Let's bring in Kevin Green, senior markets correspondent, right away to help set up the action today. And honestly, let's set up the week. So, let's talk about the Fed this week.Really, all eyes are focused on that and what the decision will be. And I guess it's not so much about the decision, but where do we go from here. So, what are you watching for this week on that front.>> Yeah, Diane, good morning. Look, I think the market's obviously going to be focusing on the commentary from Jerome Powell during t ...

The juggernaut created by a merged Netflix and Warner Bros. Discovery (WBD) would general annual revenues of $6.6B in the Asia-Pacific region, according to Media Partners Asia (MPA). A report released this morning notes that Netflix’s annual recurring revenues in APAC are around $5.5B, with WBD’s at $1.1B. MPA, which analyzes Asian media and entertainment companies, noted that Netflix’s local activity is simply in subscription streaming, while HBO Max owner WBD’s assets “function as a regional arms dealer ...

核心观点 - Netflix股价在近期完成10比1的股票分拆后 重新触及100美元关口 这与其成为收购华纳兄弟探索公司大部分业务的主要赢家这一事件相吻合 [1] 公司事件与股价表现 - Netflix股价已重新站上100美元 [1] - 公司近期完成了10比1的股票分拆 [1] - 股价上涨与公司成功收购华纳兄弟探索公司大部分业务运营有关 公司在此次收购中被视为赢家 [1] 服务内容说明 - 相关分析服务覆盖主要的财报事件、并购、首次公开募股及其他重大公司事件 并提供可操作的投资观点 [1] - 该服务每月覆盖10个主要事件 旨在寻找最佳投资机会 [1] - 服务可根据要求对特定情况和公司进行覆盖 [1]

行业整合与战略布局 - 此次合并将出品了《卡萨布兰卡》和《白莲花度假村》的影视工作室与一家流媒体巨头联合在一起 [1] - 该流媒体巨头正在进军现场活动和游戏领域 [1]

Eric Sheridan +1(917)343-8683 | eric.sheridan@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Michael Ng, CFA 7 December 2025 | 7:25PM EST Equity Research Netflix Inc. (NFLX) Announces Acquisition of Studios and Streaming Business from Warner Bros-Discovery; Presenting Pro-Forma Revenue & EBITDA Analyses NFLX 12m Price Target: $130.00 Price: $100.24 Upside: 29.7% On December 5th (before market open), Netflix (ticker: NFLX) and Warner Bros. Discovery (ticker: WBD) announced (link) an agreement under which Netflix would acqui ...

Taking over Hollywood's biggest studio would transform the streaming giant's business model, at a steep price. ...

Netflix Inc. (NASDAQ:NFLX) is among the best stocks you’ll wish you bought sooner. On Friday, December 5, Netflix Inc. (NASDAQ:NFLX) announced the long-contested acquisition of Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD) in a cash-and-stock deal. The enterprise value (EV) of the agreement is around $82.7 billion, and the equity value is $72 billion, substantially higher than Paramount’s initial $60 billion offer, which WBD had rejected. The EV includes Warner Bros. Discovery’s $10.7 billion in debt. As per the d ...

交易概述 - Netflix宣布以827亿美元收购华纳兄弟探索公司的计划 [1] - 该交易在华盛顿和好莱坞引发强烈反应 被警告可能重塑并破坏娱乐行业格局 [1] 政治与监管反应 - 参议员伊丽莎白·沃伦谴责该交易为“反垄断噩梦” 认为合并将创造控制近半数订阅用户的流媒体巨头 可能导致价格上涨、选择受限并威胁美国就业 [2] - 沃伦敦促司法部“公平透明”地审查交易 避免政治偏袒 [3] - 前劳工部长罗伯特·赖克警告合并是行业整合的长期模式 将导致消费者选择减少 [3] - 众议员罗·卡纳警告交易可能损害影院、通过AI削弱艺术家、限制创作者机会并提高消费者价格 [4] - 右翼评论员本尼·约翰逊抨击交易为美国历史上最危险的媒体整合 并呼吁其追随者取消Netflix订阅 向监管机构和国会施压以阻止交易 [5] 行业与竞争对手反应 - 演员工会SAG-AFTRA表示将进行全面审查 强调任何合并都必须保护就业和支持制作 [6] - 一位英国电影制片人认为该交易感觉像是好莱坞的终结 另一位则警告可能出现大规模裁员 [6] - 好莱坞高管匿名信指出 Netflix可能通过缩短影院窗口期和削减许可费来破坏电影院业务 [6] - 竞标方派拉蒙Skydance指控华纳兄弟探索公司进行有偏见的拍卖 并要求成立独立委员会监督流程 警告偏袒表象可能损害股东价值 [7] 市场表现 - 周五 Netflix股价收于100.24美元 下跌2.89% 盘后交易微涨至100.60美元 [8] - 华纳兄弟探索公司股价收于26.08美元 上涨6.28% 盘后交易小幅下跌至25.89美元 [8]

交易估值与战略价值 - 该交易对华纳兄弟探索公司的估值达到24.5倍远期市盈率 这显著高于近期影视工作室并购交易15至22倍的估值范围 使其看起来昂贵 [1] - 华纳资产在Netflix生态系统内的价值可能远超其独立运营的价值 因为Netflix已覆盖190个国家 其市场覆盖范围远大于华纳兄弟和HBO目前的业务范围 [2] Netflix的影院发行策略 - Netflix管理层表示计划在影院发行电影 这标志着公司策略的转变 十年前公司创始人里德·黑斯廷斯曾坚决反对影院发行 认为应将内容直接送达订阅用户家中 [3][4] - 当前影院被视为一个重要的营销渠道 能为Netflix的旗舰影片提供最佳观影机会 但发行窗口期可能更短 甚至可能采用院网同步模式 [5] - 公司可能因拥有华纳兄弟的资产而在与影院的谈判中获得更优厚的条款 [5] - 影院策略的核心目的之一是向现有订阅用户展示公司创造的高价值内容 强调用户仅需支付订阅费即可在家观看“值得影院上映”的影片 从而提升用户感知价值 [8] 整合与组织架构展望 - 交易若完成 预计Netflix与华纳兄弟探索公司在人员上会有大量重叠 并进行整合 [9] - 华纳兄弟拥有深厚的历史积淀 在内容制作和开发方面具备专业优势 [10] - 预计整合后 华纳兄弟和HBO可能作为Netflix组织内部的独立内容单元运营 专注于生产更符合其品牌调性的特定内容 这些内容可能被视为更优质或更具标志性 [11] - 华纳和HBO的内容库为Netflix提供了引入不同订阅层级的可能性 尽管公司目前偏爱单一价格的简洁模式 [11] 反垄断审查考量 - Netflix与HBO被认为争夺相同的受众群体 这可能引发反垄断关切 [12] - 公司预计已在提出正式要约前投入大量时间进行法律分析 评估潜在障碍 [13] - 从市场份额看 Netflix目前占据美国电视观看时间的9% 若将YouTube（观看时长更高）以及拥有重要体育版权的广播公司一并纳入市场竞争格局考量 此次收购将处于一个更均衡的竞争环境中 更具可辩护性 [14] - 若仅从订阅流媒体层面评估此次收购 则可能面临更大挑战 [14] 行业影响与竞争格局 - 此次大规模交易可能推动行业进一步整合 因为Netflix变得更强大 对消费者的价值主张更突出 迫使其他竞争对手在内容体量等方面加强竞争 [15] - 苹果公司在流媒体领域采取了高端化策略 但派拉蒙+等竞争对手的服务被认为不够强大 即使Netflix提高月订阅费 它们也难以有效竞争 [16]

交易概述与预期 - 华纳兄弟探索与Netflix的交易预计将是一场持续数月的漫长过程[1] - 该交易可能面临反垄断审查、股东问题以及好莱坞创意社区的反对等多重挑战[2] - 交易若未通过监管机构批准，华纳兄弟探索可能需支付50亿美元的解约金[5] 行业竞争与市场影响 - Netflix声称合并将带来互补优势、更多选择、更高消费者价值，并可能推出更便宜的捆绑套餐[6] - 交易可能导致创意产品买家减少，从而削弱制片人和编剧的竞争[3] - 流媒体行业更大的竞争威胁来自YouTube，其观看时长几乎是Netflix的两倍[8] - 人工智能工具赋能更多创作者，正在娱乐行业引发内容创作洪流，而此交易并未应对此趋势[11] 政治与监管因素 - 交易涉及政治层面，关键人物与政治关系可能影响进程，例如拉里·埃里森与唐纳德·特朗普的密切关系[3] - 加利福尼亚州州长加文·纽瑟姆可能因娱乐经济对就业和收入的影响而介入此事[4] 资产估值与市场反应 - 市场对交易价值的质疑反映在华纳兄弟探索的股价上，其股价约为每股25美元，而Netflix的报价为每股27.75美元[9] - 当前股价并未反映交易隐含的企业价值（约三分之二业务价值）[10] - 华纳兄弟探索持有的知识产权（如《哈利·波特》和《老友记》）本身具有巨大价值[9] - 该交易可能被视为最后一批大型传统媒体交易之一[12] 潜在资产剥离与战略 - 华纳兄弟探索首席执行官大卫·扎斯拉夫可能正在为计划剥离的实体（如CNN）寻找买家[14] - 公司善于辨别其帝国中哪些部分具有价值，线性电视网络对某些买家（如Sinclair和Nexstar）仍具价值[15] - 通过正确的分拆，部分价值之和可能大于整体[16]