项目概况 - 阿联酋环球铝业(EGA)与世纪铝业公司宣布成立合资公司，将在美国俄克拉荷马州伊诺拉建设一座新的原铝生产厂[1] - 该项目被命名为“俄克拉荷马原铝”，预计将使美国的原铝产量翻倍，并使俄克拉荷马州成为全国铝相关制造业的中心[2] - 根据合资协议，EGA将持有合资企业60%的股份，世纪铝业持有剩余的40%[2] 产能与规模 - 新工厂预计年产铝75万吨，规模超过此前设想，并将使美国当前产量增加一倍以上[3] - 这将是自1980年以来美国新建的第一座原铝生产厂[1] 经济与就业影响 - 伊诺拉工厂将直接创造1000个永久性工作岗位，并在建设期间创造4000个工作岗位[3] - 项目预计将产生乘数效应，吸引新的基础设施投资并在相邻行业创造就业机会[4] 产业链与下游合作 - 美国铝业公司已与EGA和世纪铝业签署协议，计划在新冶炼厂附近探索开发一座铝加工厂[4] - 合作目标是在冶炼厂附近建设工厂，将液态铝加工成用于电气、国防、航空航天、汽车和机械行业的产品[5] - 这是EGA在冶炼厂尚未建成前签署的首个下游探索性协议[6] 项目时间表 - 俄克拉荷马原铝项目的建设预计将于2026年底开始[6] - 首次原铝生产预计将在本年代末实现[6]

公司股价与市场反应 - Alcoa股票在周二上涨 公司CEO明确表示计划从人工智能热潮中获利 [1] 公司战略与行业机遇 - 公司计划利用人工智能热潮带来的机遇 [1] - 生产铝是能源密集型过程 这是当前市场所需的资产 [1]

公司运营与产能扩张 - 世纪铝业计划重启其位于南卡罗来纳州Mount Holly工厂闲置产能的最后25%，预计于4月开始，并在第二季度逐步提升，这将增加5万吨的增量产能，使Mount Holly的年产量达到约22万吨，预计在6月底前完成 [1] - 公司在美国的产能（Mount Holly投产后）将达到45万吨，并正朝着140万吨的总铭牌产能迈进 [2] - 公司目前是美国最大的原铝生产商，在美国和欧洲这两个全球“最短缺的市场”拥有资产，运营着美国肯塔基州Sebree和南卡罗来纳州Mount Holly两家冶炼厂，以及冰岛年产30万吨原铝（供应欧洲市场）的Grundartangi冶炼厂 [3] - 冰岛冶炼厂的一条生产线因变压器故障停产，预计将在“仲夏前后”恢复，随着Mount Holly重启和冰岛生产线恢复，公司年化产能将达到约77万吨，这将是近10年来所有运营资产首次实现100%运行 [6] 财务表现与敏感性分析 - 公司表示，当前现货价格意味着约3亿美元的季度化调整后EBITDA运行率，这比其2.25亿美元的指引高出约8000万美元 [6] - 公司对近90天的展望是，基于实现价格，预计调整后EBITDA为2.25亿美元，并指出其收入通常滞后于当前铝现货价格 [8] - 根据公司公布的敏感性分析（基于产量），当前的现货价格（LME铝价3100美元/吨、美国中西部价格1.04美元/磅、欧洲溢价365美元/吨）将意味着比指引高出5500万美元的增量收益，但第一季度因冬季风暴Finn导致为期两周的临时电价飙升带来了约2000万美元的逆风，而基于远期电价，一个正常化的季度可能再带来约2500万美元的收益提升 [9] - 上述两项调整将为第一季度指引增加约8000万美元，这意味着在Mount Holly扩张之前，按现货价格计算的季度化调整后EBITDA运行率约为3亿美元 [10] 战略项目与合作伙伴关系 - 公司已与阿联酋环球铝业（EGA）建立合作伙伴关系，共同在俄克拉荷马州Inola开发一座新的冶炼厂，该厂产能为75万吨，将成为西方世界最大的铝冶炼厂，股权结构为EGA持股60%，世纪铝业持股40% [13] - 公司从美国能源部获得了5亿美元的拨款，并正在评估能源部和其他政府机构提供的其他机会以获得有吸引力的借款利率，公司目标是在第四季度与EGA共同做出最终投资决定 [14] - 公司已将其自2022年因乌俄战争后高电价而闲置的Hawesville场地，以2亿美元现金出售给HPC AI数据中心公司TeraWulf，同时保留了数据中心完全建成后6.8%的权益，并持有一项看跌期权，可在数据中心通电一年后提供一个价值底限 [15] 市场需求与关税环境 - 公司认为市场需求“非常强劲”，尤其在美国，并指出关税“肯定在起作用”且未损害需求，自2018年实施的232条款关税期间，铝价已走强 [11] - 公司指出全球供应纪律，提及中国的“4500万吨产能上限”，并表示未看到过剩供应进入美国市场，公司相信232条款钢铁和铝关税将“持续存在”，并指出关键变化是目前豁免已被取消，且关税从25%提高到50%与当前价格环境有关 [12] 资本配置与财务状况 - Mount Holly重启项目（约4500万美元成本）预计将在年底前收回投资，并且鉴于当前更高的铝价，回收期可能更快，公司将这些增量吨位描述为“利润最高的”，项目“利润非常高”，回报率高 [7] - 由于冰岛设备故障导致的利润损失与后续保险赔付存在时间错配，公司去年底略低于其净债务目标，但随着第一季度保险赔付、1.75亿美元的45X税收抵免应收款以及Hawesville出售收益，公司目前已“肯定达到”其净债务目标 [16] - 公司优先考虑有机投资，包括Mount Holly扩张以及牙买加Jamalco的多年期项目，后者包括一项将于4月开始的新发电机组，旨在降低成本并帮助Jamalco向成本曲线第二四分位数迈进 [16]

公司概况 - 公司是全球领先的垂直一体化铝业公司 [2] - 公司业务遍及全球，在三个大洲开采约4800万公吨铝土矿 [2] - 公司年精炼1000万公吨氧化铝，年冶炼250万公吨铝金属 [2] 财务状况与运营 - 公司进入2026年时资产负债表强劲，近年来已显著改善 [2] - 公司养老金问题已得到控制，净债务处于目标范围的上限 [2] - 2025年公司运营状况良好，为进入2026年奠定了坚实的运营基础 [2][3] 市场与价格表现 - 当前铝价强劲，其积极影响已直接反映在公司财务业绩中 [3] - 公司拥有大型氧化铝业务，但当前氧化铝价格处于非常低的水平 [3] 成本管理与战略重点 - 公司正致力于降低氧化铝业务的成本，并专注于改善其整体成本状况 [3]

**公司：Alcoa (AA)** * **全球领先的垂直一体化铝业公司**，业务覆盖铝土矿开采、氧化铝精炼和原铝冶炼[1][5] * **运营规模**：年开采约4000万公吨铝土矿（跨三大洲）、精炼1000万公吨氧化铝、冶炼250万公吨原铝[5] * **财务状况与战略**：进入2026年时资产负债表强劲，净债务处于目标范围上限[5][6]；计划通过资产出售实现5亿至10亿美元收益，首笔交易（将停产场地改造成数据中心）预计在2026年上半年完成[6][7]；在澳大利亚的采矿许可（Part IV）预计在2026年获得批准[7][11] **行业与市场分析** **铝市场 (Aluminum)** * **供需与价格**：预计2026年全球铝市场将保持平衡或小幅短缺，全球库存处于低位[14][18]；当前铝价强劲，公司正将高价格转化为利润[6] * **区域需求**： * **北美**：需求强劲，包装和电工导体（线杆和线棒）市场表现优异；建筑业保持稳定，若2026年末利率下降可能提振需求；汽车行业（特别是铸造市场）是北美唯一显示疲软的领域[16][20] * **欧洲**：需求稳定，包装需求强劲，建筑业未下滑，但汽车行业疲软，且程度可能略甚于北美[17][18] * **供应端动态**： * 中国坚持4500万公吨的产能上限，这对行业至关重要[14] * 印度尼西亚产能正在提升，预计2026年将新增45万公吨年产能[15] * 新增产能可能被Mozel（可能减产）和冰岛Century的减产所抵消[15] * **溢价与贸易**： * 美国中西部溢价（Midwest premium）高企，足以覆盖关税成本，反映了北美需求的强劲，并可能吸引更多进口[21] * 鹿特丹溢价（Rotterdam premium）也受需求拉动，同时可能受到欧盟碳边境调节机制（CBAM）的积极影响，公司估计CBAM可能推动鹿特丹溢价上涨约40美元/吨[21][22] * 俄乌战争若结束，可能改变贸易流向（如更多俄罗斯金属流入欧洲），影响区域溢价，但预计不会改变全球铝的供需基本面或伦敦金属交易所（LME）基础价格[39] **氧化铝市场 (Alumina)** * **供需与价格**：全球氧化铝供应过剩，价格处于低位[6][18]；价格对库存水平非常敏感，因大量储存困难[18] * **行业成本压力**：全球约50%的氧化铝精炼厂目前处于现金亏损状态，中国约一半的精炼产能现金亏损，这可能最终引发行业减产，但预计不会来自成本较低的Alcoa[19] * **区域动态**：印度尼西亚的精炼产能提升，但其冶炼产能提升速度较慢，加剧了氧化铝过剩[18] **公司运营与项目更新** * **西班牙San Ciprián工厂**： * 冶炼厂复产顺利，产能已恢复至约80%；精炼厂运行在约50%产能[34] * 核心挑战是欧洲能源价格高企，导致竞争力不足[34]；目标是在2027年实现该厂现金中性[34] * 长期生存能力面临挑战：精炼厂成本远高于当前305美元/吨的氧化铝价格；残留物沉积区容量预计在2030年代初耗尽[35] * **巴西冶炼厂**：2025年有11个月运行良好，产能达93%-94%，但12月因系列停电等问题导致不稳定，目前产能约80%，正在恢复中；该厂在2025年下半年已实现盈利[32][33] * **澳大利亚采矿许可**： * 与澳大利亚联邦政府达成协议，涉及战略评估（评估至2045年的采矿影响）、国家利益豁免（允许未来18个月继续在Huntly和Willowdale采矿）以及可执行承诺（包括支付5500万澳元，部分给非政府组织，部分用于购买土地补偿）[8][9][10] * 该联邦协议不影响正在寻求的州级Part IV许可批准，公司仍预计在2026年底前获得该批准[11] * **资产货币化（数据中心）**：公司正在评估将10个停产/减产场地改造成数据中心的价值，价值取决于靠近主要市场、温度、电力供应（兆瓦级）和现有基础设施等因素[23][24][25] **资本配置与增长战略** * **资本分配优先级**：1）继续偿还债务至目标范围；2）增长投资与股东回报（两者顺序未定）[28][29] * **增长机会**： * **有机增长**：针对性强、有客户合同支持的投资，如在挪威的铸造厂增加废料使用以满足客户对回收材料的需求；将在铝土矿、精炼、冶炼全价值链寻找此类机会[26] * **无机增长（并购）**：将非常谨慎，仅投资于能释放股东无法独自实现的协同效应（特别是直接成本协同效应）的机会[27] * **冶炼扩张**：目前没有新建冶炼厂的活跃项目[30] * **股东回报**：正在积极讨论股票回购与特别股息的利弊，将进行计算并向董事会提出建议[29] **技术应用 (AI)** * **内部运营**：在公司白领员工中推广使用Microsoft Copilot，并开发智能体（agents）；在全球工厂确定了约80个AI应用用例，并优先排序[40] * **应用案例**：包括维护计划、预测阳极效应（如能提前一分钟预测，在挪威等地可避免发生，既减少温室气体排放也有财务收益）[41] **其他要点** * **对需求破坏的担忧**：尽管北美铝价高企，公司目前未看到客户抵制或需求破坏的迹象[20] * **管理层展望**：公司对2026年持乐观态度，认为铝供需状况良好，氧化铝市场可能发生变化，强劲的资产负债表为增长或股东回报提供了巨大灵活性[42]

项目概述 - 美国铝业公司与EGA和世纪铝业签署协议 计划在俄克拉荷马州伊诺拉新建的电解铝厂附近 探索开发一座铝材加工厂 [1] - 该下游加工厂旨在将液态铝直接转化为用于电气、国防、航空航天、汽车和机械行业的产品 [3] - 该项目名为“俄克拉荷马原铝” 预计将使美国原铝产量翻倍 并使俄克拉荷马州成为全国铝相关制造业中心 [2] 项目参与方与股权结构 - 美国铝业公司是俄克拉荷马城Plotkin家族新创立的公司 该家族同时是领先的铝材加工公司M-D建筑产品的所有者 [1][3] - 俄克拉荷马原铝项目由EGA和世纪铝业合作开发 EGA持股60% 世纪铝业持股40% [4] - 美国铝业公司是首家与项目开发商签署协议的下游公司 [2] 项目战略意义与预期影响 - 项目旨在利用俄克拉荷马州生产的金属 打造伊诺拉地区的基石铝加工设施 创造额外就业 并为预计将围绕新电解铝厂增长的众多下游行业及全美客户生产战略产品 [4] - 通过在俄克拉荷马州建立铝产业中心 项目将加强并缩短支撑美国工业的关键金属供应链 凸显了重振国内生产的乘数效应——吸引新的基础设施投资并在相邻行业创造就业 [4] - 项目预计将为俄克拉荷马州创造数千个新工作岗位 并帮助该州（尤其是伊诺拉）成为美国顶级的铝产品制造地之一 [4] - 工厂将采用EGA最新的最先进EX技术 这是美国有史以来安装的最先进技术 [4] 项目时间线与建设规划 - 俄克拉荷马原铝项目的建设预计将于2026年底开始 首次原铝生产将于本年代末（即2029年底前）实现 [4] 参与公司背景介绍 - 阿联酋环球铝业是全球最大的“优质铝”生产商 全球每生产25吨铝就有1吨来自EGA [5] - EGA是一家综合性铝业公司 业务涵盖从氧化铝精炼到铸金属生产及回收 其在美国的营销和销售部门EGA America位于密苏里州圣路易斯 [5][6] - EGA于2024年收购了Spectro Alloys公司80%的股份 扩大了其在美国的业务 EGA Spectro Alloys是明尼苏达州罗斯蒙特一家领先的铝回收工厂 [7] - 世纪铝业是综合性铝土矿、氧化铝和原铝产品生产商 是美国最大的原铝生产商 并在冰岛、荷兰和牙买加设有生产设施 [8] - 美国铝业公司总部位于俄克拉荷马州 旨在成为北美客户将原金属转化为高价值工程产品的基石下游加工商 其计划中的产品组合旨在服务那些需要可靠、国产、高性能、可追溯且供应安全的铝的客户 [9] - 美国铝业公司由拥有超过一个世纪铝建筑产品和工业制造运营历史的俄克拉荷马州制造团队开发 [11] 项目运营与竞争优势 - 美国铝业公司计划战略性地毗邻俄克拉荷马州伊诺拉港计划新建的美国电解铝厂 围绕直接获取液态铝进行建设 [10] - 与传统的重熔工艺相比 这种布局有望降低能源强度、减少排放、提高金属质量并增强成本竞争力 [10] - 该基地有望锚定一个更广泛的下游制造生态系统 吸引更多的增值铝加工商和供应商 [10]

项目概述 - 美国铝业公司与EGA及世纪铝业签署协议 计划在俄克拉荷马州伊诺拉新建的电解铝厂附近 共同探索开发一座铝加工厂 [1] - 该下游加工厂旨在将液态铝转化为用于电气、国防、航空航天、汽车和机械行业的产品 [3] - 这是该项目开发商签署的首个下游企业合作协议 [2] 项目意义与影响 - 名为“俄克拉荷马原铝”的电解铝项目 预计将使美国原铝产量翻倍 并使俄克拉荷马州成为全国铝相关制造中心 [2] - 在俄克拉荷马州建立铝业中心 旨在加强和缩短支撑美国工业的关键金属供应链 [4] - 项目突显了重振国内生产的乘数效应 即吸引新的基础设施投资并在相邻行业创造就业 [4] 技术、建设与股权 - 电解铝厂将采用EGA最新的最先进EX技术 这是美国有史以来安装的最先进技术 [4] - 俄克拉荷马原铝项目预计于2026年底开始建设 在本年代末实现首批原铝生产 [4] - EGA与世纪铝业合作开发该项目 EGA持股60% 世纪铝业持股40% [4] 合作方公司背景 - 美国铝业公司由俄克拉荷马城的Plotkin家族创立 该家族拥有领先的铝加工公司M-D建筑产品 该公司在硬件行业领先超一个世纪 [3] - 美国铝业公司战略选址于俄克拉荷马州伊诺拉港规划的新建电解铝厂旁 直接获取液态铝可降低能源强度、减少排放、提高金属质量并增强成本竞争力 [11] - 阿联酋环球铝业是全球最大的“优质铝”生产商 全球每25吨铝中就有1吨由其生产 [5] - 世纪铝业是美国最大的原铝生产商 并在冰岛、荷兰和牙买加设有生产设施 [9] - 阿联酋环球铝业于2024年收购了Spectro Alloys公司80%的股份 扩大了其在美国的业务 presence [7] 战略与市场预期 - 美国铝业公司旨在利用俄克拉荷马州生产的金属 成为伊诺拉的基石铝加工设施 创造额外就业 并为预期围绕新电解铝厂发展的众多下游行业及全美客户生产战略产品 [4] - 该项目将帮助俄克拉荷马州 特别是伊诺拉 成为美国顶级的铝产品制造地之一 同时为俄克拉荷马州创造数千个新工作岗位 [4] - 该基地有望锚定更广泛的下游制造生态系统 吸引更多高附加值铝加工商和供应商 [11] - 美国铝业公司的计划产品组合旨在服务那些需要可靠、国产、高性能、可追溯且供应安全的铝的客户 [10]

**公司和行业概述** * **公司**: Century Aluminum Company (CENX)，美国最大的原铝生产商[1][2] * **行业**: 全球铝业，重点关注美国及欧洲市场 **核心运营与资产状况** * **全球运营布局**: 资产位于全球供应最紧张的两个市场——美国（第一）和欧洲（第二）[2] * **美国冶炼厂**: * 肯塔基州Sebree冶炼厂 * 南卡罗来纳州Mount Holly冶炼厂（正在重启扩产）[2] * 计划在俄克拉荷马州Inola新建与EGA合作的冶炼厂[2] * **冰岛冶炼厂**: Grundartangi工厂，年产30万吨原铝，直接供应欧洲市场[2] * **上游资产（牙买加）**: 拥有铝土矿和氧化铝精炼厂，年产量120万吨，正朝140万吨铭牌产能迈进[3] * **产能里程碑**: 到2026年仲夏，所有运营资产将实现近10年来首次100%运行，年化产能达77万吨[6][7] **近期财务表现与指引** * **Q1 EBITDA指引**: 基于滞后价格，预计为2.25亿美元[4] * **现货价格下的增量提升**: * 基于当前现货价（LME 3100美元/吨，美国中西部1.04美元/磅，欧洲溢价365美元/吨），预计对Q1指引有5500万美元的增量提升[4][5] * 扣除冬季风暴Fern导致的约2000万美元电力成本逆风后，按正常季度电力成本计算，另有约2500万美元提升[5][6] * 合计提升8000万美元，使基于现货价格的季度化调整后EBITDA运行率达到3亿美元（Mount Holly扩产前）[6][8] * **Mount Holly扩产效益**: 新增5万吨年产能，使其总年产能达22万吨，预计在2026年底前收回投资，且因当前铝价更高，回报期可能更短[8][9] **市场与价格展望** * **需求与供应**: 美国需求非常强劲，关税（自2018年实施）未损害需求，且铝价持续走强[10] 全球范围内，中国4500万吨产能上限得以执行，未看到过剩供应涌入美国[10] * **关税环境**: 232条款钢铁铝关税被视为将长期存在，已历经两届政府（特朗普和拜登）并得到法院支持[11] 近期变化是所有豁免被取消，税率从25%提高至50%，这支撑了当前的价格环境[12] * **价格影响**: 当前高企的铝价尚未对需求产生负面影响，中西部溢价足以覆盖进口成本[10] **战略项目与合作** * **与EGA合作的新冶炼厂**: * 位于俄克拉荷马州Inola，设计产能75万吨，将是西方世界最大的铝冶炼厂[3] * EGA持股60%，Century持股40%[3] * 合作旨在利用EGA的领先技术，降低项目风险，确保项目建成[13] * **项目进展与融资**: * 三大关键里程碑：最终确定电力合同、完成工程设计（与Bechtel合作）、项目融资[15] * 已获得美国能源部（DOE）5亿美元赠款[15] * 正寻求能源部及其他政府机构的多种融资机会，以获得有吸引力的借款利率[15] * 目标在2026年第四季度与EGA做出最终投资决定[15] **资产处置与资本结构** * **Hawesville资产出售**: * 出售给HPC/AI数据中心公司TeraWulf，获得2亿美元现金[16] * Century保留完全建成后数据中心6.8%的权益[4] * 该少数权益的价值被认为将超过前期收到的现金，并设有一年后可按约定行权价向TeraWulf出售的期权（类似保底），为未来潜在的新冶炼厂提供流动性保障[16] * **债务与资本配置**: * 因冰岛设备故障导致的利润损失与保险赔付时间错配，公司在2025年末略未达到净债务目标[17] * 考虑到Q1将收到的保险赔付、1.75亿美元的45X条款应收款以及Hawesville出售收益，公司认为目前已达到净债务目标[17] * 资本将优先用于有机增长投资，如Mount Holly约4500万美元的扩产项目，以及牙买加Jamalco的降本增效项目（如新发电机）[17][18] **其他重要信息** * **收入确认特点**: 公司大部分收入基于滞后的铝价，而非当前现货价[4] * **电力成本风险**: Sebree冶炼厂是公司唯一存在电力市场价格风险敞口的资产（基于MISO的Indy Hub价格）[5] * **冰岛运营恢复**: 正在恢复因变压器故障而停产的产线，预计在2026年6月底完成[6]

业绩总结 - 2025年公司总收入为130亿美元，净收入为12亿美元，调整后每股收益为3.77美元[8] - 2025年第四季度收入为34.49亿美元，净收入为2.26亿美元[28] - 2025财年净收入为1,170百万美元，较2024财年的60百万美元大幅增长[57] - 2025财年调整后的EBITDA为1,984百万美元，较2024财年的1,589百万美元增长25%[57] - 2025年全年自由现金流加上非控股权益贡献为5.94亿美元[36] 用户数据 - 2025年第四季度每股收益为0.85美元，调整后每股收益为1.26美元[28] - 2025年全年每股调整后收益为3.77美元，较2024财年的1.35美元增长179%[57] 未来展望 - 预计2026年铝需求将继续增长，北美和欧洲将面临显著的供应短缺[15] - 2026年LME铝价格较前一季度上涨8%，反映出基本面强劲[15] - 预计2026年第一季度，铝土矿业务的调整后EBITDA将因维护周期开始和铝土矿出货量下降而不利影响约3000万美元[71] 新产品和新技术研发 - 2025年铝土矿产量为3800万吨，铝土矿生产量为1000万吨，铝生产量为230万吨[8] - 2026年铝土矿生产预计为970万至990万吨，铝生产预计为240万至260万吨[37] 市场扩张和并购 - 2025年铝的实际价格为每吨3376美元，铝土矿的实际价格为每吨415美元[28] - 2025年全年资本支出为6.18亿美元，重组费用为2.42亿美元[34] 负面信息 - 2025年第四季度净收入为2.15亿美元，较第三季度减少3百万美元[49] - 铝业务的调整后EBITDA预计将因西班牙和挪威的二氧化碳补偿不再发生以及San Ciprián冶炼厂重启的额外运营成本而不利影响约7000万美元[71] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第四季度股息支付总额为2600万美元，全年股息支付总额为1.05亿美元[19] - 2025年第四季度现金余额为16亿美元，调整后的净债务为15亿美元[36] - 2025年第四季度工作资本天数为35天，较上季度减少15天[36] - 2025年股东权益为61.07亿美元，较2024年的45.75亿美元增长了33%[81] - 2025年的年化股本回报率（ROE）为16.4%，较2024年的6.5%显著提高[81]

市场动态 - 美国铝市场每年短缺约400万吨[9] - 预计在2026年Q1，铝的现货价格为2,290美元/吨，US Midwest Premium为2,140美元/吨[12] 项目与投资 - 新的750,000吨Oklahoma铝冶炼厂项目将创造4,000个建设工作岗位和1,000个永久性直接工作岗位[9] - U.S. Department of Energy将提供高达5亿美元的资助用于新铝冶炼厂项目[9] - Hawesville数据中心项目的交易金额为2亿美元，预计在2027年下半年投入使用[10] 生产与运营 - Mt. Holly冶炼厂的重启预计将使美国生产增加10%，预计在6月底前完成[8] - Grundartangi冶炼厂的重启比计划提前6个月，预计在7月底前完成[8] - 预计在2029年底前实现首批热金属生产[9] 财务展望 - Q4 2025调整后EBITDA为171百万美元，预计Q1 2026调整后EBITDA在215至235百万美元之间[12] 合资与权益 - Century在Jamalco拥有55%的合资企业权益，Inola的权益为40%[8]