - 1月新增的9家百亿私募中，汐泰投资、洛书投资、展弘投资和遂玖私募4家属于重新回归 [2] - 国源信达、腾胜投资、倍漾量化、姚泾河私募和恒毅持盈(深圳)私募5家为首次跻身百亿行列 [2] - 外资私募腾胜投资突破百亿大关，成为第二家百亿外资私募，另一家为桥水(中国)投资 [2] - 腾胜投资是一家以量化多头和宏观策略为核心策略的主观+量化混合私募 [2] 策略类型分布 - 在118家百亿私募中，量化私募数量最多，达到55家，占比46.61% [3] - 主观策略私募有48家，占比40.68% [3] - 主观与量化混合策略私募有12家，占比10.17% [3] - 另有3家险资私募尚未披露投资模式 [3] - 1月新增的9家百亿私募中，主观私募数量最多达4家，量化私募有2家，混合私募有2家，1家暂未披露投资模式 [3]

交易概述 - 私募股权公司Kohlberg已同意将ENTRUST Solutions Group以约24亿美元的价格出售给Leidos Holdings Inc (NYSE:LDOS) [1] - 交易预计将于2026年第二季度完成 [2] - 在此次交易中 Houlihan Lokey和Perella Weinberg Partners担任财务顾问 Ropes & Gray担任法律顾问 KPMG担任会计顾问 服务方为ENTRUST和Kohlberg [2] 交易方背景与交易影响 - ENTRUST是一家咨询与工程服务平台 Kohlberg于2019年将其收购 并于2023年进行了少数股权资本重组 [4] - 过去六年 ENTRUST通过有机增长、战略性收购以及扩大员工规模和运营基础设施 扩展了其地理覆盖范围、服务能力和客户群 [4] - ENTRUST首席执行官Adam Biggam表示 与Kohlberg的合作及其带来的规模效应增强了公司服务客户的能力 并将使其能够继续在未来多年加强北美的关键电力基础设施 [3] - Kohlberg专注于投资医疗保健和服务领域公司 截至2025年9月30日 其管理资产规模约为170亿美元 [4] 市场反应 - Leidos Holdings的股价正面临下行压力 [2]

百亿私募行业规模与结构变化 - 截至2026年1月26日，百亿私募数量已达118家，较2025年年末增加5家 [1] - 行业内部格局调整显著，有4家机构退出百亿行列，同时有9家机构新晋或重返百亿阵营 [1] - 2026年以来新增9家百亿私募，其中4家为重新回归，5家为首次跻身 [2] 百亿私募策略类型分布 - 量化策略占据主流，在118家百亿私募中数量达55家，占比46.61% [2] - 主观策略私募有48家，占比40.68% [2] - 主观与量化混合策略私募有12家，占比10.17%，另有3家险资私募未披露投资模式 [2] 百亿私募数量扩容的驱动因素 - 市场回暖带动私募业绩普遍回升，行业日渐成熟增强了吸引力 [3] - 技术赋能，AI优化量化策略与风控，提升了投资效率与规模承载力 [3] - 行业头部集聚效应显著，资金向品牌及策略成熟的私募机构集中 [3] - 宽松货币环境叠加“十五五”规划红利，带动资金积极认购头部私募产品 [3] 险资与外资背景私募的扩张 - 险资背景私募快速扩张，百亿险资私募数量已增至3家 [1][4] - 恒毅持盈（深圳）私募具有险资背景，实际控制人为平安资产管理有限责任公司，其管理规模从2025年底的0至5亿元迅速攀升至2026年1月的百亿元以上 [4] - 险资加速布局私募证券行业，旨在低利率时代寻求匹配其长久期、低波动偏好的收益增强与风险分散工具 [4] - 外资背景私募逐步迈入百亿俱乐部，百亿外资私募数量增至2家，包括新晋的腾胜投资和桥水（中国）投资 [4]

The Jersey-based firm said on Monday that the deal is expected to close in the third quarter of this year, subject to regulatory approvals. Under the terms of the agreement, the initial consideration comprises around $400 million in cash and up to $800 million in CVC equity. Private equity firm CVC Capital has agreed to acquire 100% of US-based Marathon Asset Management in a transaction valued at up to $1.2 billion, marking a major expansion of its credit business in the United States. Copy link to section ...

报告概述与核心观点 - 报告介绍了PitchBook私人资本指数 该指数是用于衡量私募市场表现的季度回报基准 基于基金的现金流和净资产价值数据构建[7] - 报告的核心观点是提供私募市场各资产类别的详细业绩表现 包括季度回报、长期年化回报、风险调整后回报以及跨类别和跨区域的比较 旨在为资产配置决策提供参考[7][8][9] - 报告特别强调了调整回报平滑效应的重要性 因为私募基金估值的滞后性会导致报告的波动率和相关性被低估 从而影响风险建模和多元化收益的评估[10][31][34] 整体市场表现与构成 - 截至2025年第二季度 纳入指数的活跃基金总净资产价值为4.7万亿美元[4][15] - 在整体私人资本指数中 私募股权权重最高 占52.8% 其次是实物资产占12.9% 私人信贷占12.0% 房地产占8.3% 风险投资占6.2% 母基金占2.6% 二级市场占5.1%[27] - 从区域分布看 北美地区在私人资本指数中占据主导地位 权重为73.4% 欧洲为20.3% 亚洲为5.2% 世界其他地区为1.1%[29] - 截至2025年9月30日 私人资本指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为5.8%、12.4%、11.7%和12.3%[21] 各资产类别详细业绩 私募股权 - 私募股权指数在2025年第三季度的初步回报率为1.2% 其中收购策略为1.1% 成长/扩张策略为1.6%[4] - 私募股权指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为6.3%、14.1%、14.5%和14.6%[21][57] - 成长/扩张策略的五年年化回报率为14.9% 略高于收购策略的14.0%[57] - 截至2025年第二季度 私募股权指数中活跃基金的总净资产价值为2.5万亿美元 其中收购策略占84.8% 成长/扩张策略占13.8%[64][66] 风险投资 - 风险投资指数在2025年第三季度的初步回报率为3.6% 其中早期风险投资为1.6% 多阶段及后期风险投资为4.2%[4] - 风险投资指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为11.5%、11.0%、12.4%和13.7%[21][73] - 早期风险投资的五年年化回报率为13.6% 高于多阶段及后期风险投资的10.4%[73] - 截至2025年第二季度 风险投资指数中活跃基金的总净资产价值为2886亿美元 其中多阶段及后期风险投资占72.0% 早期风险投资占28.0%[78][79] 房地产 - 房地产指数在2025年第三季度的初步回报率为0.7% 其中机会主义策略为0.6% 增值策略为-0.1%[4] - 房地产指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为2.5%、6.4%、7.2%和9.2%[21][88] - 机会主义策略的五年年化回报率为6.3% 高于增值策略的4.8%[88] - 截至2025年第二季度 房地产指数中活跃基金的总净资产价值为3886亿美元 其中机会主义策略占55.7% 增值策略占29.4%[93][95] 实物资产 - 实物资产指数在2025年第三季度的初步回报率为2.2% 其中基础设施为2.6% 自然资源为-0.3%[4] - 实物资产指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为5.9%、11.9%、7.7%和7.6%[21][100] - 自然资源的五年年化回报率为13.2% 高于基础设施的11.0%[100] - 截至2025年第二季度 实物资产指数中活跃基金的总净资产价值为5996亿美元 其中基础设施占83.5% 自然资源占16.5%[106][108] 私人信贷 - 私人信贷指数在2025年第三季度的初步回报率为1.9% 其中直接贷款为3.5% 困境债务为1.6% 夹层贷款为-0.8%[4] - 私人信贷指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为3.3%、9.1%、7.6%和8.3%[21][115] - 夹层贷款的五年年化回报率最高 为11.1% 直接贷款为8.6% 困境债务为8.8%[115] - 截至2025年第二季度 私人信贷指数中活跃基金的总净资产价值为5614亿美元 其中直接贷款占34.2% 困境债务占24.8% 夹层贷款占12.1%[121][123] 母基金 - 母基金指数在2025年第三季度的初步回报率为3.1% 其中私募股权母基金为0.1% 风险投资母基金为10.1%[4] - 母基金指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为8.9%、12.2%、12.1%和12.0%[21][128] - 风险投资母基金的五年年化回报率为13.0% 高于私募股权母基金的11.2%[128] - 截至2025年第二季度 母基金指数中活跃基金的总净资产价值为1210亿美元 其中私募股权母基金占51.9% 风险投资母基金占23.7%[133][134] 二级市场 - 二级市场指数在2025年第三季度的初步回报率为0.8%[4] - 二级市场指数近一年、五年、十年和十五年的年化回报率分别为6.3%、15.4%、11.7%和13.0%[21][141] - 截至2025年第二季度 二级市场指数中活跃基金的总净资产价值为2395亿美元[149] 风险调整与相关性分析 - 报告使用一阶自回归模型对回报进行平滑调整 发现私募市场季度回报之间存在约50%的自相关性[32] - 调整后的回报序列显示出更高的波动率估计值 例如 私人资本指数的报告年化波动率为9.3% 而调整后为12.8%[41] - 调整后的私人资本指数与标准普尔500指数的季度回报相关性为0.72 与全球市场的相关性为0.75[49] - 在历史压力时期 各资产类别报告的最大回撤不同 例如在互联网泡沫期间 风险投资指数回撤-67.5% 在全球金融危机期间 房地产指数回撤-53.7%[42] 业绩分化与区域表现 - 基金业绩存在显著分化 在私人资本指数中 截至2025年9月30日 前四分位基金五年累计回报指数为229.3 而后四分位基金仅为122.8[17][18] - 在私募股权指数中 前四分位基金五年累计回报指数为252.7 远高于后四分位基金的137.1[60][61] - 从区域表现看 截至2025年9月30日 北美私人资本指数五年累计回报指数为184.4 高于欧洲的175.9 亚洲的135.4和世界其他地区的138.0[23][24]

私募股权行业近期动态 - 私募股权类股票近几个月受到市场关注 [1] - 2025年末Tricolor与First Brands的破产事件提醒投资者，在看似繁荣的股市表面之下往往潜藏着金融风险 [1] 内容创作者背景 - 内容创作者为金融领域自由撰稿人，专注于投资、市场、个人财务与退休规划领域 [2] - 擅长将金融数据转化为叙事，并与包括资深编辑、投资策略师、数据分析师在内的团队合作，制作相关、易懂且可衡量的内容 [2] - 在主题投资、市场事件、客户教育和具有说服力的投资展望方面具备专业知识 [2] - 专注于分析股票市场板块、ETF、经济数据和广泛市场状况，并为不同受众制作易于理解的内容 [2] - 对股票、债券、大宗商品、货币和加密货币等资产类别的宏观驱动因素有浓厚兴趣 [2] - 创作风格注重教育性与创造性，并倾向于使用实证数据来构建基于证据的叙述，常利用图表等工具以简单而引人入胜的方式讲述故事 [2] - 在适当情况下会关注搜索引擎优化和特定风格指南 [2]

私募股权行业近期市场关注 - 私募股权股票在最近几个月受到市场关注 [1] - 2025年末Tricolor和First Brands的破产事件提醒投资者 在表面繁荣的股票市场之下往往潜藏着金融风险 [1] 内容创作者背景与分析方法 - 内容创作者为金融作家 专注于投资、市场、个人理财和退休规划领域 [2] - 创作形式包括文章、博客、电子邮件和社交媒体内容 服务于金融顾问和投资公司 [2] - 擅长将金融数据转化为叙事 工作涉及主题投资、市场事件、客户教育和投资展望 [2] - 分析方法包括分析股票市场板块、ETF、经济数据和广泛市场状况 [2] - 关注股票、债券、大宗商品、货币和加密货币等资产类别的宏观驱动因素 [2] - 强调使用经验数据和图表来构建基于证据的叙述 [2]

日前，证监会对浙江瑞丰达资产管理有限公司（以下简称"瑞丰达"）及关联私募机构、实际控制人孙伟 等相关责任人员违法违规行为作出行政处罚。 经查，瑞丰达及关联私募机构、相关责任人员严重违反私募基金法律法规。上海证监局对瑞丰达及关联 私募机构共罚没2800余万元，对5名责任人员罚款1300余万元，对瑞丰达实际控制人采取终身证券市场 禁入措施。 值得注意的是，此次对瑞丰达以及相关责任方开出的罚单合计超过4100万元，这一罚没规模刷新了私募 领域的罚单纪录，成为私募史上的"最重罚单"。 瑞丰达及5家关联私募机构被罚 根据上海证监局的披露显示，截至调查日，浙江瑞丰达向基金业协会报送的实际控制人与实际不符，报 送的关联方信息与实际不符。 瑞丰达的相关行为违法了《私募条例》的相关规定，上海证监局决定对浙江瑞丰达责令改正，给予警 告，并处一百万元罚款。 在上海证监局披露的另一则行政处罚决定书中则显示出了，与瑞丰达关联的5家私募机构，他们分别为 上海日赢股权投资基金有限公司、湖南北辰渔人科技有限公司、常州放展私募基金管理有限公司、江苏 瑞竹私募基金管理有限公司、上海蒸冉投资管理有限公司。 具体来看，五家涉事的私募机构主要涉及两大 ...

案件概况与处罚结果 - 上海证监局一次性发布7张行政处罚决定书 对浙江瑞丰达资产管理有限公司及关联私募机构 实际控制人孙伟等责任人员的违法违规行为作出最终处罚 [1] - 此案罚没金额合计超4100万元 创私募领域行政处罚金额新高 核心责任人孙伟被采取终身证券市场禁入措施 [1] - 案件历时一年多的追查后尘埃落定 证监会于2024年5月11日宣布对瑞丰达立案调查 [2] 公司违规事实与操作手法 - 瑞丰达管理规模20-50亿元 备案70只产品 通过虚假宣传 伪造净值曲线 签订"保本保收益"抽屉协议等手段疯狂募资 [2] - 公司将募集资金通过关联体系嵌套后重仓新三板垃圾股操纵股价 实控人借机套现离场 [2] - 公司对外宣称拥有主观股票 CTA量化等五大策略 实则核心团队来自非法集资机构 投研人员不足5人 产品净值数据通过关联方对倒交易虚增 [4] - 为扩大募资 公司以年化8%-13%的保底收益为诱饵 通过关联公司签订抽屉协议 甚至以1:4优先劣后结构吸引投资者 [4] - 资金募集后 瑞丰达通过嵌套私募通道将资金投向新三板公司 例如以0.18元/股低价吸筹赛融信 再通过关联账户对倒拉升至80元/股抛售 类似操作在农匠科技等个股重复上演 [4] 具体处罚与追责措施 - 处罚构建了"自律—行政—刑事"三位一体的追责矩阵 中国证券投资基金业协会同步注销瑞丰达及8家关联私募机构的管理人登记 [3] - 证监会对机构及个人合计罚没超4100万元 其中瑞丰达因"报送实际控制人信息不实"被罚100万元 上海日赢因"违规投资运作"被罚1400万元 [3] - 湖南北辰渔人等4家关联私募因隐瞒实际控制人信息分别被罚500万至100万元不等 广东钜米 上海君冠等3家机构因委托他人管理资产 玩忽职守被罚70万至317.91万元 [3] - 5名责任人员合计被罚1300余万元 实际控制人孙伟以1190万元罚款及终身市场禁入成为处罚焦点 证监会还将案件涉嫌犯罪线索移送公安机关 追究刑责 [3] 监管态度与行业影响 - 证监会表示将坚决贯彻落实党中央 国务院决策部署 持续依法严厉查处私募基金领域违规募集 侵占挪用 自融自用 利益输送等恶劣违法违规行为 [4] - 监管旨在严肃追究违法主体责任 提高违法违规成本 持续净化市场环境 同时推动私募机构抓紧整改各类不规范行为 促进行业规范健康发展 切实保护投资者合法权益 [4]