核心事件 - 绿地集团位于镇江的绿地中央广场项目8-7地块1商办楼（绿地商业中心）的459套不动产拍卖因无人出价而流拍 [1] - 该次拍卖的资产总建筑面积约68,950.77平方米，起拍价约2.16亿元，评估价约3.09亿元，起拍价相当于评估价的约70% [3] - 拍卖资产尚未完成竣工验收，且现场建筑周边长满杂草，入口处贴有查封公告，显示已长时间无人打理 [3] 资产详情 - 拍卖标的为整幢商办楼，总建筑面积约75,855.48平方米，本次拍卖部分为约68,950.77平方米 [3] - 该建筑为169米超高层办公商业综合体，共40层（地上38层，地下2层），1-3层规划为国际名品商业，4-38层为办公楼，地下为停车场 [3] - 资产具备供水、供电、供气等设备 [3] 项目背景 - 镇江绿地中央广场是由绿地集团开发的综合性城市项目，位于镇江南徐新城中心区核心位置 [3] - 项目定位为高铁枢纽型城市综合体，紧邻镇江高铁南站，交通便利，可快速连接南京、上海等长三角城市 [3] - 项目总投资额超过140亿元，总建筑面积约200万平方米 [3] - 项目北依白龙潭公园、体育会展中心，南接京沪高铁镇江南站，西望十里长山 [3]

公司新闻事件 - 公司被《新闻周刊》国际版一篇名为“深度日本：文化、舒适与好奇心如何塑造明日之旅”的赞助社论报告所提及 [1] - 该社论讨论了塑造日本旅游及酒店业格局的广泛趋势，并发表于《新闻周刊》国际版的数字平台 [2] - 报告中提及了公司的“神龙酒店系列”，该系列酒店位于日本重要文化地标附近，被纳入社论对日本不断发展的酒店业的报道中 [1] 公司业务概况 - 公司是日本豪华住宅开发商，业务遍及东京、神奈川县和札幌，产品包括独栋住宅和公寓 [3] - 公司同时在东京运营酒店，并在日本及美国德克萨斯州达拉斯将公寓楼单元出租给个人客户 [3] - 公司的使命是为客户提供时尚、安全、豪华的居住体验 [4] - 公司的愿景是采用“改善”（持续改进）方法，不断优化运营，并利用其在东京、神奈川县和札幌豪华住宅市场中获得全国认可、屡获殊荣的豪华住宅及强大的市场地位，创建一个全球交易平台，使客户能够投资日本核心公寓以及包括美国和香港在内的海外公寓 [4]

今年，雨花台聚焦城市发展和民生改善需求，推出了位于数字城、新滨江等重点功能片区的多幅重点土地资源，地块指标设置坚持"差异化定位、精准化 匹配"原则。既有在雨核片区挖潜推出的"小而美"地块，也有秦淮河边的低密宅地，还有学校边的高层住宅用地，可满足多元化的住房需求。推介会上， 雨花台区同步推出了雨花新村二化机厂、粮仓π.数字文旅产业园、三山片区等一批待更新项目，涵盖了城镇老旧居住区域改造、老旧街区(厂区)更新改造 等多个类型，将进一步推动存量空间提质增效。 座谈交流环节，与会企业围绕土地指标、片区建设、合作模式、审批服务等话题展开深入交流，并就地块出让策略等提出了意见建议。区领导及相关部门 负责人现场回应企业关切，表示将全程做好服务保障，进一步提档工程审批的"雨花速度"。通讯员喻华轩扬子晚报/紫牛新闻记者张昊 1月29日下午，2026年南京首场土地招商推介活动在雨花台区智慧城市软件产业基地召开。活动以"数字赋能智造兴城"为主题，聚焦雨花台区的产业发展 优势和土地资源价值，现场集中推介了多幅优质地块，并发布了雨花台区城市更新机会清单。 本次活动上，雨花台区倾听企业诉求、共商发展合作。华润置地、保利发展（600048 ...

武汉楼市返乡置业热潮 - 春节前夕武汉楼市迎来“返乡置业”热潮 汉阳区金地大成乐府项目营销中心人头攒动 到访量大幅增加 节日购房氛围浓厚[1] - 武汉楼市利好政策叠加城市更新政策影响 不少在外打拼者选择回到武汉购置房产 返乡置业购房人明显变多[4] - 武汉政策松绑、价格优势及城市配套升级是返乡潮主因 政策补贴优惠降低购房门槛成本 相比一线城市房价更具性价比 交通教育医疗等配套完善提升城市吸引力[6] 金地大成乐府项目销售表现 - 金地大成乐府项目自2025年6月首开以来已五次开盘 五次开盘均实现当日售罄[4] - 2026年1月25日项目第五次开盘 当日加推160套住宅在2小时内全部售罄[4] - 2026年1月项目来访量达到日均80组 较2025年12月增长20% 当月成交160套 较2025年12月成交量增长10%[4] - 截至目前 金地大成乐府项目累计销售901套 销售金额达18亿元[4] 购房者决策动因 - 返乡置业者考虑解决子女教育问题 例如孩子即将上小学而决定返乡购房[4] - 购房者认为武汉购房政策补助力度大 市场项目品质高选择多 房价性价比高[5] - 购房者看重项目配套齐全、交通便利 便于孩子上学和老人生活 综合比较后决定扎根家乡发展[5] 地方政府支持举措 - 汉阳区住更局在项目落地之初主动对接企业 安排专人全程跟踪指导 从立项规划施工全流程梳理审批要件清单 协调部门并联审批[5] - 政府帮助项目实现“拿地6个月即首开” 创下区域项目入市速度与成交规模双纪录[5] - 2025年以来汉阳区通过搭建展销桥梁、优化审批服务、聚焦刚需痛点、精准对接改善等多项举措推动房地产市场平稳健康发展[5] - 政府在春节国庆等传统节日期间举办多场展销活动 组织优质项目参展 为购房者提供一站式选房平台[5] 行业影响与趋势 - 返乡置业热潮缓解了人口外流压力 为楼市“止跌回稳”注入动能[6] - 金地大成乐府的热销是武汉吸引人才回流、实现“住有所居”的生动缩影[6]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入同比下降1%，主要受人民币贬值影响，若剔除汇率影响，以人民币计则基本持平 [9][10] - 2025财年营业利润同比增长1%，基础利润改善3% [9] - 公司宣布派发与上年相同的股息，恒隆地产每股0.52港元，恒隆集团每股0.86港元 [9] - 净负债比率从2024年底的水平下降至32.7% [30] - 整体融资成本因借款成本下降而降低8%，但净融资成本因资本化比率降低导致净利息支出增加而微升3% [31][32] - 利息覆盖倍数改善至3.1倍 [32] - 2025年从物业销售中回收的款项达16亿港元，为过去八年最高，其中2.64亿港元计入2025年收入，其余大部分将计入2026年 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **租赁业务**：占总收入的94% [9] - **中国内地零售**：租金收入同比增长1%，占总内地租金收入的83% [11][12] - 上半年同比持平，下半年同比增长3%，全年增长1% [12] - 第四季度销售额同比增长18%，创历史新高 [14] - 新租约增长15%，续租增长5% [17] - 引入约200个首次进入所在城市的品牌 [17] - 会员销售增长7%，有效会员（有消费记录的会员）增长24%，新会员增长10% [19] - 客流量创历史新高 [18] - **中国内地办公楼**：租金收入同比下降8%，占总内地租金收入的17% [11][12] - 上半年下降5%，下半年降幅扩大至12% [20] - **香港租赁**：总收入同比下降2%，较上半年下降4%有所改善 [10] - 零售收入下降主要因铜锣湾一个租约到期，租金从高位回归正常市场水平，否则表现稳定 [24] - 办公楼收入微降1%，表现相对稳定 [24] - 住宅服务及公寓租金收入表现亮眼 [24] - **物业销售业务**： - 香港住宅项目“蓝塘道”已售出18套中的14套，2026年1月又售出一套 [27][28] - 香港“Aperture”项目294个单位中已售出超过200套，剩余约94套待售 [28][110] - 内地无锡“Center Residences”项目已售出50多套，单价超过每平方米4万元，为当地最高 [29] - 内地昆明“Heartland”及“君悦居”项目销售缓慢 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国内地市场**：租金收入为人民币5.878亿元，占总租金收入的68%，以人民币计持平，以港元计因汇率影响同比下降1% [10] - **香港市场**：租金收入同比下降2% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **V3战略**：公司推出新的战略增长蓝图V3，旨在以更少的资本支出和更快的速度实现规模扩张 [3][4] - 目标在几年内完成项目，远低于V2重资产项目长达10年的周期 [4] - 聚焦于上海、杭州、无锡、昆明这四个表现最强的核心城市，旨在提升市场份额和品牌心智占有率 [5][36] - 利用现有团队和资源，实现最低的资本支出和运营支出 [6] - 四个V3项目预计总投资仅约人民币10亿元，将显著增加可出租面积和临街展示面 [37] - 上海项目零售面积将增加67%，南京西路整体零售面积将增加80% [38] - 杭州项目零售总面积将增加40%，临街面将增加两倍 [40] - 无锡项目零售面积将增加约40% [39] - **行业环境与竞争**： - 市场正经历一系列调整，部分为结构性，部分为周期性 [8] - 中国内地办公楼市场面临挑战，供应持续增加，租户议价能力强，预计下行压力将持续18-24个月 [11][21][22] - 中国内地零售市场在奢侈品销售疲软的艰难年份，公司通过积极管理实现收入增长 [13] - 香港零售市场受到北上消费等因素影响，挑战更具结构性，但公司认为已基本触底 [62][63][64] - **杭州“Westlake 66”项目**：零售部分预租率达91%，预计2026年第二季度开业，开业率目标80%，第三季度达到90% [42][101] - 将打造为集奢侈品、零售、餐饮、文化、博物馆及酒店于一体的综合性项目 [42][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对中国内地零售前景保持谨慎乐观，2025年第四季度的强劲表现（尤其是非奢侈品类别）是良好开端，但对2026年整体增长持保守态度 [53][54][56] - 预计中国内地办公楼市场的疲软将持续至少18个月 [11][21] - 香港零售市场表现更具结构性挑战，但最坏时期可能已过，复苏速度尚不确定 [62][63][64] - 希望随着外国投资回流及双边合作加强，中国内地办公楼市场能迎来改善 [23] - 公司首要任务仍是去杠杆、降低负债率 [87] 其他重要信息 - **资本支出指引**：2026年资本支出预计约31亿港元，2027年约26亿港元，之后将持续下降，已包含V3战略相关支出 [66][67] - **债务结构**：47%的债务为人民币计价，仅9%的债务在一年内到期，再融资进展顺利 [32][33] - **ESG进展**：完成了2025年ESG目标，并设定了2030年新目标，八座内地运营物业使用可再生能源 [34][35] - **首席执行官继任**：CEO Weber Lo计划退休，已提前一年通知董事会，退休后将担任顾问角色，新任CEO的遴选正在进行中 [45][47][49][51][52] - **股息政策**：暂无计划派发特别股息，以股代息计划并非长期策略，将视财务状况决定 [71][72] - **资产处置与融资**：将继续处置非核心资产，但对通过C-REIT形式处置内地资产持谨慎观望态度，因相关规则尚不明确 [96][97][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: CEO继任计划及中国内地零售展望 [45][46] - CEO Weber Lo解释其退休为个人长期规划，希望有更多时间陪伴家人，已提前一年通知董事会，退休后将担任公司顾问 [47][48][49][52] - 董事长Adriel Chan表示董事会已批准Weber Lo的顾问角色，新任CEO的遴选已进行一段时间，有消息会公布，继任过程平稳 [51][52] - 对于中国内地零售，管理层指出2025年第四季度销售额、客流量和出租率均创纪录，但2026年展望仍保持谨慎，因奢侈品品牌尚未大幅回暖，增长主要来自非奢侈品、餐饮、珠宝等类别 [53][54][55] - 2026年1月前28天销售额与去年同期大致持平，但去年春节在1月，今年在2月，因此对前两个月整体表现有信心 [59] - 公司不再严格区分“奢侈品商场”标签，以更开放的心态吸引所有客群，这一策略转变适应了消费者行为变化 [60][61] 问题: 净负债比率下降原因及资本支出指引 [65] - CFO Kenneth Chiu表示，资本支出峰值已过，未来将持续下降，2026年约31亿港元，2027年约26亿港元 [66] - 净负债比率下降得益于以股代息安排减少了现金流出、资本支出减少，以及香港住宅市场回暖加速了资产处置 [69][70] 问题: 以股代息及特别股息 [71] - 管理层表示以股代息并非长期策略，随着新项目（如杭州）开业带来收入，财务压力减轻后可能不再需要，具体由董事会决定 [71][72] - 目前董事会并未考虑派发特别股息 [72] 问题: 中国内地零售租赁策略、表现较弱商场及股息增加前景 [75][76] - 租赁策略将继续侧重引入生活方式、美妆、体验式等非奢侈品类品牌，同时关注奢侈品品牌的整合可能带来的机会 [77][78] - 沈阳和武汉的商场正在进行重新定位，沈阳项目旁将建设体育公园以吸引客流，预计2026年第三季度开放；武汉“Heartland”商场下半年已有改善，正努力突破主力店招商瓶颈 [79][80][81][82] - 增加股息的前提是进一步降低杠杆和利息成本，并看到盈利持续改善，目前派息率已达81%，短期内提升空间有限 [83][84][85][87] 问题: 上海商场销售额增长转化为租金的时间、去杠杆途径及公司结构优化 [88][89] - 销售额增长转化为租金的时间因项目而异，“Plaza 66”的租金与销售额联动较快，“Grand Gateway”则以固定租金为主，在销售上行周期可能无法完全捕捉全部增长，但2025年在艰难环境下固定租金仍增长了2% [93][94] - 去杠杆主要依靠资产处置（尤其是非核心资产），对通过C-REIT形式处置内地资产持开放但谨慎态度，因相关法规（特别是跨境资金流动）尚不清晰 [96][97][98][99] - 公司持续评估控股结构的最优性，但目前没有具体计划 [100] 问题: 杭州“Westlake 66”开业策略 [101] - 开业策略将结合活动营销、会员管理和优质租户组合，预售和会员招募已提前进行，正督促租户按时完成装修 [102][103] 问题: 2026年物业销售指引 [105] - 管理层未提供具体销售指引，强调以合理价格销售为目标 [110] - 可售库存有限，包括香港剩余住宅单位（如“蓝塘道”、“Aperture”、“Wilson Road”、“Shouson Hill”）及内地部分项目（无锡销售良好，武汉、昆明较慢） [107][108][109] 问题: “The Summit”处置及香港租金前景 [112] - “The Summit”作为投资物业，若有合适价格（无论是出售还是租赁）会考虑处置，近期已以高价租出一单位 [113] - 香港零售租金前景谨慎，认为市场挑战具结构性，但北上消费高峰可能已过，客流量有所改善，关键是将客流量转化为销售额，公司正调整租户组合以应对 [114][115][116]

香港房地产市场整体复苏 - 香港住宅市场正迎来复苏 2025年房价四年来首次年度上涨 涨幅为3.25% [15] - 市场情绪改善 彭博行业研究追踪的香港开发商估值指标较一年前上涨58% 新世界发展等公司股价大幅反弹 [15] - 复苏迹象得到多方面支撑 包括股市繁荣带来的融资预期、国际公司开设新分支、旅游及餐饮业回暖 [1][15] 住宅市场驱动因素 - 利率下调减轻供需双方压力 香港金融管理局去年三次降息 降低了开发商和购房者的贷款还款压力 [6][15] - 租金上涨推动购房需求 住宅租金去年创下历史新高 自2023年以来通过人才计划有超过23万新移民抵港 [14][16] - 内地买家成为关键力量 2025年在港购房支出创纪录达1380亿港元 在5000万港元以上豪宅买家占比约70% [7][15] 开发商经营与定价动态 - 开发商定价能力恢复 新鸿基地产旗下项目最新一期销售均价为每平方英尺11,649港元 较去年4月价格上涨约12% [5][15] - 开发商现金流预期改善 近期项目的良好市场反应将有助于产生现金流并削减债务 [4] - 银行及专业机构预测房价上涨 摩根士丹利预测今年房价将跃升10% 仲量联行和戴德梁行等预计涨幅在5%以内 [6][15] 商业地产市场状况 - 写字楼市场表现分化 去年甲级写字楼空置率微升至17.5% 租金下降约5.8% 投资者聚焦核心区优质资产 [9][15] - 大宗交易额回升 2025年价值1亿港元以上的商业地产交易额增长超过12% 为2021年以来首次增长 [11] - 自用买家及特定领域支撑市场 资金充裕的金融科技公司及内地企业积极询价或收购 学生宿舍因政策放宽成为亮点 [9][10][11] 市场资金与信贷环境 - 商业地产信贷依然偏紧 银行在目睹私募股权公司还款困难后收紧对此类投资者的信贷 处理不良贷款需要时间 [12][13] - 国际基金大多持观望态度 商业交易目前主要由最终用户支持 [12]

本场活动吸引了华润置地、保利发展（600048）、中堃置业等15家品牌房企及10家城市更新运营商参会，对推出的土地资源和城市更新清单表现出浓厚兴 趣。据悉，此次推出了位于数字城、新滨江等重点功能片区的多幅重点土地资源，以"差异化定位、精准化匹配"为原则，既有在雨核片区挖潜推出的"小 而美"地块，也有秦淮河边的低密宅地，还有学校边的高层住宅用地，可满足多元化的住房需求。同时，推介会上还同步推出了雨花新村二化机厂、粮仓 π.数字文旅产业园、三山片区等一批待更新项目，涵盖了城镇老旧居住区域改造、老旧街区(厂区)更新改造等多个类型。 扬子晚报网1月30日讯(记者马祚波)2026年南京首场土地招商推介会于1月29日在雨花台区智慧城市软件产业基地召开。记者了解到，现场集中推介了数字 城、新滨江等重点区域的多幅优质地块，并发布了雨花台区城市更新机会清单。 相关人士介绍，目前南京市雨花台区已集聚381家AI企业、5万名AI人才，"AI.镜界——南京人工智能生态街区"以云密城、汇智城、紫创城为载体，打造 AI与软件融合先行区，未来将聚焦AI+智能网联汽车、工业软件、低空经济等领域，布局具身智能、量子科技等前沿赛道，力争集聚千家 ...

2025财年业绩与2026年展望 - 公司管理层将2025年业绩置于充满挑战的行业背景下，包括经济不确定性、高利率和可负担性限制 [1] - 2025年第四季度，公司实现净收入5870万美元，全年合并净收入达18.35亿美元，创下纪录并超出修订后指引约600万美元 [3][4][7] - 公司预计2026年合并净收入约为1亿美元，业绩将集中在下半年，第一季度预计出现小额亏损 [5][18] 核心社区运营表现 - 大公园社区需求保持强劲，第四季度建筑商售出78套住宅，社区有12个活跃销售项目和8个计划于2026年晚些时候开放的新项目 [1][7] - 第四季度，大公园合资企业完成了三个新住宅项目，总计187个住宅地块，占地19.7英亩，总基础购买价格为1.815亿美元 [2][7] - 公司从大公园合资企业获得了7360万美元的分红和激励补偿款 [2][7] - 瓦伦西亚社区第四季度建筑商售出70套新住宅，高于第三季度的50套，社区有10个建筑商项目开放，预计2026年将开放6个新项目 [11] - 瓦伦西亚社区在2025年完成了一笔4250万美元、13.8英亩的工业用地销售，这是该社区15年多来首次重大工业用地销售 [7][12] 土地储备与产权审批进展 - 公司在2025年共完成了13个不同的项目，总计920个住宅地块，并保持了定价纪律 [8] - 第四季度关闭的三个项目采用了价格参与结构，平均基础购买价格为每英亩920万美元 [8] - 瓦伦西亚社区在产权审批方面取得里程碑进展，Entrada South和Valencia Commerce Center的产权获得洛杉矶县监事会一致批准 [13] - Entrada South预计包括约120英亩住宅用地、超过1300个市场价住宅地块和约40英亩商业用地 [13] - Valencia Commerce Center预计包括约110英亩专注于工业用途的土地 [13] - 公司正在为另外三个村庄寻求审批，结合现有产权，将提供超过1万个已获批的住宅地块 [13] - 大公园社区获得市议会批准，可将约100英亩商业用地转换为额外的市场价住宅地块 [10] - 截至2026年初，大公园社区剩余住宅用地净面积为155英亩，瓦伦西亚社区剩余住宅、零售和工业用地净面积分别为55英亩、11英亩和13英亩 [10][19] Hearthstone平台整合与财务贡献 - 公司收购并整合了Hearthstone土地银行平台，该平台在2025年第三季度收购完成时资产管理规模约为26亿美元，现已增长至约34亿美元 [6][15] - 第四季度，Hearthstone产生840万美元收入和300万美元净收入；成为公司一部分的5个月内，共产生1180万美元收入和390万美元净收入 [16] - 管理层目标是在2026年初使Hearthstone的资产管理规模超过40亿美元，并获得3亿至5亿美元的新资本承诺 [6][15] - 公司预计在2026年底前资产管理规模将超过40亿美元，收入和净收入将相应增长 [16] 资本结构与流动性管理 - 公司通过发行4亿美元、利率8%、2030年10月到期的票据进行再融资，并偿还了另外7500万美元债务，预计每年将减少约2000万美元的利息支出 [5][17] - 自2024年1月以来，公司已偿还1.75亿美元债务 [17] - 公司将循环信贷额度扩大并延长至2.175亿美元，新的到期日为2029年7月 [17] - 公司以4.25亿美元现金和6.43亿美元的总流动性结束了2025财年 [5][17] 2026年运营策略与销售预期 - 公司的运营和增长战略基于四大支柱：通过土地销售与建筑商需求同步来最大化现有社区价值、保持精简的运营结构并控制开销、使开发支出与收入生成相匹配、通过包括Hearthstone在内的针对性增长计划扩展平台 [9] - 公司正在为总计约27英亩的四个新住宅项目进行投标，预计在2026年底前完成投标并完成销售 [10] - 对于2026年的土地销售预期，公司目前计划在瓦伦西亚出售20英亩土地，在大公园出售50英亩土地 [19] - 新获批的Entrada South和Valencia Commerce Center产权项目的销售预计将于2028年初开始 [20] - 对于瓦伦西亚和旧金山项目的开发支出，管理层建议合并开发资本支出约为1.25亿美元，与今年水平相似 [20]

行业与公司 * 行业：中国房地产行业 [1] * 涉及公司：金茂集团、绿城中国、中海发展、华润置地、贝壳等 [5][17] 核心观点与论据 * **政策转向宽松，但基本面影响有限**：有消息称“三道红线”政策可能放宽，房企不再需要向监管机构报告相关指标 [1] 但花旗认为此举对行业基本面影响有限，因为多数非国企房企已进入债务展期/重组阶段，恢复投资需要时间；而国企仍需遵守国资委的杠杆要求，不太可能大幅加杠杆 [2] 此举更多是释放去杠杆和去产能目标已完成的信号，以提振市场情绪 [2] * **政策支持力度加大**：自《求是》杂志文章定调后，政策步伐加快，包括央行将商业房产首付比例从50%降至30%、财政部延长换房个税退税至2027年底、将持有不足2年住房销售的增值税从5%降至3%等全国性政策 [1] 北京、上海、广州、南京、海口等城市也加速出台购房补贴、放宽限购等地方性政策 [1] * **二手房市场：交易量回升，挂牌量下降**：近期两周（截至1月25日当周），18个城市二手房周均成交量升至25，626套和26，038套，高于2025年11-12月的周均24，000套水平 [3] 1月25日当周，二手房销售同比增长19% [3] 同时，39个城市二手房挂牌总量环比下降1.4%至457万套（2025年12月：464万套），例如北京环比下降4.8%，上海环比下降3.3% [3] 这可能是市场信心企稳的早期信号 [3] * **新房销售：周环比反弹，但同比仍疲软且面临高基数压力**：1月25日当周，新房销售周环比增长15%，但仍弱于2025年12月水平，年初至今同比下滑约30% [4] 新房销售尚未形成明显且可持续的趋势，考虑到去年同期的高基数（尤其是2025年3月），预计约30%的同比下滑可能持续至2026年第一季度 [4] * **销售趋势待验证，政策驱动的股价反弹或难持续**：1月份行业股价上涨反映了《求是》文章和政策加速后的积极预期 [5] 但由于销售疲软（2025年第一季度基数高）、价格下跌（尤其是一线城市）、政策边际影响减弱以及房价企稳前家庭信心改善有限，这种政策驱动的股价反弹可能是短暂的 [5] 在2025年第三季度业绩疲弱后，预计在1月至3月的业绩期将出现一轮盈利下调，包括一些被广泛持有的公司 [5] * **首选标的**：金茂集团、绿城中国、中海发展、华润置地 [5] 其他重要内容 * **数据详情**： * **二手房交易**：2026年1月，18个城市周均二手房成交23，206套，同比下降9.8% [8] 其中一线城市同比下降1.6%，二线城市同比下降19.7%，三/四线城市同比增长8.1% [8] * **新房交易**：2026年1月，34个城市周均新房成交15，534套，同比下降32.5% [11] 其中一线城市同比下降35.3%，二线城市同比下降34.7%，三/四线城市同比下降19.5% [11] * **二手房挂牌**：截至2026年1月25日当周，39个城市二手房挂牌总量为4，574，257套，环比下降0.3%，环比下降1.4% [12] * **政策汇总**：报告详细列出了2025年12月至2026年1月期间的关键支持性政策，包括全国层面的商业房产首付下调、换房退税延长、增值税减免，以及上海静安区“以旧换新”试点、海口存量房收购、南京人才房票、北京放宽非户籍购房及二套房公积金贷款条件等地方政策 [16] * **行业估值**：提供了截至2026年1月28日收盘的多家中国房地产公司（H股、A股）及经纪平台（如贝壳）的估值数据，包括股价、市值、花旗评级、目标价、市盈率、市净率及股息率等 [17] 中国房地产股（H股）平均市净率为0.5倍，平均股息率为3.1% (FY25E) [17]

Photographer: Paul Yeung/Bloomberg New World Development Co.’s shares and bonds surged after people familiar with the matter said Blackstone Inc. is in advanced talks to become the single largest shareholder of the Hong Kong developer. The stock jumped as much as 12% to the highest since November 2023 before paring gains. If completed, the proposed deal would position the US investment firm to restructure the embattled developer and support its efforts to offload assets to shore up liquidity. Most Read ...